公司业务与产品 - 奥润顺达集团从1988年创立，业务从节能门窗起步，转型深耕超低能耗建筑、绿色智慧健康建筑，现已发展为健康人居解决方案的提供者，实现了从部件制造到系统集成的跨越 [1] - 公司研发的智慧调控系统能实时监测室内温湿度、空气质量，并自动调节设备运行以精准调控室内环境，其产品体系在列车新城小区得到落地应用 [1] - 公司最新推出“移动太空房”产品，采用高强度特殊钢材和航空级铝型材，构建了包含防水、防辐射、气密、保温在内的多层复合防护系统，能抵御超强台风、剧烈地震等极端灾害，并在极寒酷热环境中保持内部稳定 [2] - “移动太空房”还能通过大数据中心提供24小时远程医疗监测与管家服务，可应用于文旅民宿、适老康养、高原科考和应急避难等多种场景 [2] 产品性能与效益 - 应用了公司技术的住宅室内温度可常年稳定在24至26摄氏度，PM2.5浓度保持在个位数 [1] - 以130平方米住宅为例，2024年4个月的取暖开支仅为1000元，同时智慧调控系统常年运行以保证室内环境品质，体现了超低能耗优势 [1] 行业意义与发展 - 绿色智慧健康建筑通过高性能围护结构减少能量损失，结合高效能源系统与智慧管理平台，实现能源需求最小化与供应高效化，对推动建筑领域节能减排、实现“双碳”目标具有重要意义 [1] - 公司被视为中国建筑走向绿色化、智能化的亲历者和践行者，未来将通过不断创新，在助力实现“双碳”目标和服务雄安新区发展方面履行企业使命 [2]

行业核心观点 - 中国电力行业绿色低碳转型成效显著，非化石能源发电量占比及新能源装机规模快速提升，已成为新增电力供应的绝对主体 [1] - 电网投资持续增长，特高压等输电通道建设加速，同时电力市场化改革深入推进，旨在保障新能源消纳并体现其绿色价值 [2] - 行业预计未来新能源装机将继续高速增长，结构占比将发生历史性转变，太阳能发电装机规模预计在2026年首次超过煤电 [3] - 行业下一步发展重点在于统筹协调，加强源网荷储协同，并推动电力新业态发展 [4] 新能源发电规模与结构 - 2025年全口径非化石能源发电量达4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点 [1] - 2025年全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体 [1] - 2025年底全国风电和太阳能发电累计装机达18.4亿千瓦，较“十三五”末增长2.4倍 [1] - 新能源发电装机比重从2020年底的25.7%提高至2025年底的48.5%，累计提高22.8个百分点 [1] - 风光年度新增发电装机在2021、2023、2024、2025年先后突破1亿、2亿、3亿、4亿千瓦 [1] - 2025年2月风光合计发电装机首次超过火电 [1] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模 [3] - 预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半 [3] 电网投资与基础设施建设 - 2025年全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1% [2] - 2025年直流工程投资同比增长25.7%，交流工程投资同比增长4.7% [2] - 2025年全国新增220千伏及以上输电线路长度47529千米，同比多投产13814千米 [2] - 特高压直流输电通道工程投资快速增长，交直流输电通道建设提升了资源配置能力 [2] 电力市场化改革与价格机制 - 新能源上网电价全面市场化改革落地，可持续发展价格结算机制出台，全国27个省份已公布机制电价结果 [2] - 改革后存量项目收益基本稳定，增量项目价格大多覆盖成本 [2] - 全国电力市场交易规模持续扩大，经营主体数量稳步增长，跨省跨区交易常态化推进 [2] - 建议完善新能源价格与结算机制，细化规则、配套容量电价、拉大分时价差 [3] - 建议健全多层次电力市场体系，统一省间规则、推进现货常态化运行、优化跨省跨区交易定价 [3] 行业未来展望与预测 - 预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦 [3] - 预计2026年新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平 [3] - 预计2026年底全国发电装机容量达到43亿千瓦左右 [3] - 预计2026年底非化石能源发电装机达27亿千瓦，占总装机比重在63%左右，煤电装机比重降至31%左右 [3] 行业发展挑战与建议方向 - 部分地区存在低价竞争、省间规则不统一、新能源大发时段价格倒挂等问题 [3] - 建议进一步体现新能源绿色价值，强化绿证与碳市场衔接、扩大辅助服务市场规模、丰富价格风险对冲工具 [3] - 建议做好新老项目政策平稳过渡，实施区域差异化政策并建立市场监测评估机制 [3] - 应科学统筹新能源开发、消纳和调控，加强清洁能源基地、调节资源和输电通道的衔接协同 [4] - 需优化抽水蓄能建设布局，推动新型储能发挥多重功能价值 [4] - 应推动绿电直连、零碳园区、智能微电网等电力新业态发展壮大 [4]

