报告行业投资评级 - 看好，维持 [7] 报告的核心观点 - 5月19日华为nova 14系列及鸿蒙电脑新品发布会举行，搭载HarmonyOS 5操作系统的鸿蒙PC正式发布，或代表鸿蒙进入国产操作系统市场，在国产化替代加速背景下，有望凭借加速建设的鸿蒙生态提升市场份额，惠及相关产业链，建议关注华为鸿蒙PC产业链和开源鸿蒙操作系统开发厂商 [2][5][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 5月19日，华为nova 14系列及鸿蒙电脑新品发布会举行，搭载HarmonyOS 5操作系统的鸿蒙PC正式发布 [5] 事件评论 - 鸿蒙电脑填补生态空白，全场景战略实现万物互联，鸿蒙电脑发布填补PC端缺失，完善硬件生态布局，标志鸿蒙全场景战略有望落地，提升在各终端市场渗透率 [11] - 电脑生态应用加速适配，鸿蒙生态建设持续推进，自5月8日鸿蒙电脑技术沟通会以来，超1000个应用完成适配并上架应用商店，超150个鸿蒙电脑专属应用，预计年底支持超2000个融合生态应用，应用涵盖多领域，可满足用户日常需求，应用生态扩大将吸引更多开发者，加速鸿蒙系统建设 [11] - 满足安全可靠标准，有望通过安全可靠测评，鸿蒙操作系统满足工信部相关技术要求，有望通过安全可靠测评进入信创操作系统市场 [11] - 鸿蒙PC正式发布，或将改变现有国产桌面操作系统市场格局，关注鸿蒙相关投资机遇，搭载自研HarmonyOS 5操作系统的鸿蒙电脑发布，代表鸿蒙进入国产操作系统市场，有望提升市场份额，惠及相关产业链，建议关注华为鸿蒙PC产业链和开源鸿蒙操作系统开发厂商 [11]

行业背景与市场格局 - 全球电脑操作系统市场高度集中，Windows占据70%市场份额，macOS占比超过10%，三大系统（Windows、macOS、Linux）主导市场[3] - 成熟操作系统需具备坚实底座、繁荣生态、极致体验三大要素，技术沉淀与生态构建是关键壁垒[3] - 数字化新时代与5G物联网推动设备互联互通需求，网络安全挑战加剧国产操作系统自主可控的紧迫性[2] 鸿蒙电脑系统技术突破 - 采用全栈自研架构，内核层实现100%自主研发，彻底摆脱对Linux/Windows依赖[5] - 投入2700+核心专利，集结上万名工程师，采用微内核分布式架构，代码量仅为Linux千分之一[5] - 创新双轨架构设计：内核层保持纯净微内核，通过Linux ABI兼容层复用90%驱动代码，平衡自主可控与硬件适配成本[6] 生态建设进展 - 已适配150+专属电脑应用、1000+融合生态应用，预计年底支持2000+应用，覆盖办公、设计、金融等核心场景[10] - 移动应用迁移至PC端仅需修改5%代码，WPS、飞书、中望CAD等头部应用实现多端无缝衔接[13] - 联合惠普、佳能等厂商认证1000+款外设，覆盖打印机、键鼠等20余类设备[13] 产业链协同效应 - 带动长江存储SSD、摩尔线程GPU等500余家本土企业崛起，实现产业链共振[14] - 为悟空图像、美图秀秀等国产软件提供发展机遇，突破传统生态壁垒[14] 用户体验创新 - 系统级AI深度融入内核，支持跨设备协同与手眼同行交互，实现鼠标多屏智能跳转[18] - 首创三指抛甩窗口流转、五指展开多任务等体感操作，文件传输速率达160MB/s[18] - 芯片级加密与星盾安全架构通过CC EAL6+认证，累计抵御1200万次网络攻击[20] 战略意义 - 填补国产自主可控电脑操作系统空白，挑战全球科技产业秩序[21] - 10亿鸿蒙设备基数推动中国从"技术跟随者"向"规则制定者"转型[21]

