天然橡胶 - 周二国产全乳胶价格15700元/吨，环比下跌100元/吨，泰国20号混合胶价格15050元/吨，环比下跌80元/吨 [4][17] - 泰国原料胶水价格上涨0.5泰铢/公斤至57.5泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.3泰铢/公斤至52.5泰铢/公斤，中国云南和海南产区处于停割期 [4][17] - 截至2026年1月11日，青岛地区天胶总库存56.82万吨，环比增加1.98万吨，增幅3.62%，其中保税区库存9.35万吨，增幅6.14%，一般贸易库存47.47万吨，增幅3.13% [4][17] - 青岛保税仓库入库率减少1.64个百分点，出库率增加1.97个百分点，一般贸易仓库入库率减少0.33个百分点，出库率增加0.33个百分点 [4][17] - 核心观点：北半球进入低产季，定价逻辑转向存量库存静态定价，预计短期内RU、NR、Sicom价格将高位震荡，2026年全球轮胎需求预计温和增长但受贸易壁垒限制，预计本轮反弹在2026年春节前高度不高于2025年7月底 [5][18] 芳烃产业链 (PX/PTA) - PX中国行业负荷环比增加0.3个百分点至90.9%，亚洲负荷环比增加0.3个百分点至81.2%，高利润刺激工厂外采MX生产PX，预计1月供应保持偏高水平 [6][19] - PX需求端因独山能源、中泰石化等下游PTA装置重启而得到带动，预计1月累库幅度收窄 [6][19] - 宏观与成本方面，美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，美元指数走强，地缘政治紧张及EIA上调油价预期推动布伦特原油突破关键压力位，短期内油价易涨难跌，为PX提供成本支撑 [6][19] - PX 3月期价预计震荡偏强运行，中线支撑区域7000-7150 [6][19] - PTA行业负荷环比微增0.1个百分点至78.2%，处于历年同期偏低水平 [7][20] - 聚酯行业负荷环比持平于90.8%，但预计自1月下旬起开工将加速下滑，终端江浙地区工厂开工率持续下降，新订单氛围偏弱 [7][20] - PTA库存预计于1月迎来累库拐点，一季度产业链面临累库压力，但当前现货基差整体偏强 [7][20] - TA 5月期价预计跟随成本震荡偏强运行，中线支撑区域4950-5050 [7][20] 聚酯下游 (乙二醇/涤纶短纤/瓶片) - 乙二醇(EG)行业负荷环比增加0.5个百分点至74.2%，其中合成气制负荷环比大增3.4个百分点至79.3%，处于历年同期高位 [8][21] - EG现货基差偏弱，仓单持续流入，预计1月将累库，2月可能成为上半年库存压力最大时期 [8][21] - EG 5月合约期价已从3700反弹至3900关口附近，触及3900-4000压力区，操作参考区间3700-4000 [8][21] - 河南一套20万吨/年合成气制乙二醇装置重启时间待定，该装置产能占全国0.7% [9][22] - 直纺涤短(PF)负荷环比持平于99.1%，维持高位，企业低库存支撑生产意愿 [9][22] - 涤短需求端，下游纱线企业进入节前收尾，采购谨慎，涤纱负荷环比减少0.3个百分点至64.3%，预计自下旬起加速下滑 [9][22] - PF 3月期价预计跟随原料震荡偏强运行，中线支撑区域6300-6400 [9][22] - 周二直纺涤短平均产销87%，但工厂间分化显著 [10][23] - 瓶片(PR)行业负荷环比增加0.8个百分点至74.8%，但仍处历年同期低位 [10][23] - 瓶片处于饮料消费传统淡季，下游刚需采购乏力且囤货意愿低迷，是聚酯产业链基本面最弱环节 [10][23] - PR 3月期价预计跟随原料震荡偏强运行，中线支撑区域5850-5950 [10][23] - 江浙涤丝周二平均产销估算在4-5成，整体偏弱 [8][21] 纯碱与玻璃 - 周二纯碱期货小幅下跌，上周产量环比增加5.7万吨至75.4万吨，供应压力增加 [11][24] - 纯碱最新碱厂库存环比减少0.8万吨至156.5万吨，交割库库存减少1.3万吨至37.7万吨 [11][24] - 需求端，上周玻璃冷修2条产线、光伏玻璃冷修1条产线，重碱需求下降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性转弱 [11][24] - 11月纯碱进口略降至0.03万吨，出口下降至18.94万吨 [11][24] - 短期纯碱供应增加、需求偏弱，期价波动加剧，SA2605日内参考区间1200-1240 [11][24] - 周二纯碱仓单增加993张至5213张 [11][24] - 周二玻璃期货大幅下跌，但现货价格持稳 [12][25] - 玻璃最新库存环比减少6.7万吨至277.6万吨，但同比仍增加27.0% [12][25] - 供应压力减弱，上周玻璃冷修2条产线，最新在产日熔量为150065吨/日，同比下降约4.6% [12][25] - 需求端，1-11月国内房屋竣工面积同比下降18.0%，玻璃深加工订单数量环比减少1.1天至8.6天，同比下降16.1% [12][25] - 短期玻璃供应下降，需求季节性转弱，期价低位震荡，FG2605日内参考区间1080-1130 [13][26]

美国12月CPI数据表现 - 美国12月未季调CPI年率为2.7%，与市场预期及前值2.7%持平 [1] - 美国12月未季调核心CPI年率为2.6%，低于市场预期的2.7%，与前值2.6%持平 [1] 金融市场即时反应 - 核心CPI数据低于预期后，美国短期利率期货价格大幅上涨 [1] - 交易员基于此数据进一步增加了对美联储降息的押注 [1]

A股市场表现与驱动因素 - 2026年1月某日，A股市场放量回调，Wind全A指数下跌1.18%，成交额达3.7万亿元，刷新A股单日成交记录[3][9] - 主要股指普跌，中证1000指数下跌1.84%，中证500指数下跌1.28%，沪深300指数下跌0.6%，上证50指数下跌0.34%[3][9] - 年初A股上涨主要受全球科技发展推动，CES展会于1月6日至9日举办，英伟达发布新一代Rubin架构，预计将显著提升芯片效率并大幅降低成本[3][9] - 科技题材热点频出，同时美联储降息预期和美元走弱催化了权益市场收益[3][9] - 地缘局势紧张使具有国家战略意义的稀有金属受到市场热捧，因其对高新科技制造和军事工业具有双重战略意义，价格短期快速冲高[3][9] - 参考上世纪80年代行情，相关金属价格在国际局势明朗后才可能库存释放、价格回落，短期预计将维持高位震荡[3][9] 国债市场动态与资金面 - 周二国债期货收盘，30年期主力合约上涨0.28%，10年期主力合约上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.04%，2年期主力合约基本持稳[4][10] - 中国央行于1月13日开展3586亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，与上次持平[4][10] - 公开市场当日有162亿元7天逆回购到期，另有6000亿元买断式逆回购到期，实现净回笼2576亿元[4][10] - 资金价格方面，DR001上行6个基点至1.39%，DR007上行6个基点至1.55%[4][10] - 短期资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升以及降息偏谨慎对债市形成制约[4][10] - 多空因素交织，利率向上突破需通胀显著回升，向下突破需降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局[4][10] 贵金属市场行情与影响因素 - 隔夜伦敦现货黄金高位震荡，现货白银表现继续强势，铂和钯继续调整[5][11] - 金银比降至52.4附近，铂钯价差回升至501美元/盎司附近[5][11] - 美国12月CPI同比增长2.7%，持平预期和前值；核心CPI同比增长2.6%，持平前值，略低于预期的2.7%[5][11] - 美国核心通胀水平较预期放缓，为后续美联储降息造势，但1月维持利率不变的概率仍较大[5][11] - 全球多国央行发布联合声明，声援美联储主席鲍威尔，共同回应特朗普政府以司法手段施压央行、威胁其独立性的行动[5][11] - 地缘政治方面，美国政府要求美国公民尽快撤离伊朗，美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势引发投资者对冲突的不安[5][11] - 芝商所自1月12日起，将黄金、白银、铂、钯合约的保证金收取方式改为按合约名义价值的一定比例计算，部分黄金合约保证金比例调整为约5%，白银约为9%[5][11] - 在美联储可能暂停降息的背景下，地缘政治成为短期焦点，黄金短期热度难以下降[5][11] - 在黄金维持强势的背景下，白银预计保持偏强走势，铂和钯有望后期补涨[5][11]

