一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重规模"向"重回报"转变，形成行业高质量发展的"拐点"。 文｜ 《财经》记者 黄慧玲 编辑 | 陆玲 从"三瓜两枣"的费率改革到与基民利益的深度绑定，再到绩差基金经理降薪、高管"连坐"。过去三年里，公募基金行业的改革，变得愈发"可感可及"。 5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》。（下称"方案"）与此前发布的政策对比可发现，此次方案既是对"压舱石""稳定器"要求的延 续，亦是近三年的市场波动中不断发现问题、逼近公募基金行业症结的结果呈现。 "当前中国公募基金公司的收费模式的确存在一定问题，'重规模'的考核机制造成了基金经理过度追求短期业绩，基民过度关注短期业绩而忽视风险，同 时公募基金销售收入与承销基金费率挂钩，使得基金投资顾问难以秉持信义义务，他们不是从客户的需求出发，而是从个人利益出发，推销那些费率高的 基金，造成了基金投资市场的扭曲。"上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠告诉《财经》。 "经营理念有偏差、功能发挥不充分、发挥结构不均衡、投资者获得感不强"，证监会在通知中提及当前行业面临的种种问题，在行动方案 ...

政策核心目标 - 推动公募基金行业从"规模导向"转向"质量导向"，以投资者利益为核心[2] - 通过利益绑定、考核重构、产品创新等组合拳引入长期稳定资金[2] - 头部机构需巩固投研优势，中小机构探索特色化路径[2] 利益绑定机制 - 建立与基金业绩挂钩的浮动管理费机制，终结"旱涝保收"固定费率模式[3] - 实施三年以上长周期考核，抑制短期追涨杀跌行为[3] - 改革直指行业短期主义、利益错配、能力空心化问题[3] 行业生态重塑 - 浮动管理费强化基金公司与投资者利益绑定[3][4] - 长周期考核鼓励价值投资，提升资产长期稳健增值能力[3][4] - 推动主动管理能力提升，优化投资策略和团队建设[5] 中小机构突围策略 - 聚焦细分赛道如行业主题ETF或指数增强产品[7] - 利用灵活性优势布局新兴市场或特定策略[7] - 引进投研人才、加强外部合作提升研究水平[7] 权益投资与指数基金 - 要求权益类基金占比不低于50%，引导资金流向科技、高端制造领域[8] - 优化指数基金注册机制（如"快速注册制"）降低发行成本[8] - 指数基金长期持有权重股可降低市场波动性[8] 深圳科技创新布局 - 推动深证成指、创业板指等指数基金扩容[9] - 研发匹配硬科技的中低波动产品降低风险暴露[9] - 政府可给予税收优惠、财政补贴支持硬科技基金[9] 投资者体验优化 - 调降认申购费、销售服务费及指数基金费率[10] - 规范投顾服务，披露历史推荐组合收益率[10] - 强化信息披露提升持仓透明度[10] 投资者行为建议 - 关注基金长期风险收益特征，避免追逐短期"冠军基金"[10] - 善用智能投顾和定投策略平滑市场波动[10] - 选择长期表现稳定、理念清晰的基金产品[11]

