公司产品发布 - 小鹏汽车正式开启2026年产品线，首款发布产品为2026款小鹏P7+ [1] - 新款P7+搭载了与X9同款的下一代增程技术，并全面采用800V高压平台架构和5C超充AI电池 [1] - 新款P7+超级增程版综合续航里程达1550公里，纯电版续航里程为725公里 [1] - 新款P7+增程版的纯电续航里程为430公里，公司宣称其为“全球纯电续航最长的增程轿跑” [1] 公司市场战略 - 新款P7+被定位为一款全球化产品，将在全球36个国家同步发布 [1] - 新款P7+采用“一车双能”策略，同时提供超级增程版和纯电版两种动力选择 [1]

公司概况与融资情况 - 智能房车公司开普勒计划（KEPLO）近期完成4500万元人民币的天使轮融资，投资方为知名投资机构和家族办公室 [5] - 公司成立于2023年，首款产品为面向北美市场的“增程式”拖挂房车，目前已进入量产测试与市场验证阶段 [5] - 公司计划近期发布产品并启动预售，目标于2026年第三季度在美国市场开启交付 [5] 团队背景与产品理念 - 创始人吕江涛曾任职于德国大众、戴姆勒、理想汽车（负责海外SEV产品）及宝马（负责智能座舱业务） [7] - 团队核心成员多来自理想汽车，参与了理想汽车从0到1的早期阶段，覆盖产品研发、智能化、供应链及生产制造等环节 [8] - 团队还吸纳了来自美国房车企业Airstream、Thor Industries以及法拉第未来（FF）的资深高管与工程人才 [8] - 公司产品理念受理想汽车影响，致力于服务家庭用户，并将此理念延伸至户外场景，旨在解决传统房车居住体验差、“吃苦旅行”的痛点 [8] - 公司确立房车方向前，曾探索电动货运车和房车服务平台两个方向，最终决定直接打造移动居住空间产品 [9] 市场机会与战略定位 - 美国房车保有量达千万台级别，年市场规模约300亿美元（约2176亿元人民币），但传统房车智能化与舒适度不足，且久未变化 [9] - 新兴的电动房车企业受限于美国本土供应链和制造能力，面临落地困难或价格高昂的问题 [9] - 中国新能源汽车产业已具备丰富的技术、供应链和人才基础，可向周边产业溢出，为中国团队提供了机会 [9] - 公司认为，若无中国当前的电动车产业基础来分摊高昂研发成本，开发电动化房车是不现实的 [9] - 公司首款产品定价约8万美元，产品线规划覆盖4万至10万美元区间，旨在凭借过往经验和中国的供应链优势切入大众市场，目标是成为“房车界的Model 3” [10] - 公司已自建产能为一万台的工厂 [10] 产品技术与设计 - 公司采用“增程”技术方案，旨在消除用户的里程焦虑和补能焦虑，认为该方案能以更高效的方式携带能源，符合房车长期停驻和深度使用的需求 [8] - 公司产品与品牌由知名设计师Richard Kim操刀，其以设计BMW i3、i8、i8 Spyder概念车及FF 91闻名，擅长将前瞻性美学与电动车功能深度融合 [10]

公司荣誉与市场认可 - 问界M9荣获“国产增程混动SUV保值率第一”称号 [1] - 问界M9连续四个月蝉联中国插电混动（含增程）车型保值率冠军 [1] - 这一“双料冠军”成绩印证了市场与用户对产品价值的高度认可 [1] 公司技术实力与历史 - 公司是行业增程技术的开拓者与领导者，自2016年起前瞻性布局增程技术研发 [1] - 公司历时多年攻克保电能力、热效率提升、油耗优化、NVH控制等核心难题 [1] - 公司推出全新一代赛力斯超级增程系统，重新定义行业技术标杆 [1] 新一代增程系统技术细节 - 全新一代赛力斯超级增程系统基于“赛翼（C2E）增程架构”与“RoboREX智能控制技术” [1] - 系统具备静谧无感、高集成度、超高效率三大行业领先优势 [1] - “赛翼（C2E）增程架构”为全新高集成化设计 [1] - “RoboREX智能控制技术”实现从“被动发电”到“智能主动能量管理”的跃迁 [1] - 技术使能量调度更精准、动力输出更平顺、驾驶体验更无感 [1] 新一代增程系统性能数据 - 增程器综合油耗降低15% [2] - 增程器实际效率高达3.65kWh/L，相当于1升燃油可发电超3.65度 [2] - 增程器最高热效率达44.8%，处于当前行业量产增程器领先水平 [2] - 在NVH方面，通过超过120项专项优化工程，将噪音感知频次降低90% [2] - 系统打造出图书馆级静谧出行体验 [2] 公司业务发展与行业地位 - 公司的增程器业务已完成从“自研自用”向“技术输出”的战略跨越 [2] - 截至目前，公司已与25家行业企业达成深度合作 [2] - 2025年上半年增程器销量突破20万台，稳居市场第一梯队 [2] - 这彰显了公司在增程动力领域的技术领导力与产业影响力 [2] 公司未来规划 - 公司将持续加大研发投入，推动增程技术不断迭代升级 [2] - 公司致力于为用户带来更高效、更舒适、更智能的出行体验 [2] - 公司目标引领中国新能源汽车产业在全球技术竞争中抢占制高点 [2]

公司战略动态 - 大众汽车正考虑在欧洲和美国市场推出搭载增程技术的电动汽车[1] - 公司正研究为旗下畅销SUV及轿车配备增程系统[1] - 公司已为未来车型平台预留增程技术方案，但欧美市场推出与否及时间取决于消费者实际需求[1] - 公司正拟定下一个五年投资规划，相关决策或于本周四晚些时候的监事会会议后敲定[1] - 公司此前已宣布将通过旗下品牌Scout在美国市场推出增程式车型[2] - 公司计划于明年在中国市场推出增程式车型[2] - 公司尚未明确大众、奥迪等核心品牌是否会将该技术引入西方市场[2] 行业与政策背景 - 多国政府正在削减电动汽车扶持政策[1] - 消费者对充电网络覆盖不足的担忧持续存在[1] - 欧盟原计划2035年起禁售新燃油车，但如今这一政策或将调整[1] - 受欧洲电动汽车转型进程不及预期影响，欧盟已将原定明年的政策评估提前至本月公布[1] - 增程技术目前在中国市场备受青睐，但尚未在西方市场广泛普及[1] - 德国总理默茨曾公开表示，增程式驱动系统应被纳入欧盟2035年后的许可范围[2] - Stellantis、宝马等欧洲车企也在密切关注并评估增程技术[2] 技术说明 - 增程式电动汽车以电池驱动车辆行驶，车载小型内燃机仅作为发电机为电池充电，不直接参与驱动[2] - 该技术经中国车企推广后逐渐成熟[2]

宝马增程技术历史与i3车型回顾 - 宝马在约12年前已推出增程车型，即宝马i3增程版，该车型于2013年上市，2022年停产[3] - i3增程版近10年全球总销量约25万辆，其中增程车型销量仅约5-6万辆，市场表现不佳[3] - 该车型采用了创新的LifeDrive车身结构，是豪华品牌中首个实现碳纤维车身量产的车型[5] - 其增程器源自宝马C650GT踏板摩托车的647cc双缸发动机，改装后功率调整为38马力，是豪华品牌中首个全球量产销售的增程车[9] - 以2014款引入中国的i3增程版为例，指导价为51.68万元，配备22度电池和170马力后驱电机，油箱8L，亏电油耗5L/100km，满油满电续航约270公里[11] - 同期22度电池的纯电版i3续航约150公里，增程版因增程系统重约200kg[11] - 后续2016款增程版电池升级至33度，并更新至2018款后终结；纯电版更新至2020款，电池升级至42.2度，续航约300公里[14] - i3增程版被视为一次技术试水，因当时市场条件不成熟而未能成功[17] 宝马重启增程技术的市场背景 - 