报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 河南和东北花生价格稳定，预计花生现货短期相对偏弱；10花生因供应偏紧、需求弱、天气不确定但预期种植面积增加和成本下降，将高位震荡 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价8090，涨0.10%，成交量增205.00%，持仓量增18.99%；PK510收盘价8304，跌0.07%，成交量减37.79%，持仓量减1.18%；PK601收盘价8086，涨0.12%，成交量减30.49%，持仓量增1.79% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁和临沂等地花生现货价格今日稳定，进口苏丹米8300元/吨；日照豆粕2850元/吨，花生粕3250元/吨，花生油15000元/吨，日照一级豆油7980元/吨 [3] - 价差：花生跨期PK01 - PK04价差 - 4，涨2；PK04 - PK10价差 - 214，涨14；PK10 - PK01价差218，跌 - 16 [3] 第二部分 行情分析 - 产区价格：东北吉林扶余308通货4.8元/斤，辽宁昌图4.8元/斤，河南产区白沙通货米报价4.7 - 4.9元/斤，山东莒南4.2元/斤，价格均较昨日稳定 [5] - 油厂与产品价格：花生油厂采购价格稳定，主流成交7350 - 7700元/吨，油厂理论保本价8090元/吨；国内一级普通花生油报价15000元/吨，小榨浓香型花生油市场报价17000元/吨，价格均稳定 [5] - 副产品情况：日照豆粕现货偏强，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生高位震荡，逢高短空 [11] - 月差：花生10 - 1逢低反套为主 [12] - 期权：卖出pk510 - C - 8800 [13] 第四部分 相关附图 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等图表 [16][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植进度加快且关税利好，底部震荡；华北玉米上量减少，现货稳定，东北玉米稳定，预计短期玉米稳定，5月后下游补库需求或使玉米偏强；07玉米短期窄幅震荡，期现价差缩小，后期受政策影响大，会长时间震荡；淀粉方面，山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定，东北淀粉现货偏强，库存略增，中长期需求偏弱，企业亏损，停机多利润会修复，07淀粉底部震荡，预计短期2650附近有支撑 [5][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2246，跌3，跌幅0.13%，成交量8842，减幅38.94%，持仓量58800，增幅2.04%；C2505收盘价2260，跌1，跌幅0.04%，成交量362，减幅57.11%，持仓量934，增幅30.81%；C2509收盘价2351，涨4，涨幅0.17%，成交量84496，减幅48.22%，持仓量457356，增幅3.59%；CS2601收盘价2652，跌2，跌幅0.08%，成交量579，减幅3.50%，持仓量4088，增幅5.82%；CS2505收盘价2650，涨7，涨幅0.26%，成交量42，增幅2.38%，持仓量57，增幅39.02%；CS2509收盘价2740，涨2，涨幅0.07%，成交量9198，减幅1.75%，持仓量31242，增幅3.93% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2205，跌5，基差 -146；嘉吉生化2090，基差 -261；诸城兴贸2468，基差117；寿光2410，基差59；锦州港2320，基差 -31；南通港2410，基差59；广东港口2410，基差59。淀粉今日报价龙凤2750，基差100；中粮2800，基差150；嘉吉2820，基差170；玉峰2920，基差270；金玉米2950，基差300；诸城兴贸2970，基差320；恒仁工贸2900，基差250 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -14，跌2；C05 - C09价差 -91，跌5；C09 - C01价差105，涨7。淀粉跨期CS01 - CS05价差2，跌9；CS05 - CS09价差 -90，涨5；CS09 - CS01价差88，涨4。