服务贸易标准化建设 - 中国贸促会商业行业委员会将服务贸易作为促进经济高质量发展的重要抓手，主导和参与制定服务贸易领域国家标准、行业标准及团体标准，覆盖商贸流通、跨境电商、服务外包等多个细分领域 [1] - 针对跨境电商新业态，牵头制定《跨境电商物流服务指南》团体标准，为中小企业出海提供良好服务 [1] - 通过举办中国服务贸易标准化论坛汇聚政府部门、行业专家、企业代表，探讨标准化前沿趋势并推动标准成果转化应用，论坛已成功举办八届，成为国内服务贸易标准化领域的权威交流平台 [1] 服务贸易国际合作 - 商业贸促会通过搭建国际展会、经贸洽谈、培训交流等平台，推动中国服务"走出去"与海外优质资源"引进来"双向互动 [2] - 积极组织企业参加服贸会、进博会等国家级展会，设立专题展区集中展示中国服务贸易创新成果 [2] - 与世界贸易组织、国际标准化组织等国际组织建立常态化沟通机制，参与国际规则制定与标准互认工作 [2] 未来发展规划 - 以数字化、绿色化、专业化为导向，深化服务贸易创新发展 [2] - 加强服务贸易人才培养，通过举办全国高校商业精英挑战赛(CUBEC)等品牌活动，与高校、职业院校合作开展定制化培训，输送具备国际视野、专业技能的复合型人才 [2] - 将在今年服贸会上举办第九届中国服务贸易标准化论坛，主题为"标准合作新路径、服贸发展新未来"，探索服务贸易标准化的新模式与新方向 [2]

数字化生产转型 - 南方泵业通过5G、人工智能、工业互联网等技术实现设备自动化和数字化改造，生产自动化、工厂透明化、管理数字化，半成品库存显著缩减，产品出厂一次合格率达100%，交期缩短70% [9] - 南方泵业入选"2024年浙江省未来工厂试点企业名单"，并荣获国家级"绿色工厂"荣誉称号 [9] - 华光新材"年产4000吨新型绿色钎焊材料智能制造项目"建成投产，生产线自动化率提升75%，生产周期缩短30% [10] - 余杭经开区推动规上工业企业数字化改造覆盖率100%，培育省市级"未来工厂"数十家 [11] 智能制造项目进展 - 杭州土星动力科技有限公司年产7万台全地形车智能制造项目建筑主体结顶 [11] - 瑞银电子先进数智化绿色制造基地项目正式投产 [11] - 杭州优尼克消毒设备有限公司年产2万立方米智能灭菌系统项目基本完工 [11] 招商引资成果 - 余杭经开区2024年外出考察57次，拜访涉外企业99家，引进优质项目51个，总投资额超290亿元 [14] - 2025年一季度集中签约五大生态圈优质项目15个，总投资额达45.15亿元 [14] - 招商聚焦"一智三新"（智能制造、新装备、新材料、新能源）和芯机能（芯片、泛机器人、数字能源）产业赛道 [12] 产业集群发展 - 新装备产业依托南方泵业等链主企业和瑞银电子、优稳自动化等关键支撑企业形成产业链 [13] - 新材料产业形成以华光新材、和顺科技、卡涞复合材料等为代表的高可靠性产业集群 [13] - 新能源产业聚集杭州比亚迪、吉利晶能微电子等行业头部企业 [13] 企业服务案例 - 宁波海斯曼健康科技股份有限公司对余杭经开区"全周期精准服务"表示认可，组建跨部门服务专班，定制"一企一策" [16] - 招商推介会后多家企业明确入驻意向，认可余杭经开区营商环境 [18]

国民经济稳定增长 - 4月国民经济延续稳定增长态势，多项指标释放积极信号，经济长期向好的基本面没有改变 [1] - 工业生产稳步回升，新质生产力继续成长壮大，消费市场稳定增长 [1] - 国民经济在稳中有进中展现出较强韧性，顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势 [1] 工业生产与新质生产力 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，是去年以来月度增速中较快的速度 [2] - 装备制造业增加值同比增长9.8%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别快于全部规模以上工业增加值3.7和3.9个百分点 [2] - 航空航天相关设备制造、集成电路制造增加值分别增长21.4%和21.3% [2] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长60.7%、51.5%、38.9% [2] - 