公司近期动态 - 公司以分论坛赞助商身份参加了在香港会议展览中心举行的第九届香港独立非执行董事协会年度大会2025 [1] - 公司在大会的金融科技分论坛中作为主题演讲嘉宾，发布了监管友好型混合区块链战略 [2] - 公司表示将以本次大会成果为契机，加快推进稳定币支付网关CPG解决方案的落地 [3] 公司战略与技术展示 - 公司发布了可同时应对双重上市监管挑战与AI风险管理需求的监管友好型混合区块链战略 [2] - 该战略的核心在于通过Policy Bridge技术连接公有链扩展性与私有链治理能力，并构建用于验证AI决策过程的审计追踪系统 [2] - 公司认为双重上市、数字资产与AI风险应在统一的治理框架下进行综合管理 [3] - 公司未来将以监管友好型混合区块链技术为核心，加速拓展大中华区市场，并引领全球Web3金融基础设施发展 [3] 行业活动与市场影响 - 香港独立非执行董事协会年度大会是香港最具权威性的企业治理盛会之一，汇聚了来自香港及中国内地上市公司的独立董事、C-level高管及法律、会计等专业人士 [1] - 今年大会有香港证券及期货事务监察委员会主席黄天佑、会计及财务汇报局主席孙德基等主要金融监管机构负责人出席 [1] - 大会主题围绕双重上市、数字资产时代以及AI风险中的机遇与挑战展开深入讨论 [1] - 公司提出的Web3与AI风险治理解决方案在圆桌讨论中引发了来自HashKey集团、Google Cloud、安永等全球企业专家的深入交流 [2] - 公司通过此次大会与香港金融领域的领导者建立了高度共识 [3]

市场整体表现与情绪 - 12月15日亚洲早盘，比特币价格围绕89000美元窄幅波动，市场情绪趋于冷静 [1][2] - 主要数字资产进入高位整理阶段，比特币与以太坊价格同步回落，山寨币仍面临压力 [1][2] - 当前走势并非风险情绪全面转弱，而是缺乏持续推动因素所致 [1][2] 宏观背景与资金流向 - 美联储降息后，短期内资金更关注年末流动性管理，而非追逐单边行情 [1][2] - 黄金价格维持在历史高位附近运行，显示在降息周期与高负债背景下，避险与配置需求稳固 [1][2] - 市场杠杆率处于低位，波动率受控，资金逐步转向短久期收益工具 [1][3] 机构行为与链上信号 - 机构行为正在发生变化，当前阶段更多是资产负债表的结构性调整，而非方向性投机 [1][3] - 长期资金成本被锁定在较低水平 [1][3] - 链上数据显示，在价格区间运行的环境中，数字资产财库机构再次开始积累比特币 [1][3] - 长期配置型买盘的回归有助于限制价格下行空间，并为后续行情提供潜在支撑 [1][3][4] 后市展望与结构变化 - 谨慎交易情绪与机构稳步配置共同作用，使比特币维持震荡格局 [1][4] - 在杠杆明显回升或宏观变量出现实质性变化前，市场或将继续以时间换空间，价格波动保持克制 [1][4] - 市场持仓结构正逐步向长期投资者转移 [1][4]

