景气向上 - 华创宏观WEI指数上行至6.35%，环比5月25日的5.82%上升0.53%，主要受沥青开工率和乘用车批零驱动[1] - 乘用车零售维持高增速：6月前日同比+19%，5月同比+13.3%，4月同比+14.5%[1][11] - 地产销售降幅收窄：67城6月前13日商品房成交面积同比-5.3%，环比5月-8.6%收窄，5月同比-13%[1][12] - 基建指标回升：石油沥青装置开工率31.5%（同比+9.3%，环比+0.2%），水泥发运率41.4%（同比+0.9个点）[1][19] 景气向下 - 服务消费回落：27城地铁客运量6月前12日日均7617万人（同比-0.4%），航班执行数1.24万架次（同比+0.6%，增速低于5月的+3.2%）[3][11] - 土地溢价率大幅回落：6月8日当周百城土地溢价率1.04%，较5月的5.14%和4月的9.75%显著下降[3][13] - 美国进口需求走弱：6月前11天海运进口同比-9.4%（5月为-2.4%），从中国进口同比-28%（5月为-18.1%）[3][25] 生产与贸易 - 工业生产分化：煤炭吞吐量同比+17.5%（6月前13日），但螺纹表观消费同比-1.9%；中上游开工率整体优于去年，下游江浙织机开工率61%（同比-7.1个点）[20][22] - 外需指标回升：BDI指数同比-4.9%（前值-17.6%），韩国出口同比+5.4%（半导体出口同比+22%）[23] - 运价分化：上海出口集装箱运价指数环比-6.8%，欧洲航线运价环比+10.6%，美西航线环比-26.5%[24] 物价与利率 - 大宗商品普涨：美油+13%、布油+11.7%，COMEX黄金+3.8%至3432.6美元/盎司，BDI指数+20.5%[2][39][44] - 国内建材价格偏弱：螺纹钢现货价-2.2%，焦煤-3.1%，水泥价格指数+0.7%[44] - 国债收益率下行：10年期国债收益率1.6440%，环比-1.07bps[4][59] 资金与债券 - 新增专项债发行进度38.4%（1.69万亿），快于2024年同期的33.3%（1.33万亿）[3][46] - 央行净回笼727亿，下周逆回购+MLF到期10402亿；DR007收于1.5020%，环比-0.02bps[56][60] - 6月化债债券计划发行550亿，年内累计发行19147亿（特殊再融资债占85.5%）[47]

以旧换新情况 - 4月中旬以来消费品换新提速，5月汽车放缓、家电提速、电动车持平，加权三类产品换新速度提升，3 - 5月分别为9.9、9.2、10.9万件[3][4][11][12][13] - 2024年以旧换新带动产品销售超1.3万亿元，2025年前5个月5大品类合计带动销售额1.1万亿元[4] 每周经济观察 景气向上 - 截至6月4日当周，石油沥青装置开工率为31.3%，同比+7.1%，环比+3.6%，5月前四周平均为30.4%[5] - 截至6月7日的15天内，从中国发往美国载货集装箱船数量同比回升至 - 20%，6月截至4日，东盟主要国家港口停靠船舶数量同比回升至8.2%[5] - 海外大宗品价格明显反弹，RJ/CRB商品价格指数上涨3.6%，黄金、原油、铜均上涨[5] 景气向下 - 截至6月1日，华创宏观WEI指数为5.55%，较5月25日下行0.76个点[5] - 上周我国监测港口集装箱吞吐量环比 - 0.7%，四周累计同比为6.5%[5][28][32] - 国内大宗商品价格小幅下跌，煤炭价格继续下跌，生意社BPI下跌0.6%[47] 新增专项债与利率 - 截至6月6日，今年新增专项债已发行1.65万亿，进度为37.5%，去年同期为1.19万亿，进度为29.7%[7] - 截至6月6日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.4102%、1.5459%、1.6547%，较5月30日环比分别变化 - 4.5bps、 - 1.81bps、 - 1.65bps[7]

