中东市场吸引力与营销策略 - 以阿联酋和沙特为代表的中东国家正迎来越来越多的中国企业、商务精英和游客 [2] - 迪拜经济和旅游部持续推进“欢迎中国”战略并提供多项便利化措施以吸引中国客源 [2] - 迪拜在2024年共接待中国游客82.4万人次，同比增长31% [3] - 迪拜通过明星代言、歌手MV取景及中国爆款综艺植入等方式进行营销，以吸引更广泛的受众 [2] 中国企业在迪拜的商业活动与人员构成 - 前往迪拜的中国商务人群主要是企业高管或主力员工，行色匆匆，与旅游人群形成鲜明对比 [4][5] - 在迪拜的酒店、机场等场所，中国人大都是出差的商务人群 [4] - 有广东文具行业老板抱团参加迪拜展会，也有在公共场合用中文洽谈生意的中国人 [5] - 部分企业因国内利润率走低而希望增加出海占比，以提升整体利润水平 [5] - 一些科技公司年轻高管拥有国内外名校背景及全球工作经验，公司创立之初即具备国际化视野 [5] 迪拜的劳动力市场与收入状况 - 服务于中国客户的包车司机在旺季月收入可达2万人民币，高于其在当地开普通网约车或在国内的收入 [3] - 迪拜底层蓝领如外卖骑手月收入约五六千人民币，保安收入可能仅小几千人民币，网约车司机收入并不比国内高 [3] - 灵活的外卖骑手成为不同外卖平台在迪拜竞争的抢手人力资源 [3] - 迪拜老城区仍有密集的南亚劳工从事外卖、保安等体力工作，其收入并不高 [1][3] 中国企业出海趋势 - AI和出海已成为当前中国企业发展的两大趋势，众多行业企业正在这两方面寻找增量 [6] - 不止工程建设、制造业和科技类企业，中国众多行业企业的大出海时代已经到来 [6] - 部分企业为应对国内利润率压力，正积极开拓中东等海外市场以寻求增长 [5]

核心观点 - 2026年汽车行业投资策略的核心是“洞察周期脉络，把握智能主线” [2][6] - 乘用车内需预计将面临一定压力，但汽车板块的驱动力已从单一内需转向海外、高端化、智能化等多维度综合驱动 [3][6] - 投资应围绕三大主线展开：海外市场拓展、高端化与自主替代加速、全面拥抱AI与智能化转型 [3][6][10] 总量市场展望 - **乘用车**：中性假设下，预计2026年国内上牌量为2260万辆，同比-3.4%；出口量680万辆，同比+17.2%；批发量2941万辆，同比+0.7% [6][32] - **重卡**：预计2026年国内零售销量69.5万辆，同比-13.2%；出口销量36.5万辆，同比+10% [6][40] - **大中客车**：预计2026年国内销量6.9万辆，同比-3%；出口销量6.3万辆，同比+15% [6][58] - **摩托车**：预计2026年行业销量达2344.9万辆，同比+7%，呈现“出口高增、内销回暖”态势 [6][59] 主线一：海外空间巨大，出海加速放量 - **乘用车新能源出海**：剔除中美日后，新能源乘用车出海远期有望达到3倍以上空间；中性预计2026年新能源出口338万辆，同比+42% [7][71] - **零部件出海**：国内零部件企业凭借技术、成本与服务优势加速海外扩张，海外业务收入占比已升至33.2%，未来仍有2倍以上成长空间 [7][77] - **重卡出海**：非俄地区出口高增对冲俄罗斯下滑，预计2026年出口36.5万辆，整体平稳向上 [7][99] - **客车出海**：出口有望保持15%增长，海外市场空间约为国内市场的两倍 [7][104] - **两轮车出海**：国产品牌出海加速，预计2026年摩托车出口1520.3万辆，大排量车型是重要增长引擎 [7][116] 主线二：高端乘用车及汽零自主替代加速，重卡加速新能源 - **高端乘用车市场**：高端及豪华市场受行业周期下行影响相对较小，具有穿越周期的特质 [8][124] - **零部件国产替代**：智能科技化带来新增长空间，镁合金、智驾芯片、激光雷达、线控制动、线控转向等有望高速增长；诸多领域国产化率有望从约10%提升至30%以上 [8][133][137] - **重卡新能源化**：受成本与政策两端驱动，新能源重卡渗透率加速提升 [8][28] 主线三：全面拥抱AI，汽车转型正当时 - **人形机器人**：2026年特斯拉即将进入定点期，国内应用侧有望放量，开启量产元年 [9][32] - **液冷赛道**：车端热管理与服务器液冷技术具备强可迁移性，国内汽零企业正积极布局，行业进入爆发阶段 [9][41] - **智能驾驶**：进入平价时代，将开启10%-50%渗透率的大周期加速 [9][42] - **Robotaxi**：为数千亿级蓝海市场，头部参与者已实现局部盈亏平衡，商业模式可行性得到验证，商业化落地加速 [9][42]

