美元汇率动态与市场情绪 - 美国财政部长确认“强势美元政策”但未能逆转美元跌势，美元指数29日一度下跌至96.03，跌幅约0.3% [1] - 美元重拾跌势的主要原因是“货币贬值交易”卷土重来，其影响盖过了官员的稳定汇率言论 [1] - “货币贬值交易”指投资者因担心美元购买力将长期下降而转向其他替代资产 [1] - 美国总统特朗普此前暗示对美元贬值持开放态度，认为这对美国企业有利，从而引发一轮美元抛售潮 [1] 资本流向与资产配置转变 - 双线资本首席执行官指出，一段时间以来投资者更倾向于选择黄金这类有形的避险资产，而美元未表现出避险货币的特性 [1] - 国际现货黄金价格29日一度上涨至每盎司5598.75美元，再创历史新高 [1] - 美国资产管理巨头贝莱德公司近期加入做空美债的队伍 [1] - 贝莱德高级投资经理表示，市场低估了美国和英国通胀将持续存在的风险，他一直在抛售这两个国家的政府债券 [1] - 该经理共同管理约41亿美元规模的“贝莱德战术机遇基金”，自去年年底以来一直在增加长端美债和英债的空头头寸，因预计两国物价居高不下将阻碍降息 [1] 国际资本对美元资产的看法 - 除美国资本外，欧洲多家养老基金已开始抛售美元资产 [1] - 这些基金担心美国财政和债务状况以及美国政府政策的“不可预测性”带来金融风险 [1]

国际金价行情与市场动态 - 2025年1月29日，国际现货黄金价格盘中一度逼近5600美元/盎司大关，随后与白银价格双双经历高位暴跌，上演“过山车”行情 [1] - 世界黄金协会指出，黄金在2025年的涨势巩固了其在各国央行、投资者和消费者心目中的地位，这一结构性调整的影响将持续到2026年初 [1] - 贵金属市场近期抛物线式上涨吸引了大量算法交易机器人操作，而许多普通交易员选择离场，这是市场剧烈波动的主要促成因素之一 [10] 全球黄金实物需求表现 - 尽管金价剧烈波动，但全球消费者购金热情高涨，英国皇家铸币厂网上金条日销量创下历史新高，阿联酋消费者购金需求亦旺盛 [3] - 在韩国，受近两年国际金价飙升影响，多家制药、生物科技企业难以承担财务压力，将向资深员工发放的工龄奖励由黄金改为现金，成本较两年前几乎增加近两倍 [4] 美元走势与“抛售美国”交易 - 此轮金价上涨恰逢美元指数跌至4年来的最低水平 [6] - 在特朗普关税和地缘政治紧张多变的背景下，卖出美国资产正成为许多投资者的避险选择 [6] - 威胁吞并格陵兰岛事件导致美国与欧洲盟友关系破裂，引发全球投资者抛售美国资产尤其是美债，掀起“抛售美国”浪潮 [8] - 美国财政部暗示可能购入日元以提振日元，这一过程会削弱美元 [8] - 美国面对巨额财政赤字却缺乏切实可行的削减方案，引发市场对美元未来稳定性的质疑 [8] 美联储人事与政策动向 - 美国总统特朗普于1月30日提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，该提名需获参议院批准 [8] - 凯文·沃什主张对中央银行体系进行变革，并希望缩减美联储资产负债表规模 [8]

美元汇率动态与市场反应 - 美国财长确认“强势美元政策”但未能逆转美元跌势，美元指数29日一度下跌至96.03，跌幅约0.3% [1] - 美元重拾跌势主要因“货币贬值交易”卷土重来，其影响超过官员的稳定言论，投资者担忧美元购买力将长期下降 [1] - 此前美国总统特朗普暗示对美元贬值持开放态度，认为对美国企业有利，从而引发一轮美元抛售潮 [1] 投资者行为与资产配置变化 - 投资者更倾向于选择黄金等有形避险资产，美元未表现出避险货币特性 [1] - 国际现货黄金价格29日一度上涨至每盎司5598.75美元，再创历史新高 [2] - 美国资产管理巨头贝莱德公司近期加入做空美债的队伍，其高级投资经理认为市场低估了美国和英国通胀将持续存在的风险 [2] 机构具体操作与观点 - 贝莱德高级投资经理汤姆·贝克尔与他人共同管理约41亿美元规模的“贝莱德战术机遇基金”，自去年年底以来一直在增加长端美债和英债的空头头寸 [2] - 该操作基于预计美国和英国物价居高不下将阻碍央行降息 [2] - 除美国资本外，欧洲多家养老基金已开始抛售美元资产，担心美国财政和债务状况以及政府政策的“不可预测性”带来金融风险 [2]

