报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际大豆市场丰产压力明显，国内大豆到港及供应压力大；白糖受全球需求走软和产量预期复苏影响价格有下行压力；油脂短期预计震荡运行；玉米现货短期偏强、期货较强震荡；生猪供应压力大价格有压力；花生市场偏弱；鸡蛋近月合约或偏弱、远月合约有上涨可能；苹果期货6月大概率震荡略偏强；棉花短期区间震荡、中长期或向下探底 [4][7][19][28][34][38][48][56][63] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.24%至1043.75美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.07%至302美金/短吨 [2] - 重要资讯：美国大豆优良率68%、种植率90%、出苗率75%；截至6月5日当周出口检验量547040吨；2024/25年度期末库存3.51亿蒲式耳；6月6日当周油厂大豆压榨量224.46万吨、开机率63.1%，大豆库存610.29万吨、豆粕库存38.25万吨 [2] - 逻辑分析：国际大豆市场丰产压力明显，国内大豆到港及供应压力大，价格有压力 [4] - 交易策略：单边观望，套利M11 - 1正套，期权卖出宽跨式策略 [5] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约涨0.21（1.27%）至16.70美分/磅 [6] - 重要资讯：粮农组织食糖价格指数5月环比降2.6%；24/25榨季广东产糖65.45万吨、销糖65.45万吨、库存0吨；广西白糖现货成交价6025元/吨 [7] - 逻辑分析：原糖受巴西丰产预期拖累，国内夏季备货需求滞后、配额外进口利润走高，郑糖预计维持弱势 [9] - 交易策略：单边短期或维持弱势，套利观望，期权虚值比例价差期权 [10][11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动-0.48%至47.41美分/磅，BMD马棕油主力价格变动-0.15%至3919林吉特/吨 [14] - 重要资讯：路透预测USDA 6月供需报告数据；美国大豆优良率68%、种植率90%、出苗率75%；阿根廷2024/25年度大豆产量预计4850万吨；6月6日全国重点地区棕榈油库存37.26万吨、豆油库存81.27万吨 [15][17][18] - 逻辑分析：关注马棕平衡表预期差、中印买船情况、美国生柴情况；国内豆油累库，菜油供大于求但底部支撑强 [19] - 交易策略：单边短期预计震荡运行，套利观望，期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约跌2.1%至433.5美分/蒲 [26] - 重要资讯：CBOT玉米期货因天气好和出口前景不确定下跌；马托格罗索州2024/25年度玉米销售率51.05%；美国玉米优良率71%、种植率97%、出苗率87%；6月10日北港收购价2270 - 2290元/吨 [27] - 逻辑分析：美玉米播种加快、天气好外盘回落，国内玉米供应少价格偏强，预计现货短期偏强、期货较强震荡 [28] - 交易策略：单边外盘07玉米底部震荡、07玉米观望，套利玉米和淀粉套利震荡操作、逢低做扩，期权有现货可谨慎考虑逢高累沽策略 [31][32] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体反弹，仔猪价格下跌、母猪价格持平；6月9日农产品批发价格指数下降，猪肉均价持平 [34] - 逻辑分析：养殖端出栏压力大，存栏高价格有压力 [34] - 交易策略：单边震荡运行，套利LH79反套，期权卖出宽跨式策略 [35][36] 花生 - 重要资讯：多地花生报价4.1 - 4.85元/斤；多家油厂到货及报价情况；花生油报价偏强，花生粕走货少；6月5日国内花生油样本企业花生库存144720吨、6月6日花生油库存40100吨 [36][37] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减价强，下游消费弱，油料花生市场偏弱，预计新季种植面积增加 [38] - 交易策略：单边10花生逢高短空，套利观望，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [40][41][42] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区均价2.75元/斤、主销区均价2.95元/斤；5月在产蛋鸡存栏13.34亿只；6月6日一周淘鸡出栏量1997万只；6月6日当周代表销区鸡蛋销量8856吨；6月5日当周生产环节库存0.94天、流通环节库存1.03天；6月5日鸡蛋每斤盈利-0.34元/斤 [44][45][47] - 交易逻辑：近月07合约预计偏弱但下跌空间有限，远月合约若淘鸡量上升8、9月合约可能上涨 [48] - 