新能源装机容量 - 甘肃酒泉电网总装机容量突破4000万千瓦，达到4009.92万千瓦，其中新能源装机容量占比超80% [2] - 酒泉建成千万千瓦级风电基地和三个百万千瓦级光伏基地，实现从"资源大市"到"能源强市"的转变 [3] 新能源项目建设与规划 - "十四五"以来，酒泉市已下达三批国家沙戈荒大基地项目指标，总装机规模1380万千瓦 [7] - 公司推动陇电入川特高压直流工程尽早核准开工，持续扩大新能源外送规模 [7] - 公司成立专业服务团队，为新能源企业提供打包技术支持和一站式服务 [9] 电网建设与技术创新 - 公司建成沙州750千伏主变扩建工程、金塔750千伏输变电工程等重点规划项目，网架结构不断加强 [5] - 公司建设与应用新一代继电保护整定计算软件模型，提升继电保护整定系统新能源适应性 [9] - 公司牵头成立酒泉市首个能源领域"源网荷储"创新联合体，探索"光伏+储能"等并网模式 [13] 新能源装备制造产业 - 酒泉市新能源装备制造产业规上工业总值突破230亿元，形成千万千瓦级新能源基地集群 [11] - 酒泉市新能源装备制造企业竞相布局，形成聚链成群、集群成势的发展格局 [11] 新能源外送与市场拓展 - 公司配合开展库木塔格等特高压直流外送通道规划研究，持续扩大新能源外送规模 [7] - 酒泉市融入全球市场，新能源装备制造产业链逐渐串联起来 [11] 新能源政策与服务 - 公司联合酒泉市能源局举办新能源项目接网政策、新能源云平台应用等多方面并网培训 [9] - 公司主动对接新能源企业梳理接入需求，提前推进玉门、金塔750千伏变电站扩建工程 [9] 新能源示范项目 - 公司争取到国家重大科技专项课题《美丽乡村分布式智慧能源系统示范工程》示范验证落地敦煌 [13] - 敦煌作为100%可再生能源示范城市，为打造"全域零碳"示范区贡献力量 [13]

高管团队变动 - 公司董事长、总裁黄明松因个人原因辞去总裁职务，仍担任董事长职务 [2] - 聘任汪婷婷为公司总裁，刘伟、张吉勇、秦明辉为副总裁，黄君巍为财务总监 [3] - 新高管团队均为"80后"，汪婷婷持有公司0.01%股份（8.31万股） [3] 高管技术背景 - 新任副总裁刘伟曾任多家科技公司高管，现任公司研究院院长 [3] - 新任副总裁秦明辉长期从事智能电网技术研发，参与制定5项国家标准行业标准 [4] - 秦明辉拥有39项授权专利（29项发明专利），技术成果在全国规模化应用 [4] 业务结构 - 公司是数字能源综合解决方案供应商，业务包括数字能源和智能机器人应用 [5] - 2024年数字能源业务收入21.01亿元，占总营收76.71% [5] - 数字能源业务主要提供智能配用电设备及储能系统产品 [5] 数字能源业务发展 - 公司是国内最早进入配电自动化领域的企业之一 [6] - 预计未来五年央企将安排超3万亿元设备更新改造投资 [6] - 预计2025年接入终端设备超10亿只，2030年达20亿只 [6] 行业前景 - 新型电力系统转型为数字能源行业提供政策基础和支持 [7] - 信息技术发展和清洁能源需求增长将带动行业发展 [7] - 公司积极探索新能源与电网融合的新型电力系统应用 [5]

项目概况 - 侯马市首座35千伏集中式光伏电站——丰润达新能源项目正式并网投运，标志着该市在构建新型电力系统、推动能源结构转型方面取得重大突破 [1] - 该项目是侯马市首个35千伏集中式新能源工程，贯彻新发展理念，是该市实现低碳转型的标杆工程 [3] - 项目确立了"三高"建设标准：高起点规划、高标准建设、高质量运营 [3] 项目建设与管理 - 公司组建多部门联动技术攻坚团队，创新建立"专班+专项"推进机制，统筹规划、施工、验收等关键环节 [3] - 采用"周调度+日跟踪"管理模式，确保技术规范精准落地，实现电网安全、高效消纳与服务质效的全面提升 [3] - 深化"党建+基建"协同机制，党员先锋队扎根现场强化全过程管控 [4] - 推行"全员责任清单"，管理人员与施工班组同步开展隐患排查，规范作业流程、细化风险预控卡 [4] - 建立分层分级负责制，优化多专业交叉施工衔接，对复杂工序提前组织模拟推演 [4] 项目效益 - 丰润达光伏电站年发电量可达2400万千瓦时，相当于侯马市2.3万户家庭全年用电需求 [4] - 项目运营后每年可节约标准煤7872吨，减排二氧化碳2.39万吨、二氧化硫225吨 [4] - 环保效益相当于新增652公顷森林碳汇能力 [4] 未来规划 - 公司将强化新能源项目并网后的精细化管控能力 [5] - 建立多层级联动的管理机制，整合技术、人才与服务资源，形成覆盖设备监测、隐患治理、效能提升的闭环管理体系 [5]

