科创债发行背景与现状 - 科创债发行规模自5月科技板实施以来至7月底已超7600亿元，平均利率1.7%-2%，显著低于传统公司债[2] - 城投公司发行科创债需满足"335"要求（城建类资产≤30%、城建类收入≤30%、财政补贴≤净利润50%）[3] - 2023年10月-2025年4月末期间14家城投主体发行40只科创债，募资主要用于科创股权投资/PE基金出资及债务置换[4] 城投公司发行科创债的挑战 - 交易所普遍不支持城投公司发行科创债，因主营业务与科创关联度低且缺乏科研项目[7] - "35号文"限制名单内城投平台新增发债，科创债作为新渠道需政策明确[7] - 城投类科创债发行数量占比仅2.22%（40/1805只），募资规模占比2.61%（469.6亿/1.8万亿）[9] 发行资质与资金监管要求 - 需确保70%以上募资用于科创领域投资或孵化产业园运营，资金流向受严格核查[1][4] - 外部评级AAA级、地市级以上行政级别、低政府依赖度的城投平台更易获批[3][4] - 科创孵化类/投资类企业可纳入发债主体，需证明资金专用于科创企业孵化或股权投资[9] 市场参与主体动态 - 融资租赁公司尝试以科创升级类企业身份申请资质，需证明资金用于科研设备租赁或产业升级[11] - 部分机构通过设立独立市场化运作公司专营科创投资，以规避主体资质限制[17] - 双重担保增信模式（国家级+地方担保机构）可突破净资产40%的发债额度限制[16] 发行动机与行业趋势 - 城投公司寻求通过科创债实现融资成本降低（目标约2%）和募资额提升[2][7] - 科创债认购倍数提升反映二级市场配置热情，推动发行人票面利率下行[6] - 存续期限延长促使市场主体积极发行，以获取长期稳定低成本资金[17]

行业债券融资概况 - 2025年7月房地产行业债券融资总额达713.9亿元人民币 同比增长90.3% 连续三个月保持同比正增长 [1] - 债券融资平均利率为2.54% 同比下降0.24个百分点 环比下降0.51个百分点 [1] 融资结构分析 - 信用债融资规模456.5亿元 同比大幅增长104.8% 占总融资比例64% [1] - ABS融资规模257.4亿元 同比增长90% 占总融资比例36% [1] - 商业房地产抵押贷款支持证券/票据为当月规模最大的ABS产品 类REITs和供应链ABS紧随其后 [2] 企业融资动态 - 中国金茂 保利发展 华润置地等企业信用债发行总额超30亿元 [1] - 首开地产 建发集团 苏高新 大悦城等企业信用债发行超20亿元 [1] - 滨江 新城 金辉等企业成功发行期限3年以上的长期信用债 有助于延长债务期限结构 [1] 特殊产品与债务重组进展 - 深圳安居租赁住房类REITs二期项目成功设立 发行规模38.76亿元 [2] - 时代中国 世茂集团境外债重组方案获批 龙光集团21笔境内债重组议案通过 [2] - 截至目前十余家房企债务重组方案获批 涉及债务总额约万亿元规模 [2]

行业融资规模 - 7月房地产行业债券融资总额713.9亿元 同比增长90.3% [1] - 信用债融资规模456.5亿元 同比增长104.8% 占比64% [1] - ABS融资规模257.4亿元 同比增长90% 占比36% [1] 融资增长原因 - 主要受上年低基数效应影响 5-7月单月融资总额保持增长态势 [1] 信用债发行特点 - 央国企为主力发行方 金茂、保利发展、华润等发行总额超30亿元 [1] - 民企和混合所有制企业如绿城、滨江、新城、金辉等合计发行30.1亿元 [1] - 债券期限以1-3年期和3年以上为主 平均发行年限3.79年 [1] - 金辉、新城为2025年首次发行信用债 显示发行企业扩容 [1] ABS发行结构 - CMBS/CMBN占比41.5% 类REITs占比36.8% 供应链ABS占比15.2% 保障房占比6.4% [2] 融资利率变动 - 7月债券融资平均利率2.54% 同比下降0.24个百分点 环比下降0.51个百分点 [2] - 信用债平均利率2.32% 同比下降0.21个百分点 环比微增0.05个百分点 [2] - ABS平均利率2.92% 同比下降0.11个百分点 环比下降0.11个百分点 [2] 典型房企发行情况 - 金茂发行金额最高达40亿元 [3] - 招商蛇口融资成本最低为1.7% [3]

