618大促与家电"国补"政策动态 - 江苏、重庆等地暂停发放家电"国补" 重庆因前期补贴资金用完而停止消费券和资格码申领 相关部门正在起草第二阶段政策 [1][2] - 江苏省商务厅回应暂停原因为系统升级 调整后将恢复领取 活动持续到年底 线上线下采取限额管理 [2] - 广东部分地市如惠州、佛山暂停发放家电类以旧换新补贴 佛山提示智能家居、家电及手机平板补贴"本阶段已额满" 下阶段从8月1日开始 [2][7] 广东省以旧换新政策进展 - 广东省商务厅明确以旧换新政策不会提前结束 个别地市暂停派券因系统升级和阶段性盘点 [1][7] - 广东多数地市如珠海、东莞等补贴可正常领取 政策补贴时间按计划持续至2025年12月31日 [7] - 广东2024年以旧换新销售额达1534.5亿元 惠及消费者超1128万人 规模居全国第一 [10] 全国以旧换新政策成效 - 截至5月31日 全国5大品类以旧换新带动销售额1.1万亿元 发放补贴约1.75亿份 [10] - 具体数据：汽车补贴申请412万份 家电销售7761.8万台 手机等数码产品5662.9万件 电动自行车换新650万辆 家装厨卫焕新5762.6万单 [10] - 国家发改委将加快2024年资金清算和后续额度下达 研究增量政策 [11] 政策支持与地方行动 - 广东实施扩围支持行动 涵盖汽车报废/置换、家电、数码产品、家装厨卫、电动自行车等领域 [10] - 广东省政府探索"财政补贴+企业让利+金融赋能"模式 扩大大宗耐用消费品以旧换新参与范围 [11] - 国家层面安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 [10]

618大促销售情况 - 截至6月5日长沙已有356 74万人次参与2025年消费品以旧换新 核销政府补贴资金24 03亿元 直接带动销售199 79亿元 [1] - 通程电器618大促启动后整体销售同比增长超50% 一级能效产品换新消费者占比近90% [2] - 长沙家电以旧换新直接拉动消费超53 63亿元 政府补贴累计发放超10 13亿元 惠及消费者超184万笔 [2] 商家营销策略 - 线上线下商家推出折扣 满减 抽奖 爆款商品 会员专属福利等多种优惠形式 [1] - 通程电器举办VIP私人定制内购会 活动叠加政府补贴后家电低至4折 购物满3000元可参与刮奖赢3g金条 [1] - 苏宁易购联合头部品牌加码"万人空巷抢家电"活动 门店叠加"预存翻倍""三重补贴"与跨品类满减 最大让利达5000元 [1] 产品趋势 - 大屏彩电 大容量嵌入式冰箱 洗烘一体机 干衣机 洗碗机 洗地机 空气机 衣物护理机 嵌入式微蒸烤一体机等绿色智能改善型品质家电呈现爆发式增长 [2] - 政策覆盖冰箱 洗衣机 电视等16类62小类家电产品 单件最高补贴比例达20% 每件补贴上限2000元 [2] - 汽车 家装厨卫 电动自行车及数码产品等领域同步发力 形成多品类联动效应 [2] 补贴领取方式 - 消费者可通过云闪付APP进入"以旧换新"专区领取家电 手机数码 家装厨卫等品类补贴券 支付时直接抵扣 [2][3] - 市商务局成立工作专班优化流程 减轻企业垫付压力 提升消费者补贴体验 [3]

消费品以旧换新政策效果 - 2025年前5个月消费品以旧换新政策带动5大品类销售额达1.1万亿元，发放消费者补贴1.75亿份 [2] - 每1元财政补贴平均撬动11.2元社会消费，乘数效应显著 [2] - 中央政府安排3000亿元以旧换新资金，较2024年1500亿元翻倍，地方配套资金进一步扩大支持力度 [3] 政策实施特点 - 补贴品类从家电扩展到12类产品，地方政府结合需求自主扩围 [3] - 首批预下达资金810亿元，4月底追加第二批资金，保障政策快速落地 [3] - 前5个月千亿级资金投入带动万亿级销售额，电动自行车、家装厨卫等品类换新需求旺盛 [3] 消费与产业协同升级 - 政策推动消费品结构升级和产业链高端化跃升，形成消费供给良性循环 [2][5] - 通过"政府+企业+金融"三方让利模式放大乘数效应，促进企业利润和员工收入增长 [4] - 未来政策将向精准补贴、全域场景覆盖、智能回收和区域特色产业协同方向演进 [5] 政策扩围提质方向 - 中央支持品类或进一步扩大，地方政府创新性纳入特色产品 [5] - 强化对绿色化、智能化高品质商品的支持，协同推动消费与产业结构升级 [5] - 需加强财政、货币、产业政策联动，完善中低收入群体和农村居民支持机制 [6] 新型消费发展 - 财政政策将支持首发经济、冰雪经济、银发经济等新型消费业态 [6] - 通过转移支付完善消费基础设施，对新兴消费领域贷款给予财政贴息 [6] - 新型消费与传统消费共同构建市场新动能，形成消费增长"第二曲线" [6]

