证券时报·数据宝统计显示，12月5日当日陆股通成交额1926.85亿元，互联互通机制开通以来累计成交额 198.14万亿元，首次突破198万亿元整数关。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 互联互通机制开通以来，北上资金交投持续活跃，累计成交额首次突破198万亿元。 ...

港股市场整体表现 - 2025年前三季度港股IPO募资总额达1823亿港元，在全球主要交易所中位居榜首，时隔4年重夺第一 [2] - 港股市场制度红利持续释放，内地与香港资本市场务实深入合作支撑其国际金融中心竞争力与影响力提升 [1] - 预计2025年港股新股数量将超过80只，反映市场信心回暖与国际资本对中国优质资产的重新估值 [3] 融资规模与标志性案例 - 赛力斯集团在香港联交所主板挂牌，发行规模21.14亿美元，是迄今为止规模最大的中国整车企业IPO及全球整车企业IPO [2] - 宁德时代于5月在港二次上市募资约410亿港元，成为2025年上半年全球最大IPO [4] - 恒瑞医药在港募资约114亿港元，海天味业6月赴港二次上市募资也超过100亿港元 [4] 上市机制与政策优化 - "A+H"上市机制不断优化，今年以来其上市公司融资额已占新股总融资额近一半 [2] - 港交所推出"科企专线"，为人工智能、芯片等前沿科技企业登陆港股提供便利 [2] - 中国证监会推出五项对港合作举措，大幅简化A股企业境外上市流程，提升赴港上市效率 [2] 龙头企业战略布局 - 截至11月12日，今年已有16家A股公司成功在港上市，多家企业在港交所排队等候 [4] - 龙头企业赴港上市旨在构建国际融资新平台，提升全球竞争力，如均胜电子成为国内首家实现两地上市的"汽车+机器人一级供应商"双龙头企业 [4] - "A+H"上市有助于企业拓展国际融资渠道、优化股东结构，并对接全球资本与产业链资源 [4] 投资者结构变化 - 今年前三季度完成港股IPO的66家上市公司中，有基石投资者参与的公司为57家，占比高达86.36% [5] - 基石投资者参投金额合计741.91亿港元，基石投资占比39.47% [5] - 基石投资者构成呈现多元化和国际化，国际长线资金及内地险资密集现身基石名单 [6] 互联互通与市场生态 - 互联互通机制持续扩容，为两地市场注入活水，监管协同深化为跨境资本流动提供更稳定预期 [7] - 证监会计划提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [6] - 龙头企业加入打破港股偏重金融、地产的行业结构，补齐高端制造、生物医药等核心赛道资产短板 [7]

港股市场整体表现 - 港股交易表现出色，持续在高位震荡，2025年香港市场在全球资本中迎来强势反弹 [1] - 恒生指数年内升幅接近30%，恒生科技指数录得超过25%的亮眼表现 [1] - 市场在成交活跃度和资金面均明显走出前几年低迷期，重新成为全球投资者关注的焦点市场 [1] 南向资金动态 - 今年以来，南向资金累计淨买入金额高达1.38万亿港元，创下历史新高 [1] - 南向资金成为推动港股估值修復与市场情绪转正的主要驱动力 [1] - 南向资金有望继续成为港股最具韧性的增量力量，特别是在科技、互联网、医药及高端制造等板块 [2] ETF市场情况 - ETF成为市场新宠，多档港股科技与主题ETF在11月获得大量资金涌入 [1] - 华夏恒生科技ETF及华泰柏瑞恒生科技ETF分别吸纳人民币51.56亿元及人民币48.85亿元的资金淨流入 [1] - 内地投资者对科技行业信心高涨，ETF是参与港股行情的核心工具 [1][2] 投资者参与渠道 - 内地投资者参与港股市场的渠道日益便捷，互联互通机制深化及金融科技普及是关键因素 [2] - 投资者可通过香港券商的官方线上渠道，如官方网站或APP轻松完成证券账户开立和一站式交易 [2] 市场前景与驱动力 - 随着内地企业在港上市活动回暖、ETF规模扩张以及香港国际金融中心地位巩固，港股市场的估值修復与流动性改善仍有延续空间 [2] - 南向资金的涌入为香港资本市场带来新的增长动能与国际竞争力 [2]

互联互通机制成交概况 - 互联互通机制开通以来，北上资金交投持续活跃，累计成交额首次突破197万亿元，达到197.17万亿元 [1] - 11月28日当日，陆股通成交额为1863.53亿元 [1]

