报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性，需以震荡思路对待价格，紧密关注天气扰动 [3] - 红枣投资策略为中性，需紧密关注天气扰动带来的行情机会 [7] 报告的核心观点 - 苹果减产预期随套袋阶段减弱，但天气仍有扰动，苹果较去年同期去库速度放缓，库存余量为近五年同期最低，新季苹果因前期极端天气存在不确定性 [2][3] - 红枣处于传统淡季，旺季已过，期现货价格处历史低位，当前长势正常，价格已跌破24产季仓单成本 [6] 各行业市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7750元/吨，较前一日变动+93元/吨，幅度+1.21% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日均无变动 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2509合约8810元/吨，较前一日变动+185元/吨，幅度+2.14% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日无变动 [4] 各行业近期市场资讯 苹果 - 苹果市场主流行情稳定，农忙阶段库内货源交易氛围一般，产地包装发货不快 [1] - 西部产区客商找货热度不高，个别冷库有质量问题，持货商惜售情绪减弱；山东产区高性价比货源找货尚可，大果及好果走货一般 [1] - 销区市场走货一般，受瓜类水果冲击 [1] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，枣农积极进行田园管理，6月将根据开花进度环割 [5] - 河北崔尔庄市场到货10余车，广东如意坊市场到货2车，客商按需采购，成交情况不一 [5] 各行业市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收涨，产区套袋推进，时令水果冲击消费，后续进入季节性淡季，关注套袋进度 [2] - 产区进入套袋农忙，看货客商减少，库内包装及发货减缓，去库速度放缓 [2] - 西部产区剩余货源少，价格暂稳；销区市场走货一般，终端消化放缓 [2] 红枣 - 红枣期货昨日大幅收涨，主产区枣树生长良好，销区货源供应足，到货性价比高，客商选购积极性提升 [6] - 端午节备货结束，交易氛围减弱，样本点库存小幅增加 [6] - 当前红枣处于传统淡季，期现货价格低，疆内货源向内地转移，销区到货环比增加 [6] 各行业本周关注重点 苹果 - 产区出库情况；销区市场交易氛围；时令水果上市情况；果农、客商出货心态；天气变化及套袋情况 [2] 红枣 - 坐果情况及天气变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理蓄势，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线回落，考虑中加关系可能改善风险，追多看多操作需谨慎 [1] - 棕榈油短线反弹整理，本周看多，关注反弹后的做空机会 [1] - 棉花偏弱运行，近期棉价上驱动力偏弱，盘面或弱势运行 [1] - 红枣短期走弱，预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动 [1] - 生猪震荡磨底，策略上以逢高沽空为主，关注 9 - 11 反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5 月累库缓和，5 - 7 月月均进口预估超 1000 万吨，供应增加；中美贸易缓和但美豆因关税无性价比，对豆粕价格利空有限；5 月美农报告偏利多，阿根廷暴雨收割延迟但减产预计有限；受美盘下跌影响，豆粕节后低开整理 [1][3] - 价格方面，期货主力日收盘 2935 元/吨，较前一日跌 1.11%；全国现货均价 2929.14 元/吨，较前一日跌 1.55%；3000 - 3070 元区间未来两周阻力大，主力区间【2930，2980】 [1][2] 菜粕 - 国内方面，目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月价格；5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应压力减轻；加拿大言论或缓和关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差近 400 元/吨，菜粕饲料消费一般，价格回落 [1][4] - 价格方面，期货主力日收盘 2557 元/吨，较前一日跌 3.03%；全国现货均价 2616.32 元/吨，较前一日跌 0.36%；主力区间【2535，2630】 [1][5] 棕榈油 - 国内方面，商业低库存，进口较前期改善但低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引；东南亚累库周期开启，震荡重心下移 [1][9] - 国际方面，马棕榈油 5 月前 30 日出口强劲，印度 5 月进口环比大幅放量，5 月 30 日起调低油脂进口关税，利多市场 [1][9] - 价格方面，期货主力日收盘 8196 元/吨，较前一日涨 1.69%；全国均价 8690 元/吨，较前一日涨 2.00%；主力区间【8040，8400】 [1][9] 棉花 - 