产品发布与功能 - 万兴科技于9月30日在其AIGC视频创作平台万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App上线全新AI视频特效“重塑次元” [1] - 该AI特效以轻量化、游戏化设计实现“二次元角色一键真人化” 突破传统建模与手绘的技术限制 [1] - 新特效适用于社媒传播、同人创作、品牌营销等多元场景 旨在降低动态影像创作门槛 [1] 公司战略与平台发展 - 万兴天幕创作广场与万兴天幕AI App以高性价比打破成本壁垒 持续推进AI视频创作迈向普惠 [1] - 公司计划在万兴天幕2 0双端后续持续推出更多特效 为创作者提供灵感 [1] - 万兴科技于今年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2 0 随后推出万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App 逐步构建Web和移动端原生应用矩阵 [2] 公司概况与市场地位 - 万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司 [2] - 公司业务覆盖200多个国家和地区 旗下拥有万兴喵影、万兴脑图、万兴图示、WondershareSelfyzAI等明星产品 [2] - 面向AIGC时代 公司持续聚焦AI创意软件 致力于为用户带来低门槛、高质量、高性价比的创作体验 [2]

公司参展概况 - 云南南天电子信息产业股份有限公司（南天信息，000948）于9月25日至29日参加在杭州举办的第四届全球数字贸易博览会[1] - 公司作为云南省数字贸易展团成员，在丝路电商馆-T049展位亮相，现场气氛热烈[1] - 重点展示在AIGC浪潮下，公司在金融科技及数字云南建设领域的创新成果与技术实践[1] 展示的核心产品与解决方案 - 展示成果包括LLM多模型协同、慧府AI应用开发平台、可信智能金融设备解决方案[1] - 同时展出智慧农业数字化解决方案以及多款便携式柜面终端设备[1] - 多项创新成果吸引观众关注，并就技术特点、应用场景及行业价值与工作人员进行深入探讨[1] 公司战略与行业定位 - 数贸会是中国唯一以数字贸易为主题的国家级、国际性、专业型展会[1] - 公司表示将继续坚持创新驱动，深耕AI技术，为行业客户提供更优质、完善、高效的产品与解决方案[1] - 公司致力于助力数字贸易高质量发展[1]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 核心观点 - 人工智能正驱动全球计算范式发生根本性变革 市场正加速向以GPU为核心的智能计算演进 [3] - 智算产业已形成"硬件-云-模型-应用"的四层结构 当前正从"算力先行"向"模型生态构建"与"应用商业化"过渡 [10][16] - 行业Agent的商业化落地将成为引爆点 预计2025年有望迎来"应用爆发"的窗口期 [16][19] - 云厂商的客户战略是以核心技术客群为"压舱石" 政企单位为"稳定器" 高价值垂直行业为"增长引擎"的三圈层布局 [20][22] - IaaS层核心价值在于销售GPU算力 获取高价值的关键在于"高端卡保有量"与"垂直行业能力模块建设"的结合 [6][30][33] - MaaS是云厂商一场无法退却的战略战争 决定了AI时代下的算力主导权和未来用户入口 [7][44][45] - 云厂商在SaaS市场的有效破局路径是选择"软硬结合"或"构建Agent平台" 从直接产品竞争者转型为价值整合者与生态赋能者 [8][57][58] 智算产业价值路径全景 - 智算产业链分为四层：底层硬件（GPU/AI芯片）、云平台层（智算平台/云服务厂商）、大模型层（MaaS/Agent平台）、应用与终端层（行业ISV/终端设备厂商） [17][18] - 