景气向上 - 水泥发运率回升至41.5%，较上周增加2.2个百分点，与去年同期持平 [2] - COMEX黄金价格大幅反弹5%，收于3351美元/盎司 [3] 景气向下 - 华创宏观WEI指数环比下降0.12%至5.03%，显示经济上行动力主要来自基建 [4] - 美国从中国进口同比大幅降至-8%，4月为+9.9% [5] - 中美直接贸易流量同比降幅扩大至-37.5%，4月为-23.1% [5] - 百城土地溢价率回落至1.37%，4月平均为9.69% [5] 基建与生产 - 石油沥青装置开工率5月前三周平均为31.3%，高于4月的28.8% [17] - 螺纹表观消费同比-6%，与4月基本持平 [17] - 秦皇岛港煤炭吞吐量同比-4.6%，降幅较4月的-2.5%扩大 [18] 贸易与出口 - BDI指数同比-26.1%，较前值-31.9%有所改善 [21] - 韩国前20天出口同比回升至-2.4%，半导体出口同比+17.3% [22] - 上海出口集装箱运价综合指数环比上涨7.2%，欧洲航线运价上涨14.1% [22] 物价与商品 - 动力煤价格下跌0.5%，主焦煤下跌1.5% [30] - 螺纹钢价格下跌1.3%，铁矿石下跌1.4%，水泥价格指数下跌2% [30] - 农产品价格普遍走弱，蔬菜下跌0.9%，鸡蛋下跌1.7% [31] 债券发行 - 新增专项债已发行1.68万亿，发行进度38.3%，快于去年同期的29% [6] - 一般国债净融资进度39.4%，特别国债进度42.1%，均快于去年同期 [6] - 6月新增专项债发行计划已披露4340亿，去年同期实际发行2265亿 [37]

景气向上 - 截至5月16日当周，水泥发运率为41.5%，较上周+2.2个点，持平去年同期[1] - COMEX黄金收于3351美金/盎司，上涨5%[1] 景气向下 - 截至5月18日，华创宏观WEI指数为5.03%，较5月11日的5.15%下行0.12%[1] - 5月前21天美国从中国进口同比大幅降至 - 8%，4月30天同比为9.9%[5] - 截至5月24日的15天内，从中国发往美国载货集装箱船数量同比进一步降至 - 37.5%，截至4月30日同比为 - 23.1%[5] - 截至5月24日当周，东盟主要国家港口停靠船舶数量环比前一周 - 6.3%，5月前24天同比降至4.5%，4月30天同比为8.3%[5] - 截至5月18日当周，百城土地溢价率为1.37%，4月28日 - 5月18日三周平均为5.5%，4月为9.69%[5] - 山西产动力末煤、京唐港山西主焦煤等煤炭及地产相关价格下跌，幅度在0.5% - 2%[5] 债券发行 - 截至5月23日，今年新增专项债已发行1.68万亿，发行进度为38.3%，去年1 - 5月进度为29%[5] - 截至5月23日，一般国债净融资进度39.4%，特别国债净融资进度为42.1%，去年1 - 5月分别为28.6%和8%[5]

景气向上 - 基建：石油沥青装置开工率显著回升，5月第二周开工率达34.4%，较第一周的28.8%上升5.6个百分点，4月四周均值为28.8% [2][14] - 外贸：东盟港口船舶停靠量连续两周反弹，截至5月15日当周环比+0.8%，前值+0.9%，显示潜在转口贸易活跃度提升 [2][22] 景气向下 - 华创宏观WEI指数环比走弱，5月11日指数为5.16%，较5月4日的7.73%下降2.58个百分点，4月以来上行动力主要来自基建和乘用车消费 [3][5] - 乘用车零售增速回落，5月前11日同比+11%，低于4月全月的+14.5% [3][8] - 土地溢价率边际回落，4月28日-5月11日两周均值为7.9%，低于4月的9.63%和3月的13.24% [3][9] - 中美直接贸易流量收缩，5月前17天中国发往美国集装箱运力同比-34.4%，较4月底的-23.1%进一步恶化 [3][22] 生产与工业活动 - 工业生产分化：石油沥青开工率同比+8.7个百分点，但水泥发运率同比-1.2个百分点至39.3% [14][15] - 下游开工率普遍低于去年同期，江浙织机（63%）、半钢胎（78%）、全钢胎（65%）分别较去年低7.3、2.4、3个百分点 [15][19] - 螺纹钢表观消费仍弱，5月3日-16日两周同比-4%，与4月持平 [14] 贸易与航运 - 外需指标反弹：BDI指数同比降幅收窄至-31.9%（前值-37.1%），RJ/CRB价格指数同比+2.6% [20] - 集装箱运价分化：美西航线运价周环比+31.7%，美东+22%，南美+17.2%，但欧洲航线-0.6% [21] - 