SpaceX的IPO计划与战略目标 - 埃隆·马斯克正积极推进SpaceX的首次公开募股计划，目标在2026年7月之前完成IPO [1] - SpaceX在2025年12月的二级市场股份出售中估值已达8000亿美元 [1] - 推进IPO的核心目的之一是为太空数据中心项目筹集资金，旨在将数据中心部署至太空轨道 [1] - IPO也将为马斯克旗下AI公司xAI提供资金支持，以追赶OpenAI、谷歌Gemini等竞争对手 [1] 国内商业航天IPO与技术进展 - 截至2026年1月，蓝箭航天、中科宇航、星河动力、天兵科技、星际荣耀五家主营运载火箭的商业航天企业均已启动IPO进程 [2] - 蓝箭航天进度最快，其IPO申请已于2025年12月31日获上交所受理，正接受现场检查，有望成为国内“商业航天第一股” [2] - 中科宇航已完成辅导验收，待正式申报IPO [2] - 星河动力与天兵科技均于2025年10月启动辅导，计划2026年中提交IPO申请 [2] - 星际荣耀于2020年底启动辅导，目前仍在推进第19期辅导工作 [2] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在山东烟台海阳市加紧建设，计划于2月5日左右完成建设并启动调试 [2] - 春节前后将迎来国内主流商业液体火箭的首次海上发射回收试验，标志着国内商业航天海上发射能力迈入液体火箭可回收复用新阶段 [2] 全球太空资源竞争态势 - 美国FCC已批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其获批在轨运行的二代卫星总数达1.5万颗 [3] - 我国已向国际电信联盟申请20.3万颗低轨卫星频轨资源，涵盖14个星座 [3] - 申报主体包括专业卫星运营商、传统通信运营商及商业航天企业等，核心目标在于锁定稀缺的频轨资源 [3]

市场表现 - 1月22日，商业航天概念股盘中持续拉升，腾达科技、巨力索具、西部材料、九鼎新材、银河电子、博云新材等逾十只股票涨停 [1] - 三角防务、天力复合股价涨幅超过15%，中泰股份、江航装备涨幅超过10% [1] - 具体个股表现中，三角防务涨幅+15.80%，天力复合涨幅+15.36%，中泰股份涨幅+14.49%，江航装备涨幅+10.81% [2] 行业动态与催化剂 - 有消息称，马斯克正积极推进SpaceX的IPO计划，目标是在2024年7月之前完成上市 [3] - SpaceX推进IPO的一个主要原因是马斯克希望筹集数十亿美元资金，以实现在太空建立数据中心的目标，并助力其AI公司xAI发展 [3] - 近期，国内商业航天企业天兵科技、星河动力、星际荣耀均更新了IPO辅导进展，分别由中信建投、华泰联合证券、天风证券与中信证券担任辅导机构 [3] - 2024年是“十五五”规划开局之年，“加快建设航天强国”目标首次被纳入国家五年规划重点任务 [4] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台正在加紧建设 [4]

市场表现 - 1月22日A股商业航天板块整体走强，板块指数上涨2.67%至2873.86点 [1][4] - 板块内个股普涨，天力复合涨幅最大，达16.60%，股价报108.05元 [2][5] - 三角防务、中泰股份、超捷股份分别上涨15.98%、15.37%、11.18% [2][5] - 流金科技、中国一直、中超控股、中信重工、腾达科技、巨力索具、九鼎新材、西部材料、博云新材等个股涨幅均在9.97%至10.60%之间 [2][5] - 太空光伏概念方向领涨，钧达股份涨停，海优新材、东方日升、拓日新能、鹿山新材等个股跟涨 [1][4] 行业催化剂 - 有消息称马斯克正积极推进SpaceX的IPO计划，目标是在今年7月之前完成 [3][5] - 推动IPO的主要原因是马斯克希望筹集数十亿美元资金，以支持SpaceX成为首家在太空建立数据中心的公司 [3][5][6] - SpaceX的IPO也被认为将有助于马斯克的AI公司xAI追赶竞争对手 [3][6] - 马斯克在2026年初的访谈中提出，计划向太空发射太阳能AI卫星，利用太空24小时日照优势，预计通过一年8000次发射完成部署 [3][6] - 马斯克还提出在月球建立卫星工厂，就地取材制造卫星以实现更大规模的太阳能捕获 [3][6] - 此前马斯克宣布计划未来每年部署100GW的太阳能AI卫星，规模相当于美国全国电力的四分之一 [3][6]