阿联酋数字经济发展与产业政策 - 阿布扎比启动金融科技、保险、数字与另类资产（FIDA）集群计划，目标到2045年为当地GDP贡献逾560亿迪拉姆，创造8000个高技能岗位，并吸引至少170亿迪拉姆投资 [1] - 阿联酋依托“星际之门”数据中心打造全球领先的“AI工厂”，计划生产60万亿AI token，该数据中心规划载力1吉瓦，将于2026年以200兆瓦首期投入运营 [3] - 阿联酋人工智能技术已帮助该国节省约5亿迪拉姆能源成本，尤其在ADNOC等能源企业中效率提升显著 [3] - 阿联酋央行宣布数字迪拉姆已完成准备工作，将很快分阶段落地，首批应用场景面向消费者和中小企业免费开放，其已被正式纳入法定货币体系 [2] - 阿联酋修订《商业公司法》，允许企业在七个酋长国及各类金融自由区之间迁移注册地，并允许未上市私营企业向境内特定投资者出售股份 [2] 阿联酋与中国在数字内容及科技领域的合作 - 中央广播电视总台（CMG）在2025 BRIDGE峰会上全面呈现8K超高清制作播出、AI辅助编辑、智能内容生产与多语种数字传播等创新成果 [1] - ChinaJoy国际版——首届“国际中国游戏节”在阿联酋阿布扎比登场，以“与AI同游”为主题，集结腾讯游戏、游戏科学等20余家行业代表企业 [1] 卡塔尔经济多元化与投资机遇 - 卡塔尔在2026年国家预算中，预计总支出2208亿里亚尔、总收入1990亿里亚尔，其中教育与卫生为重点，分别获218亿里亚尔和254亿里亚尔拨款 [5] - 卡塔尔政府计划在2026年推出约700亿里亚尔的招标项目，其中阿什加尔将发布490亿里亚尔、卡赫拉马72亿里亚尔，约4464项招标将面向私营部门 [5] - 卡塔尔房地产是卡塔尔非油气领域资本支出第二大产业，预计到2029年市场规模将达450亿美元 [4] - 卡塔尔工商部在“2025卡塔尔世界人工智能峰会”上推出三项基于人工智能的创新服务工具，包括“商业地图网关”、智能客服机器人“Saif”和集成于Single Window平台的AI助手 [6] - 卡塔尔中央银行正式启用通过实时全额结算系统（QA-RTGS）办理本地银行间的卡塔尔里亚尔与外币转账服务 [5] 其他相关信息 - 英文媒体KrASIA约60%的读者为东南亚核心国家的商业人群，致力于向世界介绍中国商业和文化 [7] - 36氪出海学习交流群已吸引超过17,000位来自国内外初创企业、行业巨头、投资机构等领域的出海人加入 [8]

MSCI提议排除高比例数字资产公司 - 全球指数编制公司MSCI提议，将数字资产持有量占总资产50%或以上的公司从其全球可投资市场指数中排除 [1] - 该提议的咨询期将持续至2025年12月31日，最终结论预计在2026年1月15日前公布，若调整则纳入2026年2月的指数评审实施 [2] - 据Bitcoin for Corporations统计，有39家公司可能因此被排除在MSCI全球可投资市场指数之外 [1] 潜在市场影响与资金流向 - 摩根大通分析师警示，仅Strategy被剔除一项就可能导致近28亿美元的被动资金流出 [1] - 如果其他指数提供商跟进效仿MSCI的规则，则可能造成高达88亿美元的资金流出 [1] - 在MSCI初步识别的39家公司中，有19家是当前指数成分股，20家是非成分股，其中8家是Bitcoin for Corporations成员 [2] Strategy公司的核心抗辩理由 - Strategy认为数字资产是重塑金融体系的革命性基础技术，当前比特币市场总值约达1.85万亿美元，投资相关基础设施的企业是在搭建全新的金融生态 [3] - Strategy强调数字资产财库公司是具备完整商业模式的经营性企业，而非被动投资基金，其通过设计并发行“数字信贷”工具（如各类优先股）募集资金以增持比特币，并创造可持续回报 [5] - Strategy指出MSCI设定的50%数字资产门槛是武断、歧视且不切实际的，许多传统行业公司（如石油、天然气、房地产投资信托基金）也高度集中持有单一资产类别，但未受类似限制 [6] - Strategy认为该提议违背了指数提供商应保持中立的基本原则，是对某类资产的价值判断和政策倾斜 [7] - Strategy特别指出该提议与美国特朗普政府推进数字资产领导地位的战略目标相冲突，可能阻碍美国在该战略性领域的创新与竞争力 [9] Strategy的诉求与行业现状 - Strategy在公开信中提出两大诉求：一是希望MSCI彻底撤回该剔除提议；二是若MSCI坚持，则需扩大行业咨询范围、延长咨询时间并提供更充分的规则合理性解释 [10] - Strategy并非孤军奋战，据BitcoinTreasuries.NET数据，截至12月11日，全球208家上市公司持有超107万枚比特币，超过比特币总供应量的5%，当前价值约1000亿美元 [11]

