美股市场整体表现 - 美股主要指数齐创盘中与收盘历史新高 包括道指 纳指 标普500指数及罗素2000小型股指数 [1] - 道指收涨0.27% 纳指收涨0.94% 标普500指数收涨0.48% [1] - 美联储暗示即将启动降息周期 重振投资者信心并增强市场对经济增长加速的预期 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌不一 英伟达收涨3.49% 谷歌A涨1% Meta涨0.58% [1] - 亚马逊跌0.17% 微软跌0.31% 苹果跌0.46% 特斯拉跌2.12% [1] - 英特尔股价暴涨22.77% 创约38年来最佳单日表现 因英伟达宣布将向其投资50亿美元并联合开发PC与数据中心芯片 [1] 网络安全行业与公司动态 - 网络安全公司NetSkope美国IPO首日收涨18.37% [1] - 网络安全公司CrowdStrike股价大涨12.8% 此前至少有9家投行上调了该股目标价 [1] 中概股表现 - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1.79% [1] - 网易跌超4% 哔哩哔哩跌超3% 微博 理想汽车 阿里巴巴跌超2% 百度 小鹏 拼多多跌超1% [1] 大宗商品市场 - 纽约商品交易所10月交割的西得州中质原油合约收跌0.48美元 跌幅将近0.75% 收于每桶63.57美元 [1] - 布伦特原油合约结算价下跌51美分 跌幅为0.75% 收于每桶67.44美元 [2] - COMEX黄金期货跌1.08% 报3677.60美元/盎司 [2]

然而，美国通胀的风险并未消除。截至今年8月的12个月中，美国个人消费支出价格指数（PCE）上涨 了2.7%；去除食品和能源的核心PCE上涨了2.9%。鲍威尔认为，主要是因为商品价格的通胀有所回升导 致，服务类价格的通胀则持续放缓。短期内的通胀指标出现波动，部分受到美国关税的影响。但是，美 联储认为通胀风险会继续下降，部分原因是劳动力市场已经疲软，美国GDP增长也出现放缓，而且美国 关税对通胀的影响可能只是一次性的，不可持续。 短期内，美国通胀风险偏向上行，就业风险则偏向下行，美联储尽管做出了降息的决定，但并没有给出 方向，而是自相矛盾的解释：在降息的同时预测经济上升与通胀提高，并且试图给出一种基于矛盾 的"更加平衡"的立场。因此，也造成了市场的混乱。 美联储否认进入降息周期而带来的不确定性，叠加美国经济的滞胀风险以及市场对美联储独立性的担 忧，导致国际资本开始寻找"避风港"，中国成为主要目的地。国际金融协会（IIF）发布的报告显示，8 月外国投资者向新兴市场股票和债券投资组合投入近450亿美元，为近一年来的最高规模，其中向中国 净投入约390亿美元。美联储降息后中美利差有望进一步收窄，大量国际资本流入中国、外 ...

新华财经新加坡9月18日电（记者刘春涛）美联储17日宣布降息25个基点，并暗示年内或将再降息两 次。华侨银行投资策略常务董事华素梅农（Vasu Menon）在18日发布的分析报告中指出，此次降息符 合市场预期，美联储在经济未陷入衰退的情况下采取宽松政策，对风险资产构成中期利好。 尽管对劳动力市场感到担忧，美联储在最新的经济预测摘要（SEP）中却上调了今明两年的经济增长预 期，预计美国经济今年将增长1.6%，高于6月预测的1.4%，并在2026年和2027年进一步加速。这表明美 联储决策者认为美国经济能够避免衰退，实现"软着陆"。 华素梅农总结道，市场对此次降息反应平淡，因为该举措已被充分预期，但从中期来看，投资者应保持 信心。历史表明，在经济未出现衰退时，降息周期通常有利于股市表现。鉴于美联储对经济前景持乐观 态度，投资者应着眼于中期，继续持有优质资产。 （文章来源：新华财经） 报告认为，美联储目前的首要关注点是疲软的劳动力市场，而非通胀。美联储主席鲍威尔在会后表示， 就业面临的下行风险似乎有所增加，这解释了为何在当前通胀率高于2%目标的情况下依然决定降息。 未来，劳动力市场的数据将是影响美联储后续政策路径的 ...