服贸会对区域经济的多重赋能作用 - 服贸会对西城区而言是展示窗口、合作桥梁和增长引擎，2025年服贸会期间全区预筹金额突破16.5亿美元，较上届增长71.5%，金额完成率位列全市第一 [3] - 通过服贸会平台启动“央地合作·出海领航计划”，促成了中国国际商会与沙特企业的合作，帮助区内金融、科技企业拓展国际市场 [3] - 利用服贸会展示了打造“中国资产管理高地”、“中国数据街”及老字号焕新的成果，并通过“两区”发布展示优质营商环境，举办高规格论坛搭建央地合作桥梁 [3] - 西城区围绕“一圈一策”推进商圈提质升级，并实施“老字号焕新”系列行动 [4] 金融科技企业跟随中国制造出海 - 车车科技集团的核心思路是“跟随中国车企走出去”，依托比亚迪、小鹏、蔚来、吉利等新能源品牌的海外销售网络，成为其首选的数字化保险解决方案合作伙伴 [5] - 公司计划未来五年在多个国家落地交付，将国内验证成熟的新能源汽车保险服务平台模式复制到海外，打造连接当地保险公司、经销商、车企和消费者的枢纽 [5] - 联动优势科技有限公司依托在数字支付与跨境金融领域20余年的经验，面向全球发展中国家提供一站式解决方案，并希望在服贸会平台上构建生态合作网络，推动技术互认与标准共建，实践“抱团出海”模式 [6] 老字号品牌的守正创新与国际化表达 - 全聚德在服贸会上推出文创产品“好的鸭”，通过可互动设计连接年轻消费者，并借助服贸会直接听取消费者声音，展现其多品牌矩阵 [7] - 张一元在2025年服贸会上携新茶饮品牌“元来是茶”亮相，通过三大功能区域展示核心优势，并首发果茶及冷萃系列新品以契合国际市场的健康茶饮追求 [8] - 华天饮食在服贸会上打造“物华天宝西游盛宴”动漫市集，验证“IP+沉浸式体验”模式，并将西游主题套餐、盲盒赠品等创新融入老字号门店的日常经营，将活动热度沉淀为品牌资产 [9] - 菜百股份连续五年参展服贸会，借助其高规格与高关注度刷新品牌形象，并利用该平台打开跨界与跨境合作空间，向世界讲述中国品牌故事 [10]

核心观点 - 多家国际顶级投行对2026年中国股市持积极乐观态度，认为市场驱动因素将从估值修复转向盈利增长，并普遍看好反内卷、人工智能、企业出海及内需结构性复苏等投资主线 [1][6][8][14][19][25][27][29][33][35][39][42][48][51][53][54] 宏观经济与政策展望 - **经济增长预测**：机构普遍预测2026年中国实际GDP增速在4.4%至4.8%之间，呈现稳定增长态势 [1][15][25][33] - 摩根大通将2026年一季度GDP环比折年率从5.5%上调至6.5%，全年增速预计为4.4% [1][35] - 摩根士丹利预计2026年实际GDP增长率为4.8% [15][49] - 星展银行预计2026年GDP增长率将温和降至4.5% [25] - **政策支持方向**：预计2026年宏观政策将“三箭齐发”，包括结构性再平衡、财政刺激和货币宽松 [1][36] - 财政政策力度加大，赤字率预计扩大，特别政府债发行规模增加 [9][43] - 货币政策保持宽松，普遍预期将有降息（10-50个基点）和降准（25-100个基点） [1][9][15][34][36][43][49] - “十五五”规划将是关键影响因素，重点包括构建现代化产业体系、扩大内需和推动服务业高质量发展 [1][36] - **通胀与价格走势**：CPI预计将小幅回升至正区间，PPI通缩压力逐步缓解 [11][33][44] - 瑞银预计2026年CPI小幅回升至0.4% [11][44] - ING预测2026年全年CPI同比将恢复至0.9% [33] - PPI预计在2026年底或2027年初才能实现同比转正 [11][15][44][49] - **房地产行业**：对经济的拖累将逐步收窄，但调整仍需时日 [11][44] - 