美元汇率动态与政策信号 - 美国财政部长确认“强势美元政策”但未能逆转美元跌势 美元指数29日一度下跌至96.03 跌幅约0.3% [1] - 美元重拾跌势主因是“货币贬值交易”卷土重来 其影响超过官员的稳定汇率言论 [1] - 此前美国总统特朗普暗示对美元贬值持开放态度 认为对美国企业有利 从而引发一轮美元抛售潮 [1] 市场资金流向与资产配置 - 投资者因担心美元购买力长期下降而转向其他替代资产 [1] - 双线资本首席执行官指出 投资者更倾向于选择黄金这类有形的避险资产 而美元未表现出避险货币特性 [1] - 国际现货黄金价格29日一度上涨至每盎司5598.75美元 再创历史新高 [2] 主要机构对美债及美元资产的操作 - 美国资产管理巨头贝莱德公司近期加入做空美债的队伍 [2] - 贝莱德高级投资经理认为市场低估了美国和英国通胀将持续存在的风险 一直在抛售这两个国家的政府债券 [2] - 该经理共同管理约41亿美元规模的基金 自去年年底以来一直在增加长端美债和英债的空头头寸 因预计两国物价居高不下将阻碍降息 [2] - 除美国资本外 欧洲多家养老基金已开始抛售美元资产 担心美国财政和债务状况以及政府政策的“不可预测性”带来金融风险 [2]

美元指数暴跌与市场反应 - 2026年1月27日，美元指数在纽约时段暴跌1.4%，一度触及95.51点，创下自2022年2月以来的最低水平[1] - 美元指数连续第四个交易日下跌，短短七天内累计跌幅达3.62%[1] - 美国总统特朗普的表态被市场解读为美国政府默许甚至鼓励弱势美元，直接触发新一轮抛售潮[3] 资金流向与“抛售美国”交易 - 现货黄金价格突破每盎司5180美元，刷新历史最高纪录[4] - 欧元兑美元自2021年6月以来首次站上1.20关口，英镑兑美元触及1.3870高位，日元兑美元突破153后回落至152.23[4] - 投资者对美国政府政策连贯性的深度质疑，导致政策可信度取代经济数据成为汇率主导变量[4] 汇率干预预期与政策传闻 - 纽约联储突然联系多家金融机构核查日元汇率，这是汇市干预前的标准操作，此举被解读为“进一步压低了美元汇率”[6] - 市场重新讨论所谓的“海湖庄园协议”，该概念主张通过美元贬值、债务置换等手段重构全球经济格局，被称为“广场协议2.0”[6] - 特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰曾公开主张通过美元贬值解决贸易逆差，与市场现状高度吻合[6] 美国经济结构性风险 - 美国海外净债务对GDP比已超过90%，总额高达26万亿美元[7] - 美国国会通过的“大而美”法案预计将使未来十年赤字增加近3.3万亿美元[7] - 政治极化、政府停摆风险及美联储主席人选不确定性等因素叠加，导致投资者对美国资产的信任崩塌[7] 市场对冲行为与美元地位挑战 - 短期看跌美元期权的溢价已升至彭博社2011年编制该数据以来的最高水平[8] - 存托信托与清算公司的美元交易规模创下历史次高，仅低于2025年4月3日美元大跌时的水平[8] - 欧元正在“受益于其作为‘反美元货币’的角色”，反映出美元作为全球储备货币的地位正遭受挑战[8] 全球资本配置的结构性调整 - 瑞士百达财富管理在报告中明确表示，未来10年美元将会贬值，因为投资者开始质疑其避险资产和全球储备货币地位[10] - 欧洲经济的复苏为投资者提供了替代选择，德国2025年GDP增长0.2%的数据进一步强化了这种信心[10] - 外国投资者持有美股的市值占美国股市总市值的18?0%，美国公司债的外国持有比例约为10%，美元信心动摇可能引发资本流动连锁反应[10]