交易策略：单边6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单，套利观望，期权观望 [49] 苹果 - 重要资讯：5月21日主产区苹果冷库库存170.85万吨；2025年1 - 3月鲜苹果出口25.56万吨、进口1.33万吨；产地成交价格稳定、成交量不大；山东烟台栖霞苹果价格稳定；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.9元/斤 [52][53] - 交易逻辑：本季苹果库存低支撑早熟苹果价格，陕西部分地区坐果略差，10月合约价格跌至7500 - 7700元/吨附近，6月期货大概率震荡略偏强 [54][56] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [61] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.39（0.59%）至65.97美分/磅 [58] - 重要资讯：美棉主产区平均气温74.37℉、降雨量2.38英寸；印度棉花主产区6月初季风暂停；棉花现货交投分化、成交较好，部分基差情况 [59][60][62] - 交易逻辑：当前交易以宏观为主，短期区间震荡，中长期因美国经济压力预计向下探底，但美方态度不确定 [63] - 交易策略：单边美棉和郑棉预计震荡偏强，套利观望，期权观望 [64][65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，可关注反弹后的短空机会，关注本周五凌晨美农6月报告[1] - 菜粕短期震荡，中加再度对话或利空市场情绪，但短期调整空间有限[1] - 棕榈油短线反弹整理，本周初暂维持偏多运行，阶段思路仍以逢高做空为主，关注马来本月最新出口情况及5月库存数据落地后的调整风险[1] - 棉花短线偏强，美国主产棉区产量、单产预期改善，国内增产预期维持但需警惕高温扰动，关注前期13700的压力情况[1] - 红枣反弹承压，新季枣树生产良好，旧作高库存压力下关注旧枣消费走货，需求走弱预期不改[1] - 生猪偏弱运行，供强需弱格局维持，策略上建议逢反弹沽空或跨月反套，关注后市产能调控情况[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启且进度远高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6月降雨展望顺利[1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应逐步缓解并进入累库周期，饲料企业库存偏低有补库需求，5月累库速度较缓和，5 - 7月月均进口预估1000万吨以上，供应呈增加趋势；截至6月6日，全国港口大豆库存746.2万吨，环比增40.80万吨，同比增105.91万吨，125家油厂大豆库存610.29万吨，较上周增27.41万吨，增幅4.70%，同比增120.88万吨，增幅24.70%，豆粕库存38.25万吨，较上周增8.45万吨，增幅28.36%，同比减50.70万吨，减幅57.00%[1][3] - 中美贸易缓和利空豆粕，但23%关税使美豆暂无性价比，实际利空影响有限，5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨致收割延迟，减产担忧提振市场，但实际减产预计有限[1] - 期货主力合约【2980，3040】，3030 - 3070元区间未来一到两周阻力较大[1] 菜粕 - 国内市场，截至6月6日，沿海地区主要油厂菜籽库存20.2万吨，环比减3万吨，菜粕库存1.9万吨，环比减0.1万吨，未执行合同为5.1万吨，环比减1.1万吨；目前库存远高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻[7] - 加拿大争取缓和与中国关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差接近400元/吨，菜粕饲料消费一般，中加对话或利空市场情绪，需警惕关税政策风险，但旧作加籽出口强劲，价格强势，短期调整空间有限[1][7] - 期货主力合约【2580，2650】[1] 棕榈油 - 国内棕榈油商业低库存，进口较前期大幅改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际棕榈油价格指引[1] - 东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移；马棕榈油5月前30日出口表现强劲，印度5月棕榈油进口环比大幅放量，5月30日起调低油脂进口关税，马来B20政策试点推广，利多市场人气[1][9] - 截至6月6日，全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比增0.86万吨，增幅2.36%，同比减0.25万吨，减幅0.67%；印度5月棕榈油进口量预计增87%至60万吨，下调食用油原油基础进口关税，将粗食用油基本进口税减半至10%，三种油总进口关税从27.5%降至16.5%[8][9] - 