A股定增市场概况 - 今年前9个月A股市场实施定增项目101个，实际募集资金约8000亿元，较去年全年129个项目、募集1558亿元实现大幅增长 [1] - 创投机构活跃于定增市场，将传统打法升级，转向介于一级市场和二级市场之间的“一级半”市场 [1] “一级半”市场投资吸引力 - 部分机构通过参与定增获得的账面收益率普遍高达30%至90%，高回报率促使更多创投机构将定增作为重要投资方向 [2] - 10月多起定增预案中频现创投机构身影，例如沪光股份定增中超三分之一投资者为私募股权投资基金，中科飞测定增也有多家股权投资基金参与 [2] 创投机构参与定增的驱动因素 - 与传统股权投资相比，定增提供更明确的退出路径和较高流动性，使机构在资本流动性和投资回报上获得更大灵活性 [3] - 一级市场融资难度加大，定增成为能够快速实现资金回流的可行途径 [3] - 困境反转型定增项目稀缺性带来市场溢价，重整定增项目赚钱效应较好，推动机构积极参与 [3] 创投机构的投资策略与赋能 - 机构依赖在一级市场积累的行业投研能力和产业资源筛选项目，注重企业在技术创新、市场需求及竞争格局等方面的表现 [4] - 通过行业研究发现企业在产业链上的潜力及在技术转型和市场份额上的竞争力，并依托产业资源推动企业技术研发和市场拓展 [4] - 产业跨界转型和困境反转是两类长期有效的投资策略，例如*ST松发通过资产置换及定增引入近40亿元资金，步步高在重整期内店铺日均销售额由9万元增至71万元 [5] “定增+产业基金”模式与区域经济 - “定增+产业引导基金”模式成为服务地方产业发展的重要工具，能够对传统以PE为核心投向的存量产业基金形成良好互补 [6] - 该模式使上市公司与未上市企业能通过产业引导基金围绕地方产业链上下游进行“延链、补链、强链”，案例包括重庆渝富智联汽车私募股权投资基金参与沪光股份定增，与重庆市发展智能网联新能源汽车战略契合 [6] 市场参与的综合影响 - 创投机构深度参与为市场带来新资金流入，推动产业升级和经济转型，使资本配置更加精准 [7] - 地方政府通过产业投资基金与创投机构合作，为“一级半”市场注入新活力，构建资本与产业良性循环的新生态 [7]

定增市场整体态势 - 进入10月定增市场延续回暖态势 [1] - 公募基金参与热情持续升温 [1] 机构参与情况 - 头部公募与知名基金经理频频出手参与定增 [1] - 机构资金正加速流向优质成长型企业 [1] - 下半年多起定增案例中知名基金经理参与项目已实现浮盈 [1] 定增项目行业分布 - 医药、科技、高端制造等高景气赛道定增项目密集落地 [1] 市场驱动因素 - 市场情绪修复、企业融资需求释放以及机构资金再配置需求增强共同推动定增市场 [1] - 定增正成为公募基金重点布局的重要方向之一 [1]

发行对象与规模 - 寒武纪本次定向增发最终确定13家发行对象 [1] - 广发基金管理有限公司获配股数最多，达到101.09万股，获配金额为12.08亿元 [1] - 其余12家机构获配股数在10.04万股至36.40万股之间 [1] 主要参与机构 - 参与机构类型包括基金管理公司、资产管理公司及证券公司 [1] - 主要机构包括UBS AG、新华资产管理股份有限公司、汇添富基金管理股份有限公司等 [1] - 其他参与方有诺德基金、国泰海通证券、国信证券（香港）资产管理等 [1]

