量子光学技术突破 - 美国哈佛大学研究人员开发出新型光学器件"超表面"，可在单一平面上完成复杂量子操作 [1] - 超表面可同时承担多种传统光学元件功能，解决光子量子信息处理领域体积庞大、组件繁多的扩展性难题 [1] - 光子具有高速、抗干扰特性，是常温下高速传输信息的有力候选者 [1] 超表面技术原理 - 超表面厚度达纳米级，表面布满比光波波长还小的微纳结构，能精准调控光的相位、偏振等属性 [2] - 研究团队引入图论对多光子干涉路径建模，将抽象图转化为超表面上纳米结构布局 [2] - 超表面设计将传统复杂量子光学系统"浓缩"为微型平台，提升系统稳定性和抗干扰能力 [2] 技术优势与应用前景 - 一体化设计大幅减少光学损耗，对保持量子信息完整性至关重要 [2] - 装置可通过现有半导体制造工艺批量生产，未来有望实现低成本、可复制的量产模式 [2] - 技术不仅推动常温量子计算机和通信网络发展，也可能在量子传感、基础科研等领域带来新工具 [2]

欧盟量子科技投资 - 欧盟启动"量子旗舰计划"二期投资45亿欧元 是一期10亿欧元的4.5倍 [3][4] - 投资动机源于量子技术具有颠覆性潜力 若不参与将面临技术淘汰风险 [3][4] - 量子计算机利用量子比特并行计算能力 理论上可破解现有加密系统 [3] 全球量子竞争格局 - 美国通过《国家量子倡议法》5年投资82亿美元 中国已建成"京沪干线"量子通信网络 [4] - 欧盟技术进展落后于中美 需通过大规模投资保持竞争力 [4] - 量子研发具有高风险特性 如量子比特存在"退相干"技术瓶颈 [5] 中国企业角色转变 - 中国企业首次参与量子技术标准制定 实现从技术跟随到规则制定的跨越 [6] - 中国在量子通信(潘建伟团队)和量子计算(阿里云平台)领域具备技术优势 [6] - 欧盟选择与中国合作源于技术互补和市场考量 中国在特种光纤等供应链环节具备竞争力 [7] 量子技术应用前景 - 量子通信可实现绝对安全加密 中国"京沪干线"已投入实际应用 [8] - 量子计算将颠覆药物研发流程 缩短新药开发周期从十年级到月级 [9] - 量子传感器精度达现有技术1000倍 可应用于医疗检测和地质勘探 [9][10] 全球合作发展趋势 - 量子研发需跨国协作 中国"墨子号"卫星与欧洲机构开展联合实验 [11] - 技术标准制定呈现开放态势 欧盟主动纳入中国企业参与 [11] - 核心专利仍存在竞争 但整体趋向技术共享模式 [12]

墨子量子奖2025年度获奖者 - 2025年度墨子量子奖授予量子模拟领域三位科学家：马克斯·普朗克量子光学研究所/慕尼黑大学伊曼纽尔·布洛赫、苏黎世联邦理工学院蒂尔曼·埃斯林格、哈佛大学马库斯·格雷纳 [1] - 伊曼纽尔·布洛赫在量子光学、量子信息处理和凝聚态物理学交叉领域的研究促成超冷原子光晶格量子模拟新领域的诞生 [1] - 蒂尔曼·埃斯林格首次在超冷原子光晶格中实现费米子哈伯德模型，开发原位成像和动力学测量技术观测量子相变等现象 [1] - 马库斯·格雷纳与团队首次实现玻色子哈伯德模型，开发高分辨率单原子成像技术为研究高温超导机制提供实验平台 [1] 墨子量子科技基金会背景 - 基金会成立于2018年，设立墨子量子奖表彰在量子通信、量子计算与模拟和量子精密测量等领域的杰出科学家 [2]