公司上市与招股详情 - 公司HASHKEY HLDGS(03887)于12月9日至12日进行招股，计划发行2.4亿股，招股价区间为5.95港元至6.95港元，最多集资16.7亿港元 [1] - 公开发售部分获得热烈认购，截至招股期结束，券商借出506亿港元孖展，以公开发售集资额1.7亿港元计算，超额认购达301.6倍 [1] - 公司每手买卖单位为400股，一手入场费为2808港元，预期于12月17日正式挂牌上市 [1] - 公司设有发售量调整权，可额外增发30%股份，上市后亦可行使超额配股权额外增发15%股份，公开发售初始占比10%，整体协调人可上调至最多15% [1] - 公司引入9名基石投资者，包括UBS、富达基金等，总投资金额为7500万美元（约5.9亿港元） [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家综合性数字资产公司，提供持牌数字资产平台，服务涵盖交易促成、链上服务及资产管理 [2] - 公司平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、可互操作的Layer 2基础设施 [2] - 根据行业资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台，也是香港最大的平台，在香港市场份额超过75% [2] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时以在管资产计算，也是亚洲最大的数字资产管理机构 [2] - 截至2025年9月30日，公司平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态系统项目等多个类别 [2] 平台支持资产与交易范围 - 公司的香港交易平台支持USDT、BTC、ETH、USDC、SOL、LINK、AVAX、DOGE、UNI、XRP等多种数字资产的交易 [3] - 公司的百慕大平台支持多种数字资产交易，两个平台合共涵盖72个资产类别 [3]

公司上市与招股详情 - 公司于12月9日至12日进行招股，计划发行2.4亿股，招股价区间为5.95港元至6.95港元，最多集资16.7亿港元 [1] - 公开发售部分获得506亿港元孖展融资，以公开发售集资额1.7亿港元计算，超额认购达301.6倍 [1] - 每手买卖单位为400股，一手入场费为2808港元，预期于12月17日挂牌上市 [1] - 公司设有发售量调整权，可额外增发30%股份，上市后亦可行使超额配股权额外增发15%股份 [1] - 公开发售初始占比10%，整体协调人可上调至最多15%，不设强制回拨机制 [1] - 公司引入9名基石投资者，包括UBS、富达基金等，总投资金额为7500万美元（约5.9亿港元） [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家综合性数字资产公司，提供持牌数字资产平台，服务包括交易促成、链上服务及资产管理 [2] - 公司平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、可互操作Layer 2基础设施 [2] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台，也是香港最大的平台，市场份额超过75% [2] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时按资产在管资产计算是亚洲最大的数字资产管理机构 [2] - 公司的产品涵盖数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [2] 平台支持与资产类别 - 截至2025年9月30日，公司平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴生态系统项目等多个类别 [2] - 公司的香港平台支持USDT、BTC、ETH、USDC、SOL、LINK、AVAX、DOGE、UNI、XRP等数字资产的交易 [3] - 公司的百慕大平台支持多种数字资产交易，两个平台合共涵盖72个资产类别 [3]

交易概述 - 摩根大通在索拉纳区块链上为银河数字控股发行了一款美国商业票据 交易规模达5000万美元[1][3][4] - 该交易被摩根大通称为“全球里程碑” 是最早一批利用区块链进行证券发行与管理的案例之一[1][3] - 加密货币交易所Coinbase环球公司与投资管理机构富兰克林邓普顿参与了该商业票据的认购[1][3] 参与方角色与结构 - 摩根大通在交易中担任安排行 并创设了链上美国商业票据代币[2][5] - 发行与赎回款项均以Circle发行的稳定币USDC进行支付[2][5] - 稳定币是一类旨在锚定现实世界货币（通常为美元）价值的加密货币[2][5] 技术平台与优势 - 索拉纳区块链平台因其高交易速度和低交易成本的特点 已引发传统金融机构的浓厚兴趣[1][4] - 该平台于2017年成立 三年后上线主网[1][4] - 此次交易展现了在复杂法律与监管环境下 通过索拉纳安全地将新型金融工具上链的能力[1][4] 战略意义与行业影响 - 该交易标志着机构对数字资产的广泛接纳迈出了重要一步[1][3] - 体现了传统金融与新技术的融合[1][3] - 摩根大通计划在明年上半年 探索拓展该架构及其角色 包括扩大投资者和发行方群体 并覆盖更多证券品类[2][4] 公司过往实践 - 此前 摩根大通曾在其私有的许可制区块链平台上完成多笔发行[1][4] - 过往案例包括2024年4月为昆西市发行的市政证券 以及2025年8月为华侨银行发行的美国商业票据[1][4]