产业发展经历三阶段：阶段一算力先行（重建设重投资）、阶段二模型生态构建（高投入探索未普遍商业化）、阶段三行业Agent落地（2025年末或将出现局部"应用爆发"窗口期） [19] - 云厂商高价值客户三圈模型：核心技术客群（技术实力强 IaaS直连）、政企单位（政策驱动预算充足）、垂直行业客户（自动驾驶/具身智能/生物医药等高价值高用量场景） [20][21][22] - 云厂商价值增长路径分三层：内层IaaS智算主营增长（2024年目标营收1,200亿 GPU相关业务需贡献180-200亿增量）、中层PaaS/AI产品层增长（目标从20亿营收增长至50亿）、外层行业生态与间接市场机会增长（计算中心政府补贴+回租模式） [25][26][27] IaaS层产业机遇 - IaaS层三类核心客户：互联网与大模型企业（技术能力强需求直达底层裸GPU）、政府央国企（有空置压力偏好签回租协议）、AI驱动新兴行业（具身智能/自动驾驶/生物制药需要云厂PaaS层能力） [30][31] - 高端卡保有量与垂直行业能力模块结合是实现IaaS层高价值获取的关键 [32][33] - IaaS层增长商业闭环：政府项目承接（利用政策驱动力签订回租协议）、资源池二次租赁（富余GPU算力并入公有云资源池提升利用率）、面向行业客户售卖IaaS+PaaS+MaaS套件（增加客户粘性和客单价） [36][38] - IaaS业务增长逻辑从"卖设备"转向"运营资源" 通过资产整合与资源池化将GPU单次销售利润转变为平台化租赁模式下的持续性收入 [38] PaaS层产业机遇 - MaaS正成为驱动底层云平台消耗的新营收入口 改变了过去企业自建AI能力的昂贵模式 [41][42] - 具备自研基座模型的厂商需采取"开源+闭源"双轨策略 依靠性能/性价比/行业适配性等差异化优势锁定客户 [41][42][43] - 不具备基座模型能力的厂商需通过打造丰富"模型超市"和完善低门槛工具链构建生态 [41][42][43] - MaaS层四大差异化竞争能力：模型链接能力（灵活接入自研及三方主流模型）、数据能力产品化（向量数据库/数据处理与标注）、训练/微调工具链（低代码/无代码工具）、行业化适配能力（通用AI技术封装成特定行业解决方案） [48][49] SaaS层产业机遇 - SaaS市场核心竞争从通用工具转向深度垂直整合 行业产品能力成为决定客户留存的最终护城河 [52][55] - 中小厂商凭借低价策略和本地化服务能力保有竞争力 利用本地关系及政府补贴服务对价格更敏感的客户群体 [54][55] - 新兴行业细分场景（如短剧的字幕生成/小游戏的高并发）为新玩家提供市场切入点 大厂因产品节奏缓慢难以快速满足敏捷性需求 [54][55] - 云厂商切入SaaS市场面临三大难题：客户决策链路云厂难覆盖（决策多为业务线/HR/CIO发起）、销售体系不兼容（IaaS/PaaS依赖大客户大单返利而SaaS需小单高频）、渠道成本高投产周期长（代理商维护成本高） [58]

核心观点 - 暗壳科技完成近千万元人民币新一轮融资 由福田引导基金旗下集福基金投资 资金将用于技术研发、产品迭代、生态建设及全球化市场拓展[3][4] - 公司核心产品“暗壳AI”是聚焦空间设计与家居领域的专业级AIGC生态平台 旨在以AIGC技术重塑设计与营销 展现出巨大的行业潜力[6][9] 融资与战略发展 - 公司于近期完成新一轮近千万元人民币融资 投资方为福田引导基金旗下子基金集福基金[3] - 本轮融资资金将用于加大AI技术研发投入、产品迭代、生态建设以及加快推进全球化市场[4] - 此次政府背景基金的入股有助于公司优化股权结构与产业资源 提升行业地位和竞争优势[4] - 此前公司已获得设计领域上市公司矩阵股份的战略投资[4] - 公司从2023年由全球住宅设计头部公司矩阵股份孵化 2024年产品正式上线[7] 产品与技术 - 暗壳AI是业内首个聚焦空间设计与家居领域的专业级设计与营销AIGC生态平台[9] - 产品已从1.0“专业级空间设计AI工具” 