公司业务布局 - 公司密切关注可控核聚变技术的发展动态，并在可控核聚变关键功率器件领域进行前瞻性布局 [1] - 公司已与国内头部核聚变装置厂商及电源厂商广泛合作 [1] - 公司目前聚焦于核聚变装置所需的核心系统（如背景磁场电源系统、脉冲电源系统、辅助加热电源系统）中半导体开关器件的研发 [1] 公司技术优势与产品 - 公司依托在IGBT、SiC等高压功率半导体芯片、模块的高可靠性设计、封装及测试技术优势 [1] - 公司为核聚变装置提供功率器件解决方案 [1]

公司业务澄清 - 航天智装在投资者互动平台明确表示，其产品暂未应用于可控核聚变领域 [1]

市场表现与交易热度 - 2026年开年A股热钱持续涌入可控核聚变领域，Wind核聚变指数本月最高上涨20.5%，截至1月23日上涨15.92% [1] - 板块月度成交额超7800亿元，接近2025年12月全月8200亿元的成交总额 [1] - 1月23日核聚变概念股多数上涨，锌业股份、豫光金铅、西部材料涨停，天力复合涨超7% [2] 相关公司股价与动态 - 部分公司股价表现强劲，如锌业股份现价5.72元，单日涨10.00%，年初至今涨39.85%；豫光金铅现价16.94元，单日涨10.00%，年初至今涨44.17% [3] - 中集环科、安泰科技、天工国际、旭光电子等多家公司近期明确涉足可控核聚变业务 [2] - 中集环科因投资星环聚能成为概念股，截至1月22日，公司股价1月以来涨幅达18.31% [8] 行业进展与政策支持 - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置（BEST）取得重大进展，关键部件杜瓦底座研制成功并交付，装置预计2027年竣工，有望成为首个实现聚变发电的装置 [4] - 2026年1月15日《中华人民共和国原子能法》正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变，为行业发展奠定基石 [5] - 中国核聚变行业自2023年下半年开始步入快车道 [3] 产业链布局与商业化进程 - A股市场参与者主要沿托卡马克设备路线的上、中、下游布局：上游包括超导材料、第一壁材料等；中游包括磁体系统、真空泵、偏滤器等；下游包括电站设计、运营等 [5] - 聚变产业协会（FIA）资料显示，过去五年全球商业化聚变公司累计投资金额约65亿美元 [6] - 约70%的商业化聚变公司预计在2035年之前完成第一台商业化示范堆并网发电 [7] - 中国商业化可控核聚变公司主要包括聚变能源、能量奇点、星环聚能等 [7] 企业具体参与案例 - 星环聚能于1月12日完成10亿元A轮融资，刷新国内同类企业单笔融资纪录，公司规划2028年前后完成工程验证并启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的示范堆 [7] - 中集环科对星环聚能投资金额为3000万元人民币，股权占比较小，公司正探索合作开发核聚变工程专用储罐等装备 [8] - 安泰科技与合肥综合性国家科学中心能源研究院签约，其偏滤器全钨复合部件、第一壁组件等产品已应用于EAST、CRAFT、CFETR和ITER等多个国际级项目 [9] - 天工国际成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的关键生产技术，并实现小批量试产 [9] - 西部超导作为中国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位，近期也承担了CFETR项目超导线材生产任务，并联合出资7000万元组建合肥聚能超导线材科技有限公司 [9] 公司业务澄清与提示 - 多家公司向市场提示可控核聚变业务体量较小、对短期收入无太大影响，以配合监管遏制市场无序炒作 [2] - 中国一重表示被列入概念股，但相关产品尚未形成收入，且公司2025年三季度归属于上市公司股东的净利润为负值 [10] - 中国核建指出其可控核聚变相关业务占比极低 [10] - 国机重装表示公司“可控核聚变”相关产品形成的收入占公司总收入比重极低 [11]

