报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - NVLink Fusion构建半定制AI基础设施，强化生态系统护城河，开放NVLink IP扩大生态系统，有望强化Nvidia在数据中心的护城河 [2] - GB300预计Q3推出，多款个人和企业新品发布，包括面向开发者的AI超算、面向企业IT的AI转型产品、机器人物理训练引擎和人形机器人基础模型 [2] - 受益于AI factory和AI infra推动，数据中心正转变为近万亿美元市场，AI infra投资规模扩大将扩大国内AI产业链优质公司订单，基本面有望持续兑现 [2] 根据相关目录分别进行总结 NVLink Fusion构建半定制AI基础设施，强化生态系统护城河 - Nvidia发布NVLink Fusion，开放NVLink支持第三方CPU和AI加速器集成，构建半定制化AI基础设施，突破传统数据中心瓶颈 [6] - NVLink Fusion提供两种配置，满足不同算力需求，首批采用厂商包括MediaTek等 [7] - 第五代NVLink提升多GPU系统可扩展性，总带宽达1.8 TB/s，是上一代2倍，开放生态平台吸引第三方芯片，强化Nvidia在数据中心的护城河 [11] GB300预计Q3推出，多款个人和企业新品发布 - GB300预计2025年第三季度推出，比前代H100提升1.7倍推理性能，配备1.5倍HBM内存和2倍网络带宽，一节点可达40 petaflops [13] - 面向开发者的AI超算DGX Spark已全面投产，预计未来几周推出，DGX Station适合个人或小型团队 [14] - 面向企业IT的RTX PRO Server推动从基于CPU的系统向GPU加速基础设施转变 [16] - 与DeepMind和Disney共同开发机器人物理训练引擎Newton，推出人形机器人基础模型Isaac GR00T N1.5，提升训练效率 [20] 投资建议 - 受益于AI factory和AI infra推动，数据中心向万亿美元市场转变，建议关注工业富联、沪电股份等国内AI产业链优质公司 [23]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收和归母净利润大幅增长，2025 年一季度营收环比继续增长，盈利能力创新高 [1][2] - 高端高速产品占比提升，泰国产能爬坡顺利带动毛利率环比向上，海外下游客户主要面向北美主要 CSP 厂商，产能储备充分 [3] - 产能显著增长，积极备货显示旺盛需求，与主流芯片供应商保持良好协作实现供应链稳定性和成本优势 [4] - 积极布局高速相干、AEC、国产化光模块等，有望开创新增长 [6] - 受益于全球 AI 基础设施持续性投入以及 AI 芯片 IO 带宽的持续增加，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 58.9/74.3/92.1 亿元，当前估值位于历史低位区间 [7] 各部分总结 事件描述 - 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收 86.5 亿元，同比提升 179.2%；实现归母净利润 28.4 亿元，同比增长 312.3%；毛利率、净利率分别为 44.7%（同比 +13.7pct）、32.8%（同比 +10.6pct） [1] - 2025Q1 实现营收 40.5 亿元，同环比分别 +264.1%、+15.2%；实现归母净利 15.7 亿元，同环比分别 +384.5%、+32.0%；单季度毛利率达到 48.7%，净利率达到 38.8%，均创下近年来新高 [2] 事件点评 - 2025 年一季度 800G 产品出货同比环比均持续提升，2024 年点对点光模块 ASP 较 2023 年提升 95.6%，产品结构加速向高速倾斜 [3] - 海外下游客户主要面向北美主要 CSP 厂商，2025 年北美四大 CSP 资本开支合计或同比提升 37%达到 3055 亿美元，部分厂商有相关产品升级和部署计划 [3] - 泰国工厂二期已于 2025 年初正式投入运营，目前持续扩产，产能储备充分 [3] - 2024 年点对点光模块产能达到 1060 万只，较 2023 年提升 24.7%；截至 25Q1，固定资产账面价值达 22.8 亿元，同环比分别增长 65.2%、12.9%；25Q1 在建工程账面价值 3.5 亿元，与泰国二期快速扩产有关 [4] - 25Q1 存货账面价值 54.6 