市场表现与指数动态 - 2026年1月14日A股冲高回落，上证综指收于4126.09点，下跌0.31%，盘中高点在4190点附近遇阻[2][7] - 深证成指收于14248.60点，上涨0.56%，创业板指上涨0.82%，科创50指数上涨2.13%[7] - 当日沪深两市成交金额为39872亿元，较前一交易日有所增加[3][7] - 超过五成个股上涨，行业表现分化：互联网服务、软件开发等行业领涨；能源金属、保险、银行等行业领跌[7] 估值与流动性环境 - 当前上证综指平均市盈率为16.95倍，创业板指数为52.86倍，均处于近三年中位数平均水平上方[3][13] - 市场交投活跃，两融余额攀升，增量资金入场迹象明确[3][13] - 国内无风险收益率下行，居民存款向权益市场转移，为市场提供了充裕的流动性[3][13] 宏观与行业展望 - 2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象[3][13] - 预计行情有望持续推进，配置建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线[3][13] - 短线投资机会建议关注软件开发、游戏、互联网服务及计算机设备等行业[3][13] 风险提示 - 风险包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、宏观经济超预期扰动等[4]

文章核心观点 - 2025年12月市场风险偏好回升，呈现防御向进攻切换的迹象，权益市场回暖，债券市场弱势震荡 [1][2][6] - 中央经济工作会议定调“稳中求进、提质增效”，政策重心转向调结构、强动能，聚焦扩内需、反内卷和科技创新，特别是“人工智能+”行动进入深化落实阶段 [2][12] - 在美日欧货币政策错位、美元走弱、人民币升值背景下，资金面、政策环境与资产重估逻辑对市场形成支撑 [2][12][13] - 投资弹性方向聚焦于“故事+业绩”双驱动的AI产业链与商业航天、战略资源重估逻辑下的资源品、以及业绩驱动的传统行业如化工与工程机械 [2][13][14][15] - 对于固收类基金，债市短期或反弹但整体维持震荡判断，配置上强调久期中性与波段操作灵活性 [3][20] 近期公募基金业绩表现回顾 - **权益市场表现**：2025年12月主要指数均收涨，周期与成长板块表现亮眼，价值板块落后 [1][6] - 行业层面：国防军工、有色金属、通信涨幅靠前，分别为21.24%、13.03%、12.82% [6] - 行业层面：房地产、食品饮料、医药跌幅较深，分别为-4.47%、-4.34%、-4.09% [6] - 基金指数表现：万得主动股基、偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数分别上涨2.01%、3.06%、2.45% [1][6] - **债券市场表现**：12月债市弱势震荡，长端与超长端表现较差，利率曲线陡峭化 [1][7] - 纯债基金指数震荡走平：万得中长期纯债型、债券指数型、短期纯债型基金指数分别上涨0.06%、0.09%、0.12% [1][7] - 含权益债基指数随权益市场走强：一级债基、二级债基和可转债基金指数分别上涨0.26%、0.61%、3.10% [1][7][8] - **基金风格与主题表现**：成长与小盘风格占优，成长、均衡、价值基金指数分别录得4.40%、2.52%、0.51%，小盘、大盘基金指数分别录得4.82%、1.75% [8] - 行业主题基金：商业航天主题带动军工板块表现第一，高端制造、新能源、科技、可选消费表现较好，医药、主要消费等防御主题阶段性落后 [9] 主动权益基金优选指数配置思路 - **市场环境与逻辑**：市场风险偏好回升，受人民币升值、海外流动性预期改善及中央经济工作会议积极定调驱动 [2][11][12] - 政策聚焦扩内需、反内卷和科技创新，“人工智能+”行动进入深化落实阶段 [2][12] - 美日欧货币政策错位驱动美元走弱，人民币升值动力释放，修正此前市场对中国长期发展的错误预期 [12] - **核心配置方向**： - **弹性方向（故事+业绩）**：AI产业链（核心）、商业航天、可控核聚变等，但需关注美联储降息预期等外围扰动 [2][13] - **战略资源重估**：全球地缘博弈范式转变，推动有色金属、关键小金属、能源金属等从周期品向战略资产转型，获得“安全溢价” [2][14] - **业绩驱动方向**：关注估值合理偏低、供需格局逆转、ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械 [2][14][15] - **指数构建与调整**：每期入选15只基金等权配置，按价值、均衡、成长风格配平，核心依据业绩竞争力与风格稳定性，本期轮动仓位关注受外资影响小、盈利预期稳定的方向 [16] - **历史业绩**：自2023年5月11日构建至2026年1月7日，累计净值1.4934，相对中证偏股基金指数超额收益20.21%；自2025年12月10日以来，收益率6.61%，超额收益1.32% [17] 固收类基金优选指数配置思路 - **纯债基金优选指数**： - **1月市场展望**：债市短期或有反弹但仍以震荡思维看待，跨年后扰动减弱、基金销售新规落地好于预期构成支撑，但降息概率不高、长端供给压力及股市春季躁动可能压制回暖 [3][20] - **配置思路**：延续上期观点，保证久期中性的情况下，调入波段操作灵活的标的 [3][20] - **指数构建**：短期债基优选指数（5只）以绝对回报为导向，灵活调整久期；中长期债基优选指数（5只）均衡配置票息策略与波段操作标的 [19] - **历史业绩**： - 短期债基优选指数：自2023年12月12日构建至2026年1月7日，累计净值1.4637，相对基准超额收益0.5434%；自2025年12月9日以来，收益率0.1155%，超额收益0.0006% [22] - 中长期债基优选指数：同期累计净值1.0675，相对中长期纯债基金指数超额收益0.4023%；自2025年12月9日以来，收益率0.1297%，超额收益0.0518% [25] - **固收+基金优选指数**： - **配置思路**：根据权益仓位中枢划分为低波（权益中枢10%）、中波（20%）、高波（30%）三类分别构建优选指数 [27][28] - **低波组合（10只）**：权益仓位15%以内，本期调入价值风格、风控能力强、长期绝对收益能力优秀的品种以提高长期胜率，保持组合均衡 [27] - **中波组合（5只）与高波组合（5只）**：本期维持组合配置不变，高波组合保持对科技成长风格的适度偏好 [28] - **历史业绩**（截至2026年1月7日）： - 低波固收+优选指数：累计净值1.0502，相对基准超额收益3.4654%；自2025年12月9日以来，收益率0.8245%，超额收益0.5548% [30] - 中波固收+优选指数：累计净值1.0713，相对基准超额收益3.6215%；自2025年12月9日以来，收益率1.2287%，超额收益0.3685% [32] - 高波固收+优选指数：累计净值1.0931，相对基准超额收益3.8576%；自2025年12月9日以来，收益率1.7284%，超额收益0.2759% [34]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4779.65万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 公司营业收入预计较上年同期增加约46.55% [1] 公司经营举措与成效 - 公司坚持科技创新引领，推动产品结构持续优化 [1] - 公司通过强化重点项目运营管理、加强内部协同与海外市场资源建设，多举措提升经营和管理效率 [1] - 公司严控各项成本费用，使得经营业绩有效改善 [1]