国泰海通证券 | 研究所 朱军军 石油化工联席首席分析师 行业核心洞察 反内卷叠加降息周期有 望带动行业景气度提升 价值主张 前瞻把握行业周期拐点 一般积极推反内卷,关注相关投资机会》 推 荐 阅 读 上线了！国泰海通2025研究框架培训视频版｜洞察价值，共创未来 报告来源 观点来自国泰海通证券已发布的研究报告。 报告名称：石化行业积极推进反内卷，关注相关投资机 会；报告日期：20250801；报告作者：朱军军S0880525040024；风险提示：原油价格大幅波动;政 策不及预期等。 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险 还请取消关注 请勿订阅 接收或使用本订阅号中的任何信息 我们对由此给您造成的 ...

美联储降息决策 - 美联储宣布下调基准利率25个基点至4.0%—4.25% 为2024年12月以来首次降息 [1] - 声明指出美国经济活动放缓 就业增长减速 通胀有所上升且处于高位 经济前景不确定性高企 [2] - 8月CPI同比上涨2.9% 核心CPI同比上涨3.1% 非农就业人口增加2.2万人 失业率4.3% [2] 货币政策路径 - 鲍威尔称本次为"风险管理型"降息 旨在调整货币政策至中性水平 未来保持"逐会决策" [2] - 点阵图显示多数FOMC成员预计10月和12月各降息25个基点 年内合计50个基点降息空间 [3] - 高盛预期10月 12月分别降息25个基点 明年3月和6月季度性降息 最终利率降至3.0%—3.25% [4] 通胀与关税影响 - 商品价格上涨推动通胀走高 预计今年剩余时间及明年影响将持续加剧 [3] - 关税成本目前主要由进口企业承担 消费者尚未面临显著物价上涨 但企业计划转嫁更多成本 [3] 全球市场反应 - 亚太主要股市普遍上涨 日经225指数涨1.15%创历史新高 韩国KOSPI指数涨1.4%创新高 [5] - 美联储降息引发多国央行跟进 加拿大 挪威 约旦 中国香港等货币当局宣布降息 [5] 资产价格展望 - 中金公司预计标普500指数基准情形下6200—6400点 乐观情形下达6700点 建议关注科技与顺周期板块 [6] - 10年期美债收益率跌4个基点至4.05% 2年期国债收益率跌至3.52% 国债市场出现一周多以来最大涨幅 [6] 中国资产影响 - 美联储降息提供流动性利好中国资产 国内货币政策宽松空间打开 降准降息可期 [7] - 人民币兑美元升值明显 离岸市场升破7.10关口创去年11月以来新高 在岸市场最高至7.1036 [8] - 外资持续流入中国资产 港股市场外资占比从低位回暖至66% 较2022年79%水平仍有提升空间 [8]

香港特区政府财政司司长陈茂波表示，较高利息环境已持续相当长一段时间，降息令企业利息负担轻一 点，对供楼人士也是好消息。港元与美元挂钩，降息方向一致，但香港未必会跟得太紧，因为要考虑香 港市场资金状况。 他说，虽然有"降息"因素支持，但由于关税及贸易保护主义等外围因素变数太大，因此目前不会调整香 港全年经济增长预测。 香港的银行降息，加上刚发表的施政报告提出放宽"新资本投资者入境计划"置业门槛，地产界人士普遍 认为，这将为香港楼市注入"强心针"。 中新社香港9月18日电 (记者 魏华都)美国联邦储备委员会(美联储)宣布降息，而且今年年内可能降息两 次。香港政商界人士18日回应，外围启动降息周期，有利营商环境和资产市场长远发展。 当地时间17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4%至4.25%之间的水平。这是自 2024年12月后再次降息，符合市场预期。 因应美联储降息，香港金融管理局宣布将基本利率下调至4.5%，即时生效。香港现有三家发钞行—— 渣打银行(香港)有限公司、中国银行(香港)有限公司、香港上海汇丰银行有限公司均宣布下调港元最优 惠利率0.125%，其他银行预料也会跟进。 9月18日， ...

