4月份外部冲击影响加大，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，宏观政策协同发力，各方面 积极应变、主动作为，国民经济应变克难稳定运行，发展质量持续提升，进一步增强了我们应对各种风 险挑战的信心和底气。 4月份，规上工业增加值同比增长6.1%；41个大类行业中，36个行业同比增长，增长面超八成 4月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长10%，明显快于规模以上工业增长 全国规上工业增加值同比增长6.1%，全国服务业生产指数同比增长6.0%；出口总额增长9.3%；社零总 额和服务零售额均呈回升势头……5月19日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖 在国新办新闻发布会上表示，"4月份国民经济顶住压力稳定增长。" 展望5月，业内认为，4月25日中央政治局会议明确部署"加强超常规逆周期调节""要加紧实施更加积极 有为的宏观政策"，5月7日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融支持政策，稳增长力度明显 加大，预计5月整体宏观经济将继续保持较强韧性。 工业新动能不断壮大高技术制造业投资将延续高增状态 4月份，规上工业增加值同比增长6.1%。41个大类行业中，36个行业同比增长，增长面超过八成。东方 ...

热点资讯 早盘速递 2025/5/19 1、上市公司重大资产重组新规落地。证监会正式公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创 新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。修订后的重组办法创多个"首次" ：首次建立简易审核程序；首次调整发行股份 购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金"反向挂钩"安排，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。 2、俄罗斯和乌克兰两国代表团16日在土耳其举行3年来的首次直接谈判。乌克兰方面在谈判结束后表示，谈判毫无成果。俄方则 表示，对谈判结果总体满意，愿意继续同乌方进行接触。据乌克兰消息人士称，作为停火条件，俄罗斯代表团要求乌军从顿涅茨 克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区撤军。 重点关注 尿素、碳酸锂、沥青、螺纹钢、豆粕 夜盘表现 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 1.50% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 板块表现 非金属建材, 2.81% 贵金属, 29.62% 油脂油料, 11.81% ...

经济社会发展是一个有机整体，只有推动各领域各环节紧密配合、协同共进，才能实现高质量发展。习 近平总书记在主持召开部分省区市"十五五"时期经济社会发展座谈会时强调："要统筹谋划，抓住关键 性、决定性因素，把握好节奏和进度，注重巩固拓展优势、突破瓶颈堵点、补强短板弱项、提高质量效 益，与整体目标保持取向一致性。"准确把握与整体目标保持取向一致性的丰富内涵，有利于在实际工 作中将各项政策统筹起来、围绕统一目标协同推进，打好促进经济社会发展的政策"组合拳"，确保各项 政策同向发力、精准有力。 唯物辩证法告诉我们，事物之间都是彼此联系、不可分割的。改革发展中的各项工作也是如此，彼此之 间往往高度关联。如果孤立、片面、简单地看问题，就会犯形而上学的错误，容易顾此失彼、左支右 绌。运用系统思维，树牢"一盘棋"思想、高效打好"组合拳"，才能确保各项政策协调一致，形成推动发 展的合力。比如，去年9月以来，党中央针对经济运行中的新情况新问题果断部署一揽子增量政策，注 重保持各类政策相互衔接、有机统一，推动市场预期、社会信心有效提振，经济明显回升，在实现去年 经济社会发展目标的同时，也为今年经济社会发展奠定了良好基础。又如，近年来 ...