比特币价格强势反弹 - 12月10日美市早盘，比特币价格强势回升至94000美元以上，此前一度徘徊在90000美元附近 [1][4] - 在16:00 UTC左右，比特币价格在数分钟内快速上涨超过3000美元，过去24小时累计上涨约4% [1][4][5] - 市场观点认为，此次反弹标志着此前持续下跌行情出现转折，市场卖压可能正在减弱，多头力量迅速占据主导 [1][4] 加密货币市场普涨与关联资产表现 - 以太坊在同一时段上涨约5%，卡尔达诺和Chainlink的涨幅更为显著 [1][5] - 数字资产类股票紧随比特币上涨，数字资产投资公司Galaxy和比特币矿业公司CleanSpark涨幅超过10% [1][5] - Coinbase、MicroStrategy及BitMine的涨幅在4%到6%之内，显示加密资产对投资者的吸引力增强 [1][5] 市场结构与情绪转变 - 比特币近期在美市开盘时常呈下跌趋势，当日的逆转可能意味着卖方力量开始衰竭 [2][6] - 加密衍生品市场投资者普遍采取高度防御性仓位，反映出对市场进一步疲软的担忧，而拥挤的仓位布局也可能促成快速反弹 [2][6] - Coinbase比特币溢价近期转为正值，表明美国投资者的现货需求正在回升，当前上涨主要由现货市场推动，而非依赖杠杆资金 [2][6] 宏观政策环境与未来展望 - 反弹恰逢美联储预计将在次日降息25个基点之前，宽松的金融条件有望进一步提振市场风险偏好 [1][3][7] - 在美国经济依然稳健的背景下，预期的降息政策环境将为比特币及其他数字资产提供持续支撑 [3][7] - 市场正在经历从卖方到买方的情绪转换，为长期投资者提供了观察和布局数字资产的有利时机 [3][7]

首期“区块链与数字资产试点资助计划”执行情况 - 首期计划申请热度超出预期，收到超过200份申请，覆盖RWA代币化、稳定币与支付解决方案、Web3.0安全与风险管理等多个领域 [1] - 目前有9间企业入围，具体为5家RWA领域、1家支付领域、2家安全领域及1家智慧生活领域企业 [1] - 试点任务已基本完成并进入最终验收阶段，近半数试点产品与服务已成功落地或即将推出 [1] - 首期计划涉及资产规模超过1.2亿港元 [1] 资助计划的具体设计与目标 - 该计划旨在资助有潜力成为行业标杆的区块链及Web3.0项目 [1] - 提供最高50万港元的资金支持，且最高可获得80%的资助比例 [1] - 资金用于支持企业在真实环境中测试RWA代币化、稳定币等创新方案，以促进技术应用落地并吸引大型机构赞助 [1] - 计划定位为连接初创企业与大型机构的桥梁，为行业提供试验机会，助力创新应用落地并推动行业整体升级 [1] 数码港的产业生态建设 - 数码港目前已聚集超过300间区块链、数字资产相关企业 [1] - 数码港投资者网络汇集超过220家投资机构，涵盖创投基金、家族办公室、私募基金等 [1] - 数码港与多个区块链底层协议开展合作，旨在构建完备的产业生态圈 [1] 未来发展规划与支持 - 鉴于第一期试点成效良好，数码港希望继续推出第二期计划，为市场提供更多支持，但目前相关规划仍在推进中，暂无明确落地时间 [2] - 未来将继续配合国家与特区政府发展战略，联同业界与监管机构，通过多项计划与支援项目为相关企业提供全面支持 [2] - 将持续举办交流活动、推动产业发展、培育专业人才、提升公众对区块链与数字资产的认知，以加速香港产业生态建设 [2]