公司计划针对中美市场推出增程车型，如第六代X5、第二代X7及旗舰7系，预计增程版全新X5将于2026年推出[1] - 中国是全球最大的增程市场，2024年增程车型销量达116.7万辆，40万元以上绿牌混动SUV市场由理想L9、问界M9等车型主导[17] - 美国市场增程技术刚起步，Jeep、Ram皮卡等车型已计划推出增程版，其用车场景适合增程技术[19] - X5主要在北美洲生产，在当地具备税费优势[19] - 问界M9上市后，对宝马X5的销量造成了冲击，显示出消费者对品牌标签的依赖度降低，更注重实际体验[23] 新一代增程技术规划与潜在挑战 - 新一代增程系统由宝马与采埃孚合作开发，传闻可能通过增加智能离合器和差速器实现发动机在特定工况下直驱车轮[19] - 增程器预计将采用宝马B48 2.0T发动机起步，而非此前i3使用的摩托车发动机[19] - 电池将与宁德时代合作开发NMC圆柱电池，具体容量未公布[21] - 中国豪华增程车市场流行大电池（60度起步甚至80度），若全新X5增程版纯电续航过短（如仅150公里）可能缺乏市场竞争力[21] - 全新X5计划提供纯电、增程、插混、燃油、氢燃料等多种动力选择，中国市场预计至少推出纯电、增程和燃油版[21] - 公司入局增程市场时间较晚，面临理想、问界等已定义中大型增程SUV市场的强劲竞争，需在操控、豪华感等传统优势基础上，于智能体验和实用功能方面创新以建立竞争力[23]

公司技术发布与产品亮点 - 吉利银河正式官宣旗舰MPV车型V900首搭全新一代超级AI增程技术 [2] - 该技术基于GEA Evo全球智能新能源架构打造 是公司十多年电驱、电池、智控领域技术积淀的集大成者 [4] - 技术打破传统参数堆砌思维 以用户场景为核心重构技术价值 [4] - 公司借此完成“燃油+混动+纯电+增程”的全动力品类布局 [2] 产品核心优势：空间与能效 - 增程电驱采用“叠竖布局” 将前舱动力总成高度集成于0.4立方米内 为乘员舱腾出超大空间 [4] - 实现91.8%的超高得房率 二排安装儿童座椅后仍能轻松陪护 三排可实现“葛优躺” [4] - 搭载双电机四驱方案 日常后驱通勤 需强动力时自主切换四驱模式 [4] - 配备90kW大功率P1发电机 确保馈电状态动力不掉线 [4] - 实现47.26%的超高增程热效率 达到1L油发3.77度电的行业顶尖水平 每度电成本低至1.9元 [4] 产品核心优势：AI智能与续航 - 星睿AI云动力2.5系统作为“智慧大脑” 具备AI能量控制、AI四驱管理、AI能耗管理三大核心能力 [5] - 系统基于实时路况智能决策动力分配与油电切换 优化驾驶感受与能耗 [5] - 实现1200km综合续航与240km纯电续航的超强组合 满油满电可轻松完成北京至杭州的长途出行 [5] - 一周通勤仅需充一次电 彻底终结续航焦虑 [5] 产品核心优势：场景化解决方案与安全 - 针对北方冬季出行痛点 智能四驱系统能毫秒级感知冰雪路面并切换模式 提供稳健抓地力 [7] - AI能耗管理系统在酷寒天气下保障续航稳定 打破新能源车冬季续航衰减魔咒 [7] - 配备Flyme Sound无界之声27扬声器、17.7英寸防夹观影巨幕等豪华配置 [7] - 搭载神盾电池安全系统与堡垒级主被动安全防护 确保出行安全 [7] 行业与公司战略意义 - 增程技术成为破解家庭用户对空间、续航、性能与智能多元需求痛点的关键赛道 [2] - 银河V900的到来开启了增程MPV的全新时代 重新定义了旗舰MPV的价值标准 [7] - 公司秉持“技术平权”理念 让前沿技术服务于用户需求并惠及每一位用户 [7] - 此举再次彰显中国汽车品牌的技术硬实力 [2]