文章核心观点 - 2026年初A股市场对可控核聚变板块的投资热情高涨，相关指数和个股表现强劲，但部分上市公司业务实际占比较小，并提示了短期商业化风险 [1][3][4][14] 资本市场表现 - 2026年1月，Wind核聚变指数最高上涨20.5%，截至1月23日上涨15.92%，板块月度成交额超7800亿元，接近2025年12月全月8200亿成交总额 [1] - 1月23日，核聚变概念股多数上涨，锌业股份、豫光金铅、西部材料涨停，天力复合涨超7% [4] - 部分概念股年初至今涨幅显著，例如豫光金铅上涨44.17%，天力复合上涨64.12% [5] - 参与核聚变领域投资的上市公司股价受到提振，例如中集环科1月以来股价涨幅达到18.31% [11] 行业与政策进展 - 中国核聚变行业自2023年下半年起步入快车道 [6] - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置（BEST）取得重大进展，关键部件研制成功并交付，装置预计2027年竣工，有望成为首个实现聚变发电的装置 [6] - 2026年1月15日《中华人民共和国原子能法》正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变，为行业发展奠定基石 [8] - 聚变产业协会资料显示，过去五年商业化聚变公司累计投资金额约65亿美元，约70%的公司预计在2035年前完成首台商业化示范堆并网发电 [10] - 中国商业化可控核聚变公司主要包括聚变能源、能量奇点、星环聚能等，投资自2022年开始加速 [10] 产业链与公司布局 - A股市场参与者主要沿着托卡马克设备的上、中、下游进行布局 [7] - 上游包括超导材料、第一壁材料、特种材料和核聚变燃料 [7] - 中游包括磁体系统制造、真空泵、偏滤器与加热器等 [8] - 下游包括电站设计、运营和燃料处理 [8] - 初创企业星环聚能于2026年1月12日完成10亿元A轮融资，刷新国内同类企业单笔融资纪录，公司规划2028年前后完成工程验证并启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的示范堆 [10] - 上市公司中集环科投资星环聚能3000万元人民币，股权占比较小，公司凭借在化工装备等领域的经验，正探索合作开发核聚变专用储罐等产品 [11] - 安泰科技与合肥能源研究院签约，参与BEST偏滤器靶板采购项目，其偏滤器全钨复合部件、第一壁组件等产品已应用于EAST、ITER等多个国际级核聚变项目 [11] - 天工国际成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的关键生产技术，并实现小批量试产 [12] - 西部超导是中国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位，近期也承担了CFETR项目任务，并于2025年10月联合出资7000万元组建公司，建设聚变工程专用超导线材研发和产业化平台 [12] 公司业务澄清与风险提示 - 多家被市场列为概念股的公司澄清其可控核聚变业务规模小或尚未形成收入 [3][14] - 中国一重表示相关产品尚未形成收入，且公司2025年三季度净利润为负值 [14] - 中国核建指出其可控核聚变相关业务占比极低 [14] - 国机重装表示“可控核聚变”相关产品形成的收入占公司总收入比重极低 [14]

