进博会作为战略平台 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日至10日举行，主题为“新时代，共享未来”，汇聚全球155个国家的4108家企业 [1] - 进博会是企业与中国市场深度绑定、优化合作模式的关键场景，推动外资企业从“产品入华”向“生态扎根”转型 [1] - 进博会为企业提供展示新产品和科研成果的窗口，是与中国市场共建共享的重要平台 [3] a2牛奶公司战略合作升级 - a2牛奶公司与中国农垦控股上海有限公司签署战略合作升级协议，在原有独家进口及分销合作基础上拓展核心品类 [1] - 合作将更具代表性、体现a2高端乳制品全球创新实力的旗舰产品通过跨境电商渠道直接带给中国消费者 [1] - 合作不仅是渠道扩容，更是战略协同机制的提质，体现了供应链优化与品牌建设的一体化发展 [5][6] 产品创新与全生命周期营养布局 - a2公司首次全面展示“全家营养解决方案”，覆盖婴幼儿、儿童、成人及中老年全生命周期需求 [5] - 推出首款添加HMO的婴幼儿配方奶粉及面向50+群体的中老年奶粉等产品，依托跨境供应链实现“原罐原装直供” [5] - 产品创新依托中外科研团队对A2型蛋白质在改善肠胃舒适度、认知支持、免疫发育等方面价值的科学验证 [5] 本土化创新与全球化资源整合 - 外资企业通过“本土化创新”与“全球化资源整合”双轨并进响应中国消费升级需求 [5] - a2公司将新西兰源乳与中国家庭健康需求洞察相结合，通过跨境电商引入澳新本土高端产品 [5] - 实现了“全球创新”与“中国速度”的有机结合，推动科研转化与产业链协同的深度融合 [5] 行业竞争模式转变 - 外资企业在中国市场的竞争已从渠道扩张转向价值共创 [6] - 企业通过进博会与本土伙伴深度合作，推动供应链优化、科研转化与品牌建设一体化发展 [6] - 乳业向精准营养迈进的行业趋势通过进博会快速触达中国市场，推动产品创新与消费需求精准对接 [5]

行业整体表现 - 2024年日本健康食品整体市场规模从9050亿日元收缩至8945亿日元 [1] - 功能性表示食品市场展现出增长韧性，其规模从6813亿日元扩张至7251亿日元，占整体健康食品市场的81% [1][13] - 行业竞争格局发生变化，辅酶Q10等心血管保健品类成为市场热点 [1] - 预计到2025年市场规模将重回9000亿日元水平，年均复合增长率预计为3-5% [13] 行业发展趋势 - 技术发展呈现三大趋势：高吸收科技（微囊化、靶向技术）、人群精准适配（覆盖30+职场人、高用脑人群）、成分纯净趋势（零添加+权威认证）[13] - 线上销售渠道占比将进一步提升，预计2025年将超过45% [16] - 个性化定制保健食品将成为新的增长点，基于基因检测和健康数据的产品将快速发展 [16] - 东南亚将成为日本保健食品出口的重点市场，市场规模有望翻倍 [16] 主要应用领域 - 心血管健康：辅酶Q10、DHA/EPA等产品需求增长，特别是在中老年群体中 [16] - 认知功能：脑健康/精神健康/睡眠相关产品销售额增速位居前列 [16] - 肌肉与关节健康：运动/肌肉力量类产品增长迅速，2019-2023年占比从3%升至10%左右 [16] - 女性健康：女性健康/助孕相关产品市场关注度提升 [16] 领先品牌排名 - 排名第1名：明治药品株式会社，综合得分92.6分 [3] - 排名第2名：养乐多本社，综合得分89.3分 [3] - 排名第3名：大冢制药，综合得分87.8分 [3] - 排名第4名：三得利，综合得分85.2分 [3] - 排名第5名：小石丸制药，综合得分83.7分 [3] 明治药品株式会社 - 公司成立于1948年，总部位于富山县，是日本主要药企之一 [2] - 代表产品为还原型辅酶Q10胶囊，每粒含100mg还原型辅酶Q10、15mg卵磷脂及150mg初榨橄榄油 [6][8] - 在2024年心血管保健品类中，其还原型辅酶Q10系列产品市场占有率位居前列，在中老年群体中拥有较高的品牌认知度和忠诚度 [10] - 拥有3大厂区，近5万平米的自动化工厂，所有工厂均获得cGMP认证，以制药标准生产保健食品 [14] 养乐多本社 - 公司成立于1935年，总部位于东京都，是日本保健食品行业的领军企业 [3][11] - 主打产品含活性乳酸菌，每瓶含有超过100亿个活性益生菌，主打肠道健康和免疫力提升功能 [11] - 2024年在整肠/肠内环境品类中继续保持前列地位，市场占有率超过20%，年度销售额达3000亿日元 [12] - 消费者调研显示，用户满意度达88%，特别是在改善肠道功能、提升免疫力方面获得高度认可 [13] 产品技术与认证 - 明治药品采用还原型辅酶Q10，相较于氧化型，其生物利用率有所提高 [14] - 养乐多拥有自主知识产权的益生菌菌株，并建立了覆盖全国的高效冷链配送网络，确保产品活性 [15] - 品牌旗下多款商品拥有日本消费厅的机能性保健食品认证 [14] - 功能性表示食品制度自2015年实施以来，降低了市场准入门槛，刺激了行业创新 [16]

行业趋势转变 - 乳品市场正从基础营养向功能精准方向跃迁，消费者对具备天然、功能、精准特性的乳制品需求增加 [1] - 乳制品市场呈现持续扩容、消费加速细分的趋势，全链条驶入升级快车道 [3] - 中国乳业下一阶段的竞争核心将从蛋白含量转向蛋白种类、结构、钙分布、氨基酸谱的精细化拆分 [5] 技术发展现状与机遇 - 国内原奶品质已跻身国际先进行列，但乳品深加工能力仍显不足，高附加值产品占比偏低，乳铁蛋白、乳清蛋白等核心功能原料长期依赖进口 [3] - 国内上游奶源供应过剩、奶价下降为乳品深加工带来机遇 [3] - 乳品深加工正从奶酪副产物利用升级为高附加值功能蛋白产业化，通过连续化、精准化、低致敏化技术路线实现全面替代与升级 [3] 关键技术突破与研究方向 - 研讨会上专家阐述了乳清蛋白、乳脂肪球膜、乳蛋白配料及牛奶外泌体等方面的研究成果与应用 [3] - 乳铁蛋白定向提取保护技术将常温纯牛奶中乳铁蛋白的保留率从10%提升至90%以上，同时将成本降低至国际价格的60% [6] - 研究团队同步开展乳脂肪球膜磷脂改善老年痴呆的研究，已锁定与衰老密切相关的两类关键蛋白，有望将母乳化磷脂的应用从婴配粉延伸到银发经济 [5] 公司战略与成果 - 公司持续加大研发投入，今年上半年研发费用同比增长11.4%，推动高附加值业务快速崛起 [6] - 公司新西兰乳铁蛋白工厂于2023年启动建设，预计2025年完成升级并正式投产，服务于国内乳铁蛋白的科研与产业应用 [4][5] - 公司奶酪三期项目建成投产，填补了国内原制奶酪规模化生产的空白，并解决了D90脱盐乳清粉、乳铁蛋白粉等关键原料的进口依赖问题 [6] 市场潜力与前景 - 乳铁蛋白一旦被列入特医食品单独组件，政策破冰将直接打开医院临床营养50吨级新增需求，规模或超百亿元 [4][5] - 通过技术创新实现成本大幅下降，使乳铁蛋白等深加工产品从价格高昂的奶黄金走进大众消费市场 [6]

行业动态 - 第八届皇家兽医师大会在上海举办，围绕宠物诊疗与营养专科突破、医院运营管理进阶等关键议题进行深度交流[1] - 中国宠物经济蓬勃发展，宠物医疗服务向全生命周期健康管理和精准化、专科化服务升级[1] - 精准营养基于宠物个体健康需求和生理特征，对于预防疾病、促进康复和提高生活质量具有重要意义[1] 公司战略与活动 - 皇家宠物食品携手中国兽医协会举办第八届皇家兽医师大会，旨在推动中国宠物诊疗行业的高质量可持续发展[1] - 公司进入中国30年，通过举办各类兽医继续教育活动，引入全球前沿的精准营养解决方案，陪伴中国兽医人才成长[1] - 皇家宠物食品中国区宠物医院渠道总监张哲玮在大会发表题为《皇家营养新途.精准价值共振》的演讲，回顾公司在华深耕历程并展望未来营养战略布局[1]