通信ETF表现 - 通信ETF盘中换手5.42%，成交590.67万元，近1周日均成交1624.00万元 [3] - 通信ETF近1月规模增长326.37万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 通信ETF近1年净值上涨45.63%，指数股票型基金排名458/2943，居于前15.56% [3] - 通信ETF自成立以来最高单月回报24.48%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅31.45%，上涨月份平均收益率6.39% [3] 通信行业现状与展望 - 上半年通信业运行平稳，电信业务量收增长，5G、千兆、物联网用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势 [3] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [3] 算力链表现与业绩 - 北美算力链（以"易中天"为代表）大幅跑赢国产算力链（中芯国际、寒武纪等），核心原因是业绩分化 [4] - 北美云厂商加码AI资本开支，海外光模块需求指引清晰，北美算力链中光模块、PCB业绩确定性增强，Q2以来业绩大幅上修 [4] 国证通信指数权重股 - 国证通信指数前十大权重股合计占比61.8%，包括中际旭创（9.34%）、中国电信（8.56%）、新易盛（8.25%）、中国移动（7.82%）、中兴通讯（7.67%）等 [4] - 前十大权重股中传音控股涨跌幅最高（2.82%），中天科技涨0.65%，其余多数下跌 [6] 投资布局建议 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [6]

核心观点 - 南方电网深圳供电局在十五运会和残特奥会期间部署国内首套"全电鸿+量子通信"智慧保电系统 该系统通过电力物联操作系统和量子加密技术实现供电设备全链路数字化监测与安全传输 提升保电效率并降低建设成本 [1][2] 技术应用 - 国内首套"全电鸿+量子通信"智慧保电系统实现108个保电场所、超百座变电站和数百条线路的数字化全景监测 [1] - 在残特奥会自行车赛场配电房安装数字化监测终端 实时监测设备温度和负荷变化 [1] - 对2000个监测终端安装电鸿系统 实现从220伏插座到500千伏高压设备的全链路状态监测 [2] - 构筑量子加密通信线路 通过通密一体技术复用升级现有设备 降低建设成本 [2] 系统特性 - 电鸿系统为行业首款电力物联操作系统 基于开源鸿蒙与欧拉系统开发 实现不同类型监测终端的数据互联互通 [2] - 量子加密技术为电力数据提供本质安全传输保障 属电力行业首次实际应用通密一体技术 [2] - 在重要场馆供电链路应用构网储能、人工智能及机器人巡检等新技术 [2] 部署规模 - 系统覆盖深圳全市9个区 承接广东赛区约20%的竞技比赛和残特奥会项目 [1] - 电鸿系统首次在国内大型活动电力保障中实现大规模实战部署 [2]

香港《稳定币条例》生效 - 香港《稳定币条例》于8月1日生效，成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架 [1] - 条例要求发行法币稳定币或锚定港元价值的稳定币需向香港金管局申领牌照，仅持牌机构可向零售投资者销售 [1] - 东北证券指出该条例旨在构建离岸人民币跨境支付体系 [1] - RWA作为关键工具可提升资产交易效率，如香港代币化国债结算周期从T+2缩短至秒级，效率提升90% [1] - 波士顿咨询预测2030年全球RWA市场规模将达16万亿美元，极端乐观情况下可达68万亿美元 [1] - 民生证券表示传统银行如汇丰、花旗等正通过子公司或合资形式布局稳定币领域 [1] - 头部金融科技企业如蚂蚁国际等有望加速入场 [1] 技术发展 - 量子通信技术预计将成为稳定币生态不可或缺的技术支撑 [1] - 稳定币市场快速扩容将推动量子通信技术从实验阶段迈向规模化应用 [1] 公司动态 - 天阳科技推出"统一支付中心"解决方案，深度整合稳定币通道 [2] - 协鑫能科与蚂蚁数科合作完成国内首单光伏实体资产RWA [3]

流动性表现 - 通信ETF盘中换手率达16.27%，成交额1829.66万元，市场交投活跃 [3] - 近1周日均成交1548.95万元 [3] 规模增长 - 通信ETF近1周规模增长100.09万元，新增规模位居可比基金第一 [3] 收益能力 - 通信ETF近1年净值上涨45.57% [3] - 自成立以来最高单月回报24.48%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅23.48%，上涨月份平均收益率6.09% [3] 政策支持 - 上海市印发人工智能支持措施，计划发放6亿元算力券，降低智能算力成本并加强算力调度平台建设 [3] 行业运行 - 上半年通信业运行平稳，电信业务量收增长，5G、千兆、物联网用户规模持续扩大 [4] - 移动互联网接入流量保持较快增势 [4] 行业展望 - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [4] - 蜂窝物联网模组复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设持续推进 [4] 指数权重 - 国证通信指数前十大权重股合计占比59.17%，包括中际旭创(9.34%)、中国电信(8.56%)、新易盛(8.25%)等 [4] 个股表现 - 中际旭创涨9.09%，天孚通信涨12.64%，新易盛涨5.36% [6] - 中国移动跌0.50%，中国联通跌0.18%，中天科技跌1.07% [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局光通信投资机遇 [6]