演进至2.0“全球化设计营销赋能平台” 再到3.0“家居产业智能生态协同平台”[9] - 公司构建了“专业数据纯度 × 参数调校深度 × 技术认知高度”的技术范式 通过行业结构化数据挖掘建立专业壁垒[10] - 核心技术包括自研的ARK・ART美学大模型、ark Shadow商用级商品精准植入技术 以及基于扩散模型框架的LVLM模型[11] - 模型经过百万级行业标注数据训练 并采用MoE架构的“专业设计师Agent”以强化垂直领域技术领先性[12] 市场表现与用户 - 截至目前 暗壳AI合作已实现居住产业全覆盖 拥有超过10万名设计师用户[7] - 已与全球超过100家B端企业合作 覆盖家居产业全生态链[7][16] - 平台拥有超过30万SKU优选入库 已获得数百万品牌合作订单[7] - 平台形成了高黏性用户和活跃的专业社区[13] 客户价值与解决方案 - 对设计师端：能将传统需一周完成的空间或产品设计流程压缩至1小时 通过线稿生图、文字生图、局部修改、秒级渲染等功能提升效率、释放创意力[12] - 对家居品牌端：提供“暗壳AI生态库”和“品牌企业库”等解决方案 解决精准获客、宣传物料制作、数据分析等痛点 可快速生成高质量美学营销物料以降低营销成本[13] - 提供企业定制人工智能解决方案 包括API+定制、深度训练合作等[13] - 核心市场价值在于为设计工作者与企业两端带来显著效益 实现生态共赢[12] 行业合作与生态建设 - 2024年12月 与腾讯云签署战略合作协议 联合成立“设计AIGC联合实验室” 共同探索AIGC在不动产与居住产业的全链条应用[14] - 2025年上半年 入选深圳市福田区政府首批人工智能产业生态联盟40家核心成员单位 并成为唯一入选深圳市建筑工务署展厅的AI产品[14][15] - 不断受邀亮相国内外顶级展会与行业峰会 并荣获多项AIGC类奖项[15] - 积极投身全球开源社区建设 推动产学研深度融合[15] 未来愿景 - 公司瞄准全球泛家居领域万亿级别的市场规模[17] - 致力于以AIGC技术为核心 构建一个开放、智能、全球化的家居产业新生态 目标是成为全球设计师及品牌方首选的AI平台[17]

公司融资与战略发展 - 公司宣布完成新一轮近千万融资，由福田引导基金旗下子基金集福基金投资 [3] - 本轮融资将用于加大AI技术研发投入、产品迭代、生态建设及推进全球化市场 [3] - 公司此前已获得设计领域上市公司矩阵股份的战略投资 [3] - 公司借助政府投资平台优势优化股权结构与产业资源，提升行业地位和竞争优势 [3] 公司发展历程与市场地位 - 公司于2023年由全球住宅设计领先企业矩阵股份孵化，并在同年验证产品市场匹配度，于2024年正式上线 [4] - 公司合作已实现居住产业全覆盖，拥有超10万设计师用户，合作全球超100家B端企业，超30万SKU优选入库，获得数百万品牌合作订单 [4] - 公司是业内首个专业级设计与营销AIGC生态平台 [8] 产品与技术演进 - 产品从1.0“专业级空间设计AI工具”升级至2.0“全球化设计营销赋能平台”，再演进至3.0“家居产业智能生态协同平台” [8] - 公司构建了“专业数据纯度 × 参数调校深度 × 技术认知高度”的技术范式 [8] - 公司自主研发ARK・ART美学大模型，结合ark Shadow商用级商品精准植入技术，形成完整技术闭环 [9] - 自研基于扩散模型框架的LVLM模型，经百万级行业标注数据训练，在生成内容的“专业美学契合度”上达到行业领先 [9] - 公司计划打造基于MoE架构的“专业设计师 Agent”，强化垂直领域技术领先性 [9] 核心优势与客户价值 - 传统空间设计流程需一周，使用公司产品可将时间压缩至1小时，显著提升效率 [12] - 产品具备线稿生图、文字生图、局部修改、秒级渲染等功能，降低设计师重复工作 [12] - 针对家居品牌端痛点，公司推出“暗壳AI生态库”和“品牌企业库”等解决方案，实现供需两端价值提升 [16] - 公司可提供企业定制人工智能解决方案，包括API+定制及深度训练合作等服务 [17] - 平台形成高黏性用户社区，为设计师和家居品牌端带来降本、提质、增效的价值 [19] 未来规划与生态构建 - 公司于2024年12月与腾讯云签署战略合作协议，联合成立“设计AIGC联合实验室” [20] - 公司于2025年上半年入选深圳市福田区政府首批人工智能产业生态联盟40家核心成员单位，并成为唯一入选深圳市建筑工务署展厅的AI产品 [20] - 公司未来致力于以AIGC技术为核心，构建开放、智能、全球化的家居产业新生态，瞄准全球泛家居领域万亿级市场规模 [20] - 公司已合作全球超100家B端企业，覆盖家居产业全生态链多个细分领域 [20]

活动概况 - 第15届中国·宋庄文化艺术季于9月28日晚在通州区宋庄艺术市集开幕，活动持续至11月 [1] - 活动期间将举办1场高端对话、14场学术研讨、42场主题展览、15场系列文体活动等多场精彩活动 [1] - 42场主题展览展品总量突破10000件，包括韩美林等众多知名艺术家作品以及新西兰等20个国家和地区艺术家的近百件作品 [1] 核心亮点与战略方向 - 科技与艺术的深度融合成为本届艺术季核心亮点，引进文化和旅游部AIGC实验室大赛及中国美协“数字100”等项目 [1] - 公司正全力打造“数字宋庄”品牌，以AI智能等技术推动艺术创作、展示与传播变革，构建数字文化生态创新高地 [1] 文化惠民与消费促进措施 - 推出“19.9元畅游4馆1季”联票，观众可参观宋庄美术馆等四大场馆的7场高水平主题展览及大运河公共艺术季互动体验 [2] - 购票观众还可享受艺术餐厅、特色咖啡、民宿、书店等30余家商户的消费优惠 [2] - 艺术季期间将举办慈善公益、户外品牌美学节、艺术大市集等活动，聚焦艺术品交易、文旅消费、艺术研学领域以激发文化消费新活力 [2]

活动概览 - 2025成都国际数字文创季于9月28日在成都交子音乐广场启动，活动将持续至10月26日 [1] - 活动包含5大主体活动和10大特色活动，旨在打通消费场景与产业合作，打造融合科技、文创和旅游产业的数字文创嘉年华 [1] - 活动汇聚了王者荣耀、哪吒、花局、《物华弥新》、《镇魂街》等28个本土热门数字文创IP [1][6] 核心亮点与特色活动 - 启动仪式上首度发布了《2025–2026成都数字文创IP星图》AI视频，展示IP孵化、数字艺术、虚拟现实等领域的成果与规划 [2] - 十大特色活动涵盖数字艺术展演、虚拟角色巡游、电竞产业峰会、XR音乐会、潮玩市集等创新场景 [2] - 开设“超级IP集结成都数字文创潮玩大街”，一公里长的街区汇集500余款展销潮品，包括游戏周边、动漫周边、电竞装备等 [5][6][7] 产业合作与IP开发展示 - “成都数界·IP嘉年华”集中展示本土原创IP，如熊猫家园、物华弥新等，并举办新品首发首秀 [9] - 熊猫家园与海尔旗下品牌Leader联合共创“熊猫洗衣房快闪店”，首发“熊猫款”懒人三筒洗衣机 [9] - 《物华弥新》发布游戏新篇章及音乐会巡演计划，《遮天》首发非遗联名系列“银花丝”，《二十四节气》游戏上线首发 [9][10] 重要产业会议与人才孵化 - 10月23日将召开2025成都数字文创生态伙伴大会，300余位国内外嘉宾参会，发布《2025中国数字文创城市指数》和全球合作机会清单，并成立国际数字文创产业联盟 [12] - 同日启动成都国际数字文创创新应用大赛，聚焦AIGC赛道，计划培养1000名AIGC创作人才与团队 [12] 大型庆典与全城联动 - 10月26日举办“王者荣耀2025周年庆共创之夜”，杨幂、周深、沈腾等20余位明星登场 [13] - 活动设置6个分会场，包括成华区的“旧厂房里的新律动”Disco派对、武侯区的“民谣生活季”、四川科技馆的“九天揽月”数字文创展等十大特色活动 [13] 城市定位与产业生态 - 成都凭借文化底蕴、完善产业链和活跃消费场景，成为中国数字文创产业高地和最适宜数字文创发展的城市之一 [1][14] - 活动展示了成都拥有最具活力的年轻群体、最完善的数字文创产业生态和最开放的创意氛围 [10][14]

