原油期货价格表现 - 亚洲早盘原油期货价格小幅走低，西得州中质油期货下跌0.3%至每桶60.99美元，布伦特原油期货下跌0.3%至每桶65.29美元 [1] - 价格下跌受可能出现的技术性回调影响，此前原油期货隔夜结算价创下10月底以来最高水平 [1] 价格支撑因素分析 - 分析师认为受一些事态发展影响，价格跌幅料将有限 [1] - 美伊紧张关系不断升级，美国对与伊朗相关的商品征收25%的新关税 [1] - 哈萨克斯坦的里海管道联合体终端出现供应中断 [1] - 上述事态发展加剧了对潜在石油供应损失的担忧 [1]

2025年第四季度市场回顾 - 2025年10月11日加密行业遭遇史诗级大跌，单日清算额预估超过400亿美元，创下自2022年FTX破产后最大的单日清算记录[2] - 市场整体市值从高位4.2万亿美元下跌33%，市值蒸发超过1.4万亿美元[2] - 比特币价格从历史最高的12.6万美元回撤至8万美元，最大跌幅达36.13%[2] - 以太坊表现更为疲软，最大回撤幅度高达47.07%[2] - 恐慌贪婪指数连续跌至极度恐慌区间并创下3年新低[2] 2026年新年开局市场表现 - 市场逐步摆脱年末“流动性真空”与“恐慌抛售”阴霾，流动性与投资者情绪迎来双重修复[1][4] - 美国现货比特币ETF在2026年首两个交易日录得大额净流入[1][8] - Coinbase的比特币溢价指数一度由负转正，显示美国市场买盘需求重新增强[11] - 多平台恐慌贪婪指数已从极度恐慌区间快速回升至中性区域[1][14] - 比特币价格一度突破93,000美元及94,000美元关口[1][14] - 以太坊价格一度突破3,200美元及3,300美元关口[1][14] - 主流迷因币如PEPE、WIF等出现单周涨幅超过60%的亮眼表现[1][14] 行业基本面与宏观环境 - 全球经济步入“降息+美元贬值”周期，美联储货币政策大概率延续宽松，为风险资产提供长期利好[14] - 更多国家开始制定或实施将比特币纳入国家战略储备的计划，提升了加密资产的信用评级[14] - 机构通过DAT + ETF构建了传统资金进入加密领域的双重通道[14] - 应用场景加速落地，包括RWA（现实世界资产）、稳定币支付、跨境贸易结算等[14] - 纳斯达克近期正进行代币化证券改革，未来将允许代币化证券与传统证券在同一订单簿上交易[14] 未来市场预测与观点 - 比特币有望在本次技术性调整结束后冲击10万美元大关，该位置是去年10月下跌后的重要日线压力位和本轮行情牛熊分界线[2] - 若能放量站稳10万美元，比特币有望在年内创下历史新高[2] - 市场短期存在技术性回调和二次筑底需求，但这并不改变2026年上半年整体向上的大趋势[1][15] - 以太坊目前的退出质押队列已全部清空，意味着来自解锁端的短期抛压已经出尽，补涨值得期待[15] - Solana近期ETF通过数量明显增加，正逐步获得传统资金认可[15]