公司战略投资 - 公司于7月28日港股开盘前公告向RWA平台型科技公司RTree追加投资 以强化RWA领域战略布局和数字资产全链路闭环生态完整性 [1] RTree技术平台定位 - RTree业务定位为基于去中心化代币平台发展现实世界资产通证化业务 实现实物资产链上发行与流通 [3] - 技术架构包含数据层（物联网采集资产数据） 安全层（零知识证明/第三方托管钱包/电子签名法律协议） 底层链（以太坊主网） 执行层（智能合约管理） [3] - 2025年已上线艺术品抵押借贷服务和链上固定收益债券两类RWA业务 未来计划覆盖黄金/股票/ETF/期货期权等多元资产 [4] 业务协同效应 - RWA与稳定币被视为金融科技规模化落地突破方向 公司2023年作为创始股东布局圆币科技（2024年7月入选香港金管局稳定币发行人沙盒首批三家主体之一） 股价曾于6月2日涨20% 7月4-9日连续4日累涨近30% [5] - 计划将自有资产（高价值艺术品/贸易应收账款/信用证及票据等供应链资产）作为底层资产上链 以改善速动比率和资本收益率 截至2025年3月31日持有4.43亿港元艺术品资产及1.51亿港元应收贷款与贸易应收账款 [6] - 数字资产侧补全稳定币发行交易-数字资产资管-RWA应用全链路生态 量子科技侧推动量子通信/加密/算法与区块链技术结合实现商业化 [6][7] - 与夸密量子及张文卓博士成立合资公司 开展量子随机数云服务基础设施研究及量子加密数字货币硬件钱包研产销 [7] 合规与牌照优势 - 持有香港证监会1/4/6/9号牌照及跨境QFI/CIBM/QDIE/QFLP/债券通资格 1号牌于2024年7月获VA升级（可向专业投资者提供虚拟资产交易服务） 并为数字资产管理公司MaiCapital第一大股东（持有VA升级9号牌） [8] - 利用传统金融客户渠道与加密原生投资人网络推动双向用户转化 未来可能拓展艺术NFT收益共享机制/跨境贸易价值凭证Token化+DeFi借贷等Post-RWA产品形态 [9] 行业背景与机遇 - RWA通过区块链代币化传统资产（债券/房产/大宗商品等） 提供流动性提升（碎片化降门槛）/交易成本降低（智能合约自动化）/透明度增强（链上可追溯）/资产类别拓展（覆盖非标）四大价值主张 [3] - 香港在传统四大中心基础上建设国际创新科技中心等新四大中心 为RWA融合传统资产与数字资产提供政策框架 [8][9]

