报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 南美丰产，美豆没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950 - 1150美分/蒲式耳 [5] - 利空因素有美国对全球加关税或致美豆出口形势变差、美豆主产区天气良好单产前景预期较高、巴西2025/26年度种植面积预计增加1.8% [5] - 利多因素为生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格、美国大豆平衡表紧平衡、拉尼娜天气可能推迟巴西大豆种植 [5] 根据相关目录分别总结 市场价格 - 本周美豆价格震荡收高，因市场预期下周中美官员西班牙谈判提及美国农产品采购，且WASD报告中性；下周关注中美官员会谈、美巴主产区天气、生物柴油政策进展 [8] - 本周美豆粕价格收高，无明显驱动，市场预期中美新一轮会谈惠及农产品出口 [11] - 本周美豆油收涨，因美豆上涨带动，但棕榈油价格走低压制 [13] - 截止8月29日当周，美湾港口大豆现货价格11.06美元/蒲式耳 [15] - 截止8月29日，爱荷华农场采购价9.85美元/蒲式耳，略降 [17] - 截止9月11日，爱荷华州西南地区大豆现货价格9.735美元/蒲式耳 [19] - 9月12日，巴西马托格罗索州现货涨至121.17雷亚尔/袋 [21] - 截止9月12日，巴西港口现货涨至141.24雷亚尔/袋 [23] 供给因素 - 美国大豆产区干旱情况转差，干旱率47%，上周46% [26] - 未来两周美国产区温度偏暖，无早霜威胁 [28] - 未来两周美豆主产区降水偏少 [30] - 巴西产区大部分降水偏少，南里奥格兰德降水略偏多，不利播种 [32] - 阿根廷大豆产区降水正常偏多，播种预计10月开始 [34] - 截止9月5日当周，美豆优良率64%，上周65%，上年同期65% [36] 需求因素 - 截止8月29日，美豆压榨利润3.08美元/蒲式耳，上周2.71美元/蒲式耳 [39] - 美豆周度出口数量64万吨，上周45万吨 [41] - 周度出口检验检疫45.21万吨，上周47.29万吨 [43] - 本年度净销售138.94万吨，上周 - 2.3万吨 [45] - 美豆下一年度销售107.4万吨，上周81.84万吨 [47] - 上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨 [49] 其他因素 - ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为 - 0.738，进入拉尼娜区间 [52] - 巴西和美国大豆种植成本下降 [54][56] - 截止9月2日，大豆净空0.41万手，上周空1.92万手 [60] - 截止9月9日，豆油净多1.75万手，上周3.33万手 [62] - 截止9月9日，豆粕净空5.67万手，上周7.2万手 [64]