核心观点 - 大型企业通过应付账款等无息负债向中小企业转嫁融资成本，对货币政策传导造成不利影响 [2] - 监管部门对账款凭证业务进行规范后，市场余额显著下降，核心企业“两头吃”情况得到遏制 [3][4] 账款凭证市场规范成效 - 高峰时期全市场共有200多家电子凭证服务平台，应收账款电子凭证开立余额达到3万亿元 [3] - 截至7月末，全市场账款凭证余额为2.4万亿元，较规范前下降了20% [3] - 账款凭证平均期限较去年同期缩短了92天 [4] 核心企业行为变化 - 部分存在“两头吃”问题的大型企业已退出账款凭证业务 [4] - 核心企业“两头吃”情况已得到有效遏制 [4] - 部分核心企业曾通过开立账款凭证拖延付款、拉长账期，同时向供应商收取较高融资服务费，甚至通过关联保理公司提供高息融资赚取利息 [4]