行业技术突破 - 国内首个长输管道改输二氧化碳现场试验在河南濮阳顺利完成 [1] - 试验标志着公司在存量长输管道资源化利用领域完成了从理论研究到工程实践的关键跨越 [1] - 试验为碳捕集、利用与封存产业规模化推进提供了可复制、可推广的工程示范 [1] 试验工程细节 - 试验在停输管道开展，通过改输适应性评价和安全改造，将二氧化碳经21公里停输管道和6公里新建高压柔性复合管输送至中原油田 [1] - 试验成功完成了输油管道改输二氧化碳与驱油封存全流程的现场验证 [1] 行业背景与意义 - 随着“双碳”目标深入推进，中国二氧化碳年排放总量仍高达上百亿吨 [1] - 碳捕集、利用与封存产业规模化应用的关键在于构建长距离、安全、经济的二氧化碳输送体系 [1] - 存量长输管道改造是破解二氧化碳输送难题的重要方向 [1] - 此次试验成功实现了中国在该领域的并跑跨越，为能源产业绿色转型开辟了新路径 [1] - 试验将有力支撑CCUS从示范应用迈向规模化发展，推进早日实现“双碳”目标 [1]

行业现状与核心判断 - 行业当前正处于新一轮的深度调整期，供需错配的深层次矛盾尚未根本解决，企业经营面临较大挑战 [1][3] - 2026年被定义为光伏行业治理的攻坚之年，治理行业“内卷”是今年工作的重中之重 [1][3] - 深度调整可能比此前更加剧烈，出清速度可能更快，叠加2026年4月1日起光伏产品增值税出口退税取消，供需因素可能导致2026年下半年迎来一次较大洗牌 [2] “十四五”期间发展回顾 - 制造端年产值突破10000亿元，出口总额突破1800亿美元，累计装机突破1200GW，单年新增装机突破300GW，组件出口国家和地区超200个 [2] - 光伏应用市场呈现跨越式增长：“十四五”期间光伏累计新增装机量是“十三五”的4.5倍 [2] - “十四五”期间（2021—2025Q3）光伏累计新增发电量是“十三五”的3.6倍 [2] - 2023—2025年连续三年，单年光伏新增装机量高于“十三五”期间累计量 [2] - 2025年一年发电量高于“十三五”期间累计量 [2] - 2025年1—3季度，全国光伏发电量占比超过10% [2] 2026年及“十五五”期间重点工作方向 - 坚决治理行业“内卷”，通过产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、加强知识产权保护、促进技术进步、拓展应用市场等手段，加快实现供需动态平衡 [3] - 完善标准与质量监管，加快发布光伏组件质量安全铭牌标识规范、能耗限额等强制性国家标准，遏制功率虚标、降低质量管控、侵犯知识产权等行为 [4] - 强化创新驱动发展，支持构建产学研用协同创新体系，加快突破先进光伏技术及材料设备，持续推进钙钛矿叠层电池等前沿领域产业化，以技术进步破解“内卷”困局 [4] - 深化国际合作，支持企业合理有序开展海外布局，加强知识产权保护和风险应对，营造公平有序的国际市场环境 [4] - “十五五”行业需从“比规模、拼价格”转向“价值竞争”，政策层面需通过组合拳推动行业转型升级，企业层面需拓展第二增长曲线并构筑技术护城河 [6] - 制造端重点向智能化、绿色化和融合化方向发展，包括研发生产与电站运营的智能化、产业链绿色用能以实现“以绿制绿”、以及与其他行业深度耦合并参与电力市场 [6]