美元与黄金市场动态 - 前总统特朗普表示不担心美元贬值，可以任其像悠悠球一样涨跌 [1] - 在其评论期间，美元指数DXY先小幅拉升，随后大幅下跌超50点，创下2022年2月以来新低 [1] - 非美货币趁势走强，黄金价格同步走强 [1] 黄金价格上涨的驱动因素 - 近期黄金价格上涨不仅源于其避险属性，也受益于“抛售美国”交易逻辑的再现 [1] - 市场对美国资产信心产生动摇，与降息周期及地缘局势紧张共同形成黄金价格上行的合力 [1] - 投资者正持续涌向贵金属 [1] 贵金属与有色金属市场展望 - 当下贵金属和有色金属价格上涨，本质是核心逻辑的持续兑现 [1] - 黄金和白银的中长期驱动因素依然清晰，中期维度大概率还会走出更高价格 [1] - 但本波段上涨或已经出现一定加速赶顶信号，市场正处于情绪与资金共振的极致阶段 [1] - 中长期投资机会与短期风险并存 [1] 投资策略与工具 - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 可关注直接投资实物黄金，以及免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 可关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1] 监管动态 - 泰国央行行长宣布禁止黄金交易的做空操作 [1]

市场整体表现 - 2026年1月28日，A股全天偏强震荡，上证综指上涨0.27%至4151.24点，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌0.47% [1][15] - 全市场成交额2.99万亿元，较前一交易日增加708亿元，市场风险偏好中性偏弱，超过3600只股票下跌 [1][15] - 板块表现分化，黄金、有色、煤炭、石油、化工等周期品板块领涨，机械、光伏、医药等板块回调 [1][15] - 风格层面，小盘股分化但微盘股表现较弱，成长风格略强于价值风格，创业板和科创板表现弱于主板 [1][15] 贵金属与有色金属板块 - 现货黄金价格加速上涨，站上5200美元/盎司整数关口，带动相关板块大涨 [1][15] - 黄金股票ETF（517400）当日大涨10.00%，5日涨幅19.82%，年初至今涨幅51.86% [2][16] - 矿业ETF（561330）当日大涨7.38%，5日涨幅15.11%，年初至今涨幅36.25% [2][16] - 有色60ETF（159881）当日大涨7.37%，5日涨幅13.99%，年初至今涨幅33.24% [2][16] - 有色金属LOF（160221）当日上涨6.15% [5][19] - 黄金价格上涨的核心驱动因素包括：避险属性、“抛售美国”交易逻辑再现、市场对美国资产信心动摇、全球降息周期以及地缘局势紧张 [2][16] - 贵金属和有色金属价格上涨是核心逻辑的持续兑现，中长期驱动因素清晰，中期维度大概率会走出更高价格，但本波段上涨或已出现加速赶顶信号 [3][17] 煤炭板块 - 煤炭ETF（515220）当日大涨4.75% [5][19] - 上涨主因是市场风格带动，资源品情绪火热外溢至煤炭板块 [6][20] - 基本面有所改善：近期寒潮导致电厂日耗水平拉升，库存去化，秦皇岛山西产Q5500动力煤价格止跌企稳，稳定在685元/吨 [6][20] - 供给端：春节临近煤矿将陆续放假，短期供给较难放量；中期维度，2026年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策有望推出，供给存在减量空间 [6][20] - 需求端：冬季用电供暖需求改善，电厂日耗抬升，煤炭可用天数下行，库存逐步去化；国家气候中心预测未来一个月将有多次冷空气过程，需求预期改善 [6][20] - 估值与分红凸显价值：截至2026年1月28日，中证煤炭指数市净率仅为1.59倍，股息率达5.82%，具备“高股息、高现金流”的防御属性 [7][21] 石油与化工板块 - 石油ETF（561360）当日大涨4.42% [5][19] - 近期布伦特原油价格从60美元/桶附近强势反弹至65美元/桶之上 [7][22] - 地缘不确定性加剧是主要推动力：伊朗地缘风险升级、哈萨克斯坦出口受阻令欧洲市场收紧、俄乌冲突持续带来扰动 [7][22] - 供给端受冲击：北极寒流导致上周末美国原油日产量减少高达200万桶，二叠纪盆地受灾最重 [7][22] - 当前原油交易更侧重供应脆弱性带来的溢价，中长期看油价或已筑底，地缘扰动有望催化向上空间 [8][23] - 化工龙头ETF（516220）当日上涨2.58% [5][19] - 化工涨价逻辑持续演绎，石油天然气价格上涨也引发了煤价上涨预期 [6][20] 债券市场 - 债市近期持续反弹，十年国债ETF（511260）近10日上涨0.47% [11][25] - 中长期维度，债市或维持窄幅震荡，主要因经济基本面呈现K型分化：旧动能不断磨底但未显性引发风险，新动能方兴未艾吸引投资者关注 [13][27] - 2026年传统经济的下行或会进一步支持债市，因长债赚钱效应变差导致交易盘流出，剩余配置盘或更关注经济现实 [13][27] - 货币政策态度比较中性，对债市保持合理区间的导向较强，在震荡市中配置思路的性价比或高于波段交易 [13][27] - 短期交易角度，十年国债到期收益率实现了有效的向下突破，同时短期资金面进一步放松，但较大行情或需等待央行表态转变或基本面出现风险 [13][27] 宏观与商品周期展望 - 从宏观视野看，2026年有望迎来大宗商品超级周期 [4][18] - 国内端：2026年是中国“十五五”规划开局之年，地产与基建投资可能同步出现脉冲式回升，为经济增长提供阶段性支撑 [4][18] - 海外端：2026年是美国中期选举年，历史规律显示中期选举年倾向于推行扩张性财政货币政策，且“大而美法案”落地将进一步强化这一趋势 [4][18] - 2026年，中美周期的共振或带来大宗商品超级周期 [4][18] - 在供应链重构、AI新需求叙事、地缘冲突扰动等背景下，开年以来商品市场逐渐升温，金银油铜等品种表现超预期 [4][18] - 在贵金属、有色金属引领下，部分资金或选择高低切换，流向化工、煤炭、建材、石油等板块 [4][18] - 在全球逐步进入“宽财政+宽货币”环境、地缘扰动频繁、美元弱势的背景下，供给受约束的资源品获得资金追捧 [6][20]

