市场避险情绪异常 - 中东局势升级背景下，美国股市投资者未如预期涌入传统避险资产，防御性板块仅获小幅资金流入 [1] - 标普500指数震荡中走高，目前距历史新高仅差2.7% [1] - 防御性板块对基准指数的影响力处于35年低点，反映其近期被市场冷落 [1] 防御性资产表现分析 - 高盛做多周期性股票、做空防御性股票的配对交易篮子自以伊冲突以来小幅上涨，显示市场未现避险需求 [3] - 历史数据显示地缘政治事件对股市影响短暂：过去11次事件中，标普500指数一周后平均仅跌0.3%，12个月后上涨7.7% [4] - 对冲基金仓位克制，投资者主要调整风险敞口而非撤离市场，波动率担忧有限 [4] 能源股异动与防御策略分歧 - 能源股成为例外，投资者涌入该板块以应对原油供应风险，冲突升级可能进一步推高油价 [4] - 富国银行建议增加防御性配置，尤其看好公用事业板块，因其可对冲波动且受AI基础设施建设提振 [7] - 标普500公用事业指数远期市盈率17倍，低于大盘的22倍，估值具吸引力 [7] - 22V Research认为以伊冲突不会显著冲击石油出口设施，因此未跟进防御性资产配置 [7]

外汇市场动态 - 交易员因美国政策不确定性和全球贸易战风险而减少美元持仓，转向欧元 [1] - 欧元在全球外汇期权市场中的重要性提升，取代部分美元合约 [1] - DTCC数据显示，2024年头五个月与美元兑主要货币挂钩的合约中有15%-30%转为欧元合约 [1] - 欧元正被用作避险资产，这一角色传统上由美元承担 [1] - 欧元还被用于押注市场大幅波动 [1]

近日，黄金价格实打实给所有人"上了一课"。 最近，国际现货黄金价格"跌跌不休"而冲上多个热搜。 6月16日至18日，国际现货黄金价格已经连续下跌3天。 北京时间6月19日，国际现货黄金价格继续在3400美元/盎司关口下方震荡调整。 截至15时10分，伦敦现货黄金下跌0.48%，盘中最低跌至3347.20美元/盎司。 在国内市场方面，部分品牌黄金和银行投资金条价格小幅下跌。 截至15时，沪金主连下跌0.49%。 技术性抛售与机构行为：金价前期快速上涨至3500美元后超买，触发程序化交易平仓和杠杆投资者止损，形成"多杀多"踩踏 效应。部分机构选择高位获利了结，加剧短期波动。 投资需求疲软：花旗报告指出，散户购金需求减弱（家庭黄金配置达50年峰值3%），叠加美联储降息可能压制远期价格， 导致市场信心松动。 不少网友则是认为，金价还是那么高，哪里跌了？ 针对近期金价跌宕，高盛、瑞银等则是持续看涨。 相关机构认为，回调是中长期布局机会，2025年底目标价3700-4000美元/盎司。 截至收盘，A股贵金属板块和黄金概念板块分别下跌1.90%、2.41%。 花旗银行最新分析报告认为，金价将在今年第三季度达到顶峰后逐步回落 ...

风险资产普遍承压：商品货币澳元下跌近1%至0.6465的周内低点，中国5月PPI同比下滑3.3%的数据加剧了抛售 压力。欧元虽短暂触及1.1632的三年高位，但受冲突影响回落。英镑创1.3633的39个月新高后，受英国经济数据疲 软抑制涨幅。 美元遭遇全面抛售：美元指数跌至97.60的三年低位，特朗普威胁"两周内对贸易伙伴加征关税"严重削弱市场信 心。美国通胀数据疲软（CPI同比2.4%）进一步强化美联储降息预期。技术面显示97.00关口成为关键支撑位。 本周核心观察： 原油68.25美元（200日均线）的技术支撑有效性 黄金3375美元的多空分界线 中东冲突进展及伊朗报复行动的实际影响（698字） 2025年6月16日——以色列上周末对伊朗核设施发动空袭，导致中东紧张局势急剧升级，全球金融市场出现剧烈波 动。WTI原油价格单日暴涨9.2%至74.74美元/桶，创2月3日以来新高；布伦特原油同步大涨7.2%至75.50美元。市 场担忧中东冲突可能影响全球原油供应，尤其关注霍尔木兹海峡的通行状况——若该运输通道受阻，全球20%原 油供应将面临中断风险。OPEC+原定7月增产41.1万桶的计划因此出现变数。 避险 ...

