行 业 研 究 2026 年 06 月 09 日 投资评级：看好（首次） 行业走势图 数据来源：聚源 -26% 0% 26% 53% 79% 106% 132% 2025-04 2025-08 2025-12 综合 恒生指数 相关研究报告 AI 驱动变革，云计算进入新一轮扩张周期 ——港股行业深度报告 | 初敏（分析师） | 荀月（分析师） | | --- | --- | | chumin@kysec.cn | xunyue@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790524110001 | AI 驱动云计算进入新一轮扩张周期，优选头部全栈平台兼顾高弹性标的 开 源 证 券 AI 驱动云计算行业主线从渗透率提升切换为 AI 工作负载渗透+MaaS 商业化 +CAPEX 转化效率。云厂商竞争核心由资源售卖转向算力、模型、工具链、应用 生态的全栈整合。根据中国信通院数据，中国云计算市场 2024 年 8288 亿元、2030 年有望突破 3 万亿元，对应 CAGR 约 23%—24%；其中 GenAI IaaS+MaaS 2024—2029 年 CAGR 达 72%， ...

业 研 究 2026 年 06 月 09 日 ——港股行业深度报告 | 初敏（分析师） | 荀月（分析师） | | --- | --- | | chumin@kysec.cn | xunyue@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080008 | 证书编号：S0790524110001 | AI 驱动云计算进入新一轮扩张周期，优选头部全栈平台兼顾高弹性标的 AI 驱动云计算行业主线从渗透率提升切换为 AI 工作负载渗透+MaaS 商业化 +CAPEX 转化效率。云厂商竞争核心由资源售卖转向算力、模型、工具链、应用 生态的全栈整合。根据中国信通院数据，中国云计算市场 2024 年 8288 亿元、2030 年有望突破 3 万亿元，对应 CAGR 约 23%—24%；其中 GenAI IaaS+MaaS 2024—2029 年 CAGR 达 72%，核心关注 AI 收入占比、推理需求放量、CAPEX 转化效率与毛利率修复。受益标的：头部全栈平台，兼顾高弹性标的，海外：谷 歌、微软、亚马逊，国内：阿里巴巴、百度集团、金山云，高端 GPU 长期供给 偏紧背景下，NeoCloud 崛起，受益标的 Cor ...