上市概况与股价表现 - 奇瑞汽车于9月25日在香港交易所上市，股票代码为09973 HK，首日收盘报31.92港元，较发行价上涨3.80% [1] - 公司最终发售价定为30.75港元，处于发行价格区间27.75港元至30.75港元的上限 [5] 股份发售详情 - 全球发售股份总数为297,397,000股H股，其中香港公开发售29,739,700股，国际发售267,657,300股 [1] - 上市时已发行股份总数（超额配股权获行使前）为5,767,228,633股 [2] - 联席保荐人、整体协调人及账簿管理人包括中国国际金融香港证券有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司、广发融资（香港）有限公司等多家金融机构 [2] 募资规模与资金用途 - 全球发售所得款项总额为91.45亿港元，扣除上市开支2.657亿港元后，所得款项净额为88.793亿港元 [4][6] - 募集资金净额约35%将用于未来一至三年研发不同车型和版本的乘用车 [6] - 约25%将用于未来一至三年下一代汽车及先进技术的研发 [6] - 约20%将用于未来一至四年拓展海外市场及执行全球化策略 [6] - 约10%将用于未来一至四年提升安徽芜湖的生产设施 [6] - 约10%将用于营运资金及一般企业用途 [6] 基石投资者构成 - 基石投资者包括JSC International Investment Fund SPC、HHLR Advisors, Ltd（高瓴集团旗下）、上海景林、香港景林、黄山建投等多家机构 [7] - 在假设超额配股权未获行使的情况下，基石投资者合计认购股份约占全球发售股份的16.18% [8] - 其中，JSC International Investment Fund SPC认购金额最大，为14.80亿港元，认购48,130,000股，约占发售股份的16.18% [8]

海外市场拓展计划 - 公司药品未来若有合适机会将考虑拓展海外市场 [2]

海外市场战略 - 拓展海外市场是公司重要战略之一 [1] - 依托欧洲子公司加强业务开拓以提升欧洲市场竞争力 [1] - 通过欧洲业务扩张进一步扩大欧洲市场份额 [1] - 持续开辟新兴市场保持海外业务稳步增长 [1]

公司战略规划 - 小鹏汽车董事长提出未来10年海外销量占比目标为50% 全球收入占比目标超过50% [1] - 公司计划在海外市场采取从高端切入逐步扩展到高端与中高端组合的产品策略 [1] - 公司目前已进入46个国家并设立200多家门店 预计今年将扩展至60个国家 [1] 技术布局进展 - 公司已在中国建立近2600个超充站 [1] - 2025年将采用全新技术和超充体系进入欧洲及东南亚市场 [1] - 计划推动更多国家接入其超充网络体系 [1] 行业竞争态势 - 中国汽车在欧洲市场获得关注但当前销量占比仍处于较低水平 [1] - 中国汽车及大型硬件制造商需要建立全方位立体化能力才能实现真正突破 [1] - 公司选择差异化发展路径进行海外市场拓展 [1]

对于"十五五"期间汽车年销量有望突破4000万台的判断，崔东树从三方面阐述了增长动力。其一，汽车 普及将向中西部地区及小城县乡市场纵深推进。随着这些区域经济发展水平提升、基础设施不断完善， 汽车消费需求持续释放，未来其汽车普及速度有望超过北京、上海等核心大城市，成为拉动销量增长的 重要力量。其二，电动化转型将缩短汽车保有周期。相较于传统发动机车型约18年的使用寿命，新能源 汽车所依赖的芯片和电池有效寿命周期预计在10年左右，这意味着在汽车保有量相对稳定的情况下，新 能源汽车的更新换代需求将显著增加，进而推动整体销量提升。其三，中国汽车在海外市场的份额将逐 步扩大。近年来，中国汽车产业在技术研发、产品质量、品牌建设等方面取得长足进步，新能源汽车更 是凭借先发优势在全球市场崭露头角，未来随着国际化布局不断深化，海外市场对中国汽车销量的贡献 度将进一步提高。 尽管当前部分人士对中国汽车未来年销量达到4000万台的预期持怀疑态度，但崔东树强调，国际市场仍 有巨大潜力待挖掘，同时国内市场在汽车普及增量方面也存在较大空间，随着相关利好因素持续释放， 这一目标具备实现的可能性。（纯钧） 【环球网科技综合报道】9月25日消息 ...