消费品以旧换新销售表现 - 2025年上半年消费品以旧换新销售额突破1万亿元，5大品类合计带动销售额1 1万亿元，发放补贴约1 75亿份 [1] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份，家电产品销售7761 8万台（4986 3万名消费者），数码产品销售5662 9万件（5352 9万名消费者） [1] - 电动自行车以旧换新650万辆，家装厨卫焕新5762 6万单 [1] 地方补贴政策动态 - 江苏"国补"活动自6月1日起部分平台因整改或系统升级暂停补贴领取 [1] - 重庆家电以旧换新补贴因首轮资金耗尽于6月3日暂停，第二阶段政策正在制定 [1] 财政政策对消费的拉动作用 - 2024年中央财政安排1500亿元超长期特别国债支持以旧换新，带动相关产品销售额超1 3万亿元 [2] - 2025年补贴资金规模同比翻番，新增手机等数码产品补贴范围 [2] - 财政补贴通过贷款贴息等工具增强消费动力，实现"四两拨千斤"效果 [2] 家电补贴政策演变 - 2009-2015年"家电下乡"累计投入超2000亿元财政资金，带动社零增长超3 5万亿元 [3] - 2015年后补贴转向绿色节能产品，2023年"绿色智能家电下乡"单件补贴最高达2000元 [3] 补贴政策管理优化 - 强化家电家装国补执行监管，规范企业参与行为以保障资金安全 [3] - 建立消费者反馈机制优化政策实施效果 [3]

电商平台"618"首轮战报 - 美团闪购数据显示5月28日至6月1日手机电脑整机智能设备等50余类商品成交额同比增长超1倍 其中智能设备增长8倍 电子教育类增长5倍 电脑整机增长3倍 [1] - 华为荣耀飞利浦九阳等品牌成交额同比增长超2倍 小米苏泊尔等品牌成交额翻倍 [1] - 京东家电家居开门红1小时内超500个品牌成交额同比增长10倍 美的海尔等品牌成交额破亿 超300个品牌"闪电新品"销售增长500% 中国十大智能家电家居品牌增长500% [1] 天猫平台及直播表现 - 截至5月30日晚9点苹果美的海尔小米华为格力vivo等217个品牌成交额破亿 3C数码美妆家电家装等行业超预期 [2] - 参与国补的家电家装手机数码等品类成交总额较去年"双11"增长283% 美的海尔小米华为等40个品牌活动初期即破亿 [2] - 李佳琦直播间小家电品类表现亮眼 潮电品牌小吉咖啡机品牌柏翠KTC闺蜜机等新兴国货登顶销量榜单 [2] 细分品类及行业趋势 - 家电智能化加速 母婴场景摇奶器消毒柜 宠物场景智能烘干机 美业场景脱毛仪直发梳等细分品类崛起 洗地机内衣洗衣机等产品持续创新 [2] - 空调清洁电器需求旺盛 二季度预计迎来空调旺季 国补催化下空调与清洁电器等渗透率保有量有提升空间的品类竞争激烈 [2] 政策效果及区域数据 - 四川省截至6月2日家电以旧换新和数码产品购新补贴903万件 拉动消费281亿元 申请补贴资金47亿元 [3] - 深圳市截至6月2日线上线下累计销售家电数码产品9486万台 带动销售1749亿元 其中家电7493万台销售金额1207亿元 手机等数码产品1992万台销售金额543亿元 [3] - 商务部数据显示截至5月31日消费品以旧换新5大品类带动销售额11万亿元 发放补贴175亿份 其中汽车以旧换新补贴412万份 家电产品77618万台 手机等数码产品56629万件 [4] 行业展望 - 2025年国补延续催化下家电内需有望持续向好 资金实力强渠道覆盖全面中高端产品布局完善的家电龙头优先受益 [3] - 新兴市场崛起贡献增量 家电出口韧性增长 产能布局完善具备自有品牌海外竞争力的家电龙头全球份额提升 [3]

