A股市场表现 - 8月18日早盘A股三大指数集体上涨 创业板指站上2600点关口并突破2024年10月8日阶段高点 [1] - 盘面领涨方向包括影视、液冷服务器、光模块、消费电子等 [1] - 云计算50ETF（516630）涨超4% 持仓股中曙光数创一度涨超25% 中际旭创、科华数据等领涨 [1] 液冷板块投资机会 - 开源证券认为液冷板块是当前战略性投资机会 具备"增长强劲、叙事完备、赔率占优"三大特征 [1] - 胜率视角：液冷基本面斜率变化更陡峭 相比光模块/PCB所处时期更早 政策驱动下从"可选"变"刚需" [1] - 赔率视角：市场高低切后液冷在AI算力链条内赔率优势显著 符合强主题三要素（推动明确/空间大/催化剂密集） [1] 云计算与AI算力 - 北美云厂商资本开支持续扩张 显示AI算力需求强劲 国产算力产业链有望受益于海外映射逻辑 [2] - 云计算50ETF（516630）跟踪的云计算指数（930851）AI算力含量高 覆盖光模块/算力租赁/数据中心/AI服务器/液冷等概念 [2] - 该ETF是跟踪云计算指数费率最低的产品 [2]

市场表现 - A股三大指数高开高走 上证指数涨1.18%报3740.50点创10年新高 深证成指涨2.25%报11896.38点 创业板指涨3.63%报2626.29点 北证50指数涨逾4%创历史新高 [1] - 科创50指数涨3.11%至1135.54点 万得全A指数涨1.78%至5938.66点 [2] - A股市值总和突破100万亿元 为历史上首次 [2] 板块及个股表现 - 券商和金融科技股维持强势 指南针两连板续创历史新高 [7] - 影视传媒板块走强 百纳千成、华策影视、慈文传媒等数只个股涨停 [7] - 其他养殖、贵金属、钛白粉等板块跌幅居前 [7] - 沪深两市个股涨跌比为4497：816 涨停111家 跌停2家 [7] - 涨停股包括北方稀土(10.00%)、指南针(20.00%)、利欧股份(9.90%)、中兴通讯(10.00%)、华胜天成(10.00%) 跌停股为万通发展(-9.96%) [7] - 换手率前五个股为众捷汽车(46.749%)、科创信息(39.159%)、方盛股份(37.162%)、恒宝股份(36.803%)、浙江华业(35.224%) [7] 机构观点 - 开源证券认为市场突破"924"行情高点后指数长期突破仍乐观 市场结构呈现双轮驱动：全球科技共舞下的成长品类和"反内卷"牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情 [8] - 机构建议在市场风险偏好高位时看好成长板块 热门赛道中更看好液冷 认为其具备"增长强劲、叙事完备、赔率占优"三大特征 基本面斜率变化或更陡峭 [8]

市场指数表现 - 上证指数报3726.99点 上涨30.22点 涨幅0.82% [2] - 创业板指报2613.24点 上涨79.03点 涨幅3.12% [2] - 深证成指报11848.84点 上涨214.18点 涨幅1.84% [2] - 科创50指数报1132.84点 上涨31.55点 涨幅2.86% [2] - 非证20指数报1524.99点 上涨48.67点 涨幅3.30% [2] - 沪深300指数报4248.57点 上涨46.21点 涨幅1.10% [2] - 上证50指数报2846.15点 上涨13.27点 涨幅0.47% [2] 板块表现 - 液冷概念板块表现强势 [1] - CPO概念板块走势强劲 [1] - 华为海思概念板块显著上涨 [1] - AI语料概念板块表现突出 [1] - 影视概念板块持续走强 [1] - 消费电子概念板块表现活跃 [1] - 麒麟电池概念板块大幅上涨 [1] - 稀土永磁概念板块表现亮眼 [1] 市场整体表现 - 全市场约4100只个股上涨 [1] - 全市场约1000只个股下跌 [1] - 主力资金净流出约70亿元 [1]

今日早盘，A股三大指数集体走强， 创业板指拉升涨逾3%，沪指涨0.83%，深成指涨1.88%。 文化传媒、消费电子、液冷、游戏等方向涨幅居前， 沪深京三市上涨个股近4200只。 | 自选 | | | 大涨股 直播 风口 主线 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 深证成指 | | 创业板指 | | | -3727.62 | | -11853.84 | | -2615.41 | | | +30.85 +0.83% | | +219.17 +1.88% | | +81.19 +3.20% | | | 市场概况 | | | | | | | | | 2706 | | | | | | 848 | 912 | | | | | 273 195 97 104 | | 210 | 145 21 4 ୧ | | 2 | | 大于 涨停 +8% +6% | +4% | +2% 0% | 小于 -2% -4% -6% -8% | | 跌停 | | +8% | | | -8% | | | | 上涨 4126家 | | 持平 210家 | 下跌 1088家 | | ...

