宠物经济板块表现 - 宠物经济板块表现亮眼，天元宠物20%涨停，乖宝宠物涨超15%，路斯股份、科拓生物涨超10%，中宠股份涨停，其中乖宝宠物和中宠股份股价均创历史新高 [4] - 沪深两市全天成交额1.11万亿，较上个交易日缩量1207亿，宠物经济板块涨幅居前 [2] 宠物双雄业绩表现 - 中宠股份2024年实现营业收入44.65亿元，同比增长19.15%，归母净利润3.94亿元，同比增长68.89%，2025年一季度营业收入11.01亿元，同比增长25.41%，净利润9115.53万元，同比增长62.13% [9] - 乖宝宠物2024年实现营业收入52.45亿元，同比增长21.22%，归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%，2025年一季度营业收入14.8亿元，同比增长34.82%，净利润2.04亿元，同比增长37.68% [9] 新消费板块趋势 - 新消费板块如卫龙美味、毛戈平、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金等个股今年以来走出趋势慢牛态势，大部分创历史新高 [11] - 国信证券指出新消费品牌具有传统赛道消费者认知、细分赛道品牌心智、盈利能力稳步上行等特质 [12] 医药板块表现 - 医药股早盘集体拉升，创新药、维生素方向领涨，金凯生科、尔康制药20%涨停，舒泰神涨超10%，永安药业、罗欣药业、灵康药业等多股涨停 [14] - 台州海盛将饲料级维生素D3国内报价上调至600元/公斤，4月国内主要厂商集体停报，欧洲市场库存告急 [16] - 金凯生科2025年一季度营业收入1.76亿元，同比增长41.83%，净利润4741.78万元，同比增长183.24%，凯莱英一季度营业收入15.41亿元，同比增长10.1%，净利润3.27亿元，同比增长15.83% [16] 港股市场动态 - 港股走低，恒生指数跌超1%，恒生科技指数跌近2%，京东、美团均大跌超5%，蜜雪集团跌4.9%，华虹半导体跌3.5%，快手跌3%，阿里巴巴跌2% [18] - 摩根大通预计京东2025年获得约5%的外卖市场份额，2025年底增至10%，2026年将回落，目前美团和饿了么分别占据约75%和25%的市场份额 [21]

全球金融市场变化 - 2025年全球金融市场面临前所未有的不确定性，245%的关税税率显示贸易自由化和国际秩序稳定性受到严重冲击 [3] - 基本面分析依赖的全球化、自由贸易和稳定地缘政治等前提假设变得脆弱，企业未来现金流预测难度大幅增加 [3][4] - 纳斯达克跌破200日均线可能标志着美国股市独霸时代的终结，单一市场投资策略有效性下降 [4] 基本面分析的局限性 - 传统现金流折现模型因贸易战、供应链重塑等因素变得不可靠，政策微调可能导致估值剧烈波动 [4] - 基本面分析在历史上表现卓越，但在全球经济分裂的背景下，仅依靠财务报表分析难以应对复杂风险 [5] - 投资者需关注地缘政治、产业政策颠覆、货币可信度等超出传统估值模型范畴的问题 [7] 资产配置策略的回归 - 布朗永久组合（25%黄金+25%美股+25%美债+25%现金）在2025年标普500下跌时仍保持上涨，体现分散风险的优势 [11] - 黄金在资产配置中作为对冲工具，配置比例（如25%或7.5%）比短期价格波动更重要 [14][15] - 桥水达利奥指数组合等配置策略通过多元化持有资产应对不确定性，而非依赖单一市场表现 [14] 动量策略的应用 - 动量策略通过纪律性追涨杀跌持有强势资产，四资产轮动模型（沪深300、中国国债、纳斯达克、黄金）近期持续持有黄金并获益 [19][20] - 黄金近期涨幅显著，但动量策略不预测顶部，仅跟随趋势直至出现更强势资产 [22] - 动量策略在学术界被证实具有普遍超额收益，适合应对高度不确定的市场环境 [19] 新时代投资逻辑转变 - 投资分析需更多依赖地缘政治和历史理解，而非单纯财务数据，例如关注美国财政部长、商务部长等关键决策者的政策动向 [8] - 雪球三分法通过资产分散、市场分散、时机分散实现收益多元化和风险分散化，适应复杂环境 [26] - 投资智慧的核心在于适应性和调整能力，承认世界复杂性与未知性 [24][25]