贵金属市场行情与价格动态 - 2025年12月31日午后，贵金属板块价格普遍下跌，现货黄金一度下跌1.50%失守4300美元/盎司，现跌0.16% [1] - 现货白银一度跌超7%，现跌5.02% [1] - 沪银主力合约一度跌超5%，现跌4.27%，报17074元/千克 [3] - 铂金主力合约一度走低14%，现报527.25元/克 [3] - 伦敦金现报价为4331.550，日内最高价4373.499，最低价4273.780 [2] 近期市场剧烈波动与背景 - 2025年底贵金属市场出现“蹦极”行情，此前一个多月金价重拾升势，白银、铂金等品种集体狂飙 [6] - 白银期货价格从每盎司50美元附近迅速升至80美元上方，接连突破三个整数关口，单月涨幅创多年新高 [6] - 截至上周，黄金全年上涨约70%，白银涨幅高达约150%，铂金、钯金累计涨幅均超过100% [6] - 金银比从2020年高点120跌落至目前的60附近 [6] - 2025年最后一周开盘，国际金银价格大幅震荡，29日白银盘中波动超每盎司10美元，一度较日内最高点狂泻约16%，收盘跌9.08% [6] - 铂金、钯金单日跌幅在每盎司300美元左右，当日国内市场铂金、钯金期货价格尾盘一度封于跌停板 [6] - 以人民币计价的黄金现货报价回到每克1000元下方，主要金店金饰品报价两天内每克下调约50元 [6] 价格下跌的直接原因 - 前期市场大涨后获利盘堆积，地缘政治风险有所降低，加上主要交易所推出风控措施，引发部分获利盘在假期前获利了结 [7] - 芝加哥商品交易所宣布从12月29日收盘后全面上调包括黄金、白银在内的多个金属期货品种的履约保证金 [7] - 上海期货交易所也宣布从12月30日收盘结算时起上调保证金标准和涨跌停板幅度 [7] - 此前银价涨势过猛导致市场对后市价格产生分歧，临近年底，以基金公司为代表的金融机构面临结算压力，部分机构选择高位获利了结 [7] - 伦敦金2025年累计涨60%以上，大型机构获利了结是迟早的事 [7] - 接下来几日适逢假期，市场交易员减少、流动性相对不足，可能引发做空机构趁机沽空 [7] 机构观点与市场分析 - 短期贵金属高波动或将持续，白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能较大 [8] - 黄金与有色金属虽受情绪共振波及，但预计跌幅相对可控，并有望率先企稳 [8] - 短期策略以防御为宜，待短期情绪宣泄完毕、市场企稳 [8] - 中长期来看，美联储宽松周期开启叠加“弱美元”格局的宏观逻辑未变，贵金属长牛基础依然稳固 [8] - 若本轮出现深度调整（比如黄金调整幅度达到10%以上），将成为极佳的逢低配置窗口 [8] - 近期市场的回落更多仍属技术性回调，支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等因素还未出现减弱的迹象 [8] - 华尔街投行对2026年黄金的预测价格大多在5000美元附近 [8] - 各国央行的结构性高需求和美联储降息带来的周期性支撑都将推动金价 [8] - 世界黄金协会最新调查显示，未来一年有43%的受访央行计划增加黄金储备 [8] 央行需求与长期驱动因素 - 全球央行是关键的黄金购买力量，高盛预计2026年各国央行月均购买量约达70吨，是2022年前月均17吨的4倍 [9] - 2022年俄乌冲突改变了新兴市场储备管理者对地缘政治风险的认知 [9] - 与全球同行相比，新兴市场央行的黄金储备占比仍相对较低，各国央行对黄金的需求达到历史高位 [9] - 今年前10个月，买入黄金最多的前五大央行分别是波兰、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、土耳其 [9] - 新兴市场央行依然战略性购买黄金，塞尔维亚央行计划2030年将其黄金储备至少提高到100吨，比目前储备高一倍 [9] - 若私人投资者加入多元化配置行列，黄金价格预测可能存在上行风险 [9] - 白银开始显示结构性稀缺以及避险资产属性，正在被市场重新定价，长期走势依然被看好 [9] - 短期来看，现货和期货市场的价差过大，白银面临“均值回归”的风险 [9] 2026年市场展望 - 市场普遍预期美联储将在2026年继续降息，较低的利率会削弱现金和短期债券的吸引力，也会削弱美元 [10] - 黄金率先受益，但白银迅速跟进 [10] - 2026年仍有望是商品大年，金、银价格仍将居于高位，只是波动将加剧，尤其是白银 [10] 市场结构性变化与信号 - 黄金贵金属的角色已发生很大变化，在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧升温的环境下，投资者在重新认识黄金的硬通货价值 [11] - 美元已经不再被投资者认为是“美金” [11] - 没有只涨不跌的市场，即使黄金贵金属受到追捧，投资追高仍需谨慎 [11] - 市场情绪的高涨不能持续推动市场走高，一旦关键因素演绎不及预期，市场难免出现快涨快跌 [11] - 黄金贵金属市场的“资金市”正越来越浓，市场价格也逐渐成为情绪的“显示器” [12] - 未来推动价格变动的因素固然有供需关系的“叙事”，但资金和投资者的情绪已成为越来越重要的决定因素 [12]

核心观点 - 白银价格近期加速上行并创历史新高 分析师预计2026年价格可能突破100美元/盎司 甚至可能是历史上最大的上涨行情 [1] 价格表现与市场行情 - 12月25日因圣诞节休市 现货白银前一日收于71.94美元/盎司 上涨0.68% 并在亚欧时段再度刷新历史新高后回落 [1] - 白银多头仍在掌控局面 市场下一关键上行目标指向75.00美元 若价格回调 66.75美元将成为检验逢低买盘意愿的首个关键观察点 [3] 价格上涨驱动因素 - 投资需求激增与短期库存紧张是12月下旬白银期现货价格加速上行的主要原因 [1] - 全球白银ETF持仓自10月以来显着增长 机构及高净值个人通过ETF或投行渠道大规模购入并囤积现货 持续消耗期货市场可用库存 成为推升现货价格的关键力量 [1] - 12月是传统的交割大月 COMEX白银期货的交割将持续至月底 近几个月其交割量已远超季节性平均水平 [1] - 在全球白银库存降至近年低位的背景下 现货供应紧张的局面难以快速缓解 这为期货价格提供了有力支撑并放大了市场波动 [1] - 市场对近月合约和远月合约的交割需求均大大增加且高于往年同期 表明近期强势上行不仅反映短期供需矛盾 也反映了市场的中长期价格预期 [2] - 对美联储宽松货币政策的预期仍是关键驱动因素 市场预计到2026年 美联储累计降息至少50个基点的可能性超过70% [2] 市场结构与潜在风险 - 当前行情由资金推动 可能导致市场情绪快速变化 一旦有利空因素出现 资金获利了结需求可能引发盘面技术性回调 [2] - 在近乎垂直的走势后 涨势显示出疲态 市场倾向等待价格回测关键位或出现明确洗盘信号 [3]