阿维塔科技自创立以来，发展备受瞩目，董事长一职也曾两度更迭。2021年7月，谭本宏出任董事长；2023年12月，朱华荣接任。朱华荣任职期间，阿维塔 科技销量显著增长。2024年全年销量达7.36万辆，同比增长140%；今年上半年累计销量为5.91万辆，同比增长超100%；8月销量为1.06万辆，同比增长 185%，连续6个月销量破万辆。 当前，阿维塔正面临着两大任务，而这两大任务恰恰和王辉的履历契合。一方面，阿维塔计划2026年上市，而王辉在长安汽车多个关键部门任职，对企业战 略规划与资本运作有自己的理解，他的行业资源与人脉关系，也有助于阿维塔在上市过程中与各方沟通协调，能在阿维塔上市的路上出一份力。另一方面， 阿维塔将加速海外市场拓展，2025年计划覆盖50个国家和地区，销量目标为1.5万辆，2026年进军欧洲市场。海外市场环境复杂，王辉有丰富的海外工作经 验，有助于阿维塔整合全球资源，突破海外市场。 那么，在王辉的带领下，阿维塔将获得怎样的成绩？GPLP犀牛财经将继续关注。 近日，阿维塔科技宣布了重要人事变动，"80后"王辉出任阿维塔科技董事长，全面统筹公司战略规划与决策、经营管理、全球业务等工作。 王辉 ...

合作协议 - 龙蟠科技控股孙公司锂源亚太与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议 [1] - 协议期限自2026年第二季度起至2031年 合计供应15.75万吨磷酸铁锂正极材料 [1] - 以当前市场价格估算 合同总销售金额预计超过60亿元 [1] 合作性质与影响 - 协议为意向性协议 预测需求量将随宁德时代海外项目进度调整更新 [1] - 有助于公司与下游合作伙伴建立长期稳定关系 抢占海外市场 [1] 产能布局 - 公司国内拥有江苏金坛、天津宝坻、四川蓬溪、山东菏泽和湖北襄阳5个磷酸铁锂正极材料生产基地 [1] - 印尼基地一期3万吨/年磷酸铁锂项目已于2025年开始批量生产并稳定供应目标市场 [1] - 印尼基地二期9万吨/年磷酸铁锂项目正在积极建设中 [1]