黄金市场行情与交易回顾 - 上交易日（1月13日）国际黄金价格震荡收跌，开盘于4603.39美元/盎司，日内最高触及4634.43美元，最低下探至4569.74美元，最终收于4586.43美元，日振幅64.69美元，收跌16.96美元，跌幅0.37% [1] - 尽管金价收跌，但仍运行在短期均线上方，技术面看涨前景良好 [1] - 操作策略上，公司保持低多看涨不变 [1] 市场影响因素分析 - 日内金价波动主要受美国12月CPI数据影响，该数据意外降温且不及预期，交易员因此加码押注美联储4月降息，推动金价再创历史新高 [3] - 金价在创新高后因交易员获利了结而回吐全部涨幅，但随后因逢低买盘及地缘政治、经济不确定性带来的避险需求而止跌 [3] - 基本面方面，尽管上周美国失业率下降，但最新就业数据新增岗位不及预期及前值，叠加本周CPI显示通胀不及预期，市场仍预计今年晚些时候将有约两次降息，金价仍处看涨周期 [6] - 地缘政治风险持续、央行买盘继续以及财政债务上升等因素，共同构筑了金价坚实的上涨基础，短期内难以逆转 [6] 未来市场展望与关注点 - 展望今日（1月14日），金价开盘延续隔夜回升之力走强，预计将继续受到降息周期预期及地缘局势避险需求支撑，维持看涨前景 [3] - 日内将重点关注美国11月零售销售月率、PPI数据、第三季度经常帐、10月商业库存月率及12月成屋销售总数年化等数据，目前市场整体预期偏向利空金价 [3] - 若数据整体好于预期，金价可能面临调整回踩5日或10日均线支撑，但该位置被视为入场做多机会；若数据弱于预期，金价将震荡波动 [5] - 此外，将关注2026年FOMC票委保尔森及美联储理事米兰的讲话，鉴于两者此前均主张降息，预计其言论将利好金价 [5] - 公司观点认为，随着美联储决策依赖数据和全球风险演化，黄金仍有上行空间，上半年持看涨观点不变 [6] - 长期展望，黄金被视为对“旧世界秩序信任度”的集体投票和对货币体系的重置，未来1至5年内，5000美元或不再是天花板 [6] 技术分析观点 - 月线级别，金价本月开盘强势走强，运行在趋势线压力上方并刷新高点，若本月持稳收阳，年内有望打开新的牛市空间，看涨至5500-6000美元区域，潜在涨幅超30% [8] - 周线级别，金价持稳运行在5-10周均线上方，布林带继续向上延伸，看涨前景加大，短期有望触及4700美元关口 [8] - 日图级别，金价虽震荡收跌，但仍保持在5-10日短期均线上方，并处于近几个月的震荡回升趋势之内，如有调整，下方各均线支撑被视为逢低入场机会 [10] - 具体点位方面，黄金下方关注4590美元或4560美元附近支撑，上方关注4640美元或4675美元附近阻力；白银下方关注88.00美元或87.40美元支撑，上方关注89.40美元或90.70美元阻力 [11]

美东时间周日，美联储主席鲍威尔在周日晚间发表了一段不同寻常的直接视频声明，确认美国哥伦比亚 特区联邦检察官办公室已就美联储华盛顿总部翻修相关事宜，对其启动刑事调查。 美国银行预测，美国司法部对鲍威尔的刑事调查并不能如特朗普所愿，迫使美联储降息，反而可能会令 美联储内部的鹰派人士更加坚定立场，使得美联储更难推进降息。 市场反应相对平淡 面对特朗普的刑事调查，鲍威尔强硬地回应，称这一行动"应当放在政府威胁和持续施压的更大背景下 来看"。 据美国银行的美国经济学家阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）观察，这一消息带来的市场影响并不明 显，"市场基本上已经忽略了这一消息"——30 年期国债收益率仅上涨了约2个基点。 这种平淡的市场反应与去年夏天形成了鲜明对比——当时特朗普暗示可能撤换鲍威尔，引发了市场大幅 波动——按照美国银行所描述，当时的市场反应呈现出"截然不同的局面"。 去年夏天，当特朗普暗示可能撤换美联储主席人选后，30年期美债收益率在7月11日上涨了8个基点，7 月16日盘中又上涨了11个基点，不过随后有所回落。 美联储反而更难降息？ 美国银行认为，鲍威尔对特朗普的强硬回应"似乎增加了投资者认为他在5月 ...