市场整体表现 - 上证综指上涨0.27%至4151.24点，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌0.47% [1] - 全市场成交额达2.99万亿元，较前一交易日增加708亿元 [1] - 全市场超过3600只股票下跌，风险偏好处于中性偏弱状态 [1] 板块与风格表现 - 黄金、有色、煤炭、石油、化工等周期品板块领涨，机械、光伏、医药等板块有所回调 [1] - 风格层面，小盘股分化但微盘股表现较弱，成长风格略强于价值，创业板与科创板弱于主板 [1] 贵金属板块行情 - 现货黄金价格加速上冲，站上5200美元/盎司整数关口 [1] - 黄金股票ETF大涨10.00%，矿业ETF大涨7.38%，有色60ETF大涨7.37% [1] - 黄金价格上涨源于避险属性及“抛售美国”交易逻辑再现，市场对美国资产信心动摇，降息周期与地缘局势紧张形成上行合力 [1] - 白银持续突破关键点位，点燃贵金属板块情绪 [1] 煤炭板块行情 - 煤炭ETF大涨4.75% [2] - 基本面看，供给或有减量空间，冬季用电供暖需求改善，此前积累的煤炭库存逐步去化，板块基本面存在改善空间 [2] - 宏观维度看，商品市场强势有望带动煤炭板块提升估值 [2] - 金银价格狂飙及石油天然气价格上涨引发煤价上涨预期 [2] 石油板块行情 - 石油ETF大涨4.42% [2] - 近期地缘不确定性加剧 [2] - 北极寒流导致上周末美国原油日产量减少高达200万桶，二叠纪盆地受灾最重，油井、集输系统和地面设备冻结或关停，极端天气对短期供需带来显著扰动 [2] 商品市场趋势 - 在供应链重构、AI等新需求叙事、地缘冲突扰动等背景下，开年以来商品市场逐渐升温，金银油铜等很多品种表现超预期 [2] - 部分资金或选择高低切换，流向化工、煤炭、建材、石油等板块 [2] 债券市场表现 - 近日债市反弹持续，十年国债ETF近10日上涨0.47% [3] - 中长期维度，债市维持窄幅震荡的判断，主因经济基本面K型分化维持 [3] - 传统经济的下行或会进一步支持债市，因长债赚钱效应明显变差，交易盘大幅流出，剩余的配置盘或会更加关注经济现实 [3] - 货币政策态度比较中性，对债市保持合理区间的导向较强 [3] - 在债市维持震荡的状态下，配置思路的性价比或高于波段交易 [3]