预计2026年房地产销售、新开工和投资将下降5-10%，对GDP增速的拖累效应从2025年的1.5-2个百分点收窄至0.5-1个百分点 [11][44] 股市整体展望与目标 - **指数目标与上涨空间**：机构给出了主要中国股指的2026年底目标位，普遍认为有上涨空间 [2][16][25][36][50] - 摩根大通对MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点，较2025年12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间 [2][36] - 摩根士丹利对恒生指数/MSCI中国指数/沪深300指数的2026年目标分别为27500点/90点/4840点，较2025年12月9日收盘价分别具备8%/8%/5%的上涨空间 [16][50] - 星展银行将明年恒生指数的目标设定为30,000点，较2025年12月9日收盘价具备18%的上涨空间 [25] - **盈利增长成为关键**：市场共识认为，初步估值修复已完成，下一步市场表现将更大程度取决于企业盈利能否跟上 [3][6][36][39] - 摩根大通指出，MSCI中国指数的远期市盈率已从低谷反弹约1.5个标准差，目前略高于其10年均值 [3][36] - 广泛的盈利复苏正在发生，超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限，盈利修正广度指标创下2020年以来最强回升势头 [3][36] - **盈利预测**：机构对2026年企业盈利增速持乐观态度，预测在6%至15%之间 [2][6][12][16][36][46][50] - 摩根大通预计MSCI中国指数/沪深300指数2026年EPS增速均为15% [2][36] - 高盛预计2026年MSCI中国指数的EPS增速将提升至约12% [6][39] - 瑞银预测2026年A股整体盈利增速将从2025年的同比6%升至同比8% [12][46] - 摩根士丹利预计MSCI中国指数2026年盈利增速为6%，2027年将加速至10% [16][50] 看涨的核心支撑因素 - **反内卷政策提升利润率**：“反内卷”政策通过限制低价倾销、行业自律、产能指引等措施，有助于恢复过度竞争行业的定价权，改善企业利润率和ROE [5][7][37][40] - 2024年MSCI中国6%的净利润率在亚太地区仍处于落后水平 [5][37] - 参考日本经验，净利润率的扩张能显著推动股价回报 [5][37] - **人工智能驱动的资本开支**：全球对AI基础设施的巨额资本开支，成为中国相关科技硬件供应商明确的业绩驱动力 [5][7][37][40] - 预计美国四大云服务商的数据中心资本开支在2025年增长60%的基础上，2026年将再增长30% [5][37] - 高盛预计，强劲的AI需求将推动未来2-3个季度内亚洲科技板块的每股收益再上调20%-25% [7][40] - **企业出海与海外收入增长**：中国企业海外竞争力提升，海外收入占比持续提高，且海外业务毛利率更高，有助于整体盈利水平 [5][7][10][13][37][40][45][47] - MSCI中国/沪深300的海外营收占比已从2024年的11%/17%，提升至2025年上半年的14%/19% [7][40] - 瑞银预计中国企业海外收入占比提升幅度将从2015-2022的年均0.3个百分点加速至2023-2028年的年均0.8个百分点 [10][45] - **内需结构性复苏**：消费呈现“K型”复苏，高端奢侈品和高性价比必需品表现较好，餐饮、食品饮料等部分领域显现复苏迹象 [7][13][40][47] - 2025年前10个月，中国社会消费品零售总额同比增长4.3%，其中食品烟酒类同比增长8% [7][40] - 预制菜赛道在2024年增长近34% [7][40] - **资金面支撑**：国内居民资产从楼市、理财向股市再配置，以及全球投资者对中国股票的低配状态，为市场带来增量资金 [5][10][17][37][41][51] - 国内存在“万亿级资产再配置浪潮” [10][41] - 南向资金持续流入支撑香港市场流动性 [17][51] - **估值吸引力与全球宽松**：中国股市估值相对全球市场仍有折价，且美联储降息周期为新兴市场提供流动性支持 [5][10][19][20][37][41][53] - MSCI中国指数相较发达市场仍有约40%的折价 [20][53] - 在当前美联储降息周期中，中国股票表现显著优于其他市场 [5][37] 重点投资主线与行业配置 - **反内卷/供给侧优化**：关注政策优先聚焦、供需格局改善的行业，如新能源（光伏、电池）、部分材料（化工、锂材、水泥、钢铁）、电网设备等 [7][10][13][26][31][40][45][47] - 多晶硅价格从低点反弹约50%，六氟磷酸锂价格从约6万元/吨升至15万元/吨以上 [13][47] - **人工智能**：全产业链受益，重点关注算力硬件（光模块、PCB、AI冷却）、AI资本开支拉动的储能与电力设备、以及AI商业化应用 [5][7][10][24][31][37][40][45] - 全球储能系统电池出货量同比增速预计2025年约80%，2026年约30% [7][40] - 欧洲高压直流设备市场年复合增长率预计达45%，美国为10%-15% [7][40] - **企业出海/海外扩张**：看好具备全球竞争力的高端制造（新能源汽车、电池、医疗医药）、科技硬件、消费（家电、零售）等领域的出海龙头 [7][10][13][31][40][45][47] - **内需复苏与消费转型**：关注“K型”消费下的结构性机会，包括高端奢侈品、性价比必需品、餐饮服务、智能消费、国内服务平台等 [7][10][13][31][40][47] - 政府“以旧换新”补贴规模有望从2025年的3000亿元扩大到4000-5000亿元 [13][47] - **自主可控与“十五五”规划受益**：聚焦科技自立自强和规划重点产业，如半导体、人工智能、集成电路、新能源、航空航天、量子科技、工业母机等前沿领域 [10][13][45][47] - 国产晶圆制造设备采购意愿从2022年底的25%提升至2025年二季度的50% [13][47] - **景气成长+红利策略**：结合高质量成长型公司（如大型互联网、AI领军企业）与高股息、现金流改善的传统行业龙头 [14][19][31][48] - **具体超配行业建议**：包括电子（半导体）、通信（光模块）、券商、军工、有色金属（铜、铝、锂）、化工、新能源（储能、光伏）等 [14][47]

11月中国非游戏厂商出海收入榜核心观点 - 字节跳动与欢聚集团继续领跑11月中国非游戏厂商出海收入榜[2] - 美图凭借AI相机应用《Meitu》的冬季主题功能，海外收入创年度新高，并实现超21.4%的月度增长，排名重返前三[2] - 国产古装偶像剧集在繁中及日韩地区走红，带动多款国产影视流媒体应用收入持续走高[3] 非游戏榜单头部厂商表现 - 赤子城科技旗下《TopTop》、《DramaBite》等应用收入维持升势，帮助公司排名再度进入前五[3] - 爱奇艺凭借《iQIYI》在双十一期间的年卡半价折扣活动，在中国台湾、泰国等地取得显著收入增长，排名上升2位至第8位[3] - 爱奇艺《iQIYI》因剧集《水龙吟》、《临江仙》等反响出色，上月海外收入再度增长超13.3%[3] - 优酷《YOUKU》凭借剧集《暗河传》在泰国爆火，推动海外收入增长超20.2%[3] 非游戏榜单中后部厂商表现 - 榜单中部多数厂商上月海外收入有不同程度回暖[4] - 小影科技迅速扭转下滑颓势，海外收入环比增长超21.8%，其新AI应用《Rythmix》海外收入环比增幅超过62.8%[4] - 大华科技在智能物联应用推动下，海外收入维持2025年以来的升势，排名再次上升2名[4] - 万兴科技、百度以及小米的排名在十一月也有所上升[4] 11月中国游戏厂商出海收入榜核心观点 - 十一月全球新游市场维持强劲增长，但移动游戏市场整体保持平稳，榜单前三名位置未发生变化[7] - 腾讯海外收入有相对明显增长，旗下《GODDESS OF VICTORY: NIKKE》在新主题事件及新角色加持下，海外收入创下2025年新高[7] 游戏榜单头部及中部厂商表现 - 腾讯旗下包括《PUBG MOBILE》、《Delta Force》、《Honor of Kings》在内的多款产品海外收入皆有小幅增长[7] - 