SpaceX的IPO计划与背景 - 公司正积极推进首次公开募股计划 目标是在今年7月之前完成IPO [4] - 公司此前计划于2026年上市 马斯克在上个月证实了这一消息 [5] - 公司预计将很快选择主承销银行来主导股票发行 [10] SpaceX的估值与上市动机 - 公司在去年12月的一次二级市场股份出售中 估值已达到8000亿美元 [5] - 人工智能的崛起改变了公司多年拒绝上市的局面 太空数据中心设想成为关键驱动力 [6] - 开发轨道数据中心在去年年中已成为公司最紧迫的任务 利用回暖的美国IPO市场是筹集所需数百亿美元的最简单方式 [10] 太空数据中心战略 - 马斯克等人提出将数据中心部署到太空的设想 尽管面临巨大技术挑战和工程师质疑 [6] - 建造并发射数千颗卫星在技术和成本上都极具挑战 [10] - 如果公司成功将数据中心送入太空 其投资者预计xAI将成为客户 [11] 与AI公司xAI的协同 - 马斯克还将公司的IPO视为帮助其AI公司xAI追赶竞争对手的一种方式 [7] - xAI在营收、用户规模等关键指标上落后于OpenAI和谷歌的Gemini等竞争对手 [10] - 一些投资者将公司的IPO视为潜在的“现金奶牛” 可为xAI的增长提供强劲动力 进而反哺公司 [10] 竞争格局与资本运作 - 马斯克与OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼长期存在竞争关系 后者去年曾探讨收购一家火箭公司以在太空部署AI卫星 [8] - xAI的两家竞争对手OpenAI和Anthropic正在考虑今年各自的IPO 马斯克似乎急于让公司抢先登陆公开市场 [9] - 部分投资者认为 公司可能会收购xAI的部分股权 或者马斯克可能动用其持有的超过40%公司股份来投资麾下其他公司包括xAI [11]

SpaceX的IPO计划 - 公司计划在2026年7月前完成首次公开募股，这是其自2002年成立以来长期坚持私有状态后的重大战略调整 [1] - 在2025年12月的二级市场股份出售中，公司估值已达8000亿美元，预计将很快选定主承销银行主导股票发行 [1] - 公司认为，借助回暖的美国IPO市场筹集数百亿美元资金，是支撑其关键战略项目落地的最可行路径 [1] 推动IPO的战略动机：轨道数据中心 - AI产业的快速崛起促使公司战略调整，公司致力于成为首个实现轨道数据中心的企业，以应对全球大型科技企业加大数据中心建设投入的趋势 [1] - 建造并发射数千颗具备计算能力的卫星在技术和成本层面存在显著挑战，原定作为中长期目标的轨道数据中心项目自2025年年中起已成为最紧迫的任务 [1] - IPO所募集的数百亿美元资金被视为支撑轨道数据中心项目落地的关键 [1] 推动IPO的战略动机：支持AI业务协同 - 公司将IPO视为助力其关联AI公司xAI追赶竞争对手的重要手段，xAI在营收规模与用户基础等关键指标上落后于OpenAI、谷歌Gemini等对手 [2] - 部分投资者将SpaceX的IPO视为潜在的资金来源，可为xAI的发展提供支持并形成业务协同，若SpaceX成功部署太空数据中心，xAI预计将成为其首批客户之一 [2] - 公司创始人马斯克持有超40%的公司股份，可能为公司旗下其他公司（包括xAI）提供资本支持，公开上市后的股票也能在一定程度上构建资本安全网，增强投资者信心 [2] 行业竞争与市场时机 - OpenAI和Anthropic均计划于2026年推进IPO，这进一步促使马斯克希望SpaceX抢先登陆公开市场 [2] - 马斯克与OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼存在长期竞争关系，后者曾探讨收购火箭公司以部署AI卫星 [2]

SpaceX的IPO计划与动机 - 埃隆·马斯克正推进SpaceX的首次公开招股进程 一个主要原因是想率先实现在太空建立数据中心 [1] - 马斯克认为 如果没有IPO一次性带来的数十亿美元资金 就很难尝试在太空建设数据中心这样的壮举 [1] - SpaceX预计很快将挑选牵头此次股票发行的投行 马斯克希望在今年7月前完成IPO [2] 太空数据中心的发展背景与竞争 - 各大科技公司为AI计算竞相建设数据中心 这股热潮促使马斯克、杰夫·贝佐斯等人提出把数据中心建到太空中的想法 [1] - 建设由太阳能供电并绕地球飞行的AI数据中心面临技术挑战 这一想法引发了许多工程师的质疑 [1] - 