关税成本承担分析 - 美国消费者和进口商承担了去年美国关税增长负担的约96%，外国出口商通过降低价格仅吸收了约4% [2][3] - 增加的2000亿美元关税收入几乎完全由美国人支付，关税非但没有对外国生产商征税，反而成了对美国人的消费税 [4][5] - 根本不存在外国人以关税形式向美国转移财富这回事 [4] 关税对贸易与价格的影响 - 面对美国更高的关税，印度出口商维持了价格，但相对于欧盟、加拿大和澳大利亚，其对美国的出货量减少了18%至24% [3] - 在关税实施六个月后，只有大约20%的关税转化为更高的消费者价格，大部分成本被美国进口商和零售商消化了 [5] - 关税的影响可能会随着时间的推移以美国消费者价格上涨的形式显现出来，并可能推高美国通胀 [2][5] 关税政策背景与潜在经济后果 - 美国总统正利用对欧洲征收更高关税的威胁作为杠杆，以推动吞并格陵兰岛的计划 [5] - 如果实施威胁中的关税，可能会使欧元区的经济产出下降0.2%至0.5% [5] - 部分地区高达50%或更高的关税规模可能意味着，考虑到对利润率的影响，最好啥都不卖给美国 [5] 出口商行为与未来展望 - 外国出口商不降价的原因可能包括在其他国家找到了买家，或认为最终关税水平会发生变化 [5] - 美国进口商可能与外国供应商有着长期的合作关系，无法迅速改变供应来源 [5] - 随着美国公司找到新的竞争性产品来源，海外出口商未来可能会吸收更多的关税成本 [6]

美国对欧新关税威胁与欧洲的潜在反击 - 美国总统特朗普威胁从2月1日起对来自丹麦、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰、英国及挪威的商品加征关税 直至美国获准收购格陵兰 此举被欧盟主要国家谴责为敲诈 [1][4] - 欧盟各国大使已达成广泛协议 将加大力度劝阻美国不要征收关税 并准备了一揽子报复措施以防美国继续行动 [1][4] - 此举震撼了整个行业并冲击市场 令人担忧去年贸易战的波动卷土重来 而去年的关税协议曾缓解了该波动 [1][4] 对欧洲特定行业的影响与评估 - 法国葡萄酒和烈酒出口协会（FEVS）主席表示 去年下半年美国的贸易措施已对该行业造成20%到25%的冲击 新的关税将带来实质性影响 [1][5] - 欧盟预计2024年与美国有1.5万亿美元的商品和服务贸易额 涉及德国的大型汽车制造商 丹麦和爱尔兰的制药商 以及从意大利到法国的消费品和奢侈品公司 [2][5] - 分析人士指出 问题的关键在于欧洲将选择经典的贸易战针锋相对的关税报复 还是采取更加强硬的做法 [2][6] 欧盟考虑的反制措施方案 - 欧盟领导人将在紧急峰会上讨论方案 包括可能于2月6日自动生效的对美国进口产品征收930亿欧元（1077亿美元）的一揽子关税 [2][5] - 另一个潜在反制工具是“反胁迫文书” 可能限制美国获得公共招标、投资或银行活动的机会 或限制服务贸易 美国在这些领域对欧盟有顺差 [2][5]