上市计划与行业背景 - 万兴科技于2024年9月25日正式向港交所递交招股书 计划在主板挂牌上市 开启"A+H"两地上市征程 [2] - 2024年以来已有多家AI企业成功登陆港交所 包括云知声 极智嘉 脑动极光等 其中极智嘉上市以来涨幅超70% [2] 业务概况与产品布局 - 公司是面向全球的AIGC数字创意软件提供商 主打视频创意产品 自主研发天幕音视频多媒体大模型 支撑绘图创意 视频创意和文档创意三大产品线 [4] - 核心产品万兴喵影提供AI赋能视频编辑功能 包括音效生成 AI灵感成片 AI智能抠像等 与达芬奇 Adobe Premiere Pro等产品竞争 [4] - 产品覆盖全球超200个国家和地区 累计活跃用户突破20亿 2025年上半年平均月活跃用户达6870万 付费用户数超过290万 [6] 市场竞争与用户表现 - 在海外市场面临Adobe创意云生态和字节跳动TikTok流量生态的竞争 在国内市场面临剪映 快影 PowerDirector等产品的激烈竞争 [6] - 背靠短视频平台的工具如剪映 快影凭借零门槛+生态联动优势快速占领大众市场 免费和低价策略直接冲击万兴喵影等付费产品 [6] - 用户增长遭遇瓶颈 2024年平均月活跃用户为6730万 较2023年微降10万 2025年上半年恢复至6870万 [6] - 代理商数量由2023年底的171家降至2025年6月底的68家 公司表示为提升代理渠道效率终止与非活跃代理商合作 [7] 财务表现与收入结构 - 2022年至2024年及2025年上半年收入分别为11.8亿元 14.81亿元 14.39亿元及7.59亿元 [10] - 同期期内利润分别为6429.2万元 1.08亿元 -1.57亿元及-5471.2万元 2024年全年及2025年上半年均由盈转亏 [10] - 中国市场收入2025年上半年同比下降近25% 海外市场收入2025年上半年录得约11%增长 [8] - 收入主要来自AIGC数字创意软件产品 2025年上半年占比80.6% 其中视频创意产品占比67.4% [11] 盈利能力与成本结构 - 2025年上半年毛利率高达92.4% 远高于出门问问同期接近60%的毛利率和美图公司同期73.55%的毛利率 [12] - 呈现高毛利 低净利特征 主要因高营销费用 高管理费用和高研发投入 [12] - 销售及分销费用占总收入比重2025年上半年达60.8% 2022年以来均超过48% [13] - 管理费用占总收入比重自2022年以来均超过11% 研发费用率维持在30%左右 [14] 行业前景与发展挑战 - 全球AIGC视频创意软件市场规模由2020年约8亿美元扩大至2024年约105亿美元 年复合增长率高达90.3% [9] - 预计2024年至2029年市场规模年复合增长率达18.8% [9] - 公司缺乏生态流量支持 需通过巨额投流获取用户 面临行业竞争压力及AIGC行业高投入 长回报期的特性 [12]

公司战略与举措 - 公司推出"视频教程共创激励计划" 聚焦产品功能 提示词技巧和热点内容制作方法 旨在赋能AI创作者跨越创作壁垒并提升创作效能 [1] - 计划为参与者提供万兴天幕双端产品1个月专业会员和"天幕AI官方讲师"荣誉称号 以及官网流量加持和全平台社媒曝光资源 [2] - 公司将为长期合作的优质教程创作者提供品牌推广合作优先推荐机会 实现从内容输出到价值变现的突破 [2] - 公司联合大艺博ONLINE发起"万兴天幕全民AI艺术创作大赛" 提供创作奖金 获奖证书和国际艺术盛会参展机会等高价值资源 [5] 产品与技术发展 - 公司于今年6月正式推出万兴天幕音视频多媒体大模型2.0 