长期投资的误区与挑战 - 长期持有单一资产未必能实现回本，乐视网案例显示其市值从1700亿元峰值到退市，投资者血本无归[1] - 主动管理型基金长期表现可能低迷，部分基金在牛市后业绩下滑或清盘，投资者被套多年[2] - 指数基金虽分散个股风险，但系统性风险仍存在，如创业板指数2022年初3100点至2023年底1800点跌幅超40%，日经225指数未恢复1989年高点[2] 单一资产长期持有的风险根源 - 单一资产无法规避系统性风险，如宏观经济周期、产业转型、政策变化等[3] - 资产价格遵循均值回归规律，高估值买入可能长期无法回本[3] - "长期"定义模糊，忽视个体投资周期和风险承受能力差异[3] 资产配置的科学方法论 - 资产分散需覆盖股票（增长）、债券（稳定收益）、商品（通胀/避险保护）三类[4] - 市场分散应布局全球，利用不同国家经济周期和政策差异降低单一市场风险[4] - 时间分散通过定投平滑成本，结合再平衡调整高/低估资产比例[4] 雪球三分法的核心框架 - 三大分散维度：资产类别（股票/债券/商品）、市场（国内外）、时间（定投）[6] - 目标为构建收益多元化、风险分散化的组合，而非短期预测[5] - 强调科学配置与纪律执行，应对市场不确定性[5] 投资理念的升级 - 从被动持有转向主动配置，接受波动并管理风险[5] - 引用霍华德·马克斯观点，投资核心是"应对未来"，需通过配置构建抗周期组合[5]

长按即可参与 市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指一度站上3300点。截至收盘，沪指涨0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.82%。 板块方面，物流、统一大市场概念股集体走强，华鹏飞等多股涨停。跨境支付概念股震荡走高，青岛金王等涨停。农药、化肥概念股表现活跃，中 农联合涨停。 沪深两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日放量486亿。 01 昨日京东发布《致全体外卖骑手兄弟们的公开信》，指"竞对平台再次玩起'二选一'游戏"。昨晚，普遍被认为是京东"开炮"对象的美团，回应否认 存在"二选一"行为。 京东指责美团要求骑手"二选一"，并高调招聘十万全职骑手，出台多项举措，包括保障被"封杀"骑手的单量、扩大全职骑手招聘规模、优先安置骑 手家属就业等，展现出善待骑手的积极姿态。美团则多次辟谣，强调尊重骑手多平台接单权利，并称京东配送时效短、运力不足导致订单延迟。 这场舆论战背后，是双方对即时配送能力的角力——京东依托物流基因扩大全职骑手规模，美团则凭借庞大兼职网络维持时效优势。对几大互联网 巨头而言，在用户增长见顶、获客成本飙升的背景下，即时零售的业务是一块不可多得的"大蛋糕"，前有抖音后有京东，都有虎视眈 ...

长期投资的误区 - 长期持有单一资产并不保证回本 乐视网案例显示2015年市值1700亿元的公司最终退市导致投资者血本无归[2] - 主动管理型基金长期表现不佳 部分牛基在份额膨胀后业绩下滑甚至清盘 2015年和2020年牛市中的明星基金后续出现剧烈回撤[2] - 指数基金也存在长期低迷风险 创业板指数2022年初3100点至2023年底1800点跌幅超40% 美国道琼斯指数1929年后25年才收复失地 日经225至今未达1989年高点[2] 单一资产的风险根源 - 无法规避系统性风险 宏观经济周期 产业转型 政策变化等因素导致资产长期承压[2] - 资产价格遵循均值回归规律 高估值买入可能需要极长时间回本甚至无法重返高点[2] - "长期"概念模糊 3-10年不等 忽视个体差异的长期持有策略具有危险性[2] 资产配置解决方案 - 雪球三分法通过资产 市场 时间三维度分散风险 股票债券商品三类资产组合实现增长与稳定平衡[3][4] - 市场分散要求全球配置 利用不同国家地区经济周期差异降低单一市场风险[3] - 时间分散采用定投策略 平滑成本并配合再平衡操作优化资产比例[3] 投资方法论 - 建立科学体系比预测市场更重要 需接受波动常态并通过配置管理风险[3] - 霍华德·马克斯强调应对未来是关键 科学配置比被动持有更能穿越周期[3] - 雪球三分法提供系统性框架 实现收益多元化和风险分散化目标[4]