中国在全球科技创新中的定位与作用 - 中国过去一年科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，在实现自身发展的同时，致力于同世界各国共享创新成果，让科技创新造福全人类 [1] - 中国首次跻身全球创新指数前十名，新年伊始有多项创新成果问世 [1] - 面向未来，创新将成为推动中国高质量发展的主引擎 [1] 国家战略与政策导向 - 在“十五五”规划建议中，“创新”被提及61次，科技创新被摆在国家发展全局的核心位置 [1] 开放合作与国际贡献 - 中国的“天眼”等大科学装置向全球开放，深海深空探测坚持国际合作 [1] - 杂交水稻、渔业养殖、菌草技术等民生科技帮助发展中国家摆脱贫困 [1] - 中国发布了《全球人工智能治理倡议》，倡导构建开放、公平、非歧视的国际创新环境 [1] - 中国将继续秉持开放合作理念，反对技术壁垒，缩小科技鸿沟，推动创新成果普惠共享，促进全球发展繁荣 [1]

市场行情与驱动因素 - 科技成长板块在政策预期与产业趋势共振下表现活跃 [1] - 市场行情正由普涨转向分化 [1] - 产业景气度与政策催化是行情延续的关键支撑 [1] 市场关注焦点 - 市场关注点进一步集中至业绩确定性更高的算力基础设施方向 [1] - 市场关注点进一步集中至具备商业化落地能力的软件与应用方向 [1] 宏观与政策背景 - 美联储降息周期正逐步落地 [1] - “十五五”规划建议明确将科技创新与现代化产业体系建设置于核心位置 [1]