预计本周初暂维持偏多运行，关注马来本月出口情况，警惕5月库存数据落地后的调整风险，累库周期存在，阶段思路以逢高做空为主[1][9] - 期货主力合约【8060，8240】[1] 棉花 - 国际方面，美棉种植率达66%，前一周为52%，去年同期为68%，五年均值为69%，约7%产区受干旱影响，较前周下滑1%，未来一周降雨充沛利好播种，优良率49%，低于同期水平12%；2024/25年度巴西棉花产量预估为390.48万吨，同比增5.5%，USDA预估值更乐观，高出10 - 15万吨，收获进度达0.9%；印度西南季风推进停滞，短期棉区降水减少；巴基斯坦已播种面积达去年95%，6月上旬降水少，产量有小幅回调风险[11] - 国内方面，全疆棉苗多数现蕾部分开花，月内有升温及降水偏少预期，南疆大部分棉区周内有高温热害风险；今年肥料价格走低，南北疆地租下滑，种植成本预计小幅下降；国产棉去库速度持续偏快，同比差值收缩，工商业库存合计较同期仅高约7.41万吨；开机率持稳，纯棉纱及坯布库存小幅走高；纺织企业订单在季节性淡季继续走弱，棉纱市场成交不佳，部分新疆织厂放假；5月服纺出口当月值环比提升20.2亿美元至262.1亿元，当月值同比增量0.7亿美元，累计值同比增量为8.3亿美元，同比增速较4月放缓，“抢出口”不及预期[12] - 美国主产棉区优良率适中，未来有利天气改善产量、单产预期，美棉市场需求不温不火，预计ICE美棉于70美分下方偏弱震荡；国内增产预期维持但需警惕6月高温扰动，库存去化好于预期，纱厂适度开机补库，后市或存在用棉阶段性偏紧可能，下游订单走弱，市场成交缓慢，中美和谈使市场情绪阶段性好转，但服装出口前景无显著好转预期，关注前期13700的压力情况[1][13] - 期货主力合约【13350，13650】[1] 红枣 - 产区方面，南疆灰枣枣树进入盛花期，生长良好，花期对高温敏感，本周气温回升，预计六月上旬进入集中环割坐果阶段；据调研，本周36家样本点物理库存106753吨，环比增85吨，仍高于同期4445吨，同比差值扩大[15] - 销区市场货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午节前备货行情有限，随着气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求将季节性走弱[15] - 新季枣树生产良好，旧作高库存压力下市场关注旧枣消费走货，近期下游到货速度放缓，节后无成交亮点，需求走弱预期不改，盘中超跌反弹但上行驱动有限，关注天气升水扰动[1][15] - 期货主力合约【8750，9000】[1] 生猪 - 短期来看，钢联样本企业6月计划出栏环比降33.93万头至1284.07万头，但5月集团企业计划完成量不足100%，6月出栏计划量或有增量空间，部分地区二育进入去库状态，6月供应压力未显著好转[18] - 中期，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增6.46万头至543.39万头，Q4的10、11月面临较大刚性压力[18] - 长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，未指出远月产能拐点，关注近期利润下行时的远月产能调整情况[18] - 需求端，终端需求随气温升高降温，各地及头部企业对二育限制趋严，二育投机支撑力度减弱[18] - 能繁母猪导向的远月供应压力未好转，近月出栏量加大，生猪体重高位使现货端去库压力持续释放，二育支撑力度弱化，节后屠宰、到货回落，供强需弱格局维持，策略建议逢反弹沽空或跨月反套，关注后市产能调控情况[1][19] - 期货主力合约【13350，13600】[1]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性，需以震荡思路对待价格，紧密关注天气扰动 [3] - 红枣投资策略为中性，需紧密关注天气扰动带来的行情机会 [7] 报告的核心观点 - 苹果减产预期随套袋阶段减弱，但天气仍有扰动，苹果较去年同期去库速度放缓，库存余量为近五年同期最低，新季苹果因前期极端天气存在不确定性 [2][3] - 红枣处于传统淡季，旺季已过，期现货价格处历史低位，当前长势正常，价格已跌破24产季仓单成本 [6] 各行业市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7750元/吨，较前一日变动+93元/吨，幅度+1.21% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日均无变动 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2509合约8810元/吨，较前一日变动+185元/吨，幅度+2.14% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日无变动 [4] 各行业近期市场资讯 苹果 - 苹果市场主流行情稳定，农忙阶段库内货源交易氛围一般，产地包装发货不快 [1] - 西部产区客商找货热度不高，个别冷库有质量问题，持货商惜售情绪减弱；山东产区高性价比货源找货尚可，大果及好果走货一般 [1] - 销区市场走货一般，受瓜类水果冲击 [1] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，枣农积极进行田园管理，6月将根据开花进度环割 [5] - 河北崔尔庄市场到货10余车，广东如意坊市场到货2车，客商按需采购，成交情况不一 [5] 各行业市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收涨，产区套袋推进，时令水果冲击消费，后续进入季节性淡季，关注套袋进度 [2] - 产区进入套袋农忙，看货客商减少，库内包装及发货减缓，去库速度放缓 [2] - 西部产区剩余货源少，价格暂稳；销区市场走货一般，终端消化放缓 [2] 红枣 - 红枣期货昨日大幅收涨，主产区枣树生长良好，销区货源供应足，到货性价比高，客商选购积极性提升 [6] - 端午节备货结束，交易氛围减弱，样本点库存小幅增加 [6] - 当前红枣处于传统淡季，期现货价格低，疆内货源向内地转移，销区到货环比增加 [6] 各行业本周关注重点 苹果 - 产区出库情况；销区市场交易氛围；时令水果上市情况；果农、客商出货心态；天气变化及套袋情况 [2] 红枣 - 坐果情况及天气变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线整理蓄势，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线回落，考虑中加关系可能改善风险，追多看多操作需谨慎 [1] - 棕榈油短线反弹整理，本周看多，关注反弹后的做空机会 [1] - 棉花偏弱运行，近期棉价上驱动力偏弱，盘面或弱势运行 [1] - 红枣短期走弱，预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动 [1] - 生猪震荡磨底，策略上以逢高沽空为主，关注 9 - 11 反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5 月累库缓和，5 - 7 月月均进口预估超 1000 万吨，供应增加；中美贸易缓和但美豆因关税无性价比，对豆粕价格利空有限；5 月美农报告偏利多，阿根廷暴雨收割延迟但减产预计有限；受美盘下跌影响，豆粕节后低开整理 [1][3] - 价格方面，期货主力日收盘 2935 元/吨，较前一日跌 1.11%；全国现货均价 2929.14 元/吨，较前一日跌 1.55%；3000 - 3070 元区间未来两周阻力大，主力区间【2930，2980】 [1][2] 菜粕 - 国内方面，目前油厂菜籽菜粕库存暂无压力，商业菜粕库存偏高利空近月 7 月价格；5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应压力减轻；加拿大言论或缓和关系，关税问题可能解决，叠加端午后国内菜籽上市，豆菜粕现货价差近 400 元/吨，菜粕饲料消费一般，价格回落 [1][4] - 价格方面，期货主力日收盘 2557 元/吨，较前一日跌 3.03%；全国现货均价 2616.32 元/吨，较前一日跌 0.36%；主力区间【2535，2630】 [1][5] 棕榈油 - 国内方面，商业低库存，进口较前期改善但低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引；东南亚累库周期开启，震荡重心下移 [1][9] - 国际方面，马棕榈油 5 月前 30 日出口强劲，印度 5 月进口环比大幅放量，5 月 30 日起调低油脂进口关税，利多市场 [1][9] - 价格方面，期货主力日收盘 8196 元/吨，较前一日涨 1.69%；全国均价 8690 元/吨，较前一日涨 2.00%；主力区间【8040，8400】 [1][9] 棉花 - 国际方面，美国主产棉区土壤墒情改善，新年度产量预期宽松；中美和谈后美棉需求未显著改善，采购热情有限 [1][11] - 国内方面，新季种植预期宽松，但需警惕 6 月高温扰动；外贸需求有回暖预期，但实际增量或有限；下游淡季特征恢复，订单好转未持续，棉价上驱动力弱；新棉长势良好，种植面积南疆增加、北疆小部分上浮或不变，成本预计下降，新季产量预计 720 - 740 万吨 [1][11][13] - 价格方面，期货主力 CF2509 收 13260 元/吨，较前一日跌 0.11%；现货 14558 元/吨，较前一日跌 0.15%；预计于 70 美分下方偏弱震荡，主力区间【13200，13400】 [1][11] 红枣 - 产区方面，新疆枣树生长正常，部分产区少量开花；36 家样本点物理库存环比增长 85 吨，高于同期 