市场表现 - A股早盘窄幅震荡，沪指涨0.24%，深成指涨0.17%，创业板指涨0.07% [1] - AI主线强势，影视、传媒、游戏等应用端领涨，慈文传媒涨停 [1] - 液冷服务器等算力产业链继续走强，金田股份4连板，川润股份2连板 [1] - 减肥药等医药股拉升，翰宇药业涨超10% [1] - 贵金属、证券、保险、多元金融等板块跌幅居前 [1] 影视行业 - 影视股震荡冲高，慈文传媒涨停，华策影视、百纳千成等跟涨 [2] - 2025年暑期档电影总票房(含预售)达99.56亿元，18日有望突破百亿大关 [2] - 观影总人次超2.6亿，较去年同期显著增长 [2] - 短期内容供给恢复有望促进电影市场成长，中长期AI技术突破与IP潮玩的结合有望推动行业持续繁荣 [2] 液冷服务器行业 - 液冷服务器概念继续走强，金田股份4连板，川润股份2连板，凌云股份涨停 [3] - 2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年，液冷市场规模有望明显增长 [3] - ASIC机柜方案逐步采用液冷以及国内厂商超节点方案的推出，将进一步打开市场空间 [3] 机构观点 - 兴业证券认为当前市场正在经历"健康牛"，指数稳步向上，波动率持续下行 [4] - 市场呈现"多点开花"，行业、板块、主题机会交替轮动 [4] - 中信建投指出慢牛行情后续可能回调整固或加速赶顶，建议以红利板块作为底仓，关注液冷服务器、AI等赛道 [5] - 光大证券认为市场有望延续上行态势，科技风格或将继续唱主角，重点关注AI医药概念 [6]

市场整体表现 - 三大指数集体高开，沪指报3712.50点，高开0.43%，深成指报11690.94点，高开0.48%，创业板指报2549.55点，高开0.60% [1] - 市场量能迈上新台阶，A股市场单日成交额连续三个交易日站上2万亿元水平，两融余额持续增长 [2] - 下半年以来A股市场表现强劲，三大指数同步创下近四年来高位，上证指数/万得全A年初至今涨幅分别达10%/16%，下半年以来涨幅分别为7.3%/9.8% [5] 板块与行业表现 - 玻纤、制冷剂、铜箔/覆铜板等板块指数涨幅居前 [1] - 银河证券建议重点关注上游有色金属行业，中游钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业 [2] - 中信建投建议重点关注红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等板块 [4] - 华泰证券指出房地产行业仍处于筑底企稳之中，7月数据显示房地产市场销售面积和价格同比仍在下降 [6][7] 机构观点与市场展望 - 银河证券认为市场成交活跃状态下，有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 [2] - 开源证券对指数的长期突破维持乐观判断，市场结构呈现全球科技共舞和“反内卷”牵头下周期与顺周期交易的双轮驱动，看好成长板块，更看好液冷赛道 [3] - 中信建投认为后续市场走势或将延续中期慢牛格局，但需注意投资者情绪上升较快可能导致的过热风险 [4] - 中金公司指出近期A股市场持续上行并跑赢港股的背后更多反映市场资金面的积极变化，资金筹码结构明显改善 [5] 特定行业深度分析 - 国金证券发布研报称风电整机内卷多年终得反转，预计2025年行业装机有30%增速，头部整机企业费用率有望下降1-2个百分点，看好26年整机企业制造端毛利率显著改善和估值修复 [8] - 开源证券看好液冷赛道，认为其具备增长强劲、叙事完备、赔率占优三大特征，是下一个光模块&PCB [3] - 华泰证券相对更看好一线城市为代表的核心城市复苏节奏，以及对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复 [7]

