报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国公布周度初请失业金人数降至19.1万人远低于预期，创2022年9月以来新低，缓解劳动力市场急剧恶化担忧 [1] - 12月降息已基本定价，贵金属震荡为主，黄金突破前高阻力前贵金属整体不宜追高 [1] - 铂年内供应存缺口，供需预期紧平衡，走势上铂强于金 [1] - 今晚关注美国9月PCE数据 [1] - 白宫国家经济委员会主任凯文•哈塞特表示美联储应在下周会议降息25个基点，且希望长远将利率降至低得多水平 [2] - 世界黄金协会称金价明年可能在区间内波动，不排除继续有强劲走势 [2] - 美国贸易代表格里尔称特朗普考虑明年退出美墨加协定，不排除打破三国捆绑可能性 [2]

市场指数表现 - 沪指午间收盘报3880.22点，上涨1.13% [1] - 深成指上涨2.04% [1] - 创业板指上涨2.6% [1] - 北证50指数上涨1.65% [1] 市场交易与个股情况 - 沪深京三市半日成交额达11831亿元，较上一交易日放量1506亿元 [1] - 全市场超过4800只个股上涨 [1] 领涨板块 - CPO板块涨幅居前 [1] - 贵金属板块涨幅居前 [1] - 半导体板块涨幅居前 [1] - 消费电子板块涨幅居前 [1]

A股市场整体表现 - 沪指上涨1.15%至1.15% [1] - 深证成指上涨2.23%至2.23% [1] - 创业板指上涨3.12%至3.12% [1] 领涨行业板块 - 算力硬件方向领涨 [1] - AI应用方向领涨 [1] - 贵金属方向领涨 [1] - 量子科技方向领涨 [1]

市场整体表现 - 三大指数早盘高开高走，沪指报3880.22点，上涨1.13%，深成指报12841.60点，上涨2.04%，创指报3005.23点，上涨2.60% [1] - 市场呈普涨态势，上涨个股数量接近4900只 [1] 领涨板块及个股 - 算力硬件板块走强，特发信息连续3个交易日涨停 [1] - AI应用概念股表现强劲，实达集团连续4个交易日涨停，欢瑞世纪连续3个交易日涨停 [1] - 贵金属板块拉升，西部黄金涨幅居前 [1] - 抗流感概念股持续走高，金迪克、海南海药、广济药业、特一药业涨停 [1] - F5G概念、CPO、光纤概念板块涨幅居前 [1] 下跌板块及个股 - 中船系板块回调，中船汉光领跌 [1] - 水产概念板块调整，中水渔业跌停 [1] - 机场航运、养殖业板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - A股三大股指早盘高开高走，截至午间收盘，沪指报涨1.13%，深证成指报涨2.04%，创业板指报涨2.60% [1] 行业板块表现 - 算力硬件股爆发，德科立、光库科技等多股涨停 [1] - AI应用、贵金属、游戏等板块涨幅居前 [1]

市场整体表现 - A股主要指数普遍拉升，创业板指涨幅最大，达到2.21%或64.59点，报收2993.64点 [1] - 沪指上涨0.69%或26.64点，报收3863.40点，深证成指上涨1.52%或190.78点，报收12775.86点 [1][2] - 市场呈现普涨格局，沪深京三市上涨个股数量超过4600只 [1] 领涨板块与主题 - 算力硬件和AI应用方向表现强势，成为市场领涨板块 [1] - 贵金属和量子科技板块同样涨幅居前 [1] 其他主要指数表现 - 科创50指数上涨1.17%或15.13点，报收1311.73点 [2] - 北证50指数上涨1.28%或17.74点，报收1403.78点 [2] - 沪深300指数上涨0.82%或36.65点，报收4484.70点 [2]