亿元，同环比分别提升 262.8%、32.3%，反映出交付需求旺盛；与主流芯片供应商保持良好协作并提前锁定产能，如在 OFC2025 推出采用 3nm DSP 的光模块，与博通在最先进芯片方面紧密合作 [4] - 2024 年研发费用 4.0 亿元，同比增长 201.4%；数据中心互联光模块、相干技术光模块完成相关设计及验证；800G 高速 AEC 铜缆进入小批量生产阶段；国产化芯片的光模块进入小批量生产阶段，2024 年国内市场收入 18.4 亿元，同比大幅增长 266.0% [6] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 58.9/74.3/92.1 亿元，EPS 分别为 8.31/10.48/13.00，当前估值位于历史低位区间，维持“买入 - A”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,098|8,647|16,586|21,248|25,937| |YoY(%)|-6.4|179.1|91.8|28.1|22.1| |净利润(百万元)|688|2,838|5,890|7,431|9,214| |YoY(%)|-23.8|312.3|107.6|26.2|24.0| |毛利率(%)|31.0|44.7|46.5|46.7|46.9| |EPS(摊薄/元)|0.97|4.00|8.31|10.48|13.00| |ROE(%)|12.6|34.1|42.4|36.9|33.5| |P/E(倍)|121.2|29.4|14.2|11.2|9.1| |P/B(倍)|15.3|10.0|6.0|4.1|3.0| |净利率(%)|22.2|32.8|35.5|35.0|35.5| [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报和 2025 年一季报显示营收和利润大幅增长，2025 年一季度盈利能力创新高，受益于高端高速产品占比提升、泰国产能爬坡及北美 CSP 算力投资增加，预计 2025 - 2027 年归母净利润持续增长，当前估值位于历史低位区间 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024 年公司实现营收 86.5 亿元，同比提升 179.2%；归母净利润 28.4 亿元，同比增长 312.3%；毛利率、净利率分别为 44.7%（同比 +13.7pct）、32.8%（同比 +10.6pct） [1] - 2025Q1 公司实现营收 40.5 亿元，同环比分别 +264.1%、+15.2%；归母净利 15.7 亿元，同环比分别 +384.5%、+32.0%；单季度毛利率 48.7%，净利率 38.8%，均创近年来新高 [1] 事件点评 - 高端高速产品占比提升，2025 年一季度 800G 产品出货同比环比均提升，2024 年点对点光模块 ASP 较 2023 年提升 95.6% [3] - 海外下游客户主要面向北美主要 CSP 厂商，2025 年北美四大 CSP 资本开支合计或同比提升 37%达到 3055 亿美元，部分厂商有网络升级需求 [3] - 泰国工厂二期 2025 年初正式投入运营，持续扩产，产能储备充分 [3] - 2024 年公司点对点光模块产能达到 1060 万只，较 2023 年提升 24.7% [4] - 截至 25Q1，公司固定资产账面价值达 22.8 亿元，同环比分别增长 65.2%、12.9%；在建工程账面价值 3.5 亿元，与泰国二期快速扩产有关 [4] - 25Q1 公司存货账面价值 54.6 亿元，同环比分别提升 262.8%、32.3%，反映交付需求旺盛 [4] - 公司与主流芯片供应商保持良好协作并提前锁定产能，在 OFC2025 推出采用 3nm DSP 的光模块，与博通在最先进芯片方面紧密合作 [4][7] - 2024 年研发费用 4.0 亿元，同比增长 201.4%，积极布局高速相干、AEC、国产化光模块等，有望开创新增长 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 58.9/74.3/92.1 亿元，EPS 分别为 8.31/10.48/13.00，维持“买入 - A”评级 