报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -0.14%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中大金融ETF收益最高，热点主题中医药ETF收益最高 [1][13][17][56] - 上周股票型ETF净赎回172.27亿元，宽基ETF中科创板ETF净申购最多，板块ETF中周期ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [2][27][32][56] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [52][54][56] - 本周将有易方达中证A50增强策略ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF、富国创业板人工智能ETF等7只ETF发行 [53][56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -0.14%，创业板类、沪深300、A500、中证500、上证50、中证1000、科创板ETF涨跌幅中位数分别为0.31%、 -0.04%、 -0.07%、 -0.09%、 -0.37%、 -0.67%、 -1.32%；商品型、跨境型、债券型、货币型ETF涨跌幅中位数分别为1.54%、0.63%、0.11%、0.02% [13] - 分板块看，上周股票型ETF中大金融、周期、消费、科技板块ETF涨跌幅中位数分别为0.84%、0.36%、0.33%、 -1.99%；按热点主题分类，股票型ETF中医药、军工、证券ETF涨跌幅中位数分别为1.32%、0.88%、0.85%，酒、芯片、机器人ETF涨跌幅中位数分别为 -5.43%、 -3.14%、 -2.42% [17] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为29428亿元、5617亿元、3200亿元，货币型、商品型ETF规模相对较小，分别为1741亿元、1617亿元 [19] - 宽基ETF方面，沪深300、科创板ETF规模较大，分别为10457亿元、2058亿元，A500、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小，分别为2002亿元、1705亿元、1455亿元、1451亿元、1417亿元 [19][21] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为2374亿元，消费板块ETF规模次之，为1421亿元，周期、大金融ETF规模相对较小，分别为1141亿元、1119亿元；按热门主题看，截至上周五芯片、医药、证券ETF规模最高，分别为1061亿元、896亿元、725亿元 [25] - 上周股票型ETF净赎回172.27亿元，总体规模减少275.83亿元；货币型ETF净赎回8.61亿元，总体规模减少8.43亿元 [27] - 宽基ETF中，科创板ETF净申购最多，为5.30亿元，其规模减少30.33亿元；A500ETF净赎回最多，为36.97亿元，其规模减少38.32亿元 [28] - 按板块看，上周周期ETF净申购最多，为12.47亿元，其规模增加16.62亿元；消费ETF净赎回最多，为19.34亿元，其规模减少24.12亿元 [32] - 按热点主题看，上周芯片ETF净申购最多，为17.96亿元，其规模减少16.66亿元；医药ETF净赎回最多，为25.55亿元，其规模减少15.12亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF的市盈率分别处于64.91%、61.02%、88.85%、80.76%、33.77%、92.08%的分位数水平，市净率分别处于28.32%、32.16%、53.92%、25.85%、21.14%、62.08%的分位数水平；科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于98.35%、34.27%的分位数水平；与前周相比，A500ETF的估值分位数明显提升 [35][36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于45.42%、37.08%、4.62%、52.68%的分位数水平，市净率分别处于29.40%、39.14%、20.73%、35.51%的分位数水平；与前周相比，周期ETF的估值分位数明显提升 [38] - 截至上周五，军工、红利、银行ETF的市盈率分位数较高，分别为99.75%、98.51%、92.90%；红利、银行、AIETF的市净率分位数较高，分别为96.86%、76.09%、48.22%；与前周相比，新能车ETF的估值分位数明显提升 [39][41] - 总体来看，宽基ETF中，创业板类ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、光伏ETF的估值分位数相对较低 [45] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF的融资余额整体维持上升趋势；截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的406.80亿元下降至404.27亿元，融券余量由前周的21.36亿份上升至21.37亿份 [46] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为科创板ETF和医药ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [47][48][51] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、行业指数ETF和主题、风格及策略指数ETF等多个细分领域都有较高的管理规模；易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [52] - 上周新成立2只ETF，为富国国证港股通消费主题ETF、华宝中证制药ETF；本周将有易方达中证A50增强策略ETF、华宝恒生港股通创新药精选ETF、富国创业板人工智能ETF、易方达国证价值100ETF、天弘中证A100ETF、汇添富国证港股通消费主题ETF、南方中证港股通科技ETF7只ETF发行 [53]

中美经贸磋商背景 - 中美经贸磋商于6月9日在英国伦敦举行，旨在缓和双边经贸紧张局势并重塑合作框架 [1] - 稀土问题成为此次谈判的核心博弈焦点 [1] 美方代表团构成与立场 - 美方代表团由财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔组成 [3] - 贝森特作为关税战略执行者，需通过谈判为美国经济寻求确定性 [3] - 格里尔领导的美国贸易代表办公室曾在2018年贸易战中持强硬态度 [3] - 卢特尼克关注产业层面问题，如行业进出口与市场准入 [3] 谈判进程与稀土议题 - 美财长贝森特突然提前退出谈判引发猜测，但商务部长卢特尼克评价谈判"非常好" [5] - 美国对中国稀土依赖度高，中国4月实施的中重稀土出口管制令美国相关产业担忧 [5] - 美方希望中方恢复稀土供应至4月初水平，愿以取消部分领域对华限制作为交换 [5] 中方立场与科技进展 - 美方提出的交换条件多为临时限制，中方在半导体、核电等领域自主化已取得进展 [7] - 华为创始人表示中国芯片通过"群计算补单芯片"方案可满足需求，软件技术无瓶颈 [7] - 中方对稀土出口管制有坚定立场，认为符合国际通行做法，但重视民用领域合理需求 [7] - 中方不可能完全恢复军事用途占比高的稀土元素供应，如F-35战机使用的钐元素 [7] 谈判意义与展望 - 中美作为世界两大经济体，需秉持平等、互利、尊重的原则寻求共赢 [8] - 谈判结果将对双边经贸关系和全球经济产生重要影响 [8]

美企对中国市场的信心 - 中国美国商会调查显示多数在华美企无撤离中国市场的打算 [1] - 在华美企决策逻辑坚持市场导向和效率优先 [1] - 美企认为刻意"脱钩"会削弱自身全球竞争力 [1] 中美经贸关系 - 美方应与中方共同营造稳定可预期的市场环境 [1] - 推动中美经贸关系重回正轨符合美企利益 [1] - 务实理性合作能为美企创造可持续发展预期 [1] 全球经济环境 - 全球经济面临复苏压力与结构调整挑战 [1] - 各国企业更需要稳定开放的国际经贸环境 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝震荡走强周涨1.84%报20440元/吨，氧化铝震荡偏弱周跌1.69%报2852元/吨 [6] - 美国5月生产者价格涨幅温和，中方敦促美方推动中美经贸关系稳定发展 [6] - 铝土矿报价持稳港口库存回落，氧化铝供给宽松需求稳定，电解铝供给稳定需求小幅收敛 [6] - 建议沪铝主力合约轻仓逢高抛空，氧化铝主力合约轻仓震荡交易 [7] - 鉴于铝价预计震荡承压，可构建双卖策略做空波动率 [59] 周度要点小结 - 沪铝震荡走强周涨1.84%，氧化铝震荡偏弱周跌1.69% [6] - 美国5月PPI相关数据显示生产者价格涨幅温和，中方敦促美方推动中美经贸关系发展 [6] - 铝土矿报价持稳库存回落，氧化铝供给宽松需求稳定，电解铝供给稳定需求受淡季影响小幅收敛 [6] 期现市场 - 截至6月13日，沪铝收盘价20860元/吨涨3.5%，伦铝收盘价2519.5美元/吨涨1.8%，电解铝沪伦比值8.21涨0.36 [10][11] - 截至6月13日，沪铝持仓量603083手增15.25%，前20名净持仓4602手增12959手 [14] - 截至6月13日，铝锌期货价差1375元/吨减940元/吨，铜铝期货价差57570元/吨减1290元/吨 [18] - 截至6月13日，A00铝锭现货价20760元/吨涨2.87%，现货贴水230元/吨跌310元/吨 [23] - 截至6月12日，LME铝近月与3月价差报价2.08美元/吨增9.79美元/吨 [22] - 截至6月12日，LME电解铝库存355600吨降2.8%，上期所库存110001吨降6.91%，社会库存426000吨降8.78% [27] - 截至6月13日，上期所电解铝仓单46193吨降3.35%，截至6月12日，LME电解铝注册仓单321800吨降0.02% [27] 产业情况 - 2025年4月铝土矿进口2068.40万吨，环比增25.67%，同比增45.44%，1 - 4月进口6770.11万吨，同比增34.2% [30] - 截至6月13日，氧化铝期价2978元/吨，较6日跌2.07% [33] - 2025年4月氧化铝产量732.3万吨，同比增6.7%，1 - 4月累计产量2991.9万吨，同比增10.7% [36] - 2025年4月氧化铝进口1.07万吨，环比减4.16%，同比减90.12%，出口26万吨，环比减13.33%，同比增100%，1 - 4月累计进口9.95万吨，同比减90.58% [36] - 2025年4月电解铝进口25.05万吨，同比增14.7%，1 - 4月累计进口83.39万吨，同比减11.32%，4月出口1.37万吨，1 - 4月累计出口3.42万吨，2024年1 - 3月全球铝市供应过剩27.72万吨 [41] - 2025年4月电解铝产量375.4万吨，同比增4.2%，1 - 4月累计产出1479.3万吨，同比增3.4% [44] - 2025年4月铝材产量576.4万吨，同比增0.3%，1 - 4月累计产量2111.7万吨，同比增0.9% [47] - 2025年4月铝材进口37万吨，同比减3.8%，出口52万吨，同比减0.3%，1 - 4月进口132万吨，同比减11.4%，出口188万吨，同比减5.7% [47] - 2025年4月铝合金产量152.8万吨，同比增10.3%，1 - 4月累计产量576万吨，同比增13.7% [50] - 2025年4月铝合金进口8.68万吨，同比减30.66%，出口1.66万吨，同比增23.9%，1 - 4月进口36.77万吨，同比减11.22%，出口7.03万吨，同比减2.02% [50] - 2025年4月房地产开发景气指数93.86，较上月减0.09，较去年同期增2.06，2024年1 - 4月房屋新开工面积17835.84万平方米，同比减24.13%，房屋竣工面积15647.85万平方米，同比减3.37% [53] - 2024年1 - 4月基础设施投资同比增10.85% [56] - 2025年4月中国汽车销售量2589610辆，同比增9.78%，产量2618769辆，同比增8.86% [56] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计震荡承压，可考虑构建双卖策略做空波动率 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货短期调整后偏强运行，建议短多参与；豆粕震荡上涨，建议 91、15 正套持有，单边多头思路；油脂震荡，建议短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1；鸡蛋震荡，建议暂时观望；生猪震荡，建议延续多头思路操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周四近月合约减仓调整，期价小阴线收盘，前高位置承压；东北现货报价上涨，拍卖成交价格高有支撑，华北偏强，山东收购价涨 10 - 20 元/吨，河南稳定，销区大范围涨 10 - 30 元/吨；下游采购一般，小麦替代优势大，多刚需采购；近月领涨，远月跟随，淀粉强于玉米，价差扩大；7 月主力向 9 月转移，关注 9 月期价能否突破，暂短多参与 [1] - 豆粕：周四 CBOT 大豆偏弱，美豆产区降雨及 USDA 6 月供需报告亮点有限打压市场，中美前景向好但未涉及美豆采购计划；国内蛋白粕减仓回落，多空分歧大，多头基于榨利修复和四季度供应不确定，空头基于美天气改善、国内现货疲软和中美关系向好；操作上 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂：周四 BMD 棕榈油冲高回落，消化供应压力，国际油脂疲软和 5 月底库存增加拖累，5 月马棕产量 177 万吨环比增 5%，6 月 1 - 10 日出口环比增 8.1% - 32.7%、产量环比减 17.24%；国内油脂偏弱，豆油跌幅超棕榈油，消费刚需，现货累库，进口成本下降，价格重心下移；操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [1] - 鸡蛋：周四主力 2508 合约日收跌 0.74%报 3489 元/500 千克，2509 合约日收跌 0.38%；现货全国均价 2.63 元/斤环比跌 0.01 元/斤，产区多稳少落，销区部分下跌少数稳定；供给端 8 月前新增供给量延续增加，梅雨季利空，多地蛋价低位预计下方空间有限，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和饲料原料价格走势 [1][2] - 生猪：周四 9 月合约领涨、近月合约跟涨，猪价区间上移；现货延续弱势，河南出栏均价 14.00 元/公斤较昨日偏弱 0.01 元/公斤；下游屠宰收购价 13.80 元/公斤左右；终端需求跟进有限，养殖端稳价出猪，供需博弈，预计明日稳中窄幅调整；技术上 9 月合约周一企稳反弹后期价连续四日上行，原料成本提升和政策利多支持，操作延续多头思路 [2] 市场信息 - 中美经贸磋商机制首次会议就落实两国元首 6 月 5 日通话及日内瓦会谈共识框架取得新进展，中方反对单边加征关税，敦促美方恪守规则推动经贸关系稳定可持续发展 [3] - 国际原子能机构理事会通过决议，近 20 年内首次宣布伊朗未遵守核保障义务，投票结果为 19 票赞成、3 票反对、11 票弃权 [3] - 特朗普准备签署美英“汽车换农业”协议，降低英国向美国出口汽车关税，美国牛肉和乙醇生产商获进入英国市场机会，双方仍在就英国钢铁零关税进入美国部分谈判，英国官员希望本周末签署协议 [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 9 - 1 合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][7][8][11][13][17][19][26] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监、大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，为新华社特约经济分析师和 CCTV 财经评论员 [28] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [28] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国通胀数据符合预期、就业市场有韧性使市场对美联储年内两次降息预期升温，美元指数失守98关口，美股收涨；国内市场短期反弹但风险偏好和活跃度未明显改善，预计后续维持板块轮动上涨态势 [2] 各部分总结 市场分析 - 美国5月PPI同比增2.6%符合预期、核心PPI同比增3%低于预期，上周初请失业金人数达24.8万人为2024年10月5日当周以来新高；中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致，中方反对单边加征关税 [1] - A股三大指数震荡，上证指数涨0.01%收于3402.66点、创业板指涨0.26%，有色金属等行业领涨，家用电器等行业跌幅居前，沪深两市成交1.3万亿元；美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%报42967.62点 [1] - 股指期货基差回升，当日期指成交量下滑，IM持仓量增加 [1] 策略 短期国内市场反弹但风险偏好和活跃度未明显改善，预计后续维持板块轮动上涨态势 [2] 宏观经济图表 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [5][6][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指涨0.01%、深证成指跌0.11%、创业板指涨0.26%等 [11] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表 [5][11] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF、IH、IC成交量下滑，IM持仓量增加 [15] - 股指期货基差：各合约基差有不同变化 [39] - 股指期货跨期价差：各合约跨期价差有不同变化 [43] - 包含各合约持仓量、持仓占比、基差、跨期价差等图表 [5][15][39]

公开市场操作 - 央行6月12日开展1193亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为1193亿元 [1] - 当日逆回购到期1265亿元 实现净回笼72亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率微升至1.37% 七天期利率上行超1个bp [3] - 美国隔夜融资担保利率报4.28% [5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率稳定在1.67% [7] 银行间利率债 - 国债期货多数下跌：30年期主力合约涨0.07% 10年/5年期均跌0.04% 2年期跌0.01% [11] 中美经贸动态 - 中美经贸磋商机制首次会议达成原则一致 双方同意落实元首通话共识 加强沟通减少误解 [12] 区域金融政策 - 央行与外汇局联合出台支持福建两岸融合发展的金融措施 包括跨境贸易开放试点和资本项下便利化 [12] 债券市场动态 - 华夏银行发行全市场规模最大5年期科创债 重庆三峡银行发行35亿元永续债票面利率2.69% [16] - 四川能源发展集团150亿元小公募债获深交所受理 [16] 负面事件追踪 - 广东蒙泰高新纤维等三家公司遭遇主体评级或隐含评级下调 [17]