H股发行计划 - 公司正在筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 以推动国际化战略发展和海外业务布局 提升国际品牌知名度和综合竞争力 [1] - 截至目前 H股发行的具体细节尚未确定 需与中介机构商讨 后续尚需提交公司董事会和股东会审议 并需取得中国证监会 香港联交所等相关监管机构的批准 最终能否实施具有较大不确定性 [1] 近期融资活动 - 2025年6月公司完成向特定对象发行A股股票125,693,822股 募集资金总额为1,403,999,991.74元 实际募集资金净额为1,391,512,544.73元 发行价格为11.17元/股 [2] - 本次定增发行对象为控股股东及实际控制人袁永刚和袁永峰 共2名 全部采用现金方式认购 [2] - 2020年公司通过非公开发行方式向特定对象发行A股股票103,294,850股 发行价为每股28.00元 共计募集资金2,892,255,800元 扣除发行费用后募集资金净额为2,863,953,900元 [5] 股东股权与减持情况 - 截至2025年10月16日 公司控股股东袁永峰 袁永刚 袁富根合计持股数量为609,104,200股 持股比例为33.26% [6][7] - 本次质押后 控股股东合计质押股份数量为175,711,800股 占其所持股份比例28.85% 占公司总股本比例9.59% [6][7] - 自公司2010年上市以来 实控人累计减持套现达33.81亿元 [2] 资产减值与商誉情况 - 近三年来 公司存货跌价 固定资产减值和商誉减值等合计近20亿元 [2] - 截至2025年6月末 公司商誉账面原值为22.90亿元 商誉减值准备1.70亿元 商誉账面价值21.17亿元 [3] 重大对外投资 - 公司全资子公司香港超毅拟收购Source Photonics Holdings (Cayman) Limited（索尔思光电）100%股份 收购对价不超过6.29亿美元 [4] - 收购方案还包括索尔思光电员工期权激励计划权益收购对价不超过0.58亿美元 以及公司拟认购目标公司不超过10亿元人民币的可转债 上述投资金额合计不超过人民币59.35亿元 [4] - 交易完成后 索尔思光电将成为公司全资子公司 目前公司已支付主要股权转让款或保证金 [4]

券商定增市场动态 - 2025年券商定增市场有所升温，天风证券、国信证券等已完成定增实施，国联民生和国泰海通为收购资产完成增发[1][7] - 中泰证券、南京证券、东吴证券等正在积极推进定增计划，预计募资总额不超过170亿元[1][2][3] - 2020年再融资新规后，有9家证券机构计划定增募资973亿元，实际募资804亿元，中信证券、海通证券、国信证券均完成百亿元规模定增[5] 监管政策导向 - 监管层对券商再融资并非全面放开，而是体现差别化松绑导向，强化对募投资金的精细化监控，强调合规性和效率[1][4] - “8·27新政”后券商定增政策趋严，审核趋严，鼓励券商走资本节约型、高质量发展道路，要求资金用在刀刃上[1][6] - 监管导向核心是以资本补充为抓手，推动券商提质增效，而非重走规模扩张老路[5] 定增资金具体投向 - 中泰证券不超过60亿元定增获批，资金拟投入信息技术及合规风控不超过15亿元，另类投资和做市业务各不超过10亿元，购买债券不超过5亿元，财富管理业务不超过5亿元，偿还债务及补充营运资金不超过15亿元[2] - 南京证券不超过50亿元定增获批，资金投向扩展至7项，包括投行业务、财富管理业务、资产管理业务各不超过5亿元，对子公司增资不超过10亿元，信息技术和合规风控不超过7亿元，偿还债务及补充营运资金不超过13亿元[2][3] - 东吴证券拟募资不超过60亿元，资金投向包括向子公司增资不超过15亿元，信息技术及合规风控不超过12亿元，财富管理及做市业务各不超过5亿元，购买债券不超过10亿元，偿还债务及补充营运资金不超过13亿元[3] 历史案例与挑战 - 2022年A股表现低迷，仅有3家证券机构完成定增融资，华创云信实际募资不足计划一半[6] - 中原证券积极推进不超过70亿元定增计划，但三度遭上交所问询，最终于2023年7月终止[6] - 国联证券将定增募资总额从不超过70亿元下调至50亿元并细化投向，但上交所于2024年5月终止其申请财达证券调整50亿元定增预案后，董事会最终终止该方案[6][7] 定增的意义与趋势 - 定增有利于券商充实资本金，便捷开展业务并扩大规模，同时能引入多元化股东背景，有利于公司发展前景[4] - 券商定增资金使用日益精细化，重点方向包括内部业务系统升级以提升风控和合规能力，以及增强服务实体经济能力，特别是对硬科技领域企业的服务能力[8]