美国12月核心消费者价格涨幅低于市场预期，进一步增强了市场对通胀正在降温的信心。当前，美联储正评估下一步利率政策走向。 美国劳工统计局周二公布的数据显示，美国12月未季调CPI年率录得2.7%，与11月持平，符合市场预期。 剔除食品和能源的核心CPI同比增长2.6%，低于预估的2.7%;环比增长0.2%，低于预估的0.3%。 住房成本为最大贡献单项 报告显示，住房成本作为通胀黏性的关键因素，当月上涨了0.4%，是月度涨幅的最大贡献项。该类别占CPI权重超过三分之一，同比上涨3.2%。 报告的其他部分也显示通货膨胀持续存在。 12月食品价格上涨0.7%，但鸡蛋价格暴跌8.2%，较去年同期下降近21%，此前鸡蛋价格曾大幅上涨。其他价格上涨的领域包括娱乐、机票和医疗保健。 部分对关税敏感的类别也出现上涨，其中服装价格有所上升。然而，由于前总统唐纳德·特朗普暂缓了对该领域进口商品加征关税的威胁，家居用品价格下 降了0.5%。 劳工统计局称，休闲娱乐支出增长1.2%，是该指数自1993年有记录以来的最大月度涨幅。 美联储设定的通胀年度目标为2%，因此这份报告提供了一些证据，表明物价上涨速度正朝着目标回落，但仍处于较高水 ...

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，美国12月CPI同比上涨2.7%，符合市场预期；核心CPI同比 2.6%，低于市场预期。从分项来看，食品价格大幅上涨，与关税相关的商品价格稳定，房租与非房租 核心通胀均明显反弹。回顾2025年，特朗普关税对通胀的传导比我们预期的更温和，主要通胀压力仍来 自于服务业。 往前看，需要关注此前选择自行消化成本、尚未提价的企业是否会补涨，以及服务业的韧性是否形成结 构性通胀压力。中金公司认为，对于美联储而言，温和的通胀数据不足以推动其1月再次降息，中金公 司维持1月按兵不动，下一次降息或在3月的判断。 中金公司主要观点如下： 美国12月CPI同比上涨2.7%，符合市场预期；核心CPI同比2.6%，低于市场预期。从分项来看，食品价 格大幅上涨，与关税相关的商品价格稳定，房租与非房租核心通胀均明显反弹。回顾2025年，特朗普关 税对通胀的传导比我们预期的更温和，主要通胀压力仍来自于服务业。往前看，需要关注此前选择自行 消化成本、尚未提价的企业是否会补涨，以及服务业的韧性是否形成结构性通胀压力。我们认为，对于 美联储而言，温和的通胀数据不足以推动其1月再次降息，我们维持1月按兵不动， ...

