全球央行黄金储备趋势 - 95%的受访央行预计未来12个月内全球央行将继续增持黄金 创2019年调查以来最高纪录 较2024年上升17个百分点 [1] - 43%的央行计划在未来一年内增加黄金储备 参与调查的73家央行数量创历年新高 [1] - 央行持金三大动机为：危机时期表现(85%) 投资组合多样化(81%) 长期价值储存(80%) [1] 新兴市场与发达经济体差异 - 48%的EMDE央行(28/58家)计划增持黄金 发达经济体该比例为21%(3/14家) 均高于去年水平 [2] - EMDE央行首要关注通胀(84%)和地缘政治(81%) 发达经济体对应比例为67%和60% [2] 黄金存储与储备货币变化 - 59%央行将黄金储存在本国 较2024年的41%显著上升 [2] - 73%央行预计未来五年美元储备份额将下降 同时看好欧元 人民币和黄金占比上升 [2] 市场环境与战略意义 - 2025年金价已20余次创新高 但央行购金趋势持续强化 [3] - 利率 通胀与地缘不稳定因素推动央行将黄金作为战略性避险资产 [3]

黄金表现 - 2025年至今现货黄金价格飙升30% 目前交投于3390 09美元附近 4月份一度突破3500美元大关 [1] - 黄金年内涨幅远超其他传统避险资产 美元指数年内下跌近10% 日元和瑞郎对美元分别升值8%和10% [1] - 美国10年期国债收益率仅下降19个基点 表现远逊于黄金 [1] 黄金优势 - 黄金不是任何人的负债 不受政府信用或政策波动影响 拥有内在价值且无交易对手风险 [1] - 全球央行持续大规模增持黄金 2024年净增持1044 6吨 连续第三年购买量超过1000吨 [14] - 黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产 约占全球储备的20% [14] - 黄金是非政治性资产 供应受自然限制 与任何特定政治风险无关联 [14] 美债表现 - 4月2日以来美债遭遇大幅抛售 5月份穆迪下调美国信用评级 特朗普税收法案打击美债声誉 [4] - 美国30年期国债收益率突破关键的5%水平 现至4 94% [4] - 政策制定的波动性损害了投资者对美国资产的信心 [7] 日元和瑞郎表现 - 日本10年期国债收益率自2025年初以来上升39个基点 现至1 473% 表明需求下降 [8] - 日元疲软部分归因于利率差异 日本央行加息幅度不如其他央行 [11] - 瑞郎年内对美元升值超过10% 但瑞士央行政策利率设定为0 25% 可能实行负利率 [11] - 美元/瑞郎现至0 8125 [11] 市场观点 - 投资者对美元和美债市场未来不确定 激发对黄金等替代避险资产的兴趣 [7] - 黄金作为大型流动性市场和非政治性资产 在政府发行的避险资产失效时脱颖而出 [14] - 黄金不受高债务与GDP比率影响 与主权债券或法定货币不同 不存在交易对手风险 [14]

市场反应与地缘政治冲突 - 黄金价格下跌 美债收益率上升 股市波动率暴跌 股票相对于长期债券表现达到特朗普就职日以来最强水平 显示典型"风险开启"环境信号 [1] - 以色列攻击伊朗核设施未引发油价上涨 油价周一下跌且远低于1月份峰值 市场平静可能因石油库存上升及OPEC+限产策略 [1] - 比特币表现出避险资产特质 在动荡中表现优于黄金 周一暴涨4 9%至106987美元/枚 黄金下跌近1% [1][6] 石油市场与历史经验 - 历史数据显示石油市场往往提前对以伊冲突定价 原油价格在消息爆发时达高点后回落 类似去年4月导弹交锋模式 [2] - 油价需要翻倍才能在西方引发衰退 1987年至疫情期间所有衰退均紧随油价翻倍而来 当前西德克萨斯中质油70美元远低于触发衰退的115美元阈值 [2] 股市恢复周期 - 标普500指数在地缘政治冲击后三周内通常下跌约6% 但随后三周完全恢复 历史32起事件显示触底中位数16个交易日 17天收复失地 [4] 潜在尾部风险 - 市场可能低估风险 存在伊朗核突破等尾部风险 概率分析显示10%可能出现核武装伊朗 需考虑减持仓位 [5] - 以色列攻击或持续至伊朗打击地区石油供应以迫使美国干预 三分之二概率无害结果但剩余风险仍显著 [5] 比特币的避险转型 - 比特币表现与去年4月冲突时下跌13%形成对比 2025年避险特质通过美国政要言论及机构整合策略强化 [6][8] - 富达数字资产 富兰克林坦普顿 贝莱德等机构将比特币纳入加密货币策略 使其成为更传统机构化资产 [8]