业务收入情况 - 2024 年公司节油业务收入减少 12.71%，等离子体点火业务平稳，以存量机组改造项目为主，2025 年基建类项目预计略有增加 [2] - 公司环保业务下降较快，煤电氮氧化物排放基本达标，非电领域受行业景气度低影响，利润收窄，环保改造投入能力受限 [2] 政策影响 - 《新一代煤电升级专项行动实施方案》出台，促使煤电节能改造从单一升级拓展到多领域，为服务商提供更广阔业务空间，公司在相关领域有业务布局 [3] 混氨业务 - 2024 年公司混氨业务确认收入主要来自国能台山电厂 600MW 燃煤锅炉混氨燃烧项目部分验收，2025 年将进行第二阶段研究与工程验证 [4] - 混氨燃烧技术尚处研究与工程验证阶段，需在技术路线、成本、收益及政策上进一步优化 [5] 综合节能改造业务增长因素 - 把握国家构建新型电力系统战略窗口期，开展煤电机组节能改造、灵活性改造项目 [6] - 积极布局新型储能技术，实施国内首台大容量抽汽加热熔盐储能项目 [6] 生物质业务 - 生物质业务是公司在“双碳”目标下的业务布局，目前以技术路线储备和场景验证为主，选取了不同类型生物质生产、掺烧场景 [7]

项目概况 - 广西首座抽水蓄能电站配套工程——南宁抽水蓄能电站500千伏送出线路工程已顺利投产，助力构建新型电力系统与能源体系 [1] - 该工程由南方电网广西电网公司投资建设，新建98基杆塔、42.5千米线路，实现清洁能源"存储—输送"全链条高效运转 [3] - 线路工程预计每年输送清洁能源15.1亿千瓦时，相当于年节约标准煤18.7万吨 [3] 电站建设进展 - 南宁抽水蓄能电站总装机容量120万千瓦，2022年主体工程全面开工 [3] - 目前上库大坝已完成封顶，下库已下闸蓄水，预计2025年底全面建成投产发电 [3] 技术作用 - 抽水蓄能被描述为电力系统的"巨型充电宝"，具有"调节器、稳定器、启动器"多重作用 [3] - 该技术是构建新型电力系统和能源体系的关键支撑，其重要性将随新能源占比提升进一步凸显 [3] 区域能源发展 - 2023年1—4月广西新能源新增装机容量445.8万千瓦，占全部新增装机容量的81.2% [4] - 广西抽水蓄能产业进入新发展阶段，在建电站分布在钦州、南宁等七地 [4]

财务表现 - 本期财务报告总体亏损较上年扩大 23%，主要因计提非经常性损益合计 -1,599 万元，其中金融工具损益为 -2,992 万元，该损益主要是对外股权投资减值所致 [2] - 经常性损益亏损较上年收窄 43% [2] 盈利驱动因素 - 未来盈利增长主要驱动因素是扩大产品销售，新能源业务由建设电动汽车集约式柔性公共充电示范站转向新能源充电设备销售，扩张海外销售订单与力度 [3] - 开发的兆瓦级柔性充电堆已通过欧标 CE 认证、美国 UL 认证，随着中美贸易战关税税率缓和，推动新能源充电设备在美及其他海外市场落地将带来利润贡献 [3] 行业与公司业绩情况 - 行业处于新能源蓬勃兴起、电网数字化转型加速推进、构建新型电力系统背景，带来新增长点和巨大市场需求，对电力设备功能和性能提出更高要求 [4] - 公司自 2021 年大规模投资建设集约式柔性公共充电示范站后连续亏损 4 年，虽采取积极经营措施，2021 - 2024 年充电运营负毛利情况持续收窄，但近四年整体业绩仍亏损 [4] 行业发展前景 - 我国电力系统稳健发展，国家加大电力基础设施建设投入，推动能源结构调整优化，为电力设备行业带来广阔发展空间，智能电网、新能源发电等领域发展使大功率工业电源设备需求日益增长 [5] - 新能源汽车市场持续增长，2025 年 4 月新能源车零售渗透率达 51.5%，进入“以电为主”新阶段，电动汽车充电业务市场前景广阔 [5]