发债规模与结构特征 券商发债结构呈现多元化特点。证券公司债发行239只，规模为4396.4亿元，占据主导地位。证券公司次级债发行55只，规模达802.79亿元。短期融资券发行 152只，规模为2500.7亿元。这种多层次的债券结构为券商提供了灵活的融资选择。 今年以来，券商发债融资呈现出显著增长态势。数据显示，截至8月5日，券商已发行债券规模达到7699.89亿元，较去年同期增长32.8%。这一增长幅度反映 出券商对资本补充的迫切需求。发行债券数量方面，券商共发行446只债券，同比增长35.15%。 从单家券商发债情况看，年内已有70家券商参与债券发行。其中24家券商发债规模超过100亿元。中国银河以699亿元的发行规模位居首位，共发行24只债 券。华泰证券紧随其后，发行规模达529亿元。广发证券、国泰海通、国信证券的发行规模分别为499.6亿元、484亿元、393亿元。招商证券、中信建投、平 安证券的发债规模均超过300亿元。 融资成本下降与科创债兴起 券商发债成本出现明显下降。证券公司债的平均票面利率为1.97%，较去年同期的2.52%大幅降低。短期融资券的平均票面利率为1.8%，低于去年同期的 2.13 ...

券商债券融资规模与增长 - 截至8月5日券商年内债券发行规模达7699.89亿元同比增长32.8% [1] - 已发行债券446只同比增长35.15%其中证券公司债4396.4亿元次级债802.79亿元短期融资券2500.7亿元 [1] - 70家券商参与发债24家规模超100亿元中国银河以699亿元居首华泰证券529亿元广发证券499.6亿元紧随其后 [2] 债券类型与政策响应 - 科创债发行规模显著年内累计发行47只合计446.7亿元中信证券70亿元招商证券50亿元国泰海通39亿元 [2] - 科创债募集资金70%以上专项支持科技创新领域包括股权投资科创板和创业板股票等 [2] - 证券公司债平均票面利率1.97%短期融资券1.8%分别低于去年同期2.52%和2.13% [3] 发债动因与行业趋势 - 资本市场活跃度提升推动券商资本中介自营及投行业务资金需求增加 [3] - 市场利率下行降低融资成本债券市场科技板启航带来业务机遇 [3] - 债券融资优势包括规模大成本可控结构灵活有助于业务扩张期资金补充和财务优化 [3]

券商债券融资规模增长 - 年内券商已发行债券规模近7700亿元 同比增长超32% [1] - 合计发行债券446只 同比增长35.15% 发行规模7699.89亿元 同比增长32.8% [1] - 证券公司债发行239只 规模4396.4亿元 次级债55只 规模802.79亿元 短期融资券152只 规模2500.7亿元 [1] 单家券商发债情况 - 70家券商发行债券 24家发债规模超100亿元 [2] - 中国银河发债规模居首 699亿元 华泰证券529亿元 广发证券499.6亿元 国泰海通484亿元 国信证券393亿元 [2] - 招商证券 中信建投 平安证券发债规模均超300亿元 [2] 发债募资用途及科创债发行 - 募资用途包括偿还到期债券 调整债务结构 补充流动资金 支持业务发展 [3] - 年内发行47只科创债 规模446.7亿元 中信证券70亿元 招商证券50亿元 国泰海通39亿元 [3] - 科创债募资不低于70%用于支持科技创新领域 包括股权投资 债券投资 科创板和创业板股票 [3] 发债热情提升原因 - 资本市场活跃度提升 券商资本中介 自营及投行业务资金需求增加 [3] - 市场货币供应宽松 利率水平较低且下行 降低发债融资成本 [3] - 债券市场"科技板"启航 带来多方业务机遇 [3] 发债成本变化 - 证券公司债平均票面利率1.97% 低于去年同期2.52% [3] - 短期融资券平均票面利率1.8% 低于去年同期2.13% [3] 债券融资优势 - 融资规模较大 成本可控 结构灵活 保证公司控制权稳定 [4] - 适合业务扩张期快速补充资金 优化财务结构 [4] - 需平衡负债规模与盈利水平 结合偿债能力合理确定发行规模 [4]

