文章核心观点 - 分析师认为特斯拉已不再是高速成长企业，正陷入衰退，当前股价横盘是投资者最后的离场时机 [1][13][14] 用户群体疏远与核心人物风险 - 公司创始人的政治立场引发争议，导致品牌声誉受损，暴露出显著的核心人物风险 [3] - 因立场问题疏远了至少半数消费者，可能损害用户信任，对公司发展构成威胁 [3] - 完全自动驾驶、人工智能与机器人技术等未来概念业务尚未产生实质性财务收益，仍处投机阶段，且面临激烈竞争 [3] 储能业务 - 2025年第四季度储能装机量达14.2吉瓦时，创历史新高；全年累计装机量达46.7吉瓦时，展现强劲扩张 [4] - 储能装机量同比增速快速滑落：2025年增幅为49%，远低于2024年的114%与2023年的126% [4] - 市场预测到2029年，储能装机量增速将进一步放缓至26%，对应装机量约141.8吉瓦时 [4] - 单位装机量营收持续走低：2020至2021年每吉瓦时创造近7亿美元营收，2025年第二季度降至2.89亿美元，第三季度进一步下滑至2.76亿美元 [4] - 过去五个季度，储能业务毛利率基本稳定在25%至31%的区间 [4] - 储能业务面临“装机量增速放缓、单位营收持续下滑”的双重压力 [5] 汽车业务 - 2025年第四季度汽车交付量同比暴跌16%；全年交付量同比下降9%，创公司史上最差季度同比表现，也是连续第二个财年交付量下滑 [7] - 截至2025年第三季度，特斯拉汽车的过去十二个月平均售价已跌破4万美元 [8] - 市场预测到2029年，汽车年交付量有望达300万辆，较2025年的160万辆增长，但分析师对此可行性深表怀疑 [8] - 即便认可该乐观预测，2029年交付量同比增速也仅为28%，远低于2023年前的高速增长时代 [8] - 2025年11月，中国新能源汽车市场整体销量同比增长21%，小米等本土品牌交付量翻倍，而特斯拉在华销量同比停滞 [8] - 2025年比亚迪的纯电动汽车销量已大幅超越特斯拉 [9] - 在欧洲市场，2025年12月特斯拉在瑞典、法国、西班牙、比利时、葡萄牙的新车注册量同比分别暴跌71%、66%、44%、28%和13% [9] - 从欧洲主要市场全年数据初步判断，特斯拉2025年注册量同比降幅约为25%，市场份额持续萎缩 [9] - 受美国本土政策支持力度减弱等因素影响，2026年全球新能源汽车销量整体增速预计将显著放缓 [10] 人形机器人业务与估值 - 假设到2026或2027年，特斯拉Optimus人形机器人销量突破100万台，单价或达2.25万美元，对应潜在营收约225亿美元 [11] - 这部分潜在营收已被完全计入当前估值 [11] - 在覆盖公司的34位分析师中，最乐观预测认为公司2027年年化营收将较2025年增长720亿美元 [11] - 即便以该极度乐观的2027年营收预期为基准，特斯拉当前对应的远期市盈率仍高达147倍 [11] - 分析师认为其估值水平早已脱离基本面，荒谬至极 [11] - 根据市场一致预期，公司2025年营收预计为94.628亿美元，同比下降3.14%，远期市销率为15.40倍 [12] - 2026年营收预计为108.258亿美元，同比增长14.40%，远期市销率为13.46倍 [12] - 2027年营收预计为127.86亿美元，同比增长18.11%，远期市销率为11.40倍 [12] - 2028年营收预计为156.00亿美元，同比增长22.01%，远期市销率为9.34倍 [12]

股价表现与评级调整 - 现代汽车股价一度飙升7.8%，至盘中高点[1] - 花旗将现代汽车目标价从33万韩元上调至38万韩元，同时维持“买入”评级[1] 上调目标价的核心驱动因素 - 花旗看好公司2026年销量目标及机器人业务前景[1] - 机器人业务商业化机遇有望获得更高估值倍数[1] - 自2025年第一季度起关税压力将逐步缓解[1] 机器人业务发展 - 现代汽车旗下控股子公司波士顿动力于2026年国际消费电子展期间发布了人形机器人发展路线图[1] - 现代汽车负责人于本届CES展会期间会晤了英伟达首席执行官黄仁勋[1] 2026年销量目标 - 现代汽车设定2026年全球销量目标为420万辆，同比微增0.5%[1] - 其中韩国本土市场销量预计同比下滑2%[1] - 海外市场销量预计同比增长1%[1] - 花旗分析师认为，这一销量目标“具备合理性”[1]