马斯克一心想着让SpaceX成为首家在太空建数据中心的公司 [1] IPO对马斯克旗下AI业务的战略意义 - 马斯克认为 SpaceX IPO将有助于他的AI公司xAI追赶上竞争对手 [1] - xAI的两家竞争对手OpenAI和Anthropic正考虑在今年进行各自的IPO 马斯克似乎急于让SpaceX率先登陆公开市场 [2] - 马斯克与OpenAI CEO萨姆·奥特曼长期存在竞争关系 奥特曼去年曾探讨收购一家火箭公司 将具备AI算力的卫星部署到太空中 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [4] 报告核心观点 - 商业航天正迈入高速发展新阶段，低轨卫星成为中美竞争焦点，其配套能源系统将迎来快速增长和升级迭代 [1][7] - 卫星电力系统（光伏发电、储能、电源管理）面临太空极端环境挑战，技术壁垒高，未来核心参与者有望获得不错的盈利回报 [1][7] - 光伏发电环节是卫星电力系统降本关键，技术路线正从主流的砷化镓电池向更具性价比的P型PERC、P型HJT及钙钛矿晶硅叠层等方案演进 [1][7] - 电源模块和储能部分与地面系统差异巨大，对可靠性、抗辐照、热管理及高效DC-DC架构要求极高，是产业链中的高壁垒环节 [1][7] 根据相关目录分别总结 一、商业航天市场空间广阔 - **产业发展迅速**：2024年全球航天产业产值达4150亿美元，在轨航天器总量11605颗，同比增长17.81% [12]；2024年全球卫星市场规模达2930亿美元，预计2025年增至4808亿美元，2026年达5114.9亿美元，2035年有望达到8924.3亿美元，期间复合年增长率为6.38% [13] - **美国领跑，中国紧随**：美国在轨航天器8813颗，占全球75.9%份额；中国1094颗，占9.4%份额，位居第二 [12] - **低轨卫星成为增长主力**：低轨卫星凭借低时延（50ms以内）、广覆盖等优势成为布局重点，在轨占比已接近70% [7][19]；2001-2020年间，低轨航天器年发射占比从25%飙升至92%，其中2016-2020年低轨通信卫星部署量较2001-2005年激增近36倍 [19] - **中美企业加速部署**：SpaceX已申请29988颗低轨卫星部署许可，截至2025年底累计入轨超10600颗；中国星网计划发射12992颗卫星；亚马逊计划部署3232颗低轨卫星 [19][28] - **政策支持加码**：中美两国通过设立基金、简化审批、开放基础设施等方式引导商业资本深度参与 [7][26] 二、发电：光伏发电将有持续升级与新技术应用 - **成本占比与降本诉求**：电力系统在卫星中成本占比约20%，其中近三分之二是光伏发电环节，大幅降低该环节成本是未来重要的产业诉求 [7][36] - **当前主流技术**：抗辐射、耐温性能优异的三结砷化镓电池是当前主流选择，但稀有金属锗在其中成本占比较大 [36] - **技术迭代方向**： - **降锗方案**：降低锗使用的两结砷化镓方案未来可能走向应用 [36] - **晶硅方案**：更具性价比，海外已开始使用P型PERC晶硅产品，P型HJT方案已在测试或试用 [1][7][45] - **钙钛矿/叠层方案**：钙钛矿晶硅叠层电池已开始测试，理论效率高、能质比突出，且太空真空环境可改善其地面应用的水氧衰减问题 [1][7][45] 三、电转换和储能：壁垒高、格局好 - **电源模块技术壁垒高**：需在极端空间环境（高辐射、真空、剧烈温变）下实现5–15年无维护的高可靠运行，技术难度远高于地面系统 [49] - **核心能力要求**：企业需具备航天抗辐照电源开发经验以及强大的DC-DC电源（如BCM、PRM、VTM三级架构）开发能力 [58][60] - **储能系统要求特殊**：卫星储能需满足高能量密度（>200 Wh/kg）、长寿命（>10年）、高循环耐性（LEO轨道每天多次充放）及抗辐射等严苛要求，与地面储能系统差异显著 [61][62] 投资建议与相关公司 - **光伏发电相关**：钧达股份（与尚翼光电合作研发太空用钙钛矿电池）、帝科股份（浆料产品已用于海外商用卫星）、东方日升（P型超薄HJT产品已送样试用）、迈为股份（HJT整线设备供应商）、奥特维（晶硅/钙钛矿叠层真空工艺装备）、上海港湾（旗下公司已多次进行钙钛矿太阳电池在轨试验）、瑞华泰（耐原子氧PI薄膜制造商）、晶盛机电（光伏设备领先企业） [2][63][64][65][66][67][68][69][70] - **电池与电源相关**：新雷能（已有低轨卫星电源产品在轨运行）、亿纬锂能（国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业）、蔚蓝锂芯（专注于圆形电池研发） [2][71][72][73] 