美股市场表现 - 美东时间12月26日周五，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数跌0.04%报48710.97点，标普500指数跌0.03%报6929.94点，纳斯达克综合指数跌0.09%报23593.1点 [3] - 从周度表现看，三大指数集体上涨，标普500指数累涨1.4%，纳斯达克综合指数累涨1.22%，道琼斯工业平均指数累涨1.2% [3] - 美股大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数跌0.06%，特斯拉跌超2%，脸书跌0.65%，谷歌跌0.23%，苹果跌0.15%，微软跌0.03%，亚马逊涨0.06%，英伟达涨逾1% [3] 主要科技公司股价与市值 - 特斯拉现价475.190美元，单日跌2.10%，年初至今涨17.67%，总市值15804亿美元 [4] - 脸书现价663.190美元，单日跌0.65%，年初至今涨13.62%，总市值16718亿美元 [4] - 谷歌-C现价314.951美元，单日跌0.23%，年初至今涨66.02%，总市值38038亿美元 [4] - 苹果现价273.400美元，单日跌0.15%，年初至今涨9.67%，总市值40399亿美元 [4] - 微软现价487.850美元，单日跌0.03%，年初至今涨16.60%，总市值36248亿美元 [4] - 亚马逊现价232.520美元，单日涨0.06%，年初至今涨5.98%，总市值24857亿美元 [4] - 英伟达现价190.530美元，单日涨1.02%，年初至今涨41.92%，总市值46299亿美元 [4] 中概股市场表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71% [4] - 热门中概股方面，小鹏汽车涨超6%，叮咚买菜涨逾5%，蔚来涨超4%，理想汽车涨近4% [4] - 阿里巴巴现价152.250美元，单日涨1.46%，年初至今涨82.60%，总市值3633亿美元 [4] - 网易现价138.050美元，单日涨0.65%，年初至今涨58.77%，总市值875亿美元 [4] - 京东集团现价29.385美元，单日涨0.74%，年初至今跌12.75%，总市值469亿美元 [4] - 百度集团现价124.735美元，单日涨1.11%，年初至今涨47.95%，总市值429亿美元 [4] - 小鹏汽车现价20.790美元，单日涨6.23%，年初至今涨75.89%，总市值199亿美元 [4] 贵金属市场动态 - 受美联储降息预期及地缘政治紧张局势提振，国际贵金属期货普遍收涨 [6] - 现货白银突破79美元/盎司，单日大涨超10%，本周累涨18.06% [7] - COMEX白银期货涨超11%报79.675美元/盎司，本周累涨18.06% [8] - 现货黄金报4532.505美元/盎司，单日涨1.19%，本周累涨4.41% [9] - COMEX黄金期货涨1.31%报4562美元/盎司，本周累计上涨近4% [10] - 市场分析认为，对美联储进一步放宽政策的预期、美元走软及地缘政治局势正推动价格波动，白银年底前可能触及每盎司77至80美元，黄金下一个目标为4686.81美元/盎司，明年上半年可能达到5000美元 [11]

贵金属市场行情表现 - 现货白银日内涨幅达10%，突破79美元/盎司，年内涨幅超173% [1] - 现货钯金最新上涨15%至1937.64美元/盎司 [1] - 纽约时段，黄金、白银、铂金、钯金全线走高，其中金、银和铂均创下历史纪录 [3] 贵金属价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级，例如美国封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮并拦截三艘油轮，以及尼日利亚与美国合作空袭打击“恐怖目标”，持续支撑黄金和白银等避险资产需求 [3] - 美元走弱以及年末市场流动性偏低，放大了价格波动 [3] - 白银近期的惊人涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [3] - 美国已将银金属列入关键矿产名单，交易员正在关注白银可能面临的关税风险 [3] 白银市场供需与结构 - 市场上存在大量纸面交易和持仓，现在需要用实物来对冲，但可供交割的供应并不充裕 [4] - 自10月逼空以来，全球可自由流通的白银大多留在纽约 [3]