市场回顾 - 北京时间1月7日，伦敦现货白银站上82美元/盎司高位，伦敦现货黄金最高升破4500美元/盎司，随后盘中突发跳水 [7] - 期货市场上，COMEX白银开盘后快速拉升，升破82美元/盎司，COMEX黄金盘中最高已突破4510美元/盎司 [7] - 日韩股市7日开盘表现分化，日经225指数跌0.71%，韩国综合指数开盘涨0.90%，随后继续拉升 [7] - 当地时间1月6日，美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%报49462.08点，纳指涨0.65%报23547.17点，标普500指数涨0.62%报6944.82点 [7] 机构视点 - 摩根士丹利预测黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破去年创下的历史纪录 [8] - 该机构认为利率下行、美联储领导层更迭，以及各国央行和基金持续买入，将共同推动金价进一步上涨 [8] 国际宏观 - 沙特阿拉伯计划自2月1日起向所有外国投资者全面开放其金融市场，取消“合格外国投资者”概念及相关的资产规模、从业经验等硬性条件限制 [9] - 2026年美国拉斯维加斯消费电子展于1月6日开幕，人工智能新应用及机器人技术成为今年展会最大热点 [9] - 美联储理事称美联储今年降息幅度很可能需要超过100个基点，这在政策上是合理的 [9] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为18.3%，维持利率不变的概率为81.7% [9] - 到3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52.8%，累计降息50个基点的概率为6.5% [9] - 欧洲理事会与欧盟委员会声明称，在巴黎举行的“意愿联盟”会议就为乌克兰提供战后安全保障达成共识 [9] - 美国总统特朗普称，共和党必须赢得今年国会中期选举，否则他可能遭到民主党人弹劾 [9] 个股资讯 - 科技巨头Meta公司宣布，由于去年推出的AI眼镜Meta Ray-Ban Display需求远超预期以及产能有限，原定于2026年初启动的国际市场拓展计划将被迫搁置 [7] - 英伟达CEO黄仁勋在消费电子展上表示，搭载新型Rubin芯片的服务器机架可采用无需水冷机的温度进行冷却，其所需气流与搭载Blackwell芯片的机架基本相当 [7]

公司新产品发布 - 石头科技在CES上展示了一款名为Saros Rover的概念产品，这是首款配备双轮腿、能够独立升降双腿的机器人吸尘器 [1] - 该产品能够爬楼梯、穿越不平整表面，并在行进中实现急停和小幅转向 [1] - 在媒体演示中，它成功爬上了几级台阶、从斜坡滚下并完成了一次小跳跃，公司表示跳跃动作可用于下楼或绕过障碍物 [4] 产品性能与挑战 - 与公司去年的Z70产品类似，Rover在用腿站立时移动缓慢，比始终贴近地面的常规扫地机器人更慢 [4] - 公司未透露设备单次充电可使用多长时间，且从演示中无法立即看出其跌倒后能否自行调整方向 [4] - 该机械结构复杂的机器价格高昂，且行业需在提升移动性和电池续航方面取得进展，才能让消费者放心 [5] 公司战略与市场背景 - 石头科技推出此产品，试图在去年机械臂产品遇冷后重振其家用机器人战略 [1] - 去年CES上，公司凭借配备机械臂、能捡起袜子的扫地机器人Saros Z70成为焦点，但该设备以2599美元价格在美国上市后反响冷淡 [6] - 对Z70的普遍批评是其只能识别少数几种物品（如纸巾、纸张和拖鞋），无法识别儿童玩具或宠物玩具 [6] - 吸取上次教训，公司对双腿Rover采取了不同策略，目前尚未确定该产品的上市日期 [7] 行业环境 - 本届CES大会主题围绕机器人技术，并为这一品类专门设置了展区 [3] - 多个品牌将在CES上展示人形机器人，其中一些声称能够完成复杂的多步骤任务，如分类和折叠衣物 [4] - 高昂价格和实用性问题仍是阻碍机器人技术大规模应用的关键，公司去年推出的机械臂产品在市场上反响平平即是例证 [3]