行业投资评级 - 领先大市-A [6] 核心观点 半导体关税政策影响 - 特朗普计划对半导体和钢铁征收新关税，税率或达200%-300%，可能导致美股半导体板块普跌 [1] - 高关税可能加速"去美国化"趋势，促使企业调整全球供应链布局 [1] 算力散热需求 - 液冷服务器市场规模2024年达23.7亿美元，同比增长67%，冷板式解决方案市占率提升 [2] - 预计2024-2029年中国液冷服务器市场年复合增长率为46.8%，2029年市场规模将达162亿美元 [2] - 英伟达GB300系统采用液冷散热设计，推动液冷技术需求爆发 [2] 存储市场供需失衡 - 消费级DDR4合约价7月上涨60%-85%，预计Q3涨幅扩大至85%-90% [3] - 工控、网通、电视及消费电子对DDR4需求强劲，但供给优先级落后于PC和服务器 [3] AI PCB产业升级 - AI服务器PCB向精细化、高性能方向演进，线宽线距微缩至20-30μm，基材迭代至M8/M9及PTFE体系 [4] - 加工设备转向更高精度（＜50μm）的镭射钻孔 [4] CCL全产业链涨价 - PCB上游供应商威利邦电子、建滔积层板等同步调价，受原材料价格高位、行业洗牌及AI需求激增影响 [11] 行业数据跟踪 半导体 - 热力学计算芯片CN101能效提升高达1000倍，专为AI/HPC数据中心设计 [21] SiC - 日本完成利用硅废料制备半导体碳化硅粉体的基础研究，有望降低环境负荷 [22] - 2025年1-7月中国新能源汽车产销同比增长37.83%和39.21% [22] - 2025Q2国内光伏新增装机212GW，同比增长171% [22] 消费电子 - "微波大脑"芯片功耗低于200毫瓦，适用于无线电信号解码和高速数据处理 [27] - 2025H1中国智能手机出货量6896万台，同比下降4% [27] - 2025年7月中国智能手机产量9432万台，同比增长2% [27] VR - Meta Quest系列主导Steam平台VR市场，Quest 2占比31.52%，Quest 3占比16.22% [29] 市场表现 行业涨跌幅 - 电子行业本周上涨4.87%，排名2/31 [31] - 元件子版块涨幅最大（9.88%），光学光电子涨幅最小（2.36%） [33] PE估值 - 电子行业PE为61.03倍，10年PE百分位为82.49% [37] - 半导体子版块PE为93.82倍，消费电子为34.47倍，元件为55.30倍 [39] 投资建议 服务器液冷 - 建议关注英维克、思泉新材、飞荣达等 [13] CCL - 建议关注生益科技、南亚新材、建滔积层板等 [13] 存储产业链 - 建议关注兆易创新、佰维存储、香农芯创等 [13]

行业与公司分析总结 快递行业 - 反内卷进展显著，广东省率先涨价，其他省市跟进，仍处于涨价扩散阶段[3] - 看好申通、圆通、韵达、中通等公司[3] - 长期看好极兔速递在东南亚及新兴市场的发展潜力[3] 航空行业 - 受行业自律通知刺激，虽历史经验不足，但目前筹码面、信息面和催化面均处底部[4] - 建议关注港股三大行及A股华夏航空，其次是吉祥航空和春秋航空[4][5] 焦煤市场 - 焦煤市场价格显著抬升，佳友国际焦煤贸易利润有望放大[5] - 非洲市场回暖，紫金矿业卡莫阿矿山产能恢复助力其非洲业务[5] - 继续推荐佳友国际[5] 化工行业 - 化工产品价格指数CCPI为4,034点，较上周环比下跌0.6个百分点[6] - 万华化学二季度归母净利润30.4亿元，超出预期，TDI毛利率改善[6] - 卫星化学二季度归母净利润11.75亿元，同比增13.7%，现有产能中枢业绩约60亿元[6] - 乙烷消耗量350万吨，总产能900万吨，未来业绩有望翻倍[7] 制冷剂市场 - 制冷剂价格持续上行，R22价格为3.55万元，R32价格为5.75万元，134A价格为5.1万元[8] - 供给受限导致厂家定价权强，聚化和三美等公司市值对应PE约为9~10倍[8] 棕榈油市场 - 棕榈油价格上涨至9,400元/吨，环比上周涨310元[9] - 利好赞宇科技印尼基地盈利提升，下半年投产后预计产能翻倍[9][10] 农化板块 - 草甘膦价格达2.67万元，本周上涨3,000元，累计涨幅4,000~5,000元[11] - 看好新安股份、兴发集团和江山股份等龙头公司[11] - 国际磷肥、钾肥价格保持高位运行，关注第二批200万吨磷肥出口配额[11] 有色金属行业 - A股铜业平均估值14.1倍，港股平均估值11~12倍[14] - 看好江西铜业H股和中国有色矿业，估值仅8倍，上涨空间50%[14] - 投资机会集中在与AI、机器人等高科技产业相关的公司[15] 煤炭行业 - 中国神华拟收购国家能源集团多项优质资产，预计显著提升资产规模和盈利能力[16] - 标的资产净资产938.88亿元，利润总额约80亿元[16] - 2025年中期利润分配不少于上半年归母净利润75%[16] - 全社会煤炭库存周环比下降6%，动力煤价格上涨3%[17][18] - 建议关注高股息动力煤公司和困境反转型焦炭公司[19] 宏观市场 - 沪指升破3,700点，预计此次牛市为"慢牛"[2] - 周期股机会主要集中在快递、航空和焦煤等领域[2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 液冷技术需求增长主要受高功率卡和机房改造空间约束驱动[2] - 北美算力以高功率高密度为导向，国产算力以TCO成本为导向[3] - 液冷市场空间来自渗透率提升、高价值量和通胀[6] - 大陆厂商机会源于新机柜工艺变化和供应链鲇鱼效应，技术进步和精密加工降本能力是关键[6] - 短期液冷业绩兑现度低可能带来情绪回调，建议聚焦龙头、份额确定性和ASIC增量逻辑[6] 需求分析 - 新增市场中高功率卡是最大约束条件，改造市场中机房改造的空间浪费是最大约束条件[2] - 北美算力导向高功率高密度，国产算力导向TCO成本（满足PUE情况下）[3] 发展节奏 - 国内分三阶段：一阶段跟随capex的β，风墙等风冷温控有较大增长；二阶段B系列可能采用风液冷源一体/动态双冷源满足稍高算力卡需求；三阶段国产算力集群和北美高端算力卡有机会上浸没式[5] - 海外：B200芯片端液冷设计和机柜预留液冷架构是重要前置条件，GB200开始第一次推整机柜CDU，液冷渗透率到GB300有望接近标配，Rubin将100%实现液冷（冷板浸没混合或全浸没方案）[5] - AISC尤其是Meta从Q4计划开始推广，假设单卡400w，128卡迭代后定制机柜预计超过50kw，至少需上冷板式[5] 投资机会聚焦 - 具备全链路解决方案的Tier1：英维克[6] - 有望通过送样或已切入北美/台资的Tier2/3，尤其绑定GB300份额提升的cooler master：思泉新材、川环科技、同飞股份、飞龙股份、硕贝德、强瑞科技、溯联股份[6] - AISC链具有海外商务关系和成本交付能力：申菱环境、依米康、川润[6] - 其他设备：华光新材、津上机床中国[6]

