全国碳市场交易规模 - 截至2025年8月底，全国碳排放权交易市场累计成交量6.96亿吨，累计成交额478.26亿元人民币 [1] - 2024年碳排放配额年度成交金额达181.14亿元人民币，创2021年市场启动以来年度新高 [1] - 截至8月底全国碳市场累计成交量近7亿吨，成交额约480亿元人民币 [1] 市场运行与参与度 - 2023年度配额清缴完成率为99.98%，创历史新高，较第二个履约周期进一步提升 [2] - 全国共有28个省级地区100%完成履约工作，仅4家重点排放单位未按时足额履约 [2] - 交易主体参与意愿增强，交易产品和方式逐步丰富升级 [1] 行业扩容进展 - 生态环境部正加快推进钢铁、水泥、铝冶炼行业配额分配方案编制工作 [1] - 新纳入3个行业的1334家重点排放单位名录已公布，碳排放相关数据月度信息化存证全面启动 [1] - 中国民用航空局正研究制定民航业参与全国碳市场工作方案，推动行业及早纳入管理 [1]

市场覆盖范围与规模扩张 - 全国碳市场新增钢铁、水泥、铝冶炼三个行业超过1300家重点排放单位，新增温室气体排放总量约30亿吨，覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至60%以上 [1] - 截至2025年8月底，全国碳市场配额累计成交量达6.96亿吨，累计成交额达478.26亿元 [1] - 根据中央文件部署，到2027年，全国碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年基本建成以配额总量控制为基础的成熟市场 [4] 市场交易活跃度与价格表现 - 2024年全国碳市场日均成交量较上一个履约周期上涨约44%，全年成交额180亿元，为2021年市场启动以来最高水平 [2] - 2025年第二季度成交量与成交额同比分别大幅上涨140%和87%，截至2025年8月底，综合价格收盘价为69.30元/吨 [2] - 市场交易意愿显著增强，截至2025年8月底，挂牌协议交易的买入和卖出委托总量较去年同比上涨232% [2] 减排成效与企业收益 - 碳市场推动减排成效显著，2024年全国电力碳排放强度相比2018年下降了10.8% [3] - 通过低碳技术改造等措施，共有564家发电企业实现配额扭亏为盈，盈余配额总量为5825万吨，按平均收盘价68.72元/吨计算，企业盈余配额价值约40亿元 [3] 制度完善与未来发展 - 生态环境部将持续完善全国碳市场制度体系，稳步扩大市场覆盖范围，不断丰富交易品种、主体和方式 [1] - 主管部门将推动核查机构“准入—退出—培育”的全周期管理机制建设，并建议制定跨境碳交易管理办法及配套制度 [5] - 中国人民银行将结合碳市场发展持续完善绿色金融体系，为经济绿色低碳转型注入新动力 [4]

央行公开市场操作 - 人民银行开展4015亿元7天逆回购操作，利率1.40% [1] - 当日有4185亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼170亿元 [1] - 央行计划于2025年9月25日开展6000亿元1年期MLF操作 [12] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor报1.4340%，上涨2.10BP [1][3] - 7天Shibor报1.5900%，上涨12.80BP [1][3] - 14天Shibor报1.6560%，上涨8.90BP [1][3] - 1个月Shibor报1.5560%，上涨0.50BP [3] - 3个月Shibor报1.5660%，上涨0.40BP [3] - 6个月Shibor报1.6320%，上涨0.20BP [3] - 9个月Shibor报1.6640%，上涨0.10BP [3] - 1年期Shibor报1.6740%，上涨0.20BP [3] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.4373%，上行2.3BP，成交额减少1128亿元 [5] - R001加权平均利率报1.4973%，上行3.5BP，成交额减少1880亿元 [5] - DR007加权平均利率报1.5864%，上行11.1BP，成交额减少912亿元 [5] - R007加权平均利率报1.7066%，上行18.5BP，成交额减少3977亿元 [5] - DR014加权平均利率报1.6495%，上行5.6BP，成交额增加246亿元 [5] - R014加权平均利率报1.8397%，上行11.8BP，成交额增加1614亿元 [5] 资金面与交易情况 - 资金面早盘偏紧，午盘转偏松，尾盘隔夜押利率最低成交1.40% [9] - 非银隔夜成交在1.55%-1.65%区间，7天14天押信用成交在1.92%-2.00%区间 [9] - 9月24日有85只同业存单发行，实际发行量1339.9亿元 [9] 同业存单市场 - 1个月国股存单收益率收于1.67%，较昨日上行6BP [10] - 3个月国股存单收益率收于1.60%，较昨日上行约1BP [10] - 6个月国股存单收益率收于1.665%，较昨日上行约1.5BP [10] - 9个月国股存单收益率收于1.69%，较昨日上行约1BP [10] - 1年期国股存单收益率收于1.6975%，较昨日上行约1BP [10] 政策与监管动态 - 人民银行副行长陆磊表示正制定金融机构碳核算标准，修订可持续信息披露指南 [12] - 金融部门参与碳市场建设有助于提高碳定价效率，防范价格过度波动风险 [12]

