美国关税政策 - 美国将对进口铜产品征收50%关税，COMEX铜期货价格暴跌17.7%至4.6115美元/磅 [1] - 美国与韩国达成贸易协议，韩国将向美国提供3500亿美元用于投资项目，并采购1000亿美元液化天然气 [3] - 美国将对韩国征收15%关税，同时对巴西加征40%关税，使总关税达到50%，部分产品如木浆、石油、化肥等除外 [3] - 美国将从8月1日起对印度进口商品征收25%关税 [9] 美联储利率决议 - 美联储连续第五次维持基准利率在4.25%~4.50%区间不变 [4] - FOMC声明指出经济增速有所放缓，但未发出9月降息信号 [4] - 两位美联储理事投票反对维持利率不变，主张降息25个基点 [4] - 美联储表示未来货币政策决策将依赖经济数据 [8] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月会议做出决定，关税对通胀的影响仍待观察 [6] - 美联储维持利率不变，美元指数或进一步走强，利空贵金属价格 [9] - 利率期货已部分计价美联储9月首次降息，任何鸽派信号可能利多贵金属 [10] 贵金属市场动态 - COMEX黄金期货价格跌1.72%至3266.90美元/盎司 [10] - 全球最大黄金ETF SPDR净流入85亿美元，持仓升至956.2吨 [10] - 中国实物黄金ETF持仓增加84.8吨，总规模达199.5吨，但7月出现32亿元人民币净赎回 [10] - 黄金短期支撑位在3300美元/盎司附近，白银在38美元/盎司附近 [11] 贵金属中长期展望 - 美债利率和美元指数下行趋势将利好黄金价格 [11] - 央行购金需求旺盛，黄金ETF受追捧，供给增量有限 [11] - 若美联储降息力度超预期或地缘冲突加剧，贵金属价格可能冲击年内新高 [11]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表态模糊 未给出具体降息时间表 强调决策将基于全面数据分析和风险平衡评估 [3] - 9月降息概率从63%大幅下降至45.7% 市场预期剧烈波动 [1][3] - 2年期美债收益率跳涨7个基点 美股三大指数下跌 道指跌幅近300点 [1][3] 经济基本面分析 - 经济增速放缓 消费者支出和房地产成为拖累因素 但整体经济仍被描述为"稳固状态" [3] - 通胀回落进程已过半 但关税可能推高商品价格 核心通胀中30%-40%来自关税影响 [3] - 8月通胀数据若回落至2.8%以下 9月降息概率可能回升至50%以上 [4] 市场策略指引 - 未来两个月CPI和非农就业数据将成为关键决策依据 [4] - 美联储采取"边走边看"策略 经济持续走弱将触发降息 通胀抬头则可能转向紧缩 [4] - 中长线投资者需关注经济数据变化 在不确定性中寻找确定性机会 [4]

美联储主席杰罗姆·鲍威尔顶住了白宫方面施加的压力，否定了两名有异议官员的降息主张，坚持认为 该央行需要继续警惕通胀风险。联邦公开市场委员会周三投票决定连续第五次维持利率不变，造成了30 多年来首次有两位美联储理事反对的景象。在美联储决议后的新闻发布会上，鲍威尔强调，考虑到围绕 总统唐纳德·特朗普关税及其经济影响的持续不确定性，美联储现在处于充分准备状态。他的表态谨慎 地保持了平衡，降低了人们对9月降息的预期，但并未完全排除降息的可能性。这位美联储主席指出，9 月会议前会出炉几份经济报告，包括两个月的就业和通胀数据。他说："我们的9月会议将在决议时考虑 这些信息以及我们会获得的所有其他信息。"投资者原本渴盼见到美联储下次会议可能降息的信号。他 们对鲍威尔的言论作出反应，抛售美国国债，并将美元汇率推升至5月以来的最高水平。美国标普500指 数下跌。利率 期货走势显示，交易员认为的9月降息可能性从美联储决议前的60%左右降至40%左右。 ...

一图速览>> 2024/09 时隔四年重启竞 1984/08 115 2001/01 15 1 *图中数据为目标利率最高上限 2008/11 2020/03 由特朗普提名的两位美联储理事米歇尔·鲍曼和克里斯 托弗·沃勒反对按兵不动，并主张降息25个基点。 米歇尔·鮑曼 这是自2020年以来首次有超过一位美联储官员在会议 上投票反对美联储主席鲍威尔,也是自1993年以来育 次有超过一位理事会理事投反对票。 克里斯托弗·沃勒 鲍威尔的立场远超预期。他明确 示，9月降息的合理性取决于 据。更重要的是，他提到美联储 在在一定程度上考虑关税驱动的: 胀，这是一个非常强硬的言论。· 此同时，FOMC声明中有两处细 的修改，关于经济活动的措辞有 美联储向未就9月份的决策倾出任 何决定。美联储不会提前做出决 定，将综合考虑所有数据和信 息，来做出最终决定。 ■ 关于通胀: 关税上调已开始更明显地体现在 某些商品价格上，但对经济活动 和通胀的总体影响仍有待观察。 美联储的义务是保持长期通胀预 期稳定，并防止一次性物价上涨 演变为持续的通胀问题。 ■ 票委分歧扩大： 在会后的新闻发布会上，鲍威尔既没有暗示9月降息, 也未排除这一 ...

