报告核心观点 - 复盘美日消费行业转型过程，消费板块行情盘整是休息而非结束，中国当前处于从高速增长迈向高质量增长阶段，人口与收入结构等经济指标与日本第三消费社会和美国品牌消费阶段后半程类似，社零增长主要靠量；必选消费投资以底仓思维为基础，选低估值优质稳成长且高股息率标的；可选消费从财报筛选经营改善标的，根据宏观经济好转右侧布局 [1] 当前中国的消费转型到了哪个阶段 美国与日本的消费转型共性 - 美日消费趋势迁移共性为消费主体从家庭到个人、消费对象从城市化生活方式下可选消费到个人精神消费，过程常伴GDP增速下台阶 [10] - 日本消费社会战后分四个阶段，美国分三个阶段，日本第二至第四消费社会与美国三个阶段对标，反映从“量”到“质”再到“精神”消费阶段转变 [11] - 美日近三个消费阶段人口和收入结构驱动因素类似，日本受人口红利、贫富分化、消费观念改变驱动，美国受婴儿潮、收入分层、消费观念改变驱动 [17] 新旧动能转换下，中国消费转型如何对标 - 中国人口与收入结构等经济指标与日本第三消费社会和美国品牌消费阶段后半程定位类似，当前人口达增长拐点、老龄化加速、城镇化率未转向、收入增速较2018年前下台阶，社零增长主要靠量，暗含从“质”到“精神”消费阶段迁移 [26] - 经济高速增长阶段社零依靠量价齐升，增速换挡后主要由量贡献 [26] 当前买消费是在买什么 必选消费：底仓思维，低估值优质稳成长 + 高股息率 - 美国必选消费龙头抗周期属性源于品牌积淀、用户粘性和必选消费防御属性，如可口可乐股息率曾长期超3%，自由现金流收益率长期超4% [40] - 必选消费板块多数行业成熟，稳态低增长，与公用事业等成熟行业比估值中等偏低，食品饮料行业成熟后股息率抬升，高现金流、高ROE、高分红特征显著 [40] - 必选消费投资以底仓思维为基础，选低估值优质稳成长且高股息率标的，集中在食饮、纺服等一级行业 [5][40] 可选消费：经营改善 + 宏观基本面拐点 - 消费数据基本面拐点或已出现，宏观数据积极，社零凸显可选消费修复弹性，Q1居民支出增速<收入增速确认数据好转持续性 [6][51] - 可选消费配置从财报筛选经营改善标的，根据宏观经济好转右侧布局，从24年报、25一季报筛选，关注摩托车、家电板块 [6]

相关企业代表分别介绍了在数据空间平台建设、数据流通机制、跨平台协同等方面的探索经验。作为全 国首批获得IDS组件认证的企业，华为和神州数码的代表表示，获得认证是推进国际数据流通标准、加 速数字经济全球化进程的第一步，下一步将全面参与到国际数据空间相关标准和规则制定中，推出更多 数据空间产品。其他企业代表也表示将以此次IDS认证为契机，加快关键技术升级，增强数据流通支撑 能力，构建高效、安全的数据流通体系，对此，莱茵霍尔德.阿赫思主席表示："IDS认证是推动数据空 间健康发展的基础工作，是全球数据空间互联互通互操作的重要保障，很高兴能够帮助企业评估其数据 空间产品能力，助力构建规模化、规范化、跨境跨域的数据流通体系。" 当前，全球数据空间正加速向制造、医疗、金融等多个行业渗透，成为推动产业数字化转型的重要基 础。下一代互联网国家工程中心主任刘东表示："工程中心将持续发挥IDS数据空间认证实验室的服务 能力，完善测试评估体系，推出更多的组件和平台环境认证项目，助力更多企业加速融入数据空间体 系，推动形成符合我国国情、对接国际的数据空间发展路径，共建全球互联互通互操作的数据流通体 系。" 近日，华为、中国联通、中汽 ...

汽车转向技术发展 - 前轮转向是民用车主流方案 因其操稳性优于后轮转向 前轮转向倾向转向不足 后轮转向倾向转向过度 [2] - 工程车辆如叉车采用后轮转向 因其低速狭窄工况需求 民用车后轮转向角度极小 如奔驰S级最大仅10° [4] 早期转向技术缺陷 - 马车时代"转盘转向"采用单铰链设计 车轮无转速差但转弯效率低下 需大幅移动车轮位置 [6] - 单铰链转向导致转弯半径过大 占用空间多 悬架布置困难 路面颠簸放大影响舒适性 [6] 梯形转向机构演进 - 四边形转向机构减少转弯半径 但平行四边形设计导致车轮轴线平行 引发滑动摩擦和振动 [8] - 1816年乔治·兰肯斯伯格发明梯形转向机构 实现内外轮差异转速 解决侧滑问题 [10] 阿克曼转向原理 - 标准阿克曼转向要求转向节拉杆延伸线交汇于后轴 修正率100% 交汇点位置决定转向特性 [11] - 实际应用中轮胎形变导致角度偏差 底盘工程师需动态调整修正率 [13] 转向技术应用差异 - 民用车采用阿克曼几何与平行几何折中方案 转向梯形呈"上底长下底短"形态 优化低速性能 [13] - 方程式赛车采用反阿克曼转向 外侧轮角度更大 配合限滑差速器提升高速过弯稳定性 [15] 阿克曼转向优势 - 减少轮胎滑动磨损 延长使用寿命 确保行驶轨迹稳定性 [15] - 性能车可精准调校过弯特性 家用车通过设计降低转向阻力 [15]