公司资本运作 - 中信银行董事会审议通过向全资子公司中信金融租赁有限公司现金增资20亿元人民币 [1] - 增资完成后，中信金租注册资本将从100亿元人民币增加至120亿元人民币 [1] - 这是中信银行在不到一年时间内的第二次大规模资本补充 [1] 行业地位与战略 - 增资使中信金租的注册资本规模跻身金融租赁行业前列 [1] - 此次增资凸显了商业银行集团对金融租赁这一“融资融物”特色板块的战略重估 [1] - 行业背景是监管门槛抬高与“双碳”目标催生新机遇 [1]

公司业务概览 - 公司成立于2006年，专注于工业固废资源化与环境治理，于2019年上市 [2] - 公司三大主营业务为：催化剂相关业务、高硫石油焦制氢灰渣综合利用业务、20万吨/年混合废塑料资源化综合利用业务 [2] 废塑料资源化项目 (核心发展方向) - **项目规模与技术**：20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目是公司未来发展的核心方向，其中“20万吨/年”指有效碳氢进料量 [3][11] - **技术验证**：项目于2025年7月试生产，2025年12月通过72小时性能考核，油气产物相对废塑料中有效碳氢的总收率超92%，相对原生废塑料的产品收率达70% [3] - **原料来源**：构建覆盖全国的“工业端、农业端、生活端”三端协同回收体系，包括农业废地膜、再生纸厂工业废塑料、生活垃圾中的废塑料 [7] - **项目进展**：项目加氢脱氯单元已完成工程中间交接，进入系统调试阶段 [12] - **市场推广**：项目受到国内外关注，正与揭阳、岳阳、菏泽、天津等多地政府洽谈，并探索海外合作机会 [4][5] - **后续测试**：因外部天然气管道检修，预计近期将进行满负荷进料测试 [9] - **碳排放测算**：正联合第三方开展全生命周期碳核算，具体数据待披露 [10] - **扩建资金**：未来扩产资金将通过自有资金、一级/二级市场融资、金融机构贷款等多种方式结合解决 [12] 高硫石油焦制氢灰渣业务 (主要利润来源) - **项目地位**：为广东石化配套的石油焦制氢灰渣综合利用项目属全国首套，国内无可比公司，公司将危险废物转化为高附加值的钒系、镍系等产品 [2][3] - **利润波动**：2025年该项目利润减少，主要原因是蒸汽仅面向单一客户广东石化销售，议价能力低导致单价下降 [8] - **未来展望**：项目利润将随蒸汽外售等能源综合利用效率提升而不断释放 [8] 催化剂业务 - **业务模式**：公司提供“废催化剂处理处置+资源化生产再利用+资源化催化剂销售”的全产业链服务 [2] - **面临挑战**：业务发展受石化炼油板块盈利下降、竞争加剧、部分国企采购减少等因素影响 [8] - **应对措施**：稳定国内市场份额，积极拓展海外市场，同时废塑料裂解项目将带动催化剂业务市场 [8] 其他投资者关切 - **股份减持**：公司董事长通过定增取得的限售股将于2026年7月到期，近期没有减持计划 [12]