工业高端化、智能化、绿色化发展态势明显，新质生产力不断培育壮大 [3] 消费市场表现 - 4月社会消费品零售总额为37174亿元，同比增长5.1%，环比增长0.24% [4] - 限额以上单位粮油食品类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长14.0%、23.3% [4] - 1—4月社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7% [4] - 消费品以旧换新政策效应持续释放，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通信器材类商品零售额同比分别增长38.8%、33.5%、26.9%和19.9% [4] - 旅游出行相关服务消费增长较快，交通出行、通信信息、旅游咨询租赁服务类零售额均保持两位数增长 [4] 外贸与投资 - 1—4月货物进出口总额增长2.4%，比一季度加快1.1个百分点 [7] - 4月货物进出口总额增长5.6%，其中出口增长9.3% [7] - 1—4月固定资产投资增长4%，设备购置投资增长18.2%，对全部投资增长贡献率达到64.5% [7] 物价与消费潜力 - 4月CPI同比下降0.1%，环比上涨0.1%，1—4月平均CPI同比下降0.1% [7] - 政策继续提升居民消费能力，增加优质供给，改善消费环境，释放消费潜力 [5] 经济发展基础 - 经济总量稳居全球第二，制造业规模连续15年稳居全球第一 [8] - 物质技术基础雄厚，产业体系完整、配套能力强，市场规模巨大，发展空间广阔 [8]

行业地位与影响力 - 中国水泥行业装备公司和技术工程公司在国际市场处于遥遥领先地位 [1] - 中国企业海外在产水泥项目中，中资企业全资投资占比约40%，合资占比约60% [1] - 中材国际累计在海外91个国家和地区承接351条生产线，水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续17年世界第一 [2] 技术优势与创新 - 中国水泥企业通过技术能力显著提升实现赶超，重视降本增效的先进技术 [2] - 2020年水泥制造行业申请专利达2323项，2024年专利授权1966项 [2] - 装备大型化、生产过程智能化和产品制造绿色化是当前行业基本特征，近70家水泥企业入选国家智能制造示范工厂等名单 [2] 绿色化与智能化发展 - 中国建材装备集团辊压机系列全球累计销量超2400套，以核心产品为载体提供个性化系统解决方案 [3] - 外国客商关注性价比更高的绿色技术和智能制造水平，南非企业与中材国际合作旨在减少碳排放20% [3] - 德国企业已开始寻求与中国水泥企业在欧洲市场的合作 [3] 海外市场拓展 - 行业需国内外市场同时发力，海外市场机遇广阔，企业需实现"走出去""走进去""走上去"的价值跃迁 [5] - 中国水泥企业通过设备出口、技术合作及绿色创新，从产品"出海"升级为技术输出，涌现中材国际、安徽海螺等领军企业 [5] - 中材国际在全球布局10个装备服务中心，以装备业务带动工程、运维发展 [6] 行业现状与挑战 - 2025年一季度21家水泥上市公司中14家归母净利润增长，但行业未实现高质量发展，仅为政策落地后价格阶段性上行结果 [5] - 国内需持续推进产能置换政策落地，加速出清低效产能 [5]

行业规模与增长 - 2024年中国安全应急装备产业重点领域规模超过9200亿元 2025年有望成为万亿级产业 [1][2] - 随州专用汽车2024年产量达16.4万辆 专汽应急产业产值突破600亿元 [1] - 随州签约15个专汽、应急、新能源项目 总金额220亿元 [4] 产业发展趋势 - 新能源化被视为产业转型升级核心动力 智能化是提升竞争力关键 绿色化是实现可持续发展的必由之路 [1][2] - 汽车产业从单纯交通工具向移动智能终端、储能单元和数字空间转变 [2] - 专用汽车行业轻型化趋势明显 新能源量率创新高 细分市场需求结构变化大 [3] 区域产业布局 - 随州构建以专用汽车为主导的安全应急产业矩阵 打造"整车制造+核心零部件+应用服务"全产业链千亿级产业 [1] - 随州作为中国首批安全应急产业示范基地 已形成较完备的安全应急产业体系 [2] 技术创新方向 - 需通过人工智能提升数字化时代制造能力 实现数字化转型 [2] - 高端智能设备是安全应急产业核心驱动力 需技术、政策和生态协同推进 [3] - 安全应急产业转型将加快技术赋能 构建全周期风险防控体系 [3] 市场表现 - 2025年1至4月中国品牌乘用车占比超过68% [2] - 专用汽车行业出口规模持续高增长 海外市场机遇与挑战并存 [3]