政策与制度建设 - 中国人民银行正在制定金融机构碳核算标准并修订可持续信息披露指南以强化相关要求[1] - 金融部门参与碳市场建设有助于活跃交易并提高碳定价效率[1] - 人民银行已开展将气候环境因素纳入宏观分析的研究探索以支持绿色低碳发展[1] 可持续金融标准体系 - 人民银行联合多部门于今年6月发布《绿色金融支持项目目录》以统一绿色金融产品界定标准[2] - 人民银行牵头研制重点行业转型金融标准并组织地区试点以引导金融机构支持高排放领域低碳转型[2] - 中国与欧盟、新加坡联合发布多边可持续金融共同分类目录以促进跨境绿色金融投融资发展[2] 绿色金融产品与市场发展 - 人民银行持续完善绿色金融统计和评价并创设碳减排支持工具支持清洁能源等重点领域发展[3] - 政策工具带动金融机构累计发放碳减排贷款超过1.38万亿元全国绿色贷款余额达42.4万亿元绿色债券余额超2.2万亿元[3] - 人民银行组织对24家银行及部分行业地区开展气候相关金融风险评估和压力测试以提升气候风险防范能力[3]

全国碳市场发展成效 - 全国碳市场经过四年运行，已成为推动碳达峰碳中和的有力举措和碳定价的主要方式 [1] - 2024年市场成交额达180亿元，为2021年市场启动以来最高水平，日均成交量较上一履约周期上涨约44% [4] - 2024年配额成交均价为96元/吨，同比上涨41%，交易价格基本反映市场供需关系 [5] - 2024年履约清缴完成率达99.98%，创历史最优水平，共计2096家企业参与清缴，清缴总量52.43亿吨 [5] - 2024年成交笔数同比增长18%，交易主体参与意愿增强，2025年7月创新启用单向竞价交易模式 [5] - 全国电力碳排放强度相比2018年下降10.8%，碳市场发挥了重要作用 [7] 市场覆盖范围扩大 - 2024年3月，国务院批准将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入全国碳市场管理，实现首次行业扩围 [4] - 扩围后新增重点排放单位1300余家，增加管控温室气体排放总量约30亿吨 [4] - 市场覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至远超60%的水平 [4] - 市场管控实现从单一行业向多行业、单一能源活动排放向兼顾能源活动与工业过程排放、单一二氧化碳向多种温室气体的转变 [4] 顶层设计与发展目标 - 2024年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，为碳市场领域首份中央文件 [2] - 文件明确碳市场是利用市场机制应对气候变化、推动绿色转型的重要政策工具 [2] - 主要目标：到2027年，全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业，自愿减排市场实现重点领域全覆盖 [2] - 主要目标：到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费有偿相结合的碳市场，建成与国际接轨的自愿减排市场 [2] 重点工作任务部署 - 《意见》从五个方面部署17项重点工作任务 [3] - 碳排放权交易市场需积极扩大覆盖范围，科学设定由强度控制向总量控制过渡，稳妥推进免费与有偿相结合的配额分配方式，有序提高有偿分配比例 [3] - 自愿减排市场需加快方法学开发，强化项目全链条管理，积极推动核证自愿减排量应用，丰富交易产品和主体 [3] 自愿减排市场进展 - 已发布温室气体自愿减排交易管理办法（试行）及两批共六项方法学，包括造林碳汇、并网光热发电等 [5] - 市场监管总局已发布第一批五家项目审定与减排量核查机构名单 [5] - 截至2025年8月底，已公示106个项目，其中29个项目完成登记，登记减排量近1300万吨 [5] - 市场累计成交量270万吨，累计成交额约2.3亿元 [5] 数据质量监管强化 - 生态环境部将数据质量作为碳市场建设的生命线，建立国家、省、市三级联审工作机制 [6] - 对企业碳排放关键参数实行月度存证和审核，运用大数据、区块链等手段智能预警数据质量风险 [6] - 2024年企业温室气体排放报告核查不符合项目数量同比减少约24%，地方审核发现问题数量减少约30% [6] - 自愿减排市场落实项目业主与核查机构双承诺制度，要求准确披露信息，确保数据可测量、可核查、可追溯 [6] 市场功能与影响 - 碳市场的价格发现功能正逐步成为企业制定减排策略的重要依据 [7] - 全国碳市场价格走势对地方试点碳市场显现风向标作用，为金融支持绿色低碳发展提供价格信号 [7]

在上海举行的2025年中国碳市场大会上，中国人民银行副行长陆磊在主旨演讲中表示，从全球碳市场发 展经验来看，金融部门参与碳市场建设有助于活跃碳市场交易，提高碳定价效率，防范价格过度波动风 险。陆磊表示，目前，人民银行正在制定金融机构碳核算标准，修订金融机构可持续信息披露指南，强 化金融机构有序开展碳核算并披露可持续信息要求。（上证报） ...

