建设现代化产业体系 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重 [5] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业 [5] - 促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系 [5] 科技自立自强与新质生产力 - 统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [7] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [7] - 深入推进数字中国建设，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力 [7] 强大国内市场与新发展格局 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [9] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [9] 高水平社会主义市场经济体制 - 坚持和完善社会主义基本经济制度，更好发挥经济体制改革牵引作用，完善宏观经济治理体系 [11] - 充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能 [11] 高水平对外开放 - 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展 [13] - 积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，高质量共建“一带一路” [13] 农业农村现代化 - 促进城乡融合发展，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，加快建设农业强国 [15][16] - 提升农业综合生产能力和质量效益，推进宜居宜业和美乡村建设，提高强农惠农富农政策效能 [17] 区域协调发展 - 发挥区域协调发展战略等叠加效应，优化重大生产力布局，构建优势互补的区域经济布局 [19] - 增强区域发展协调性，深入推进以人为本的新型城镇化，加强海洋开发利用保护 [19] 文化创新创造活力 - 发展具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力的新时代中国特色社会主义文化 [21] - 弘扬和践行社会主义核心价值观，大力繁荣文化事业，加快发展文化产业，提升中华文明传播力影响力 [21] 保障改善民生与共同富裕 - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，解决好人民群众急难愁盼问题，提高人民生活品质 [23] - 促进高质量充分就业，完善收入分配制度，健全社会保障体系，推动房地产高质量发展，加快建设健康中国 [23] 经济社会发展全面绿色转型 - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，筑牢生态安全屏障 [25] - 持续深入推进污染防治攻坚和生态系统优化，加快建设新型能源体系，积极稳妥推进碳达峰 [25] 国家安全体系与能力现代化 - 坚定不移贯彻总体国家安全观，走中国特色社会主义社会治理之路，确保社会有序 [27][28] - 健全国家安全体系，加强重点领域国家安全能力建设，提高公共安全治理水平，完善社会治理体系 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对锌市场进行基本面跟踪，指出锌趋势强度为中性，建议关注LME库存 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22345元/吨，较前日涨1.57%；伦锌3M电子盘收3019.5美元/吨，较前日涨0.87% [1] - 沪锌主力成交量164360手，较前日增加62086手；伦锌成交量12135手，较前日增加182手 [1] - 沪锌主力持仓量124740手，较前日减少7952手；伦锌持仓量221889手，较前日增加300手 [1] - 上海0锌升贴水-55元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水338.74美元/吨，较前日增加43.74美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-90元/吨，较前日无变动；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-55元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-5664.34元/吨，较前日减少247.52元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-45元/吨，较前日减少30元/吨；沪锌连三进口盈亏-3014.09元/吨，较前日增加59.48元/吨 [1] - 沪锌期货库存65529吨，较前日增加320吨；LME锌库存34700吨，较前日减少600吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4183元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单9850吨，较前日减少1025吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23275元/吨，较前日增加200元/吨；LME off warrant（T + 3）为11581吨，较前日减少25吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金22725元/吨，较前日增加200元/吨；氧化锌≥99.7%为21200元/吨，较前日增加200元/吨 [1] 新闻 - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，何立峰将率团与美方就经贸重要问题进行磋商 [2] - 中共二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年基本实现社会主义现代化 [2][3] 趋势强度 锌趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

十五五战略核心 - 战略蓝图突出“创新”和“人民”两个关键词 [1] - 将通过创新建设现代化产业体系并加快高水平科技自立自强 [1] - 将加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕 [1] 发展目标与全球影响 - 关注未来五年如何开创现代化发展新局面 [1] - 作为世界第二大经济体，其发展将对世界经济格局产生影响 [1]