鸿蒙生态发展背景 - AI和万物互联时代加速到来，鸿蒙的诞生是历史必然，美国主导的单核技术生态体系日益丧失创新活力 [1] - 全球科技产业依赖美国为中心的单核生态体系，但垄断导致创新精神被侵蚀，需要中国体系加入竞争格局 [14][15] - 华为被美国政治打压逼入绝境，反而促使其深入创新本质，从产品公司向生态公司转变 [10][20] 鸿蒙技术发展现状 - 2024年3月20日发布的单框架鸿蒙系统和5月9日推出的PC版鸿蒙才是"真正的鸿蒙"，标志着全新技术时代开启 [4][24] - 华为已申请注册多个"鸿蒙电脑"相关图形商标，包括科学仪器、广告销售和设计研究等国际分类 [5] - 鸿蒙采用适应物联网和AI时代的新内核和架构方式，在连接方面具有天然优势 [28] 生态建设挑战 - 鸿蒙面临新生态的"死亡陷阱"，需要活跃用户达到一定规模才能形成良性循环 [23][24] - 目前真正深入了解鸿蒙的开发者还相对较少，需要高校教育体系培养人才梯队 [27] - 超级应用与软硬件平台之间存在利益分配问题，如微信与鸿蒙的竞争合作关系 [29][31] 市场战略 - 鸿蒙采取"农村包围城市"策略，中国体系类似安卓系统，更适合下沉市场 [21][22] - 2024年主要目标是吸引1亿国内用户，未来需要依靠海外市场实现3亿、5亿、10亿用户的跨越 [32] - 华为产品不仅针对中国市场，全球南方国家是中国体系的重要目标市场 [33] 发展前景 - 鸿蒙最终影响将远超最初规划，旨在保障华为生存、推动中国高科技自立、促进全球良性竞争 [22] - 三分天下有其一并非上限，但需要时间逐步完善生态，预计需要8-10年完成整个体系建设 [23][34] - 中国已具备强大底层技术研发能力，正在构建全球信息产业的顶层设计 [35]

首款鸿蒙笔记本电脑和鸿蒙折叠电脑正式问世，宣告个人电脑国产操作系统取得里程碑式突破。 5月19日，华为在成都召开了nova 14系列及鸿蒙电脑新品发布会，发布了全球首款鸿蒙折叠电脑MateBook Fold非凡大师版。华为常务董事、终端BG董事 长余承东表示："今天我们带来了颠覆行业的电脑产品！" 据了解，华为MateBook Fold是非凡大师家族的新成员，采用了华为"史上最好的屏幕"以及针对电脑进行"专项增强"的鸿蒙系统，该电脑起售价为23999 元。此外，全球首款鸿蒙笔记本电脑MateBook Pro也正式发布，起售价为7999元。 据悉，两款电脑都是今晚开启预售，6月6日上午10点8分正式开售。 "颠覆行业"的鸿蒙折叠电脑 "今天我们终于解决了电脑大屏和便携无法兼容的历史难题！让我们迎来便携一体机的全新时代。"余承东表示。 从屏幕和便携来看，华为MateBook Fold屏幕展开后可达18英寸，成为全球最大商用折叠屏电脑，薄至7.3mm。而折叠后电脑只有13英寸，总重量轻至 1.16kg，比MacBook Air还要轻。 余承东表示，MateBook Fold搭载了"华为史上最好的电脑屏幕"。据介绍， ...