智通财经APP注意到，黄金重夺避险资产王冠。2025年迄今现货价格飙升30%的走势，使其涨幅远超日元、瑞士法郎和美国国债等传统避险资产——在财政 可持续性担忧和战争阴云笼罩下，这迫使投资者重新思考何为真正的安全港湾。 周一在亚太贵金属年会上接受采访的市场专家指出，黄金的核心吸引力在于其脱离政府负债的属性。 "黄金的关键优势在于它不构成任何主体的债务责任，" Metals Focus董事总经理尼科斯·卡瓦利斯表示，"当投资者持有国债、其他主权债券甚至货币时，他 们本质上是在买入对应经济体的信用。" 相比之下，金价已连续数月刷新历史高位。现货黄金年内上涨约30%，当前报每盎司3403.09美元(4月曾突破3500美元)。世界黄金理事会央行全球负责人 Shaokai Fan指出："市场越来越不确定美元和美债市场的未来，这推动了对黄金等替代避险资产的兴趣。" 其他典型避险资产今年表现如下：衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数年内下跌近10%；同期日元和瑞郎兑美元分别升值约8%和10%；基准10年期美债收 益率下降约19个基点(债券价格与收益率反向变动)。 尽管美元和美债历来是金融安全的堡垒，但裂痕已然显现。4月特朗普" ...

#图文打卡计划# 尊敬的审阅人员和品鉴读者：本文是经过严格查阅相关权威文献和资料。 全文数据有据可依，可供查证。 你有没有发现，金价最近好像有点失常？大家都以为世界局势不好，金价必定会一路狂飙，结果呢？不仅没涨，反而开始跌了！好神奇，好牛逼的大盘啊！ 这不是传说中的逆势操作吗？还是说这个市场已经在玩我们？ 首先得看看背后有什么样的背景。根据路透社的数据，全球经济不确定性持续，尤其是在美中贸易摩擦、乌俄冲突等问题不断发酵的情况下，很多投资者都 曾看好黄金的表现。特别是今年年初，当美联储宣布继续加息后，很多专家预测金价会突破2000美元/盎司大关。金价却没有向预期一样上涨。相反，反映 的却是市场情绪的转变。 通过这些现象来看，黄金市场的表现其实反映了当下投资者对于风险的认知变化。在一段时间内，黄金被认为是避险资产，但当市场的风险情绪转向股市和 债市时，黄金就显得不那么有吸引力了。大家都在等待着危机感的进一步加剧，而这个危机感似乎迟迟没有到来，导致黄金反而成了市场的弃儿。这种市场 的反向操作，不得不让人深思。 我不禁要问：这金价到底是不是在玩弄投资者的情绪？当大家都在恐慌的时候，它为何没有如预期般涨价？是不是大家过 ...

焦煤焦炭产业日报 2025/6/16 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 795.50 | +21.00↑ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1371.00 | +21.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 717718.00 | +28840.00↑ | J期货合约持仓量（日，手） | 55902.00 | -1318.00↓ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -22629.00 | -2410.00↓ | 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | 96.00 | -265.00↓ | | | JM1-9月合约价差（日，元/吨） | 15.00 | +1.50↑ | J1-9月合约价差（日，元/吨） | 21.50 | +4.50↑ | | | 焦煤仓单（日，张） | 0.00 | 0.00 | 焦炭仓单（日，张） | 90.00 | 0.00 | | | 干其毛都蒙5原煤（日，元/ ...

印度金银珠宝协会副会长Aksha Kamboj称："由于以色列和伊朗之间的紧张局势持续存在，金价正在攀 升，目前还看不到明确的解决方案。"她指出，虽然黄金在目前的水平上可能出现一些获利了结，但地 缘政治风险和即将召开的美联储会议可能会使其价格保持高位。 在今年之前，黄金、美元和美国国债长期以来一直是投资者在地缘政治紧张或市场压力时期寻求的主要 避风港。甚至在特朗普去年11月当选之前，他在竞选期间对关税的强硬言论就已促使全球投资者涌入黄 金，作为美元储备之外的多元化选择。 据道琼斯市场数据，最活跃的黄金期货合约上周五收于创纪录的3452.80美元，为今年第24次刷新历史 高点。相比之下，自4月关税动荡以来，"抛售美国"交易的担忧笼罩全球市场。美元指数上周五上涨 0.3%，但年初至今仍下跌9.5%。 美国国债面临的压力源于对美国政府巨额债务负担的关注，以及共和党税收和支出法案下的近期财政赤 字预测——该法案目前已提交参议院。由投资策略师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）领导的美国 银行全球研究团队称，美国36万亿美元国债的利息支付每年超过1万亿美元。 随着以伊冲突驱动的中东局势新一轮升温刺激了避 ...