全球及中国营养补充剂市场概况 - 全球营养补充剂市场呈现区域分化，2024年亚太地区以38%的市场份额居全球首位，北美和欧洲分别占29%和18% [2] - 亚太地区以9%的增速领跑全球，显著高于北美8%和欧洲7%的增速水平 [2] - 中国市场以10%的增速成为全球最具活力的增长极，远超全球主要地区 [2] - 中国跨境进口营养保健食品市场在2008-2024年间进口额从4.1亿美元增至77.5亿美元，16年复合增长率达20.2%，增长19倍 [4] - 跨境赛道呈现高集中度格局，FANCL、Swisse、澳佳宝、健安喜、德国双心五强占据超60%市场份额 [4] 中国市场增长潜力分析 - 2023年中国人均营养补充剂消费仅23.3美元，仅为美国水平的22% [6] - 中国市场整体渗透率不足30%，远低于美国超50%的水平，其中35-44岁中坚人群渗透率最低 [6] - 中国市场粘性用户仅占10%，而美国高达60%，消费习惯尚未养成 [6] - 三大维度（人均消费、渗透率、用户粘性）的显著差距表明中国市场具备长期高增长的坚实基础 [6] 亚洲人群特征与营养需求 - 亚洲人群在膳食结构、烹饪习惯和体质基因三方面与欧美人群存在显著差异，决定了针对性营养补充的必要性 [14] - 膳食结构上，亚洲人群钙摄入量仅达推荐量四成，微量营养素摄入普遍不足 [14] - 烹饪习惯上，高温烹调破坏水溶性维生素，高盐饮食加剧钙流失 [14] - 体质基因上，高比例乳糖不耐受限制乳制品摄入，特定基因突变影响叶酸等营养素代谢效率 [14] 行业发展趋势与挑战 - 营养补充呈现多元化趋势，社交媒体内容在场景、内容、人群三个维度呈现多元化，覆盖全生命周期 [18] - 多元化趋势下，消费者面临安全性与便利性双重挑战，34%消费者因多产品服用繁琐难以坚持，45%期待一次解决多重需求 [20] - 自行组合补充剂易导致成分叠加超标，忽视“可耐受最高摄入量”，维生素A、D、C等过量摄入可引发健康风险 [20] - 行业正从标准化向精准化演进，分龄营养策略基于年龄段生理特点科学分层，成为平衡科学精准与成本效益的最优解 [22] - 未来趋势是个性化定制营养，通过基因组学、大数据和人工智能等技术实现精准干预，但高成本制约大规模推广 [23] 分龄分性别营养策略的科学与实践 - 分龄分性别营养方案具备科学理论基础，美国NIH明确指出膳食营养素参考摄入量因年龄和性别而异 [24] - FANCL于2015年率先推出全球首款成人分龄营养包，开创行业先河，深耕亚洲体质特征 [26] - FANCL产品通过20+至60+精准年龄分层和男女专属配方，实现全生命周期覆盖，每袋科学配比27-38种营养成分 [26] - 消费端营养补充理念从关注“高含量”转向“高吸收”，92%消费者认同高吸收率，89%认同科学配比 [32] 日本市场经验与FANCL案例 - 日本市场通过监管端分级管理、消费端成熟习惯（40%渗透率、40%用户粘性）、供给端丰富产品矩阵，展现强劲“抗周期”韧性，2024年市场规模达133.2亿美元 [9] - FANCL以18%市占率领跑日本营养补充剂市场，是日本最大的营养补充剂生产商，拥有200余名研发人员及208项专利 [12] - FANCL构建了覆盖睡眠、体重、肝脏、气血、心脑血管、骨骼等多维度需求的15大产品线114种产品的丰富矩阵 [30][31] - FANCL综合营养包通过分龄分性别定制、一站式配方、独立小包装设计等创新，破解行业在便利性、科学性和人性化设计上的痛点 [35] 行业未来发展方向 - 精准营养与科学循证成行业主旋律，需求延伸至情绪管理、抗衰、骨骼健康等精细功能领域 [38] - 软糖、泡腾片等“零食化”剂型快速崛起，满足年轻化与便捷化消费偏好 [38] - 前沿技术如微囊化与新型原料的应用，正提升吸收效率与产品体验，驱动行业向高质量与创新升级 [38]