韩国出口前10天同比降至-23.8%，半导体出口增速从32%回落至14% [20] 物价与大宗商品 - 黄金价格大幅下跌，COMEX黄金收于3191.8美元/盎司，周跌幅4% [4][23] - 原油上涨：美油周涨2.4%至62.49美元/桶，布油涨2.3%至65.41美元/桶 [23] - 国内建材价格分化：螺纹钢涨1.6%，铁矿石涨3.7%，但水泥和玻璃分别跌1.3%和2.8% [23][33] 债券与资金利率 - 地方债发行加速：2025年Q2新增专项债计划已披露10872亿，较2024年同期实际发行量（7583亿）增长43% [36] - 资金利率抬升：DR001周环比+14.05bps至1.6313%，DR007涨9.65bps至1.6374% [4][39] - 国债收益率上行：10年期国债收益率周涨4.42bps至1.6793% [39] 消费与地产 - 服务消费平稳：5月前15日27城地铁客运量同比+0.6%，国内航班日均执行数同比+3.2% [8] - 地产销售疲软：67城5月前16日商品房成交面积同比-10%，环比4月再降9% [8] - 二手房挂牌价走弱：5月5日当周全国跌0.2%，一线城市跌0.1% [33]

服务贸易政策变化 - 服务贸易政策调整分为三个方向：增加国内优质服务供给、促进入境消费、限制部分技术出口[4] - 首次发布全国版跨境服务贸易负面清单，推动电信、医疗、教育等领域制度型开放[7] - 免签政策持续放宽，截至2024年底已对38个国家单方面免签，停留时间延长至30天[8] - 免税店数量从6家扩容至27家，离境退税"即买即退"政策推广至全国[9] - 限制部分航空航天技术和关键矿物技术出口，适度减少美国电影进口数量[9] 服务贸易现状 - 2024年服务贸易首次突破万亿美元，占整体贸易比重提升至15%[6] - 2024年服务贸易逆差1600多亿美元，抵消17%的货物贸易顺差[6] - 旅行是逆差最大来源，2023年逆差1817亿美元；美国是最大逆差来源国，占比15.6%[6] - 2020-2024年服务贸易进出口年均增速12%，高于同期货物贸易增速[17] 经济观察 - 华创宏观WEI指数从3.85%升至6.26%，耐用品消费和地产成交回升[10] - 4月前9日27城地铁客运量同比+2.6%，航班执行数同比+2.6%[10] - 百城土地溢价率12.58%，维持在较高水平[10] - 乘用车零售增速回落至2%，基建相关指标低位震荡[11] - 北美航线运价下滑，美西航线环比-4.8%，美东航线环比-2.4%[11] 专项债与利率 - 27个地方披露2025年Q2新增专项债发行计划10623亿元[12] - 国债收益率下行，10年期收益率环比-6.12bps至1.6568%[12] - 资金利率保持宽松，DR007收于1.6534%[60]

景气向上 - 假期出行数据平稳，假期首日社会跨区域人员流动量同比增长9.7%，其中铁路、水路、民航、公路分别增长8.4%、24.4%、8.6%、9.7% [2] - 水泥发运率连续7周回升，截至3月28日当周为42.7%，环比增长4.5个百分点，好于去年同期 [2] - 百城土地溢价率持续上升，3月30日当周为23.12%，3月全月为14.55%，高于2月的10.42%和1月的9.52% [2] 景气向下 - 华创宏观WEI指数回落至3.84%，自春节以来首次跌至4.0%以下，环比下行1.34% [3][7] - 外贸集装箱吞吐量回落，3月30日当周环比下降0.7%，四周累计同比为8.9%，低于1-2月的10.3% [3] - 海外大宗商品价格大幅下跌，COMEX黄金、LME铜、美油、布油分别下跌1.8%、9.5%、10.6%、10.9% [3] 专项债与利率 - 23省市披露2025年4月/Q2地方债发行计划，新增专项债已披露2635亿/8564亿，高于2024年同期的815亿/4907亿 [4] - 资金利率和债券利率下行，DR001收于1.6273%，DR007收于1.6981%，较3月28日分别下降51.42bps和9.58bps [4] - 国债收益率下行，1年期、5年期、10年期分别报1.4829%、1.5616%、1.7180%，较3月28日下降4.5bps、9.46bps、9.46bps [4] 需求端 - 清明假期出行平稳，假期首日跨区域人员流动量同比增长9.7%，国内航班执行数同比+3.1%，但10城地铁客运量同比-2.1% [12] - 3月快递揽收量同比+21.4%，高于1-2月的92%和10% [12] - 乘用车零售增速回落，3月31日当周同比3%，全月同比+11.7%，低于2月的+26% [13] - 商品房销售偏弱，4月前3日67城成交同比-29.8%，3月全月同比-7.6% [13] 生产端 - 水泥发运率连续7周回升至42.7%，环比增长4.5个百分点，好于去年同期 [17] - 石油沥青装置开工率连续三周回落至25.7%，较去年低0.8个百分点 [17] - 工业生产分化，PTA产业链负荷率同比上升2个百分点至81%，但半钢胎、全钢胎开工率低于去年同期 [17][21] 贸易与物价 - 外需指标BDI同比回升至-7.2%，RJ/CRB商品价格指数同比降至6.4% [22] - 国内集装箱吞吐量环比-0.7%，但多数航线运价上涨，欧洲航线环比+1.4%，美西航线+6.2% [23] - 海外大宗商品价格大跌，LME铜价下跌9.5%，美油下跌10.6%，布油下跌10.9% [29] - 国内农产品价格偏弱，猪肉批发价下跌0.1%，水果下跌1.3%，鸡蛋下跌1.7% [30] 地方债与资金 - 23省市披露2025年4月/Q2地方债发行计划，新增专项债已披露2635亿/8564亿 [33] - 央行逆回购净回笼资金5019亿，下周逆回购到期资金7634亿 [35][37] - 国债收益率全面下行，10年期国债收益率报1.7180%，较上周下降9.46bps [35]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 2 、商品房住宅销售仍偏弱。 我们统计的 67 个城市， 3 月前四周，地产成交较去年 -6.8% 。 2 月全月同比 +3% 。 3 、贸易：国内高频量价齐跌。量， 3 月 16 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比 -3.3% ，前值 +9.6% ；四周累计同比为 16.5% ，高于 1-2 月八周累计同比 10.3% 。 价 ， 3 月 21 日，上海出口集装箱运价综合 指数环比 -2.0% ，前值 -8.1% 。欧洲、北美、南美航线运价均回落。 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 景气向上 1 、华创宏观 WEI 指数有所回升： 截至 3 月 23 日，该指数为 5.16% ，较 3 月 16 日上行 0.76% 。同 9 月 底相比，同比增速仍然回升的分项涉及：基建（沥青开工率）、服务消费（电影票房）、耐用品消费（乘 用车批零）、地产（商品房成交面积）、工业生产（钢厂线材产量、秦皇岛煤炭吞吐量）。 同 9 月底相 比，同比增速持平甚至回落的分项涉及 ：外需（ BDI ）、工业生产（ PT ...

文章核心观点 文章对2025年3月的经济情况进行了多方面观察，指出经济有景气向上和向下的不同表现，如基建部分指标上升、物价海外强国内弱等，还介绍了专项债发行、利率等情况 [2][3][4] 各目录要点总结 华创宏观WEI指数连续两周回落 - 截至3月16日，华创宏观中国周度经济活动指数两年均值为4.40%，环比3月9日下行0.15%，较2024年9月29日低点高1.82个百分点 [7] - 与9月底相比，基建、服务消费、耐用品消费、地产、工业生产部分分项同比增速回升，如沥青装置开工率、电影票房、商品房成交面积等 [8] - 与9月底相比，外需、工业生产部分分项同比增速持平或回落，如BDI、PTA产业链负荷率等 [9] - 华创宏观中国周度经济指数回落到3.0%以下或是重要政策转向信号，如2022年11月、2024年8月的情况 [10] 需求：土地溢价率继续回升 - 服务消费出行链偏弱，3月前三周27城地铁客运同比 -2.4%，3月前22日国内航班日均执行数同比 -1.5% [11] - 非耐用品消费快递揽收维持高位，3月3 - 16日两周快递揽收同比 +24% [11] - 耐用品消费周度汽车零售有所回升，3月前16日乘用车零售增速同比 +23.8% [12] - 地产销售商品房住宅销售仍偏弱，3月前三周67个城市地产成交较去年 -3.6% [12] - 土地周度溢价率再次上升，截至3月16日当周，百城土地溢价率回升至16% [12] 生产：水泥发运继续上行 - 基建方面，石油沥青装置开工率震荡，截至3月19日当周为27.2%；水泥发运继续上升，截至3月14日当周为33.7% [13] - 建筑方面，低基数下，3月前三周螺纹表观消费同比 +4.6% [13] - 工业生产方面，秦皇岛港煤炭调度口吞吐量走弱，中上游开工率焦化好于去年，PVC、PTA、唐山高炉有不同表现，下游开工率半钢胎好于去年 [13] 贸易：国内高频量价齐跌 - 外需方面，量的高频跟踪指标回升，3月21日当周BDI同比回升至 -28.7%；价的高频跟踪指标回落，3月21日当周RJ/CRB同比降至6.7%；韩国3月前20天出口同比降至4.5% [16] - 国内方面，量价齐跌，3月16日当周监测港口集装箱吞吐量环比 -3.3%，3月21日上海出口集装箱运价综合指数环比 -2.0%，3月前20天韩国从中国进口同比降低至 -4% [17] 物价：海外宏观品种偏强，国内工业品偏弱 - 本周国内大宗商品价格下行，海外上涨，生意社BPI下跌0.6%，CRB现货指数上涨0.5% [18] - 全球定价的三大宏观大宗品种均上涨，COMEX黄金上涨1.2%，LME三个月铜价上涨0.7%，美油上涨1.6%，布油上涨2.2% [18] - 国内定价的上游价格整体仍偏弱，煤炭续跌，螺纹、铁矿跌，水泥、玻璃涨 [18] - 农产品价格有所企稳，猪肉、蔬菜、水果批价有不同涨幅，鸡蛋批价下跌1.1% [19] - BDI运价回落，中国出口集装箱运价指数下跌，全国二手房挂牌价持平，一线上涨，海南旅游价格继续小幅回落 [19] 利率债：二季度地方债发行计划陆续披露 - 3月24日当周计划发行新增地方债1618亿，其中一般债291亿，专项债1327亿 [21] - 截至3月21日，14个地方披露2025年4月/Q2地方债发行计划，新增专项债发行计划已披露1606亿/4924亿 [21] - 截至3月21日，已公布3月24日当周计划发行化债债券1455亿，开年以来化债债券已知发行14544亿 [21] - 截至3月21日，已公布3月24日当周国债待发3500亿/净发2445亿，证金债待发230亿/净发 -174亿 [21] 资金：央行投放力度加大 - 截至3月21日，DR001、DR007、R007较3月14日环比分别变化 -5.02bps、 -4.33bps、 -1.33bps [22] - 本周央行逆回购 +MLF净投放资金4985亿，下周逆回购到期资金14117亿 [22] - 截至3月21日，1年期、5年期、10年期国债收益率较3月14日环比分别变化 -0.5bps、 +5.65bps、 +1.41bps [22]

文章核心观点 文章对2025年3月经济情况进行多维度分析，指出经济有景气向上和向下两方面表现，如基建和外贸部分指标回升，而WEI指数、服务消费、地产销售等指标走弱，同时介绍专项债发行、利率等情况[2][3]。 各部分总结 景气向上 - 基建方面，石油沥青装置开工率震荡回升，3月12日当周为28.2%，环比回升1.7个点，较去年农历同期低约4个百分点；水泥发运继续上升但增幅放缓，3月7日当周发运率为30%，环比增长约2.5个点，接近去年农历同期但弱于2021 - 2023年同期[2]。 - 外贸方面，3月9日当周国内监测港口集装箱吞吐量环比+9.6%，前值 - 5.4%；四周累计同比为18.9%，高于1 - 2月八周累计同比10.3%[2]。 景气向下 - WEI指数明显回落，3月9日回落至4.55%（两年均值），较3月2日的6.43%下行1.88%；与9月底相比，服务消费、基建等部分分项同比增速回升，外需、工业生产等部分分项同比增速持平或回落[3]。 - 服务消费出行链偏弱，3月前13日27城地铁客运日均7387万人，同比 - 6%左右；3月上半月国内航班日均执行数1.2万架次，同比 - 2.6%[3]。 - 地产销售方面，67个城市3月上半月地产成交基本持平去年，2月全月同比+3%[3]。 - 土地周度溢价率有所回落，3月9日当周百城土地溢价率回落至8.7%，2月全月为10.42%[3]。 - 物价方面，国内上游价格偏弱，煤炭续跌，螺纹、玻璃跌，农产品价格偏弱；工业品中山西产动力末煤等价格下跌，农产品中水果、鸡蛋批价下跌[4]。 每周经济观察 华创宏观WEI指数明显回落 - 3月9日华创宏观中国周度经济活动指数两年均值为4.55%，环比3月2日下行1.88%，相比2024年9月29日低点高1.97个百分点[6]。 - 与9月底相比，服务消费、基建等分项同比增速回升，如3月9日当周电影票房同比 - 28%，相比9月29日当周上行58个百分点等；外需、工业生产等分项同比增速持平或回落，如3月9日当周BDI均值为1290，9月29日当周均值为2046等[7][8]。 - 华创宏观中国周度经济指数回落到3.0%以下或是重要政策转向信号，如2022年11月、2024年8月指数回落至3.0%以下后均有政策调整[9]。 需求：出行链和地产偏弱 - 服务消费出行链偏弱，3月前13日27城地铁客运日均7387万人，同比 - 6%左右；3月上半月国内航班日均执行数1.2万架次，同比 - 2.6%[10]。 - 非耐用品消费中，3月9日当周快递揽收同比+24%[11]。 - 耐用品消费中，3月前9日乘用车零售增速同比+14%，2月为+26%[11]。 - 地产销售方面，67个城市3月上半月地产成交基本持平去年，2月全月同比+3%；3月9日当周百城土地溢价率回落至8.7%[11]。 生产：基建领域继续回升，江浙织机开工明显低于去年 - 基建方面，3月12日当周石油沥青装置开工率为28.2%，环比回升1.7个点，较去年农历同期低约4个百分点；3月7日当周水泥发运率为30%，环比增长约2.5个点，接近去年农历同期但弱于2021 - 2023年同期[12]。 - 建筑方面，3月前两周螺纹表观消费同比+15.9%，环比2月+50%[12]。 - 工业生产方面，秦皇岛港煤炭调度口吞吐量走弱；中上游开工率中PVC、焦化好于去年农历同期，PTA、唐山高炉不及去年；下游开工率中半钢胎好于去年农历同期，江浙织机、全钢胎不及去年，江浙织机较去年农历低约12个点[12]。 贸易：上周国内监测港口集装箱吞吐量大幅回升 - 外需方面，3月14日当周BDI同比回升至 - 34.4%，RJ/CRB同比降至7.8%；韩国3月前10天出口同比回升至2.9%[14]。 - 国内方面，3月9日当周集装箱吞吐量环比+9.6%，四周累计同比为18.9%；运输市场表现疲软，运价跌幅扩大；3月前10天韩国从中国进口同比升至4.1%[15]。 物价：海外金价、运价继续上涨，国内上游价格偏弱 - 国内外大宗商品价格小幅上涨，生意社BPI上涨0.3%，CRB现货指数上涨0.9%[16]。 - 全球定价的三大宏观大宗品种均上涨，COMEX黄金收于2990美金/盎司，上涨2.7%等；国内定价的上游价格整体偏弱，煤炭续跌，螺纹、玻璃跌，铁矿石、水泥涨；农产品价格偏弱；运价继续分化，BDI上涨19.2%，CCFI下跌1.6%；全国二手房挂牌价继续下跌，海南旅游价格小幅回落[16][17]。 利率债：开年以来特殊新增专项债发行破千亿 - 3月17日当周计划发行新增地方债382亿，其中一般债39亿，专项债343亿[19]。 - 截至3月14日，27个地方披露2025年3月/Q1地方债发行计划，新增专项债发行计划已披露3428亿/9396亿（2024年同期已披露地区实际发行2288亿/5580亿）[19]。 - 3月17日当周计划发行化债债券1040亿，开年以来化债债券已知发行13089亿；截至3月14日，已公布3月17日当周国债待发1670亿/净发1268亿，证金债待发210亿/净发 - 2145亿[19]。 资金：资金利率在偏高的位置平稳 - 3月14日，DR001收于1.8001%，DR007收于1.8121%，R007收于1.8312%，较3月7日环比分别变化+0.6bps、+0.55bps、+2.05bps；本周央行逆回购净回笼资金2517亿，下周逆回购 + MLF到期资金9132亿[20]。 - 3月14日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.5629%、1.6416%、1.8317%，较3月7日环比分别变化+0.82bps、 - 2.56bps、+3.15bps[20]。