政策执行情况 - 重庆家电"国补"政策因第一轮补贴资金使用完毕已于6月3日暂停 资格码申领 [1][4] - 重庆家电 数码 家装等补贴均已使用完毕 汽车报废更新和置换更新补贴仍有额度 [4] - 3000亿元中央资金分批次下达 首批810亿元于1月6日下达 第二批810亿元于4月29日追加下达 [5] - 中央资金按9:1比例实行央地共担 东部 中部 西部地区中央承担比例分别为85% 90% 95% [5] 政策效果 - 重庆截至5月13日累计申报补贴42.88亿元 惠及消费者340万人次 直接拉动汽车等重点商品销售288亿元 [9] - 某家电卖场自去年8月底启动"国补"以来客流量翻番 家电以旧换新订单增长超50% 3C产品销售翻番 [10] - 2024年四季度消费品以旧换新对相关商品消费带动作用明显 2025年资金分配向2024年成效较好地区倾斜 [6] 政策内容 - 2025年"国补"政策扩大支持范围 家电以旧换新补贴扩大至12类 新增手机等3类数码产品购新补贴 [4] - 重庆实施方案明确按19:1比例实行央地共担 市级财政配套5% [9] - 资金分配综合考虑常住人口 地区GDP 汽车家电保有量 2024年政策执行情况等因素 [6] 行业动态 - 家电品牌借618促销提醒消费者多地国补将暂停 抓紧焕新家电 [2] - 重庆家电卖场开展"六进"专项活动 打造便民以旧换新服务站推动政策落地 [9] - 东部省份财政官员表示以旧换新提振消费效果显著 该省今年资金规模超200亿元 地方配套15% [10]

消费品以旧换新政策核心观点 - 政策通过补贴带动汽车、家电等大宗消费品更新换代，创造万亿元规模市场空间[1] - 政策促进供需关系循环向新，实现消费升级、产业升级与绿色发展多重目标[1] - 国际投行上调中国经济增长预期，以旧换新成效成为重要考量因素[5] 政策实施效果 - 截至5月31日汽车以旧换新补贴申请量达412万份[1] - 4月新能源乘用车零售渗透率达51.5%，同比提升7个百分点[1] - 2024年汽车以旧换新中新能源汽车占比超60%，一级能效家电销售额占比达90%[2] - 一季度数码产品补贴中2000-6000元中高端机型占比76%[2] - 前5个月发放补贴1.75亿份，带动相关商品销售额1.1万亿元[4] 政策升级与资金支持 - 2024年政策加力扩围：家电品类由8类增至12类，新增数码产品补贴[3] - 汽车报废更新范围扩展至国四排放标准车，新能源车置换补贴提至1.5万元[3] - 超长期特别国债支持额度达3000亿元，同比翻番[3] - 截至4月底前两批资金下达超1600亿元[3] 行业销售表现 - 4月限额以上家电类零售额同比增长38.8%，增速居十六大类首位[4] - 2024年9月至2025年4月家电零售额连续8个月保持两位数增长[4] 产业链联动效应 - 政策倒逼企业加大科技创新投入，推动产业高端化、智能化、绿色化转型[2] - 汽车流通消费改革试点推动新车、二手车、报废车、后市场等环节创新[4] - 政策带动放宽准入、减少限制、优化监管等配套措施同步推进[4]

政策效果 - 消费品以旧换新政策显著激活消费市场，济南市民田大爷一次性采购两台冰箱、四台空调、两台抽油烟机、一台洗衣机和一台大电视 [1] - 政策实施后，有商家手机销售额上升300% [2] - 山东济南京东电器城市旗舰店营业额达1.3亿元，超90%商品参与补贴活动 [6] - 重庆苏宁易购自2024年8月启动国补以来，累计拉动消费20亿元，服务用户超80万人，订单增长超40%，客流量增长超110% [12] - 山东泰安市三源家电卖场手机销售额大增 [16] 消费者行为 - 消费者对补贴政策反应积极，济南市民田大爷通过补贴节省约4000元购买两台抽油烟机 [6] - 山东潍坊消费者通过"国补+厂补"优惠以4799元购得原价6399元冰箱，节省1600元 [9] - 重庆苏宁易购家电以旧换新订单增长57%，3C产品中电脑、手机、平板销售额同比分别增长104%、117%、232% [12] - 部分品牌主动调整手机机型定价至6000元以内以适配国补政策，带动销量增长 [12] 企业运营 - 京东电器城市旗舰店叠加政府补贴(最高20%)、企业让利和银行优惠，整体优惠幅度近三成 [6] - 三源家电与经销商、厂家协商确定产品指导价格，根据市场变化及时调整 [8] - 山东建立预拨垫付资金机制，对符合条件企业给予最高80%预拨付额度，泰安市已预拨付1.27亿元覆盖1000余家企业 [14] - 三源家电卖场补贴款审核后15天可收到60%预付款，全款到账周期约一个月 [15] 政策机制 - 山东整合财政、金融、平台、厂家、商家资源形成政策合力，鼓励金融机构开发低息消费贷款产品 [9] - 重庆采用"政府补一点、企业让利一点、金融支持一点"模式，2023年带动全市社会消费约319亿元 [12] - 2024年中央下达1500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，2025年安排3000亿元加力扩围 [17] - 设置"市级审核+省级复核"机制防止骗补，要求手机类产品现场核验消费券使用资格 [17]