港股与A股市场资金流向 - 尽管港股持续震荡调整，南向资金持续流入，A股保持较强吸引力 [1] - 四季度以来股票型ETF整体净流入665.25亿元，跨境ETF整体净流入额合计1000亿元，跟踪香港市场的跨境ETF是资金净流入主力 [7] - 四季度以来多只恒生科技ETF吸金逾50亿元，共有7只恒生科技或港股通ETF区间净流入超50亿元，其中5只为恒生科技ETF [1][6] 主要指数及板块表现 - 四季度以来主要指数回调：恒生科技指数大跌14.06%，恒生指数下跌3.29%，上证指数微跌0.19%，科创50指数下挫12.34%，创业板指数下跌3.29% [6] - 年内主要指数收获可观涨幅：恒生指数上涨29.34%，恒生科技指数上涨25.29%，上证指数上涨15.62%，科创50指数上涨32.54%，港股创新药板块相关指数年内涨幅超90% [6] - 四季度申万一级行业指数中，汽车、电子、计算机三大板块跌幅居前，分别下跌9.58%、9.57%、8.16% [6] ETF资金布局详情 - 四季度以来国泰证券ETF和华宝证券ETF分别以89.51亿元和59.55亿元的净流入排在股票型ETF前两位，华夏科创50ETF获资金净流入51.65亿元排在第三位 [6] - 年内证券、化工、机器人、银行等主题以及沪深300、红利低波等股票型ETF最受青睐，共有8只股票型ETF年内净流入额超百亿元 [7] - 港股通互联网、科技、非银及恒生科技等跨境ETF吸金强劲，11只恒生科技或港股通ETF年内净流入额超百亿元 [7] AH股溢价动态 - AH股溢价指数自9月份以来持续走低，目前已降至120附近 [1][9] - 出现部分"A+H"上市公司港股股价高于A股的现象，例如宁德时代港股股价为472港元/股，而A股股价为373.2元/股 [9] - 南向资金持续涌入港股，四季度净买入超2100亿港元，年内净买入近1.38万亿港元，成为影响港股定价权的主要力量 [9][10] 市场结构与驱动因素 - 港股市场今年1至10月新股融资额高居全球第一，原因包括A股IPO政策的溢出效应、中概股回流的避险需求、大型交易的高度集中 [9] - "A+H"最新特征包括A股溢价持续存在、南向资金驱动溢价收窄、互联互通机制持续深化、人民币双柜台对冲汇率风险 [9] - 未来"A+H"阵营将集中在高科技、新能源、生物医药等具备全球竞争力的新经济龙头 [10] 长期回报与投资前景 - 中国A股长期回报前景良好，未来10至15年的年化回报率有望达到7.7%（以美元计价） [4][12] - 预期基于三大驱动：经济长期韧性叠加盈利修复与风险淡化、股东回报政策持续强化、公司治理优化及国际资金配置权重提升 [12] - 东亚市场正掀起公司治理改革浪潮，中国企业积极提高公司治理水平、增加股份回购、加强信息透明度，改善资本回报 [12]

A股投资前景与机构动向 - 多家机构发布2026年A股投资策略展望报告，看好中国优质资产来年表现 [1] - 摩根大通证券、法国巴黎银行、美林证券等多家知名外资机构根据三季报数据加大A股配置力度 [1] - 全球资产配置格局重塑，因利率下行、美元走弱及AI革命加速，A股具备较好配置价值成为全球共识 [1] 中国经济基本面 - 今年前三季度中国经济增长5.2%，经济持续展现韧性 [1] - 产业结构不断优化，高附加值产品出口增速显著，经济高质量发展动能持续增强 [1] - 经济结构转型升级背景下，各行业头部企业凭借规模品牌和技术优势建立护城河，在经营收入、净利润和现金流方面具备竞争优势 [1] 政策与资金面支持 - 新"国九条"等政策推动上市公司质量提升与分红常态化，强化龙头企业投资价值 [1] - 国内中长期资金入市与指数化投资政策红利持续释放，为A股核心资产带来增量资金和布局良机 [1] 中证A50指数概况 - 中证A50指数（930050.CSI）于2024年发布，优选50家最具代表性龙头公司，成份股总市值超20万亿元，平均市值达4017亿元，近90%成份股市值超1000亿元 [2] - 指数覆盖30个中证二级行业、50个中证三级行业，前五大行业合计权重占比38%，行业结构均衡 [2] - 除传统金融、消费领域，指数涵盖新能源、创新药、半导体等新经济赛道，更贴近中国经济蓝图 [2] 中证A50指数编制与特征 - 指数创新引入ESG评价与互联互通机制，降低重大负面风险事件概率，兼顾外资布局便利性，提升可投资性 [2] - 指数股息率为2.98%，显著高于中证全指的2.11% [2] - 指数近十年累计涨幅超73%，大幅跑赢同期上证50（21.40%）、沪深300（20.35%）和中证全指（1.84%） [3] - 指数历史年化波动率为20.72%，低于上述3只指数，展现更稳健收益特征 [3] 相关投资工具 - 广发基金于11月27日至12月10日推出广发中证A50ETF（159136），紧密跟踪中证A50指数，为投资者提供高效、便捷的核心资产配置工具 [3]