券商首席信息官(CIO)变动趋势 - 2025年以来至少10余家券商CIO发生更替，包括中信证券聘任于新利、兴业证券提拔蒋剑飞等[1] - 并购重组推动CIO调整，如国联民生一次性聘任5位民生证券高管，吴哲锐出任CIO[2] - 行业预计"国信+万和""西部+国融"等并购案将带来更多CIO职位调整[4] CIO人才特征 - 现有82位券商CIO中52位年龄明确，平均52岁，50-55岁占比36.53%，最年轻40岁(南京证券张之浩、西部证券黄裕洋)[8] - 硕博占比近70%(硕士38人、博士18人)，15家券商由副总裁级高管兼任CIO[8] - 典型履历显示CIO需兼具技术与管理能力，如中信证券于新利横跨经纪、研究等多领域[1] 券商信息技术投入 - 头部券商投入领先：华泰证券24.48亿元、国泰海通22亿元、中金公司15.85亿元[8] - 中小券商增速显著：光大证券IT投入从2022年4.7亿元增至2024年6.59亿元，东北证券IT投入占营收19.45%[9] - 中泰证券IT投入占净利润比例达91.59%，反映行业数字化转型决心[9] 金融科技应用进展 - 国泰海通建成企业级数据库并发布千亿参数证券大模型"君弘灵犀"，申万宏源推出"申财有道"App[10] - 东北证券、国金证券等应用DeepSeek于合规咨询、投顾服务，长城证券部署DeepSeekR1与阿里Qwen2.5[10] - AI大模型正突破传统服务边界，但需解决数据安全、算法偏见等挑战[11] 行业转型驱动因素 - 政策引导数字金融发展，技术迭代推动AI大模型与业务场景适配，2024年9月起市场交投活跃度回升倒逼系统升级[9] - 行业从IT建设扩张转向"精耕细作"，竞争焦点转向AI成本与业务价值的最优匹配[10][11]

战略合作 - 尼尔森IQ与高德云图签署产品战略合作协议，联合推出新一代零售智能铺货解决方案"通路云图" [1] - "通路云图"旨在将尼尔森IQ快消品方法论与高德空间智能技术深度结合，为品牌商提供精准铺货决策支持 [1] - 解决方案将覆盖全国、实时更新，推动零售行业数字化转型进入新阶段 [1] 产品核心价值 - "通路云图"具备"全、鲜、准、精"四大核心价值，打造"all-in-one"一站式解决方案 [1] - 提供全国线下零售核心渠道的门店清单和门店级别品类销售指数 [1] - 帮助品牌在动态市场中实现精准布局，抢占市场先机 [1] 行业影响 - 合作标志着快消品行业线下渠道管理正式迈入智能决策新时代 [2] - 促进零售渠道从经验驱动向数据驱动的范式转变 [2] - 双方将持续深化数据协同、技术创新和场景应用，探索商圈、消费等多领域合作 [2] 公司表态 - 尼尔森IQ中国区董事总经理表示合作是数字化赋能零售领域的重大突破 [1] - 高德云图商业总经理强调空间智能与行业专家能力的深度融合将推动产业AI+革命 [1]

扩大国内需求，仅仅依靠短期政策调节难以形成内需增长的长效机制，要在深入实施更加积极有为宏观政策的同 时，把短期政策调整和中长期制度建设结合起来，建立扩大内需的有效制度，加快培育完整内需体系，形成释放 内需潜力的可持续动力。 宏观政策更加积极有为。一方面，实施积极的财政政策。要确保政策落地见效，确保广义财政支出增速大于名义 GDP增速，对总需求形成正向拉动作用；在加大财政支出强度的同时，调整优化财政支出结构，更加注重惠民 生、促消费。另一方面，实施适度宽松的货币政策。要发挥好货币政策总量和结构双重功能，根据国内外经济形 势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕；创设新的结构性货币政策工具，引导商业银行加大对 科技创新、扩大消费、稳定外贸等领域的支持。 促进消费和投资良性循环。消费和投资是国内需求的两个重要方面，两者既相互联系又相互促进。通常而言，消 费是慢变量，消费增长取决于当期收入和对未来的收入预期，不可能在短期内实现大幅增长；投资是快变量，通 过动员可在短期内实现较快增长。当前，在居民消费偏弱和社会投资内生动力不足的情况下，要更好发挥政府投 资的带动作用，通过重点支持科技创新、新型基础设施、节能减 ...