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,098|8,647|16,586|21,248|25,937| |YoY(%)|-6.4|179.1|91.8|28.1|22.1| |净利润(百万元)|688|2,838|5,890|7,431|9,214| |YoY(%)|-23.8|312.3|107.6|26.2|24.0| |毛利率(%)|31.0|44.7|46.5|46.7|46.9| |EPS(摊薄/元)|0.97|4.00|8.31|10.48|13.00| |ROE(%)|12.6|34.1|42.4|36.9|33.5| |P/E(倍)|121.2|29.4|14.2|11.2|9.1| |P/B(倍)|15.3|10.0|6.0|4.1|3.0| |净利率(%)|22.2|32.8|35.5|35.0|35.5| [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025年一季度盈利能力环比改善，海外算力需求依旧旺盛，预计2025 - 2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，yoy分别为61.5%/28.4%/24.1%，当前公司动态市盈率处于较低区间 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收238.6亿元，同比增长122.6%；归母净利润为51.7亿元，同比增长137.9%，毛利率33.8%、净利率22.5%进一步提升 [1] - 2025年一季度，公司实现营收66.7亿元，同环比分别提升37.8%、1.9%；归母净利润15.8亿元，同环比分别提升56.8%、11.6%，净利润率环比提升2pct [1] 事件点评 - 2025年一季度收入增长阶段性放缓，因AI大客户800G向1.6T切换以及IB市场向ROCE过渡等，800G出货量同环比均增长，400G出货增长下降，1.6T出货低于预期，预计Q2到Q3 1.6T会逐步起量 [3] - 展望2025年，微软、META、谷歌、亚马逊四家公司合计CAPEX有望同比提升37%至3055亿美元，公司产能快速爬坡，2024年光模块产能达2088万只，销量1459万只，同比分别提升113.7%、95.8%，2025年一季度固定资产和存货账面价值环比增长 [3] - 公司自研硅光芯片已在400G产品中大量出货，2025年800G硅光比例会逐步提升，面向1.6T大客户需求，硅光方案或成主要供应力量，旭创将是2025年全球硅光模块出货的龙头厂商 [4] - 泰国出货暂时为零关税，公司已具备全面从泰国出货的能力 [4][7] - 2024年Q4国内三大互联网厂商BAT合计CAPEX为707亿元，同比增速253.5%，预计2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元，2025年国内市场将爆发式增长，2024年公司国内市场收入达31.5亿元，同比大幅增长91.3%，毛利率同比提升7.3pct，2025年在重要大客户招标中份额领先 [8] - 2024年公司汽车光电子业务实现营收7.6亿元，同比大幅增长128.1%，2025年3月智驰领驭发布全球首款基于PCIE4.0的车载光传输模块及解决方案，有望推动FTTV在车载总线网络落地 [8] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，yoy分别为61.5%/28.4%/24.1%，维持“买入 - A”评级 [9] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|10,718|23,862|37,420|46,105|55,982| |YoY(%)|11.2|122.6|56.8|23.2|21.4| |净利润(百万元)|2,174|5,171|8,350|10,718|13,307| |YoY(%)|77.6|137.9|61.5|28.4|24.1| |毛利率(%)|33.0|33.8|35.7|36.1|35.4| |EPS(摊薄/元)|1.97|4.68|7.55|9.70|12.04| |ROE(%)|14.9|26.5|29.7|28.6|27.0| |P/E(倍)|48.0|20.2|12.5|9.7|7.8| |P/B(倍)|7.3|5.5|3.8|2.8|2.1| |净利率(%)|20.3|21.7|22.3|23.2|23.8|[11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2023A - 