核心观点 - 特朗普在重返白宫的第二年，其政策行动进一步扩大了总统权力并加深了国内裂痕，其执政风格表现为更少受制度性约束，更多依赖个人判断 [1][5] 政策与行动 - 近期政策行动包括：在明尼苏达州对非法移民采取更激进的联邦打击；指挥军事突袭以控制委内瑞拉总统马杜罗；重提收购格陵兰岛计划；威胁轰炸伊朗；对针对美联储主席的刑事调查表示不屑 [1] - 第一年政策行动包括：削减联邦文职人员规模；拆解关闭政府机构；大幅削减对外人道主义援助；下令大规模移民突袭和驱逐；向民主党管理城市派遣国民警卫队；对多国商品加征关税引发贸易战；通过大规模减税和削减支出法案；起诉政治对手；取消或限制某些疫苗获取；攻击大学、律师事务所和媒体机构 [4] - 通过行政命令和紧急状态声明，将决策权从国会转移至白宫，以罕见的速度扩大行政权力 [5] 政治地位与权力 - 尽管面临权力衰退周期且不受欢迎，但其在核心支持者中仍有大量支持，路透社/益普索民调显示其支持率为41%，不满意率为58% [2] - 美国最高法院的保守派多数大多支持其立场，共和党控制的国会也未过多阻挠，且其完全控制了由忠诚者组成的内阁 [5] - 总统历史学家称，其在第二任期行使权力时受到的约束比自富兰克林·罗斯福以来的任何一位总统都要少 [5] 经济与民生议题 - 特朗普称经济是历史上“最强劲”的，但数据显示通胀居高不下，美国人对高物价感到担忧 [3] - 其试图回应人们对生活成本的担忧，但同时称负担能力问题是民主党的“骗局” [3] - 难以让选民相信他理解他们对高生活成本的挣扎，这可能促使一些共和党议员为保席位而与其保持距离 [5] - 计划今年频繁出访宣传经济议程，试图让选民相信他有降低高物价的计划，但其经济演讲常缺乏重点，且继续将大部分注意力集中在外交事务上 [6] 外交与军事 - 特朗普表示作为三军统帅，其在海外发动军事打击的唯一制约是“我自己的道德标准” [1] - 白宫发言人解释，派美军进入委内瑞拉控制马杜罗以及去年轰炸三个伊朗核设施的原因是“这两方都未能进行严肃的谈判” [1] - 尽管承诺上任第一天就结束俄乌冲突，但在和平协议方面几乎没有取得任何进展，同时其声称已结束八场战争的说法受到广泛质疑 [5]

欧美贸易摩擦升级与市场反应 - 美国总统特朗普宣布自2月1日起对欧洲8国加征10%关税，并计划自6月1日起将税率提高至25%，直至相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [1] - 欧盟召开紧急会议审议美国关税政策，表示将对美国征收价值930亿欧元的关税作为回应，但未能就启动“反胁迫机制”达成一致 [5] - 高盛集团经济学家预计，特朗普扬言的10%关税可能导致欧元区国内生产总值缩水约0.1% [3]，若为累进式对等关税，德国经济增幅或下滑0.2%，若为全面性征税，下滑幅度可能达0.3% [4] 欧洲股市与主要成分股表现 - 欧洲市场开盘走低，法国CAC40指数盘中跌超1.7%，英国富时100指数跌0.6%，德国DAX指数跌1.5%，意大利富时MIB指数跌超1.8% [1] - 法国CAC40指数成分股中，意法半导体跌4.51%至23.21欧元，LVMH集团跌4.05%至584.50欧元，爱马仕国际跌3.20%至2120.00欧元，开云集团跌2.72%至280.85欧元，法国兴业银行跌2.42%至68.62欧元 [1][2] 加密货币市场动态 - 加密货币市场全线走低，SOL价格24小时下跌6.07%，DOGE下跌6.92%，SUI下跌11.99% [3] - 最近24小时，全球共有24.79万人被爆仓，爆仓总金额达8.74亿美元，其中12小时爆仓金额为8.16亿美元 [2][3] 地缘政治表态与各方回应 - 特朗普致信挪威首相，称鉴于挪威决定不授予其诺贝尔和平奖，其“不再有义务只考虑和平”，并质疑丹麦对格陵兰岛的所有权，要求北约为美国做出贡献 [1][6] - 美国财政部长贝森特为加征关税辩护，称争取格陵兰岛是特朗普的“地缘政治决策”，并声称欧洲“软弱”，美国必须接管格陵兰岛 [6][7] - 克里姆林宫回应称正密切关注和分析特朗普关于“俄罗斯对格陵兰岛威胁”言论的事态发展 [8] - 中国外交部发言人表示，敦促美方停止把所谓“中国威胁”作为捞取私利的借口 [9]