核心观点 - 会议将科技自立自强置于未来高质量发展的核心基础地位，明确产业发展方向 [5] - 会议将扩大内需提到新高度，强调通过新需求与新供给的良性互动增强国内大循环 [6] - 会议明确的发展目标有利于稳定市场中长期预期，报告看好A股市场中期慢牛趋势延续 [6] 事件概述 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于2025年10月20日至23日在北京举行 [4] - 会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 [4] 政策重点与产业方向 - 把“高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高”放在首要位置 [5] - 强调建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基 [5] - 明确加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国五个方面的强国之路 [5] - 提出“建设强大国内市场，加快构建新发展格局”，重点在于以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [6] 市场影响与配置建议 - 政策端未来更详尽的内容将引领市场新的发展方向，有利于资本市场与产业发展的良性互动 [6] - 本次会议为中国资产重估提供了强有力的中期政策支持，有利于增强全球资本配置中国的信心 [6] - 配置建议重点布局大科技板块，尤其是有业绩支撑、与自主可控相关的科技股 [6] - 判断在未来一到两个季度，消费板块将迎来转机，可逢低配置 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，自主创新是未来五年主线，市场近期成交量萎缩制约行情，后续需关注量能变化 [1][3] 各部分总结 市场分析 - 宏观上关注“十五五”，二十届四中全会提出相关目标，中美商定10月24 - 27日举行经贸磋商 [1] - 现货市场A股三大指数探底回升，沪指涨0.22%收于3922.41点，创业板指涨0.09%，煤炭等行业领涨，沪深两市成交金额降至1.64万亿元，美国三大股指全线收涨，纳指涨0.89%报22941.80点 [1] - 期货市场四大期指当月合约基差回升，股指期货成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 全会提及“科技”与“创新”，自主创新是未来五年主线，市场成交量萎缩制约行情，后续关注量能变化 [3] 图表信息 - 宏观经济图表涉及美元指数、美国国债收益率、人民币汇率与A股走势等 [5][8][10] - 现货市场跟踪图表包含国内主要股票指数日度表现、沪深两市成交金额、融资余额等 [5][13][14] - 股指期货跟踪图表有股指期货持仓量和成交量、各合约持仓量及占比、外资合约净持仓数量、基差、跨期价差等 [5][17][40]

四中全会政策信号 - 四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [1] - “新质生产力”首次纳入全会规划框架，经济发展更重质效提升，政策重心向需求侧与民生倾斜 [1] - 科技发展目标由追赶转向领先，为资本市场深化改革锚定历史坐标 [1] 机构市场观点 - 中信建投强调新质生产力纳入规划框架，长江证券看好规划引导下中国经济的新跨越与蝶变 [1] - 国信证券维持科技是市场主线的判断，2024年9月以来AI浪潮引领下科技股成为行情主线 [1] - 国泰君安报告指出本轮科技成长行情上涨归结于政策转向和预期改变 [6] A股市场表现与资金流向 - 2025年10月23日A股主要指数探底回升集体收涨，或与会议释放的未来五年规划关键信号有关 [1] - 双创龙头ETF（588330）单日吸金1068万元，或有资金提前进场埋伏 [1] 新兴产业范畴与指数构成 - 新兴产业囊括新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等产业 [2] - 双创龙头ETF（588330）标的指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为样本 [1] - 指数行业分布覆盖新能源、半导体、医疗设备等热门主题，反映战略性新兴产业整体表现 [1][6] 宽基指数投资逻辑 - 宽基指数投资可分散科技行业细分领域众多、技术迭代快、个股波动大的风险 [5] - 覆盖多个科技细分领域有助于在行情轮动中把握整体趋势，避免踏空 [5] - 可捕捉政策驱动下的行业上涨Beta，是布局科技整体走势的工具 [6] 双创龙头ETF产品特征 - 产品为跨市场多元配置，百分百投资战略新兴产业，汇集高成长龙头 [6] - 标的指数成分股享有20%涨跌幅限制，弹性高，有望担当反弹先锋 [6] - 投资门槛低，按当前价格计算不足百元即可开始投资，相较直接投资个股门槛更低 [6]

