报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 生猪现货持续弱势，近月继续收升水 [1] 基本面跟踪 价格数据 - 河南现货价 8980 元/吨，同比 -150 元/吨；四川现货价 8900 元/吨，同比 -200 元/吨；广东现货价 9660 元/吨，同比 0 元/吨 [2] - 生猪 2605 期货价 9210 元/吨，同比 -170 元/吨；生猪 2607 期货价 10230 元/吨，同比 -170 元/吨；生猪 2609 期货价 11550 元/吨，同比 -100 元/吨 [2] 期货成交量与持仓量 - 生猪 2605 成交量 308270 手，较前日增加 109350 手，持仓量 179099 手，较昨日减少 7990 手 [2] - 生猪 2607 成交量 111800 手，较前日增加 38726 手，持仓量 115133 手，较昨日增加 6326 手 [2] - 生猪 2609 成交量 67703 手，较前日增加 25131 手，持仓量 99156 手，较昨日增加 3539 手 [2] 价差数据 - 生猪 2605 基差 -230 元/吨，同比 20 元/吨；生猪 2607 基差 -1250 元/吨，同比 20 元/吨；生猪 2609 基差 -2570 元/吨，同比 -50 元/吨 [2] - 生猪 5 - 7 价差 -1020 元/吨，同比 0 元/吨；生猪 7 - 9 价差 -1320 元/吨，同比 -70 元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 生猪现货持续新低，近月继续收升水 [1] 基本面跟踪 价格数据 - 河南现货价 9130 元/吨，同比 -150 元/吨；四川现货价 9100 元/吨，同比 -50 元/吨；广东现货价 9660 元/吨，同比 -200 元/吨 [2] - 生猪 2605 期货价 9605 元/吨，同比 -5 元/吨；生猪 2607 期货价 10590 元/吨，同比 -15 元/吨；生猪 2609 期货价 11790 元/吨，同比 -75 元/吨 [2] 成交量与持仓量 - 生猪 2605 成交量 167706 手，较前日增加 16666 手，持仓量 186670 手，较昨日减少 542 手 [2] - 生猪 2607 成交量 53006 手，较前日减少 17100 手，持仓量 104723 手，较昨日增加 2115 手 [2] - 生猪 2609 成交量 38144 手，较前日减少 15040 手，持仓量 93841 手，较昨日增加 1269 手 [2] 价差数据 - 生猪 2605 基差 -475 元/吨，同比 -145 元/吨；生猪 2607 基差 -1460 元/吨，同比 -135 元/吨；生猪 2609 基差 -2660 元/吨，同比 -75 元/吨 [2] - 生猪 5 - 7 价差 -985 元/吨，同比 10 元/吨；生猪 7 - 9 价差 -1200 元/吨，同比 60 元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 硅铁和锰硅现货报价偏弱，盘面偏弱震荡；硅铁趋势强度为 -1，锰硅趋势强度为 -1 [1][3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁 2605 收盘价 5822，较前一交易日降 52，成交量 143423，持仓量 151673；硅铁 2607 收盘价 5956，较前一交易日降 58，成交量 102052，持仓量 132500；锰硅 2605 收盘价 6380，较前一交易日降 64，成交量 317577，持仓量 330953；锰硅 2607 收盘价 6420，较前一交易日降 68，成交量 108939，持仓量 162830 [1] - 现货方面，硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5580 元/吨，较前一交易日降 50；硅锰 FeMn65Si17 内蒙价格 6150 元/吨，较前一交易日降 180；锰矿 Mn44 块 47.2 元/吨度，较前一交易日降 0.3；兰炭小料神木 765 元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 05 期货） -242 元/吨，较前一交易日升 2；锰硅期现价差（现货 - 05 期货） -230 元/吨，较前一交易日降 116；硅铁 2605 - 2607 近远月价差 -134 元/吨，较前一交易日升 6；锰硅 2605 - 2607 近远月价差 -40 元/吨，较前一交易日升 4；锰硅 2605 - 硅铁 2605 跨品种价差 558 元/吨，较前一交易日降 12；锰硅 2607 - 硅铁 2607 跨品种价差 464 元/吨，较前一交易日降 10 [1] 宏观及行业新闻 - 4 月 1 日，硅铁 72陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙价格均有下降，75部分地区有价格区间；硅铁 FOB 72和 75价格均升 10 美元/吨；硅锰 6517北方和南方报价均下降 [1][3] - 河北某大型钢铁集团 3 月 26 日发布新一轮硅锰采购标书，采购量 5100 吨，询盘 6300 元/吨，最终定标 6550 元/吨；中天钢铁常州敲定硅铁采购价为 6200 元/吨，量 500 吨，云链支付 [3] - 2026 年 2 月南非锰矿出口量为 2257631 吨，环比降 20.13%，同比升 22.61%；2 月南非对中国锰矿出口量为 1359042 吨，占总量 60.2%，环比降 