价格表现 - 伦敦金最新价格4072.85，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格48.91，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1522.00，变化 -23.00 [1] - 伦敦钯最新价格1388.00，变化 -16.00 [1] - WTI原油最新价格58.84，变化0.78 [1] - LME铜最新价格10777.00，变化101.50 [1] - 美元指数最新价格100.20，变化0.05 [1] - 欧元兑美元最新价格1.15，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新价格1.31，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新价格156.92，变化0.51 [1] - 美国10年期TIPS最新价格1.82，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银最新库存14329.69，变化0.24 [2] - 上期所白银最新库存532.30，变化13.03 [2] - 黄金ETF持仓最新1040.86，变化0.29 [2] - 白银ETF持仓最新15257.92，变化0.00 [2] - 上金所白银最新库存822.42，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 无 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格4060.85，变化-11.65 [2] - 伦敦银最新价格50.30，变化-0.76 [2] - 伦敦铂最新价格1537.00，变化5.00 [2] - 伦敦钯最新价格1385.00，变化0.00 [2] - WTI原油最新价格60.74，变化0.83 [2] - LME铜最新价格10682.00，变化-130.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存数据最新为-，变化为- [3] - 上期所白银库存数据最新为-，变化为- [3] - 黄金ETF持仓最新为1041.43，变化为0.00 [3] - 上金所白银库存数据未给出最新值，递延费支付方向最新为1和2，变化为0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [3] 贵金属比价 无具体内容 升贴水、库存、ETF持仓变化 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [7]

市场整体表现 - 三大指数午盘集体收跌，沪指下跌0.43%，深成指下跌0.35%，创业板指下跌0.8% [1] - 两市超2900只个股下跌，合计成交额1.27万亿元 [1] 贵金属行业 - 贵金属板块大幅低开后低位盘整，午盘大跌2.56% [3] - 行业内多只个股大幅下挫，招进黄金下跌4.01%，湖南白银下跌3.94%，赤峰黄金下跌3.1% [3] 医药行业 - 医药股出现分化，济民健康、药易购等个股大幅下挫 [3] 区域板块表现 - 福建板块再度爆发，厦工股份、平潭发展等10余只个股涨停 [3] AI应用行业 - AI应用概念快速走强，三六零等多只个股涨停 [3] - 阿里巴巴正式宣布千问项目，全力进军AI to C市场，千问APP公测版当天上线 [3] - 华为将于11月21日发布AI领域突破性技术，通过软件创新实现英伟达、昇腾及其他三方算力的统一资源管理与利用 [3] 军工行业 - 军工板块延续强势，航天发展实现2连板 [3] 锂矿行业 - 锂矿概念表现活跃，大中矿业实现3连板 [3] 科技行业动态 - 搭载祖冲之三号同款芯片的超导量子计算机天衍-287已完成搭建 [3]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [9] - 期权策略为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 12月降息路径不确定，贵金属价格回调，市场对12月FOMC会议降息暂停提前定价，但中长期看多黄金和白银的逻辑未变 [1][8] - 预计近期黄金和白银价格以震荡格局为主，Au2512合约震荡区间在910元/克 - 950元/克，Ag2512合约震荡区间在11700元/千克 - 12200元/千克 [8][9] 各部分内容总结 市场分析 - 美联储副主席杰斐逊释放偏鸽信号，同时表示接近中性水平时需更谨慎；理事沃勒认为12月应再次降息；白宫国家经济委员会主任哈塞特指出就业市场有“混合信号”且实际工资上涨趋势将持续 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 17，沪金主力合约开于940.88元/克，收于929.46元/克，较前一交易日变动 - 2.49%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于932.26元/克，收于931.24元/克，较午后收盘上涨0.19% [2] - 2025 - 11 - 17，沪银主力合约开于12220.00元/千克，收于11933.00元/千克，较前一交易日变动 - 3.38%，成交量1558545手，持仓量311515手；夜盘开于11975元/千克，收于11983元/千克，较午后收盘下跌0.42% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 17，美国10年期国债利率收于4.139%，较前一交易日变化 - 0.5BP，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化 - 0.5BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 17，Au2512合约上，多头较前一日变化 - 6432手，空头变化 - 2625手，沪金合约上个交易日总成交量为724872手，较前一交易日变化0.06% [4] - 2025 - 11 - 17，Ag2512合约上，多头变动 - 26020手，空头变动 - 21951手，白银合约上个交易日总成交量2791606手，较前一交易日变化 - 5.26% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 11 - 17，黄金ETF持仓为1044.00吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15218吨，较前一交易日增加45吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 17，黄金国内溢价为21.65元/克，白银国内溢价为 - 564.90元/千克 [6] - 2025 - 11 - 17，上期所金银主力合约价格比约为77.89，较前一交易日变动1.07%，外盘金银比价为80.01，较上一交易日变化1.79% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 17，上金所黄金成交量为82068千克，较前一交易日变化 - 31.06%；白银成交量为759026千克，较前一交易日变化32.12%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为1650千克 [7]