经济形势研判与目标 - 会议指出我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，强调要勇于面对重大考验 [2] - 相较于以往，会议更加突出经济长期向好的支撑条件、基本趋势与制度优势，明确提出要以历史主动精神克难关、战风险、迎挑战，集中力量办好自己的事 [2] - “十五五”时期要坚持“以经济建设为中心”，主要目标是高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高 [2] - 会议明确提出“坚决实现全年经济社会发展目标”，强调宏观政策要持续发力、适时加力 [3] - 结合近3000亿元政策性金融工具已投放、财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方的现实基础，全年实现5%的经济增长目标具备坚实支撑 [3] 现代化产业体系建设 - 全会将“建设现代化产业体系”置于更突出的位置，并首次明确提出“保持制造业合理比重” [4] - 强调坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动科技创新成果更深入地融入产业实践，促进传统产业与新兴产业协同并进 [4] - 相较于“十四五”规划“保持制造业比重基本稳定”的表述，本次全会更加强调“合理比重”，体现出对产业结构优化与第三产业发展的统筹考量 [4] - 提出要“增强国内大循环内生动力和可靠性”，并强调“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点” [4] - 提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，统筹推进消费与投资、供给与需求之间的良性循环 [4] 科技创新与自立自强 - 全会提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，对科技发展赋予新定位 [5] - 更注重教育科技人才的统筹协调发展，提出要统筹教育强国、科技强国、人才强国建设 [5] - 新增“深入推进数字中国建设”的内容，拓宽科技发展领域范围，将科技发展与数字经济、社会数字化转型紧密结合 [5] 经济体制改革与民生 - 相比以往以“全面深化改革”为总领，本次全会突出“经济体制改革牵引作用”，将经济体制改革置于更关键位置 [6] - “完善宏观经济治理”升级为“完善宏观经济治理体系”，凸显改革的系统性，“提升宏观经济治理效能”指向更注重实效 [6] - 相比“建设高标准市场体系”框架，本次精准聚焦“完善要素市场化配置体制机制” [6] - 民生领域聚焦就业、收入、房地产、人口等关键领域，升级为“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕” [6] - 提出促进高质量充分就业，完善收入分配制度，并新增推动房地产高质量发展、促进人口高质量发展以回应民生新需求 [6] 绿色发展与区域协调 - 全会进一步提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，更突出绿色转型的速度和全面性 [7] - 以碳达峰碳中和为牵引，提出“协同推进降碳、减污、扩绿、增长” [7] - 新增“加快建设新型能源体系”表述，明确能源体系建设在绿色发展中的重要地位，“积极稳妥推进和实现碳达峰”凸显未来五年实现碳达峰目标的决心 [7] - 区域发展方面提出“优化区域经济布局，促进区域协调发展”，明确要发挥多项战略的叠加效应 [7] - 强调优化重大生产力布局，发挥重点区域增长极作用，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系 [7]

政策方向与战略重点 - 发展环境判断转为“战略机遇和风险挑战并存”，强调增强必胜信心[11] - 2035年发展目标新增“国防实力”和“国际影响力”诉求[13] - 指导思想重新强调“以经济建设为中心”[14] - “十五五”经济增长目标或设定在“5%左右”[15][16] - 优化重大生产力布局，与建设国家战略腹地和产业备份相关[17] 产业发展与投资重点 - 科技自立自强重要性提升，目标为“水平大幅提高”[23] - 保持制造业合理比重，十四五期间制造业占GDP比重稳定在约25%[28] - 大力提振消费，重点包括提升服务消费占比（2024年为46.1%）及增加民生财政支出[30] - 扩大有效投资，方向包括交通、产业备份、公共服务、能源及安全领域[34] - 专项或产业规划预计在2026年四季度至2027年初密集落地[3][44]