宏观经济与政策 - 国家主席习近平强调当前世界面临多重风险交织叠加，各国需团结协作以维护和平稳定和促进全球发展繁荣 [1] - 国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税措施，部分税率由34%降至10%，暂停实施24%的加征关税 [6] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平 [5] - 一季度国内经济数据表现亮眼，消费和投资成为主要增长动力，服务消费快速恢复 [1] - 海外方面美元走强导致新兴市场面临资本外流压力，主要经济体货币政策走向受关注 [1] 原油市场 - 夜盘油价继续上涨，美国4月CPI同比上涨2.3%，环比由-0.1%转为上涨0.2% [10] - 美国API数据显示上周商业原油库存增加428.7万桶，汽油库存减少137.4万桶，馏分油库存减少367.5万桶 [10] - 库欣地区原油库存减少85万桶，美国石油战略储备增加50万桶至3.996万桶 [10] - 低油价可能给美国制裁委内瑞拉和伊朗提供空间 [10] 航运市场 - 集运欧线06合约收于1465.2点，上涨5.79%，关税缓和带动情绪回暖 [28] - 欧线面临运力供给过剩问题，6月周均运力投放接近30万TEU，美线外溢运力仅1.54万TEU [28] - 对欧货物贸易延续常规性回升，ONE、HPL和CMA继续6月线上提涨 [28] - 传统7-8月旺季预期尚未证伪，关注后续船司提涨进展及货量情况 [28] 股指市场 - 美国科技板块继续上涨，上一交易日股指高开低走，银行板块领涨，国防军工领跌 [8] - 全市成交额1.33万亿元，IH2505和IF2505均上涨0.24%，IC2505下跌0.11%，IM2505下跌0.17% [8] - 5月12日融资余额增加46.14亿元至17970.60亿元，中美关税谈判取得阶段性成果利好股市 [8] - 主要指数估值仍处较低水平，中长期资金入市配置性价比高 [8] 金属市场 - 贵金属因通胀数据公布出现反弹，美国4月CPI年率下降但环比上涨0.2% [15] - 铜价收涨，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好 [16] - 沪铝收涨0.8%，氧化铝供需预计宽松但部分厂商利润较低存在检修 [18] - 沪镍收涨0.16%，印尼镍矿供给偏紧导致价格上升并转移至下游 [19] - 碳酸锂价格持续走弱，盐厂陆续停减产，5月预计供应量环比下降 [20] 黑色系市场 - 煤焦受宏观利好刺激整体修复，动煤成本坍塌引发焦炭入炉煤成本下行 [21] - 铁矿石在供给策变动预期下表现偏弱，但铁水产量仍有回升空间 [22] - 钢材库存延续去化，但5月南方雨季将至可能导致建材需求季节性回落 [23] - 钢材市场面临供增需弱局面，短期出口无明显减量但表需数据下跌明显 [23] 农产品市场 - 油脂夜盘偏强运行，USDA报告利多提振豆系，但国内油厂开机大幅回升 [24] - 马棕4月产量168.59万吨环比增21.52%，库存186.55万吨环比增19.37% [24] - 豆菜粕偏弱运行，美豆产区天气顺利，USDA报告美豆产量及库存低于预估 [25] - 玉米/淀粉短期震荡，中美谈判释放利好但本年度进口量预期不高 [26] - 棉花现货上涨，3128B报价14120较上周涨230，宏观面情绪好转 [27]

政策组合拳发力 - 中国持续推出一揽子增量储备政策以稳预期 [1] - 2025年超长期特别国债首发时间比2024年提前约一个月 [3] - 中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 政策利率下调0.1个百分点 [3] - 将设立新型政策性金融工具解决项目建设资本金不足问题 [3] 扩大有效投资 - "两重"建设项目清单新增大中型灌区、引调水工程、重点都市圈城际铁路建设等跨区域重大工程 [6] - 设备更新领域继续扩围 [6] - 超长期特别国债规模达1.3万亿元 比去年增加3000亿元 [6] 促进民营经济发展 - 在交通运输、能源等重点领域向民营企业推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [6] - 核电领域民间资本参股比例已达20% [6] - 工业设备更新等领域民营企业资金占比超过80% [6] 市场准入放宽 - 市场准入负面清单事项减少到106项 比第一版压缩30% [7] - 多个行业准入限制放宽 壁垒拆除 [7]

近期召开的中央政治局会议提出，"要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增 长的拉动作用"。在当前国际环境复杂多变、外部冲击影响加大的背景下，增强消费对经济增长的拉动 作用，既是应对全球供应链波动的主动选择，也是推动经济结构优化、实现高质量发展的重要抓手。 要优化供给结构。既要通过消费品以旧换新、智能绿色升级激活大宗消费，也要加快弥合服务消费"低 端过剩"与"高端不足"的结构性矛盾，推动健康、养老、文化等领域的规范化、个性化供给。 要抓好政策协同。一方面，是政府与市场的协同，既要通过消费基础设施投资、消费券发放等措施释放 消费潜能，也要激发企业创新供给的内生动力。另一方面，是扩大内需与对外开放的联动，以国内大市 场吸引全球要素资源，同时通过消博会、进博会、服贸会等平台将中国消费红利转化为全球增长机遇。 消费对经济增长具有重要牵引作用。一方面，消费通过需求信号引导资源配置，促进供给体系提质增 效。当前，我国居民消费水平不断升级，从商品消费向服务消费延伸，这种结构性变迁要求供给端加快 技术创新和服务优化，从而形成更高水平的供需动态平衡。另一方面，消费信心与社会预期紧密关联， 居民收入增长、社会保障 ...