公司技术进展 - 智元机器人关联公司智元创新（上海）科技股份有限公司近日获得一项关于“灵巧手手指、灵巧手和机器人”的专利授权 [1] - 该专利旨在解决至少三个指节的灵巧手手指尺寸较大的问题 [1] - 专利设计将旋转驱动组件设置于第一指节而非手掌，有利于减小灵巧手手掌的尺寸 [1] 专利技术细节 - 该灵巧手手指包括至少三个指节 [1] - 其结构中的支撑件、第一指节、第二指节、第三指节、第一连杆组件和第二连杆组件形成了两个串联的四连杆机构 [1] - 设置于手指自身的旋转驱动组件驱动第二指节旋转时，第一指节和第三指节会与第二指节同步旋转，实现手指的弯曲和伸展 [1] - 该设计结构简单、紧凑、刚性高、稳定且可靠 [1] - 该技术可以精确控制灵巧手手指的动作轨迹和动作形态，从而满足各种复杂任务的需求 [1]

展会概况与规模 - 2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES）将于1月6日正式开幕[1] - 展会吸引超过155个国家和地区的数千家企业参展[1] - 展会重点呈现人工智能（AI）、机器人、数字健康、移动出行和能源等领域的变革性趋势[1] 中国企业的参与 - 多家中国企业将亮相CES，包括吉利、海信、联想、TCL、宇树科技等，涵盖行业领军企业和初创公司[1] - 联想集团将在展会期间举行创新科技峰会[1] - 另有多家中国企业将举办创新与领导力相关主题交流活动[1] 核心科技趋势：人工智能（AI） - AI是2026年CES的核心议题之一[2] - AI正推动个性化健康诊断、自动驾驶、工业自动化和创意工具等领域取得突破进展[2] - AI驱动的解决方案、新一代汽车以及沉浸式娱乐体验快速发展，正在深刻重塑人们的生活和工作方式[2] - 数字孪生技术将帮助人们在现实行动前对真实系统进行模拟，从而作出更智能、更安全的决策[2] - AI正让各类终端设备变得更加个性化和直观，应用场景从智能手机、个人电脑到电视和智能眼镜不断拓展[2] 核心科技趋势：机器人及其他 - 机器人技术是本届展会的重要看点[2] - 机器人正在让家庭更加智能，农业更加高效，工厂更加安全[2] - 未来的发展重点将是提升机器人的移动能力，并增强其执行多任务的能力[2] - 为更好展示AI和量子科技等前沿领域最新进展，今年CES推出全新板块“CES创新工坊”[2] - “CES创新工坊”通过现场演示、交流活动和专题论坛，为企业、科研人员和投资者搭建互动平台[2] 展会平台价值与期待 - CES是集中展示全球前沿科技成果、促进技术交流与合作的重要平台[1] - CES是连接全球科技创新的重要窗口[2] - 期待在CES这一全球科技舞台上看到中国企业在人工智能（AI）、机器人、智能出行、沉浸式娱乐等诸多领域展示创新成果[1] - 欢迎来自中国及世界各地的科技企业在这一平台上深化交流合作，共同塑造未来科技的发展方向[2]

机器人ETF市场表现 - 截至10:33，机器人ETF（562500）维持平盘，盘中经历早盘小幅回撤后完成技术性整固，目前于日内均线附近震荡蓄势 [1] - 持仓成分股呈现普涨，其中绿的谐波、科瑞技术涨超3%，信捷电气、鸣志电器、瑞松科技、中信重工等多只个股涨超1%，仅昊志机电等少数成分股小幅下跌 [1] - 板块内核心零部件供应商表现出较强的上行修复动能 [1] - 盘中成交额迅速突破6亿元，换手率超过2%，规模稳居同类产品前列，高流动性为投资者提供了灵活的调仓空间 [1] 行业动态与催化事件 - 在CES 2026主题演讲中，英伟达首席执行官黄仁勋表示机器人领域已迎来“ChatGPT时刻”，并发布了一系列开源“物理 AI”模型 [1] - 黄仁勋在活动中展示了BDX机器人，并向观众演示了“GR00T”如何学习成为机器人 [1] 行业前景与投资主线 - 随着2026年特斯拉人形机器人爆款推出，机器人商业化落地将迎来奇点时刻，开启长期上升周期，机器人板块具备战略配置价值 [2] - 投资建议关注两大主线：一是在国产供应链中的关键位置卡位公司，二是关注“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等领域 [2] 相关金融产品概况 - 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF [2] - 该ETF成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 其场外联接基金为华夏中证机器人ETF发起式联接A（018344）和华夏中证机器人ETF发起式联接C（018345） [2]