美联储9月会议决策分析 - 美联储9月会议维持利率不变 符合市场预期 但有两位理事沃勒与鲍曼投票反对 这是自1993年以来首次出现两位理事同时反对联储集体决策的情况 [1][2] - 反对降息的理事认为劳动力市场显现疲软迹象 应适度下调利率以防风险扩散 而鲍威尔虽认可就业市场存在下行风险 但仍倾向维持紧缩立场 [2][3] 美联储政策立场 - 鲍威尔指出 特朗普第一任期经验显示关税通胀效应往往在数月内逐步显现 6月CPI数据已显示部分进口商品价格上涨 多数官员认为关税导致的通胀是暂时性的 不需要通过降息来对冲 [2] - 鲍威尔承认当前货币政策具有适度限制性 第二季度GDP增速虽反弹 但内需指标走软 房地产投资低迷 经济动能减弱 但这些尚不足以构成降息充分条件 [3] 美联储独立性 - 鲍威尔强调美联储不会因政治压力调整利率路径 货币政策目标为实现充分就业和稳定通胀 不包括帮助政府降低债务成本 [3] - 美联储独立性作为制度安排历经百年考验 即便特朗普解雇鲍威尔 也难以改变FOMC票委的集体决策 因货币政策由12位票委共同决定 实行"一人一票"制 [6] 未来政策展望 - 公司预测美国通胀将在下半年上行 但此轮通胀主要由关税带动 属于一次性结构性冲击 美联储可能选择等待通胀高点过去后再采取宽松措施 [4][5] - 若特朗普在8月1日关税到期后大幅上调税率 将加剧通胀压力 美联储降息时点可能进一步延后 中期来看财政政策保持宽松将增强经济增长和通胀粘性 货币政策或长期偏紧 [5]

北京时间7月31日凌晨，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符 合市场预期。至此，美联储已连续5次会议维持上述利率不变。去年，美联储累计降息100个基点。 在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，关税上调开始对部分商品价格产生更明显的效果，但 对经济活动和通胀总体的影响仍有待观察。 "我们的义务是保持长期......通胀预期稳定，并防止一次性价格上涨演变为持续的通胀问题。"鲍威尔说 道。 鲍威尔表示，目前，美联储有能力在进一步了解经济可能的走向和风险平衡的演变后，再调整政策立 场。当前的政策立场足以防范通胀风险。 ...

美联储利率决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%不变 这是连续第五次议息会议决定暂停降息 [1][2] - 自去年9月起连续三次降息合计100个基点后 今年1月以来一直"按兵不动" [4] - 决议声明指出美国失业率处于低位 就业市场稳健 通胀略高 若经济增速放缓趋势延续将为降息提供依据 [5] FOMC内部分歧 - 两名美联储官员(鲍曼和沃勒)投反对票 主张降息25个基点 这是自1993年以来首次有两名理事投反对票 [4] - 分析认为分歧凸显联储决策者对关税影响的共识正在破裂 [1][4] - 彭博经济学家指出内部分歧可能出于妥协 即将公布的PCE通胀和非农数据或加剧分歧 [4] 鲍威尔新闻发布会 - 鲍威尔表示尚未就9月是否调整政策做出决定 释放偏"鹰派"信号 [1][8] - 强调当前货币政策立场使美联储能灵活应对经济变化 劳动力市场接近最大就业状态 [8] - 指出核心通胀中30%-40%来自关税 但关税对整体经济的影响仍需观察 [8] 市场反应 - 利率决议后美股三大指数集体跳水 纳指收盘微涨0 15% 标普500跌0 12% 道指跌0 38% [5] - 大型科技股分化 英伟达涨超2% 微软谷歌小幅上涨 苹果跌超1% 亚马逊Meta特斯拉小幅下跌 [5] - 利率期货显示9月降息概率从65%降至50%以下 美债收益率上升 [8] 缩表政策 - 美联储继续缩减资产负债表 4月起将美国国债每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元 [6] - 机构债务和MBS的每月赎回上限保持350亿美元不变 [6] 经济数据观察 - 鲍威尔强调未来几个月数据将决定利率调整 包括劳动力市场和通胀指标 [8][9] - 6月核心PCE通胀和7月非农就业数据可能影响FOMC决策 [4]