市场表现与交易数据 - A股市场主要指数涨跌不一，上证指数跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%报14248.60点，创业板指涨0.82%报3349.14点，科创综指涨1.63%报1835.41点 [2] - 沪深北三市成交额接近4万亿元，达39868亿元 [1][2] - 科技方向ETF领涨，软件ETF基金、大数据ETF华宝、大数据ETF涨逾6%，金融科技ETF富国、云计算ETF广发等多只产品涨逾5% [3] - 中证转债指数收涨0.16%报515.87点，嘉美转债涨17.69%，浩瀚转债涨14.99%，新致转债涨9.93% [3] - 日韩股市齐涨，日经225指数收涨1.48%报54341.23点，韩国综合指数收涨0.65%报4723.1点 [2] 资金流向 - 1月14日资金净流入额排名前十的个股中，山子高科获净流入20.89亿元，华胜天成获净流入15.20亿元 [1][3] 商品与债券市场 - 国内商品期货主力合约多数收涨，沪锡主力合约涨停，涨幅8%，沪银涨超8%，燃油涨超6%，菜籽涨超5% [2] - 国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约收平，30年期主力合约跌0.04% [2] 监管动态 - 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1][2] 机构观点与投资主线 - 富达基金提出“一超三强”科技创新投资主线，“一超”指覆盖上中下游的人工智能超级赛道，“三强”涵盖航空航天、低空经济与创新大消费三大强势赛道 [1][4] - 瑞银维持对中国市场的超配评级，认为企业盈利增速提升、估值具吸引力、资金持续流入将支撑市场上行，AI仍是最重要投资主题 [1][4] - 银河证券认为生成式搜索（GEO）有望重塑商业模式，建议关注AI投入增加的港股互联网核心资产及AI应用与产业链相关公司 [1][4] - 广发基金投顾团队建议关注2026年春季行情，聚焦两大结构性方向 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4779.65万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 营业收入预计较上年同期增加约46.55% [1] 业绩变动主要原因 - 公司坚持科技创新引领，推动产品结构持续优化 [1] - 通过强化重点项目运营管理、加强内部协同与海外市场资源建设，多举措提升经营和管理效率 [1] - 严控各项成本费用，使得经营业绩有效改善 [1] - 持续加强应收账款管理和催收工作，部分账龄较长的应收款项在本期得以收回 [1] - 相应的信用减值损失实现冲回，对本期业绩产生积极影响 [1]

科技部2026年工作部署与战略规划 - 2026年是深入推进科技强国建设的关键之年 科技部将坚持创新驱动 加强战略规划 政策措施 重大任务 科研力量 资源平台 区域创新等方面统筹 发挥新型举国体制优势 提升国家创新体系整体效能[1] - 科技部将加快编制出台“十五五”国家科技创新规划 全链条部署 全领域推进实施“十五五”时期重点任务和重大举措 强化未来五年科技工作的整体性布局 系统性推进[1] 科技创新与产业融合 - 科技部将聚焦经济社会发展紧迫需求 部署实施国家重大科技项目 加强原始创新和关键核心技术攻关[1] - 科技部将推动科技创新和产业创新深度融合 支撑构建现代化产业体系[1] - 科技部将加大高质量科技供给 培育壮大新动能 引领发展新质生产力[1] 区域创新体系与国际科创中心建设 - 科技部将推动三大国际科技创新中心建设 进一步强化原始创新策源 高端产业引领 顶尖人才集聚等功能[1] - 科技部将完善区域创新体系 鼓励地方打造各具特色的创新高地[1] 科技人才培养与牵引作用 - 科技部将强化科技创新对教育和人才的牵引作用 促进科技自主创新和人才自主培养良性互动[1] - 科技部将创新人才培养使用模式 依托重大科技任务 培养造就一流领军人才和创新团队[1]

政策导向与支持措施 - 强化企业在研发投入中的主体地位 [1] - 构建与科技创新相适应的科技金融体制 [1] - 加强对科技型中小企业的金融支持 [1] - 持续完善科技创新税收优惠政策落实机制 [1] - 提高企业研发费用加计扣除比例以引导企业加大研发投入 [1]