公司融资计划 - 申万宏源证券获证监会批准公开发行总额不超过400亿元债券 [1] - 包括不超过200亿元公司债券和不超过200亿元次级债券 [1] - 批复有效期自2025年7月25日起24个月 [1] 资金用途与执行要求 - 债券发行将根据市场情况和资金需求择机进行 [1] - 募集资金用于优化债务结构、补充运营资金或支持业务拓展 [1] - 需严格按照向深圳证券交易所报送的募集说明书执行 [1] 行业影响与市场意义 - 头部券商通过债券融资可降低融资成本并增强风险抵御能力 [1] - 监管机构支持券商通过债券市场融资有利于行业稳健发展 [1] - 此举将提升公司资本实力、流动性管理能力和市场竞争力 [1]

科技创新债落地将近3个月，截至7月末，全国全市场累计发行超650只"科创债"，金额近8000亿 元。苏州15家企业累计发行124.8亿元科技创新类债券，企业类发债总金额位居省内第一。 有业内人士分析指出，长期以来，股权融资在支持科技创新方面发挥了重要作用。但股权融资往往 门槛较高，对处于初创期、尚未实现盈利的科技企业来说，很难满足资本市场的上市要求，难以获得股 权融资支持。同时，股权融资会稀释企业原有股东的股权，可能导致企业控制权旁落，股权融资的资金 规模也相对有限，难以满足大规模科技创新项目的资金需求。在这样的背景下，债券市场正逐渐成为助 推科技创新的新引擎。与股权融资相比，债券市场能提供大规模、低成本的资金。科技企业通过发行债 券，可以一次性募集大量资金，同时，债券融资不涉及企业股权结构的变化，不会稀释原有股东的控制 权，有利于企业保持稳定的治理结构。 苏州科创氛围浓厚，拥有国家级科技企业孵化器76家、科技型中小企业2.43万家、国家高新技术企 业超1.74万家。从科创债发行主体储备看，苏州目前拥有首批3类195家优质科创债发行主体储备，其 中，法人金融机构7家，科技型企业113家，股权投资机构75家。 ...

本报讯(记者田鹏)近日，新疆交通投资(集团)有限责任公司(以下简称"新疆交投集团")在上海证券交易所 成功簿记发行"新疆交通投资(集团)有限责任公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)"(以 下简称"本期债券")。据悉，该债券是新疆维吾尔自治区首单省级AAA主体发行的5年期公司债。本期债 券发行规模10亿元，期限5年，票面利率1.85%，认购倍数达7.34倍。 新疆交投集团作为新疆维吾尔自治区最重要的收费公路投融资、建设和运营主体，所辖路产在地区交通 网络布局中具有突出地位，持续得到各方面大力支持。在"三交"整合后，集团资产及营收规模进一步扩 大，打通了公路工程投资—勘察设计—施工—养护—运营—收费全产业链。截至2024年底，集团下辖高 速公路里程占地区高速公路里程的比重超70%，成为新疆维吾尔自治区首家双评级AAA企业。 新疆交投集团表示，此次发行5年期公司债券，完成了集团在交易所公开市场首发的完美亮相，树立了 优质发债主体形象，也初步得到了投资者的信任。集团将以此为契机，继续探索各类债券融资工具，拓 展在资本市场的品牌影响力，助力区域经济社会高质量发展。未来，集团将坚持"深耕新疆、走出新 疆 ...

债券发行 - 东方资产管理（中国）有限公司25亿元小公募债项目状态更新为"已受理" [1] - 债券受理日期为2025年7月24日 [1] 募集资金用途 - 本次债券募集资金23.80亿元拟用于偿还公司债券 [1] - 1.20亿元拟用于偿还公司债券之外的有息债务 [1]