4445 吨 [16] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，采购积极性一般，端午备货行情有限；气温回升，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求或季节性走弱 [16] - 价格方面，期货主力 CJ2509 收 8625 元/吨，较前一日跌 0.23%；预计周内盘面偏弱运行，关注天气升水扰动，主力区间【8550，8850】 [1][15][16] 生猪 - 供应方面，能繁母猪存栏环比微降，未出现产能拐点；短期 4 - 6 月出栏量增势放缓，中期三季度出栏压力后延；集团场和养殖户加大出栏量，体重高位运行，去库压力持续 [18][19][20] - 需求方面，二育积极性下滑，部分地区从补库转去库；端午假期需求有阶段性提升，但节后回归淡季，需求大概率回落 [19][20] - 价格方面，期货主力 Lh2509 收 13510 元/吨，较前一日跌 0.70%；现货均价 14630 元/吨，较前一日涨 0.07%；策略上逢高沽空，关注 9 - 11 反套机会，主力区间【13400，13750】 [1][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，可关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线反弹，阶段性继续追空空间有限，短线投机性参与 [1] - 棕榈油短期趋弱，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花上行承压，预计近期棉价上驱动力偏弱，关注关税后一步走向 [1] - 红枣窄幅震荡，预计周内盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，需警惕筑底行情，策略上7、9、11以防守为主逢高沽空，关注9 - 11反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨充沛，6月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应逐步缓解并进入累库周期，5 - 7月月均进口预估1000万吨以上；饲料企业库存偏低有补库需求，5月累库速度预计较缓和；5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨致收割延迟但实际减产预计有限 [1][4] - 价格方面，主力合约价格区间【2920，2970】，期货主力日收盘2950元/吨，较前一日跌0.07%，全国现货均价3008元/吨，较前一日跌0.66% [1][2] 菜粕 - 国内市场，沿海地区主要油厂菜籽库存环比增加，菜粕库存环比减少；国内菜粕库存高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻 [6] - 价格方面，主力合约价格区间【2530，2590】，隔夜菜粕小幅收跌，短线止跌反弹但尚未企稳，仍有弱势整理要求 [1][6] 棕榈油 - 库存方面，截至2025年5月23日，全国重点地区棕榈油商业库存33.87万吨，环比减5.84%，同比减14.47% [8] - 出口方面，马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期增7.3% [8] - 市场走势，东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移，短期偏空格局下震荡拉锯，关注反弹后逢高做空机会 [1][8] - 价格方面，主力合约价格区间【7860，8030】，期货主力日收盘7954元/吨，较前一日跌0.65%，全国均价8520元/吨，较前一日跌1.65% [1][7] 棉花 - 国际方面，美国棉花播种完成40%，土壤墒情改善至近五年高位，单产预期上行推动产量修复；2024/25年度巴西棉花产量预估同比增加5.5% [10] - 国内方面，新季意向种植面积同比增加1.5%，产量预估超700万吨，全疆棉花进入真叶期，未来一周天气利于生长；4月进口棉花环比减少、同比大幅下降，工商业库存高位去库；需求进入淡季，订单及开机率跌势放缓但增量有限，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [11] - 价格方面，主力合约价格区间【13200，13500】，郑棉主力合约CF2509收13385元/吨，国内现货跌0.07%至14604元/吨，预计棉价于70美分下方宽幅震荡，近期上驱动力偏弱 [1][9][12] 红枣 - 产区方面，新疆主产区枣树生长正常，部分产区少量开花；36家样本点物理库存环比增长，高于同期 [14] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，端午节前备货行情有限，秋冬滋补品类干果需求将季节性走弱 [14] - 