公司经营成果 - 深化算账经营，建立全员化、多视角、精益化、全流程算账体系，完善工作流程形成闭环，深化整合协同降低成本，炼钢工序全面盈利 [2] - 推进产品经营，加强团队建设，围绕 QCDVS 成立工厂经营团队，加大差异化产品开发，提升直供和出口比例，部分产品通过认证并首次供货 [3] - 推进精益运营，优化产线分工定位，关停落后产线，加强“双基”管理，试制全球最大单重宽幅镍基合金热卷 [4] - 坚持创新驱动，推进产品和技术创新，聚焦重点难题打造原创技术策源地，新申请专利 498 件，发明专利占比 83.13%，多项产品全球或国内首发 [4] 公司基本情况 - 1997 年 10 月由太钢集团独家发起、公开募集设立，1998 年 6 月在深交所上市，2006 年 6 月收购太钢集团钢铁主业资产，2020 年 12 月实控人变更为国务院国资委 [6] - 形成年产 1456 万吨钢、612 万吨不锈钢的生产规模，拥有多个生产基地和创新平台，有 800 多项核心和专有技术，参与超 70%不锈钢板带类产品标准制定 [6] - 以“支撑先进制造、创造美好生活”为使命，“成为全球不锈钢业引领者”为愿景，未来以“高端化、智能化、绿色化、高效化”为发展方向 [6] 公司环保工作 - 累计投资 30 多亿实施 50 多个环保、低碳项目，率先省内全流程超低排放，2020 年成全国首批环保 A 级绩效钢铁企业 [7] - 有组织排放治理涵盖多工序多项重点工程，烧结机头烟气处理工艺世界首创 [7] - 无组织排放控制对原料场、物料输送、粉状物料储存运输、渣场及车间进行治理 [7] - 大宗物料产品清洁运输比例超 80%，采用多种复合型清洁运输方式 [7] - 优化能源结构，年均绿电采购超 2 亿度，光伏装机总量 15.86MW，年发电量 1500 万 kWh [8] - 推进能效提升，实施多项技术改造工程，主要工序能耗达标杆水平，2024 年获评“双碳最佳实践能效标杆示范工序/设备” [8] - 2025 年预计投入 1.8 亿对设备升级改造 [8] 公司 ESG 管理 - 董事会下设战略、ESG 与科技创新委员会，深化 ESG 事项管理 [8] - 培育 ESG 文化，加强理念宣贯与认识 [8] - 完善 ESG 披露框架，扩大参考准则范围，多渠道展示工作成绩 [8] - 响应 ESG 评级，对标找差提升可持续发展水平 [8] 行业与公司展望 - 钢铁行业进入减量调结构下行周期，供强需弱、低价格、低效益状态将持续，不锈钢行业竞争更严峻 [9] - 高品质钢材尤其是不锈钢有较大市场增长空间，公司机遇与挑战并存 [9]

财务表现 - 2024年实现营业收入164.86亿元，同比+1.15%；归母净利润20.22亿元，同比+17.86%；扣非后归母净利润19.89亿元，同比+17.82% [1] - 25Q1营业收入45.06亿元，同比+8.02%；归母净利润4.36亿元，同比+15.18%；扣非归母净利润4.28亿元，同比+13.97% [1] - 2024年销售净利率13.11%，同比+1.84pct，为历史最佳；毛利率23.55%，同比+2.77pct，其中国内毛利率18.74%，国外毛利率30.72% [1] 行业与市场份额 - 2024年叉车行业销量128.55万台，同比增长9.52%；公司销量约28万台，同比增长14.06%，市场份额约22% [1] 技术研发与产品创新 - 2024年研发投入7.74亿元，同比+4.6%，营收占比4.7%；新能源产品销量占比超63%，推出48吨高压锂电叉车、氢燃料电池叉车及"金牛"、"天马"系列品牌 [2] - 推进研发人形智能物流机器人，加大AI在物流行业应用 [2] - 