国防军工板块市场表现 - 国防军工ETF（512810）盘中一度跌逾1%，实时成交超6000万元，近10日吸金额超1.68亿元 [1] - 国防军工ETF成份股跌多涨少，长城军工跌近7%，国睿科技、铂力特、北方导航等跌逾3%，际华集团逆势涨逾9%，高德红外涨超3% [1] - 国防军工ETF持续溢价交易，昨日千万资金逢跌进场 [1] 行业分析与后市展望 - 中报季临近，高标股业绩释放存在不确定性，短期可能分化整理 [3] - 华福证券表示"不惧调整，继续看多"，中航证券认为国防军工向上空间广阔、向下有底，结构性深度调整可能性低 [3] - 浙商证券建议2025年下半年关注三大主线：军贸、新域新质、重组 [3] 国防军工ETF产品动态 - 国防军工ETF（512810）于6月20日实施份额一拆二，交易门槛由120元降至60元 [4] - 该ETF覆盖商业航天、深海科技、军用AI、低空经济、大飞机等热门题材，为融资融券标的+互联互通标的 [3] 行业投资主线详解 - 军贸方向：俄乌冲突等地缘政治变化影响全球军贸供需格局，军工企业通过军贸打开业绩天花板 [3] - 新域新质方向：军品包括无人机、远程火箭弹、水下装备等，民品包括大飞机、低空经济、商业航天、可控核聚变等 [3] - 重组方向：关注核心资产仍在体外的上市公司及资产证券化率较低的央企（如兵器工业集团、航天科技集团、中国航发集团） [3]

过去美国一直忌惮俄罗斯，却没发现，日本早已不是那个日本。 这次关税战，日本表现却让人意外，不仅不妥协特朗普，还公开回怼回去，可谓是十分硬气。 日本这几年来，一声不吭的造了7艘准航母，美国悄然发现：日本已经不只是一个棋子，而是有算计的操盘手！ 日本闷声干大事 长久以来，美国始终将战略重心聚焦于俄罗斯，毕竟，俄罗斯继承了苏联庞大的军事遗产，拥有着足以令美国忌惮的核武库，在军事领域的强硬态度和一系 列地缘政治举措，使得美国在国际事务中时刻保持着对俄罗斯的高度警惕。 从北约东扩引发的地缘政治危机，到双方在中东地区的势力角逐，美俄之间的战略博弈从未停歇。 前言 美国不断在东欧地区部署反导系统，俄罗斯则以加强西部军区军事力量作为回应，双方你来我往，紧张局势一触即发。 没想到，一直以来在美国手底下"苟住"的日本，却在悄然布局，闷声干大事儿！ 日本，作为一个岛国，在过去的几年里，海上力量的迅速崛起，尤其是准航母的建造速度和隐形护卫舰的快速发展，让人不得不重新审视这支看似低调的海 上自卫队。 从2019年起，日本开始了一项被称为"海上自卫队再造计划"的战略，目标是通过大幅提升海军装备，进一步巩固在东亚地区的海洋力量。 而在这个 ...

航空航天ETF天弘(159241)表现 - 截至2025年7月10日午间收盘 航空航天ETF天弘(159241)换手率达8.13% 半日成交3002.55万元 [3] - 截至7月9日 该ETF最新规模达3.74亿元 创成立以来新高 最新份额达3.38亿份 创近1月新高 [3] - 最新单日净流入4213万元 居同类产品第一 近10天连续资金净流入合计2.01亿元 [3] 中国军贸发展趋势 - 中国军贸迎来体系化出口阶段 装备性能对标国际先进水平 如歼-10CE战机 PL-15E导弹等 [3] - 服务模式从交易型出口转向全生命周期支持 提供技术转让 本土化生产与后勤保障 [3] - 军贸嵌入"一带一路"框架 形成"安全-发展"双循环 俄罗斯军贸份额下降为中国替代中东 北非市场提供契机 [3] - 无人机蜂群 防空反导系统等成套装备输出 标志中国从硬件供应商向体系规则制定者跃迁 [3] 航空航天ETF投资价值 - 紧密跟踪国证航天航空行业指数 聚焦战机和卫星产业链等航空航天核心发展方向 [4] - 成分股深度参与商业航天等新兴领域 受益于政策与市场的双重推动 [4] - 跟踪指数96.24%成分股属于申万一级国防军工行业 "含军量"远超其他军工宽基指数 [5] - 成分股中航天彩虹 中无人机 洪都航空等深度参与无人机 是全市场无人机含量最高的指数 [6] - 航空装备与航天装备权重合计超过73% 是全市场"含航量"最高的军工指数 [7] - 国证航天航空行业指数近1年收益率31.68% 跑赢传统军工指数 [8] - 2025年预期营收增速高达42.73% 超过传统军工指数 [9]