30.45%；对印度出口量为 440325 吨，环比升 2.85%；前五出口目的地出口量占锰矿出口总量 92.53% [3] - 上海锰联科技有限公司 3 月 31 日发布南非高铁锰矿(天津港现货)采购公告，不同锰含量有不同意向采购价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面供应端宽松，需求端铁水产量有恢复空间，基本面整体弱势；在地缘政治扰动下难以交易基本面逻辑，期现正基差且BACK结构延续，下方空间有限，将延续高位震荡节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约日内震荡延续，收于813元/吨，较前一交易日收盘价涨1元/吨，涨幅0.12%，成交14.3万手，持仓量37.1万手，沉淀资金66.43亿，下方短期支撑800附近，上方短期压力830附近，处于压力与支撑区间震荡 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉790涨4，超特粉672涨4，掉期主力107.2（-0.05）美元/吨，掉期高位震荡、现货小幅上扬 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格824.7元/吨，基差11.7元/吨，基差小幅收缩；铁矿5 - 9价差22元，铁矿9 - 1价差19.5元 [1] 基本面梳理 - 美伊冲突扰动海外矿山发运到港节奏，澳洲飓风对发运仍有扰动，原油价格高企推高铁矿航运成本，部分现货品种流动性受限，使得铁矿整体供需宽松压力难以被交易 [2] - 近期地缘冲突扰动反复，冲突缓和可能使部分溢价回落，流动性受限品种能否放开是影响价格的关键因素，落定前市场预期存在反复，近期美伊冲突和现货流动性问题的扰动可能增大 [2] - 美伊冲突持续和部分品种现货流动性偏紧支撑铁矿期现价格，供需维持宽松难以看到整体去库压制价格上方估值，铁矿预计表现震荡，短期走势取决于部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向，近期波动可能增大 [2] 宏观层面 - 国内方面：政策托底延续、盈利改善显现、实物工作量呈结构性改善；1 - 2月工业企业利润同比增长15.2%，制造业利润同比增长18.9%，高技术制造业利润同比增长58.7%，企业盈利在温和再通胀环境下有望延续修复；地产成交边际回暖，但土地成交和一线城市挂牌价格仍偏弱；专项债发行进度相对偏快，但基建实物工作量弹性或低于名义规模；整体处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”的状态 [4] - 海外方面：美国经济尚未失速，但“弱需求 + 高油价风险”的组合仍限制美联储短期转向空间，海外宏观环境呈现“增长未失速、通胀扰动未退、政策空间受限”的格局 [4] 观点总结 - 铁矿基本面上供应端仍显宽松，需求端铁水产量仍有进一步恢复空间，重点关注旺季需求支撑力度，港口库存有一定下滑，往下游转移，总体基本面依然呈现弱势 [5] - 在地缘政治扰动下，铁矿难以交易基本面逻辑，且铁矿期现呈现正基差加之BACK结构延续，下方空间有限，延续高位震荡节奏 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05今日收盘价806.5元/吨，较上日收盘价824.0元/吨下降17.5元/吨；I09今日收盘价777.5元/吨，较上日收盘价790.5元/吨下降13.0元/吨；I01今日收盘价757.0元/吨，较上日收盘价766.5元/吨下降9.5元/吨 [3] - I05 - I09今日价差29.0元/吨，较上日价差33.5元/吨下降4.5元/吨；I09 - I01今日价差20.5元/吨，较上日价差24.0元/吨下降3.5元/吨；I01 - I05今日价差 - 49.5元/吨，较上日价差 - 57.5元/吨上升8.0元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格946元/吨，较上日价格960元/吨下降14.0元/吨，今日基差103元/吨，较上日基差101元/吨上升2元/吨 [7] - BRBF今日价格818元/吨，较上日价格835元/吨下降17.0元/吨，今日基差39元/吨，较上日基差40元/吨下降1元/吨 [7] - 纽曼粉今日价格726元/吨，较上日价格740元/吨下降14.0元/吨，今日基差 - 48元/吨，较上日基差 - 50元/吨上升2元/吨 [7] - PB粉今日价格784元/吨，较上日价格798元/吨下降14.0元/吨，今日基差26元/吨，较上日基差24元/吨上升2元/吨 [7] - 麦克粉今日价格767元/吨，较上日价格783元/吨下降16.0元/吨，今日基差21元/吨，较上日基差20元/吨无变化 [7] - 罗伊山粉今日价格771元/吨，较上日价格785元/吨下降14.0元/吨，今日基差37元/吨，较上日基差35元/吨上升2元/吨 [7] - 金布巴粉61%今日价格737元/吨，较上日价格751元/吨下降14.0元/吨，今日基差10元/吨，较上日基差7元/吨上升2元/吨 [7] - FMG混合粉今日价格710元/吨，较上日价格722元/吨下降12.0元/吨，今日基差33元/吨，较上日基差28元/吨上升5元/吨 [7] - 超特粉今日价格668元/吨，较上日价格678元/吨下降10.0元/吨，今日基差80元/吨，较上日基差73元/吨上升7元/吨 [7] - 河钢精粉今日价格955元/吨，与上日价格持平，今日基差114元/吨，较上日基差96元/吨上升18元/吨 [7] - 鞍钢精粉今日价格849元/吨，与上日价格持平，今日基差16元/吨，较上日基差 - 2元/吨上升18元/吨 [7] - 卡拉拉精粉今日价格883元/吨，较上日价格898元/吨下降15.0元/吨，今日基差99元/吨，较上日基差98元/吨上升1元/吨 [7] - 本钢精粉今日价格901元/吨，与上日价格持平，今日基差103元/吨，较上日基差85元/吨上升18元/吨 [7] - IOC6今日价格748元/吨，较上日价格758元/吨下降10.0元/吨，今日基差10元/吨，较上日基差3元/吨上升7元/吨 [7] - KUMBA今日价格843元/吨，较上日价格857元/吨下降14.0元/吨，今日基差43元/吨，较上日基差41元/吨上升3元/吨 [7] - 乌克兰精粉今日价格880元/吨，较上日价格895元/吨下降15.0元/吨，今日基差51元/吨，较上日基差50元/吨上升1元/吨 [7] - 太钢精粉今日价格890元/吨，与上日价格持平，今日基差 - 39元/吨，较上日基差 - 57元/吨上升18元/吨 [7] - 马钢精粉今日价格960元/吨，与上日价格持平，今日基差 - 27元/吨，较上日基差 - 44元/吨上升18元/吨 [7] - 五矿标准粉今日价格791元/吨，较上日价格809元/吨下降18.0元/吨，今日基差44元/吨，较上日基差46元/吨下降2元/吨 [7] - SP10粉今日价格710元/吨，较上日价格724元/吨下降14.0元/吨，今日基差39元/吨，较上日基差36元/吨上升2元/吨 [7] 图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [9][10][12] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日值111.0元/吨，较上日值110.0元/吨上升1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值74.0元/吨，较上日值76.0元/吨下降2.0元/吨 [15] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值161.0元/吨，较上日值160.0元/吨上升1.0元/吨；PB粉 - 超特粉今日值116.0元/吨，较上日值120.0元/吨下降4.0元/吨 [15] - 卡粉 - 纽曼粉今日值220.0元/吨，与上日值持平；卡粉 - PB粉今日值162.0元/吨，与上日值持平 [15] - 卡粉 - 金布巴粉今日值209.0元/吨，与上日值持平；卡粉 - 麦克粉今日值179.0元/吨，较上日值177.0元/吨上升2.0元/吨 [15] - BRBF - PB粉今日值34.0元/吨，较上日值37.0元/吨下降3.0元/吨；PB粉 - 麦克粉今日值17.0元/吨，较上日值15.0元/吨上升2.0元/吨 [15] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0元/吨，与上日值持平；PB粉 - 印粉61%今日值58.0元/吨，与上日值持平 [15] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 58.0元/吨，与上日值持平；混合粉 - 超特粉今日值42.0元/吨，较上日值44.0元/吨下降2.0元/吨 [15] - 金布巴 - 超特粉今日值69.0元/吨，较上日值73.0元/吨下降4.0元/吨；金布巴 - 混合粉今日值27.0元/吨，较上日值29.0元/吨下降2.0元/吨 [15] - 迁安精粉 - 卡粉今日值15.0元/吨，较上日值7.0元/吨上升8.0元/吨；迁安球团 - 迁精粉今日值149.0元/吨，较上日值143.0元/吨上升6.0元/吨 [15] - PB粉 - 迁安精粉今日值177.0元/吨，较上日值169.0元/吨上升8.0元/吨；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值23.0元/吨，较上日值21.0元/吨上升2.0元/吨 [15] - PB块 - 迁安球团今日值 - 215.0元/吨，较上日值 - 202.0元/吨下降13.0元/吨 [15] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [18][19][20][21] 规则调整 - 自I2202合约实行，可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0；新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [13] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，且对指标对应质量升贴水做更详细划分；引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨，调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约 [13][14] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项荣誉 [24] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [24] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱且原油预计偏强震荡，美玉米底部偏强震荡；华北玉米上量增多，现货上涨空间有限，东北玉米稳定，北港收购价回落；华北小麦拍卖成交价格回落，东北与华北玉米价差扩大；3月小麦拍卖增加，预计东北玉米现货上涨空间有限，05玉米维持高位震荡 [7] - 05美玉米450美分/蒲有支撑，05玉米逢低多单；05玉米和淀粉逢高做缩平仓 [8][9] - 玉米淀粉期权短期采用累沽策略并滚动操作 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2367，跌3，跌幅0.13%，成交量5254，减幅11.52%，持仓量18043，增幅3.86%；C2605收盘价2376，跌7，跌幅0.29%，成交量640244，减幅20.24%，持仓量1232743，减幅7.02%；C2509收盘价2399，跌5，跌幅0.21%，成交量56334，减幅7.13%，持仓量165821，增幅2.02%；CS2601收盘价2740，涨5，涨幅0.18%，成交量69，减幅53.38%，持仓量313，增幅7.56%；CS2605收盘价2763，跌9，跌幅0.33%，成交量211050，减幅8.48%，持仓量265273，减幅6.09%；CS2509收盘价2780，涨1，涨幅0.04%，成交量6296，增幅14.04%，持仓量18730，增幅3.11% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2235，涨跌0，基差 -164；松原嘉吉今日报价2250，涨跌0，基差 -149；诸城兴贸今日报价2514，涨跌0，基差115；寿光今日报价2488，涨跌0，基差89；锦州港今日报价2390，涨跌 -20，基差14；南通港今日报价2500，涨跌0，基差101；广东港口今日报价2530，涨跌 -10，基差131。淀粉方面，龙凤今日报价2850，涨跌0，基差87；中粮今日报价2950，涨跌0，基差187；益海（黑）今日报价2850，涨跌0，基差87；玉峰今日报价3010，涨跌 -20，基差247；金玉米今日报价3050，涨跌0，基差287；诸城兴贸今日报价3100，涨跌0，基差337；恒仁工贸今日报价3030，涨跌 -10，基差267 [2] - 价差：玉米跨期价差C01 - C05为 -9，涨跌4；C05 - C09为 -23，涨跌 -2；C09 - C01为32，涨跌 -2。淀粉跨期价差CS01 - CS05为 -23，涨跌14；CS05 - CS09为 -17，涨跌 -10；CS09 - CS01为40，涨跌 -4。跨品种价差CS09 - C09为381，涨跌6；CS01 - C01为373，涨跌8；CS05 - C05为387，涨跌 -2 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：原油高位，美玉米窄幅震荡且供应压力减弱，仍会偏强震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2372元；北方港口平仓价回落，东北产区现货稳定，华北深加工上量减少，现货稳定，华北与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏弱，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，短期小麦相对偏弱；国内养殖需求一般，下游饲料企业库存增加，补库使玉米现货短期偏强；今日小麦拍卖80万吨，成交率92.6%，成交均价2397元/吨，较上期下跌43.6元/吨；东北玉米上量增加，下游和贸易商补库，价格稳定，港口库存增加，北港收购价回落，华北玉米价格稳定；05玉米偏弱震荡，预计盘面05玉米短期震荡，关注拍卖政策 [4][5] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在3010元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存增加，厂家库存为121.7万吨，较上周增加1.4万吨，月增幅1.6%，年同比降幅10.7%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献667元，黑龙江732元，副产品价格偏强高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米相对稳定，玉米上量预计增加，下游开工率增加，玉米现货上涨空间有限，企业已盈利；05淀粉跟随玉米窄幅震荡，华北玉米开始偏弱，淀粉现货短期上涨空间有限，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素开工负荷略有降低，淡季储备陆续投放市场，市场供应充裕；各地区农业备肥、用肥采购，复合肥开工提升，原料补库增加对尿素需求支撑，尿素企业库存水平同比偏低，去库顺畅，短期价格区间震荡运行 [3] 各目录总结 市场变化 - 尿素盘面价格回落，3月20日尿素2605合约收盘价1841元/吨，较上周下调48元/吨，降幅2.54%，期间最高1932元/吨，最低1838元/吨；现货价格平稳运行，河南市场日均价1838元/吨，较上周下调10元/吨，降幅0.54% [3][4] - 尿素主力基差走强，3月20日河南市场主力基差 -3元/吨，周度基差运行区间（-57）—（-3）元/吨 [3][7] - 尿素5 - 9价差走弱，3月20日5 - 9价差 - 53元/吨，周度运行区间（-53）—（-39）元/吨 [3][8][9] 基本面变化 供应 - 尿素开工负荷率92.21%，较上周降低1.02个百分点，其中气头企业开工负荷率77.92%，较上周降低5.58个百分点，尿素日均产量21.71万吨；海南、新疆、四川等区域部分装置检修或短停，开工负荷略有降低，淡季储备陆续投放市场，市场供应充裕 [3][11] 成本 - 