横畈科技园四期全面开工建设，青山/横畈智能工厂年产能40万台，600+机器人实现全流程自动化 [2] 海外业务拓展 - 2024年海外产品销量突破10万台，国外收入68.46亿元，同比+4.75%，收入贡献达41.53% [2] - 新增美国智能、欧洲租赁、印尼公司、日本公司等10余家海外公司；泰国制造基地奠基（年产1万台叉车及高机产品） [2] - 利用东盟自贸协定降低关税壁垒，赋能法国曼尼通转型并输出新能源全产业链技术 [2] 业务协同与智能物流 - 组建杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，智能物流合同金额首次突破10亿元，落地1000+项目 [3] - 推出多款剪叉及伸缩臂叉车产品；锂电池对外营收超亿元 [3] 股东回报 - 拟现金分红总额6.55亿元，每10股派送5.00元（含税），现金分红占归母净利润32.39%，对应股息率(TTM)约2.5% [3] 投资展望 - 预计2025-2027年EPS分别为1.74/1.94/2.14元，对应PE分别为11.1/10.0/9.1倍 [4] - 90天内20家机构给出评级，12家买入、8家增持，目标均价23.11元 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予杭叉集团“增持 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 叉车行业高端化、数智化、绿色化、国际化速度加快，杭叉集团作为行业头部企业，有望凭借品牌、规模、技术等优势提升集中度，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.74/1.94/2.14，对应 5 月 20 日收盘价 19.42 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 11.1/10.0/9.1 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 20 日，收盘价 19.42 元，年内最高/最低 31.66/15.05 元，流通 A 股/总股本 13.10/13.10 亿，流通 A 股市值/总市值 254.37 亿 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日，基本每股收益 0.33 元，摊薄每股收益 0.33 元，每股净资产 8.63 元，净资产收益率 4.00% [3] 事件描述 - 公司 2024 年实现营业收入 164.86 亿元，同比 +1.15%；归母净利润 20.22 亿元，同比 +17.86%；扣非后归母净利润 19.89 亿元，同比 +17.82%。25Q1 营业收入 45.06 亿元，同比 +8.02%；归母净利润 4.36 亿元，同比 +15.18%；扣非归母净利润 4.28 亿元，同比 +13.97% [3] 事件点评 - 盈利能力提升，2024 年销售净利率创历史最佳，25Q1 超预期增长。2024 年毛利率 23.55%，同比 +2.77pct；国内毛利率 18.74%，同比 +1.54pct；国外毛利率 30.72%，同比 +4.76pct。销售净利率 13.11%，同比 +1.84pct。2024 年叉车行业销量 128.55 万台，同比增长 9.52%；公司销量约 28 万台，同比增长 14.06%，市场份额约 22%。25Q1 公司收入和归母净利创单季历史最佳 [4] - 技术赋能，新能源产品领跑，拟研发人形智能物流机器人。2024 年研发投入 7.74 亿元，同比 +4.6%，营收占比 4.7%。横畈科技园区四期开工，青山/横畈智能工厂年产能 40 万台，600 + 机器人实现全流程自动化。2024 年新能源产品销量占比超 63%，还将推进研发人形智能物流机器人 [4] - 优化海外布局，海外营销和制造并举。2024 年海外产品销量突破 10 万台，国外收入 68.46 亿元，同比 +4.75%，收入贡献达 41.53%。新增 10 余家海外公司，泰国制造基地奠基，在东南亚设公司降低关税壁垒，赋能法国曼尼通转型 [5] - 平台化发展，智能物流、高机、锂电池等协同发展。