英国广播公司（BBC）报道称，马克龙还特别提到，英法两国应警惕对美国和中国的"过度依赖"，从而"降低经济和社会在这方面的风险"。"我们 必须让英法两国摆脱对美国和中国的过度依赖，"马克龙声称，"如果我们仍依赖于中美两国，那我们的未来，乃至我们子孙后代的未来会如何， 是显而易见的。" 他说："我们想要一个开放的世界，我们需要合作，但不是依赖。" 法国《世界报》评论称，相对于斯塔默与中国关系融洽，又 始终坚持与美国的"特殊关系"、避免公开批评特朗普，马克龙的讲话内容显得十分"大胆"。同时，由于他此次的演讲风格严肃且篇幅冗长，几名 英国议员甚至打起了瞌睡。 据报道，在8日晚些时候，查尔斯三世国王在温莎城堡为马克龙夫妇举行了宴会，共有160位宾客出席，包括政界人士、外交官员等名人。美联社 称，法国总统夫妇受到了英国最高规格的礼仪款待，这与2022年的冷淡关系截然不同——当时的英国外交大臣特拉斯曾称，对于英国而言，马克 龙究竟是朋友还是敌人，"尚无定论"。包括BBC、美联社在内的多家媒体都提到，除了丰富的菜品，宴会上还有一款名为"协约"的鸡尾酒——其 名字源自1904年英法签订的《友好协约》。卡塔尔半岛电视台称，查尔斯 ...

日前召开的中央财经委员会第六次会议强调，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业。科技领 军企业是国家战略科技力量的重要组成部分，创新使命明确、原始创新能力强，承担着关键核心技术突 破、带动产业链技术升级的使命和责任。海洋科技领军企业作为海洋创新体系的关键主体，在实现海洋 强国战略目标、推动海洋产业高质量发展中扮演着至关重要的角色。 从深海探测技术到海洋装备制造，从海洋信息技术到海洋生物制药，海洋科技领军企业在多个领域异军 突起，凭借其在产业创新体系中的生态位，能够凝练产业关键核心技术和产业共性技术需求，有力突破 产业链与创新链之间的壁垒。2024年7月份，由10家行业领军的海洋工程中央企业为核心，联合清华大 学等24家具有海洋学科优势的高校和科研院所，12家大型企事业单位及民营龙头企业，组建而成的创新 联合体在北京成立，成为核心技术自主可控，打造原创技术的策源地。一批技术领先、优势突出的领军 企业正加速崛起。例如，宝钛股份凭借全球领先的钛合金材料技术，为"奋斗者"号等深海装备提供支 撑，成为我国深海科技领域的"硬核担当"；中科海讯将军工声呐技术延伸至深海经济，化身海底数据中 心监测的"水下哨兵"，为深海活 ...

中国军贸行业分析 - 全球军费持续增长背景下，中国军贸迎来DeepSeek时刻，体系化出口成为大势所趋 [1] - 中国装备通过实战验证打破"低端廉价"标签，对标国际性价比凸显 [1] - 服务模式从交易型转向全生命周期支持，提供技术转让与本土化生产 [1] - 战略层面将军贸嵌入"一带一路"框架，捆绑基建与能源合作形成"安全-发展"双循环 [1] - 俄罗斯份额萎缩留出的市场空间加速中国在北非、中东的替代进程 [1] - 无人机蜂群、防空反导等成套系统输出标志着中国军贸核心竞争力从"硬件性能"升维至"体系话语权" [1] 军工ETF(512660)产品特征 - 覆盖海陆空天信全产业链，具备良好弹性与防御属性 [2] - 当前规模居同类产品第一，近5日净流入超6亿元 [1][2] - 跟踪中证军工指数，由沪深市场国防军工领域代表性上市公司证券组成 [2] - 指数覆盖航天、航空、船舶、兵器、军事电子等多个子领域，行业集中度高且军工特色鲜明 [2]