无烟煤市场交投不温不火，煤价以稳为主，截至3月19日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价880 - 930元/吨；山西阳泉地区S1 - 1.5无烟洗块含税价780 - 840元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平 [3][15] 利润 - 煤制尿素毛利率5.85%，气制尿素毛利率 - 2.65%，尿素市场主流价格高位运行，尿素生产利润恢复 [15] 需求 - 主要尿素生产企业平均预收6.4天，尿素企业周度产销率100.9%；农业需求方面，随着气温转暖，小麦返青肥需求逐步释放；工业需求方面复合肥产能运行率提升、三聚氰胺开工负荷率提升，整体产销偏稳 [16][17] - 复合肥企业产能运行率49.97%，较上周提升4.41个百分点；复合肥库存73.38万吨，较上周减少1.51个百分点；复合肥市场需求尚可，经销商加快铺货，消化库存为主，肥企开工提升至相对高位，可满足出货需求 [3][21] - 三聚氰胺企业开工负荷率62.91%，较上周提升5.91个百分点，周度产量3.395万吨；新增山西丰喜临猗、四川金象赛瑞D区和陕西龙华短停检修，部分装置检修结束后陆续恢复生产，陕西龙华和河南骏化装置处在恢复阶段 [24] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，板材市场需求支撑减弱 [25] 库存 - 尿素企业库存65.1万吨，较上周减少7万吨，同比去年同期减少44.4万吨；尿素港口库存23.9万吨，较上周减少3万吨；尿素注册仓单8499张，合计16.998万吨，同比去年同期增加2371张，合计5.462万吨 [3][28] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价816.5元，较上日涨7.5元；I09合约今日收盘价785.5元，较上日涨8.0元；I01合约今日收盘价765.0元，较上日涨6.5元 [3] - I05 - I09合约今日价差31.0元，较上日降0.5元；I09 - I01合约今日价差20.5元，较上日涨1.5元；I01 - I05合约今日价差 - 51.5元，较上日降1.0元 [3] 基差数据 - 多个铁矿石品种今日价格较上日有变化，如卡粉涨5.0元、BRBF涨5.0元等，多数品种基差较上日下降，如卡粉基差降2、BRBF基差降2等 [7] 品种价差 - PB块 - PB粉今日价差113.0元，较上日无变化；纽曼块 - 纽曼粉今日价差160.0元，较上日降11.0元等多个品种价差有相应变化 [16] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分品种升贴水调整，替代品质量差异与质量升贴水修改，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [14] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，新增可交割品牌升贴水均为0元/吨，调整后适用于I2312及以后合约 [14][15] 团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等 [24] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价795.5元，上日787.5元，变化8.0元；I09合约今日收盘价766.5元，上日758.5元，变化8.0元；I01合约今日收盘价749.5元，上日740.5元，变化9.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差29.0元，上日29.0元，变化0.0元；I09 - I01合约今日价差17.0元，上日18.0元，变化 - 1.0元；I01 - I05合约今日价差 - 46.0元，上日 - 47.0元，变化1.0元 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格930元，上日910元，变化20.0元，今日基差97元，上日83元，变化14元 [7] - BRBF今日价格818元，上日803元，变化15.0元，今日基差50元，上日42元，变化8元 [7] - 纽曼粉今日价格750元，上日769元，变化 - 19.0元，今日基差 - 11元，上日18元，变化 - 29元 [7] - PB粉今日价格788元，上日773元，变化15.0元，今日基差41元，上日33元，变化8元 [7] - 麦克粉今日价格776元，上日761元，变化15.0元，今日基差41元，上日33元，变化8元 [7] - 罗伊山粉今日价格775元，上日760元，变化15.0元，今日基差52元，上日44元，变化8元 [7] - 金布巴粉61%今日价格741元，上日726元，变化15.0元，今日基差25元，上日17元，变化8元 [7] - FMG混合粉今日价格715元，上日707元，变化8.0元，今日基差49元，上日48元，变化1元 [7] - 超特粉今日价格675元，上日655元，变化20.0元，今日基差98元，上日84元，变化14元 [7] - 河钢精粉今日价格950元，上日950元，变化0.0元，今日基差119元，上日127元，变化 - 8元 [7] - 鞍钢精粉今日价格813元，上日811元，变化2元，今日基差 - 12元，上日 - 6元，变化 - 6元 [7] - 卡拉拉精粉今日价格896元，上日873元，变化23.0元，今日基差124元，上日107元，变化17元 [7] - 本钢精粉今日价格884元，上日884元，变化0.0元，今日基差95元，上日103元，变化 - 8元 [7] - IOC6今日价格748元，上日733元，变化15.0元，今日基差21元，上日12元，变化8元 [7] - KUMBA今日价格847元，上日832元，变化15.0元，今日基差59元，上日51元，变化8元 [7] - 乌克兰精粉今日价格890元，上日867元，变化23.0元，今日基差73元，上日55元，变化18元 [7] - 太钢精粉今日价格890元，上日890元，变化0.0元，今日基差 - 28元，上日 - 20元，变化 - 8元 [7] - 马钢精粉今日价格925元，上日925元，变化0.0元，今日基差 - 47元，上日 - 39元，变化 - 8元 [7] - 五矿标准粉今日价格801元，上日782元，变化19.0元，今日基差66元，上日53元，变化13元 [7] - SP10粉今日价格714元，上日699元，变化15.0元，今日基差54元，上日46元，变化8元 [7] 基差图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [9][10][11] 铁矿石期货合约规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [12] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [12] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [12] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫的允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [12] - 引入X动态调整铁元素指标的升贴水值，X数值半年确定一次，现目前计算X = 1.5 [12] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [12] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后办理铁矿石期货标准仓单注册 [13] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值110.0元，上日110.0元，变化0.0元；PB粉 - 混合粉今日值73.0元，上日66.0元，变化7.0元 [14] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值144.0元，上日110.0元，变化34.0元；PB粉 - 超特粉今日值113.0元，上日118.0元，变化 - 5.0元 [14] - 卡粉 - 纽曼粉今日值180.0元，上日141.0元，变化39.0元；混合粉 - 超特粉今日值40.0元，上日52.0元，变化 - 12.0元 [14] - 卡粉 - PB粉今日值142.0元，上日137.0元，变化5.0元；金布巴 - 超特粉今日值66.0元，上日71.0元，变化 - 5.0元 [14] - 卡粉 - 金布巴粉今日值189.0元，上日184.0元，变化5.0元；金布巴 - 混合粉今日值26.0元，上日19.0元，变化7.0元 [14] - 卡粉 - 麦克粉今日值154.0元，上日149.0元，变化5.0元；迁安精粉 - 卡粉今日值37.0元，上日51.0元，变化 - 14.0元 [14] - BRBF - PB粉今日值30.0元，上日30.0元，变化0.0元；迁安球团 - 迁精粉今日值138.0元，上日144.0元，变化 - 6.0元 [14] - PB粉 - 麦克粉今日值12.0元，上日12.0元，变化0.0元；迁安精粉 - PB粉今日值179.0元，上日188.0元，变化 - 9.0元 [14] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0元，上日47.0元，变化0.0元；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值14.5元，上日9.5元，变化5.0元 [14] - PB粉 - 印粉61%今日值58.0元，上日58.0元，变化0.0元；PB块 - 迁安球团今日值 - 207.0元，上日 - 222.0元，变化15.0元 [14] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 38.0元，上日 - 4.0元，变化 - 34.0元 [14] 品种价差图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [15][16][17][18][20] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [23] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [23] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [23] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [23]