军工板块市场表现 - 2026年1月23日早盘，军工板块继续上涨，高人气军工ETF华宝（512810）盘中最高上涨1.8%，收复10日均线，日线图有望实现三连阳 [1][6] - 军工ETF华宝（512810）在10:33报价为0.893元，上涨0.009元，涨幅为1.02%，成交均价为0.889元，总成交量34.14万手，换手率3.85% [2][8] - 该ETF当日最高价0.900元，最低价0.878元，开盘价0.885元，IOPV（基金份额参考净值）为0.8947元，存在0.19%的溢价 [2][8] 成分股强势上涨 - 成分股睿创微纳（688002）实现20%涨停，股价创下3年新高，成交额达17.04亿元 [2][7][8] - 成分股臻镭科技（688270）涨幅超过11%，成交额达30.98亿元 [2][7][8] - 商业航天概念股表现活跃，国博电子上涨8.62%，中科星图上涨5.52%，航天电子上涨4.97% [1][2][7][8] 个股业绩与行业催化剂 - 睿创微纳于1月22日发布业绩预告，预计2025年度归母净利润约为11亿元，同比增长约93%，预计扣非后归母净利润约为10.1亿元，同比增长约98% [2][8] - 商业航天领域出现新进展，北京穿越者载人航天科技有限公司于1月22日举行发布会，公开展示国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱，技术团队表示已预订超过三艘飞船座位，合计20余位太空游客，预计2028年实现载人首飞 [3][9] 军工ETF产品概况 - 军工ETF华宝（512810）代码包含“八一”，其跟踪的指数覆盖商业航天、低空经济、大飞机、卫星导航、军工信息化、可控核聚变等多个热门主题 [3][9] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被描述为一键投资军工核心资产的高效工具 [3][9] - 产品数据来源截至2026年1月18日，其覆盖的主题对应一系列具体指数，例如商业航天指数（886078）、低空经济指数（886067）等 [5][11]

公司股价与交易表现 - 西部材料股价连续两个交易日涨停，晋级2连板 [1] - 该股于今日10时13分封涨停，成交额达21.94亿元，换手率为10.60% [1] 市场关注与概念驱动 - 西部材料涉及商业航天和可控核聚变概念 [1] - 近期相关概念板块活跃度较高，市场对相关领域的关注度提升 [1]

市场整体表现 - 上证指数收盘报4122.58点，涨幅0.14%，成交额12017.64亿元 [1] - 深证成指收盘报14327.05点，涨幅0.50%，成交额14899.68亿元 [1] - 创业板指收盘报3328.65点，涨幅1.01%，成交额6815.35亿元 [1] 领涨行业与概念 - 商业航天概念走强，巨力索具、西部材料、九鼎新材等多股涨停 [1] - 油气概念走高，洲际油气、蓝焰控股、胜利股份等涨停 [1] - 大飞机概念活跃，润贝航科、航发科技等涨停 [1] - 煤炭板块异动拉升，大有能源涨停 [1] - PCB概念走强，鹏鼎控股、金安国纪等多股涨停 [1] - 算力租赁概念震荡走高，中贝通信涨停 [1] - 可控核聚变概念震荡拉升，浙富控股、雪人集团等涨停 [1] - 建材、航空、船舶、石油、供气供热等板块涨幅居前 [1] 下跌行业 - 保险、日用化工、半导体等板块跌幅居前 [1]

