报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内资金了结意愿上升，股市止盈情绪上升引发股指短线回调，短线市场博弈加剧，短期内股指区间震荡为主；中长期来看，政策面利好预期与资金持续流入趋势未变，短线震荡整固后股指中长期不悲观 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为区间震荡，核心逻辑是短期内资金了结意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 - 本轮回调主要因国内政策利好驱动边际减弱，叠加海外股市风险传导；11月后政策面增量信号减弱，政策预期短线回落；海外美联储官员表态反复，降息预期不确定，美股AI资产回调使国内科技股承压 - 沪深京三市全天成交额19836亿元，较上日放量2610亿元 - 需注意市场悲观情绪集中释放引发的超跌风险，中长期政策面利好预期与资金流入趋势未变，短线震荡后中长期不悲观 [5]

美股股指期货市场表现 - 2024年11月21日周五纽约尾盘交易时段，标普500股指期货上涨1.15% [1] - 同期，道琼斯工业平均指数期货上涨1.20% [1] - 纳斯达克100股指期货上涨0.93% [1] - 代表小盘股走势的罗素2000股指期货表现突出，大幅上涨2.89% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 11月20日上证综指涨跌幅-0.4%，收于3931.05点，成交额7113.41亿元；深成指数涨跌幅-0.76%，收于12980.82点，成交额9968.47亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.63%，成交额3567.12亿元；中证500指数涨跌幅-0.85%，成交额2541.58亿元；沪深300指数涨跌幅-0.51%，成交额4150.65亿元；上证50指数涨跌幅-0.4%，成交额1009.82亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-46.8点，计算机、家用电器、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-60.8点，基础化工、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-23.34点，银行、通信等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电子、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-12.06点，银行等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差1.97，IM01日均基差-86.62，IM02日均基差-315.74，IM03日均基差-544.44 [13] - IC00日均基差-2.82，IC01日均基差-70.24，IC02日均基差-248.19，IC03日均基差-455.12 [13] - IF00日均基差-5.63，IF01日均基差-25.08，IF02日均基差-57.87，IF03日均基差-104.7 [13] - IH00日均基差-1.53，IH01日均基差-7.99，IH02日均基差-14.79，IH03日均基差-24.75 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了不同时间点IM、IC、IF、IH各合约换月点数差及折算年化成本数据 [26][27][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前股指处于政策利好预期发酵节奏与获利资金止盈节奏相互博弈的短线震荡期，短期维持区间震荡，中长期受政策利好预期与资金净流入股市趋势支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点强势，参考观点为区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡小幅回调，沪深京三市全天成交额17226亿元较上日缩量200亿元，11月政策增量信号减弱、获利资金止盈意愿上升使股指步入技术性整固阶段，中长期政策利好预期与资金净流入股市趋势构成强力支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月20日万得全A缩量下跌，高开后震荡走低，全市超7成个股下跌，大盘蓝筹股表现更优，期货主力合约表现整体强于现货 [6] - 美联储10月货币政策会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧，市场12月降息预期下滑，中日关系恶化使市场避险情绪升温 [7] - 10月国内经济数据显示供需两端走弱，投资端萎缩，经济数据边际压力加大，有待政策提振 [7] - 两融余额高位运行支撑指数，但全A成交额缩量，短期政策预期转弱，上证指数处于压力位，成交缩量，个股赚钱效应差，预计指数震荡整理时间拉长 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月20日，万得全A收跌0.66%，沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.51%、0.40%、0.85%、0.63% [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌0.57%、0.28%、0.78%、0.47%，表现整体强于现货 [6] 后市展望 - 外围市场，美联储10月会议纪要显示对12月降息分歧大，市场降息预期下滑，中日关系恶化使避险情绪升温 [7] - 国内10月经济数据显示供需走弱，投资端萎缩，经济数据边际压力加大，有待政策提振 [7] - 两融余额高位支撑指数，但全A成交额缩量至1.72万亿元，短期政策预期转弱，上证指数处于压力位，成交缩量，个股赚钱效应差，预计指数震荡整理时间拉长 [7] 行业要闻 - 11月20日商务部新闻发布会，中方敦促日方收回涉台错误言论，若日方一意孤行，中方将采取必要措施 [28] - 美东时间11月19日，美联储公布10月货币政策会议纪要，决策者对12月是否继续降息分歧大 [28]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周四（11月20日）纽约尾盘，标普500股指期货最终下跌1.64%，道指期货跌0.83%，纳斯 达克100股指期货跌2.61%。罗素2000股指期货跌1.88%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈短线有所加剧，短期内股指维持区间震荡，中长期来看政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指的强力支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点强势，参考观点为区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡整理且走势分化，沪深京三市全天成交额17427亿元较上日缩量2033亿元，11月政策增量信号减弱且股指接近前期高点时获利止盈情绪升温，目前处于政策利好预期发酵节奏与获利资金止盈节奏相互博弈的短线震荡期 [5]