贵金属市场行情表现 - 12月26日纽约交易时段，贵金属黄金、白银、铂金、钯金全线大涨，其中黄金、白银和铂金均创下历史纪录 [1][7] - COMEX白银期货暴涨11.15%，报79.68美元/盎司，现货白银暴涨10.24%，报79.196美元/盎司 [2][8] - COMEX黄金期货涨1.31%，报4562美元/盎司，现货黄金涨1.12%，报4531.1美元/盎司 [2][8] - 现货钯金暴涨14.24%，报1923.4美元/盎司，现货铂金暴涨10.31%，报2450.91美元/盎司 [2][8] 贵金属价格周度与年度涨幅 - COMEX黄金期货本周累涨3.98%，现货黄金本周累涨4.44% [2][8] - COMEX白银期货本周累涨18.06%，现货白银本周累涨17.87%，年内累涨175% [2][8] - 现货钯金本周累涨12.63%，现货铂金本周累涨24.31% [2][8] 贵金属上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元持续走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的主要原因 [1][4][7] - 近期地缘政治事件包括：美国封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮并拦截三艘油轮，尼日利亚与美国合作空袭恐怖目标，沙特阿拉伯空袭也门军事据点 [4][10] - 地缘政治紧张局势升级持续支撑黄金和白银等避险资产需求，年末市场流动性偏低放大了价格波动 [4][11] 白银市场的特殊表现与驱动 - 与黄金相比，白银表现更加惊人，其近期涨势受到投机资金涌入以及10月历史性“逼空”事件后主要交易中心供应错配持续存在的共同推动 [4][11] - 自10月逼空以来，全球可自由流通的白银大多留在纽约，交易员关注白银可能面临的关税风险，因美国已将银金属列入关键矿产名单 [4][11] - 市场上存在大量纸面交易和持仓，但可供交割的实物供应并不充裕 [5][11] 白银市场投机情绪与指标 - 随着白银价格飙升，市场投机情绪显著升温，部分投资者追高买入，全球最大白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约交易量急剧攀升，已达2021年Reddit散户交易热潮以来最高水平 [5][11] - 1年期白银掉期利率减去美国利率目前已来到-7.18%，该指标为负表明实物供应短缺，交易员支付溢价以立即获得白银 [5][12] - 白银掉期利率为负是实物短缺的迹象，当空头头寸恐慌性平仓时会进一步跌至负值，形成典型的轧空 [6][12] 伦敦白银市场实物短缺与挤兑风险 - 伦敦白银市场的实物短缺状况可能已达到一个极端的程度 [5][12] - 随着伦敦白银短缺加剧，白银掉期利率与美国利率的差值（负值）与正常化红线（0）的距离正在不断拉大，市场持续恶化 [6][13] - 上海期货交易所和纽约商品交易所白银期货之间的价差非常大，刺激了白银从伦敦流向上海 [6][13] - 伦敦“实物”白银市场正在遭遇挤兑，大多数投资者持有的是“未分配所有权凭证”，目前几乎所有持有者开始要求实物金属交割，这使得市场运转体系存在全面迅速崩盘的潜在风险 [6][13]

受美联储降息预期以及加剧避险需求的地缘政治紧张局势提振，周五白银价格首破76美元关口，日内一 度涨6%；黄金与铂金价格同样创下历史新高。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特表示， 对美联储在2026年进一步放宽政策的预期、美元走软以及地缘政治紧张局势加剧，正推动清淡市场中的 价格波动。尽管年底前可能存在一些获利了结的风险，但上行趋势依然强劲。白银在年底前触及每盎司 77美元、甚至80美元是可能实现的。对于黄金而言，下一个目标是4686.81美元/盎司，明年上半年很可 能达到5000美元。 来源：滚动播报 ...

黄金市场表现 - 现货黄金价格本周再创历史新高 收盘略低于每盎司4550美元 较周日晚开盘价上涨超过200美元每盎司 [3][9] - 尽管美国第三季度GDP数据远超预期 但贵金属在数据发布后仍大幅上涨 黄金突破每盎司4475美元 白银现货价格交易于每盎司70美元上方 [6][9] 宏观经济数据 - 美国2025年第三季度GDP第二次预估数据为环比增长4.3% 远超市场预期的3.3% [4] - 强劲的GDP数据本应提振风险资产并强化美元 但市场反应却相反 [5] 市场情绪与驱动因素 - 市场对本周GDP的总体数据持怀疑态度 部分原因是近期就业数据持续显示劳动力市场至多温和 [7] - 市场对明年货币政策的预估仍包含至少两次降息 并未因本周数据而转向鹰派 [8] - 地缘政治紧张局势升级 叠加年末流动性稀薄 维持了避险需求的高位 [9]