私募与机构资金动向 - 2026年开年首周股票私募仓位指数站上81%以上，较2025年底提升超1个百分点，结束连续三周回落，其中百亿级私募首周加仓幅度接近8个百分点 [1] - 2026年开年以来，中央汇金对华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF等部分宽基ETF进行了大幅减持，导致其总份额已低于中央汇金2025年末的持仓 [1] - 公募FOF在2025年四季度延续对低风险产品的偏爱，短融ETF成为头号重仓品种，并普遍减持黄金ETF、大举增持黄金股ETF，整体规模已突破2500亿元 [2] 公募基金发行与结构 - 2026年开年公募新发市场持续升温，广发研究智选混合基金发行规模达72.21亿元，为2022年11月以来首只发行规模超70亿元的主动权益类基金 [2] - 2025年四季度，二级债基为首的“固收+”产品规模新增超2500亿元，2025年末总规模突破1.5万亿元，实现规模突围 [2] - 2025年四季度，主动权益基金整体面临赎回及规模缩水，但仍有易方达平衡精选混合（34.08亿元）、汇添富科技领先混合（27.04亿元）等绩优产品发行规模超10亿元 [2] 生物医药行业业绩 - 截至1月22日，已有逾50家生物医药企业披露2025年业绩预告，其中27家预喜，预喜比例近五成 [3] - CXO行业龙头药明康德预计2025年实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，实现归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [3] 黄金产业链与消费 - 足金饰品单价逼近每克1500元，传统按克计价销售模式遇冷，而以“一口价”模式为代表、融合古法工艺与文化赋能的黄金饰品在年轻消费者中逆势走红 [3] - 上游黄金企业直接受益于金价上涨，盈利有望充分释放 [3] 前沿科技与航天产业 - 2026年被视作可控核聚变元年，一批上市公司在超导材料、核心设备、工程总包等环节深度参与可控核聚变重大项目 [4] - 2025年我国商业航天完成发射50次，占宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，入轨商业卫星311颗，占入轨卫星总数的84% [4] - 商业航天企业资本化进程提速，蓝箭航天IPO申请已获受理，中科宇航于2026年1月17日完成上市辅导 [4] 公司资本运作与IPO - 国产GPU厂商燧原科技科创板IPO获上交所受理，拟融资金额60亿元 [7] - 慧博云通发行股份购买宝德计算机系统股份有限公司65.47%股份并募集配套资金的申请文件获深交所受理 [13] - 宁波惠康工业科技股份有限公司深市主板IPO被暂缓审议 [6] 公司经营与诉讼风险 - 欣贺股份因承租方两岸综合经营困难、拖欠租金，终止厂房出租并提起诉讼，涉案不含利息金额1122.84万元，终止出租预计减少2025年度净利润约35.04万元 [8] - 美克家居控股股东美克集团持有的4.88亿股股份（占公司总股本33.99%）被轮候冻结，涉及借贷纠纷，债务本金4400万元，截至2025年12月31日美克集团贷款逾期金额3.36亿元 [9] - 中公教育股东王振东因借款合同纠纷，其持有的837.39万股公司股份（占公司总股本0.14%）将于2026年1月28日至3月31日被司法强制卖出 [10] 公司财务与退市风险 - ST岭南“岭南转债”无法按期兑付，公司主体及债券信用等级被下调至C，2024年营收8.62亿元同比下滑59.55%，净利润亏损9.84亿元，2025年1-9月营收2.53亿元同比下滑68.75%，净利润亏损2.06亿元，新增诉讼仲裁涉案金额1.31亿元 [11] - ST绝味预计2025年度营业收入53亿元到55亿元，同比下降12.09%到15.29%，预计归母净利润亏损1.6亿元到2.2亿元，上年同期为盈利2.27亿元 [12] 其他公司与行业动态 - TikTok成立美国数据安全合资公司，甲骨文、银湖资本、MGX各持股15%，字节跳动保留19.9%的股份为最大单一股东 [5] - 中国科学院物理研究所研究团队在自支撑萤石结构铁电薄膜中观测和调控一维带电畴壁，成果发表于《科学》期刊 [5]

公司融资事件 - 超磁新能（上海）科技有限公司于近日完成了数亿元天使轮融资 [1] - 本轮融资由鼎峰科创领投，中科创星、北极光创投、耀途资本、广发信德、一典资本等多家知名机构跟投 [1] 公司业务与技术 - 公司是一家专注于高温超导强场磁体研制的高科技企业 [2] - 核心团队在高温超导磁体领域拥有深厚的技术积累和丰富的产业化经验 [2] - 公司致力于为可控核聚变提供关键核心部件，通过技术实现磁体场强突破，打造稳定、高效、紧凑的“磁笼” [2] - 公司汇聚了院士级支撑团队及全球顶尖企业、高校的技术和管理人才 [2] - 公司持有多项高温超导发明专利，持续强化技术领先地位 [2] 融资资金用途 - 本轮融资将主要用于技术研发和产品迭代 [3] - 公司将加大在高温超导磁体技术上的研发投入，以提升磁体性能和可靠性 [3] - 资金将用于加速产品迭代，优化生产工艺，降低成本，推动可控核聚变技术的商业化应用 [3] - 部分资金将用于市场拓展，加强与国内外科研机构和企业的合作，提升品牌影响力 [3] 投资方观点 - 投资方鼎峰科创看好公司在高温超导强场磁体领域的技术实力和市场潜力 [4] - 投资方认为公司核心团队技术背景深厚、产业化经验丰富，其技术在磁场强度、结构紧凑性和系统效率等方面具备显著优势 [4] - 投资方认可公司顶尖的人才团队、多项发明专利以及强大的技术创新能力和市场竞争力 [4] - 投资方相信公司将在可控核聚变领域发挥重要作用，推动能源行业变革 [4] 行业与生态观点 - 本轮融资是创投生态圈中的一次重要事件，体现了创投机构对前沿科技的敏锐洞察力 [5] - 当前政府出台了一系列支持创业投资的政策文件，鼓励科技创新和产业升级 [5] - 行业从业者对新技术高度关注并积极响应 [5] - 公司的技术实力和市场潜力值得肯定，其在可控核聚变领域的突破将为行业带来新的发展机遇 [6] - 公司的创业精神和在高温超导领域的领先地位值得肯定，其发展将为整个行业注入新的活力 [6]