行业规模与表现 - **行业规模**：行业股票家数308只，总市值7761.3十亿元，流通市值6756.5十亿元，占对应市场总规模约6.0%-6.9% [4] - **指数表现**：行业指数近1个月绝对表现16.7%，近6个月49.6%，近12个月64.3%；相对沪深300指数，近1个月超额收益13.4%，近6个月33.4%，近12个月41.1% [6]

文章核心观点 - 全球商业航天行业已进入高度活跃的新纪元，其发展由低轨巨型星座竞赛、可重复使用火箭等关键技术突破以及加速的商业化进程共同驱动，市场空间巨大 [1][2][3] - 中国商业航天作为“新质生产力”被纳入国家战略，在政策强力支持下市场规模高速增长，正加速构建全产业链并追赶全球领先水平，预计2030年市场规模将达到8万亿元人民币 [4][5][15] - 行业的可持续发展核心在于通过技术创新实现卫星制造与火箭发射的成本大幅降低，并推动商业航天能力与地面产业深度融合，赋能经济社会数字化转型 [21][22][23] 行业发展现状 - **全球现状**：2024年全球航天经济规模达6,120亿美元，其中商业航天收入为4,800亿美元，占比78%，2015-2024年年均复合增长率为7.7% [3][11] 行业由中美主导，截至2024年末全球在轨航天器11,605颗，美国占75.94%，中国占9.43% [3] 以SpaceX为代表的公司技术领先，“猎鹰9号”助推器已复用32次，“星链”星座已部署超1万颗卫星 [3] - **中国现状**：中国商业航天2024年市场规模达2.3万亿元人民币，2015-2024年年均复合增长率高达22.5% [5] 在运载火箭领域，朱雀三号实现了可重复使用火箭的入轨突破 [5] 在卫星领域，国家“GW星座”和“千帆星座”在轨卫星数分别达到136颗和108颗，并已形成全产业链闭环 [5] 产业链结构 - **上游**：主要包括卫星与火箭的原材料、电子元器件等关键零部件，需满足高可靠、轻量化和环境适应性要求，是产品性能与成本的基础 [8][10] - **中游**：涵盖火箭与卫星的研制总装、发射场及发射服务、卫星测控系统，火箭公司负责研制与发射，测控方负责在轨跟踪与控制 [8][10] - **下游**：包括卫星工程建设、运营及服务，重点聚焦通信、遥感、导航三大应用领域，其中低轨通信卫星因低时延、广覆盖优势成为核心发展方向 [8][10] 市场规模与构成 - **全球市场构成**：2024年全球商业航天收入中，产品与服务收入为3,430亿美元，占比71%，主要包括卫星导航、通信、广播及遥感观测应用 [14] 基础设施与辅助产业收入为1,370亿美元，占比29%，包括地面站、卫星制造、发射服务、保险等 [14] - **中国市场预测**：中国商业航天行业预计在2025-2030年进入发展黄金期，2030年市场规模预计将达到8万亿元人民币 [15] 细分领域市场 - **遥感卫星**：2023年全球市场规模约90亿美元，预计到2030年将增长至150亿美元，年复合增长率为7.8% [16] 发展趋势包括分辨率不断提高、多光谱/高光谱技术更广泛应用以及卫星星座化以实现高频次全覆盖观测 [16] - **导航卫星**：全球市场规模预计在2028年达到320亿美元（年复合增长率7.8%） [17] 中国北斗产业2024年总体规模达5,758亿元，核心产值1,699亿元，2018-2024年年均复合增长率为11.38% [17] 未来将向厘米级精度、多系统兼容及与5G、物联网融合方向发展 [17] - **飞船等新兴领域**：包括可复用航天飞机、一体化飞船等低成本运输方案，以及由AI算力需求催生的太空数据中心新方向，例如“三体计算星座”首批卫星计划于2025年入轨 [18] 行业发展趋势 - **星座组网竞赛白热化**：因轨道与频段资源稀缺及国际电信联盟“先登先占”规则，全球竞相部署低轨星座 [20] 美国“星链”已部署超1万颗，中国推进“GW星座”、“千帆星座”等计划，目标十年内部署上万颗 [20] AI发展还催生了太空数据中心的新方向，可能进一步拉动发射需求 [20] - **低成本化是可持续发展前提**：低轨卫星寿命仅5-10年，巨型星座的规模部署与经济可持续性高度依赖于卫星制造与火箭发射成本的大幅降低 [21] - **可重复使用火箭成为生存根基**：可复用技术能显著降低发射成本，例如“猎鹰9号”复用后单次发射成本从5,000万美元降至1,500万美元，降幅达70% [22] 液氧甲烷发动机因成本低（约为液氧煤油的1/3）、易复用成为主流方向 [22] 大运力火箭（如猎鹰9号LEO运力17.5吨）是实现星座高效部署的关键 [22] - **与地面产业融合加速**：商业航天正与交通、农业、能源、城市管理等领域深度融合，通过“卫星+AI”、“卫星+物联网”等模式赋能地面产业数字化、智能化转型 [23] - **绿色与可持续发展成为重点**：行业日益关注太空碎片管理、火箭排放控制、卫星寿命终止处置等议题，ESG投资理念将推动行业向高效、清洁、可循环方向演进 [24] - **国际化竞争与合作并行**：中国商业航天在积极参与国际竞争的同时，也将通过“一带一路”空间信息走廊、海外发射服务等方式拓展国际合作，提升全球产业链地位 [25] 行业政策环境 - **政策持续加码**：“十四五”以来中国商业航天政策支持体系不断完善，2024年与2025年连续被写入政府工作报告，并纳入“新质生产力”范畴 [26][60] - **关键政策节点**：2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划》首次鼓励社会资本进入航天领域 [27] 2025年中央经济工作会议精神强调支持商业航天等领域技术创新，推动与AI、6G融合发展 [27] 北京、上海等地政府也同步出台了专项扶持政策 [27]

文章核心观点 - 太空光伏被视为解决未来AI算力暴增所需能源的关键潜在方案，正从地面新能源升级为太空战略资源，并可能在未来10到15年逐步商业化 [1][2][4] 太空光伏的技术与材料 - 太空光伏并非新概念，自1958年人造卫星已开始应用，现为卫星供能首选方案，其发电环境不受昼夜天气干扰，发电更稳定、强度更大，且配套设施比地面光伏更简单 [2] - 目前太空光伏主要使用砷化镓材料，其吸收太阳光谱能力是普通晶硅电池的三倍，耐高温、抗辐射且光电转化率更高，但成本极高，航天级砷化镓电池片价格达每瓦1000元人民币，是地面晶硅电池的1000多倍 [2] - 全球探明金属镓储量约23万至28万吨，其中中国占比超过70%，资源稀缺导致设备成本居高不下 [2] - 钙钛矿材料因原材料丰富、成本更低、光电转化率潜力更高，成为下一代太空光伏热门候选材料，但其长期稳定性和大面积制备问题仍需解决 [2] 市场潜力与需求驱动 - 低轨卫星领域有望形成万亿元产值，全球已申报低轨卫星总数超过10万颗，中国近期新增提交20.3万颗卫星申请，较此前申报的2.8万颗翻了近一个量级，将带来对高性能光伏电池的刚性需求 [3] - 太空算力（太空数据中心）发展前景被看好，微软、谷歌、SpaceX等海外巨头及中国北京太空数据中心已有布局，规划在晨昏轨道部署吉瓦级系统 [3] - 稳定高效的能源供给是太空算力落地的关键，未来建成10GW规模的太空算力系统，可带动数万亿元的太空光伏市场需求 [3] 地面光伏行业政策与影响 - 中国两部门取消了光伏等产品的增值税出口退税，预计将导致出口光伏产品成本上升 [3] - 该政策旨在加速市场出清，淘汰依赖出口退税、缺乏核心技术和成本控制能力的中小企业，有利于具有规模效应、技术壁垒和全球化布局的龙头企业巩固市场份额，推动行业从“内卷式竞争”转向高质量发展 [4] - 在“反内卷”背景下，光伏行业有望迎来估值修复，降本增效的新技术有望实现从0到1的突破 [4] 商业化前景与催化剂 - 随着商业航天发射成本下降及电池技术取得突破，太空光伏有望在未来10到15年逐步商业化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数震荡调整修复技术指标，半导体设备板块领涨，成交额快速缩减，多指数有涨跌变化，多板块有涨幅与跌幅排名，多指数股指期货沉淀资金净流出；政策和资金等因素利好中国资产，全球资金重新加码中国股市，科技板块成布局AI新战场；周五或下周初成长类指数有望结束调整重启升势，建议股指中长期多单继续持有，择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市主要指数震荡调整修复技术指标，半导体设备板块领涨，两市成交额2.90万亿元快速缩减；中证500指数收8223点跌4点跌幅 -0.05%，中证1000指数收8240点跌16点跌幅 -0.20%，沪深300指数收4751点涨9点涨幅0.20%，上证50指数收3105点跌6点跌幅 -0.21% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的有半导体设备ETF华夏等，跌幅居前的有卫星产业ETF等；两市板块指数中涨幅居前的有玻璃玻纤等，跌幅居前的有产业互联网等；中证1000、沪深300、中证500、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出71、44、36、13亿元 [1] 重要资讯 - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期再贷款利率降至1.25%，下调商业用房购房贷款最低首付比例至30%，今年降准降息还有空间 [1] - 刘世锦称我国面临“消费需求不足”，消费占GDP比重比全球平均水平低约20个百分点，需补上缺口 [1] - 1月9日至13日权益类ETF净申购额连续三个交易日超120亿元，合计超470亿元，1月14日多只宽基ETF成交显著放量，多只新发基金提前结束募集 [1] - 中国科技研发潜力强大、技术迭代路径清晰，美方放宽H200出口政策表明靠堵封无法阻挡中国科技腾飞 [1] - 花旗指出英伟达新架构预计将加剧全球NAND闪存供应短缺，2026年、2027年将分别带来相当于全球NAND总需求2.8%和9.3%的新增用量 [1] - 全球AI芯片需求爆发受台积电产能约束，先进制程供需缺口达三倍，扩产短期难缓解短缺，先进封装成瓶颈 [2] - 德银认为未来十年建设太空数据中心成本将与地面趋于平价 [2] - OpenAI与Cerebras公司签署三年期协议，承诺采购至多750兆瓦算力，交易总额超100亿美元 [2] - 特朗普启动财政、货币和信贷三大刺激杠杆，但可能引发未来债务危机和市场崩盘 [2] - 华尔街大型金融机构进军预测市场领域，新兴市场已演变为以体育合约为主的博彩平台 [2] - 花旗研报指出大宗商品市场处于转折点，原油短期受地缘政治推动目标70美元，长期面临供应过剩压力；贵金属看涨，白银目标100美元、黄金5000美元；工业金属中铝目标3400 - 3500美元，铜价看至14000美元但1月或成全年高点 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数震荡调整，半导体设备板块领涨；国际投资者加速配置中国资产，外资机构对2026年中国资产表现持积极观点；中国资产因企业盈利改善、科技创新突破、估值有吸引力具备上升基础；美银美林分析师对中国市场看法转变 [1][2] - 2025年股市净流入2.26万亿，2026年保险、理财、养老金构成增量资金，机构增量资金达3.1万亿，公募固收 + 规模至少翻一倍；全球资金关注美国以外AI赛道，中国科技板块成布局AI新战场 [2] 后市展望 - 周四两市主要指数震荡调整，半导体设备板块领涨；瑞银交易型投资者加码中国资产积极，配置型投资者优化中国资产权重；中国申请超20万颗卫星频轨资源，卫星频轨资源申请上升至国家战略层面 [1][3] - 中国市场涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成增长引擎，全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归；摩根大通认为2026年中国股市上涨风险高于下跌风险 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速流向中国资本市场，美联储资产负债表扩张，人民币升值提速，外贸企业美元回流；中国申请低轨卫星震撼市场，中美太空基建竞赛成科技竞争高地 [3] - 政策面希望慢牛，场外资金涌入，资金推动型上涨趋势未变，成交额缩减抛盘不高；周五或下周初成长类指数有望结束调整重启升势，股指中长期多单继续持有 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易：政策面希望慢牛，场外资金涌入，上涨趋势未变，周五或下周初有望结束调整重启升势，股指中长期多单继续持有 [3] - 股指期权交易：择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权 [3]