核心观点 - 问界M8凭借其搭载的赛力斯超级增程系统，在“2025世界十佳动力系统评价”中同时获得“世界十佳增程系统”和“世界十佳电驱动系统”两项大奖，证明了其在动力技术领域的综合实力 [1] - 赛力斯作为增程技术的开拓者与领导者，正通过持续的高强度研发投入和技术输出，巩固其技术领先地位，并引领中国新能源汽车产业向高质量发展 [2] 产品与技术表现 - 问界M8增程版搭载的赛力斯超级增程系统在油电转化率、发电工况NVH、行驶工况NVH及智能能量回收等技术指标上表现卓越，被评价为“标杆”级 [1] - 全新一代赛力斯超级增程系统基于“赛翼（C2E）增程架构”与“RoboREX智能控制技术”，实现智能主动能量管理，综合油耗降低15% [1] - 该系统实际效率达到3.65kWh/L，相当于1L油可发电超3.65度，处于行业量产增程器领先水平 [1] - 在NVH控制方面，系统通过超过120项专项优化，将噪音感知频次降低90%，增程模式与纯电模式噪音差异可控制在1dBA以内，提供图书馆级静谧体验 [1] 公司行业地位与业务发展 - 赛力斯早在2016年便投入增程技术研发，在2019年率先提出行业首创“油电转换率”概念 [2] - 公司增程器业务已与25家行业企业达成深度合作，完成了从“自研自用”向“技术输出”的跨越 [2] - 2025年上半年，赛力斯增程器销量已突破20万台，稳居市场前列 [2] 研发投入与未来技术 - 2025年上半年，赛力斯研发投入高达51.98亿元，同比激增154.9% [2] - 在广州车展上，赛力斯首次在国内展出2.0T增程器和14合一超大集成增程系统，二者在集成度、NVH控制与能效表现上均实现跨越式突破 [2]

公司与华为的合作模式与技术细节 - 小鹏汽车与华为共同宣布，小鹏X9超级增程全球首发华为DriveONE全栈高集成高压油冷发电机，双方采用“共同研发”模式，而非普通的供应商采购关系[1] - 共同研发的DriveONE发电机是小鹏鲲鹏超级增程技术的核心部件，功率密度为1.88kW/kg，峰值发电功率为85kW，协同小鹏自研800V混合碳化硅同轴电驱，可支撑每小时150公里巡航不亏电，8%低电量动力不衰减[2] - 小鹏汽车在上市后与华为联合举办下一代增程发电机媒体技术分享会，被外界解读为借助华为在智能化赛道的头部地位和市场高认可度为增程车型进行有力背书[3] 小鹏汽车增程战略的动因与产品规划 - 小鹏汽车开启“纯电+增程”双线布局，小鹏X9超级增程版售价分别为30.98万元和32.98万元[2] - 公司内部曾推动5次增程研发，第5次才成功，因发现传统增程系统无法满足下一代增程大七座性能指标要求，且市场无现成发电机满足高压平台、超高集成、极致效率与无感静谧性等严苛技术要求[2] - 公司计划明年一季度推出3款超级电动增程产品，以提升在增程市场的份额，随后还将推出4款“一车双能”（纯电+超级增程）的全新车型[7] - 公司计划明年在海外市场投放增程产品，借助增程车型进一步拓展海外市场[8] 增程/混动市场的发展与竞争格局 - 近几年，混动与增程市场的增长速度远超新能源整体增速，预计2025年插混和增程车在新能源汽车市场中的比重将接近50%[4] - 2020—2023年，国内混动车市场销量增长10倍，今年10月狭义插混车销量为48万辆，环比增长13%；增程式车批发量为12.1万辆，环比增长0.01%[4] - 增程通过纯电续航的不断增大，让33%的燃油用户在增换购时选择BEV或者REEV，而REEV车主换车时，有48%的车主会直接换为BEV[4] - 从2022年起，多款自主品牌产品进入MPV高端市场，合资品牌如别克、大众、沃尔沃等也开始布局混动市场，本田计划在2027—2030年在全球推出13款新一代混合动力车型，力争2030年混合动力车型销量达到220万辆[5] - 