证监会推动公募基金高质量发展行动方案 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出优化基金运营模式，建立基金公司收入与投资者回报绑定机制，主动权益基金将实行浮动管理费收取机制 [1] - 方案强化业绩比较基准的约束作用，形成"基准为锚"的新支柱，这是继1998年"组合投资、强制托管、信息披露"和2015年"逐日估值"后的第五个行业发展支柱 [5][6] 主动权益基金现状与问题 - 主动权益基金个人投资者占比高达85.27%，机构仅占14.73%，而被动权益基金机构占比61.13% [2] - 主动权益基金规模从2021年末4万亿降至2025年一季度2.5万亿，行业占比从16.93%降至7.45% [2] - 截至2025年一季度，权益基金总规模6.38万亿（主动2.52万亿+被动3.86万亿），持股市值5.90万亿（主动2.21万亿+被动3.69万亿） [2] 费率改革与利益绑定机制 - 2023年7月启动的公募基金费率改革已降低主动/被动权益基金综合费率，境内外主动权益基金管理费率水平基本相当 [3] - 改革设置管理费率基准档、升档、低档差异化方案，强化管理人、高管、基金经理与投资者利益绑定，奖优限劣 [4] - 境外ETF因规模效应导致与主动权益基金管理费率差异较大，为国内改革提供参考 [3] 考核评价体系优化 - 新增超额收益率（相对基准考核）和基民利润率考核，改变以往仅以净值增长率排名的评价方式 [7] - 要求基金评价机构提供费用利润率等关键指标，在展示业绩时突出相对基准的比较结果 [7] 行业协同发展路径 - 改革需平衡投资者与行业利益，中小基金公司可通过降低成本或差异化经营应对挑战 [8] - 要求基金公司与销售机构协同推进，保障行业服务能力的可持续性 [8] 市场环境变化驱动改革 - 公募基金规模从1998年100亿增长至2025年一季度32万亿，原有费率模式已不适应新时代需求 [3] - 主动权益基金在上市公司价值挖掘、买方力量壮大等资本市场高质量发展环节需发挥更大作用 [6]

行业报告 | 行业点评 非银金融 证券研究报告 直击痛点对症下药，推动行业良性发展为市场保驾护 航——《推动公募基金高质量发展行动方案》点评 事件：2025 年 5 月 7 日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 政策背景：总结行业问题为"经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构 不均衡、投资者获得感不强"。我们认为行业或存在"唯规模而非业绩论"、 "没有充分起到市场稳定器作用"、"指数基金发展不完善"、"投资者难以获 取正向收益"四大问题。 政策内容： 第一，明确提出建立浮动管理费率机制，并科学设定业绩比较基准。一方面， 明确提出主动权益基金管理费率根据相对收益基准可以进行上浮或下调；另 一方面，制订业绩比较基准监管指引，更加契合基金特性。预计该规定设置 一年的过渡期（期内头部机构浮动管理费率基金新发数量占比在 60%以上）， 一年后进行评估，优化完善后有望全面推开。我们认为，该规定或可回应行 业经营理念有偏差（"唯规模而非业绩论"）的问题，有望打破基金公司收入 和管理规模之间的线性关系，未来基金公司需平衡规模和收益率的关系以实 现收入最大化。 第二，明确绩效考核指标和长周期考核，拉齐投资者与管理 ...

隔夜行情 - A股三大指数集体收涨 上证综指涨0.8%报3342.67点 科创50指数涨0.36%报1030.19点 深证成指涨0.22%报10104.13点 创业板指涨0.51%报1996.51点 [1] - 港股恒生指数涨0.13%报22691.88点 成交额2400.5亿港元 恒生国企指数跌0.23%报8242.25点 恒生科技指数跌0.75%报5200.04点 [1] - 美股三大指数全线上涨 道琼斯工业指数涨0.70%报41113.97点 纳斯达克指数涨0.27%报17738.16点 标普500指数涨0.43%报5631.28点 [1] 新股申购 - 太力科技创业板证券代码301595 发行价格17.05元/股 发行市盈率21.55倍 公司专注于新材料研发和真空技术产业化应用 主营真空收纳等多品类家居收纳用品 [3] - 威高血净证券代码603014 发行价格26.5元/股 发行市盈率24.82倍 公司专注于血液净化医用制品研发生产 产品线覆盖血液透析和腹膜透析领域 [3] 公募基金改革 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 要求对三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理显著降薪 对显著超基准的可适度提薪 [4][5] - 方案提出25条举措 强调从"重规模"向"重回报"转变 强化基金公司高管与基金经理跟投比例及锁定期要求 落实绩效薪酬延期支付制度 [5] 新能源车销量 - 4月全国新能源乘用车厂商批发销量预估114万辆 同比增长42% 环比增长1% 1-4月累计批发400万辆 同比增长42% [6]