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘上涨0.59%，报26502.4点 [1] - 恒生科技指数开盘上涨0.79%，报5787.01点 [1] - 国企指数开盘上涨0.48%，报9192.41点 [1] - 红筹指数开盘上涨0.64%，报4112.83点 [1] 大型科技股表现分化 - 阿里巴巴-W股价下跌1.24% [1] - 腾讯控股股价上涨0.4% [1] - 京东集团-SW股价上涨1.14% [1] - 小米集团-W股价下跌0.31% [1] - 网易-S股价上涨1.62% [1] - 美团-W股价上涨0.76% [1] - 快手-W股价上涨1.7% [1] - 哔哩哔哩-W股价上涨1.05% [1] - 百度股价上涨近2% [1] 有色金属与行业板块动态 - 伦敦金属交易所铜价创历史新高，首次触及每吨13000美元 [1] - 铜业股领涨有色金属板块，江西铜业股份股价上涨3.6% [1] - 化妆品股与直播概念股股价走低 [1] 宏观与政策资讯 - 证监会召开座谈会，强调将增强行政、刑事、民事协同，对财务造假及第三方配合造假进行一体化打击 [2] - 高盛发布宏观报告，建议2026年高配中国股票，并预计2026年及2027年中国股市将每年上涨15%至20% [2] 人工智能与科技前沿 - 字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，无屏版计划于2026年第一季度发布，带显示功能版本预计在2026年第四季度推出 [2] - 英伟达首席执行官在CES 2026宣布机器人领域迎来“ChatGPT时刻”，并发布一系列开源“物理AI”模型 [3] 公司财务与运营要点 - 赤峰黄金发布盈利预喜，预期年度归母净利润约30亿元到32亿元，同比增加约70%到81%，主要因2025年主营黄金产品销售价格同比上升约49% [4] - 赛力斯2025年12月汽车销量合计6.37万辆，同比增加53.54% [5] - 融创中国公告，高等法院已驳回针对公司的清盘呈请 [6] - 舜宇光学科技建议分拆集团车载相关光学业务并在香港联交所主板独立上市 [6] - 心动公司拟回购最多4亿港元公司股份，回购期直至2026年6月4日 [7]

现代汽车人形机器人Atlas发布与规划 - 现代汽车旗下波士顿动力发布最新版Atlas人形机器人 计划于2028年起在现代汽车制造工厂投入使用 包括位于佐治亚州萨凡纳的工厂 [1] - 初步计划部署Atlas处理高度重复性任务 例如按车辆装配顺序排列组件 并计划在2030年前将其应用于更复杂的装配工作 [1] - Atlas配备了具备触觉传感的人手尺寸机械手 以及可完全旋转的关节 能够举起高达110磅(约50公斤)的重物 并可在低至零下20摄氏度 高至40摄氏度的温度环境中运行 [1] 市场反应与行业竞争格局 - 现代汽车股价周二在首尔早盘交易中一度飙升8.4% 创下历史新高 [2] - 现代汽车计划在美国的新工厂实现每年量产多达3万台机器人 [2] - 中国电动汽车制造商小鹏汽车去年展示了其人形机器人 并带动股价飙升 特斯拉公司正在开发其Optimus机器人 丰田汽车公司也拥有先进的机器人项目 并于2024年与现代汽车合作以加速利用AI开发人形机器人 [2] 行业前景与公司战略投资 - 高盛集团预测到2035年人形机器人市场规模将达到380亿美元 摩根士丹利预计该领域到2050年将达到5万亿美元 届时可能有超过10亿台人形机器人投入使用 [3] - 现代汽车预计人形机器人将成为未来实体AI市场的最大细分领域 并设定了大规模量产Atlas产品型号的目标 [3] - 现代汽车于2021年收购了波士顿动力公司 计划未来五年在韩国投资125万亿韩元(合860亿美元)用于人工智能 机器人技术和其他新技术 并在2028年前在美国再投资260亿美元 [3] - 公司计划加强与英伟达公司的战略合作伙伴关系 两家公司于10月签署协议 将在韩国建立一个价值30亿美元的实体AI集群 [3]

公司业务布局 - 公司在机器人领域已具备相关生产设备布局与扎实的技术储备 [1] - 公司目前可提供仓储机器人（堆垛机）、穿梭机器人（穿梭车）、分拣机器人（机械手）、搬运机器人（AGV）、自主移动机器人（AMR）等智能仓储和搬运设备 [1] - 公司提供的设备可实现物流全流程的自动化、智能化与柔性化升级 [1] 市场应用与客户 - 公司已成功为国内外知名企业提供领先的智能工厂物流解决方案 [1] 技术战略与发展规划 - 公司依托底层技术的通用性与可迁移性优势，持续推进平台化战略 [1] - 公司已立项机器人相关技术与产品开发，聚焦核心部件升级与场景化方案优化 [1] - 未来，公司将持续关注相关领域的业务拓展机会 [1]