定增方案核心条款 - 公司拟向特定对象新疆兵新建发行不超过1.18亿股A股股票，募集资金总额不超过7.2亿元，发行价格锁定为6.12元/股 [1] - 发行定价基准日为公司第五届董事会第十次会议决议公告日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] - 若按发行上限计算，发行完成后新疆兵新建持股比例为23.08%，将成为公司第二大股东 [1][3] 实际控制权变更安排 - 实际控制权变更并非仅通过定增实现，而是依赖于一系列交易组合：定增完成后，现实际控制人施卫东将放弃其持有的全部股份对应的表决权，期限为36个月，并可自动延期 [4] - 为巩固控制权，施卫东计划在股票登记完成之日起18个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让等方式减持股份，使其合计持股比例低于新疆兵新建，确保后者取得第一大股东地位 [5] - 根据安排，施卫东需将其持股比例从定增完成后的24.36%减持至低于新疆兵新建持股比例（23.08%）15%的水平，即降至约8% [5] 锁价发行的合规性争议 - 公司以“发行完成后控股股东和实控人将发生变更”为由提前锁定发行价，但新疆兵新建仅通过定增难以直接取得控股权，其23.08%的持股比例在理论上仍为第二大股东 [3][6] - 根据相关规定，能在董事会决议公告日锁定发行价的情形包括“通过认购本次发行的股票取得上市公司实际控制权的投资者”，而此次控股权变更需依赖表决权放弃及后续减持，并非单纯定增行为，因此其锁价发行的合规性有待监管部门认可 [6][9] - 截至10月15日，公司股价为8.32元，比定增发行价6.12元高出36%，理论上存在套利空间 [2] 同业案例比较 - 市场存在通过“协议转让+表决权委托（或放弃）+定增”组合完成实控权变更的先例，如博汇股份案例中，新实控人原鑫曦望合伙在交易完成后持股比例为33.85%，明确成为第一大股东 [7][9] - 吉峰科技案例中，新实控方安徽澜石先通过协议转让和表决权委托成为第一大股东，再通过定增巩固控制权，其锁价发行合规性明确 [9] - 相比之下，公司定增后新投资方持股比例（23.08%）并未必然使其成为第一大股东，需依赖原实控人主动减持，因此其锁价模式与同业案例存在差异 [9] 公司经营与财务表现 - 公司主营业务为日用玻璃制品和光伏玻璃，是玻璃器皿制造第一股，自2011年上市以来，14年累计亏损3.5亿元 [10][12] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为11.24亿元、13.29亿元、18.58亿元和7.71亿元，2025年上半年营收同比下滑6% [12] - 同期归母净利润连续亏损，分别为-1.1亿元、-0.86亿元、-1.73亿元和-0.45亿元 [12] - 上市14年来，公司仅进行过2次分红，累计分红金额仅0.2亿元，股东回报较差 [12]

中泰证券定增详情 - 中泰证券60亿元定增申请获证监会同意注册批复 为2020年6月上市后首次股权融资 [1][2] - 定增预案于2023年年中披露 计划向包括控股股东枣矿集团在内的35名特定对象发行不超过20.91亿股 枣矿集团认购比例36.09% 金额不超过21.66亿元 [2] - 修订后方案维持募资总额60亿元 将偿债资金从25亿元缩减至15亿元 新增5亿元投向国债等证券投资 5亿元投向财富管理业务 [2] - 公司称募资具备合理性 因60亿元规模占净资产13.99% 低于上市券商再融资平均规模88.8亿元及平均净资产占比22.54% [3] - 2024年上半年公司净利润大增77.26%至7.11亿元 营收52.57亿元同比增长3.11% [3] 南京证券定增详情 - 南京证券50亿元定增申请于上月底过会 目前已被上证所正式受理 [1][3] - 定增预案于2023年4月首次发布 计划发行11.06亿股 后调整募资用途 大幅缩减投行业务投入从25亿元降至5亿元 [3][4] - 修订后方案中 偿还债务及补充营运资金成为第一大投向 拟投入不超过13亿元 [4] - 公司解释再融资必要性 称前次定增募资43.75亿元已于2022年6月底使用完毕 需补足资本以应对行业集中度提升 [5] 其他券商定增动态 - 天风证券40亿元定增于2024年6月下旬落地 由控股股东宏泰集团全额认购 [6] - 东吴证券于2024年7月下旬抛出60亿元定增预案 计划发行不超过14.91亿股 资金用于对子公司增资、偿还债务等 [6] - 2024年以来共有4家上市券商再融资落地 除天风证券外 其余3家定增为配合并购动作 年内未有券商发布配股或可转债预案 [7] 行业监管趋势与市场解读 - 业内观点认为券商定增市场迎来"精准开闸"而非全面松绑 监管逻辑从"规模管控"转向"质量优先" [1][8] - 监管体现为资金用途穿透式监管 严禁盲目扩表 融资合理性成审核核心 资金必须精准对接实体经济 [8] - 预计后续不会全面放开券商再融资 而是"有条件常态化" 形成分层融资体系 优质券商可通过定增补充资本 中小券商更多依赖债融 [9]