全球发售与招股详情 - 公司计划全球发售约2.41亿股股份，其中香港发售2405.72万股，国际发售约2.17亿股 [2] - 招股期为2025年12月9日至12月12日，预期定价日为12月15日，股份预计于2025年12月17日在联交所开始买卖 [2] - 发售价范围为每股5.95至6.95港元，每手买卖单位为400股，联席保荐人为摩根大通及国泰君安国际 [2] - 基石投资者已同意按国际发售价认购总额7500万美元（约5.84亿港元）的发售股份 [2] - 假设发售价为6.45港元（中位数），基石投资者将认购约9053.6万股发售股份 [2] - 基石投资者包括瑞银资产管理（新加坡）、富达基金（香港）、鼎晖投资、信庭基金、Infini Global Master Fund、至源控股、利通发展等 [3] - 假设发售价为中位数6.45港元且未行使超额配股权，全球发售所得款项净额预计约为14.264亿港元 [13] 公司业务定位与市场地位 - 公司是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理 [4] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台 [4] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时也是以资产在管资产计算的最大数字资产管理机构 [4] - 公司是少数几家提供全天候完全合规入金/出金服务的交易所之一 [7] - 2023年8月，公司成为香港首批获准同时为专业及零售投资者服务的虚拟资产交易平台（VATP）之一 [7] - 截至2025年9月30日，公司数字资产交易所累计促进现货交易量达1.3万亿港元 [7] - 截至2025年9月30日，公司拥有290亿港元的质押资产，是亚洲最大的质押服务提供商，亦为全球第八大 [8] - 截至2024年12月31日，公司是亚洲在管资产规模最大、总部位于香港的数字资产管理服务提供商 [10] - 公司是亚洲区块链行业中最早且最成熟的机构投资者之一 [10] 产品与服务组合 - 公司提供持牌数字资产平台，服务涵盖交易促成、链上服务及资产管理 [4] - 平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出可扩展、可互操作的Layer2基础设施“HashKey链” [4] - 截至2025年9月30日，平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴项目 [5] - 香港平台支持USDT、BTC、ETH、USDC、SOL等交易，百慕大平台支持多种数字资产，合共涵盖72个类别 [7] - 公司提供场外交易服务，作为交易所的持牌补充服务，专为大规模或定制化交易设计 [8] - HashKey链是公司开发的新一代以太坊Layer2扩展网络，旨在为全球数字资产经济提供高效、安全且合规的基础设施 [10] - 公司为机构客户提供数字资产投资机会，包括风险投资及二级基金投资 [10] - 公司通过被动指数跟踪和主动管理策略，为机构投资者提供合规、多元化的二级市场基金解决方案 [11] 财务表现与运营数据 - 收入于2022年、2023年及2024年分别为1.29亿港元、2.08亿港元及7.21亿港元 [11] - 截至2024年6月30日止六个月收入为3.84亿港元，2025年同期下降至2.84亿港元，主要由于交易促成服务收入减少 [11] - 毛利于2022年、2023年及2024年分别为1.26亿港元、1.95亿港元及5.33亿港元 [12] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月的毛利分别为2.78亿港元及1.85亿港元 [12] - 毛利率于2022年、2023年及2024年分别为97.2%、94.0%及73.9% [12] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月的毛利率分别为72.5%及65.0% [12] - 年/期内亏损于2022年、2023年及2024年分别为5.85亿港元、5.80亿港元及11.90亿港元 [12] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月的期内亏损分别为7.73亿港元及5.07亿港元 [12] - 交易量由2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3280亿港元，2024年进一步增加至6384亿港元 [13] - 交易量由截至2024年6月30日止六个月的3476亿港元下降至2025年同期的2140亿港元，主要因市场低迷下零售客户交易活动减少 [13] - 截至2025年8月31日，公司拥有16.57亿港元的现金及现金等价物，以及总值5.92亿港元的数字资产（其中主流代币如ETH、BTC等占比84%） [12] - 自成立以来，公司管理的客户资产（AUM）达78亿港元，并通过2只旗舰基金完成了逾400笔投资 [10] - HashKey Blockchain Investment Fund的投资回报率超过10倍，回报超过行业平均水平的2倍 [10] 所得款项用途与公司股权 - 全球发售所得款项净额约40.0%将用于技术及基础设施迭代，约40.0%用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [14] - 约10.0%将用于营运及风险管理，约10.0%将用作营运资金及一般企业用途 [14] - IPO后，鲁先生、GDZ International Limited、HashKey FintechIII及普星能量有限公司将构成公司的控股股东 [13] - 公司股东还包括高榕创投、Fidelity Funds、美图等 [13]