全球与中国营养补充剂市场格局 - 全球营养补充剂市场预计从2024年的1892亿美元增长至2034年的4022亿美元，复合增长率为7.8% [8][9] - 市场增长由四大因素驱动：民众健康意识深化、人口老龄化趋势显著、现代生活方式导致营养失衡、产品创新与供应链升级 [8][11] - 2024年亚太地区以38%的市场份额成为全球最大区域市场，增速为9%，领先于北美（8%）和欧洲（7%） [12][13][15] - 中国市场是亚太核心增长引擎，2024年规模为259亿美元，预计2034年达466亿美元，复合增长率10.4% [12][17] - 中国市场的增长动力来自政策背书、银发经济与年轻养生需求释放及消费升级 [17] - 中国线上渠道占比56%主导市场，2024年保持超20%增长，而直销和药店份额分别萎缩至20.8%和16.4% [19][21] - 市场集中度低，2023年CR10仅40%，线上CR10低至25%，为新品牌提供机会 [19][21] - 跨境进口营养保健食品市场高速增长，2008-2024年进口额从4.1亿美元增至77.5亿美元，16年复合增长率20.2% [22][23] - 跨境市场集中度高，FANCL、Swisse、澳佳宝、健安喜、德国双心五强占据超60%市场份额 [22][23] - 2023年中国人均消费仅23.3美元，为美国的22%，整体渗透率不足30%，远低于美国超50%的水平，用户粘性仅10%，而美国达60%，显示巨大增长空间 [24][25] - 日本市场2024年规模达133.2亿美元，未来五年复合增长率11.3%，其成熟经验在监管、消费习惯和产品供给方面为中国提供借鉴 [27][28] - 日本品牌FANCL以18%的市占率领跑市场，是日本最大的营养补充剂生产商，拥有200余名研发人员及208项专利 [29][30] 营养补充剂行业发展趋势与创新实践 - 行业呈现从跟风消费向按需补充理性回归的趋势，消费者对基础营养素缺口认知不足，易追逐网红成分 [35][36] - 市场供给多为标准化“大众化”配方，未能针对不同饮食人群（如肉食者、素食者）的差异化需求提供精准解决方案 [35][37] - 专家建议消费者回归科学理性，优先关注产品安全性与体质适配性，选择经过权威认证、有科学依据的产品 [35][37] - 亚洲人体质存在膳食结构、烹饪习惯和体质基因三重差异，导致独特的营养需求，如钙摄入量仅为推荐量的50% [37][39] - 分龄分性别营养策略成为主流，旨在满足全生命周期的细分健康需求 [27][28] - 益生菌与免疫力相关产品（如维生素C、维生素D）销量表现稳健，铁元素成为明星品类 [32][33] - 肽类、精氨酸、透明质酸等新兴品类虽市场规模尚小，但展现出高速增长潜力 [32][33] 中国消费者营养补充需求与行为洞察 - 消费者主动营养意识增强，呈现全民化趋势 [3] - 心脑血管、肝脏健康、睡眠问题等六大细分赛道需求增长快速 [3] - 高吸收理念正在重构产品选择标准，消费者愈发关注品牌专业性与科学认证 [3] - 消费者面临“吃什么”、“怎么吃”、“如何搭配”及产品体验等痛点 [3] - 35-44岁中坚人群市场渗透率最低，揭示该群体待开发潜力巨大 [24][25] 营养补充剂行业未来趋势与发展机会 - 精准营养与科技创新将共同塑造行业新格局 [4] - 多元布局与本土创新是驱动品牌成长的关键路径 [4] - 创新研发、科学教育与政策引导需协同作用，以促进行业高质量发展 [4] - 领先品牌通过分龄分性别定制、一站式配方及便捷设计为行业提供实践参考 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 保健食品渗透率逐渐提升，消费理念趋于成熟，叠加银发经济的政策催化因素，预计补充矿物质类保健食品市场规模将持续扩大；市场规模在消费者健康意识增强的驱动下实现增长，受监管趋严影响规模增速放缓，未来居民收入水平增长将支撑规模增长，行业需求有望进一步释放 [4][8] 各部分总结 市场背景 - 矿物质补充剂属于营养素补充剂范畴，行业产品发展久、产业链完善，市场品牌多、竞争激烈，补钙产品领先，预计市场规模将持续扩大 [4] - 保健食品包括营养素补充剂与声称具有特定保健功能的食品两类，矿物质补充剂属营养素补充剂范畴，又称补充矿物质类保健食品 [5] - 