市场竞争激烈，小鹏汽车通过提升发电机技术能力（如增程器介入无感、高静谧性体验）试图补足入局晚的问题，进行差异化竞争[6] 小鹏汽车的经营表现与增程的造血能力 - 今年第三季度，小鹏汽车营收203.8亿元，同比上升101.8%；毛利率为20.1%，同比上升4.8个百分点；净亏损为3.8亿元，去年同期净亏损为18.1亿元，公司目标在第四季度实现盈亏平衡[7] - 增程产品被视为支撑公司销量扩张与盈利的关键产品，通过“一车双能”的新产品周期快速扩大销量和市场份额[7] - 增程车型的造血能力已得到市场验证，例如理想汽车凭借增程车型成为首家盈利的造车新势力，赛力斯凭借问界品牌扭亏为盈，2023年归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，零跑汽车也通过纯电+混动布局在上半年进入盈利名单[8] - 增程或大电池混动产品被认为是燃油车消费者向新能源车转化的好选择，今年4月中国车企在欧洲的电动汽车销量同比增长59%至接近1.53万辆，其中插电式混合动力汽车成为增长主力[8]

文章核心观点 - 小鹏汽车与华为采用“共同研发”模式，推出搭载华为DriveONE全栈高集成高压油冷发电机的小鹏X9超级增程版，旨在通过技术补强提升产品竞争力，并计划明年推出多款增程产品以扩大市场份额和提升盈利能力，同时将借助增程车型拓展海外市场 [1][2][5][10][11] 公司与华为的合作 - 小鹏汽车与华为共同宣布，小鹏X9超级增程全球首发华为DriveONE全栈高集成高压油冷发电机，双方合作模式为“共同研发”，而非普通供应商采购关系 [2] - 合作推出的发电机是小鹏鲲鹏超级增程技术的核心部件，功率密度为1.88kW/kg，峰值发电功率为85kW，协同小鹏自研800V混合碳化硅同轴电驱，可支撑每小时150公里巡航不亏电，8%低电量动力不衰减 [5] - 公司将华为推至前台举办技术分享会，被外界解读为借助华为在智能化赛道的头部地位和市场高认可度，为增程车型进行有力背书 [5][6] 公司增程技术战略与产品规划 - 公司通过小鹏X9超级增程版（售价30.98万元和32.98万元）开启“纯电+增程”双线布局，内部曾推动5次增程研发，第5次才成功 [4][5] - 选择增程路线是因为发现行业现有解决方案存在补能效率受限、纯电续航不足、发电功率跟不上、NVH表现差等痛点，且市场无现成发电机能满足高压平台、超高集成、极致效率与无感静谧性的技术要求 [5] - 公司计划明年一季度推出3款超级电动增程产品，随后还将推出4款“一车双能”（纯电+超级增程）的全新车型，以快速扩大销量和新能源市场份额 [10] - 公司计划明年在海外市场投放增程产品，借助增程车型进一步拓展海外市场 [1][11] 市场竞争与行业趋势 - 混动与增程市场增速远超新能源整体增速，中国电动汽车百人会预测2025年插混和增程车在新能源汽车市场中的比重将接近50% [7] - 2020至2023年，国内混动车市场销量增长10倍，今年10月狭义插混车销量为48万辆（环比增长13%），增程式车批发量为12.1万辆（环比增长0.01%） [7] - 中汽中心报告显示，增程通过纯电续航增大，让33%的燃油用户在增换购时选择BEV或REEV，且在REEV车主换车时48%会直接换为BEV [7] - 自2022年起，多个自主品牌产品进入MPV高端市场，合资品牌如别克、大众、沃尔沃等也开始布局混动市场，本田计划在2027-2030年全球推出13款新一代混合动力车型，力争2030年混动车型销量达220万辆 [8] - 公司通过提升发电机技术能力（如增程器介入无感、高静谧性体验）进行差异化竞争，应对入局晚等挑战 [8] 公司财务与经营目标 - 公司今年三季度营收为203.8亿元，同比上升101.8%，毛利率为20.1%，同比上升4.8个百分点，净亏损为3.8亿元，去年同期净亏损为18.1亿元 [9] - 公司综合毛利率首次突破20%，净亏损进一步收窄，目标在四季度实现公司盈亏平衡 [9] - 增程产品被视为支撑公司销量扩张与盈利的关键，增程车型的造血能力已得到市场验证，例如理想汽车凭借增程车型成为首家盈利的造车新势力，赛力斯凭借问界品牌扭亏为盈（2023年归母净利润59.46亿元），零跑也通过纯电+混动布局在上半年进入盈利名单 [10]