可变速比转向技术概述 - 可变速比转向（VGRS）是一种动态调整转向比的汽车转向系统，根据车速和转向角度优化驾驶体验，兼顾低速灵活性与高速稳定性 [6] - 传统固定传动比转向系统（CGR）存在低速转向角度过大或高速反应过度的问题，影响驾驶舒适性和安全性 [4][6] 技术实现方式 机械层面 - 通过改变转向齿条的齿距分布实现变速比：齿条中心齿距较密（转向反应慢），两端齿距较疏（转向反应快） [9] - 机械式VGR局限性在于无法根据车速动态调整，仅能依赖预设齿比 [9] 电子层面 - 谐波传动减速器技术：通过电机驱动波发生器使柔性齿轮变形，与刚性齿轮啮合实现转向比调节，可结合车速信号动态调整 [11][13] - 线控转向技术（如DAS）：完全解耦方向盘与转向机构，通过传感器+ECU+电机实现转向控制，支持全可变转向比和自动驾驶功能 [13] 技术优势 - 机械式VGR提升转向线性度，中央位置转向平缓而大角度转向更灵敏 [9] - 电子式VGRS可根据轮胎打滑或偏航情况自动切换转向比提升安全性 [13] - 线控转向消除机械限制，加快响应速度并支持自动驾驶场景 [13]

北京时间7月11日凌晨3点，比特币强势突破116,500美元大关，24小时交易量激增48% • 链上数据显示，巨鲸地址近一周增持超2.3万枚BTC，机构持仓量创年内新高 • 衍生品市场未平仓合约突破380亿美元，市场情绪指数进入"极度贪婪"区间 牛市背后的三大核心逻辑： 货币政策转向 美联储点阵图显示年内或降息50个基点 美国10年期国债收益率跌破4.2%关键支撑位 美元指数DXY周线三连阴，资金加速流向风险资产 制度性突破 贝莱德比特币ETF单周净流入达8.7亿美元 摩根大通推出机构级数字资产托管方案 香港证监会批准首批虚拟资产现货ETF 技术创新共振 以太坊L2总锁仓量突破450亿美元 AI+区块链项目融资额Q2环比增长215% 模块化区块链架构获得主流机构认可 山寨币季节的财富密码 历史数据揭示牛市演进规律： 第一阶段：比特币独涨（已完成） 第二阶段：主流币补涨（进行中） 第三阶段：优质山寨币爆发（即将到来） 当前市场正在筛选具备以下特质的alpha项目： 市值1-5亿美元区间 日交易量稳定在3000万美元以上 具备真实营收场景 机构持仓占比超过15% DHP：RWA赛道的现象级项目 【核心优势矩阵】 ...

白酒中的"奢侈品"竟然降价了! "寸瓶寸金"的茅台居然下凡了。原本售价3000元一瓶的茅台有市无价，现在就算降价到2000元以下，很多人也不愿再多看它一眼了。 6月25日，53度的茅台散装酒已经跌至1780元一瓶，首次突破两千元大关。7月3日，茅台官方又建议飞天茅台的零售价为每瓶1499元。 茅台连续跌价的行动，属实让经销商们心里没了底，不仅不敢进货了，连售卖打折也需要极大的勇气。 这样一来，为了少赔点，经销商们也不得不降价倾销。当茅台也成了普通的商品，还会有多少人想要买它呢？ 自从今年6月份茅台跌破2000元大关，很多行业内人士都诚惶诚恐，害怕有更低的价格在后面。 事实上这波降价在春节前后就已经有所波动了，在今年的3月份左右，茅台的经销商们还在期待大挣一笔的兴奋中积极囤货。 茅台破价的风声就隐隐约约地传了出来，这时候茅台的官方标价还在2300元。但是散瓶价格已经在2220元左右了。这时候业内就已经有人猜测价格会 不会连降了。 | 茅台飞天 | | | 2025年6月30日 | | --- | --- | --- | --- | | MOUTAL | | | (公众号:今日酒价) | | 品名 | 规格 | ...

控股股东减持计划 - 公司控股股东、实际控制人李明计划减持不超过13,104,920股，占公司总股本的3% [1] - 减持方式包括大宗交易（不超过2%）和集中竞价交易（不超过1%） [1] - 减持原因为融资还款需求 [1] - 减持计划不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响 [1] - 李明当前持股73,734,050股，占总股本16.88% [1] 可转换公司债券发行情况 - 公司发行面值总额9.8亿元的可转换公司债券 [2] - 债券期限6年，每张面值100元，共发行980万张 [2] - 扣除发行费用后实际募集资金净额为9.659亿元 [2] - 发行费用包含承销和保荐费用合计1,225万元 [2] 公司经营现金流情况 - 2022-2024年销售商品、提供劳务收到现金分别为40.03亿元、31.51亿元、29.62亿元 [3] - 同期经营活动产生的现金流量净额分别为6.43亿元、4.71亿元、3.74亿元 [3]