美欧贸易摩擦升级与欧洲的反制考量 - 美国前总统特朗普宣布对反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征关税 初始税率为10% 并计划在几个月后提升至25% 此举被视作颠覆美欧贸易谈判进展的“最后通牒” [3] - 欧洲方面初始反应为震惊与愤怒 随后意识到仅靠外交姿态可能无效 正严肃考虑采取贸易反制措施作为回应 [3][5] 欧洲面临的两难困境与安全担忧 - 欧洲在应对美国贸易压力时陷入两难 若不反击将损害经济主权与尊严 若采取强力反击又可能危及依赖美国主导的北约所提供的安全保障 [6] - 有分析指出 跨大西洋联盟的彻底破裂对欧洲构成生存性威胁 将贸易摩擦与真正的战争风险相联系 凸显了欧洲深层的安全恐惧 [6] - 为表明在格陵兰岛问题上的立场并安抚美国 部分欧洲国家近期向格陵兰岛派遣军队参与军事演习 旨在展示对北极地区安全与执法的承诺 [8] 欧洲筹备的具体反制方案 - 欧洲内部讨论的第一条反制路径是重新激活一份已准备好的关税清单 该清单针对价值约930亿欧元的美国产品 原暂缓至2月6日 [8] - 第二条更严厉的路径是动用名为“反胁迫工具”的新贸易武器 该工具可限制美国企业 特别是大型科技公司 进入欧盟市场 被视为打击美国数字市场与科技霸权的关键手段 [8] 反制措施的战略目的与潜在风险 - 欧洲筹备反制措施的核心目的之一是增加与美谈判的筹码 相关方案旨在为达沃斯世界经济论坛上的欧美领导人会晤做准备 使欧洲在谈判桌上掌握更多主动权 [10] - 若启动“反胁迫工具”等强力措施 可能使本已紧张的跨大西洋关系进一步恶化 并可能引发连锁反应 波及北约团结及对乌克兰援助等其他关键领域 [10]

地缘政治紧张局势与市场反应 - 美国总统特朗普宣布，自2月1日起对欧洲8国加征10%关税，并计划于6月1日起将税率提高至25% [3] - 关税措施旨在施压相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [3] - 高盛经济学家分析，特朗普扬言的10%关税可能导致欧元区国内生产总值缩水约0.1% [8] - 高盛进一步指出，若为全面性征税，德国经济增幅下滑幅度可能达到0.3% [8] 欧洲股市与加密货币市场表现 - 欧洲主要股指开盘走低：法国CAC40指数盘中跌超1.7%，英国富时100指数跌0.6%，德国DAX指数跌1.5%，意大利富时MIB指数跌超1.8% [3] - 法国CAC40成份股中，意法半导体跌4.51%，LVMH集团跌4.05%，爱马仕国际跌3.20%，开云集团跌2.72% [5][6] - 加密货币市场全线走低：SOL过去24小时跌6.07%，DOGE跌6.92%，SUI跌11.99% [7] - 最近24小时，全球加密货币市场共有24.79万人被爆仓，爆仓总金额为8.74亿美元 [6][7] 欧盟的回应与内部协调 - 欧盟大使召开紧急特别会议，审议美国加征关税政策并协调应对措施 [9] - 欧盟表示将对美国征收价值930亿欧元的关税，以回应特朗普关税威胁 [9] - 欧盟内部在反制措施上存在分歧，法国力推的“反胁迫机制”未能在紧急会议中达成一致 [9] - 欧盟考虑近期召开特别峰会，线下进行再次密切磋商 [9] 美国官方立场与言论 - 特朗普致信挪威首相，称鉴于未获诺贝尔和平奖，“不再觉得有义务纯粹为和平着想”，并强调“思考什么对美国有利” [11] - 特朗普在信中质疑丹麦对格陵兰岛的所有权，并要求北约为美国做点什么，除非美国能对格陵兰岛拥有完全彻底的控制权 [11] - 美国财政部长贝森特为加征关税辩护，声称因欧洲“软弱”，美国必须接管格陵兰岛，并称这是特朗普的“地缘政治决策” [13] 其他相关方反应 - 挪威首相斯特勒证实收到特朗普信息，并重申挪威政府无权干预诺贝尔和平奖的独立决策 [12] - 俄罗斯克里姆林宫表示正密切关注和分析事态发展情况 [15] - 中国外交部发言人表示，敦促美方停止把所谓“中国威胁”作为捞取私利的借口 [17]