报告基本信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》 [1] - 日期为2026年3月10日 [1] 期货合约情况 - I05今日收盘价784.5，较上日涨12.5；I09今日收盘价758.0，较上日涨11.5；I01今日收盘价741.0，较上日涨12.0 [3] - I05 - I09今日价差26.5，较上日变化1.0；I09 - I01今日价差17.0，较上日变化 - 0.5；I01 - I05今日价差 - 43.5，较上日变化 - 0.5 [3] 基差数据 - 卡粉今日价格905，上日896，变化9.0，今日基差81，较上日降3 [7] - BRBF今日价格798，上日794，变化4.0，今日基差39，较上日降8 [7] - 纽曼粉今日价格768，上日760，变化8.0，今日基差20，较上日降4 [7] - PB粉今日价格772，上日764，变化8.0，今日基差35，较上日降4 [7] - 麦克粉今日价格760，上日754，变化6.0，今日基差35，较上日降6 [7] - 罗伊山粉今日价格759，上日751，变化8.0，今日基差46，较上日降4 [7] - 金布巴粉61%今日价格725，上日717，变化8.0，今日基差19，较上日降4 [7] - FMG混合粉今日价格708，上日700，变化8.0，今日基差52，较上日降4 [7] - 超特粉今日价格657，上日649，变化8.0，今日基差89，较上日降4 [7] - 河钢精粉今日价格945，上日925，变化20.0，今日基差125，较上日升9 [7] - 鞍钢精粉今日价格811，上日811，变化0，今日基差 - 3，较上日降13 [7] - 卡拉拉精粉今日价格873，上日865，变化8.0，今日基差110，较上日降4 [7] - 本钢精粉今日价格875，上日875，变化0.0，今日基差97，较上日降13 [7] - IOC6今日价格732，上日724，变化8.0，今日基差14，较上日降4 [7] - KUMBA今日价格831，上日823，变化8.0，今日基差53，较上日降4 [7] - 乌克兰精粉今日价格873，上日865，变化8.0，今日基差65，较上日降4 [7] - 太钢精粉今日价格890，上日890，变化0.0，今日基差 - 17，较上日降13 [7] - 马钢精粉今日价格925，上日910，变化15.0，今日基差 - 36，较上日升1 [7] - 五矿标准粉今日价格786，上日777，变化9.0，今日基差61，较上日降3 [7] - SP10粉今日价格698，上日690，变化8.0，今日基差48，较上日降4 [7] 铁矿石期货规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [13] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [13] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [13] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水详细划分 [13] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，3月和9月最后1个交易日公布，根据半年间每日最近交割月份合约当日结算价算术平均值确定，现目前计算X = 1.5 [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后标准办理铁矿石期货标准仓单注册 [14] 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值114.0，较上日无变化；PB粉 - 混合粉今日值64.0，较上日无变化 [15] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值118.0，较上日无变化；PB粉 - 超特粉今日值115.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - 纽曼粉今日值137.0，较上日升1.0；混合粉 - 超特粉今日值51.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - PB粉今日值133.0，较上日升1.0；金布巴 - 超特粉今日值68.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - 金布巴粉今日值180.0，较上日升1.0；金布巴 - 混合粉今日值17.0，较上日无变化 [15] - 卡粉 - 麦克粉今日值145.0，较上日升3.0；迁安精粉 - 卡粉今日值56.0，较上日降2.0 [15] - BRBF - PB粉今日值26.0，较上日降4.0；迁安球团 - 迁精粉今日值129.0，较上日降7.0 [15] - PB粉 - 麦克粉今日值12.0，较上日升2.0；迁安精粉 - PB粉今日值189.0，较上日降1.0 [15] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0，较上日无变化；卡粉 + 超特 - 2*PB粉今日值9.0，较上日升0.5 [15] - PB粉 - 印粉61%今日值58.0，较上日无变化；PB块 - 迁安球团今日值 - 204.0，较上日升8.0 [15] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 4.0，较上日无变化 [15] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [24] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [24] - 柳浠为光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [24] - 张春杰为光大期货研究所黑色研究员，擅长从投资交易策略和期现角度思考 [24]