业绩预告整体情况 - 截至9月23日，A股共有17家上市公司披露2025年前三季度业绩预告，其中8家预喜，预喜比例为47.06% [1] - 已披露业绩预告的上市公司中，业绩预告类型包括略增4家、扭亏1家、预增3家，整体保持较好业绩增长 [1] - 长川科技、中泰股份、兄弟科技等公司前三季度净利润增幅居前 [1] 重点公司业绩表现 - 长川科技预计前三季度实现归母净利润8.27亿元至8.77亿元，同比增长131.39%至145.38%，主要因半导体市场需求增长、客户需求旺盛、产品订单充裕及销售收入大幅增长 [1] - 中泰股份预计前三季度实现归母净利润3.25亿元至3.55亿元，同比增长71.36%至87.19%，主要因国内外订单进入正常发货流程、海外收入占比增加，非经常性损益对净利润影响约1000万元 [2] - 兄弟科技预计前三季度实现归母净利润1亿元至1.15亿元，同比增长207.32%至253.42%，其中第三季度实现归母净利润3545.9万元至5045.9万元，同比增长92.49%至173.92% [2] 市场反应与机构关注 - 部分公司发布业绩预告后股价出现明显上涨，例如兄弟科技在业绩预告发布次日股价涨停 [2] - 多家公司如兄弟科技、中泰股份在发布三季度业绩预告后获得机构密集调研 [2][3] - 机构调研关注焦点包括三季度业绩向好原因、产品价格变动、主要产品市场拓展情况等 [1][2] 业绩增长驱动因素 - 兄弟科技业绩增长主要驱动因素为维生素B1价格上涨、苯二酚项目产能利用率提升及产品销量增加、部分产品成本下降导致整体毛利率提升 [3] - 中泰股份海外市场竞争力提升，已进入多家知名客户供应商名单并通过工程公司资质审核，海外订单交付提升品牌认可度 [3] - 长川科技业绩增长得益于半导体市场需求持续增长及客户需求旺盛 [1] 公司未来规划与展望 - 中泰股份未来规划以设备销售板块为重点，持续发力海外开拓，预计海外市场将成为公司订单主要来源，国内市场策略为多维度加强销售力度以维持市占率 [4] - 立讯精密未来将继续秉持创新驱动发展理念，强化内生增长与外部拓展，发挥全球29个国家、105个生产基地的制造优势，并以“智能制造升级”和“底层技术创新”为双轮驱动，加大在AI智能终端、光电高速互联产品及汽车智能电子电器等前沿领域的研发投入 [4] - 星宸科技智能机器人、车载前装等新增长曲线三季度保持快速成长，并在机器人、边缘计算、激光雷达等领域推出中高端新品，长期有利于提升整体ASP及毛利水平 [5] - 广电计量2025年将推进收入增长与精细化管理双因素驱动利润增长，在汽车、集成电路、航空航天等行业维持高强度研发投入，订单保持较快增长，预计全年营业收入稳定增长且利润增速高于收入增速 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年收入13.02亿元，同比下滑4.79%，主要因城燃板块收入大幅下滑 [1] - 2025年上半年净利润1.35亿元，同比增长9.14%，其中设备销售板块利润1.2亿元，占比超90% [1] - 预计2025年前三季度净利润3.25-3.55亿元，同比增长71.36%-87.19%，扣非净利润3.06-3.36亿元，同比增长67.16%-83.58%，因船期延期导致部分订单延至7月初发货 [1] 业务结构变化 - 深冷业务（设备销售+气体运营）收入已反超城燃板块 [1] - 设备板块海外订单收入占比超30%，上半年新签订单海外占比超50%，在手订单海外占比近40% [3] - 城燃板块通过开拓新用户、拓宽购气渠道降低采购成本，并与政府沟通民用气顺价及欠款回收 [2] 海外市场拓展 - 海外市场主要对标全球前二的欧美设备厂商，竞争格局较国内友好 [2] - 目标未来3-5年海外新签订单年增速不低于20%-30% [2] - 业务拓展至中东、中亚、欧美等区域，产品从冷箱、成套装置扩展到天然气处理装置、工艺包 [3] - 海外订单交付周期一般在18个月以上，2025年已进入交付周期 [3] 国内市场策略 - 下游观望情绪浓厚，竞争格局未明显改变 [2] - 多维度加强销售力度维持市占率，在新疆市场取得第一套煤制气项目并重点开拓 [2] - 参与煤化工深冷工艺段净化和液化环节 [3] 产能与技术布局 - 2022年底新产能投放后产能利用率约60%，可支撑未来3-5年新订单增速 [3] - 对液冷领域已完成技术讨论并推进研发立项，正在组建团队 [2][3] - 通过投资、自主研发和外部合作等方式布局新技术 [2] 竞争优势与订单持续性 - 进入多家知名客户供应商名单并通过审核，客户认可度提升 [3] - 海外订单增长具有持续性，总体毛利水平呈上升趋势 [3] - 2024年年报对城燃公司计提3.24亿商誉减值，预计2025年不会触发商誉减值 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1营业总收入115.07亿元同比增长9.12% 归母净利润20.51亿元同比增长0.05% [1][5] - 2025Q2营业收入54.81亿元同比增长2.47% 归母净利润10.01亿元同比下降12.97% [1][5] - 预计2025-2027年收入233.31/265.45/301.28亿元 同比增长11.2%/13.8%/13.5% [3] - 预计2025-2027年归母净利润40.70/48.47/58.67亿元 同比增长14.5%/19.1%/21.0% [3] 海外业务表现 - 欧洲地区收入12.20亿元同比增长20% 占比10.60% [1] - 东南亚地区收入2.06亿元同比增长9.83% [1] - 境外已布局169家眼科中心及诊所 形成全球医疗服务网络 [1] 国内区域表现 - 华北地区收入9.87亿元同比增长18.38% [2] - 华东地区收入18.62亿元同比增长11.44% 占比16.18% [2] 业务板块表现 - 屈光收入46.18亿元同比增长11.14% [2] - 视光收入27.20亿元同比增长14.73% [2] - 白内障收入17.81亿元同比增长2.64% [2] - 眼前段收入10.31亿元同比增长13.06% [2] - 眼后段收入7.85亿元同比增长9.02% [2] 运营指标 - 门诊量924.83万人次同比增长16.47% [2] - 手术量87.9万例同比增长7.63% [2] - 引进蔡司VISUMAX800设备及SMILEpro微创手术 [2] - 引进全球第二款IGF-1R抗体药物 [2] 财务预测指标 - 预计2025年每股收益0.44元 市盈率28.2倍 [3] - 预计2026年每股收益0.52元 市盈率23.7倍 [3] - 预计2027年每股收益0.63元 市盈率19.6倍 [3] - 预计2025年销售净利率18.6% 2027年提升至20.7% [10] - 预计资产负债率从2024年34.4%降至2027年24.9% [10]