重要的消息有哪些 1．5月8日（周四）申购提示：新股方面，太力科技申购代码301595，发行价17.05元/股，申购上限0.65万股。威高血净申购代码732014，发行价26.50元/股，申购上 限1.10万股。投资有风险，申购需谨慎。 2．国务院新闻办公室将于2025年5月8日（星期四）上午10时举行新闻发布会，请司法部副部长王振江和全国人大常委会法工委、国家发展改革委、金融监管总 局、全国工商联负责人介绍《中华人民共和国民营经济促进法》有关情况，并答记者问。 3．5月7日，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日—12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。外交部发言人林剑表示，美方近期不断表示，希望同中方进行谈 判。这次会谈是应美方请求举行的，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在 平等、尊重、互惠的基础上，任何形式的施压、胁迫，对中国都是行不通的。中方将坚定维护自身的正当利益，维护国际的公平正义。 4．中国人民银行7日发布公告，从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点。自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百 ...

公募基金迎来重大行业变革。 5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）正式发布，《方案》通过25条举措直击行业 痛点，通过优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者的能力、 提高公募基金权益投资的规模和稳定性等重点内容，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重规模"向"重 回报"转变，形成行业高质量发展的"拐点"。 券商中国记者采访多家基金公司，对《方案》的行业意义进行第一时间解读。受访基金公司表示，《方案》的出台 为公募基金改革提供了明确的行动指引，未来，基金公司与投资者利益更加紧密绑定，投资者回报、基金公司报酬 和投研人员激励将更为统一，公募基金行业将更加突出投资人利益导向，以更合理的收费机制与更多的创新产品为 投资者带来更好的投资体验，切实提升投资者的"获得感"和"安全感"。 扭转"旱涝保收"，大力推行浮动管理费基金 《方案》的首要重点，是突出强化与投资者的利益绑定。重点是改革基金的运营模式，建立健全基金公司收入报酬 与投资者回报绑定机制，优化主动权益基金收费的模式，通过浮动管理费的收取机制来扭转基金公司"旱涝保收"的 现象。 例如，《 ...

本报北京5月7日电 （记者赵展慧）7日，中国证监会公开发布《推动公募基金高质量发展行动方案》， 提出一系列回应市场和社会关切的改革措施，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从"重规 模"向"重回报"转变。 行动方案共提出25条措施，突出一系列改革重点。比如在强化基金公司与投资者的利益绑定方面，明确 全面建立以基金投资收益为核心的行业考核评价体系，提高基金公司高管、基金经理跟投本公司管理产 品的比例和锁定期要求，督促基金公司建立健全与基金投资收益挂钩的薪酬管理制度，更好体现与投资 者的"同甘共苦"。 《 人民日报 》（ 2025年05月08日 11 版） (责编：胡永秋、杨光宇) 关注公众号：人民网财经 行动方案明确，提高公募基金权益投资的规模和稳定性。优化基金注册安排，推出更多场内外指数基金 和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展，同时强化基金产品业绩比较基准的约束力、对基金 投资业绩全面实施三年以上长周期考核等，从而提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平 衡发展。 此外，行动方案要求提升行业服务投资者的能力。引导基金公司、基金销售机构围绕投资者最佳利益， 全面优化投资研究、产品设计、风险 ...

编者按：中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。随着改革方案的落地实 施，公募基金将更加突出投资者利益导向，投资者的获得感将进一步提升。在此背景下，本报推出"公 募基金高质量发展在行动"系列报道，观察、思考和前瞻公募基金行业的新动向、新需求、新趋势、新 挑战，助力公募基金行业高质量发展。 ● 本报记者王雪青魏昭宇 中国证监会近日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，正式拉开公募基金行业系统性改革的大 幕。行动方案共提出25条举措，推动基金公司从"重规模"向"重回报"转变，通过建立长效考核机制、强 化基金公司与投资者利益绑定等制度设计，推动公募行业回归"受人之托、代客理财"的本源。 多位公募人士向中国证券报记者表示，本次行动方案充分贯彻了以投资者为本的理念。其中，有关建立 健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制、全面强化长周期考核与激励约束机制等内容，给予公募 机构在市场营销、投研建设等方面诸多启示，有助于基金公司建立与投资者利益一致的薪酬考核体系， 从而激励基金公司更好为投资者服务。 从"收费模式"到"收益共享" 业内人士认为，《行动方案》的一大突破性改革在于对公募传统收费模式的颠覆。 ...