鸿蒙电脑发布 - 华为发布全球首款鸿蒙折叠电脑MateBook Fold非凡大师版和首款鸿蒙笔记本电脑MateBook Pro，标志着个人电脑国产操作系统取得里程碑式突破 [1][3][14] - MateBook Fold起售价23999元，MateBook Pro起售价7999元，两款产品均于5月19日晚开启预售，6月6日正式开售 [3][4][16] 产品技术特点 - MateBook Fold展开后屏幕达18英寸，折叠后13英寸，重量1.16kg，薄至7.3mm，采用全球最大双层OLED显示屏，HDR峰值亮度1600nits，对比度2000000:1，分辨率3.3K，屏占比92% [6] - 首次在电脑行业商用LTPO技术，综合能耗优化30%，搭载双3.5mm超薄金刚铝风扇和逆重力VC技术，采用285mm业界最大尺寸折叠屏铰链，悬停扭力提升400%，承重主轴加工精度提升100% [6][8] - 鸿蒙系统针对电脑进行专项增强，实现"秒启动、秒打开、秒唤醒"，已有1000多个融合生态应用完成适配，预计年底超2000个应用完成适配 [10] 市场与生态 - 鸿蒙系统在中国手机操作系统市场份额达19%，超过iOS成为第二大操作系统，业内认为16%市占率是生态成功分水岭 [19] - 鸿蒙电脑支持超1100款外部设备连接，包括800多款标准外设和300多款非标准外设，覆盖20多个品类 [20] - 专家认为鸿蒙"万物互联"属性是独特优势，分布式技术和低延迟为应用开发提供新可能性，但改变用户习惯和确保设备兼容性仍需长期投入 [12][20] 行业意义 - 鸿蒙电脑实现从系统内核到应用生态全链路自主可控，为国产软件提供全新发展空间，可主动构建自身生态规则 [18][19] - 鸿蒙电脑的问世标志着智能终端全面开启鸿蒙时代，将改写中国电脑产业未来 [18][19]

接口标准与行业博弈 - HDMI联盟20年来向全球厂商收取专利授权费约1.5亿-2亿美元/年，中国市场负担约60% [1] - 每台设备需支付0.15美元专利授权费和0.01美元商标费，大型制造商年费用达数百万美元 [1] - 2002年日立、索尼等7家公司创立HDMI标准，2003年戴尔等PC厂商推出免授权金的DP接口与之竞争 [4] - HDMI与DP接口的生态博弈导致设备连接复杂度高，制约产品形态创新 [4] - 中国厂商TCL(13.9%)、海信(12.3%)、小米(5.1%)合计占全球电视市场31.3%份额 [1] GPMI接口技术创新 - GPMI Type-C带宽达96Gbps支持8K 120Hz，Type-B带宽192Gbps，供电功率分别达240W/480W [9] - 实现设备"一线通联"，消除繁杂线缆，支持双向传输和双向控制 [9][10] - 可作智慧家庭数据总线，支持跨端媒体流转和"大屏刷手机"体验 [12] - 向下兼容USB Type-C，消费者无需更换数据线，厂商降低生产成本 [15] - 2024年底由SUCA联盟主导，华为、TCL等50多家企业联合研发 [8] 产业链与政策支持 - 京东方、TCL华星供应全球超80%大尺寸面板，上海海思占全国50%电视芯片 [18] - SUCA联盟已吸引90家核心产业链伙伴，覆盖终端厂商、科研院所等全链条 [16] - 工信部等七部门2023年12月发布政策支持GPMI产业化 [19] - 2024年深圳发布超高清产业政策，8月多部门推出"先锋计划"支持试点验证 [19] - 2025年将量产GPMI接口终端产品，发布转换芯片 [19] 市场推广挑战 - 中国超高清市场规模达5万亿元(2024年)，GPMI将产生重大影响 [20] - 面临HDMI/DP存量设备兼容难题，国内存量终端达数十亿计 [24] - 部分联盟成员未积极推广，如长虹(全球7.84%份额)未加入联盟 [24] - 初期软硬件成本与HDMI相当，大规模产业化后成本将下降 [25] - 预计2025年下半年完善推广计划，主打双向交互和供电功能 [26] 行业发展前景 - GPMI代表中国突破欧美硬件霸权，重新定义超高清时代 [27] - 与鸿蒙类似，需实现消费者"降维打击"体验和生态利益合理分配 [21] - 将与HDMI/DP接口长期并存，等待技术优势被广泛认可 [26][27] - 中国显示产业已从"缺芯少屏"发展到可超越索尼、三星等国际品牌 [1] - 移动互联网和消费电子生态繁荣为GPMI提供发展基础 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 鸿蒙PC推出完善华为“1+8+N”布局，有望在AI时代占据先机，成为万物互联时代入口 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐标的有中国软件国际、软通动力、新大陆、润和软件、拓维信息；相关标的有东方中科、智微智能、常山北明 [4][6] 鸿蒙PC重构OS - 鸿蒙底座方面，内核是核心基础，方舟引擎提升性能，分布式特性支持资源共享，星盾架构保障安全，还有ArkTS、ArkUI、DevEco [4][7] - 上层组件方面，Harmony OSSDK提供开发工具包，声明式UI能力便于界面开发，具备多种能力为上层应用开发提供支撑 [4] - 鸿蒙生态方面，TOP150+专属电脑生态应用加速适配，300+融合生态应用已完成适配，2000+融合生态应用加速适配 [4] 鸿蒙开辟新战场 - 鸿蒙AI打造电脑智慧体验新典范，提供系统级助理实现全新交互，协同三方应用实现高效办公，打造专属知识空间，覆盖400+项设置 [4][8] - 鸿蒙电脑打破硬件隔阂，通过HarmonyOS的分布式软总线，可实现键鼠共享、跨设备协同、应用接续、华为分享等，已支持1000+款外部设备连接 [4][8] 华为生态完善 - 5年来华为集结超1万名工程师，联合20多家研究所，积累2700余项核心专利，鸿蒙电脑发布标志华为“1+8+N”全场景生态完善 [4][9] - 面对Windows生态垄断优势，华为采用“双轨并行”策略，初期通过“鸿蒙+模拟器”方案兼容主流Windows应用，投入超百亿元启动“鸿蒙生态伙伴计划” [4][9] - 鸿蒙操作系统生态已突破10亿台设备，开发者数量超720万，原生应用和元服务已上架超20000个 [4][9] 推荐标的估值 |公司|收盘价（元）|总市值（亿元）|EPS（元/股）2024A|EPS（元/股）2025E|EPS（元/股）2026E|PE 2024A|PE 2025E|PE 2026E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国软件国际|5.03|137|0.26|0.32|0.41|19.35|15.72|12.27|增持| |软通动力|59.34|565|0.19|0.41|0.57|312.32|144.73|104.11|增持| |新大陆|30.57|316|1.3|1.5|1.75|23.52|20.38|17.47|增持| |润和软件|56.4|449|0.24|0.28|0.33|235.00|201.43|170.91|增持| |拓维信息|34.59|434|0.12|0.19|/|288.25|182.05|/|增持| [5]

中国市场表现 - 2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3%至7160万部，前五大厂商中仅公司出货量下滑9%，市场份额降至13.7%[1][5] - 大中华区营收连续七个季度同比下滑，最新季度（2025财年Q2）收入160.02亿美元，同比下跌2.3%，此前六个季度跌幅分别为2.5%、12.9%、8.1%、6.5%、0.34%和11.1%[1][6] - 安卓阵营快速追赶导致公司产品创新优势弱化，封闭生态形成"孤岛效应"，对比华为、小米的万物互联体系显现生态短板[1][7] 定价策略调整 - iPhone16 Pro系列首次通过降价进入"国补"范围：基础版本直降2000元，叠加补贴后比原价低2500元[1][3] - 渠道调价幅度差异显著：iPhone16 Pro Max全版本降160美元（约1313元），iPhone16 Pro 128GB版降176美元（约1445元），其他版本降160美元[3] - 电商平台优惠力度一致：天猫/京东旗舰店iPhone16系列减1200元，Pro系列减2000元，但官网与直营店维持原价（如iPhone16 Pro 128GB官网7999元 vs 电商5999元）[2][3] 战略矛盾与挑战 - 双轨定价体系引发消费者不满：电商大促降价刺激销量（如"618"活动期间），但线下渠道价格稳定导致短期购机用户价差损失[4] - 专家指出策略矛盾点：线上降价分流线下流量，长期促销或削弱高端品牌溢价能力，面临"以价换量损害定位"或"保价导致销量萎缩"的两难选择[4][7] - 外部环境变化：中美关税战暂停带来短期利好，但华为等国产厂商生态协同优势持续挤压公司市场空间[6][7]

鸿蒙PC技术架构 - 鸿蒙内核是系统核心基础，方舟引擎提升性能，分布式特性支持设备资源共享，星盾架构保障系统安全，配套ArkTS编程语言、ArkUI界面框架、DevEco开发工具 [1] - 上层组件包含HarmonyOS SDK开发工具包、声明式UI能力，支持应用开发、多媒体、图形窗口、Web、应用服务、AI等能力 [1] - 鸿蒙生态加速适配，TOP150+专属电脑生态应用、300+融合生态应用已完成适配，2000+融合生态应用加速适配 [1] 鸿蒙AI与万物互联能力 - 鸿蒙AI提供系统级助理实现全新交互，覆盖400+项设置，支持一句话多事项处理，协同三方应用提升办公效率 [2] - 通过分布式软总线实现键鼠共享、跨设备协同、应用接续、华为分享等功能，打破硬件隔阂 [2] - 