组建三大业务群，形成智能物流整体解决方案，2024 年合同金额首破 10 亿元，落地 1000 + 项目；推出多款高机产品；锂电池产品对外营收超亿元 [5] - 提升股东回报，拟现金分红总额 6.55 亿元。拟向全体股东每 10 股派送现金股利 5.00 元（含税），年度现金分红占归母净利润 32.39%，对应股息率（TTM）约 2.5% [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|16,272|16,486|17,980|19,527|20,937| |YoY(%)|12.9|1.3|9.1|8.6|7.2| |净利润(百万元)|1,720|2,022|2,285|2,539|2,804| |YoY(%)|74.2|17.5|13.0|11.1|10.4| |毛利率(%)|20.8|23.6|23.8|24.4|24.8| |EPS(摊薄/元)|1.31|1.54|1.74|1.94|2.14| |ROE(%)|19.8|19.9|18.5|17.4|16.5| |净利率(%)|10.6|12.3|12.7|13.0|13.4| |资产负债率(%)|33.4|33.5|30.8|26.1|25.1| |流动比率|1.9|2.0|2.2|2.7|2.8| |速动比率|1.2|1.3|1.4|1.8|2.0| |总资产周转率|1.3|1.1|1.0|1.0|0.9| |应收账款周转率|10.7|8.0|6.2|5.8|5.8| |应付账款周转率|5.5|4.2|3.6|3.6|3.8| |每股收益(最新摊薄)(元)|1.31|1.54|1.74|1.94|2.14| |每股经营现金流(最新摊薄)(元)|1.24|1.02|1.28|1.50|1.99| |每股净资产(最新摊薄)(元)|6.58|7.76|9.50|11.12|12.95| |P/E(倍)|14.8|12.6|11.1|10.0|9.1| |P/B(倍)|3.0|2.5|2.0|1.7|1.5| |EV/EBITDA|10.1|8.4|7.6|6.6|5.6| [9][11][14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予杭叉集团“增持 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 叉车行业高端化、数智化、绿色化、国际化速度加快，杭叉集团作为行业头部企业，有望凭借品牌、规模、技术、品质与服务等优势提升集中度，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.74/1.94/2.14，对应 5 月 20 日收盘价 19.42 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 11.1/10.0/9.1 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 5 月 20 日，收盘价 19.42 元，年内最高/最低 31.66/15.05 元，流通 A 股/总股本 13.10/13.10 亿，流通 A 股市值/总市值 254.37 亿 [2] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日，基本每股收益 0.33 元，摊薄每股收益 0.33 元，每股净资产 8.63 元，净资产收益率 4.00% [3] 事件描述 - 公司 2024 年实现营业收入 164.86 亿元，同比 +1.15%；归母净利润 20.22 亿元，同比 +17.86%；扣非后归母净利润 19.89 亿元，同比 +17.82%。25Q1 营业收入 45.06 亿元，同比 +8.02%；归母净利润 4.36 亿元，同比 +15.18%；扣非归母净利润 4.28 亿元，同比 +13.97% [3] 事件点评 - 盈利能力稳步提升，2024 年销售净利率创历史最佳，25Q1 超预期增长。2024 年毛利率 23.55%，同比 +2.77pct；国内毛利率 18.74%，同比 +1.54pct；国外毛利率 30.72%，同比 +4.76pct。销售净利率 13.11%，同比 +1.84pct。