黄金市场 - 美联储降息25个基点后黄金价格短线下跌，呈现“买预期卖现实”的走势，前期支撑金价上涨的逻辑基本到头 [1] - 中长期看黄金具备巨大上涨潜力，降息开启将导致美元指数走弱，弱势美元是强势黄金的坚实基础 [1] - 各国央行购金需求以2011年至2021年平均水平的两倍速度增长，主要由东亚地区推动，今年再生黄金供应量低于预期水平约4% [1] - 技术面显示黄金日线收吊颈小阴线，阶段性顶部可能已出现，1小时周期出现向上虚破，短期方向基本确定，日内可关注上方3670美元压力位 [1] 原油市场 - 油价开启下跌模式，美元走弱及EIA原油库存大幅下降928.5万桶（降幅2.19%）均未对油价形成有效支撑 [3] - 美国至9月12日当周国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日，但出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，美国加大出口力度 [3] - 技术面显示原油日线收吊颈线，短线上攻受挫，1小时周期价格临近长期均线，下跌动能走弱，短线不排除反弹可能，可关注下方63.30美元支撑 [3] 美元指数 - 美联储将基准利率从4.25%下调至4%，降息后美元指数不跌反涨，因降息符合预期且本轮降息略显鹰派 [4] - 据CME“美联储观察”，10月维持利率不变概率为12.3%，降息25个基点概率为87.7%，12月累计降息50个基点概率为81.6% [5] - 技术面显示美元指数日线形成向下虚破，4小时周期收锤子线价格止跌，但面临上方压力区域压制，短线可关注97.60压力位 [4][5] 其他市场 - 日经225指数日线收小阴小阳但价格超买严重，中线有见顶可能，1小时周期收出看跌K线组合，上升结构有完成可能，日内可关注45410压力位 [6] - 铜日线收黄昏之星，中线见顶概率很大，4小时周期上升结构完成价格跌破重要区域，短线可能持续性下跌，日内可关注4.56美元压力位 [7] 市场数据与事件 - 美国至9月12日当周EIA战略石油储备库存上升50.4万桶至4.057亿桶，增幅0.12% [8] - 9月18日重要事件包括英国央行利率决定（预计维持4%不变）及美国当周初请失业金人数（市场预期24万人） [9]

作者：李金涛/F3015806、Z0013195/ 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称"一德期货"）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 尽管如此，目前金银比还在88的高位，主要原因是黄金更加稀有，各国央行仍在以黄金为优先配置，而人为压低了白银价值。不过白银现在已经站在历史 性拐点上，投资需求涌入，工业需求爆发增长，库存枯竭，一切都指向白银可能还将经历一场价格风暴。 编辑：王舟青 审核：李煜爽 报告制作日期：2025年9月18日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 今天（北京时间9月18日）凌晨美联储如期再次降息25个基点。从投票情况来看理事基本没有太多分歧，给市场传达的信号是对这次降息基本一致认为是 预防式降息，美国经济没有发生危险的状况。随政策会议纪要一同发布的点阵图显示，多数官员预计到年底将再降息50个基点，也就是还要再降息两次， 未来两年每年再降息25个基点。 靴子落地，没有惊喜，也没有惊吓。今天贵金属和有色把前一段的降息预期溢价给跌回去了，用利多落地来解释不算意外。但从长期视角看，我认为随着 降息周期再次打开，美元环流开启 ...

今日凌晨，美联储不出市场所料将基准利率从4.25%下调至4%，正式开启特朗普本任期内的降息周期。尽管鲍威尔在发言中略显鹰派，但整体降息路径已经 清晰，年内可能一共降息三次。 点阵图暗示继续降息 最新点阵图显示，多数委员预计在今年剩下的两次会议中，还会各降息25个基点。这意味着到2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的区间。更值得 关注的是，点阵图进一步表明美国长期利率中枢下移已成共识。委员们认为未来两年利率还会慢慢往下走，预计2026年大致在3.50%～3.75% ，2027年大致 在3.25%～3.50%。与上一期相比，2026年的利率预测区间将下降25个基点，释放出更为明确的宽松预期。 降息是黄金上涨的契机 美联储主席鲍威尔在发布会上强调，更大幅度的50个基点降息并没有获得广泛支持，25个基点的渐进式降息是当前风险管理下的合适选择。这一表述既避免 了市场将此次降息解读为应对衰退的紧急措施，也透露出其对就业与通胀走势的微妙平衡。 鲍威尔坦言，当前政策面临就业市场疲软和通胀坚挺的双向风险。美联储预计今年失业率将升至4.5%，PCE通胀率为3%，核心PCE为3.1%。显然救助就业 市场和抑制通胀二 ...

有分析表示，随着海外进入降息周期，全球资产定价逻辑有望重塑，这一宏观趋势或将提升全球市场的 风险偏好，并推动资金流向非美市场和高收益资产，为特定投资赛道带来新机遇。港股科技板块与海外 同类资产相比，估值目前处于历史低位，降息周期的到来，可能为这些估值洼地提供修复窗口，或将促 使资金从高估值区域流向更具吸引力的资产。 当地时间9月17日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%~4.25%，这是美联储 2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。会后发布的利率路径"点阵图"中值显示，今年 年底前可能还有两次降息，每次25个基点。 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，指数当前滚动市盈 率位于2020年发布以来35%分位处。Wind数据显示，截至昨日，恒生科技ETF易方达（513010）近一个 月资金净流入超35亿元，产品规模突破200亿元，创成立以来新高，助力投资者一键布局港股科技龙 头。 ...