市场行情 - 12月25日盘中钯期货主力合约封跌停板 报515.65元 跌幅9.99% [1] - 钯期货主力合约当日跌近10% [2] 机构核心观点：新湖期货 - 钯金中期供应仍然短缺 库存低于多年低位 缓冲能力较弱 [2] - 俄罗斯占全球矿产供应40%以上 地缘政治或贸易风险持续存在 [2] - 钯金ETF持仓量今年以来被持续增持 显示投资者情绪回暖 [2] - 国内铂钯期货上市有望扩大投资热情 [2] - 低库存、高供应集中度及潜在投资流入使钯金成为高波动性博弈产品 [2] - 若关税落地或供应链中断 价格短期反弹幅度可能较大 但缺乏长期基本面支撑 [2] - 综合判断 钯期货不建议重仓持有 [2] 机构核心观点：瑞达期货 - 钯金在汽车催化剂领域过度集中 叠加新能源汽车持续普及 使其需求端预期走弱 [2] - 钯金市场正由供不应求转向供应过剩 供需格局预期较为宽松 [2] - 降息预期带来的偏多情绪或给予价格一定支撑 [2] - 当前偏低的价格可能使钯金重新成为具备成本优势的选择 [2] - 铂钯金价格近期抛物线式上涨态势或加剧高位回落风险 短期需谨防技术性回调压力 [2]

市场行情与价格走势 - 12月11日黄金价格呈现探底回升走势，亚盘从4240美元附近回落，欧盘下探至日内低点4203美元后企稳，美盘多头发力最高上攻至4285美元，尾盘收于4278美元附近，日线录得三连阳，短线多头占优 [1][5] - 金价在单日内飙升超过80美元，技术指标进入超买区域，并即将面临4300美元关键阻力位 [2][7] 宏观经济与政策动态 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，创下2020年3月疫情以来的最大单周增幅，数据远超预期，印证了劳动力市场降温 [1][5] - 该数据强化了市场对于美联储未来可能继续放松货币政策的预期 [1][5] - 美联储宣布自12月12日起购买短期国债，首轮规模约400亿美元，以管理市场流动性，此举被市场解读为变相的量化宽松 [1][5] - 连同其他操作，美联储总计向金融体系注入约550亿美元的流动性，此举直接打压美元，利好以美元计价的黄金 [1][5] 技术分析观点 - 日线级别收出实体大阳线，价格运行于MA7和MA10均线上方并贴近布林带上轨，显示多头占优 [2][6] - 4小时级别均线系统维持金叉且布林带开口，预示短线回踩后仍有放量上攻动能 [2][6] - 技术分析建议上方关注整数关口与密集成交区的突破有效性，下方关注突破后的回踩确认带 [2][6] 市场情绪与短期展望 - 市场情绪已明显转向乐观，短期趋势偏强 [2][7] - 日内需警惕因技术指标超买、面临关键阻力以及获利了结盘所引发的技术性回调 [2][7] - 12月12日将有包括2026年FOMC票委在内的多位美联储官员发表讲话，任何鹰派言论都可能引发黄金价格的短线波动 [2][7] 交易策略建议 - 日内操作建议在4268-4267美元区间做多，止损设在4259美元，目标看4295-4300美元一线，若价格破位则可持有 [3][8] - 若金价跌破4260美元，则建议反弹后出掉多单并转而做空，目标看4220-4210美元一线 [3][8]

美股内部人士购股行为 - 过去30天美股上市公司高管以自5月以来最快速度购入自家公司股票，内部人士买入与卖出股票的比例升至0.5 [1] - 购买量大幅增加为遭受打压的多头投资者带来慰藉，同期标普500指数下跌3.1%，正迈向自4月以来最糟糕的一个月 [1] - 内部人士购股行为被评价为长期投资者利用市场回调机会进行投资，而非短线交易 [1] 历史表现与市场背景 - 今年早些时候内部人士成功预测4月抛售潮，在特朗普公布新关税政策后以自2023年以来最快速度买入股票，随后市场出现反弹并逼近新纪录 [3] - 交易商认可高管做法，摩根大通称标普500指数下跌为"技术性回调"，是增加股票持仓机会，该指数在四天内首次上涨0.4% [3] - 投资者愿意趁低买入原因包括第三季度企业盈利数据大大超出华尔街预期，利润达到有史以来最高水平 [3] 内部人士购股行为的信号意义 - 内部人士在评估公司前景方面处于非常有利地位，净内部购买行为可能成为看涨信号 [5] - 内部人士对自家公司了如指掌但未必深入了解股市，不能单纯依靠其买入行为判断市场时机 [5] - 内部人士出售股票原因多样，但回购股票唯一原因是坚信自家股票被低估，净购买量是积极的市场情绪指标 [5]