国际方面，美国主产棉区土壤墒情改善，新年度产量预期宽松；中美和谈后美棉需求未显著改善，采购热情有限 [1][11] - 国内方面，新季种植预期宽松，但需警惕 6 月高温扰动；外贸需求有回暖预期，但实际增量或有限；下游淡季特征恢复，订单好转未持续，棉价上驱动力弱；新棉长势良好，种植面积南疆增加、北疆小部分上浮或不变，成本预计下降，新季产量预计 720 - 740 万吨 [1][11][13] - 价格方面，期货主力 CF2509 收 13260 元/吨，较前一日跌 0.11%；现货 14558 元/吨，较前一日跌 0.15%；预计于 70 美分下方偏弱震荡，主力区间【13200，13400】 [1][11] 红枣 - 产区方面，新疆枣树生长正常，部分产区少量开花；36 家样本点物理库存环比增长 85 吨，高于同期 4445 吨 [16] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午备货行情有限；气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求或季节性走弱 [16] - 价格方面，期货主力 CJ2509 收 8625 元/吨，较前一日跌 0.23%；预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动，主力区间【8550，8850】 [1][15][16] 生猪 - 供应方面，能繁母猪存栏环比微降，未出现产能拐点；短期 4 - 6 月出栏量增势放缓，中期三季度出栏压力后延；集团场和养殖户加大出栏量，体重高位运行，去库压力持续 [18][19][20] - 需求方面，二育积极性下滑，部分地区从补库转去库；端午假期需求有阶段性提升，但节后回归淡季，需求大概率回落 [19][20] - 价格方面，期货主力 Lh2509 收 13510 元/吨，较前一日跌 0.70%；现货均价 14630 元/吨，较前一日涨 0.07%；策略上逢高沽空，关注 9 - 11 反套机会，主力区间【13400，13750】 [1][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，可关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线反弹，阶段性继续追空空间有限，短线投机性参与 [1] - 棕榈油短期趋弱，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花上行承压，预计近期棉价上驱动力偏弱，关注关税后一步走向 [1] - 红枣窄幅震荡，预计周内盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，需警惕筑底行情，策略上7、9、11以防守为主逢高沽空，关注9 - 11反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨充沛，6月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应逐步缓解并进入累库周期，5 - 7月月均进口预估1000万吨以上；饲料企业库存偏低有补库需求，5月累库速度预计较缓和；5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨致收割延迟但实际减产预计有限 [1][4] - 价格方面，主力合约价格区间【2920，2970】，期货主力日收盘2950元/吨，较前一日跌0.07%，全国现货均价3008元/吨，较前一日跌0.66% [1][2] 菜粕 - 国内市场，沿海地区主要油厂菜籽库存环比增加，菜粕库存环比减少；国内菜粕库存高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻 [6] - 价格方面，主力合约价格区间【2530，2590】，隔夜菜粕小幅收跌，短线止跌反弹但尚未企稳，仍有弱势整理要求 [1][6] 棕榈油 - 库存方面，截至2025年5月23日，全国重点地区棕榈油商业库存33.87万吨，环比减5.84%，同比减14.47% [8] - 出口方面，马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期增7.3% [8] - 市场走势，东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移，短期偏空格局下震荡拉锯，关注反弹后逢高做空机会 [1][8] - 价格方面，主力合约价格区间【7860，8030】，期货主力日收盘7954元/吨，较前一日跌0.65%，全国均价8520元/吨，较前一日跌1.65% [1][7] 棉花 - 国际方面，美国棉花播种完成40%，土壤墒情改善至近五年高位，单产预期上行推动产量修复；2024/25年度巴西棉花产量预估同比增加5.5% [10] - 国内方面，新季意向种植面积同比增加1.5%，产量预估超700万吨，全疆棉花进入真叶期，未来一周天气利于生长；4月进口棉花环比减少、同比大幅下降，工商业库存高位去库；需求进入淡季，订单及开机率跌势放缓但增量有限，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [11] - 价格方面，主力合约价格区间【13200，13500】，郑棉主力合约CF2509收13385元/吨，国内现货跌0.07%至14604元/吨，预计棉价于70美分下方宽幅震荡，近期上驱动力偏弱 [1][9][12] 红枣 - 产区方面，新疆主产区枣树生长正常，部分产区少量开花；36家样本点物理库存环比增长，高于同期 [14] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，端午节前备货行情有限，秋冬滋补品类干果需求将季节性走弱 [14] - 价格方面，主力合约价格区间【8950，9250】，红枣主力合约CJ2509收9000元/吨，预计周内盘面窄幅震荡 [1][13][14] 生猪 - 短期来看，5月样本养殖场计划出栏数环比增幅放缓，体重高位震荡，2025年4 - 6月商品猪出栏量增势或放缓 [16] - 中期来看，新年度1 - 4月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力向后延展 [16] - 长期来看，2025年1 - 4月能繁母猪存栏量未现产能拐点，标肥价差未给二育充裕进场空间，天气升温下屠宰及消费力度有限 [16] - 价格方面，主力合约价格区间【13400，13800】，生猪主力合约Lh2509收13600元/吨，国内生猪现货均价14360元/吨，需警惕筑底行情 [1][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏空震荡，基本面偏空，看多仅以技术性反弹对待 [1] - 菜粕短期偏空震荡，阶段性继续追空空间有限，警惕技术性反弹 [1] - 棕榈油短线反弹整理，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花偏强震荡，预计近期棉价万三下方支撑加强，基本面宽松预期下前高缺口修复有压力 [1] - 红枣偏弱运行，预计周内盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，单边机会有限时关注 9 - 11 反套机会 [1] 各品种总结 豆粕 - 国际上南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应将缓解并进入累库周期，5 - 7 月月均进口预估 1000 万吨以上 [1][3] - 中美贸易缓和利空豆粕，但 23%关税使美豆暂无性价比，实际利空影响有限，5 月美农报告偏利多 [1][4] - 期货主力合约价格 2889 元/吨，较前一日涨 3 元，涨幅 0.10%；全国现货均价 3011.14 元/吨，较前一日跌 39.15 元，跌幅 1.28% [1][2] 菜粕 - 油厂菜籽菜粕库存环比调减，5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低 [1][7] - 近日菜粕窄幅蓄势整理，短期空头格局主导，关注加籽出口及中美贸易进展，警惕技术性反弹 [1][7] - 期货主力合约价格 2510 元/吨，较前一日涨 1 元，涨幅 0.04%；全国现货均价 2524.21 元/吨，与前一日持平 [1][5] 棕榈油 - 国内棕榈油商业低库存，进口较前期改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引 [1] - 马棕榈油 4 月累库，前十天出口及产量数据一般，东南亚 5 月棕榈油产销双增且出口增速低于产量增速，累库周期开启 [1][9] - 期货主力合约价格 8106 元/吨，较前一日涨 108 元，涨幅 1.35%；全国现货均价 8788 元/吨，较前一日涨 118 元，涨幅 1.36% [1][8] 棉花 - 国际上美国棉花播种完成 40%，土壤墒情改善至近五年高位，2024/25 年度巴西棉花产量预估同比增加 5.5% [11] - 国内 2025 年棉花意向种植面积同比增加 1.5%，产量预估超 700 万吨，4 月进口棉花约 6 万吨，环比减少约 1 万吨，同比下降约 82.2% [12] - 下游进入淡季，但订单及开机率跌势阶段性放缓，4 月外贸数据受抢跑推动走强，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [12] - 期货主力合约 CF2509 价格 13395 元/吨，较前值涨 5 元，涨幅 0.04%；国内现货价格 14551 元/吨，较前值跌 7 元，跌幅 0.05% [1][10] 红枣 - 新疆主产区枣树生长正常，部分产区已少量开花，本周 36 家样本点物理库存 10588 吨，较上周减少 92 吨但仍高于同期 [15] - 销区市场货源供应持续，客商刚需补库，端午节前备货行情有限，秋冬滋补干果需求将季节性走弱 [15] - 期货主力合约 CJ2509 价格 9120 元/吨，日内增仓上行 0.83% [15] 生猪 - 短期 5 月样本养殖场计划出栏数环比增长 1.25%，增幅放缓，2025 年 4 - 6 月商品猪出栏量增势或放缓 [17] - 中期新年度 1 - 4 月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力向后延展 [17] - 长期 2025 年 1 月能繁母猪存栏量环比微降，4 月样本企业能繁存栏环比仍增长，标肥价差未给二育充裕进场空间 [17] - 期货主力合约 Lh2509 价格 13690 元/吨，日内减仓上行 0.18%；国内生猪现货均价 14710 元/吨，较前值涨 40 元，涨幅 0.27% [16][17]