伊以冲突对美债市场的影响 - 伊以冲突升级导致10年期美债收益率攀升9个基点，油价飙升加剧通胀担忧[1] - 历史数据显示，2024年4月伊朗袭击及2023年10月冲突期间，美债收益率同样快速走高并在30天内维持高位[1] - 投资者涌向避险资产推高原油价格，可能导致10年期美债收益率进一步上升[1] 市场反应与驱动因素 - 中东紧张局势冲击能源价格，市场交易者要求更高风险溢价，持续推高收益率[1] - 特朗普贸易战政策叠加美国债务问题恶化，加剧通胀忧虑形成多重风险[1] 机构观点 - Union Bancaire Privée经济学家指出市场波动剧烈，避险情绪与油价上涨形成双向压力[1]

昨日，伊朗升旗了!最新一波攻击潮爆发! 在伊朗核设施遭到前所未有的直接攻击后，伊朗反击向以色列发射了数百枚弹道导弹，美军帮助拦截和击落了伊朗的袭击。 市场再次受到紧张局势加剧的打击： 全球股市遭重挫，道指跌超700点，标准普尔500指数下跌超过1%，跌回6000点下方。WTI原油一度暴涨超13%，收涨超过7%，自2022年3月以来的最大涨 幅。 去年4月和10月，伊朗与以色列虽同样爆发冲突互射导弹，但持续时间都不长，且伊朗比较克制，因此对中东的石油供应影响不大。 但这次似乎不一样。 1 伊朗深夜反击 6月12日深夜，以色列对伊朗发起名为"崛起之狮"的先发制人式袭击。 在这次的行动中，以色列国防军动用了200架战斗机，投下了330多枚"各种弹药"，是首次大规模针对伊朗核设施，直接威胁伊朗国家安全根基。 以色列总理内塔尼亚胡确认称，以色列本次打击的目标为伊朗境内的核设施，且放话"行动将持续数日"。 过去以色列虽偶有对伊朗本土的零星打击(如2024年4月袭击伊斯法罕机场)，但此次行动重创伊朗军方与核力量，且明确将核科学家与军事高官列为"斩首 对象"，彻底突破伊朗 "核设施不可侵犯"的红线。 以色列防长卡茨将这场袭击 ...

黄金价格走势 - 金价从2022年低点1600美元附近升至2024年4月创下3500美元历史新高 [1] - 6月13日中东局势升级推动金价再度飙升 逼近历史高位3500美元关口 [1][2] - 纽约金价跳涨 市场普遍认为年内突破3500美元前期高点并创新高的可能性较高 [2] 黄金的资产属性 - 黄金核心价值体现在"避险资产"和"价值储藏"功能 具有"零交易对手风险"特性 [2] - 在主权信用货币体系下 黄金作为不依赖任何发行人信用的实物资产尤为重要 [2] - 当特定国家美元资产可能被冻结时 黄金或成为保障资产安全的终极工具 [2] 地缘政治影响 - 中东地缘冲突从"威慑博弈"转向"热战对抗"临界点 推动避险买盘 [2] - ECB报告显示地缘政治风险已成为买入黄金的核心驱动因素 [3] - 部分新兴市场央行将"对制裁的担忧"视为增持黄金的决定性因素 [3] 央行黄金储备 - 2024年全球黄金储备份额超欧元成为全球第二大储备资产 占比超20% [3] - 美元在全球官方外汇储备中占比下降至46% [3] - 各国央行4月份全球黄金储备净增加12吨 比上月下降12% 低于28吨的12个月平均水平 [3] 市场需求变化 - 5月份黄金ETF流出量达18亿美元(19吨) 北美地区流出15亿美元(16吨) [4] - 白银和铂金6月以来快速上涨 分别创下近13年高点和4年高点 [4] 长期投资价值 - 黄金可对冲经济停滞 在滞胀环境中表现优于其他主要资产类别 [6] - 可对冲货币贬值 美联储降息预期增强使美元资产吸引力下降 [6] - 摩根士丹利预计2025年第四季度黄金均价3675美元 2026年中攀升至4000美元 [7] - 高盛预测2025年底金价将升至3700美元 若美国经济衰退则升至3880美元 [7] 短期走势分析 - 黄金价格在经历快速上涨后 未来进一步大幅上涨空间可能受限 [7] - 市场动能减弱 高位带来的获利了结压力增加 [7] - 央行等核心买家购金节奏放缓 投机资金尚未全面回归 [7] 供给端影响 - 未来黄金供给的变化仍是价格走势的重要变量 [8] - 官方部门黄金储备需求若进一步上升 可能带动全球黄金供给增长 [8]