服务业整体表现 - 上半年服务业增加值达390314亿元，同比增长5.5%，占GDP比重59.1%，同比提升0.7个百分点[1] - 服务业对经济增长贡献率达60.2%，同比上升5.8个百分点，拉动GDP增长3.2个百分点[2] - 二季度服务业增加值195172亿元，增速提升至5.7%，贡献率进一步升至61.2%[2] 细分行业增长 - 信息传输/软件和信息技术服务业增加值同比增长11.1%，租赁和商务服务业增长9.6%，合计拉动服务业增长1.7个百分点[4] - 1-5月规模以上高技术服务业营收增长9.9%，战略性新兴服务业增长9.5%，其中电子商务服务增速达13.4%[4] - 文化和旅游消费显著增长：旅游游览服务交易额同比增31.9%，全国电影票房超292亿元（+20%），演唱会票房增约40%[3] 新兴动能发展 - 数字技术应用业1-5月营收同比增长11.2%，信息服务业固定资产投资大幅增长37.4%[4][5] - 即时零售、直播电商等新业态推动上半年网上零售额增长8.5%，服务零售额增速（5.3%）高于商品零售0.2个百分点[2] 企业运营与投资 - 1-5月规模以上服务业企业营收增长8.1%，利润总额快速提升，盈利面持续改善[2] - 高技术服务业固定资产投资增长8.6%，占服务业投资比重同比提升0.5个百分点[5] 对外开放与贸易 - 1-5月服务贸易进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，其中维修维护服务执行额增长46.5%[7] - 服务业实际使用外资2596.4亿元，占外资总额比重超70%[7]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 上半年中国通信业运行平稳，电信业务量收增长，新型基础设施建设推进，5G等用户规模扩大，移动互联网接入流量增势较快 [3][38] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI等新质生产力方向释放增长动能，蜂窝物联网模组复苏，通信设施建设有望推进，带来新需求，建议关注相关企业机遇 [3][38] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（7/11 - 7/24）累计上涨6.78%，跑赢沪深300指数3.31个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第7位；7月累计上涨6.98%，跑输沪深300指数1.57个百分点；今年累计上涨17.04%，跑赢沪深300指数11.60个百分点 [3][11] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周总体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+14.31%）＞SW其他通信设备（+3.97%）＞SW通信应用增值服务（+3.79%）＞SW通信终端及配件（+1.48%）＞SW通信线缆及配套（+0.65%）＞SW通信工程及服务（-1.37%） [3][13] 产业新闻 - Dell'Oro报告显示2024 - 2029年全球5G移动核心网市场预计以6%年复合增长率增长，多接入边缘计算（MEC）市场预计以17%年复合增长率增长，目前全球39个国家/地区的70家移动网络运营商已部署5G SA网络，2025年新增5个5G SA商用网络 [16] - 中国移动2025 - 2027年数据中心交换机产品（新建部分）集中采购项目，标包4接入交换机中标候选人为迈普通信、新华三、华为、锐捷网络，项目预估采购约3.33万台 [18] - 峰飞航空科技吨级以上eVTOL（电动垂直起降航空器）V2000CG获单机适航证，成为全球首架“三证齐全”吨级以上eVTOL航空器，其2吨级航空器已完成超4万公里安全飞行，飞行轨迹覆盖多地及海外国家 [19] - 工信部数据显示上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，按上年不变价计算电信业务总量同比增长9.3%；截至6月末，移动电话用户总数达18.1亿户，5G移动电话用户达11.18亿户，5G基站总数达454.9万个 [20] - IDC报告显示2025年第二季度全球智能手机出货量同比增长1.0%，中国智能手机市场出货量为6896万部，同比下降4.0% [21] 公司公告 - 中际旭创上半年预计净利36 - 44亿元，同比预增52.64% - 86.57%，因终端客户对算力基础设施建设、资本开支增长带动高端光模块销售增加 [22][23] - 新易盛上半年预计净利37 - 42亿元，同比预增327.68% - 385.47%，受益于人工智能算力投资增长，高速率产品需求增加 [24] - 美格智能上半年预计归母净利润7000 - 8500万元，同比增长109.07% - 153.87%，面向多领域产品出货量高速增长，高算力模组应用深入 [25] - 星网锐捷上半年预计归母净利润18000 - 24000万元，同比增长43.81% - 91.75%，AI浪潮驱动算力基础设施升级，子公司数据中心交换机产品订单交付增加，费用管控有成效 [26] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2025年6月移动电话用户规模约18.10亿户，同比上升2.66%，环比上升0.19% [27] - 2025年6月互联网宽带接入用户规模约6.84亿户，同比上升4.98%，环比上升0.31% [28] 光纤光缆数据 - 2025年Q2光缆线路长度约7377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03% [29] - 2025年6月光缆产量为2478.70万芯千米，同比上升8.90%，环比上升10.75% [33] 5G发展情况 - 2025年6月5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%，占比较一季度提高1.3个百分点 [20][34] 通信板块本周观点 - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [3][38] - 建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、长飞光纤（601869.SH）、威胜信息（688100.SH）等 [38]