股指期货市场表现 - 标普500股指期货在亚太盘初上涨0.9% [1] - 纳斯达克100指数期货在亚太盘初上涨1.4% [1] - 罗素2000小型股指数期货在亚太盘初上涨0.67% [1] - 道琼斯工业平均指数期货在亚太盘初上涨0.3% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股三季报整体表现良好对市场起到底部支撑，但10月国内多项经济指标集体走软表明经济面临较大下行压力对股市盘面形成压力；A股三季报披露完毕且月内国内暂无重要会议召开，本周市场进入宏观数据、业绩政策多重真空期，在缺乏明确交易指引环境下市场预计呈现随机游走态势，股指将维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新价4565.2，环比+22.2；IH主力合约（2512）最新价3011.0，环比+16.6；IC主力合约（2512）最新价7054.8，环比-1.6；IM主力合约（2512）最新价7298.2，环比-31.0 [2] - IF-IH当月合约价差1565.4，环比-0.6；IC-IF当月合约价差2533.2，环比-50.0；IM-IC当月合约价差273.8，环比-19.0 [2] - IF当季-当月-51.2，环比-4.6；IH当季-当月-11.6，环比-2.2；IC当季-当月-241.2，环比+14.6；IM当季-当月-321.6，环比+7.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-22,242.00，环比-2488.0；IH前20名净持仓-13,615.00，环比-598.0；IC前20名净持仓-24,823.00，环比+1777.0；IM前20名净持仓-34,271.00，环比+1773.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新价4588.29，环比+20.1；上证50最新价3,020.4，环比+17.3；中证500最新价7,122.8，环比-28.3；中证1000最新价7,387.2，环比-60.9 [2] - IF主力合约基差-23.1，环比-9.9；IH主力合约基差-9.3，环比-3.9；IC主力合约基差-67.9，环比+3.3；IM主力合约基差-89.0，环比+7.3 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）17,426.66，环比-2032.93；两融余额（前一交易日，亿元）25,027.10，环比+23.76；北向成交合计（前一交易日，亿元）2181.73，环比+51.72 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-993.93，环比-513.07；上涨股票比例（日，%）21.97，环比-1.43；Shibor（日，%）1.420，环比-0.105 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）13.80，环比-5.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.57，环比-2.11；IO平值看跌期权收盘价（2511）34.20，环比-15.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.57，环比-2.01 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）14.36，环比+0.05；成交量PCR（%）71.29，环比+0.08；持仓量PCR（%）79.93，环比+2.07 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.30，环比+0.10；技术面2.20，环比-0.10；资金面4.50，环比+0.50 [2] 行业消息 - 北京出台金融支持提振和扩大消费实施方案，加大对汽车特别是新能源汽车消费金融支持力度，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、旅游等服务消费重点领域经营主体信贷投放 [2] - A股主要指数收盘多数下跌，三大指数表现分化，中小盘股弱于大盘蓝筹股，上证指数涨0.18%，深证成指跌0%，创业板指涨0.25%，沪深两市成交额大幅回落，全市场超4100只个股下跌，行业板块多数下跌，综合、房地产板块大幅下跌，有色金属板块领涨 [2] - 10月国内进出口、固投、社零、规上工业增加值均较前值明显回落，固投连续7个月回落，社零连续5个月回落，房地产市持续加速下探，经济基本面整体疲弱 [2] - 金融数据上，M1增速回落幅度大于M2，M1-M2剪刀差终结连续5个月回升态势 [2] - 上市公司三季报披露情况显示，四期指中沪深300、上证50、中证500净利增速均较半年报加快，中证1000净利降幅收敛 [2] 重点关注 - 11月20日9:00关注中国11月1年期、5年期LPR；11月20日21:30关注美国9月非农就业数据、失业率、劳动参与率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种总结 IM期货 - IM主力合约下跌0.42%，报收7298.2点；四合约总成交227467手，较前日增加9700手；总持仓364139手，较前日增加2119手；主力合约贴水89.01点，较前日上升7.29点；年化基差率为 -14.36% [4][5] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如中证1000收盘价7387.21，下跌0.82%，成交量23839，减少14%等 [4] IF期货 - IF主力合约上涨0.49%，报收4565.2点；四合约总成交122613手，较前日增加750手；总持仓272167手，较前日减少6521手；主力合约贴水23.09点，较前日下降9.9点；年化基差率为 -5.96% [21][22] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如沪深300收盘价4588.29，上涨0.44%，成交量17292，减少3%等 [21] IC期货 - IC主力合约下跌0.02%，报收7054.8点；四合约总成交132592手，较前日下降1848手；总持仓248512手，较前日减少5507手；主力合约贴水67.95点，较前日上升3.27点；年化基差率为 -11.34% [40][41] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如中证500收盘价7122.75，下跌0.40%，成交量16279，减少19%等 [40] IH期货 - IH主力合约上涨0.55%，报收3011点；四合约总成交53539手，较前日下降1220手；总持仓95237手，较前日减少2454手；主力合约贴水9.35点，较前日下降3.93点；年化基差率为 -3.66% [56] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如上证50收盘价3020.35，上涨0.58%，成交量4820，增加11%等 [56]