智通财经7月9日讯（记者 梁祥才）受益于行业景气度逐步改善，公司订单量迅速回升，火炬电子 （603678.SH）预计上半年业绩同比增长超五成。 今日盘后，火炬电子发布公告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润约2.47亿元-2.80亿元，同 比增长约50.36%-70.45%；扣除非经常性损益的净利润约2.35亿元-2.70亿元，同比增长 51.26%-73.79%。 财报显示，今年Q1火炬电子实现归母净利润1.07亿元，同比增长约43.60%。据此计算，Q2公司净利润 约为1.4亿元到1.73亿元，同比增长55.57%到92.24%。 近日，有业内资深人士向智通财经记者表示，进入7月，军工上市公司业绩预喜或将频现，在2024年经 历"十年'最差'中报"后，未来基本面和情绪面修复可期，当前行业整体已看不到更多利空或者潜在利 空。从节奏上来看，业绩有望逐季度环比提升，预计下半年业绩好于上半年。 对于业绩增长原因，火炬电子表示，上半年公司所属电子元器件领域迎来积极转变，行业景气度逐步改 善，市场需求呈现增长态势。受此影响，公司订单量迅速回升，有力带动了当期收入大幅攀升；同时， 公司新材料板块在年度内取得稳健发 ...

他同时称，对俄罗斯总统普京"很不满意"。特朗普当天在白宫举行的内阁会议上说，普京说过很 多，"态度一直非常好"，但结果"毫无意义"。 就在特朗普对俄罗斯怨念连连之际， 美国媒体8日爆料称，根据该媒体获得的一段音频，特朗普去年 在一次私人捐赠者聚会上透露，他曾威胁俄总统普京说，如果俄军进攻乌克兰，美国将"轰炸莫斯 科"作为报复，试图以此威慑俄罗斯。 "我对普京说，如果你进攻乌克兰，我就轰炸莫斯科，我告诉你，我别无选择。普京说他不信，但我 觉得他有10%信了我。"特朗普说。 特朗普还说如果是他而非拜登担任总统，俄乌冲突和本轮巴以冲 突就不会爆发。 据称 ，上述言论是在2024年特朗普为竞选连任时，在纽约和佛罗里达举行的筹款活动中发表的，并 被录音保存了下来。 2025.07. 09 本文字数：1019，阅读时长大约2分钟 来源 | 长安街知事、 中国经营报 综合 新华社、 新京报、 观察者网、环球时报、 参考消息 等 据新华社消息，美国总统特朗普当地时间8日表示，已批准向乌克兰运送更多防御性武器，并考虑进 一步对俄罗斯实施制裁。 彼时，特朗普正在 竞选 第二个总统任期，在喀山参加金砖峰会的 普京则在 记者会上回应 ...