2027E的财务预测情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目的金额及变化，以及营业收入、营业成本、净利润等指标的预测 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、毛利率、净利率、ROE、偿债能力、营运能力、估值比率等方面的预测数据 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025年一季度盈利能力环比改善，海外算力需求依旧旺盛，预计2025 - 2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，yoy分别为61.5%/28.4%/24.1%，当前公司动态市盈率处于较低区间 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年实现营收238.6亿元，同比增长122.6%；实现归母净利润为51.7亿元，同比增长137.9%，毛利率（33.8%）、净利率（22.5%）进一步提升 [1] - 2025年一季度实现营收66.7亿元，同环比分别提升37.8%、1.9%；实现归母净利润15.8亿元，同环比分别提升56.8%、11.6%，净利润率环比提升2pct [2] 事件点评 - 2025年一季度收入增长阶段性放缓，因AI大客户800G向1.6T切换以及IB市场向ROCE过渡等，800G出货量同环比均增长，400G出货增长下降，1.6T出货低于预期，预计Q2到Q3 1.6T会逐步起量 [3] - 展望2025年，微软、META、谷歌、亚马逊四家公司合计CAPEX有望同比提升37%至3055亿美元，公司产能快速爬坡应对需求，供应份额稳定 [3] - 2024年光模块产能达2088万只，销量1459万只，同比分别提升113.7%、95.8%；2025年一季度固定资产账面价值达59.1亿元，环比增长，存货账面价值达78.2亿元，环比增长10.9% [3] 公司优势 - 自研硅光芯片已在400G产品中大量出货，2025年800G硅光比例将逐步提升，面向1.6T大客户需求，硅光方案或成主要供应力量，是2025年全球硅光模块出货的龙头厂商 [4] - 得益于泰国产能建设规模，具备全面从泰国出货的能力，且根据最新政策，泰国出货暂时为零关税 [4][6] 新看点 - 2024年Q4国内三大互联网厂商BAT合计CAPEX为707亿元，同比增速253.5%，预计2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元，2025年国内市场将爆发式增长 [7] - 2024年国内市场收入达31.5亿元，同比大幅增长91.3%，毛利率为14.4%，同比提升7.3pct，在国内市场主要出货400G，加快800G导入，2025年在重要大客户招标中份额领先 [7] - 2024年汽车光电子业务实现营收7.6亿元，同比大幅增长128.1%，收购君歌电子后业务快速发展，2025年3月智驰领驭发布全球首款基于PCIE4.0的车载光传输模块及解决方案 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，yoy分别为61.5%/28.4%/24.1%，维持“买入 - A”评级 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|10,718|23,862|37,420|46,105|55,982| |YoY(%)|11.2|122.6|56.8|23.2|21.4| |净利润(百万元)|2,174|5,171|8,350|10,718|13,307| |YoY(%)|77.6|137.9|61.5|28.4|24.1| |毛利率(%)|33.0|33.8|35.7|36.1|35.4| |EPS(摊薄/元)|1.97|4.68|7.55|9.70|12.04| |ROE(%)|14.9|26.5|29.7|28.6|27.0| |P/E(倍)|48.0|20.2|12.5|9.7|7.8| |P/B(倍)|7.3|5.5|3.8|2.8|2.1| |净利率(%)|20.3|21.7|22.3|23.2|23.8| [10]