市场仓位与情绪转变 - 在截至1月13日的一周内，杠杆基金对欧元的持仓已转为小幅净空头，这是自去年11月下旬以来首次出现看空转向 [1] - 对冲基金在特朗普因格陵兰岛问题威胁对欧洲加征关税前几天，已敏锐地退出了对欧元的看涨押注，显示出部分市场资金提前避险 [1] - 对冲基金会对目前的净空头持仓感到满意，如果争端可能演变为全面的贸易战，他们甚至可能寻求加仓空头 [5] 地缘政治事件与市场反应 - 美国总统特朗普发文称，将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征10%的关税，数月后还将增至25%，引发了市场对贸易战的担忧 [1] - 受此不确定性影响，欧元在消息公布后先抑后扬，一度下跌0.2%后反弹0.4%至1.1641美元，而彭博美元即期指数则下跌了0.2% [1] - 这场以格陵兰岛控制权为中心的贸易争端，在降温之前很可能会先升级，欧元兑美元本周可能测试1.1499的支撑位 [5] 技术分析与市场观点 - 欧元的长期动量信号在上周转为负值，这是近一年来的首次，终结了此前连续43周的看涨趋势 [5] - 历史分析显示，动量信号反转后，在信号持续的情况下往往预示着大幅下跌，暗示欧元面临着不对称的下行风险 [5] - 交易员目前低估了极端情景的风险，这种风险可能引发主要货币尤其是欧元的剧烈波动 [4] - 欧元的温和下跌可能表明，交易员同时也对美元受到的负面影响保持警惕 [5] 潜在的双向风险 - 地缘政治的溢出效应可能是一把双刃剑，如果局势演变为更广泛的美元问题，欧元或许能获得一定支撑 [6] - 特朗普就格陵兰岛问题发出的贸易威胁，增加了欧洲可能减持美国资产的可能性，这将有利于欧元，资本回流的潜力可能会限制欧元的下行空间 [6] - 期权市场的数据显示，交易员对欧元上行吸引力的信心正在减弱 [6]

全球贸易战风险与资产配置观点 - 全球最大经济体之间贸易战升级的风险较去年显著升高 [1][2] - 在此风险情境下，美元和欧元都不太可能成为可靠的避风港 [1][2] 潜在受益资产类别 - 预计贵金属将因投资者寻求避险而受益 [1][2] - 日元也可能成为主要的受益者 [1][2] 对特定市场的影响 - 若欧洲投资者将资本从美国撤回，欧元可能受益 [1][2] - 欧洲资本从美国撤回可能对美国国债造成冲击 [1][2]