文章核心观点 - 创投行业在国家顶层设计推动下被置于更重要的位置，其使命需与国家战略需求相结合，通过提供全方位服务和长期陪伴支持科技创新企业发展 [1][3] - 创投机构需超越单纯资金注入角色，当好“陪驾员”，为技术型创业者补齐运营管理、市场开拓等短板，并坚持“投早、投小、投硬科技”的战略 [1][3] - 行业正通过政策创新（如科创债）和自身能力建设（专业、合规、投后赋能）来克服期限错配、耐心资本不足等挑战，共建健康的创新生态系统 [1][4][9] 顶层设计将创投推向“C位” - “十五五”规划建议明确提出“创新监管方式，发展创业投资”，创业投资“风险共担，利益共享”的特性与科技创新高度适配 [4] - 从中央到地方政府针对行业制度性缺陷、期限错配、耐心资本不足等问题出台了一系列精准措施 [4] - 2025年5月，中国人民银行、中国证监会创新推出债券市场“科技板”，首次将股权投资机构纳入发行主体，东方富海等9家民营创投机构已相继发行科创债 [4] 科创债的三大创新 - 打破了以往期限错配的瓶颈，使基金期限与债券期限高度匹配 [5] - 构建了“央地协同”的风险分担增信机制，形成风险分散闭环，推动政策与市场实践结合 [5] - 发行利率低，低成本资金注入有助于创投机构扩大投资规模，支撑其加大投早、投小、投硬科技的力度 [5] 以专业能力筑牢发展根基 - 专业是创投机构的生存之本，需在战略定位、专业能力、合规建设、内部管理等多维度实现能力跃升 [6] - 东方富海累计管理基金超60只，管理规模达350亿元，其投资金额的60%投向中早期项目 [6] - 公司重点布局人工智能、半导体、新能源、新材料、生物医药等领域，投资项目中超90家通过上市退出 [6] 内部管理与合规经营 - 创投机构需坚持底线思维、合法合规经营，通过专业能力树立品牌以获取投资者信任 [7] - 东方富海设立质量控制委员会综合判断项目价值，确保资源投向最具潜力的项目 [7] - 公司制定了具有行业竞争力的激励约束机制，通过正向激励和有效约束认可优秀员工贡献，避免“平均主义” [7] 通过共建创新生态创造价值 - 东方富海通过打造“OFC+湾加速”加速器、联合银行推出投贷联动产品、开设“OFC1+1提升班”等七大服务，构建独特的投后赋能生态圈 [9] - 该生态圈旨在解决初创企业“生存难、资源缺”痛点，满足成长期企业“扩规模、强合规”需求，助力优质项目“提质量、稳发展” [9] - 市场退出通道的优化和流动性提升，使创投机构更敢于布局长期、高风险的早期硬科技项目，形成一二级市场协同支撑科技创新的良性循环 [9] - 未来期待推动试点创业投资基金上市、系统性优化创投税收政策等措施，以进一步优化行业政策环境 [9]