市场表现 - 两地指数表现疲弱，A股普跌，港股恒生指数下跌1.99% [1] - 银行板块承压，银行AH优选ETF(SH517900)收跌0.7%，首次跌破5日均线，但早盘已反弹 [1] - 银行AH优选ETF今年以来上涨19.5%，表现优于其他红利类ETF及石油等高股息资产 [3] 资金流向 - 银行AH优选ETF份额增长超过220%，在银行类ETF中位居第一 [4] - 险资密集布局银行，今年以来举牌18次，其中10次涉及银行 [6] - 资金短期聚焦石油、燃气等直观利好行业，但长期仍可能回归银行等稳定避险资产 [3] 利率环境与股息率 - 十年国债收益率持续走低，1年期存款利率跌破1% [7] - 银行AH指数股息率达7.47%，高于中证银行指数(6.30%)和红利低波指数(6.19%) [8] - 银行资产在低利率环境下更具吸引力，支撑股价上行 [7][8] 银行AH优选ETF优势 - 跟踪银行AH指数，通过AH股轮动策略动态配置低估标的，捕捉超额收益 [9] - 自2017年12月6日以来，银行AH全收益指数累计涨90.95%，领先中证银行全收益指数(66.01%) [10] - 在银行稳增长策略下，银行AH优选ETF被视为领头羊 [11]

中东局势与能源市场 - 特朗普可能在两周内决定是否打击伊朗 这将直接影响全球石油供应 伊朗目前每日石油出口量为200万桶 [3] - 花旗预测若伊朗石油出口中断 油价可能上涨至75-78美元/桶 高盛更看高至90美元/桶 [3] - 欧佩克+国家具备增产潜力 可能部分缓冲供应缺口 但霍尔木兹海峡若被封锁 油价或突破100美元/桶 [3] - 能源板块将反映地缘风险溢价 需重点关注具备稳定产能的企业 [3][5] 欧洲经济与市场表现 - 欧洲股市持续下跌 斯托克欧洲600指数下跌0.8% 英国富时100指数下跌0.6% [3] - IMF警告欧元区经济面临停滞风险 建议欧盟预算提高50% [3] - 欧洲制造业PMI疲软 服务业收缩 叠加美国关税冲击 经济复苏困难 [3] - 欧洲央行可能继续降息 德国财政刺激效果尚待观察 建议对欧洲资产保持谨慎 [3][5] 美联储政策与市场反应 - 特朗普批评美联储维持利率不变政策"为时已晚" [4] - 美联储面临通胀压力与经济衰退防范的双重挑战 [4] - 美元指数冲高回落 离岸人民币上涨 显示资金流向避险资产 [4] - 黄金白银短期下跌 但地缘风险升温时将凸显避险属性 [4] 全球贸易局势影响 - 加拿大警告将提高对美钢铝关税 反制美国贸易政策 [5] - 贸易摩擦持续影响全球供应链 尤其对制造业冲击显著 [5] - 长期贸易不确定性将压制企业投资 不利经济增长 [5] 市场整体格局与投资策略 - 当前市场呈现大震荡格局 主要受中东地缘风险 欧洲经济疲软 美联储政策摇摆影响 [5] - 中长线投资需关注能源板块稳定产能企业 欧洲资产暂观望 密切跟踪美联储利率政策动向 [5]