港股市场表现 - 港股市场因担忧美俄元首峰会结果低开调整，收盘跌0.98% [1] - 银行股拖累大盘，保险股表现强势，中国人寿(02628)、新华保险(01336)涨幅接近3% [3] - 港股通涨幅超10%的个股有十多个，市场情绪不差 [4] A股市场表现 - A股三大指数放量大涨，沪指重回3700点附近，成交额超过2.2万亿，为A股历史上第29个成交额突破两万亿的交易日 [1] - 证券板块爆发，九方智投控股(09636)大涨超18%，中信建投(06066)、银河证券(06881)涨超9% [6] - A股新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%，赚钱效应吸引增量资金入场 [6] 美俄元首峰会影响 - 美俄元首峰会预期不高，俄罗斯方面明确表示没有签署文件的计划 [1] - 普京诉求为保留已占领领土，特朗普希望保障美国在乌克兰的利益，共识存在但欧洲和乌克兰难以答应 [2] - 若谈崩可能引发制裁，强化国产替代逻辑，华虹半导体(01347)涨超5% [2] 机器人题材表现 - 力劲科技(00558)暴涨超46%，因机器人题材及2025世界人形机器人运动会消息刺激 [4] - 机器人相关公司京城机电(00187)、德昌电机(00179)涨超8% [4] - 激光雷达供应商速腾聚创(02498)涨超7% [4] AI与科技股表现 - 鸿腾精密(06088)暴涨超33%，8月涨幅达1.26倍，因英伟达AI服务器组件需求及液冷赛道受益 [5] - 建滔积层板(01888)大涨近21%，因AI催生PCB需求 [5] - 东方甄选(01797)大涨近18%，对标线上山姆估值 [4] 光伏行业动态 - 光伏玻璃价格涨幅明显，2.0mm光伏玻璃均价较7月30日上涨9.76% [7] - 7月光伏玻璃行业减产8350吨/日，实际产能降至8.65万吨/日 [7] - 协鑫科技(03800)与太保资管达成战略合作，颗粒硅市占率提升至25.8%，成本优势显著 [10][11][12] 协鑫科技亮点 - 颗粒硅现金成本降至27.14元/公斤，行业领先 [11] - 多晶硅销量逆势增长24.7%至28.2万吨，颗粒硅产量同比增长32.2% [11] - 与太保资管合作探索RWA代币化解决方案，有望带来新业务增长点 [12]