全电展平台定位与行业背景 - 公司始终专注于推广清洁高效的能源技术，涵盖发电、输电、配电以及终端应用等领域，是集中展示电力装备创新成果、推动电气行业转型升级的重要平台 [2] - 在碳中和目标加速推进、能源安全需求持续提升、数字化转型浪潮兴起的背景下，电气化与数字化成为支撑新型能源体系构建、实现“双碳”目标的核心路径，正深度驱动电力系统变革 [2] - 人工智能时代算力迅猛发展带来能源消耗急剧增长、能源供应不稳定及能源利用效率等系列问题，使电力系统面临诸多挑战 [2] - 公司通过构建生态矩阵，促进垂直领域前沿技术与跨行业创新深度融合，推动电力系统电气化与数字化进程，助力电力装备全产业链、全价值链向高端化、智能化、绿色化发展 [2] 全电展生态矩阵构成 - 矩阵包括上海国际新型电力装备展览会，重点展示绿色输配电、智能化电控配电设备、高效节能变压器、环保绝缘材料、新型储能和电工装备智能制造，旨在呈现该领域最新成果，推动电力系统电气化与数字化进程 [5] - 矩阵包括上海国际数据中心产业展览会，重点展示面向人工智能时代的绿色数据中心解决方案，旨在推动算力电力协同，持续提升数据中心绿电供给水平 [5] - 矩阵包括上海国际长时储能及新型电池展览会，重点展示液流电池、燃料电池、压缩空气、重力储能、氢氨储能、熔盐储热、液态金属电池等长时储能技术突破与规模化应用，旨在推动长时储能产业化，助力构建高比例可再生能源消纳的新型电力系统 [5] - 矩阵包括上海国际动力设备与发电机组展览会，重点展示关键动力解决方案与高效发电装备，旨在加速技术迭代与市场融合，为构建低碳韧性能源体系提供核心支撑 [5][6]

核心观点 - 青岛海洋地质研究所在“十四五”期间于滨海湿地生态地质调查监测、保护修复技术攻坚及国际交流合作等领域实现多项突破，其研究成果为我国滨海湿地生态保护与高质量发展提供了科技支撑，并为全球湿地生态治理贡献了可复制推广的中国解决方案 [2] 生态地质调查监测体系搭建 - 聚焦湿地地质演化、生态水文过程、生物地球化学循环、现代环境过程与多圈层监测四大核心方向，系统推进滨海湿地生态地质调查工作 [4] - 完成辽河口、黄河口、盐城等重点湿地多圈层碳循环监测，阐明全球气候变化与人类活动双驱动下湿地生态系统的演变规律，厘清河水—地下水—海水相互作用机制 [6] - 重建近百年红树林湿地演化模式，明确人类活动对红树林繁盛状态的逆转性影响 深化古黄河三角洲湿地碳埋藏研究，首次发现自生碳酸盐对长期碳埋藏的重要作用 [6] - 依托自然资源部生态地质野外站开展长期监测，明确黄河口湿地芦苇在盐度梯度下的光合参数变化规律 [6] - 创新构建“样本迁移—土地利用类型分类—碳储量估算”技术框架，重塑1990年~2020年中国海岸带滨海湿地动态监测与碳储演变格局 [6] - 基于遥感技术系统探究黄河三角洲湿地海岸线时空演变特征及驱动因素 [6] 保护修复技术攻坚与成果转化 - 从政策支撑、工程保障、平台建设等维度，推动技术成果快速转化应用，助力滨海湿地保护修复落地见效 [8] - 牵头编制《支撑实现碳达峰碳中和目标海洋地质工作方案》等文件，明确提出海洋和滨海湿地增汇增储的关键路径 [8] - 优化完善滨海湿地碳汇能力核算方法，编制的《全国滨海湿地碳汇潜力修复区建议图》《黄河三角洲蓝碳资源与环境图集》被山东省自然资源厅采纳应用 [8] - 联合多方设立以海草床生态修复为核心的海洋公益诉讼生态修复实践基地，创新生态修复成果落地转化模式 [8] - 开展山东荣成地区生态修复适宜性调查评价，针对性提出互花米草综合治理、盐沼植被修复等技术方案 [8] - 建成我国北方泥质海岸带多水质类型地下水监测网，补充完善国家地下水监测工程，为全国滨海湿地地下水保护提供示范 [8] 标准化建设与科技获奖 - 主持编制的《滨海湿地沉积碳汇调查与评估指南》《海岸带碳循环调查监测技术规范》获行业标准立项 [10] - 《海岸带盐沼植被碳储空—天—地调查指南》《海草床沉积物有机碳调查与评估指南》获团体标准立项，同时参与《滨海湿地调查技术规程》国家标准编制 [10] - 牵头完成的“北方滨海盐沼湿地碳汇探测技术研究及应用”项目获2022年度自然资源部科技进步奖二等奖 [10] 国际交流合作拓展 - 深度参与海洋负排放国际大科学计划，联合美国地质调查局、丹麦奥胡斯大学等国际机构，建成全球首个“滨海湿地负排放中美欧联合示范基地” [11] - 在东营示范基地新建温室气体监测站，进一步拓展监测维度 [11] - 在越南、柬埔寨等东南亚国家开展红树林湿地气候变化响应对比研究，搭建国际化的碳循环过程研究与增汇途径探索合作平台 [11] - 滨海湿地国际合作工作成功纳入联合国“海洋科学促进与可持续发展十年（2021~2030）”实施计划 [11]