报告核心观点 - 2025年6月权益市场震荡上行，债券市场呈结构性行情；权益类组合关注产业趋势和主题博弈机会，固收类组合在不同类型基金上有相应配置思路 [3][4][6] 近期公募基金业绩表现回顾 - 2025年6月权益市场震荡上行，主题轮动明显，大盘价值稳步向上，小盘成长弹性高；主要指数多数上涨，主动股基、股票型基金总指数、混合型基金总指数涨跌幅分别为3.63%、4.26%和3.59% [13] - 债券市场利率小幅下行、信用占优，债券型基金指数录得0.48%正收益，中长期纯债型和短期纯债型基金指数分别收涨0.28%、0.18%，可转债基金指数涨幅3.51% [14] - 海外和另类投资方面，万得QDII基金指数上涨4.10%，万得另类投资基金指数收涨0.03% [14] - 基金风格指数分化，成长风格优于均衡、价值风格，小盘整体强于大盘；6月价值、均衡型基金指数分别收涨1.36%、1.76%，成长型基金指数涨5.83%，大盘基金指数收涨2.11%，小盘基金指数涨7.51% [15] 基金组合构建 主动权益基金优选指数 - 6月经济基本面数据平淡，大盘先抑后扬，行业层面分化大，银行、保险、军工等涨幅靠前，食品饮料等跌幅靠前 [18] - 随着中东局势缓和，市场关注国内政策、中美关税和美联储降息；微观上，有景气和共识的方向保持强势，部分行业切换基金业绩显现；指数结构关注产业趋势追踪能力基金经理，提升行业轮动型基金经理占比；主题关注AI、创新药产业趋势机会和军工、“反内卷”主题博弈机会 [19] - 主动权益基金优选指数每期入选15只，等权配置；核心仓位按风格遴选基金并大致配平，轮动仓位关注受外资变动影响小、盈利预期稳定方向 [21] - 自2023年5月11日指数构建至2025年7月7日，累计净值1.1032，相对主动股基指数超额收益14.46%；自2025年6月10日以来，指数收益率1.57%，跑赢主动股基指数0.32% [24] 固收类基金重点推荐 短期纯债型基金 - 2025年6月央行呵护流动性，债券市场温和上涨，国债收益率震荡下行，短端表现强劲，1Y、3Y、10Y国债收益率分别较5月30日下行11.5bp、7.8bp、2.1bp至1.34%、1.40%、1.65% [26] - 短期债基优选指数以绝对回报为导向，定位流动性管理；7月市场或低位波动，关注流动性、基本面和政策面；配置重视信用管理和风险控制，选择长期回报稳定等标的；每期入选5只，核心仓位按多标准遴选基金 [27][28] - 自2023年12月12日指数构建至2025年7月4日，累计净值1.0402，相对指数基准超额收益0.62%；自2025年6月10日以来，收益率0.17%，相对基准超额收益0.03% [30] 中长期纯债型基金 - 中长期债基优选指数以绝对回报为导向，每期精选5只；根据市场调整久期，选择兼具收益和回撤控制基金，均衡配置票息策略和波段操作标的；选择流动性优的券种组合，保持组合久期略高于市场久期，均衡配置利率债基和信用债基 [33] - 自2023年12月12日组合构建至2025年7月4日，累计净值1.0669，相对中长期纯债基金指数超额收益0.34%；自2025年6月10日以来，组合收益率0.37%，相对超额收益0.06% [34] 固收+型基金 - 固收+基金按仓位中枢分为低波、中波、高波固收+并构建优选指数 [37] - 低波固收+优选指数权益中枢10%，每期10只，选权益中枢15%以内标的；坚持红利+主题轮动配置思路，增加把握债市机会和小盘增强收益标的 [37] - 中波固收+基金优选指数权益中枢20%，每期5只，选权益中枢15% - 25%标的；以红利稳健或行业均衡基金为底仓，科技成长基金为弹性仓位；优化底仓策略，引入红利策略占比更多标的 [38] - 高波固收+组合权益中枢30%，每期5只，选权益中枢25% - 35%标的；以红利稳健基金为底仓，科技成长、小微盘风格基金为弹性仓位；优化组合结构，降低转债增强标的权重 [39][41] - 自2024年11月8日组合构建至2025年7月4日，低波固收+优选指数累计净值1.0279，相对业绩比较基准超额收益1.44%；6月10日以来，收益率0.64%，相对超额收益0.098% [42] - 自2024年11月8日组合构建至2025年7月4日，中波固收+优选指数累计净值1.0233，相对业绩比较基准超额收益1.46%；6月10日以来，收益率0.90%，相对超额收益0.094% [45] - 自2024年11月8日组合构建至2025年7月4日，高波固收+优选指数累计净值1.034，相对业绩比较基准超额收益3.012%；6月10日以来，收益率0.72%，相对超额收益 - 0.372% [47]

分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：冯思诗 登记编号：S0890524070001 分析师：顾昕 登记编码：S0890524040001 链接报告 投资要点 近期市场回顾 ： 2025年6月，权益市场整体震荡上行；债券市场呈现明显的结构性行情，票息资产相对受益。 权益方面，中万得主动股基、万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为3.63%、4.26% 和3.59%；债券方面，万得债券型基金指数录得0.48%的正收益，其中万得中长期纯债型基金指数小幅收涨 0.28%，万得短期纯债型基金指数收涨0.18%。在权益震荡向上叠加转债估值抬升的大背景下，可转债基金指 数录得3.51%的涨幅；海外和另类投资方面，万得QDII基金指数上涨4.10%；金价震荡盘整，豆粕先涨后跌， 万得另类投资基金指数收涨0.03%。 权益类组合配置思路： 随着中东局势的缓和，市场的关注焦点将转向国内政策、中美关税和美联储降息。微观 角度，对比近期绩优的产品，可以发现有景气、有共识的方向继续保持强势，例如创新药、新消费龙头以及AI 算力链。部分基 ...