英伟达新品发布 - 公司推出半定制AI基础设施NVLink Fusion，支持英伟达芯片与其他定制芯片混搭，加快AI工厂上市时间 [2] - NVLink Fusion通过Chiplet技术实现，提供两种配置：Grace CPU+定制AI加速器或定制CPU+英伟达GPU [3] - 定制芯片合作伙伴包括AIchip、Astera Labs、Marvell、联发科，CPU合作伙伴有富士通、高通 [3] 产品技术细节 - 全球最小个人AI超级计算机DGX Spark采用GB10 Grace Blackwell芯片，AI算力达1PFLOPS，已全面投产 [4] - Grace Blackwell NVL72集成36张Grace CPU和72张Blackwell GPU，实现机架级系统 [4] - GB300（Blackwell Ultra）计算平台Q3推出，推理性能比GB200提升1.5倍，HBM内存容量增加1.5倍，网络连接能力翻倍 [4] x86平台产品 - 发布RTX 5060 GPU，搭载该GPU的MSI笔记本电脑最快5月上市 [5] - RTX PRO Blackwell服务器支持8个RTX PRO 6000 GPU，性能比H100 AI系统高4倍（DeepSeek负载）或1.7倍（Meta Llama模型） [5] 生态合作与布局 - 联合台积电、富士康在中国台湾建立AI超级计算机，同步成立"NVIDIA Constellation"办事处 [5] - 分析师认为该合作模式可被中国AI芯片公司（如华为）复制，与垂直领域企业深度合作 [6]

公司概况 - 杭州曼孚科技是一家专注于AI底层数据体系的基础设施服务商 成立于2018年 不追逐模型风口 而是以稳定高效的数据工程能力立足行业[1] - 公司核心产品为"采集—标注—管理—训练—推理"五段式标准化数据生产系统 通过工程化方式重构AI开发链路 形成内部闭环的数据基础设施[2] - 从定制化标注服务商转型为平台化工具提供者 2022-2024年平台客户数增长超300% 月度平台活跃频次突破1.5万次[2] 技术优势 - 流程模块化与接口自动化显著降低单客户交付成本 构建运营与技术护城河[3] - 国内少数同时具备"标准化平台+垂直场景深度覆盖"能力的企业 连续三年蝉联"自动驾驶数据标注企业TOP1"[3] - 服务范围覆盖主机厂(全覆盖)、新势力造车、一线算法公司及全球Tier1大厂[2] 投资逻辑 - 早期投资人徐绍煌2020年即判断AI竞争将回归数据流程效率与工程化结构控制权[4] - 创始团队具备显著工程背景 在数据体系标准、流程设计、接口开放能力上展现"平台基因"[4] - 投资后推动模块化任务管理系统建设 引入横向可复用组件概念 与比亚迪等重点客户建立全周期合作关系[5] 行业定位 - 代表"数据闭环型企业"价值被重估 行业开始关注底层系统的高效性、可控性与可复用性[7][8] - AI可持续发展关键不在于顶层模型堆叠 而在于基础建设能力 降低行业整体开发门槛[7][8] - 入选2025杭州准独角兽榜单 显示基础设施类企业正进入价值发现阶段[1][5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 考虑全球AI基础设施景气度有望持续上行，公司不断推进先进产品研发，且多元业绩弹性有望加速释放，预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7564.19/9126.78/10552.89亿元，实现归母净利润分别为293.66/353.90/402.21亿元，对应2025 - 2027年PE分别为13.0/10.8/9.5倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码601138.SH，市场价格为人民币19.27，板块评级为强于大市 [1] - 发行股数19,858.86百万，流通股19,857.58百万，总市值382,680.29百万元，3个月日均交易额2,267.70百万元，主要股东China Galaxy Enterprise Limited持股比例36.72% [3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为7.0%、8.3%、 - 13.0%、 - 19.4%，相对上证综指涨跌幅分别为 - 10.2%、4.2%、 - 13.7%、 - 26.2% [2] 财务数据 历史及预测财务指标 - 2023 - 2027E主营收入分别为476,340、609,135、756,419、912,678、1,055,289百万元，增长率分别为 - 6.9%、27.9%、24.2%、20.7%、15.6%；归母净利润分别为21,040、23,216、29,366、35,390、40,221百万元，增长率分别为4.8%、10.3%、26.5%、20.5%、13.7%等 [7] 2024年及2025Q1业绩情况 - 2024年全年实现收入6091.35亿元，同比 + 27.88%，归母净利润232.16亿元，同比 + 10.34%等；2025Q1实现营收1604.15亿元，同比 + 35.16%/环比 - 7.15%，归母净利润52.31亿元，同比 + 24.99%/环比 - 35.23%等 [8] 业务板块情况 - 2024年云计算业务营业收入达3193.77亿元，同比增长64.37%，AI服务器营收同比增幅超150%，通用服务器营收同比实现20%增长；通信及移动网络设备业务营业收入2878.98亿元，同比稳定增长，5G终端精密机构件出货量同比增长10%，400G、800G高速交换机同比增长数倍 [8] - 2025年一季度云计算业务板块营业收入同比增长超过50%，AI服务器、通用服务器营业收入同比皆超过50%；通讯及移动网络设备业务有效实现对客户的稳健出货 [8]

这里距全球80%人口仅6-8小时航程，坐拥年吞吐1.2亿人次的全球最大航空枢纽，其战略区位、巨额投 资与顶级娱乐设施的叠加效应，正持续巩固其全球消费中心的地位。 智通财经APP获悉，迪士尼(DIS.US)上周宣布将在阿布扎比建设最新主题乐园，进一步印证了阿拉伯联 合酋长国作为中东全球消费枢纽的地位。 阿联酋经济引擎的核心是人工打造的亚斯岛——这座距离阿布扎比市中心20分钟车程的人工岛最初为 2006年F1阿布扎比大奖赛开发，自2009年承办首届中东F1赛事以来，已相继建成法拉利世界、亚斯水 上世界、华纳兄弟世界和海洋世界亚斯岛等景点，2024年游客量突破3800万人次。 迪士尼CEO艾格解释选址决策时表示，"阿联酋堪称世界的十字路口，约5亿具备消费能力的人群居住在 四小时航程范围内。" 作为阿拉伯世界第二大经济体(仅次于沙特)，阿布扎比自2000年代中期便依据《2030经济愿景》战略积 极推动经济多元化，2006-2008年亚斯岛开发恰逢该战略加速期。 国际主题公园服务公司CEO丹尼斯·斯皮格尔表示，阿联酋"绝对处于增长模式"，亚斯岛已按合理节奏 构建起规模化的休闲娱乐集群。尽管迪拜、沙特和卡塔尔十年来持续争 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电子、半导体、消费电子、算力、模拟、设备、智能眼镜、昇腾链 - **公司**：寒武纪、翱捷科技、思瑞浦、纳芯微、中科飞测、天准科技、汇成真空、精智达、海力士、三星电子、兆易创新、小米、Meta、华丰科技、南亚新材、深南电路、芯碁微装、天岳先进、水晶光电、杰普特、华灿光电、美迪凯、芯原股份、芯源微、微导纳米、华勤技术 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现**：5月7日沪深300指数+0.61%，电子指数+0.07%，半导体指数-0.43%，消费电子指数-0.46%[1] - **算力板块**：寒武纪+1.95%，传字节加单、阿里下单；翱捷科技-6.64%，或受网传“算力芯片新指标”影响，国内企业芯片受新规限制，互联网厂商自研芯片部分调整规格[1] - **模拟板块**：思瑞浦-3.1%、纳芯微-3.3%今日有所回调[1] - **设备板块**：中科飞测+1.4%、天准科技+1.9%冲高回落，两家公司昨晚公告宽光谱明场的送样或订单，量检测环节到验证成绩阶段，市场或审美疲劳；汇成真空+4.3%，受奥普光电订单催化[2] - **公司动态**：精智达已回购56.9万股，回购金额4016万元，计划回购3000 - 5000万元；海力士计划将DDR4产能压缩至20%左右；三星电子计划2027年左右量产LEDoS，MX部门明年发布第一代无显示智能眼镜，2027年发布第二代AR眼镜；兆易创新或与国际SoC龙头业务对接，产品具国际化竞争力，完成客户资源卡位[2] - **投资建议**：重点推荐精智达，其FTCP测试速率优异，自研asic芯片获长鑫认可，Q2 FT批量订单催化在即，与长鑫强绑定，看三倍空间；智能眼镜板块6 - 9月有小米、三星、Meta眼镜催化，多数标的4月调整充分，建议关注天岳先进等；昇腾链国产算力技术进展迅速，打开产业链成长空间[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - OpenAI计划海外加大投资扩展价值5000亿美元的星际之门项目，预计AI基础设施投资支出远超5000亿美元[2] - 重点关注华丰科技、南亚新材、芯碁微装、深南电路等公司[4]