电网建设与投资 - 全省首个500千伏迎峰度夏电网重点工程沭阳500千伏变电站扩建工程投运，提升长江以北区域电力稳定供应和新能源消纳能力 [1] - 1—4月完成固定资产投资超80亿元，创历史同期新高，预计带动上下游产业链投资超200亿元 [2] - 6月底前镇江上党、淮安上河、镇江茅山等4座500千伏变电站扩建工程将陆续投运，升级全省骨干保供网络 [2] 用电需求与供应 - 前4个月全省全社会用电量达2641亿千瓦时，同比增长2.2% [1] - 2025年夏季高温天比往年同期偏多，将带动空调等降温负荷进一步增长 [1] - 13项主干网、1415项配电网迎峰度夏重点工程推进，全面提升网架供电能力 [1] 新型电力系统建设 - 加速构建新型电力系统，重点保障国信沙洲、国能常州等4台百万千瓦煤电机组接入电网，增强系统调节能力 [2] - 依托500千伏茅山变等工程提升新能源跨区消纳能力 [2] 工程进展与技术突破 - 淮安上河变改造工程统筹7个基建项目和2个技改任务，动态优化工序并划分隔离作业区，破解多专业交叉及邻近带电等施工难题 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 4月规上工业发电量同比微增，新能源贡献主要用电增量，发电结构持续改善；全社会用电量稳健增长，三产及城乡居民用电贡献过半 [5][12][13][19][20] - 欧亚天然气供给短期趋紧，气价小幅上涨，美国气价低位震荡 [5][27][28] - 给出电力、天然气、环保、氢能等领域的投资分析意见，推荐了相关企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 电力：4月规上发电同比微增 用电量稳健增长 - 4月单月规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，新能源装机高增使发电设备利用小时数下降 [12][14] - 1 - 4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，三产及城乡居民用电贡献过半 [19][20] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐了相关企业 [25] 天然气：供需短期趋紧 欧亚气价小幅上涨 - 截至5月23日，美国气价低位震荡，欧洲气价小幅上涨，东北亚LNG价格小幅提升，LNG全国出厂价环比下跌 [27][28][43] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线，推荐了相关企业 [44] 一周行情回顾 - 2025/05/19 - 2025/05/23期间，公用事业、电力、环保、燃气板块相对沪深300跑赢，电力设备板块相对沪深300跑输 [49] 公司及行业动态 - 国家能源局发布1 - 4月全国电力工业统计数据，国家电网发布4项科技成果 [52][54] - 多家公司发布公告，涉及股份回购、担保、资产收购等事项 [55][56] 重点公司估值表 - 给出公用事业、电力设备、环保及电力设备重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB等信息 [58][60][62]

公司业绩 - 24年实现营收69.51亿元，同比增长20.86%，归母净利润7.16亿元，同比增长14.09%，扣非净利润6.98亿元，同比增长11.98% [2] - 24年毛利率32.33%，同比下降2.11个百分点，净利率10.30%，同比下降0.62个百分点 [2] - 25Q1营收18.28亿元，同比增长18.34%，归母净利润2.41亿元，同比增长33.38%，扣非净利润2.34亿元，同比增长30.37% [2] - 25Q1毛利率31.84%，同比下降2.12个百分点，净利率13.21%，同比上升1.43个百分点 [2] 业务分拆 - 电网自动化业务24年收入33.09亿元，同比增长13.18%，毛利率41.54%，同比下降0.35个百分点 [3] - 电厂及工业自动化业务24年收入31.22亿元，同比增长25.35%，毛利率25.48%，同比下降2.06个百分点 [4] 25年展望 - 主业方面将拓展行业用户及区域配电市场，提升新能源及储能业务竞争力，覆盖大型沙戈荒新能源基地、分布式能源、海陆风电等领域 [5] - 出海业务将深耕东南亚、非洲市场，加强本地化策略，拓展电力电子、一二次融合、储能等产品 [5] - 数据中心业务为国内主流项目提供核心电信化设备，部署于变电站环节，并应用绿色算力及电算协同控制系统 [5] 盈利预测 - 调整25-27年营收预测至82.2亿元、94.3亿元、107.5亿元，归母净利润预测至8.6亿元、9.9亿元、11.5亿元 [6] - 对应25-27年PE为16倍、13倍、12倍 [6] - 多家机构预测25年归母净利润在8.30亿元至8.97亿元之间，目标价最高25.50元 [9]

新华财经北京5月23日电（梁晓云）5月22日，"第三届新型电力系统高质量发展研讨会——'十五五'新 型电力系统全要素规划：理念、方法与技术"在京举行。与会人士认为，"十五五"时期，新型电力系统 发展面临一系列不确定性因素以及新形势、新挑战，规划的目标、边界、要素都将发生深刻变化。电力 规划要以系统观念为引领，面向全环节开展技术、市场、政策等全要素规划，推动新型电力系统高质量 发展。 随着新型电力系统建设加快，高比例新能源、高比例新市场主体、高比例电力电子设备、高概率极端气 候气象的"四高"特征加速演进，源网荷储全环节面临复杂多元的不确定性。 国家电网有限公司副总工程师兼国网能源研究院有限公司董事、党委书记欧阳昌裕表示，"十五五"是我 国实现碳达峰、建设新型电力系统的战略关键期，电力系统进入"四高"加快、全面"入市"转型发展新阶 段，随之而来的更大不确定性、更大脆弱性以及更多元利益主体等对电力系统产生极大挑战。特别是未 来十年全国全社会用电量可能仍维持"中速"增长，将对电力系统碳达峰带来重大影响。 国网能源研究院能源战略与规划研究所研究员王照琪提出了"适应性-预警"范式的规范性、实体性、程 序性规划理论框架。 ...