金价走势 - 伦敦金现货价格在6月19日下午7点40分左右波动于3374美元/盎司 6月13日收于3433.35美元/盎司 较6月6日大幅上涨123.88美元/盎司 目前有所回落 [1] - 中东地区紧张局势持续主导市场避险情绪 若局势恶化如霍尔木兹海峡遭封锁或伊朗核设施遇袭 避险情绪将急剧升温推动金价大幅上行 若出现谈判转机则可能快速消退引发价格回调 [1] 央行黄金储备趋势 - 世界黄金协会调查显示95%受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金 这一比例较2024年上升17个百分点 创2019年以来最高纪录 [2][3] - 73家央行参与调查创历年新高 近43%央行计划未来一年内增加黄金储备 全球央行已连续15年净购入黄金 [3] - 央行持金三大主要动机为黄金长期价值储存功能(80%) 投资组合多样化手段(81%) 危机时期表现(85%) [3] 贵金属市场动态 - 黄金作为核心避险资产具有稀缺性 抗通胀性及与美元负相关性 但近期部分资金转向港股消费板块如泡泡玛特Labubu热潮 另一部分涌入白银市场 [2] - 白银吸引力源于金银比修复与工业需求爆发 工业需求占比超50% 金融属性与能源革命战略共振形成独特配置价值 [2] - 全球央行购金趋势延续 地缘政治风险犹存 货币体系不确定性强化贵金属避险与保值属性 中长期贵金属板块或具备明确上涨动能 [2] 市场环境分析 - 经济与地缘政治不确定性持续存在 黄金作为避险资产对冲风险 2025年迄今金价已20余次创下新高 [3] - 利率 通胀与不稳定局势等问题令全球央行忧心忡忡 促使其选择增储黄金抵御风险 [3]

美元疲软对石油进口国的影响 - 当前美元疲软周期显著缓解了美国以外国家因油价上涨带来的压力，美元走弱产生了与油价上涨相反的效果[1] - 美元计价全球原油价格自上周初上涨约14%，但仍低于1月峰值，同比跌幅约7%[1] - 欧元兑美元汇率年内升值12%，使欧元计价的布伦特原油2025年仍下跌12%，较上年同期低20%[1] - 美元贬值为石油进口国提供关键缓冲，缓解油价飙升的直接冲击并限制更广泛的经济连锁反应[3] 美元与原油价格联动关系的变化 - 美元与原油的关联已成为"日益不稳定"金融关系的典型例证，联动模式已然生变[4] - 美元在不确定性加剧时期丧失传统"避险资产"地位，四月与股债同步下跌[6] - 近年因果关系出现倒置：2022年俄乌冲突引发油价飙升触发美联储激进加息，随后油价回落又开启美联储宽松周期[9] - 去年美国大选后美元与油价关联再度断裂，今年一月后正相关性有所恢复但本月以伊冲突未伴随美元走强[9] 油价上涨对各国通胀的影响 - 油价上涨10%对各国CPI的影响：印尼0.3%、印度0.2%、英国0.1%[11] - 模型显示油价上涨在2-3个月内推高大多数国家的通胀水平[12]

核心观点 - 文章探讨在全球市场动荡背景下具有避险或逆势增长潜力的资产类别，包括黄金、原油、军工、权益类（高股息方向）等 [3][5][10][14][17] - 强调配置思维和分散布局的重要性，建议通过小额轻仓、逢低分批方式参与黄金等资产投资 [9] - 提出组合策略：黄金与红利资产提供稳定性，原油与军工捕捉事件驱动机会 [20] 资产类别分析 黄金 - 作为非生息资产与股债相关性弱，在"黑天鹅"事件中展现抗风险能力 [6] - 投资逻辑转变：从依赖美元危机转向全球央行避险需求推动，2025年数据显示金价与美债收益率传统关系弱化 [9] - 配置建议：采用小额轻仓、逢低分批布局基金方式，提升容错率 [9] 原油 - 价格受供需关系、地缘博弈、金融市场三大因素影响，地缘冲突对短期油价提振显著 [11][12][13] - 中东地区局势是关键变量，若冲突缓和且供应未实质性短缺，油价可能回落 [13] 军工 - 兼具事件驱动弹性与长期成长确定性，投资逻辑升级为"产业革命" [14][15] - 三大核心价值：国防安全必选消费属性、军事技术外溢民用、全球格局重塑推动军贸需求 [15] - 需关注订单兑现节奏与估值合理性，波动性较高 [16] 权益类（高股息方向） - 红利板块在震荡市中表现稳健，现金流稳定且估值偏低，港股红利股更具吸引力 [17][18] - 可作为中长期底仓选择，历史分红可持续性提供支撑 [19][20] 数据引用 - 黄金分析基于2002年10月30日至2025年6月16日的历史数据 [9] - 港股红利股数据截至2025年6月5日 [19]

瑞士法郎与外汇市场干预 - 瑞士法郎在危机期间被投资者视为避险资产 [1] - 瑞士央行准备在外汇市场进行必要干预以维护货币稳定 [1]