1月28日，黄金股票ETF（517400）收盘10cm涨停，连续5日资金净流入超5.3亿元，"抛售美国"交易逻 辑再现 每日经济新闻 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实 物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400）。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 相关机构表示，近期黄金价格的上涨不仅源于其避险属性，也受益于"抛售美国"交易逻辑的再现，市场 对美国资产信心产生动摇、降息周期与地缘局势紧张形成黄金价格上行的合力，且白银持续突破关键点 位点燃市场情绪，投资者持续涌向贵金属。中长期看，美联储降息周期、海外不确定性加剧、全球去美 元化趋势、央行和Tether等发行商购金等，黄金的长逻辑仍然稳 ...

市场表现 - 2026年1月28日，现货黄金价格加速上涨，站上5200美元/盎司整数关口，带动相关板块ETF大涨 [1] - 黄金股票ETF（517400）当日涨停，涨幅为10.00%，近5日涨幅达19.82% [1] - 矿业ETF（561330）当日上涨7.38%，近5日涨幅为15.11%；有色60ETF（159881）当日上涨7.37%，近5日涨幅为13.99% [1] - 除贵金属外，有色金属、煤炭、石油、化工等板块ETF也普遍上涨，例如有色金属LOF（160221）涨6.82%，煤炭ETF（515220）涨4.75%，石油ETF（561360）涨3.99%，化工龙头ETF（516220）涨2.68% [11] 上涨驱动因素 - 美元指数大幅下跌，在特朗普发表不担心美元贬值的评论后，美元指数DXY大幅下跌超50点，创下2022年2月以来新低，推动以美元计价的黄金价格走强 [2] - 市场出现“抛售美国”交易逻辑，对美国资产信心动摇，同时降息周期与地缘局势紧张共同推动黄金价格上涨 [2] - 泰国央行宣布禁止黄金交易做空操作，进一步支撑了金价 [2] - 白银价格持续突破关键点位，花旗研究将未来0-3个月白银目标价从100美元/盎司大幅上调至150美元/盎司，带动了整个贵金属板块的交投情绪 [2] - 部分投资者因担心踏空而“追高”，将黄金和白银视为替代品和宏观经济地缘政治押注 [2] 后市与市场特征 - 黄金价格波动率处于历史高位，截至1月27日，黄金隐含波动率为33.13%，位于2009年9月18日以来的99.1%分位数，表明市场可能处于加速偏热状态 [3] - COMEX黄金期货未平仓合约持续增加，1月27日达到548，732手，显示高位筹码堆积 [6] - 白银价格上涨速度超乎寻常，但价格进入“无人区”后可能面临创纪录波动性的考验，且周一形成的长上影线形态引发了趋势可能衰竭的担忧 [4][6] - 白银ETF成交额与标普500 ETF（SPY）成交额的比值也处于历史高位 [10] 宏观与行业展望 - 2026年可能迎来大宗商品超级周期，国内方面，“十五五”规划开局之年可能推动地产与基建投资脉冲式回升；海外方面，美国中期选举年倾向于推行扩张性财政货币政策，“大而美法案”落地将强化这一趋势，中美周期共振或推动商品周期 [9] - 在供应链重构、AI新需求、地缘冲突等背景下，商品市场逐渐升温，部分资金可能从领涨的贵金属、有色金属板块流向化工、煤炭、建材、石油等板块 [12] - 贵金属和有色金属价格上涨是核心逻辑的持续兑现，中长期驱动因素清晰，中期维度大概率会走出更高价格，但本波段上涨或已出现加速赶顶信号 [11]