行业核心数据与预测 - 预计2026年中国光伏新增装机规模为180-240GW [1] - 2025年中国光伏新增装机量达315GW，创历史新高 [1] - 以此计算，2026年光伏新增装机预期降幅达到23.8%至42% [1] 行业发展阶段与转型方向 - 中国光伏行业发展理念和发展逻辑可能发生较大转型，要从比规模、拼价格转向比价值，实现从规模竞争到价值竞争的转型 [1] - 光伏产业正处于从量的扩张向质的跃升转变的关键窗口期 [1] - 行业当前正处于新一轮深度调整期，供需错配的深层次矛盾尚未根本解决，企业经营面临较大挑战 [1] 行业政策与治理重点 - 治理行业“内卷”将是今年（2026年）工作的重中之重 [1] - 光伏产业是作为实现“双碳”目标的中坚力量、我国少有的端到端全球领先战略性产业 [1]

碳足迹管理体系建设的政策与制度进展 - 中国环境科学学会碳足迹专业委员会于2月1日在南京玄武区成立，汇聚全国政产学研300余名代表探讨低碳转型与绿色竞争力[1] - 2024年政府工作报告明确提出“建立碳足迹管理体系”的任务要求，碳足迹管理正从核算工具向制度化管理体系转变[3] - 生态环境部与国家发改委已先后发布《产品碳足迹核算标准编制工作指引》与《产品碳足迹因子数据库建设工作指引》，旨在通过深化改革促进绿色低碳转型[4] 国际贸易规则驱动下的行业应对与先行探索 - 《欧盟新电池法》于2023年8月生效，要求2027年起所有入市电池产品必须附带包含碳足迹信息的数字产品护照(DPP)，构成新的绿色贸易壁垒[3] - 作为全球最大新能源电池生产国，中国已在南京玄武区启动先行探索，江苏国际数据港联合多方发布了全国首个电池数据标准并建设电池数字护照云平台[3] - 本土企业江苏蜂巢能源于去年初获得了全国首张电池数字护照[3] - 行业共识认为碳足迹管理是绿色转型“必修课”，正重塑竞争格局，并被视为重构价值链、创造新商业模式的战略机遇而非成本负担[3] 数据基础与公共服务平台建设 - 高质量数据是碳足迹管理体系有效运行的基础，需确保准确性、一致性和可追溯性[5] - 江苏省发改委支持玄武区打造绿色低碳服务业集聚区，布局“两平台一基地一市场”，并全力支持省产品碳足迹公共服务平台建设[5] - 江苏省产品碳足迹公共服务平台于2024年底上线，已入驻企业超千家，企业可利用平台数据库建立模型核算产品全生命周期碳排放[5] - 清华大学团队建设的“天工数据库”于2023年11月发布，是中国首个开放透明的生命周期单元过程数据库，涵盖55个行业、4000多组单元过程的70000多条数据并对全球免费开放[6] - “天工数据库”已在国际数碳谷落地，未来将建设涵盖碳排放因子库、产品碳足迹数据库等高质量数据集，并推动与国际主流数据库对接互认[6] 标准国际衔接与地方实践 - 现阶段国际上缺乏统一互认的碳足迹标准体系，中国在标准构建上处于被动状态，例如在新能源汽车领域使用现行国际规则可能导致中国车企碳排放被高估[6] - 玄武区于2024年与英国标准协会(BSI)合作成立碳中和中国(南京)创新研究中心，结合国际经验研发适合中国的低碳技术和标准，并对全区碳排放等情况进行摸底核查[7] - 中国环境科学学会成立碳足迹专委会，旨在围绕方法学、标准体系等推动形成一套科学、权威、可持续演进且与国际接轨的碳足迹规则体系[7]