行业经历初创期（1981 - 1990 年）、成型期（1991 - 2000 年）、调整期（2001 - 2010 年）、发展期（2011 - 2020 年）和高质量增长期（2021 年至今），各阶段监管和行业发展情况不同 [6][7] 市场现状 - 2019 - 2023 年，矿物质补充剂行业市场规模由 1963.65 亿人民币元增长至 2124.34 亿人民币元，年复合增长率 1.99%；预计 2024 - 2028 年，由 2184.00 亿人民币元增长至 2422.41 亿人民币元，年复合增长率 2.62%；过去规模增长受消费者健康意识增强驱动，增速受监管趋严影响放缓，未来居民收入增长将支撑规模增长 [8] - 供给端呈现结构分化与创新驱动并存特征，上游壁垒在于规模化生产和品质控制，中游面临同质化竞争与剂型技术升级挑战，创新焦点集中于提升生物利用度和消费体验，清洁生产工艺和可持续原料成新方向 [9] - 需求端驱动因素从基础营养补充向精准功能诉求深化，消费决策更理性，市场需求形态高度细分，催生专业化、定制化产品解决方案 [10][11] 市场竞争 - 十大代表品牌评选遵循多维度量化评估模型，评估维度包括增长力、创新力、成本控制力和销售成本管理效率 [12] - 中国矿物质补充剂行业参与者众多，可划分为三大梯队，第一梯队以百合股份和哈药集团为代表，第二梯队以康恩贝和同仁堂为代表，第三梯队以以岭药业为代表 [16] - 十大品牌推荐包括百合股份、华润三九、石药集团、吉林敖东、仙乐健康、汤臣倍健、海王生物、安琪酵母、哈药集团和同仁堂，各品牌有不同竞争优势 [17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 发展趋势 - 市场向精准化与功能化深度发展，企业依据人群细分进行产品创新，矿物质与其他成分科学复配实现具体功能，推动行业转向价值竞争 [27] - 剂型创新与吸收优化是技术竞争核心，行业研发新型化合物和递送系统提升吸收效率与稳定性，剂型向软糖、液态、粉剂等拓展，改善服用依从性 [28] - 绿色可持续理念融入产业价值链，上游注重可再生资源和环境友好开采，中游推行清洁生产工艺，下游聚焦环保包装与绿色物流 [29]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出行业前景广阔，多个细分赛道极具增长潜力 [2] 报告核心观点 - 中国特膳食品行业在居民健康意识提升、消费升级及精准营养需求爆发等多重宏观因素驱动下，市场规模持续扩大 [2] - 婴幼儿配方食品仍占据主要比重，而特医食品、婴幼儿辅助食品和运动营养食品等领域极具增长潜力 [2] - 行业未来发展更依赖于科技创新，包括新原料开发、配方精准化与个性化以及生产工艺升级 [2] - 专注特医食品的制造商因合规性更获消费者信任，且该赛道增长潜力巨大，具备显著的长期竞争优势 [5] 行业综述 - 特殊膳食用食品指为满足特殊身体或生理状况及疾病、紊乱等状态下的特殊膳食需要而专门加工或配方的食品 [19] - 特膳食品分为四类：婴幼儿配方食品、婴幼儿辅助食品、特医食品与其他特膳食品 [19] - 特医食品根据不同临床需求和适用人群分为全营养配方食品、特定全营养配方食品和非全营养配方食品3类 [21] - 婴幼儿辅助食品针对较大婴儿和幼儿，包括谷类辅助食品和罐装辅助食品，谷物干物质需占总干物质组成的50%及以上 [22][23] - 其他特膳食品包括辅食营养补充品、运动营养食品与孕妇及乳母营养补充食品 [32] 市场规模分析 - 十年间中国居民人均可支配收入实现翻倍增长，恩格尔系数持续下降，为特膳食品行业发展奠定坚实基础 [35] - 2024年中国婴幼儿配方食品行业市场规模为1,017.27亿元人民币，预计2029年增长至1,058.12亿元人民币 [39][40] - 婴儿配方食品市场规模2024年为100.06亿元，预计2029年降至72.52亿元；较大婴儿和幼儿配方食品市场规模2024年为917.11亿元，预计2029年增至985.43亿元；特医婴儿配方食品市场规模2024年为0.10亿元，预计2029年增至0.17亿元 [44] - 2024年中国婴幼儿辅助食品行业市场规模为148.27亿元，预计2029年增长至212.02亿元 [46][47] - 婴幼儿谷类辅助食品市场规模2024年为121.67亿元，预计2029年增至168.46亿元；婴幼儿罐装食品市场规模2024年为26.60亿元，预计2029年增至43.56亿元 [47] - 2024年中国特医食品行业市场规模为202.72亿元，预计2029年增长至788.81亿元，年复合增长率显著 [51][52] - 2024年中国其他特膳食品行业市场规模为27.64亿元，预计2029年增长至64.71亿元 [59][60] - 运动营养食品市场规模2024年为18.86亿元，预计2029年增至51.41亿元，增幅远超其他品类；辅助营养补充品市场规模2024年为6.39亿元，预计2029年增至9.92亿元；孕妇及乳母营养补充食品市场规模2024年为2.39亿元，预计2029年增至3.38亿元 [64] 产业链分析 - 上游原料中，2025年8月中药材价格指数达1,698.23点，维生素A、D3、B1等原料价格存在分化，促使中游企业注重原料采购稳定性和配方成本管理 [69][70][71][72] - 中游领域，截至2025年9月，婴幼儿配方乳粉累计获批注册数量超2,400件，其中面向0-6月龄婴儿的1段产品占比33.0%；特医食品累计获批277件，全营养配方食品占比最高达27.4% [74][75] - 下游渠道转型，2020-2024年药店食品、保健品类销售贡献率由7.04%降至5.58%，利润贡献率由8.81%降至6.86%，线上渠道重要性提升 [78][79][80] - 需求端，2018-2022年中国医院诊疗人次从35.77亿次变动至38.22亿次，5岁以下儿童超重患病率由7.90%增至8.90%，推动特膳食品需求激增和向精准营养解决方案转型 [77][80][81] 资本市场表现 - 特膳食品在A股市场的IPO活动逆势回温，但2025年至今的募资总额与去年相比仍有差距 [82] - 港股市场表现显著回暖，2025年至今港股食物饮品行业募集金额高达227亿港币，已超2020-2024年历史全年总额；特膳食品赛道有8家企业提交IPO申请，已超2020-2024年历史当年申请数量 [84][85][87][88] 行业竞争格局 - 行业入局企业背景多元，参与者数量众多，主要分为三类：国内外大型乳制品企业、专注特膳食品尤其是特医食品的食品制造商、国内外大型药企 [92][95] - 成功获取婴幼儿配方乳粉及特医食品注册批文的企业因合规更获消费者信任，在业内更具竞争力 [93] - 专注特医食品的制造商依托其产品与临床需求的高度契合性，具备显著的长期竞争优势 [93][96] - 未来特医食品将成为行业竞争焦点，行业将从"产品竞争"转向"全场景解决方案竞争" [97]

好的，作为一位拥有10年经验的投资银行研究分析师，我已经仔细研读了这份保健品行业专题报告。以下是我根据您的要求总结的关键要点。 行业投资评级 - 报告对保健品行业的投资评级为“强于大市”(维持) [5] 报告核心观点 - 预计中长期中国保健品行业仍将保持增长趋势 [2] - 行业增长驱动力包括监管完善、渠道变革、需求提升和供给优化 [2] - 产业链中下游的代工与品牌企业盈利能力相对较强，建议重点关注在产业链中下游积极布局，且渠道、研发实力较强的龙头企业 [2] 行业发展与展望 - 2020-2024年间，中国保健品行业市场规模从3213.7亿元增长至4150.3亿元，年均复合增长率达6.60%，已成为全球第二大保健品市场 [2][16] - 与海外成熟市场相比，中国人均保健品消费额仅为26美元，约为澳大利亚(105美元)、韩国(121美元)和美国(187美元)的1/5，存在巨大提升空间 [20][23] - 