金融政策组合拳 - 中国人民银行推出三大类共十项举措，包括降准降息、下调个人住房公积金贷款利率等[1] - 金融监管总局推出八项增量政策，包括完善房地产系列融资制度、扩大险资长期投资试点范围等[1] - 中国证监会将出台深化科创板、创业板改革政策措施，发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》等[1] 政策影响 - 政策组合拳从降准释放流动性到推动中长期资金入市，全方位稳定市场预期并提振信心[1] - 金融政策协同治理产生的乘数效应远超单一工具效果叠加[1] - A股三大指数集体收涨：沪指涨0.80%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%[2] - 沪深两市成交额达到14683亿元，较前一交易日放量1321亿元[2] 经济背景 - 我国经济回稳向好态势不断巩固，为资本市场稳定运行创造基础条件[2] - 面对外部冲击，政策应对充分准备为世界经济注入确定性[2] - 独特的制度优势和日趋成熟的政策协同将推动经济高质量发展[2]

金融政策支持稳市场稳预期 - 央行降低存款准备金率0.5个百分点 预计释放长期流动性约1万亿元 同时下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点 [2] - 下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 是继2024年后再次对公积金贷款利率进行定向调整 [3] - 增加再贷款额度 优化融资协调工作机制 缓解小微企业融资难融资贵问题 [2] 房地产行业支持政策 - 推动房地产市场止跌回稳的政策密集落地 房地产市场已出现积极变化 但复苏势头仍不稳固 [2] - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度 增加开发贷款和按揭贷款方面的政策支持 [3] - 公积金贷款利率定向调整凸显政策分层设计 有利于发挥公积金贷款的惠民和支持消费功能 [3] 资本市场稳定措施 - 优化两项支持资本市场的货币政策工具 包括证券、基金、保险公司互换便利以及股票回购增持再贷款 [3][4] - 两项工具政策要素不断完善 对资本市场的托底作用将持续发挥 [4] 政策特点与预期效果 - 政策呈现全面性、精准性和协同性特点 覆盖经济运行多个重要领域 针对不同领域制定有针对性措施 [4] - 预计将有效稳定市场预期 促进经济平稳运行 改善企业融资环境 增强投资意愿 释放消费潜力 [4] - 随着政策逐步落地和效应持续释放 经济将继续保持稳中向好发展态势 [4]

央行政策对外汇价格的影响 央行政策是外汇市场中最重要的驱动因素之一，通过货币政策工具直接影响货币供需、市场预期和经济 基本面，进而推动汇率波动。以下从政策工具、传导机制、实际案例及交易策略四个维度解析其影响： 央行通过调整基准利率（如美联储的联邦基金利率、欧洲央行的再融资利率）改变货币的借贷成本，进 而影响利差。 · 加息：吸引外资流入（追求高收益），推升本币汇率。 · 降息：降低本币吸引力，资金外流导致贬值。 案例：2022 年美联储激进加息，美元指数飙升近 20%，创 20 年新高。 利差交易（Carry Trade）： 投资者借入低息货币（如日元、瑞郎），投资高息货币（如澳元、新兴市场货币），长期利差扩大推高 高息货币汇率。 2. 量化宽松（QE）与缩表（QT） QE（扩大资产负债表）： 一、央行核心政策工具与外汇市场的关联 1. 利率政策 直接作用： 央行购买国债等资产向市场注入流动性，导致货币供应量增加，本币贬值压力上升。 案例：2020 年疫情期间，美联储启动无限 QE，美元指数下跌 12%。 QT（缩表）： 减少资产持有规模，回收流动性，支撑本币汇率。 风险：过快缩表可能引发市场流动性危机（如 ...

财政政策与货币政策协同是新发展阶段的必然要求 党的十八大以来，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。面对经济发展新特征，传统政策模 式已难以应对复杂多变的经济形势，财政政策与货币政策协同配合成为破解经济转型之困、应对外部冲 击之险、满足民生保障之需的重要抓手。 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，需要加强宏观经济政策协调配合。《习近平经 济文选》第一卷（以下简称《文选》）中的多篇著作对此作出深刻阐释。比如，《贯彻新发展理念，建 设现代化经济体系》指出"创新和完善宏观调控，发挥国家发展规划的战略导向作用，健全财政、货 币、产业、区域等经济政策协调机制"，对健全多种经济政策协调机制提出要求；《加快构建新发展格 局，着力推动高质量发展》指出"健全宏观经济治理体系，发挥国家发展规划的战略导向作用，加强财 政政策和货币政策协调配合"，不仅强调了财政政策与货币政策二者"协奏"的目标，更明确了完善国家 发展规划和政策统筹协调机制的顶层设计。这些重要论述，深刻揭示了政策联动赋能高质量发展的内在 逻辑，为新时代财政政策与货币政策协同提供了根本遵循。 财政政策和货币政策是国家宏观调控体系的重要支柱，二者形成政 ...