支持1000+款外部设备连接，包括800+标准外设和250+非标准外设 [2] 华为全场景生态布局 - 5年投入超1万名工程师，联合20+研究所，积累2700+核心专利，覆盖操作系统内核、分布式架构、安全机制等关键领域 [3] - 采用"双轨并行"策略：初期通过"鸿蒙+模拟器"兼容Windows应用，同时投入超百亿元启动"鸿蒙生态伙伴计划"支持开发者 [3] - 鸿蒙OS生态设备突破10亿台，开发者超720万，原生应用和元服务上架超20000个 [3] 战略定位与市场前景 - 鸿蒙PC完善华为"1+8+N"布局，有望成为AI时代和万物互联时代的入口 [1] - 鸿蒙PC从内核重构OS，预计在AI和万物互联新战场占据重要地位，同时繁荣鸿蒙OS生态 [1]

会议基本信息 - 股东大会类型为2024年年度股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议于2025年5月20日10点在中国（上海）自由贸易试验区科苑路399号10幢8层公司会议室召开 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年5月20日9:15-15:00 [4] 审议议案概况 - 议案一审议2024年度董事会工作报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [6] - 议案二审议2024年度独立董事述职报告，已由第二届董事会第十三次会议通过，内容于2025年4月8日披露 [10] - 议案三审议2024年度监事会工作报告，已由第二届监事会第十一次会议通过 [12] - 议案四审议2024年度财务决算报告，已由第二届董事会第十三次会议通过 [14] - 议案五关于2024年年度利润分配预案，因母公司期末可供分配利润为负数，不进行利润分配 [16] - 议案六审议2024年年度报告及摘要，已由董事会和监事会通过，于2025年4月8日披露 [19] - 议案七关于续聘普华永道中天会计师事务所为2025年度审计机构，已由董事会和监事会通过 [21] - 议案八关于修订公司章程及附件，包括股东大会议事规则和董事会议事规则，已由第二届董事会第十三次会议通过 [21][22] - 议案九关于修订公司部分管理制度，包括独立董事工作制度、关联交易管理制度和对外担保管理制度，已由第二届董事会第十三次会议通过 [24][25] 2024年经营业绩 - 2024年营业收入338,574.28万元，较上年同期增长30.23% [50][54] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,301.37万元，亏损较上年同期增加 [50] - 基本每股收益和稀释每股收益均为-1.70元/股，同比增加亏损0.48元/股 [50] - 研发投入约12.42亿元，占营业收入的36.68% [31] - 经营活动产生的现金流量净额为-40,359.89万元，较去年同期增加净流入27,400万元 [54][58] 主营业务表现 - 芯片产品收入301,376.08万元，在营业收入中占比89.01%，为公司营收的核心支柱 [27] - 蜂窝基带类芯片表现突出，成为推动营收增长的关键引擎 [28] - 芯片定制业务收入33,572.83万元，同比增加48.38% [31] - IP授权业务收入3,523.63万元，同比下降71.44% [31] 产品与技术研发 - 2024年合计投入18个研发项目，其中新开立4项，顺利完成6项 [31] - 研发人员1,138人，占公司总人数的89.75%，其中硕博占比超过70% [31] - 首款四核智能手机芯片成功商用，出货量超过百万颗 [32] - 首款八核智能手机芯片平台和首款5G RedCap SOC智能手机芯片平台在年末推出 [32] - 4G Cat.1主芯片累计出货量已超过4亿颗，在Cat.1 bis领域取得接近50%的市场份额 [33] - 4G Cat.4主芯片累计出货量突破1亿颗 [33] 市场拓展与客户 - 产品已在132个国家和地区实现规模化商用出货，与超过350家运营商建立合作关系 [34] - 芯片通过T-Mobile、AT&T、Verizon等北美主流运营商的严格认证 [34] - 智能穿戴产品覆盖100多家品牌客户，累计出货量已突破 [35] - 车载前装方案单品年销售规模突破百万级，打入国内本土主流品牌汽车厂商供应链 [35] 公司治理与资本运作 - 2024年完成股份回购计划，累计回购股份1,335.88万股，支付资金总额约8.15亿元 [36] - 2024年10月完成预留部分142.50万股限制性股票向731名激励对象的授予工作 [37] - 公司连续两年荣获上海证券交易所信息披露工作最高等级A类评价 [38][39] - 总资产653,686.87万元，较报告期初减少10.44% [54]