报告行业投资评级 - 有色金属与贵金属行业中，黄金投资评级为偏多，白银投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 圣诞节COMEX贵金属休市，但沪金收涨1.07%报1019.6元/克，沪银涨5.50%报18131元/千克，因美国经济数据向好使市场对美联储明年一月降息预期下降，且白银供应紧张、地缘政治紧张局势加剧，推动金银价格攀升，短线强势建议多头继续持仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 圣诞节COMEX贵金属休市，沪金收涨1.07%报1019.6元/克，沪银涨5.50%报18131元/千克 [1] 重要资讯 - 截至12月24日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加3.71吨至1068.27吨，全球最大白银ETF持仓较上日减少56.4吨至16446.97吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点概率为15.5%，维持利率不变概率为84.5%；到明年3月累计降息25个基点概率为42.2%，维持利率不变概率为51.8%，累计降息50个基点概率为6.0% [1] - 日本首相高市早苗称下一财年新发行日本国债总额将达29.6万亿日元 [1] - 国投白银LOF于26日开市起至当日10:30停牌，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元 [1] 市场逻辑 - 美国第三季度经通胀调整后GDP折合年率增长4.3%好于预估，上周首次申领失业救济人数少于预估，市场对美联储明年一月降息预期下降 [1] - 上金所白银库存近三个月持续回落，COMEX白银库存10月以来连续下降，白银因工业需求旺盛供应紧张推动连续上涨 [1] - 地缘政治紧张局势加剧，黄金和白银价格攀升至新高，12月25日美元指数微跌0.05%，沪金和沪银继续上涨，沪银再创新高 [1] 交易策略 - 贵金属短线强势，多头继续持仓 [1]

贵金属价格走势 - 由于地缘政治紧张局势持续，白银价格飙升至历史新高，黄金价格也接近历史最高水平 [1][2] - 现货白银价格一度上涨2.2%，至每盎司73.4393美元，连续第五个交易日走高 [1][2] - 今年以来，白银价格已累计上涨约150% [1][2] - 自10月历史性的逼空行情以来，白银价格涨势加速 [1][2] - 现货黄金价格微幅走高，逼近周三创下的每盎司4,525美元以上的历史高位 [1][3]

报告行业投资评级 - 有色与贵金属板块中，贵金属的黄金和白银投资评级均为偏多 [1] 报告的核心观点 - COMEX黄金期货持平，COMEX白银期货涨1.04%，沪金收跌0.16%，沪银涨1.54% ，市场对美联储明年一月降息预期下降，上金所和COMEX白银库存下降，工业需求旺盛供应紧张推动白银上涨，地缘政治紧张使黄金和白银价格攀升至新高，12月24日COMEX黄金横向波动，COMEX白银再创新高后小幅回落、全天小幅上涨，贵金属短线强势，多头继续持仓 [1] 相关目录总结 行情复盘 - COMEX黄金期货持平，报4505.4美元/盎司；COMEX白银期货涨1.04%，报71.88美元/盎司；沪金收跌0.16%报6088元/克，沪银涨1.54%报17211元/千克 [1] 重要资讯 - 截至12月24日，全球最大白银ETF持仓较上日减少56.4吨，当前持仓量为16446.97吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5%；到明年3月累计降息25个基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为6.0% [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为214,000人，预估为223,500人；美国截至12月13日当周持续申领失业救济人数192.3万人，预估190万人 [1] 市场逻辑 - 美国第三季度经通胀调整后的国内生产总值折合年率增长4.3%，好于预估的3.3%；美国上周首次申领失业救济人数少于预估，市场对美联储明年一月降息预期下降 [1] - 上金所白银库存最近三个月持续回落，COMEX白银库存10月份以来连续下降，白银因工业需求旺盛供应紧张，推动白银连续上涨 [1] - 地缘政治紧张局势加剧，黄金和白银价格攀升至新高；12月24日美元指数微涨0.05%，报97.95；12月24日COMEX黄金横向波动，COMEX白银再创新高后小幅回落、全天小幅上涨 [1] 交易策略 - 贵金属短线强势，多头继续持仓 [1]