券商定增市场动态 - 中泰证券60亿元定增申请获证监会同意注册批复，南京证券50亿元定增于上月底过会，两家公司均是在2023年启动定增，候场已超两年 [1] - 天风证券40亿元定增于今年上半年落地，东吴证券在年中抛出60亿元定增预案 [1] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，券商定增市场迎来“精准开闸”而非全面松绑，监管逻辑已从“规模管控”转向“质量优先” [1] 中泰证券定增详情 - 中泰证券60亿元定增是2020年6月上市后的首次股权融资，预案在2023年年中披露，后两度延期 [2] - 公司拟向控股股东枣矿集团在内的35名特定对象发行不超过20.91亿股，枣矿集团认购比例36.09%，认购金额不超过21.66亿元 [2] - 最初方案拟用25亿元偿还债务，后修订为偿债资金缩减至15亿元，并新增5亿元购买国债等证券和5亿元财富管理业务投资 [2] - 公司称60亿元募资规模占净资产13.99%，低于行业平均的22.54%，具备合理性和必要性 [3] - 今年上半年公司营收52.57亿元同比增长3.11%，净利润7.11亿元同比增长77.26% [4] 南京证券定增详情 - 南京证券50亿元定增申请获上交所受理，方案候场超两年且两度延期 [5] - 2023年4月首次发布预案，计划发行11.06亿股，半数募资款25亿元投向证券投资业务 [5] - 2023年6月调整募资用途，大幅缩减投行业务投入至5亿元，偿还债务及补充营运资金成为第一大投向，拟投入不超13亿元 [5] - 公司称前次定增募资43.75亿元已于2022年6月底全部使用完毕，本次融资为补足资本以应对行业竞争 [6][7] 其他券商定增案例 - 天风证券40亿元定增于6月下旬落地，由控股股东宏泰集团全额认购 [8][9] - 东吴证券7月下旬抛出60亿元定增方案，拟发行不超过14.91亿股，用于子公司增资、偿还债务等 [10] - 今年以来共有4家上市券商再融资落地，其中国泰海通、国联民生、国信证券的定增为配合并购动作，年内未有券商发布配股或可转债预案 [10][11] 监管趋势与行业展望 - 券商再融资体现资金用途穿透式监管趋势，融资合理性成为审核核心，严禁盲目扩表 [12] - 监管转向“提质增效、差异化管控”，资金必须精准对接实体经济，压缩自营投入、加码科技与轻资产业务 [12] - 预计券商再融资不会全面放开，而是“有条件常态化”，未来将形成分层融资体系，优质券商可通过定增补充资本，中小券商更多依赖债融 [12]