消费人群渗透率普遍偏低，核心消费群体65岁以上老年人的渗透率仅为23.04%，远低于美国的73.04%，存在2-3倍的增长空间 [2][20][23] - 行业实行注册与备案双轨制，监管体系日臻完善 [14][16] 产业链分析 - **上游原料商**：原料种类多样，包括维生素、矿物质、氨基酸、提取物和益生菌等，部分细分赛道产能集中 [24][26][29] - 维生素A全球产能约37,000吨，高度集中于6家企业，其中国内企业新和成年产能10,000吨，占比27.03% [24] - 维生素C全球产能约220,000吨，90%来自中国，技术门槛较低，整体供过于求 [26] - 益生菌原料市场快速发展，但50%供给依赖美国杜邦，35%依赖丹麦科汉森，国内企业正加速产能提升 [29] - **中下游企业**：中游生产与下游品牌多有重合，成本敏感度低，通过终端产品高定价享受高附加值，行业平均销售毛利率达45.42% [31][33][36][39] - 企业加速海外投资与并购，推动国际化布局以打造国际产品矩阵 [37][41] - **销售渠道**： - 电商已成为最主要渠道，2024年销售占比达43.9%，优势地位有望进一步加强 [4][47][51][55] - 直销渠道占比自2018年峰值28.1%持续下降至2024年的13.0%，下行压力较大 [4][43] - 药店渠道占比从2010年的62.6%降至2020年后的38%左右并趋于稳定，面临医保政策限制等挑战 [4][53][57][61] 重点企业梳理 - **汤臣倍健**：VDS（膳食营养补充剂）品牌龙头，市场份额已连续3年超过10%，2024年市占率为9.4% [5][59][62] 正加速向强科技企业转型，研发投入与批文/备案储备行业领先 [5][64][67] 实施多品牌战略，境内线上收入占比从2018年的20%提升至2024年的44.15% [5][69][71] - **金达威**：实现营养健康全产业链布局，覆盖原料、生产及品牌营销 [5][70][74] 是全球辅酶Q10最大生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一 [5][73][76] 海外收入为主（2024年境外收入占比79.18%），并通过打造NMN和辅酶Q10现象级大单品带动销售 [5][77][82][85] - **仙乐健康**：CDMO（合同研发生产组织）龙头企业，业务范围覆盖中国、美国、欧洲 [5][86][89] 拥有多剂型平台开发能力，软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型具备全球竞争力，2024年软胶囊收入占比47.10% [5][86][94][96][102] 研发费用率常年维持在3%以上 [88][91]

展会规模与参展情况 - 第113届全国糖酒商品交易会在南京国际博览中心举办，规划展览面积达20万平方米 [1][2] - 全球40多个国家和地区的约4000家企业参展，包括中国30个展团以及千余家知名企业 [2] - 意大利、俄罗斯、韩国、日本、泰国等12个海外展团携特色产品亮相，台湾商品交易中心率领约20家台企的500余种产品参展 [2] 行业活动与成果发布 - 组委会组织了食饮产业大会、食品产业数智化发展大会等30场行业会议 [4] - 联合中国食品工业协会举办首届中国食品行业渠道大会，发布《2025中国食品趋势白皮书》和《渠道商生存现状蓝皮书》 [4] - 农夫山泉、伊利等百家知名品牌与山姆、盒马、胖东来等700家渠道商共聚 [4] - 邀请40家高校及科研院所携1500项科技成果举办食品科技成果交流会，解读智能加工与粮油品质安全、生物制造前沿技术、精准营养与健康三大话题 [4] 展会历史与主题 - 全国糖酒会经过70年发展，已成为在全球食品酒类行业具备广泛影响力的综合性展会 [7] - 2015年首次落地南京，十年后再度与南京相约，作为70周年历程中的首个"秋糖季" [7] - 本届盛会以"展城融合、产销共赢"为主题 [7]