公司与华为的合作模式 - 小鹏汽车与华为共同宣布，小鹏X9超级增程全球首发华为DriveONE全栈高集成高压油冷发电机 [1] - 此次合作并非普通的供应商采购关系，而是采用了“共同研发”模式 [1] - 上市后，小鹏汽车与华为联合举办下一代增程发电机媒体技术分享会，被外界解读为借助华为为产品进行市场背书 [4][5] 合作背景与技术细节 - 小鹏汽车在研发中发现，行业现有增程解决方案存在补能效率受限、纯电续航不足、发电功率跟不上、NVH表现差等痛点，且市场无现成发电机满足其高压平台、超高集成、极致效率与无感静谧性的技术要求 [4] - 共同研发的华为DriveONE发电机功率密度为1.88kW/kg，峰值发电功率为85kW，协同小鹏自研800V混合碳化硅同轴电驱，可支撑每小时150公里巡航不亏电，8%低电量动力不衰减 [4] - 该发电机旨在实现增程器介入无感、体验接近纯电，并具有高静谧性 [7] 小鹏汽车的战略布局与产品规划 - 小鹏汽车通过小鹏X9超级增程版（售价30.98万元和32.98万元）开启“纯电+增程”双线布局 [3] - 公司内部曾推动5次增程研发，第5次才成功 [4] - 公司正在进入“一车双能”（纯电+超级增程）的新产品周期，目标是通过更完整的动力组合快速扩大销量和市场份额 [9] - 计划明年一季度推出3款超级电动增程产品，随后还将推出4款“一车双能”全新车型 [9] - 计划明年在海外市场投放增程产品，以增程车型切入海外市场 [1][10] 市场竞争与行业趋势 - 近几年，国内混动车市场销量从2020至2023年增长了10倍 [6] - 2025年，插混和增程车在新能源汽车市场中的比重预计将接近50% [6] - 今年10月，国内狭义插混车销量为48万辆，环比增长13%；增程式车批发量为12.1万辆，环比增长0.01% [6] - 增程车型的纯电续航增大，让33%的燃油用户在增换购时选择BEV或REEV，且在REEV车主换车时，48%会直接换为BEV [6] - 从2022年起，多个自主品牌产品进入MPV高端市场，合资品牌如别克、大众、沃尔沃等也开始布局混动市场 [7] - 本田计划在2027-2030年在全球推出13款新一代混合动力车型，力争2030年混合动力车型销量达到220万辆 [7] 财务表现与经营目标 - 今年第三季度，小鹏汽车营收为203.8亿元，同比上升101.8% [8] - 第三季度毛利率为20.1%，同比上升4.8个百分点 [8] - 第三季度净亏损为3.8亿元，去年同期净亏损为18.1亿元 [8] - 公司目标在第四季度实现盈亏平衡 [8] 增程车型的市场验证与意义 - 增程车型被视作支撑小鹏汽车销量扩张与盈利能力提升的关键产品 [9] - 2023年，凭借增程车型入局的理想汽车成为首家盈利的造车新势力企业 [9] - 去年，以增程车型为主的问界品牌助力赛力斯扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元 [9] - 今年上半年进入盈利名单的零跑汽车也采用了纯电+混动双重布局 [9] - 业内人士认为，增程或大电池混动产品是燃油车消费者向新能源车转化的好选择 [10]