国家科技创新战略规划 - 2026年是“十五五”开局之年，也是深入推进科技强国建设的关键之年，科技工作将坚持创新驱动，加强战略规划、政策措施、重大任务、科研力量、资源平台、区域创新等方面统筹，发挥新型举国体制优势，以提升国家创新体系整体效能，加大高质量科技供给，培育壮大新动能，引领发展新质生产力[2] - 将加快编制出台“十五五”国家科技创新规划，进行全链条部署、全领域推进，以强化未来五年科技工作的整体性布局和系统性推进[2] - 将聚焦经济社会发展紧迫需求，部署实施国家重大科技项目，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，以支撑构建现代化产业体系[2] 教育、科技、人才一体化发展 - 将强化统筹协调，建立健全一体推进教育科技人才发展的协调机制，加强规划衔接、政策协同、资源统筹、评价联动，并支持地方先行先试[4] - 将强化科技创新对教育和人才的牵引作用，依托国家重大科技任务和科技创新平台基地，加快集聚造就一流科技领军人才，实现科技自主创新和人才自主培养良性互动[3][4] - 将完善人才培养模式，围绕科技创新、产业发展和国家战略需求超常布局急需学科专业，深化科教融汇、产教融合，注重发现培养青年科技人才[4] - 将协同推进教育科技人才改革，深化项目评审、机构评估、人才评价、收入分配改革，畅通高校、科研院所、企业人才交流通道，以激发科技人员创新活力[4] 国际科技创新中心建设 - 建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心是重大战略决策，标志着国际科技创新中心建设从单城突破迈向区域协同一体化发展的新阶段，目标是到2035年建成具有全球影响力的科技创新中心[6] - 将打造科技强国重要战略支点，强化三大国际科技创新中心的科技创新策源、高端产业引领、顶尖人才集聚功能，深度参与全球竞争合作[6] - 将强化高地引领与协同联动，发挥北京、上海龙头引领作用，带动京津冀、长三角协同联动、优势互补，并推动粤港澳三地规则衔接、机制对接，深化大湾区科技创新合作[7] - 将因地制宜、各扬所长，支持京津冀、长三角、粤港澳各地立足资源禀赋和产业基础，在创新链产业链方面协同布局，着力锻造科技长板和优势产业[7] - 将央地协同、凝聚合力，围绕战略科技力量布局、重大科技任务部署、产业集群培育、开放创新环境建设等方面出台政策举措，推动国际科技创新中心加快提升全球影响力[7] 强化企业创新主体地位 - 强化企业科技创新主体地位是推动科技创新和产业创新深度融合的关键，将从制度上落实企业主体地位，培育壮大科技领军企业，发挥企业“出题人”、“答题人”、“阅卷人”作用[8] - 强化企业技术创新决策的主体地位，支持国有企业和民营企业深度参与国家科技创新决策，在重大战略、规划、政策制定中更多听取企业意见[8] - 强化企业研发投入的主体地位，构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对科技型中小企业的金融支持，持续完善科技创新税收优惠政策落实机制，提高企业研发费用加计扣除比例，以引导企业加大研发投入[8] - 强化企业科研组织的主体地位，支持企业更多承担或参与国家重大科研任务，建立企业项目上升为国家项目的机制，支持科技领军企业牵头组建创新联合体，建设科技创新平台基地[8] - 强化企业成果转化的主体地位，提升企业科技成果吸纳和转化能力，加快重大科技成果高效转化应用，推进科技型中小企业的孵化和培育[9] 科技金融支持体系 - 2025年5月，科技部等七部门联合印发政策举措以加快构建科技金融体制，国家创业投资引导基金启动实施，科技创新和技术改造再贷款规模增加至8000亿元，债券市场“科技板”正式推出，以引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技[10][11] - 2026年将持续加强与金融管理部门和金融机构合作，强化对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融服务[11] - 在强化科金协同方面，将发挥科技金融统筹推进机制作用，强化政策落实、制定增量政策、开展总结评估，并建立健全重点科技领域融资对接机制[11] - 在完善科技金融政策举措方面，将推动银行、保险公司和创投机构创新金融产品及服务模式，制定推动科技保险发展的政策，推广实施“创新积分制2.0”，以提高科技型中小企业融资获得感[11] - 在深化科技金融创新实践方面，将央地协同，加强三大国际科技创新中心等重点地区综合金融服务，鼓励各地开展科技金融政策先行先试[11]