时代背景 - "十五五"时期是承前启后的关键时期 需在"十四五"基础上全面发力 为2035年基本实现社会主义现代化远景目标奠定基础 [3] - 国际环境被判断为战略机遇和风险挑战并存 不确定难预料因素增多的时期 延续了2022年党的二十大提法 [3] - 会议展现强烈必胜信心 强调"以历史主动精神克难关、战风险、迎挑战" 相较于"十四五"的防御应对 "十五五"可能更强调相持和进取 [4] 主要目标 - 主要目标高度概括为高质量发展、科技自立自强、全面深化改革等方向 对应下文十三条分解目标 [5] - 提出到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标 [5] - 2024年中国人均GDP为13445美元 按2025年名义GDP增长4%和人民币兑美元升值0.5%计算 2025年将达到1.4万美元 刚好达到世界银行高收入国家标准 [5] - 为实现2035年人均GDP较2020年翻一番 未来十年GDP年均增速需保持在4.4%以上 "十五五"增速目标起码应设定在4.5%以上 更进一步可设定在5%左右 [6] 具体目标分解 - 产业和科技顺序调整 "十五五"将建设现代化产业体系列为第一 "十四五"则将科技创新列第一 反映出下一阶段更重视从科技创新向产业成果转化 强调实用性 [7] - 重申坚持以经济建设为中心 对应建设强大国内市场和构建高水平社会主义市场经济体制 扩内需规格依然很高 但政策思路调整为惠民生和促消费相结合 财政资金将在生育、教育、养老、社会保障、消费补贴等方面加大投入 [8] - 强调坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 相关事项包括完善要素市场化配置体制机制、综合整治内卷 与捋顺央地关系、完善地方考核体系等改革措施有关 四中全会后推进或将加速 [8] - 扩大高水平对外开放的顺位从"十四五"的第九位提升至第五位 背景是全球贸易保护主义抬头和中国经贸摩擦增多 公报提出"与世界各国共享机遇、共同发展"、"拓展双向投资合作空间" "十五五"期间可能提供基于双边合作的重要投资项目和机遇 [9] - 双碳目标仍有约束力 提出加快建设新型能源体系 积极稳妥推进和实现碳达峰 中国有望在"十五五"时期实现2030年碳达峰目标 [10]

文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为基本实现社会主义现代化取得决定性进展提供纲领性文件[2] - “十四五”时期我国发展取得重大成就，经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，为“十五五”时期发展奠定坚实基础[4] - 党的二十届四中全会对未来五年发展作出顶层设计和战略擘画，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力关键时期[7][8] “十四五”时期重大成就 - 经济发展质量更高，国内生产总值从2020年103.5万亿元增长到2024年134.9万亿元，年均实际增长5.5%，人均GDP连续两年超过1.3万美元[4] - 科技创新能力更强，中国在全球创新指数排名从2012年第34位升至2025年第10位，2024年基于专利合作条约申请专利数量达70160件，比美国多30%，比日本多45%[5] - 粮食安全基础牢固，2024年全国粮食总产量14130亿斤，首次迈上1.4万亿斤新台阶，累计建成高标准农田超过10亿亩，农作物耕种收综合机械化率超过75%[5] - 民生福祉持续增进，“十四五”时期民生领域财政投入近百万亿元，占全国一般公共预算支出70%以上[5] “十五五”时期发展目标 - 高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高[8] - 通过“十五五”时期努力，为实现2035年基本实现社会主义现代化奠定基础，经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力将大幅跃升[8] “十五五”时期重大部署 - 规划12项重大部署，包括建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场、构建高水平社会主义市场经济体制、扩大高水平对外开放等[9] - 重点领域涵盖实体经济、科技创新、乡村振兴、区域协调、文化繁荣、民生保障、绿色转型、国家安全和国防现代化[9] “十五五”时期发展原则 - 必须遵循坚持党的全面领导、坚持人民至上、坚持高质量发展、坚持全面深化改革、坚持有效市场和有为政府相结合、坚持统筹发展和安全等原则[10] - 坚持高质量发展是满足人民日益增长美好生活需要的发展，体现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的发展理念[12]