全国碳排放权交易市场表现 - 截至8月底全国碳市场累计成交量近7亿吨累计成交额约480亿元人民币[1] - 2024年全年成交额181.14亿元创2021年市场启动以来年度新高[1] - 2024年碳排放配额日均成交量较上一个履约周期上涨43.55%全年累计成交量1.89亿吨[1] - 2024年全国电力碳排放强度相比2018年下降10.8%碳市场发挥重要作用[1] 碳市场行业覆盖范围扩大 - 2025年3月国务院批准将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳市场[1] - 首次扩大行业覆盖范围后新增重点排放单位超过1300家[1] - 市场覆盖的二氧化碳排放量占全国总量的比例提高至60%以上[1] 温室气体自愿减排交易市场 - 全国温室气体自愿减排交易市场是助力实现双碳目标的重要政策工具[2] - 截至8月底自愿减排市场累计成交量270.61万吨累计成交额2.29亿元[2] - 自愿减排市场成交均价屡次超过每吨100元[2] 碳市场未来发展 - 未来将稳步扩大碳市场行业覆盖范围和交易主体丰富交易品种和交易方式[2] - 将加强碳市场领域交流合作加快建设更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场[2]

碳市场顶层设计与战略定位 - 中办、国办发布首份中央文件，明确全国碳市场中长期发展的时间表、路线图和任务书，提升碳市场在国家气候治理体系中的战略地位[1] - 文件将全国碳市场定位为实现双碳目标的重要制度抓手，标志着碳市场建设从起步期进入全面深化阶段[1][3] - 要求加强碳排放核算与报告管理，完善信息披露制度，系统性重构成为衔接强制减排与自愿减排市场的关键纽带[1] 配额分配机制优化 - 目前全国碳市场采用碳排放强度基准法免费分配配额，虽降低企业转型阻力但减排约束力不足[2] - 提出从强度控制转向总量控制，到2027年对碳排放总量相对稳定行业优先实施配额总量控制[2] - 稳妥推行免费和有偿相结合分配方式，有序提高有偿分配比例，广东2024年部分行业免费配额比例已降至95%-97%[2][4] 核算与信息披露制度深化 - 已完成钢铁、水泥、电解铝三大高排放行业纳入工作，形成总量管控关键锚[6] - 当前披露范围和深度有限，企业排放数据、履约情况未实现统一标准化，数据可比性不足且共享机制存在部门壁垒[6] - 要求重点排放单位、金融机构等公开排放、履约、交易、质押等全链条信息，增强市场透明度和价格信号有效性[7] 碳金融市场发展机遇 - 提出丰富交易产品，稳慎推进金融机构开发与碳排放权相关的绿色金融产品和服务[8] - 建立完善碳质押、碳回购等政策制度，拓展企业碳资产管理渠道，利用全国碳市场进行价格发现[8] - 金融机构等非履约主体引入将带来更多资金、交易策略和风险管理工具，提升市场流动性和定价效率[9][10] 中小企业挑战与解决方案 - 中小企业碳盘查需要额外投入，对利润微薄企业造成负担，且存在排放量与财报数据关联风险[7] - 建议通过地方政府搭建平台推动零碳园区建设，形成规模经济降低采购区块链、AI设备成本[8] - 加强监管确保数据真实，通过政策优惠引导参与，数据连通后为碳资产奠定可靠基础[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA价格继续下跌活跃度大幅下降；CCER挂牌协议成交量2.93万吨成交均价78.14元/吨（涨幅2.80%） [4][5] - 9月起重点排放单位制定交易计划强制流通配额加速释放碳价或承压运行；10月底履约压力显现、强制流通配额释放接近尾声碳价可能进入趋势性回升阶段 [6] - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购；强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计10月耗尽，但预期交易可能使Q3就出现碳价反转迹象 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA价格继续下跌，挂牌19.3万吨，大宗10.0万吨；不同年份CEA收盘价、涨跌幅、新旧价差、成交量等情况不同，如CEA23收盘价54.55元/吨，涨跌幅 -1.71%；CEA24收盘价55.12元/吨，涨跌幅 -0.68% [5][7] - CCER挂牌协议成交量2.93万吨，成交均价78.14元/吨（涨幅2.80%），成交额228.94万元，累计成交量298.55万吨 [5][9] 策略 - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 [5] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计到10月强制流通配额才会耗尽，不过预期交易可能使Q3就出现碳价反转迹象 [5] 核心逻辑 - 9月起重点排放单位根据核定配额发放情况制定交易计划，强制流通配额加速释放，碳价或承压运行 [6] - 10月底随着履约压力逐步显现、强制流通配额释放接近尾声，上涨动能有望积聚，碳价可能进入趋势性回升阶段 [6]

合作主体与形式 - 香港交易所与广州碳排放权交易中心 深圳绿色交易所 澳门国际碳排放权交易所签署合作备忘录 [1] - 四家交易所将探索碳市场及绿色金融领域的合作机遇 [1] 合作目标与内容 - 推动粤港澳大湾区碳市场及绿色金融生态圈的发展 [1] - 促进经验交流与知识共享以提升专业能力 [1] - 推动区域碳市场深化发展 [1]