金价暴跌原因 - 美联储鹰派转向导致美元指数强势反弹，黄金作为无息资产承压下行 [4] - 全球风险偏好回升，资金从黄金市场撤离转向股市等风险资产 [4] - 技术性回调压力加剧短期跌幅，此前金价连续上涨积累大量获利盘 [4] - 数据显示11月以来国际金价累计跌幅超5%，国内品牌金饰价格从高点回落约20-30元/克 [4] 黄金投资挑战 - 投资黄金存在三难：了解市场难、择时难、持有难 [2] - 价格受美元、通胀、地缘政治等数十种因素影响，普通投资者难以全面掌握市场逻辑 [4] - 市场波动频繁导致短期择时几乎不可能，过去三年黄金平均涨幅超20%但超60%的投资者在涨幅不足10%时提前离场 [4] - 投资周期通常以年计但多数人缺乏耐心，例如2020年黄金中途回调超10%时大量投资者抛售 [4] 当前投资策略 - 刚需消费者若有近期明确购买计划，当前价格较前期高点更具性价比，可趁品牌促销分批入手 [4] - 长期配置者因黄金与股票债券等资产相关性低，适合采用定投方式分批建仓作为投资组合稳定器 [4] - 短线投机者因短期波动受政策情绪影响大，普通投资者难以把握建议谨慎参与 [4] - 黄金无法让人一夜暴富，但能在市场动荡时提供压舱石般的保障，投资需关注长期配置价值 [2][4]

油价表现 - 亚洲早盘油价出现下跌，西得州中质油期货下跌1[1]2%至每桶59[1]39美元，布伦特原油期货下跌1[1]1%至每桶63[1]70美元 [1] - 此次下跌可能受技术性回调影响，因前一交易日西得州中质油和布伦特原油价格均显著上涨 [1] 市场关注点 - 在没有重大消息公布的情况下，市场焦点可能集中在本周将公布的美国原油库存数据上 [1] - 如果美国原油库存仍显著低于常规水平，油价可能会有所回升 [1]

美联储政策转向 - 市场对美联储12月降息的预期概率从一个月前的67%骤降至不足50% [1] - 美联储官员表态倾向于维持高利率，堪萨斯城联储主席认为进一步降息可能让高通胀死灰复燃，达拉斯联储行长暗示除非数据恶化否则难支持再次降息 [2][3] - 美元指数应声冲上99.7，创下8月以来新高 [3] 全球资产价格波动 - 比特币跌破10万美元关口，24小时内近17万人爆仓，爆仓金额达7.09亿美元 [3] - 黄金期货价格单日暴跌2.62%，最低触及4084.4美元/盎司 [3] - 国内银行积存金价格从928元/克跌至908元/克，单克亏损20元 [1] - 伦敦金价一度跌破4000美元/盎司，国内金价最低跌至896.68元/克 [12] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数单日跌幅达1.61% [4] - 主要中概股普遍下跌：阿里巴巴跌近4%，京东跌超4%，小鹏汽车跌逾5%，富途控股跌7.74%，DiDi Global Inc跌5.99% [1][4] - 部分中概股表现分化：台积电上涨0.93%，腾讯音乐上涨1.34%，哔哩哔哩上涨1.12% [4] 中概股业绩与行业压力 - 京东第三季度净利润同比暴跌55%，新业务亏损高达157亿元 [4] - 新能源车行业陷入价格战，电商行业陷入存量博弈 [5] - 市场担忧行业增长故事难以持续 [5] 政策与监管不确定性 - 权威人士提及房产税，称难点问题已解决，房产税是最适合地方税的税种，引发市场对房地产行业的担忧 [10] - 中美审计监管问题悬而未决，部分在灰度名单上的中概股被传可能因审计分歧面临退市 [10] 黄金市场动态 - 黄金税收新政将非投资性黄金的进项税抵扣从13%降至6%，导致商家成本上升并引发抛售 [12] - 地缘政治风险降温削弱黄金避险吸引力，中美贸易框架协议达成、俄乌冲突和谈重启 [12] - 全球黄金ETF出现80亿美元净流出，创2018年以来最大单周降幅 [12] - 工行、建行一度暂停黄金积存业务 [12]