价格方面，主力合约价格区间【8950，9250】，红枣主力合约CJ2509收9000元/吨，预计周内盘面窄幅震荡 [1][13][14] 生猪 - 短期来看，5月样本养殖场计划出栏数环比增幅放缓，体重高位震荡，2025年4 - 6月商品猪出栏量增势或放缓 [16] - 中期来看，新年度1 - 4月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力向后延展 [16] - 长期来看，2025年1 - 4月能繁母猪存栏量未现产能拐点，标肥价差未给二育充裕进场空间，天气升温下屠宰及消费力度有限 [16] - 价格方面，主力合约价格区间【13400，13800】，生猪主力合约Lh2509收13600元/吨，国内生猪现货均价14360元/吨，需警惕筑底行情 [1][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏空震荡，基本面偏空，看多仅以技术性反弹对待 [1] - 菜粕短期偏空震荡，阶段性继续追空空间有限，警惕技术性反弹 [1] - 棕榈油短线反弹整理，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花偏强震荡，预计近期棉价万三下方支撑加强，基本面宽松预期下前高缺口修复有压力 [1] - 红枣偏弱运行，预计周内盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，单边机会有限时关注 9 - 11 反套机会 [1] 各品种总结 豆粕 - 国际上南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应将缓解并进入累库周期，5 - 7 月月均进口预估 1000 万吨以上 [1][3] - 中美贸易缓和利空豆粕，但 23%关税使美豆暂无性价比，实际利空影响有限，5 月美农报告偏利多 [1][4] - 期货主力合约价格 2889 元/吨，较前一日涨 3 元，涨幅 0.10%；全国现货均价 3011.14 元/吨，较前一日跌 39.15 元，跌幅 1.28% [1][2] 菜粕 - 油厂菜籽菜粕库存环比调减，5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低 [1][7] - 近日菜粕窄幅蓄势整理，短期空头格局主导，关注加籽出口及中美贸易进展，警惕技术性反弹 [1][7] - 期货主力合约价格 2510 元/吨，较前一日涨 1 元，涨幅 0.04%；全国现货均价 2524.21 元/吨，与前一日持平 [1][5] 棕榈油 - 国内棕榈油商业低库存，进口较前期改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引 [1] - 马棕榈油 4 月累库，前十天出口及产量数据一般，东南亚 5 月棕榈油产销双增且出口增速低于产量增速，累库周期开启 [1][9] - 期货主力合约价格 8106 元/吨，较前一日涨 108 元，涨幅 1.35%；全国现货均价 8788 元/吨，较前一日涨 118 元，涨幅 1.36% [1][8] 棉花 - 国际上美国棉花播种完成 40%，土壤墒情改善至近五年高位，2024/25 年度巴西棉花产量预估同比增加 5.5% [11] - 国内 2025 年棉花意向种植面积同比增加 1.5%，产量预估超 700 万吨，4 月进口棉花约 6 万吨，环比减少约 1 万吨，同比下降约 82.2% [12] - 下游进入淡季，但订单及开机率跌势阶段性放缓，4 月外贸数据受抢跑推动走强，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [12] - 期货主力合约 CF2509 价格 13395 元/吨，较前值涨 5 元，涨幅 0.04%；国内现货价格 14551 元/吨，较前值跌 7 元，跌幅 0.05% [1][10] 红枣 - 新疆主产区枣树生长正常，部分产区已少量开花，本周 36 家样本点物理库存 10588 吨，较上周减少 92 吨但仍高于同期 [15] - 销区市场货源供应持续，客商刚需补库，端午节前备货行情有限，秋冬滋补干果需求将季节性走弱 [15] - 期货主力合约 CJ2509 价格 9120 元/吨，日内增仓上行 0.83% [15] 生猪 - 短期 5 月样本养殖场计划出栏数环比增长 1.25%，增幅放缓，2025 年 4 - 6 月商品猪出栏量增势或放缓 [17] - 中期新年度 1 - 4 月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力向后延展 [17] - 长期 2025 年 1 月能繁母猪存栏量环比微降，4 月样本企业能繁存栏环比仍增长，标肥价差未给二育充裕进场空间 [17] - 期货主力合约 Lh2509 价格 13690 元/吨，日内减仓上行 0.18%；国内生猪现货均价 14710 元/吨，较前值涨 40 元，涨幅 0.27% [16][17]