事件概述：美国对欧洲加征关税威胁引发市场动荡与机构分析 - 美总统特朗普发文称将对8个反对其收购格陵兰岛的欧洲国家加征关税，初始为10%，数月后增至25%，直至达成购买协议[2] - 该事件引发市场对贸易战的担忧，导致全球避险情绪升温，现货黄金站上4690美元/盎司刷新历史高点，现货白银站上94美元/盎司创历史新高，美股期货走低[2] 机构对欧洲潜在报复风险的警告 - 德意志银行警示，欧洲作为美国最大债主，持有总值8万亿美元的美国债券与股票，规模接近全球其他地区总持仓的两倍，手握关键战略筹码[6] - 德银举例称，丹麦养老基金近期已启动资金回流并削减美元敞口，这一趋势可能在全欧洲加速蔓延[7] - 高盛分析欧盟可能存在的三种回应路径：最温和的是搁置已谈妥的欧美贸易协议；第二种是动用对等反制清单对美国商品加征关税；第三种是启动反胁迫工具考虑“资本战”[7] - 高盛补充，反胁迫工具允许欧盟采取一系列非关税反制措施，包括限制美国对欧盟市场的投资准入、限制进入公共采购市场、对外国资产和服务征税等，信号意义极强[7][8] - 德银外汇策略全球主管指出，美国净国际投资头寸已跌至创纪录的负值极值，相比贸易流动，资本的武器化才是当前对市场最具颠覆性的威胁[7] 非美资产投资趋势的强化 - 宏利基金投资总监表示，全球市场表现将继续呈现参与度扩大的趋势，去年许多非美国经济体股市表现远好于美国，今年趋势很可能持续[10] - 其指出原因包括：美国市场估值已偏高；美国股票在投资组合中已处于超配状态；美元在未来几年将处于下行趋势[11] - 该投资总监对增加发达市场和新兴市场的非美国股票敞口持积极态度，并指出去年美元投资者首次在多年来看到美国以外市场的投资回报更为可观，可能形成自我强化的资金流向循环[11] - 富兰克林邓普顿的2026年第一季度攻略提到，全球对美国例外论投入大量资金，例如1997年以来亚洲11大经济体共购买价值4.7兆美元的美股与美债，而今全球股票投资人可能放缓资金流入美国甚至将资金移出美国，以实现投资组合多元化[11] - 该机构现阶段看好亚洲的马来西亚和印度、拉丁美洲的墨西哥及巴西、非洲的南非和埃及等新兴市场[12]

美欧关税战升级与市场反应 - 美国总统特朗普宣布将对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征关税，初始税率为10%，并计划从6月1日起提高至25% [2] - 作为反制，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场，若未达成协议，报复性关税可能从2月6日起生效 [1][2] - 欧盟已批准但暂停实施的930亿欧元报复性关税清单，将针对美国工业品，包括波音公司飞机、美国制造的汽车和波旁威士忌等产品 [4] 金融市场即时影响 - 1月19日欧洲股市开盘后主要指数全线杀跌，欧洲斯托克50指数跌1.25%，法国CAC40指数跌1.37%，德国DAX30指数跌1.04%，富时意大利MIB指数跌1.1% [1][2] - 汽车股遭受重挫，宝马一度大跌超7%，大众汽车一度大跌超4%，梅赛德斯-奔驰集团欧股开盘大跌3%至7% [1][2] - 美股期指亦全线走低，纳斯达克100指数期货大跌1.2%，标普500指数期货跌近1%，道指期货跌0.7% [1] 欧盟的应对措施与政治立场 - 欧盟27国代表已召开会议准备应对方案，欧盟领导人计划举行紧急会议探讨可能的报复措施 [3] - 法国总理马克龙计划要求欧盟启动其最强大的贸易报复工具——反胁迫工具，该工具可采取关税、对科技公司征税、限制投资或市场准入等措施 [5] - 欧盟可能暂停批准2025年7月与美国达成的贸易协议，欧洲议会最大党团欧洲人民党表示将与其他党派一起阻止该协议的批准 [6] - 欧洲理事会主席及多国领导人表示欧盟团结支持丹麦和格陵兰岛，准备抵御任何形式的胁迫，并称美国的威胁“不可接受”和“完全错误的” [3][8] 潜在经济影响评估 - 据彭博经济研究估计，若特朗普实施全面25%的关税威胁，可能导致目标国家对美出口减少多达50%，其中德国、瑞典和丹麦受影响最大 [7] - 凯投宏观分析指出，10%的关税将使英国和德国GDP下降约0.1%，而25%的关税则会使两国GDP下降0.2%至0.3% [7] - 美国通胀率可能因关税上升0.1%至0.2%，但这可能会被其他因素抵销 [7] - 分析认为，关税威胁可能对近期表现优于美国的欧洲股市涨势造成不利影响 [7] 地缘政治与国际反应 - 分析指出，任何吞并格陵兰岛的行为都可能对北约造成不可挽回的损害 [7] - 美国共和党与民主党参议员发表联合声明，敦促特朗普政府停止威胁并开启外交 [8] - 北约秘书长表示已与特朗普讨论格陵兰岛问题，并计划会见丹麦及格陵兰岛官员 [9]