2024 年叉车行业销量 128.55 万台，同比增长 9.52%；公司销量约 28 万台，同比增长 14.06%，市场份额约 22%。25Q1 公司收入和归母净利分别创单季和 1 季度历史最佳 [4] - 技术赋能，新能源产品领跑，拟研发人形智能物流机器人。2024 年研发投入 7.74 亿元，同比 +4.6%，营收占比 4.7%。横畈科技园区四期开工，青山/横畈智能工厂年产能 40 万台，600 + 机器人实现全流程自动化。2024 年新能源产品销量占比超 63%，还将推进研发人形智能物流机器人 [4] - 持续优化海外布局，海外营销和制造并举。2024 年海外产品销量突破 10 万台，国外收入 68.46 亿元，同比 +4.75%，收入贡献达 41.53%。新增 10 余家海外公司，泰国制造基地奠基，在东南亚设公司降低关税壁垒，赋能法国曼尼通转型 [5] - 平台化发展，智能物流、高机、锂电池等协同发展。组建三大业务群，形成智能物流整体解决方案，2024 年合同金额首破 10 亿元，落地 1000 + 项目；推出多款高机产品；锂电池产品对外营收超亿元 [5] - 持续提升股东回报，拟现金分红总额 6.55 亿元。拟向全体股东每 10 股派送现金股利 5.00 元（含税），年度现金分红占归母净利润 32.39%，对应股息率（TTM）约 2.5% [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|16,272|16,486|17,980|19,527|20,937| |YoY(%)|12.9|1.3|9.1|8.6|7.2| |净利润(百万元)|1,720|2,022|2,285|2,539|2,804| |YoY(%)|74.2|17.5|13.0|11.1|10.4| |毛利率(%)|20.8|23.6|23.8|24.4|24.8| |EPS(摊薄/元)|1.31|1.54|1.74|1.94|2.14| |ROE(%)|19.8|19.9|18.5|17.4|16.5| |P/E(倍)|14.8|12.6|11.1|10.0|9.1| |P/B(倍)|3.0|2.5|2.0|1.7|1.5| |净利率(%)|10.6|12.3|12.7|13.0|13.4| [9]

展会概况 - 第四届长沙国际工程机械展览会以"高端化、智能化、绿色化"为主题，展示工程机械领域新产品、新技术、新标准、新成果 [1] - 吸引60多个国家和地区的1806家中外企业参展，包括35家全球工程机械50强企业 [1] - 展览面积达30万平方米，覆盖23大类、2万余台（套）展品 [3] - 来自非洲、拉美、中东等国家和地区的5000多名国际买家组团采购和洽谈 [3] 行业发展趋势 - 工程机械产业正瞄准高端化、智能化、绿色化转型，谋求出海拓展与高质量发展 [1] - 展会首发新品超过30个、新技术超过1500项 [4] - 高端化、智能化展品比例超过60%，60%以上重型机械展品采用新能源或低碳技术 [4] - 超1/3展品在国内首次展出 [4] 企业参展亮点 - 中联重科展示9大类别近100台（套）高端产品，包括4000吨级全地面起重机 [2] - 铁建重工展示我国自主研制最大直径盾构机"江海号"和国产首台16米级超大直径盾构机"京华号"模型 [2] - 卡特彼勒展示采石采矿产品解决方案和电驱装载机等新能源产品 [3] - 潍柴动力展示矿卡动力、挖机动力及配套的电机、电池、控制器、液压件等产品 [3] - 三一集团展示全球首台全电无人概念挖掘机E-MOVE，综合效率提升40%以上 [6] - 柳工新能源产品占比超90% [5] - 山河智能展示7大类近60款产品，重点展示高端化、智能化、绿色化成果 [6] 产业集群与区域合作 - 长沙工程机械产业集群规模企业总产值突破2000亿元，产品远销全球180个国家和地区 [1] - "湘浙鲁皖豫"5省工程机械产业签订《五省区域合作战略协议》，明确联合研发、产业链互补、市场共享三大方向 [7] - 湖南省与海南省联合发布《出口工程机械二手设备评估通则》及《出口工程机械二手设备评估服务规范》两项地方标准 [7] - 长沙6家工程机械主机企业在采购签约大会上签订年度采购协议130多亿元 [7]