长按即可参与 A股三大指数今日延续反弹态势，截止收盘，沪指涨0.45%，深证成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。沪深两市成交额超一万亿，较上周五放量逾 千亿。 盘面上，随着黄金价格一路走高，A股黄金板块掀涨停潮，带动小金属集体走高，此外消费、跨境电商概念涨幅居前，银行板块领跌两市。 一起来看今天的热点。 01 黄金期货突破800元/克， 创造历史记录！ 今日，上期所黄金期货主力合约突破800元/克关口，再创历史新高。 COMEX黄金也拿下重要整数关口3400美元/盎司。 A股黄金板块也持续攀升，赤峰黄金、 晓程科技、莱绅通灵、潮宏基、鹏欣资源强势涨停。 | | 贵金属 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 2170.13 (+191.40 +9.67%) | | | | 讨论 板块分析 | 成分股 | 相关ETF | 资讯 | | 全部(12) 连板 | 关注度 | 主力资金 | 北向净流 | | 名称 | 最新价 ◆ | 涨跌幅 ◆ | 市盈率 ◆ | | 晓程科技 | 21.20 | +19.98% | 124.77 | | SZ300139 | | | | | 赤峰 ...

黄金市场表现 - 黄金在2023年至2024年呈现显著上涨趋势，月线斜率夸张，几乎无大幅回调 [1] - 2002年至2024年黄金年化收益达10.3%，跑赢美国大盘股 [14] - 1968年底至2024年底黄金年化收益为7.7% [17] - 1980年至2024年黄金仅上涨5倍，若从1980年高点计算仅剩3倍 [19] - 1981-2001年黄金年化收益为-3.5% [20] 巴菲特对黄金的观点 - 巴菲特多次公开表达对黄金投资的负面看法，认为黄金零息属性与企业内生现金流创造相斥 [7][19] - 巴菲特投资逻辑基于企业长期现金流，黄金在其框架内不具备价值创造能力 [19][22] - 黄金在不同时间维度表现差异显著，并非万能保值品，仅是特定时间段内的投资品 [19][20] 黄金投资逻辑争议 - 当前市场对黄金涨势的解释包括股金比、美国M2等理论，但作者质疑这些理由在涨前未被充分重视 [2][5] - 投资者需区分不同黄金投资策略（配置流、对冲流、趋势流、反转流），明确赚取哪部分收益 [30][31] - 黄金未来必然会出现大跌，投资者需提前规划应对周期结束或阶段性调整的策略 [32][33] 投资哲学与黄金 - 巴菲特强调"不懂不投"的能力圈原则，其不看好黄金的观点与其投资哲学一致 [29][34] - 普通投资者应借鉴巴菲特思维：构建完整因果链、坚守逻辑一致性、恪守退出纪律 [34] - 黄金周期涨跌是市场对因果关系的再定价，长期资产价值兑现过程漫长 [34]

长按即可参与 A股三大指数今日延续反弹态势，截止收盘，沪指涨0.45%，深证成指涨1.27%，创业板指涨1.59%。沪深两市成交额超一万亿，较上周五放量逾 千亿。 盘面上，随着黄金价格一路走高，A股黄金板块掀涨停潮，带动小金属集体走高，此外消费、跨境电商概念涨幅居前，银行板块领跌两市。 一起来看今天的热点。 01 黄金期货突破800元/克， 创造历史记录！ 今日，上期所黄金期货主力合约突破800元/克关口，再创历史新高。 COMEX黄金也拿下重要整数关口3400美元/盎司。 A股黄金板块也持续攀升，赤峰黄金、 晓程科技、莱绅通灵、潮宏基、鹏欣资源强势涨停。 | | | 贵金属 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2170.13 (+191.40 +9.67%) | | | | 讨论 | 板块分析 | 成分股 | 相关ETF | 资讯 | | 全部(12) | 连板 | 关注度 | 主力资金 | 北向净流 | | 名称 | | 最新价 = | 涨跌幅 ◆ | 市盈率 ◆ | | 晓程科技 | | 21.20 | +19.98% | 124.77 | | SZ3 ...