跨品种CS09 - C09价差389，跌2；CS01 - C01价差406，涨1；CS05 - C05价差390，涨8 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植进度加快，底部震荡，中美关税降低，底部支撑强；中国对美玉米回到15%关税，配额内共26%关税，对美国高粱共22%关税，国外玉米进口利润尚可；北方港口平仓价稳定，东北玉米现货稳定，华北上量减少，现货偏弱，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大；华北小麦价格稳定，与玉米价差小，小麦陆续替代；国内养殖需求偏弱，下游未集中备货，供应量低，玉米现货短期上涨；进口谷物减少，对现货利好，玉米上涨后拍卖成交溢价降低，糙米和玉米可能提前拍卖；华北玉米贸易商库存低，5月部分饲料企业备货，玉米仍会走强；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑强，黑龙江2150元/吨附近有支撑，中长期先涨到与小麦价差低后，6月政策粮会拍卖；5月现货窄幅震荡，07玉米窄幅震荡，盘面平水，2300有支撑 [5][8] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定，山东地区淀粉基本在2850元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存略增，厂家库存为142.9万吨，较上周上升0.8万吨，月增幅3.03%，年同比增幅37.4%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献580元，黑龙江625元，最近副产品价格偏强，与去年持平，玉米和淀粉现货价差低；华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定；中长期淀粉需求偏弱，企业亏损，停机多，利润会修复；今日07淀粉底部震荡，平水现货，华北玉米短期偏强，深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉2650附近有支撑 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：国内07玉米窄幅震荡，尝试短多 [11] - 套利：买现货空07玉米持有，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [14] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 第五部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [17][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铜、氧化铝、电解铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属品种进行市场分析并给出交易策略 [4][5][15][24][29][33][38][43][49][54][58][62] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **市场回顾**：沪铜 2506 合约收于 78100 元涨幅 0.31%，沪铜指数增仓 3097 手至 53.10 万手；上海报升水 275 元/吨较上一交易日下跌 115 元/吨，广东报升水 185 元/吨下跌 5 元/吨，天津报平水下跌 50 元/吨 [2] - **重要资讯**：Ivanhoe 矿业公司因地震暂停 Kakula 地下矿运营，所有员工安全升井 [3] - **逻辑分析**：Antofagasta 与冶炼厂年中谈判将开始，铜矿加工费压力大，日本有冶炼厂计划检修；再生铜原料进口贸易商对海外高系数报价接受度增强，进口废铜有望增加但长期供应紧张；comex 与 lme 价差推动美国虹吸电解铜，lme 库存持续去库；国内交割后仓单库存流出，中期或现 back 结构；进入消费淡季，光伏、电线电缆订单走弱，铜整体消费增速下降，但中美 90 天关税暂停内需求仍有韧性 [4] - **交易策略**：单边、套利、期权均建议暂时观望 [5][7] 氧化铝 - **市场回顾**：氧化铝 2509 合约环比上涨 98 元/吨至 3246 元/吨，涨幅 3.11%，持仓增加 18219 手至 49.18 万手；阿拉丁氧化铝北方现货综合报 3140 元涨 60 元等 [9] - **相关资讯**：几内亚 Axis 矿区被列入政府撤销采矿许可证名单，部分矿山开采暂停并宣布不可抗力；几内亚过渡当局将多个矿业权证划定为战略储备区；广西百色地区成交 