油价走势与市场动态 - 截至2025年12月24日美国东部时间上午7:18，布伦特原油期货下跌23美分或0.4%，报每桶62.15美元，美国WTI原油下跌8美分或0.2%，报每桶58.29美元 [1][5] - 自12月16日跌至近五年低点以来，布伦特与WTI合约价格均已反弹约6% [2][6] - 尽管近期反弹，布伦特和WTI油价在2025年仍预计将分别下跌约16%和18%，这将是自2020年新冠疫情冲击需求以来的最大年度跌幅 [2][6] 影响油价的核心因素 - 美国第三季度经济增长达到两年来最快速度，主要由强劲的消费者支出和出口大幅反弹推动，为油价提供支撑 [2][6] - 市场预计明年石油供应将超过需求，这是导致油价面临年度大幅下跌前景的主要原因 [2][6] - 美国石油学会（API）数据显示，上周美国原油库存增加239万桶，汽油库存增加109万桶，馏分油库存增加68.5万桶 [3][7] 地缘政治与供应中断风险 - 美国对委内瑞拉的封锁行动是推高油价的重要因素，美国扣押了超大型油轮“Skipper”号等船只，导致十多艘已装载原油的船舶滞留在委内瑞拉 [2][7] - 俄罗斯和乌克兰持续袭击对方能源基础设施，对石油市场构成支撑 [2][7] - 由于乌克兰无人机袭击损坏了里海管道财团（CPC）主要出口终端设施，哈萨克斯坦经由CPC在12月的石油出口量将减少三分之一，降至2024年10月以来的最低水平 [3][7] 市场交易特征与机构观点 - IG分析师指出，过去一周的市场表现是交投清淡背景下的仓位调整，原因包括上周价格破位未能持续、地缘政治紧张局势加剧以及强劲的美国GDP数据 [2][6] - BOK Financial交易部高级副总裁表示，节日期间的波动性交易似乎将成为常态，美国对委内瑞拉的封锁将成为假期前的关注焦点 [3][7] - 海通期货报告指出，从供应面看，委内瑞拉出口中断是推高油价的最重要因素 [2][7] 数据发布安排 - 由于圣诞节假期，美国能源信息署（EIA）的官方库存数据将推迟至下周一发布 [4][7]

市场行情概览 - 2025年末全球贵金属市场出现史无前例的强势上涨行情，现货黄金升破4500美元关口，现货白银突破每盎司70美元关键关口，现货铂金屡创历史新高，现货钯金刷新三年高点 [1][5] - 今年以来贵金属累计涨幅巨大，白银累计涨幅高达150%，黄金飙升72%，铂金和钯金分别上涨155%和107% [1][5] - 市场上涨受到多重因素推动，包括地缘政治紧张局势、美联储降息预期、美元走软、工业需求强劲以及央行买盘活跃 [1][5] 黄金市场分析 - 黄金价格上涨的基本逻辑是地缘局势和美联储降息环境 [2][6] - 市场资金在圣诞节前持续流向黄金，表明未来价格有走出更高空间的潜力 [2][6] - 技术分析显示，虽然看涨但不应激进追多，需关注调整后的交易机会，下方关键支撑位在4480美元和4450美元 [2][6][7] - 操作上建议等回落确认低点后做多，技术面上方目标看向4545美元或4600美元 [2][7] 白银市场分析 - 白银价格随上涨已突破70美元关口，目前高点达到每盎司72.6美元 [3][8] - 后续行情维持两个原则：保持多头趋势看涨不猜顶且不做空，以及能在调整回落时做多并以短线看待，若无调整则空仓观望 [3][8] - 技术分析指出，周三需关注的支撑点在70.3美元和70美元两个位置，操作上建议考虑回落到支撑点附近做多 [3][8] 未来展望与关注点 - 展望未来，随着工业需求持续增长和避险情绪不减，贵金属市场仍有上行空间 [1][5] - 投资者需密切关注美联储动向和全球热点事件，以把握潜在机会 [1][5] - 在平安夜等欧美多数市场休市或提前收盘、交易清淡的时段，需谨防可能引发的短线获利了结风险 [1][5]