4399排名回升明显，旗下新游《英雄來搞鬼：房間保衛戰》在中国港澳台地区上线当月收获超228万美元预估收入[7] - 库洛游戏《Wuthering Waves》十一月收入环比增长超16.1%，帮助厂商排名增长2位[7] 游戏榜单中后部厂商表现 - 冰川网络旗下SLG新游《X-Clash: Survival Challenge》十一月预估收入突破三百万美元，月环比增幅超过162.9%，帮助厂商排名升至第23位[8] - 灵犀互娱凭借SLG游戏《信長之野望 真戰》在中国港澳台地区上线，10天获得近二百万美元预估收入，逆转了排名下滑颓势[8] - 宝通科技子公司易幻网络在日本市场发布的竖屏放置策略手游《百花ランブル》延续了开局不俗表现[8] - 莉莉丝、沐瞳、叠纸游戏、BeheFun、Tap4Fun、益世界、哔哩哔哩和星合互娱上月排名提升相对显著[8]

电网行业 - 国内电网投资景气延续，特高压项目自2024年下半年进入核准招标加速期，电网被视为新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐 [1] - 预计“十五五”期间全国电网工程投资额年均增速有望达5%以上 [1] - 看好特高压建设在风光大基地及水电外送需求下保持高强度，主网投资维持高位，配网投资长期看好智能化升级改造方向 [1] 工控行业 - 行业周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段，展望2025年需求有望持续稳增 [1] - 市场整体呈现温和回暖，2024年以来储能等新能源行业相关需求高增带动OEM反弹 [2] - 2025年结构性增长预计仍为当前市场的主要驱动力 [2] AIDC投资方向 - 强电侧，功率密度升级驱动800V直流供电方案趋势明确，看好HVDC/巴拿马电源/SST渗透率有望逐步提升 [3] - 弱电侧，看好服务器电源持续升级迭代有望大幅提升产品ASP，电源厂商有望持续受益于Power Rack的迭代变化 [3] 出海投资方向 - 在负荷增长、煤电/核电退役、风光占比提升背景下，全球多地区缺电风险抬升，全球迎来电力投资大周期 [4] - 2024年以来中国变压器出口高增，持续看好中国电力设备企业海外布局加码及盈利弹性释放 [4] - 燃气轮机、SOFC产业链迎来出海突破机遇 [4]

电网行业 - 2025年电网行业整体表现稳健向上，国内电网投资景气延续 [1] - 特高压项目自2024年下半年进入核准招标加速期 [1] - 电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续 [1] 工控行业 - 2025年工控行业整体表现稳健向上，周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 展望2025年，工控行业需求有望持续稳增 [1] 高弹性投资方向 - 重点关注AIDC（人工智能数据中心）和出海两大高弹性投资方向 [1]

电网行业 - 国内电网投资景气延续，电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续 [1] - 特高压项目自2025年下半年进入核准招标加速期 [1] 工控行业 - 工控行业周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 展望2025年，工控行业需求有望持续稳增 [1] 高弹性投资方向 - 重点关注AIDC（人工智能数据中心）和出海两大高弹性投资方向 [1]

电网行业 - 国内电网投资景气延续，特高压项目自2025年下半年进入核准招标加速期 [1] - 电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐，看好电网投资景气延续 [1] 工控行业 - 行业周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 展望2025年，需求有望持续稳增 [1] 高弹性投资方向 - 重点关注AIDC（人工智能数据中心）和出海两大高弹性投资方向 [1]