中美经贸关系 - 中美经贸团队在伦敦举行首次会议 就落实元首共识和巩固日内瓦会谈成果达成原则一致 并取得新进展 [3] - 中国已依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可合规申请 将持续加强审批工作 [4] 中国债券市场动态 - 福建福晟新增1.5亿元股权冻结 旗下福建六建因未履行27.255万元义务被列入失信名单 [6] - 三一集团因市场波动取消发行"25三一CP002(科创债)" [7] - 金鸿控股子公司中油金鸿天然气输送100%股权及华东投资18%股权被司法冻结 [8] - 广西投资集团拟变更"25广投金控MTN002"募集资金用途 [9] 上市公司风险事件 - 全国首例上市公司董监高违反增持承诺案赔偿款已全额支付 涉案金额合计78.35万元 [15] - 恒邦股份副总经理因安全事故被取保候审 公司经营未受影响 [16] - 景津装备实控人兼董事长姜桂廷被留置调查 公司称生产经营正常 [17] - *ST工智被深交所终止上市 6月20日进入退市整理期 [18] - 北矿科技提示外部流通盘较小风险 股价两日累计涨幅超20% [18] 海外市场动态 - 印度航空波音787-8客机坠毁 载有242人 为787机型首起空难 [20] - 马斯克呼吁欧盟加快批准特斯拉FSD技术 称其可减少四倍交通伤害 [20] - 汇丰预测日本央行或于10月加息 2026年4月起放缓削减购债 [20] - 惠誉将全球油气行业展望下调至"恶化" 主因美国关税及供应增长抑制需求 [21] - 美国上周初请失业金人数24.8万 创去年10月以来新高 [21] 金融监管动态 - 蚂蚁国际称将在香港稳定币法案生效后尽快提交牌照申请 [23] - 财政部要求非上市企业自2025年起执行新保险合同会计准则 [23] - 中基协注销15家失联私募管理人 年内累计注销27家 [24] 行业政策与趋势 - 工信部支持车企"60天账期"承诺 称其有助于构建整零协作生态 [26] - Counterpoint预计2025年全球智能手机产量同比下降1% 2024年增速为4% [27] - 上海网信办清理违规AI产品信息82万条 处置账号1400个 [28] - 小红书半年封禁黑灰产账号超1000万个 处置虚假笔记320万篇 [29][30]

中美经贸磋商进展 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 双方就落实元首共识和解决经贸关切取得新进展 为中美经贸关系注入稳定预期[1] - 会议标志着双方重回制度化 程序化的对话轨道 建立起可预期 有规则的程序性对话平台[1] - 国际社会评价此次磋商为中美通过机制化渠道管控分歧的积极示范 有利于增进信任和推动经贸关系稳定发展[1] 中美经贸关系现状 - 美国在中国设立企业达7.3万家 总投资额超过1.2万亿美元 覆盖电子通信 汽车制造 消费品 金融服务等多个领域[2] - 中国美国商会调查显示绝大多数美企没有撤离中国市场的计划 美企在中国投资兴业有利可图且造福两国人民[2] - 中美经贸关系本质是互利共赢 合则两利 斗则俱伤 两国互利共赢空间远大于分歧冲突[2] 中美经贸合作影响 - 作为世界前两大经济体 中美关系的稳定器作用无可替代 伦敦会谈为国际市场注入"乐观情绪"[3] - 中美经贸关系正走向成熟阶段 需超越泛政治化干扰 秉持实事求是态度 拓展合作领域[3] - 双方应按照元首共识 发挥好经贸磋商机制作用 增进共识 减少误解 加强合作[3]

昨天，外交部发言人、商务部新闻发言人分别就中美经贸磋商机制首次会议答记者问。 商务部新闻发言人何亚东在昨日举行的商务部例行新闻发布会上说，当地时间6月9日至10日，中美经贸 团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内 瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。 "下一步，双方将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用，继续保持沟通对话，不断增进共识、减少误 解、加强合作，共同推动中美经贸关系行稳致远。"何亚东说。 在当天的外交部例行记者会上，针对美国总统特朗普日前在社交媒体发表的关于中美经贸磋商机制首次 会议的言论，外交部发言人林剑强调，本次会议是在两国元首的战略指引下举行的，双方就落实两国元 首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切 取得新进展。中方一向言必行、行必果。既然达成了共识，双方都应遵守。希望美方同中方一道落实两 国元首通话达成的重要共识，发挥中美经贸磋商机制作用，通过沟通对话增进共识、减少误解、加强合 作。 在回答中美关系相关提问时，林剑表示，中方一向本着相互尊重、和平共处 ...