文章核心观点 - 公司深入贯彻中央金融工作会议精神，以服务国家战略为根本导向，将服务“科技金融、普惠金融、绿色金融、养老金融、数字金融”五篇大文章的战略要求转化为具体实践 [1] - 公司发挥“投资+投行”的专业优势，前三季度一系列精准有力的投资行动彰显了国有金融企业的使命担当，为经济社会高质量发展注入强劲动能 [1] - 公司未来将持续深化服务“五篇大文章”实践，以更精准的投资、更优质的服务、更创新的模式，架起金融与实体的桥梁 [19] 科技金融领域投资 - 公司通过产业基金完成对中国航发商用的投资，支持配装C919的长江1000A、宽体客机配套的长江2000等高端发动机研发 [3] - 在低空经济领域，公司子公司宏源汇富参与白鲸航线融资，其核心产品W5000无人货运飞机具有5吨业载、2600公里航程的双领先优势 [3] - 公司子公司申万投资对天兵科技追加投资，其天龙三号大型液体运载火箭完成一级动力系统全系统海上试车，刷新国内商业航天液体火箭发动机推力纪录 [5] - 申万创新投参与伊贝基位移科技公司新一轮融资，其核心产品广泛应用于国家“星网计划”卫星工程，是国内唯一具有全国产化生产能力的高端光电编码器生产企业 [7] - 公司发起设立新疆首只科创基金，专注“投早、投小、投硬科技”，联合普洛斯完成首单IDC项目投资，聚焦环京区域76.7兆瓦T3+等级数据中心建设 [7] - 通过江西兴赣母基金设立两支子基金，深耕电子信息、新能源、新材料等领域 [7] 普惠金融领域投资 - 公司与上海建工合作的保租房项目已在上海建成1400余套区位便利的保障性租赁住房，步行5-7分钟可达地铁站 [10] - 公司与成都城投置地合作龙泉驿十陵项目、与成都兴城合作斑竹社区城市更新项目、联合远东宏信投资顺义东风片区改造 [10] - 2019年以来，集团多次向狮桥租赁投放资金，通过Pre-ABS、司机小贷等业务，为85%来自农村的卡车司机稳定收入来源 [12] - 战略投资九州通医药仓储物流REIT，构建覆盖30公里范围的医药保供网络；投资百优达生命科技，助力国产人造血管打破国外垄断 [12] 数字金融与绿色金融领域投资 - 宏源期货为新疆蓝山屯河设计苯乙烯套期保值策略，为福建汇通铜业构建风险管理体系，助力厦门新硅能源通过期货工具平滑碳酸锂价格波动 [14] - 宏源期货运用期货工具助力山东莱芜泰丰食品运用集运指数（欧线）期货对冲运费风险，该案例获《人民日报》报道 [14] - 申万投资三季度投资西井科技，其通过自动驾驶技术、数智化平台和能源服务，在全球28个国家和地区成功实施智慧港口项目 [16] - 申万创新投与上汽、中车共同参与电管家新一轮融资，其为虹桥机场、浦东机场等提供“新能源+数字化”的电力运营解决方案 [16] 消费升级与区域发展领域投资 - 公司前三季度作为战略投资人参与两单消费类REITs，其中华夏凯德消费REIT以254.50倍认购倍数创市场新高 [17] - 投资成都奥莱佛罗伦萨小镇Pre-REITs基金，联动线上电商龙头与线下成熟运营资源 [17] - 与高麓集团设立长三角工业开发基金，在苏州建设高标准厂房并预租给外资制造企业 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍处于高库存累增与印尼风险博弈状态，呈低位震荡态势 [2][4] - 不锈钢向上缺乏驱动，下方空间也不广阔 [2][4] - 碳酸锂处于高位震荡，上方可能存在压力 [2][9] - 工业硅仓单持续去化，底部支撑较强 [2][12] - 多晶硅需关注情绪回落的可能性 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价118,930，成交量80,848；不锈钢主力收盘价12,475，成交量168,321等多项数据呈现不同变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼林业工作组接管部分镍矿区，预计影响产量约600金属吨/月；中国暂停对俄镍进口非官方补贴；印尼对部分采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山审批法规；特朗普宣称对中国加征关税和实施出口管制；印尼暂停发放新冶炼许可证 [4][5][6][7] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - **基本面数据**：2511合约收盘价86,400，成交量360；2601合约收盘价87,840，成交量1,106,011等多项数据有不同变动 [9] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；本周碳酸锂产量增长，行业库存去库；10月国内动力电池装车量环比和同比均增长 [10][11] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [11] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2601收盘价9,145，成交量292,479；PS2601收盘价54,195，成交量277,916等多项数据有变化，涉及价格、利润、库存、原料成本等方面 [13] - **宏观及行业新闻**：印度塔塔电力公司计划建设10吉瓦太阳能硅锭和硅片制造工厂 [13][15] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [15]

文章核心观点 - 天津市通过绿色金融与转型金融工具 积极支持企业绿色转型和绿色产业发展 形成金融与产业良性互动[1][2] 天津荣程联合钢铁集团绿色转型案例 - 公司从高耗能高排放企业转变为绿色转型典型 通过水净化系统实现废水再利用[1] - 公司获得天津农商银行发放的8000万元转型金融贷款 用于余热余能资源利用[1] 天津市绿色金融整体发展 - 截至9月末 天津市绿色贷款余额达8478亿元 较年初增长19%[1] - 自2021年以来 年均新增绿色贷款超千亿元[1] 绿色金融政策与创新 - 天津市推出针对化工行业的转型金融标准 并成为国家首批钢铁行业转型金融标准试点城市[1] - 制定绿色租赁服务流程规范 推出京津冀三地互认的绿色融资租赁评价团体标准[1] - 上线绿色租赁标准化信息平台 发布绿色商业保理团体标准[1] 生物多样性金融实践 - 天津市首笔"生物多样性+可持续发展挂钩贷款"落地 金额1000万元 用于七里海湿地蟹稻共生项目[2] - 天津于2025年8月成为生物多样性金融标准试点应用地区[2] 绿色金融的产业带动效应 - 绿色金融实践吸引新能源 节能环保 生态农业等绿色产业项目在天津落地[2] - 金融与绿色产业形成良性互动 协同发展的局面[2]

文章核心观点 - “十五五”规划期间，资本市场将聚焦优质资产与资金双向扩容、高水平制度开放、强监管下市场生态优化三大方向，开启高质量发展新阶段 [4] - 资本市场高质量发展将为中资券商提供关键发展机遇，推动其业务转型、拓宽发展空间，并助力其迈向国际一流投行 [9][16] 资本市场高质量发展方向 - **优质资产与资金双向扩容**：资产端将深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资、多层次债券市场、REITs和资产证券化，培育优质上市公司；资金端将构建“长钱长投”制度环境，推动中长期资金提高A股投资规模与比例，发展权益类公募基金和指数化投资，畅通私募股权基金“募投管退”循环 [5] - **高水平制度开放稳步推进**：将推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通机制，支持企业利用两个市场两种资源，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设并巩固提升香港国际金融中心地位 [6] - **强监管下市场生态持续优化**：将构建全方位、立体化证券期货监管体系，完善金融创新监测监管与风险应对机制，运用大数据、人工智能等技术高效识别违法违规线索，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为，维护市场秩序 [7] 证券行业历史发展回顾 - **融资功能增强**：截至2025年10月，A股上市公司数量达5,452家，较2018年底增长逾50%；企业主体债券年融资额约20万亿元，近10年复合增速达14%，带动券商投行业务规模增长与结构优化 [10] - **交易功能提升**：机构化、产品化、国际化趋势下，股票日均成交额迈上万亿元新常态；2023年末券商场外衍生品存量名义本金规模约为2018年底的6倍，推动券商做市、衍生品等业务快速增长 [11] - **投资配置功能转型**：资管新规后，主动管理的公募基金、私募证券、私募股权规模在3Q25末合计较2020年底增长超过60%，券商财富管理业务向买方投顾进阶转型 [11] - **行业规模与格局变化**：2024年证券行业营业总收入逾4,500亿元，约为十年前两倍；总资产达13万亿元，约为十年前三倍；行业营收CR10从2014年的47%提升至2025年上半年的52%，利润CR10从52%提升至60%以上 [12] “十五五”期间券商发展机遇 - **资产与资金双向扩容驱动业务转型**：资本市场改革将推动券商大投行业务（如再融资、财务顾问、投行直投）增长，并对中介机构提出更高要求，促使其向“客户全覆盖、阶段全掌控、产品全升级”转型；机构化趋势将提升主经纪商（PB）等综合服务需求；衍生品、做市等业务发展将优化券商资产负债表使用效率；权益类资产占比提升将加速券商财富管理转型 [17][18] - **高水平对外开放拓宽业务半径**：制度型开放将为券商带来“走出去”（如境外上市保荐、跨境并购顾问）和“引进来”（如跨境业务场景拓宽、与外资券商竞合）的双向机遇，助力其提升跨境风险管理、全球资产定价能力，加速向“全球综合金融机构”转型 [18][19] - **强监管常态化优化行业生态**：全方位监管体系和完善的分类评价框架将倒逼行业回归合规经营与专业服务本源，头部券商凭借更健全的合规风控体系有望获得创新业务试点等资源倾斜，进一步巩固核心竞争力 [19]

公司战略定位与品牌影响力 - 公司以打造“绿色金融服务首选银行”为目标，持续扩大“中银绿色+”全球品牌影响力 [2] - 公司构建了五大类数十项绿色金融产品与服务体系，绿色金融连续多年保持领先地位 [2] - 公司因在绿色金融方面的表现，荣获《欧洲货币》《环球金融》等国际权威财经媒体评选的多项奖项 [2] 绿色金融产品创新与服务体系 - 公司聚焦清洁能源领域，为碳捕集利用与封存项目定制金融方案，例如为华能陇东正宁电厂150万吨/年二氧化碳捕集项目核定授信2.4亿元 [3] - 项目建成后年捕集二氧化碳达150万吨，相当于植树近1300万棵或近90万辆经济型轿车停驶1年的环保效应 [3] - 在新能源汽车产业链，公司推出“链式营销+精准施策+综合服务”配套方案，形成覆盖“投、贷、债、股、险、租”的全产品线综合服务方案 [4] - 公司已建成新能源汽车全产业链企业库，上链企业超4600余户，新增全口径授信业务超70亿元 [4] - 公司推出“绿色转型升级贷”等转型金融创新服务，并为绿色建筑/小区住户提供优惠的绿色按揭家居保险 [5] - 公司联合承销银行间绿色商务写字楼类REITs，作为主承销商协助发行科技创新绿色公司债券，并联合发布“中债——中银绿色债券指数” [5] - 公司推出基于个人低碳行为的个人碳账户 [5] 绿色金融业务规模与市场地位 - 截至2025年9月底，公司绿色贷款余额超过4.66万亿元，比上年末同口径增长20.11% [5] - 公司承销境内绿色债券发行规模保持中资同业市场前列 [5] - 公司绿色债券投资规模超过1000亿元，位居银行间市场交易商协会绿色债务融资工具投资人前列 [5] - 截至2025年9月底，公司境外绿色贷款位居彭博“全球绿色UoP贷款”等排行榜中资银行前列 [9] - 公司承销境外绿色债券发行规模保持中资同业市场前列 [9] 生态保护与ESG风险管理 - 公司在内蒙古率先发放自然受益型商业ESG挂钩贷款，用于支持沙漠治理、生态修复及生物多样性保护 [6] - 该ESG挂钩贷款模式将贷款利率与企业的ESG绩效挂钩，实现金融与环保的深度融合 [6] - 公司将客户环境、社会和治理风险纳入全面风险管理体系和集团风险偏好 [6] - 公司就风险流程管理、绿色金融管理系统建设、高碳行业碳排放数据试算等制定细则 [6] 绿色金融国际合作与全球实践 - 公司深化中英绿色金融及生物多样性合作，与英国政府续签《绿色及生物多样性金融合作谅解备忘录》 [7] - 公司在中资金融机构中率先加入自然相关财务披露工作组，3项绿色金融相关成果纳入中英经济财金对话成果文件 [7] - 公司在联合国负责任银行原则、“一带一路”绿色投资原则等10余个绿色和ESG相关倡议及机制中履职尽责 [8] - 公司积极参加联合国气候变化大会、生物多样性大会等国际会议，参与绿色与可持续相关标准制定 [8] - 公司巴黎分行参与某海上风电项目再融资银团贷款，支持法国可再生能源基础设施项目 [9] - 公司墨西哥子行联合国内分行为某铜业集团设计四年期出口买贷融资方案，带动我国自主知识产权冶金设备出口 [9] - 公司作为牵头主承销商协助西班牙伊维尔德罗拉公司成功发行10年期绿色债券 [9] 政策背景与发展方向 - 国家加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国，党的二十届四中全会就“十五五”规划作出一系列战略部署 [2][10] - 公司将以碳达峰碳中和为牵引，坚定不移走绿色发展道路，充分发挥全球化优势和综合化特点 [10]

公司贷款业务总体表现 - 截至2025年9月末，公司贷款余额达201.74亿元，历史性突破200亿元大关，成为区域内首家跨越此关口的国有大型商业银行 [1] - 公司贷款较年初增长26.92亿元，余额和增量在四家银行中均位列第一 [1] - 公司贷款同比多增11亿元，创历史新高 [3] 普惠金融领域 - 截至9月末，普惠贷款余额57.9亿元，较年初增长12.7亿元，增幅28.17% [2] - 服务小微企业、个体工商户等小微经营主体较年初增长2200户，增幅42.6% [2] - 累计为79户科技型企业发放“科创e贷”超4.9亿元 [2] - 为工业园区、开发区80户企业提供“园区e贷”融资2.2亿元 [2] 绿色金融领域 - 绿色贷款余额突破110亿元 [2] - 创新推出“可再生能源补贴确权贷”产品 [2] 制造业与民营企业服务 - 截至9月末，制造业贷款余额突破70亿元，较年初净增18.8亿元 [4] - 制造业中长期贷款余额41.12亿元，占制造业贷款比重超57%，较年初净增13.43亿元 [4] - 民营企业贷款余额突破70亿元，较年初增长11.7亿元 [4] 涉农与乡村振兴领域 - 截至9月末，涉农贷款余额达104亿元，较年初增长17.26亿元 [5] - 普惠型涉农贷款余额19.21亿元，较年初增长5.81亿元 [5] - 围绕“石榴之乡”特色设计“石榴e贷”场景方案，累计为石榴产业链小微企业、农户授信超6500万元，投放超6000万元 [5] 重大项目支持 - 累计为台儿庄区国资并购项目、联泓格润一体化项目等重点项目投放项目贷款超30亿元 [3] - 项目类贷款余额占比达57% [3]

金融总体表现 - 截至9月底万州区存贷款余额达3490.72亿元，同比增长14.62% [1] - 贷款余额为1258.42亿元，同比增长20.98% [1] - 绿色贷款余额为223.5亿元，同比增长50.04% [1] 产业金融支持 - 围绕"33618"现代制造业集群的贷款余额达253.32亿元，同比增长49.76%，覆盖258户企业 [5] - 工商银行万州分行为长安跨越授信超1亿元技术改造贷款，支持其新能源车发展，公司计划今年产销汽车17.5万辆，其中新能源车预计突破4万辆，同比增长57% [3] - 在食品及农产品加工领域创新"整园授信"模式，以万州经开区为试点，农发行万州分行意向给予50亿元滚动授信，目前已授信10.82亿元 [3] - 通过"整链授信"服务模式为柑橘、水稻等农业产业链的4350户经营主体发放贷款7.56亿元 [4] 绿色与转型金融 - 重庆市九龙万博新材料科技有限公司获得重庆农商行15亿元转型贷款，利率较普通贷款低30个基点以上，新厂产值目标为200亿元 [6] - 万州区出台《转型金融支持目录（2024年版）》，覆盖13个领域、23个行业、297项标准，储备企业320家 [6] - 已累计为188家项目库企业提供贷款80.9亿元，带动合计减碳超300万吨，约占全区近年平均碳排放量的30% [7] 普惠金融创新 - 三峡银行万州分行为白羊镇双龙柠檬专业合作社提供200万元资金流贷款，解决其收购资金不足问题 [9] - 利用中国人民银行资金流信息平台对经营主体进行"数据画像"，为缺乏抵押物的主体解决融资难题 [9] - 累计为467家企业提供知识价值信用贷款5.58亿元，针对科技型、创新型中小企业"轻资产、缺抵押"的困境 [9] - 创新推出"烤鱼贷"、"玫瑰香橙贷"、"林权抵押贷"等特色金融产品，支持本地特色产业发展 [9]

信贷支持与现代产业体系建设 - 公司2025年1-10月投放贷款总额超420亿元以支持基础设施建设，重点包括交通、能源和新基建等领域 [1] - 公司同期投放制造业贷款近50亿元、科技企业贷款超21亿元、民营企业贷款超145亿元以服务现代产业体系 [1] - 公司积极发展绿色金融，1-10月投放绿色贷款90亿元，支持广西基础设施绿色升级和能源绿色低碳转型 [1] 乡村振兴与特色产业服务 - 公司涉农贷款余额截至10月末较年初增加超35亿元，支持城乡融合发展和农业现代化 [2] - 公司推出“蔗农贷”、“邕城e贷”、“交易e贷”等特色融资方案，重点支持特色农业和民生“菜篮子”工程 [2] - 公司在南宁五个县域设置网点并首批挂牌运营10家“兴农通”服务点，延伸乡镇金融服务网络 [2] 跨境金融服务与对外开放 - 公司2025年1-10月为境外机构投资者客户累计办理跨境人民币结算业务超4900亿元，结算量同业领先 [3] - 公司服务第22届中国—东盟博览会及相关对接大会，助力区域产业链供应链合作 [3] - 公司成为广西首批应用跨境金融服务平台创新场景的银行，赋能外贸企业汇率风险管理和支付便利化 [3]

业务战略与方向 - 公司坚持稳中求进工作总基调，紧密围绕区域经济发展规划，深耕主责主业 [1] - 公司将做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融这“五篇大文章”作为业务发展的主攻方向 [2] 重点领域信贷投放 - 科技金融方面，截至10月31日，科技型企业贷款比年初增加2.58亿元 [2] - 绿色金融领域，9月1日成功向广西某生物质科技有限公司发放1亿元绿色流动资金贷款 [2] - 普惠金融层面，截至10月31日，普惠贷款比年初增加4.95亿元 [2] - 公司持续调整客户结构，大力拓展成长性良好的中小微企业和个人消费信贷市场 [3] - 公司优化行业投向，严格限制高耗能、高排放和产能过剩行业信贷，资源更多投向现代化基础设施、先进制造业等领域 [3] 客户服务与业务拓展 - 公司依托小企业信用贷款+增信、兴农e贷等产品，加大小微企业、个体工商户、涉农主体的信用贷款和首贷户拓展力度 [2] - 公司持续优化老年客群服务，加速网点数字化转型，探索适合本地实际的养老产业金融服务模式 [2] - 公司加强与地方政府、监管部门等的沟通，针对重大项目提前介入，成立专项服务团队，提供综合性融资方案 [3] 风险管理与资产质量 - 公司始终坚持风险为本，将资产质量管控视为业务发展的生命线 [4] - 公司持续完善信贷全流程风险管理体系，强化客户准入管理和贷前尽职调查 [4] - 公司加强贷后精细化管理，对潜在风险早识别、早预警、早处置，并对暂时困难企业运用展期、重组等方式纾困 [4]

债券发行概况 - 公司在全国银行间债券市场成功发行2025年第一期绿色金融债券[1] - 本期债券于2025年11月11日簿记建档 2025年11月13日发行完毕[1] - 发行总规模为人民币200亿元[1] 债券核心条款 - 债券期限为3年期固定利率[1] - 票面利率确定为1.73%[1] 资金用途与监管 - 募集资金将专项用于《绿色金融支持项目目录（2025年版）》规定的绿色产业项目[1] - 资金使用将依据适用法律和监管部门的批准[1]