报告核心观点 报告认为轻工制造与纺织服饰行业发展态势有喜有忧，家居内销有望回暖，新型烟草增长较好，但中美关税存在不确定性，维持行业“中性”评级，对欧派家居、索菲亚等公司维持“增持”评级 [1][8][10]。 行业发展情况 家居用品行业数据 - 1 - 4 月家具内销增长，社会消费品零售总额家具类 583.40 亿元，同比增 20.20%，但家具制造业营收 1973.5 亿元，同比降 3.60%；4 月家具出口 57.75 亿美元，同比降 7.20%，饰品出口 2.37 亿美元，同比增 2.50% [17][20] - 4 月 BHI 指数同比下降，建材家居卖场销售额 1086.51 亿元，同比降 2.52%，BHI 指数 113.70 点，同比降 3.95 点，环比降 11.22 点 [22] - 4 月 30 大中城市商品房成交面积 735.13 万平米，同比降 11.41%；1 - 4 月住宅销售、新开工、竣工面积累计值同比分别降 2.10%、22.30%、16.80% [26] - 1 - 4 月机制纸及纸板产量 5157.10 万吨，同比增 3.30%；4 月纸浆进口 289.00 万吨，同比降 10.30%，纸浆与纸制品出口 146.00 万吨，同比增 12.70% [31] 文体用品行业数据 - 1 - 4 月社会消费品零售总额体育、娱乐用品类 532.40 亿元，同比增 24.90%；文化办公用品类 1458.30 亿元，同比增 24.40% [35] 纺织服饰行业数据 - 1 - 4 月服装、鞋帽、针纺织品类社零 4938.80 亿元，同比增 3.10%；服装类社零 3598.50 亿元，同比增 2.50% [39] - 4 月鞋靴出口额 35.02 亿美元，同比增 0.30%；服装类出口额 116.07 亿美元，同比降 0.50% [43] 行情回顾 - 5 月 6 日至 30 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 2.97 个百分点，涨幅前五为太力科技等，跌幅前五为趣睡科技等 [46] - 5 月 6 日至 30 日，纺织服饰行业跑赢沪深 300 指数 4.18 个百分点，涨幅前五为古麒绒材等，跌幅前五为华孚时尚等 [50] 本月策略 - 前 4 月家具内销增长快，以旧换新家装厨卫“焕新”超 5500 万单，政策推动下预计家居内销继续回暖 [51] - 中美关税仍有扰动，短期关注出口链企业补单情况，虽阶段性缓和但中长期仍有不确定性 [54] - 全球新型烟草增长好，国内强化电子烟监管，合规企业有望受益 [9][55] - AI 眼镜产品密集发布，关注后续销售及产业链投资机会 [10][56] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居等公司“增持”评级 [10][56]

2025年，按照国家和内蒙古自治区加力扩围消费品以旧换新政策要求，内蒙古自治区财政厅坚决落实中 央和自治区决策部署，迅速行动，做好资金保障。近日，内蒙古自治区财政厅再次下达第二批消费品以 旧换新资金15.79亿元，截至目前，共下达31.58亿元，支持全区各地接续实施消费品以旧换新，保障年 中消费旺季、"6·18"促销等市场需求。 消费品以旧换新政策的持续推进，不仅为消费者带来了实实在在的实惠，也为自治区经济高质量发展提 供了机遇。2025年1—4月，全区社会消费品零售总额实现1658.8亿元，同比增长6.9%，高于全国2.2个 百分点。其中：汽车、家电、通讯器材限上零售额同比分别增长20.5%、30.4%、86.3%，分别高于全国 增速的21个、6.5个、60.9个百分点。随着两批以旧换新资金的陆续投入和政策的深入实施，预计将进一 步拉动消费增长，促进经济循环，为高质量发展注入强劲动力。 今年以来，自治区财政厅会同自治区发展改革委主动对接国家相关部门，积极展示自治区政策实施成 果，全力争取国家加大对自治区的补助资金投入，为全区消费品以旧换新工作提供更坚实的保障。 下一步，自治区财政厅将继续加强政策宣传和引导， ...