中国贸易顺差突破万亿美元 - 2024年前11个月中国贸易顺差首次突破万亿美元大关，达到1.08万亿美元 [1] - 2023年中国贸易顺差为6080亿美元，位居全球首位，2024年已接近9922亿美元 [4] - 全年顺差在尚余一个月时便历史性跨越万亿美元门槛 [5] 顺差增长的核心驱动力 - 中国企业以前所未有的力度拓展海外市场，“出海”成为覆盖几乎所有产业的核心战略 [6] - 从传统卖家、制造工厂到电商平台、软件企业及直播带货，均将目光投向国际市场 [7] - 国内消费市场疲软，内需增长动力不足，迫使庞大生产体系通过出口消化产能、维持运转 [9][10][11] 中国独特的工业化路径与产业生态 - 中国发展轨迹并非传统“盖楼”式逐层升级，而是同步推进所有层面的工业化 [12] - 产业覆盖从基础加工、纺织制造到电子装配、机床生产、光伏组件及人工智能研发，在众多领域实现全球最大规模、最具竞争力成本和最高效率 [13] - 产业生态独特，传统服装工厂与先进智能制造基地比邻，光伏新能源与煤炭传统能源同步发展，小商品市场与高端电池生产线共存 [13] - 产业布局覆盖从基础螺丝到高速机车、从儿童玩具到光伏面板、从普通T恤到高端无人机的全部领域，几乎占据工业化“大楼”的每一个楼层 [13] 对全球产业转移与后发国家的影响 - 越南、印度、孟加拉国、埃塞俄比亚等后发国家面对的是一个已构建完整工业谱系并在绝大多数细分领域具备顶尖竞争力的中国 [16] - 后发国家在服装等传统行业的人力成本优势，在中国第三代自动化裁剪系统面前显得微不足道 [17] - 自动化与机器人普及重塑了中国制造业的“工资”概念 [18] - 中国可能成为人类历史上最后一个建立起完整工业体系的大国，其在四十年间走完了其他国家可能需要一百年甚至两百年才能完成的工业化历程 [23][24] - 对于后来者，工业化的阶梯在中国抵达顶端后似乎已悄然消失 [25] 中国制造在全球市场的渗透与依赖 - 在北美最大的艺术与手工艺品连锁零售店Michaels，圣诞花环、装饰彩灯、绘画工具、儿童玩具等商品清一色标着“中国制造” [30] - 除零星产自越南、柬埔寨或印度的商品外，其余几乎全部来自中国 [31] - 加拿大街边汽车维修店的零配件，如刹车片、灯泡、密封橡胶条及金属构件，外包装均印有中文字样，全部来自中国 [34][35] - 欧洲方面感到深切不安，中国对欧盟的贸易顺差持续扩大，中国电动汽车、精密机床、化工产品及消费电子产品正全面冲击欧洲传统优势产业 [38][39] 关税措施的有限性与供应链不可替代性 - 以一件中国生产成本10元人民币的商品为例，在欧美市场售价可达20美元，利润率可能高达14倍 [42] - 即使欧洲将关税提高至100%，商品成本从10元人民币增至20元人民币，进口商仍能获得至少5倍的利润 [42][43] - 可行的替代来源几乎空缺，因中国构建的兼具低成本、极快反应速度与全品类覆盖能力的工业体系难以复制 [44][45] - 加拿大尝试恢复本土制造业但缺乏产业土壤，劳动力成本高昂且关键技术人才断层，本土生产成本可能比中国高出十倍不止 [50][51] - 美国在中低端产品全球竞争中全面处于下风，重建完整电子产品供应链远非单纯投入资金就能解决 [53][54] 中国应对贸易壁垒的策略与效果 - 中国具备通过调整产能布局应对经贸环境变化的能力，当欧美提高关税时，商品可经由越南、泰国或墨西哥等第三方市场转运进入目标市场 [59] - 美国对华加征关税政策实施多年后，越南对美出口额显著上升，同时中国对越南出口规模同步增长，产品核心源头仍扎根于中国 [59] - 美国试图限制中国发展的策略效果适得其反，中国贸易顺差规模在压力下持续扩大 [60] 内部挑战与未来经济工作重点 - 持续扩大的顺差揭示了内需消费动力仍有待加强的现实，庞大工业体系能否长期依赖海外市场维持运转成为问题 [61] - 外部市场需求疲软，国内经济循环体系尚未完全成熟畅通，如何有效打通内外双循环是核心课题 [61] - 近期经济工作会议提出要更好地统筹国内经济发展与国际经贸领域的博弈，“国际经贸斗争”的提法反映出决策层认为外部环境可能更加严峻 [63][64] - 全球贸易对中国构成的阻力将持续增强，贸易顺差规模越大，所面对的外部压力也会相应上升 [65] - 未来应着力办好国内事务，切实扩大内需，并为与诸多国家进行长期周旋做好充分准备 [66]