文章核心观点 - 文章认为，在美联储降息预期强化、全球流动性宽松的宏观背景下，贵金属（黄金、白银、铂金）的长期上行趋势稳固，其中白银和铂金还受到工业供需缺口的额外支撑 [2] - 对于股市，文章指出市场正从估值扩张转向盈利驱动，在科技周期、政策红利、经济复苏及外资回流共同作用下，预计将延续震荡上行态势，供给侧改革有望推升资源股 [3][12] - 地缘政治事件（如美国对伊朗、委内瑞拉的言论）及欧佩克+的减产补偿计划共同影响原油市场，短期价格获得支撑 [1][4][15] - 国内商品市场走势分化，贵金属、碳酸锂等品种表现强势，而集运指数、多晶硅等则出现下跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 首席点评 - 美国总统特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征收25%关税，引发地缘政治紧张 [1] - 美国2025年12月预算赤字为1450亿美元，创当月历史新高，市场预期为1500亿美元，而2024年12月赤字为870亿美元 [1] - 国内商品期市贵金属涨幅居前，沪银涨5.9%；航运期货跌幅居前，集运指数（欧线）跌5.45%；碳酸锂涨7.44%，盘中突破17万元/吨，年内累计涨幅接近40% [1] 重点品种观点 贵金属 - 宏观层面，美国通胀压力缓解、就业疲软，美联储降息预期强化，全球宽松流动性为贵金属提供有力支撑 [2] - 黄金长期上行逻辑稳固，包括美元信用动摇及央行购金 [2] - 白银和铂金兼具金融与工业属性，除宏观驱动外，还受供需缺口支撑：白银供给紧张而光伏等工业需求稳健；铂金供应受制约，混合动力汽车及氢能需求增长 [2] 股指 - 美国三大指数下跌，A股上一交易日回调，上证指数结束连阳，市场成交额3.70万亿元 [3] - 1月12日融资余额增加460.53亿元至26559.88亿元 [3][12] - 2026年股市向好源于科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素 [3][12] - 市场正从估值扩张主导转向盈利驱动新阶段，供给侧改革预计将推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [3][12] 原油 - SC原油夜盘上涨2.9% [4][15] - 特朗普言论涉及监督南美某国并控制其石油收入，但美国参议院决议限制其未经授权采取进一步军事行动 [4][15] - 印度信赖石油工业有限公司考虑在条件允许下购买委内瑞拉石油 [4][15] - 欧佩克+四国（伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦、阿曼）提交补偿计划，到2026年6月每日合计减产82.9万桶 [4][15] 品种观点汇总（表格解读） - 看多品种：股指（IH、IC、IM）、橡胶、螺纹钢、热卷、铁矿、焦煤、硅铁、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米等 [6] - 看空品种：原油、甲醇、苹果、集运欧线等 [6] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平，但因政府“停摆”影响，数据参考价值可能减弱 [7] - 市场预期美联储2026年1月按兵不动的概率高达95% [7] 国内新闻 - 工信部召开制造业企业座谈会，强调积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷” [8] 行业新闻 - 商务部裁定，自1月14日起对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限5年 [9] 外盘市场表现 - 标普500指数跌0.19%至6963.74点；富时中国A50期货跌0.54% [11] - ICE布油涨1.80%至65.46美元/桶 [11] - 伦敦金现跌0.28%至4585.66美元/盎司；伦敦银涨2.10%至86.92美元/盎司 [11] - LME铜跌0.40%至13156.50美元/吨；LME镍跌1.61%至17600.00美元/吨 [11] 主要品种早盘评论 金融 - **国债**：10年期国债活跃券收益率下行至1.85%，央行逆回购净投放3586亿元，市场对年初出台宽松政策预期较强 [13] 能化 - **甲醇**：夜盘上涨1.64%，沿海地区甲醇库存146.25万吨，同比上涨42.27%，交易逻辑关注伊朗货源供给及政治隐患 [16] - **橡胶**：供应端弹性减弱，原料价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，预计短期震荡偏强 [17] - **聚烯烃**：期货延续反弹，成本端受原油价格反弹支撑，后市反弹趋势或延续但速度放缓 [18] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存环比下降183万重箱至5195万重箱；纯碱生产企业库存环比增加7万吨至141.07万吨 [19] 金属 - **铜**：夜盘收涨1.03%，精矿供应紧张，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [21] - **锌**：夜盘收涨0.86%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张 [22] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.69，短期基本面偏弱但宏观情绪利好，长期低库存和供应受限提供支撑 [24] 黑色 - **双焦**：短期盘面走势偏强，受供给端扰动、铁水复产预期及下游节前补库需求支撑 [25] 农产品 - **蛋白粕**：夜盘震荡收跌，巴西大豆丰产预期加强，美国农业部上调美豆产量及期末库存预估至3.5亿蒲式耳 [26] - **油脂**：夜盘偏弱运行，马来西亚12月棕榈油库存305万吨，环比增长7.58%，报告影响偏中性 [27] - **白糖**：短期或有一定上行空间，受国内生产成本及进口成本支撑，但季节性供应压力下预计维持震荡 [28] - **棉花**：产业下游纺企利润压缩，但成品库存压力有限，刚需支撑仍存，预计盘面短期震荡 [29] 航运指数 - **集运欧线**：04合约下跌5.45%，1月下半月运价拐点或已明确，节前运价预计进入淡季下降通道，04合约在运价调降和抢出口预期博弈下或步入震荡 [30]

美国通胀表现与前景 - 美国2025年12月通胀表现不温不火，核心通胀略低于预期，食品通胀上升 [1] - 美国通胀前景可能会在2025年趋于缓和，关税对物价的扰动或会逐步减弱，服务通胀可能维持较理想的中低增速 [1] 美国政策与政治议题 - 生活成本是美国中期选举竞选的关键议题 [1] - 特朗普近期指示两房购买MBS和限制信用卡利率的计划多半也是为了回应选民对可负担性议题的关切 [1] 美联储政策预期 - 美国检方对鲍威尔的刑事调查无助于施压美联储激进降息 [1] - 预计美联储2025年1月暂停降息、全年降息两次各25bps [1]

地缘政治局势紧张 - 美国总统特朗普宣布取消与伊朗官员的所有会面，并称此前会议正在安排中 [2] - 美军指挥官希望预留更多时间巩固阵地，为伊朗可能的报复性袭击做准备 [2] - 美国国务院发布紧急安全警示，敦促美国公民立即离开伊朗 [2] - 俄罗斯外交部强烈谴责美国干涉伊朗内政，称其军事威胁绝对不可接受 [2] 贵金属与原油价格大幅波动 - 现货黄金和白银价格均刷新历史纪录，随后金银价格有所回落 [3][4] - 伦敦银现价格一度上涨5.10%至88.667美元/盎司，随后涨幅收窄至逾3% [4] - 伦敦金现价格一度上涨0.44%至4618.810美元/盎司，随后转为下跌0.27% [4] - WTI原油期货和布伦特原油期货价格大幅走高，主力合约分别上涨2.61%和2.55% [3][8] - 轻质原油连续合约价格上涨3.13%至61.36美元/桶，布伦特原油连续合约价格上涨3.07%至65.83美元/桶 [4] 美国通胀数据与货币政策预期 - 2025年12月美国CPI同比上涨2.7%，与前月持平但高于市场预期 [5] - 2025年12月核心CPI环比增长0.2%，未经季节性调整前同比增长2.6% [5] - 数据公布后，交易员加大了对美联储较早降息的押注，4月降息概率从38%升至约42% [6] - 有分析认为该CPI数据不太可能改变美联储当前的观望态度，官员希望看到更多通胀企稳证据 [6] 交易所调整规则与市场投机 - 芝商所在近1个月内第4次调整贵金属期货保证金 [7] - 业内人士称，若价格波动加剧，交易所可能采取更强措施增加交易成本、限制投机规模，间接平缓价格波动 [7] 美国放宽对华芯片出口管制 - 美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定 [9][10] - 对华销售将由美国商务部负责审批和安全审查，美方还将从相关交易中收取费用 [10] 铜库存变化与市场动态 - LME可提货铜库存骤降22%至89,725吨，为去年7月10日以来最低水平 [11][12] - 市场预计美国可能在今年晚些时候对精炼铜征收关税，交易员持续将铜库存从LME仓库运往美国 [12] - 美国COMEX仓库的铜库存在过去12个月中激增444%，达到520,441短吨 [12] - 沪铜期货主力合约报102,290元/吨，分析师称铜价短期或震荡调整，但中长期偏强格局不变 [14] 有色金属板块市场分析 - 有色金属板块整体呈现冲高回落态势，沪镍期货主力合约跌破140,000元/吨整数关口 [13][14] - 铝价触及历史新高后，部分多头资金获利了结带来回调压力，铝锭社会库存已升至近3年同期高位 [14] - 分析师指出，铝现货价格上涨动能不强，下游接货情绪不高，开工率持续下滑，社会库存呈现累积迹象 [15] - 宏观情绪向好、美元走弱及地缘冲突加剧对供应链的担忧，为铝价提供底部支撑，铝价仍有上涨空间 [15] - 镍市场处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实”的博弈中，下游对高价货源接受度低，后市波动可能加剧 [16] - 铸造铝合金期货价格跟随铝价回落，但现货ADC12价格上涨对期货有支撑，行业平均利润水平由负转正 [15] - 2026年新能源汽车需求仍将获得政策支撑，为铝合金带来良好的需求预期，中期期价或以偏强震荡为主 [16]