随后推出万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App 构建Web/移动端原生应用矩阵 [3] - 首月AI视频生成单条低至0.25元 持续为用户带来低门槛 高质量和高性价比的创作体验 [3] - 公司已联合湖北卫视 深圳广电等媒体 借力万兴天幕2.0生成《黄鹤楼》短片和《AI耀鹏城鱼灯舞星河》非遗宣传片等作品 [3] 行业前景与市场规模 - 到2030年全球90%的数字内容将由AI生成 [2] - 2025年至2033年全球AI视频市场规模将以32.2%的年复合增长率高速增长 [2] 公司背景与业务布局 - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广 营收体量大 全球化程度高的A股上市公司 业务覆盖200多个国家和地区 [2] - 公司旗下已打造万兴喵影 万兴播爆 万兴脑图 万兴图示 Wondershare SelfyzAI等明星产品 [2] - 公司持续加码全球化AI人才布局 今年已全面开放校招产品 研发等岗位 研发人才首年年薪最高可达百万元 优秀者不设上限 [2]

中国科幻产业宏观发展 - 2024年中国科幻产业总营收达1089.6亿元，连续两年突破千亿元大关 [1] - 产业覆盖阅读、影视、游戏、衍生品、文旅五大核心板块，正从“小众亚文化”蝶变为“千亿级新经济引擎” [1] - 科幻阅读、科幻衍生品与科幻文旅板块原创能力凸显 [1] 江苏科幻产业现状与基础 - 江苏拥有丰富优质的科教资源，在人工智能、虚拟现实等领域技术储备深厚 [2] - 培育了吴楚、汪彦中等优秀科幻作家，形成译林出版社、江苏凤凰文艺出版社等出版矩阵 [2] - 南京作为中国首个“世界文学之都”，已连续举办六届“蓝星球科幻电影周”，是亚洲唯一以科幻影片为核心的大型活动平台 [2] - 与北京、成都等城市相比，江苏科幻产业存在头部IP不足、产业链条不完整、影视转化薄弱等短板 [2] 政策与制度支持建议 - 建议建立由政府主导的顶层监管和协调机制，统筹科幻产业发展，制定专项规划和支持政策 [3] - 提议建设科幻产业集聚区和专业园区，配套审批绿色通道、概念验证平台等，并制定税收优惠政策 [3] - 建议设立专项基金支持关键技术研发、IP孵化、影视游戏出版及国际项目，构建多元投融资体系 [3] 人才引育策略 - 鼓励高校开设科幻设计和未来技术交叉专业、通识课程，与科幻企业共建产教融合基地 [4] - 实施青年科幻作家驻校计划，鼓励中小学开设科幻科普校本课程和创意坊 [4] - 建议实施科幻人才引进专项计划，在引进待遇、科研条件和职称认定等方面制定专门政策 [4] IP建设与品牌传播 - 鼓励作家立足吴文化、淮扬文化、长江文化等地域文化基因，深挖历史文化资源进行原创 [5] - 提议搭建省级IP运营平台，建立价值评估与版权保护机制，进行全链条科幻IP开发运营 [5] - 重点培育3—5个头部IP，推动文学IP向影视、动漫、游戏、主题乐园等多元形态转化 [5] - 利用媒体矩阵、公众活动及数字资产交易平台提升影响力，支持开发高质量IP数字资产 [6] 科技融合与创新 - 在内容创作环节借助AIGC、语言大模型等技术，在生产制作领域引入全景VR拍摄和3D虚拟现实技术 [7] - 在运营服务阶段借助区块链、大数据技术保障版权，在消费端依托5G+AR/VR/XR技术打造沉浸式体验 [7] - 提议建立科幻技术实验室和工业元宇宙示范区，发布科幻技术攻关揭榜挂帅专项 [7] - 建议建设开放共享的5G+8K、VR/AR、云渲染、区块链可信存储等公共服务平台 [8] 产业生态与业态拓展 - 建议积极开展“链主企业”遴选，推动科幻产业与其他产业跨界融合，激发“科幻+”模式创新潜能 [9] - 引导商业综合体、主题乐园、景区增加或升级科幻主题休闲项目，营造科幻消费氛围 [9] - 依托博物馆、展览馆、城市街区等空间资源开发示范性科幻场景项目，高标准打造苏州未来科幻馆等沉浸式体验场景 [9]