控股股东一致行动人减持 - 控股股东一致行动人屠善增减持计划已实施完毕，合计减持股份10,404,443股，占总股本比例2.99% [1][2] - 在2025年10月10日至10月15日期间，通过集中竞价交易方式减持3,444,900股，占公司总股本比例0.99% [1] - 本次减持后，公司控股股东及其一致行动人合计持股比例从58.68%下降至57.69% [1] - 减持方式包括大宗交易和集中竞价，大宗交易均价分别为20.48元/股和20.64元/股，集中竞价交易均价在23.76元/股至25.88元/股之间 [1][2] - 经计算，屠善增本次减持共套现约2.27亿元 [2] 历史融资与资本运作 - 公司于2020年向特定对象发行A股股票11,117,974股，发行价为每股80.95元，共计募集资金约9.00亿元，募集资金净额约为8.94亿元 [4][5] - 2021年公司实施2020年度权益分派，向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），共计派发现金红利约9666万元，并以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增8股 [5] - 公司当前股价低于2020年向特定对象发行股票的发行价格（送转后） [6] - 公司曾于2023年6月披露拟发行可转债募集资金总额不超过14亿元，但该发行方案于2024年7月3日公告披露已到期自动失效 [6] 公司股权结构与关联关系 - 公司控股股东、实际控制人为林洁和屠勇军，二者系夫妻关系，分别直接持有公司股票122,028,474股和57,109,409股 [3] - 屠善增系屠勇军之子，本次减持前持有公司10,479,056股 [3] - 江苏兆信私募基金管理有限公司－兆信瞭望1号私募证券投资基金份额持有人为屠宛如，屠宛如系屠勇军与林洁之女 [3]

市场整体涨停情况 - 10月15日A股市场共有83只个股涨停，剔除18只ST股后为65只，整体封板率为84.69% [1] - 当日有15只个股封板未遂 [1] 涨停个股封单分析 - 亚太药业涨停板封单量最高，达67.49万手，封单资金为4.63亿元 [2] - 涨停板封单量较高的个股包括香江控股44.75万手、国晟科技34.23万手、双良节能22.6万手 [2] - 共有26只个股封单金额超过1亿元，三花智控和征和工业封单资金分别为3.11亿元和1.8亿元 [2] - ST东易连续7天涨停，ST尔雅连续5天涨停，ST万方、国光连锁、*ST亚振连续3天涨停 [2] - 亚太药业、国新能源、远大控股等5只个股连续2天涨停 [2] 重点涨停个股及原因 - 亚太药业因控制权变更、创新药、定增7亿及复牌而涨停，新实控人给予公司超过60亿元估值，较停牌前42亿市值溢价近50% [2][3] - 三花智控涉及人形机器人、特斯拉概念及汽车热管理领域 [3] - 征和工业涉及机器人灵巧手、链传动及农机链龙头概念，并有定增扩产计划 [3] - 双良节能因中标火电、液冷储能、光伏设备而涨停 [3][6] - 国晟科技涉及固态电池、光伏组件及园林工程，并中标大单 [3][6] 热门板块涨停分析 - 机器人概念涨停个股包括远大智能、中坚科技、四方股份、征和工业等 [3][4][5] - 远大智能子公司主营工业机器人及智能机器人相关业务 [3] - 中坚科技涉足人工智能机器人领域尚处前期投入阶段 [4] - 四方股份研究机器人在运维、服务等领域的应用场景 [5] - 医药概念涨停个股包括昂利康、联环药业、济民健康、亚太药业等 [5] - 昂利康以ALK-N001项目为起点，持续引进创新药管线 [5] - 联环药业新药研发聚焦代谢、呼吸、肿瘤及泌尿领域 [5] - 济民健康DB006溶瘤腺病毒注射液属于Ⅰ类创新药，用于实体瘤 [5] - 光伏概念涨停个股包括国晟科技、双良节能、国电南自、上海电力等 [6] - 国晟科技通过招投标及战略合作模式开展光伏电站EPC业务 [6] - 双良节能在全球最大液态压缩空气储能示范项目中提供液冷系统解决方案 [6] - 国电南自可为用户提供光伏发电、储能等清洁能源项目EPC整体解决方案 [6] 龙虎榜资金动向 - 龙虎榜净买入额前三的个股为三花智控5.4亿元、向日葵1.72亿元、中恒电气1.7亿元 [8] - 机构专用席位净买入额前三的个股为金盘科技1.93亿元、向日葵1.31亿元、兴森科技8051.08万元 [8] - 深股通专用席位净买入三花智控4055.5万元，净卖出山子高科4.39亿元 [8] - 沪股通专用席位净买入梅雁吉祥2274.74万元，净卖出闻泰科技3.02亿元 [8] - 游资方面，华泰证券上海武定路营业部净买入闻泰科技4.15亿元，东莞证券南京分公司净买入安泰科技9413.33万元 [9]