资产配置思维 - 配置思维是稳健投资的起点，与交易型思维不同，通过建立资产配置思维，组建关联度较低、攻守平衡的投资组合，能降低市场情绪干扰 [3] - 基于大类资产配置思路可进行周期再平衡，有效提升长期收益率 [3] - 大类资产配置包括股债平衡（如年龄法）和权益资产攻守平衡（如足球阵型） [3] 商品型ETF概述 - 商品型ETF跟踪特定大宗商品价格或商品指数表现，通过投资实物商品、商品期货合约或其他衍生品间接参与大宗商品市场 [4] - 商品型ETF分为实物支持型（如黄金ETF）和非实物支持型（如豆粕ETF、能源化工ETF） [5][6] - 实物支持型ETF透明度高但需承担存储成本和潜在流动性风险 [6] - 非实物支持型ETF投资期货合约等衍生品，覆盖能源、农产品、工业金属等大宗商品 [6] 商品型ETF分类 - 贵金属类：以黄金、白银为主，黄金ETF占商品型ETF总规模90%以上 [8] - 能源类：如原油、天然气ETF，近年新品增加但波动大（如2020年4月WTI原油期货价格跌至负数） [8] - 农产品类：目前国内仅有豆粕ETF（跟踪大商豆粕期货价格指数） [8] - 工业金属类：如铜、铝ETF，目前仅有有色ETF（跟踪上期有色金属指数） [8] 商品型ETF作用与风险 - 大宗商品与权益资产、债券相关性较低甚至为负，加入商品型ETF可降低组合整体波动 [8] - 大宗商品价格与通胀指标高度相关，商品ETF可对冲通胀风险，黄金是主要选择 [9] - 不同大类商品型ETF组合可分散单一商品价格波动风险，适应不同经济周期 [9] - 商品型ETF无标准估值衡量标准，部分存在期货特定风险因子及溢价风险 [9] - 商品型ETF投资难度高于股票型、债券型产品，需丰富经验且波动较大 [9] 雪球三分法 - 雪球三分法基于长期投资+资产配置理念，通过资产分散、市场分散、时机分散实现收益多元化和风险分散化 [10]

特朗普与鲍威尔冲突升级 - 特朗普在社交媒体连续三次炮轰鲍威尔 措辞严厉前所未有 指责其"又迟又错"并威胁解雇 [2][3] - 特朗普批评鲍威尔未效仿欧洲央行降息 直接要求其下台 并暗示拥有解雇权力 [4] - 鲍威尔强硬回应 强调美联储独立性 称总统无权撤销其职务 拒绝因政治压力改变政策 [4][5] 罢免鲍威尔的法律争议 - 《联邦储备法》规定美联储理事可"因故被免职" 但"因故"定义模糊 存在法律灰色地带 [7] - 特朗普政府正通过解雇其他独立机构官员测试法律边界 相关案例已上诉至最高法院 [8] - 若最高法院5月裁决支持特朗普 将为罢免鲍威尔开辟合法途径 [9] 潜在市场影响 - 白宫内部对罢免可行性分歧严重 财长贝森特反对干预 认为会破坏市场信心 [12] - 摩根大通警告强行撤换或引发1970年代式滞胀 高盛建议增持黄金并减少美债敞口 [12] - 德意志银行预测美元短期暴跌3%-5% VIX波动率或飙升至40以上 破坏性超贸易战 [12] - 中金认为人民币资产短期受益于避险资金流入 中信建议关注欧元日元升值机会 [12] 投资策略建议 - 雪球三分法提出通过资产分散 市场分散 时机分散构建攻守兼备组合 [14] - 极端市场下防御性配置可捕捉过度反应带来的买点 避免单边押注 [13]