美联储利率决议 - 美联储如市场预期继续暂停降息，联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5% [1][9] - FOMC票委中九人支持按兵不动，沃勒和鲍曼主张降息25个基点，这是自去年9月启动降息周期以来反对票最多的一次 [2][15][16] - 本次声明删除经济不确定性已减弱说辞，重申不确定性仍偏高，并将经济活动描述从"稳健扩张"改为"上半年经济增长缓和" [3][18][20] 内部分歧与鸽派信号 - 两名美联储理事对决议投反对票，要求立即降息，这是1993年以来首次出现两名理事持异议 [10][15] - 经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9月降息可能性增加 [5][12] - 美联储暴露了自去年9月启动降息周期以来对降息行动最大的内部分歧 [8] 经济数据与政策展望 - 美联储将继续根据最新数据、经济前景变化和风险平衡决定货币政策立场 [25] - 本周将公布的PCE和非农就业数据可能加剧FOMC内部分歧 [11] - 鲍威尔未就9月降息给出指引，称判断9月是否降息为时过早 [6][12][24] 市场反应 - 美股抹去涨幅，标普500指数下跌0.1%，创自12月以来最糟糕的美联储决策日表现 [14] - 交易员将鲍威尔言论解读为不利于立即降息 [13]

美联储利率决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 这是今年连续第五次维持利率不变 [1][2][3] - 投票结果为9票赞成 2票反对 反对票来自理事沃勒和鲍曼 他们倾向于降息25个基点 这是自1993年以来首次有两名理事投反对票 [1][5] - 美联储声明指出失业率处于低位 就业市场稳健 通胀略高 上半年经济增速有所放缓 若数据延续这一趋势将为未来降息提供依据 [5] 美联储政策展望 - 美联储主席鲍威尔表示目前仍存在不确定性 尚未就9月会议做出任何决定 强调将根据未来两轮就业和通胀数据做出决策 [6] - 鲍威尔认为关税对通胀的影响可能是短期的 目前影响刚开始显现 消费者 企业和零售商将分担部分关税成本 [6] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道琼斯指数跌0 38%至44461 28点 标普500指数跌0 12%至6362 90点 纳斯达克指数涨0 15%至21129 67点 [8][9] - 热门科技股涨跌不一 苹果跌1 05% 微软涨0 13% 英伟达涨2 14% 谷歌涨0 40% 亚马逊跌0 35% Meta跌0 68% 特斯拉跌0 67% [9] - Meta第二季度营收达475亿美元 同比增长22% 经营利润204 4亿美元 同比增长38% 每股收益7 14美元 超出预期 股价盘后涨近12% [9] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1 82% 蔚来 新东方跌超4% 理想汽车跌超3% 拼多多 小鹏汽车跌超2% [9] 铜价及金属板块 - 贵金属和金属铜概念股跌幅居前 麦克莫兰铜金跌超9% 美国黄金公司跌超7% 南方铜业跌逾6% 美洲白银公司跌超5% [10] - 纽约铜价暴跌18% 因特朗普签署公告将从8月1日起对进口铜半成品征收50%关税 [10]

FOMC声明： 1. 声明概述：维持基准利率在4.25%-4.50%不变，连续第五次按兵不动，符合市场预期。 2. 投票分歧：理事沃勒、鲍曼主张降息，为30多年来首次有两位理事投下反对票。 3. 通胀前景：未修 改通胀措辞，表示通胀仍在一定程度上偏高。 4. 经济前景：上半年经济增长放缓，前景不确定性仍然 居高。 鲍威尔发布会： 1. 利率前景：当前政策立场处于有利位置；尚未就9月会议作出任何决定；无法 在六周后依据6月点阵图来做决策，需要依赖数据。 2. 通胀前景：6月核心PCE同比涨幅可能为2.7%， 整体PCE将同比上涨2.5%；大多数长期通胀预期指标与美联储目标一致；通胀距离我们的目标比就业更 远；预计通胀数据将受到更多关税影响。 3. 经济前景：经济处于稳固地位，指标显示经济增长放缓； 不认为大而美法案特别刺激经济。 4. 就业前景：劳动力市场仍然处于平衡状态，下行风险显然存在。 5. 关税影响：大多数对有效关税税率的预估变化不大；合理推测关税对通胀的影响是短暂的；核心通胀 中有30%或40%来自关税；现在评估关税影响为时尚早。 6. 解释分歧：预计决议反对者将在未来一两天 内解释自己的意见；两名成 ...