文章核心观点 - 企业赴港上市及"A+H"双资本平台成为重要战略配置，旨在满足“走出去”和“引进来”需求，构建对冲单一市场风险的双资本平台 [1] - “A+H”上市具备新特征，包括A股持续溢价、南向资金驱动溢价收窄、互联互通机制深化及人民币双柜台对冲汇率风险 [1][2] - 未来港股IPO趋势将重点聚焦TMT和新经济领域，香港有望成为连接内地一级市场与全球资本的关键枢纽 [2] 企业赴港上市现状与战略意义 - 今年以来港股IPO募资总额已超2000亿港元，居全球交易所首位 [1] - 宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股龙头公司相继登陆港交所，成为“A+H”上市主力军 [1] - “A+H”不仅是融资手段，更是一种战略配置，可完美契合企业“走出去”和“引进来”需求 [1] - 通过A股保持高估值融资，H股对接国际资本，优化企业国际化程度和治理结构 [1] “A+H”市场新特征 - A股溢价持续存在，反映内地投资者风险偏好和市场情绪，是核心特征之一 [1] - 南向资金持续流入港股市场，逐渐影响港股定价权，推动“A+H”股价差收敛 [2] - 互联互通机制持续深化，未来可能拓展至债券、基金等产品，形成更广阔跨境投资生态 [2] - 人民币双柜台交易模式允许以人民币或港币交易同一只股票，有效对冲汇率波动风险 [2] 未来港股IPO趋势 - 港股IPO将重点聚焦TMT和新经济领域 [2] - 随着18C门槛降低及宏观环境催化，香港将成为连接内地一级市场与全球资本的关键枢纽 [2]

创新实业港交所上市 - 创新实业于11月24日在港交所主板挂牌上市，股票代码HK02788，当日收盘价为14.59港元/股，较发行价上涨32.76% [1] - 公司业务聚焦于铝产业链上游的氧化铝精炼和电解铝冶炼 [1] - 全球发售募集资金计划用于拓展海外产能、绿色能源项目、营运资金及一般公司用途 [1] 港股通标的调整 - 深交所公告，因价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，三一重工（HK06031）与剑桥科技（HK06166）被调入港股通标的证券名单，自2025年11月24日起生效 [2] - 三一重工代表传统制造赛道，剑桥科技代表前沿科技赛道 [2] 大悦城地产退市 - 大悦城地产（HK00207）向联交所申请并获批准撤销股份上市地位，自2025年11月27日下午4时起生效 [3] - 公司此前根据《公司法》以计划安排方式建议进行股份回购及撤销上市地位，并已于11月21日获法院认可 [3] 京东工业上市进展 - 京东工业股份有限公司已通过港交所上市聆讯 [4] - 若上市成功，京东工业将成为京东集团旗下第六家登陆资本市场的子公司 [4] 港股市场行情 - 11月24日恒生指数收报25716.50点，上涨1.97% [5] - 恒生科技指数收报5545.56点，上涨2.78% [5] - 国企指数收报9079.42点，上涨1.79% [5]

互联互通机制成交活跃度 - 北上资金交投持续活跃，累计成交额首次突破196万亿元，达196.14万亿元 [1] - 11月21日当日陆股通成交额为2334.02亿元 [1]

公司定位与战略 - 公司定位为“超级联系人”，战略为“立足中国，连接世界” [1] - 公司不仅是监管者和运营者，更通过全球8个办公地构建连接中国与中东及全球市场的网络 [1] 互联互通机制发展 - 互联互通机制发展11年，已从股票扩展至债券、ETF及衍生产品 [1] - 机制覆盖超4400家中国内地相关股票，成为外资配置中国资产的主要渠道 [1] 市场表现与融资能力 - 公司过去十年IPO集资总额达3000亿美元，持续保持全球领先地位 [1] 未来发展方向 - 未来将通过特专科技上市机制（18C章）重点支持AI、芯片等硬科技企业 [1] - 将依托CoreClimate平台推动低碳经济与ESG发展，提升国际金融中心的活力与竞争力 [1]