0.3 万吨袋装现货氧化铝；国家发改委表示将加强地方约束等 [10][11][12] - **逻辑分析**：几内亚过渡当局将多个矿业权证划定为战略储备区，前期部分矿山停工，预计带动铝土矿全年供应过剩量收窄，铝土矿价格预期提升至 75 - 80 美元附近，短期关注价格反弹后氧化铝产能复产情况 [13][14] - **交易策略**：单边预计短期氧化铝价格偏强震荡，关注几内亚铝土矿停产进展等；套利和期权暂时观望 [15][16] 电解铝 - **市场回顾**：沪铝 2506 合约环比下跌 80 元/吨至 20125 元/吨，持仓环比减少 5569 手至 51.59 万手；5 月 20 日 A00 铝锭现货价华东 20210 跌 20，华南 20100 跌 10，中原 20140 持平 [18] - **相关资讯**：商务部就美方对 AI 芯片出口管制指南进行交涉；1 - 4 月全国房地产开发投资等数据下滑；建行和招行下调存款利率；美联储官员暗示今年 9 月前不降息；5 月 20 日主要市场电解铝库存较上一交易日减 0.5 [19][20] - **交易逻辑**：美联储官员暗示不降息，国内银行降低存款利率；地产竣工数据偏弱但铝表观消费仍增长，5 月光伏组件排产预计 58GW 环比仅下降 2%，铝锭社会库存水平偏低，对月差有支撑 [23] - **交易策略**：单边预计铝价震荡运行；套利考虑 06 - 09 合约正套机会；期权暂时观望 [24] 锌 - **市场回顾**：沪锌 2507 涨 0.83%至 22410 元/吨，指数持仓增加 2483 手至 22.64 万手；上海地区 0锌主流成交价集中在 22750 - 22885 元/吨，下游企业询价接货转淡，现货升水小幅下滑 [26] - **相关资讯**：香港交易所行政总裁表示 LME 已批准在香港增设三家仓储设施；5 月 21 日华北地区某锌矿招标结果 5700 元/吨，环比增加 300 元/吨 [27] - **逻辑分析**：前期部分检修的冶炼厂近期陆续复产，供应端或有增量；下游新增订单无好转，仅维持刚需采购；短期锌价或维持区间震荡，关注国内社会库存拐点 [28] - **交易策略**：单边区间震荡，逢高可轻仓试空；套利和期权暂时观望 [29] 铅 - **市场回顾**：沪铅 2506 今日涨 0.45%至 16900 元/吨，指数持仓减少 4113 手至 6.52 万手；SMM1铅价较上一交易日上涨 75 元/吨，各地持货商报价有差异，铅价反弹上行，下游企业仍以刚需采购为主 [30] - **相关资讯**：再生铅冶炼企业因亏损压力下调废电瓶采购价格，华东地区某再生铅炼厂计划本周末停产，预计影响产量 200 - 300 吨/天 [31] - **逻辑分析**：当前再生铅冶炼厂仍处亏损，短期复产意愿不强，对铅价有一定支撑；但需求淡季，消费抑制铅价上行空间，短期关注宏观因素对铅价影响 [32] - **交易策略**：单边区间震荡；套利和期权暂时观望 [33] 镍 - **市场回顾**：沪镍主力合约 NI2506 下跌 60 至 123280 元/吨，指数持仓减少 1492 手；金川升水环比下调 50 至 2100 元/吨，俄镍升水环比持平于 200 元/吨，电积镍升水环比上调 50 至 200 元/吨 [34] - **相关资讯**：2025 年 4 月镍矿砂及其精矿进口量为 291.4 万吨，环比增长 90.08%，同比下降 1.05%；4 月三元前驱体出口总量为 4931.31 吨，环比增加 0.77%，同比下降 67% [36] - **逻辑分析**：欧洲近期 LME 库存降量被高雄增量弥补，LME 库存重返 20 万吨上方；近期镍矿价格坚挺支撑镍价较难深跌，但 5 月过后精炼镍产量保持高位，需求逐渐进入淡季，预计精炼镍过剩扩大；菲律宾走出雨季，4 月起镍矿发运量增加，后市镍矿紧缺缓解，镍价上方空间被抑制，关注宏观变化 [37] - **交易策略**：单边震荡走弱，关注宏观情绪变化；套利暂时观望；期权考虑区间双卖策略 [38] 不锈钢 - **市场回顾**：主力 SS2507 合约上涨 30 至 12870 元/吨，指数持仓减少 2628 手；冷轧 12800 - 13050 元/吨，热轧 12650 - 12750 元/吨 [39] - **重要资讯**：欧洲不锈钢市场面临严峻挑战，价格持续下跌，终端需求消失速度远超预期 [40] - **逻辑分析**：5 月钢厂 300 系亏损，排产下降，迫使镍铁、铬铁、废不锈钢价格下滑；需求仍有一定韧性，但下游大多维持刚需采购；现货充裕，库存难以消化，成交集中在低价货源；不锈钢下方暂时有减产和成本的支撑，向上暂无需求驱动，短期宽幅震荡，跟随镍价和宏观情绪波动 [41] - **交易策略**：单边短线震荡偏强；套利暂时观望 [43][44] 锡 - **市场回顾**：沪锡主力合约收于 267730 元/吨，上涨 2950 元/吨或 1.11%，持仓增加 5984 手至 58824 手；5 月 21 日，上海现货锡锭报价 267500 - 269500 元/吨，均价 268500 元/吨，较 5 月 20 日涨 3250 元/吨；冶炼厂挺价出货意愿尚可，实际成交有限，贸易商对外报价意愿尚可，但下游接货情绪低迷，早间几无成交 [46] - **相关资讯**：外交部发言人对美国“金穹”导弹防御系统表示严重关切 [47] - **逻辑分析**：锡价延续高位震荡，非洲锡矿分阶段复产，预计 6 月进入冶炼环节，短期当前锡矿供应仍然偏紧，但全年供需偏紧预期明显缓解，目前需求端尚未出现明显改善迹象，锡锭价格高企抑制了电子、家电行业的补库意愿；LME 库存增加 15 吨至 2670 吨，基本面变化有限，主要受宏观驱动影响 [48] - **交易策略**：单边短期以震荡调整为主，注意防范风险，后期关注矿端供应情况；期权暂时观望 [49][50] 工业硅 - **市场回顾**：日内工业硅期货主力合约震荡走弱，收于 7865 元/吨，跌 1.75%；工业硅现货价格普遍下调，下游需求偏弱，刚需采购，投机需求较差，后市工业硅现货价格仍有下调可能 [52] - **相关资讯**：美国商务部宣布对进口自安哥拉、澳大利亚、老挝和挪威的金属硅发起反倾销调查，对进口自澳大利亚、老挝、挪威和泰国的金属硅发起反补贴调查 [53] - **综合分析**：需求方面，近期 DMC 产量虽小幅增加，但单体厂家普遍亏损，短期暂无大规模调高开工率的计划；多晶硅价格持续走低，硅料厂家经营压力较大，5 月多晶硅产量环比 4 月降低 5000 吨左右；铝合金和出口对工业硅的需求暂无较大变动；供应方面，上周受合盛硅业减产影响，工业硅产量环比降低 3.94%，但后市合盛硅业有增加其他产区开炉数量的计划，总体而言后市工业硅产量将增加；当前工业硅社会库存 + 工厂库存超过 80 万吨，对价格形成压制；厂家减产以前，工业硅价格持续偏弱，成本下移，工业硅仍有下跌空间 [54] - **策略**：单边空单持有；期权卖出虚值看涨期权；套利 Si2511、Si2512 反套 [54] 多晶硅 - **市场回顾**：日内多晶硅期货主力合约震荡走强，收于 35860 元/吨，涨 0.93%；N 型复投料主流成交价格 37 - 42 元/千克，N 型多晶硅价格指数 37 元/千克，目前大厂混包料预计可成交价格在 36 元/千克左右 [55] - **相关资讯**：美国能源信息署表示美国电力消耗将在 2025 年和 2026 年创下历史新高，预计 2025 年和 2026 年的年度新增太阳能装机容量将与 2024 年新增的 31 吉瓦装机容量持平 [56] - **综合分析**：从基本面来看，5 月多晶硅和硅片排产同步下调，多晶硅产量 9 - 9.5 万吨左右，硅片产量 55GW 左右，预计 5 月多晶硅去库 3 - 3.5 万吨；当前拉晶厂对棒状多晶硅采购意愿较低且压价意愿较强，现货价格持续走低；PS2506 合约仍存在交割博弈，但仓单逐渐增加，PS2506 合约上行动力不足；当前部分 183 硅片价格已降至 0.93 元/W，拉晶厂将多晶硅原料综合成本控制在 33 元/kg 以内才能保证不亏损，现货层面短期仍然偏弱；经历 06 合约交割博弈后，可交割品数量愈发明了，近期市场开始重新交易 07 合约的交割矛盾；当前 07 合约再次面临基本面向下和交割矛盾的博弈，短期波动较为剧烈 [57][58] - **策略**：单边 PS2507 合约空单持有；期权卖出 PS2507 - C - 40000 持有；套利暂观望 [58][59] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力 2507 合约上涨 240 至 61100 元/吨，指数持仓减少 7059 手，广期所仓单减少 152 至 36393 吨；SMM 报价电碳环比下跌 200 至 63050 元/吨、工碳环比下跌 150 至 61450 元/吨 [60] - **重要资讯**：2025 年 4 月中国碳酸锂进口数量为 2.83 万吨，环比增加 56.3%，同比增加 33.6% [61] - **逻辑分析**：低价压力下部分冶炼厂和矿山逐步开始减产；下游需求预期仍不乐观；低价可能导致过剩收窄，但港口锂矿库存和冶炼厂成品库存均不低，下游对高价货源承接能力极为有限，仍是买涨不买跌的心态；空单考虑继续持有，直到出现海外矿山减产的明确信号 [62] - **交易策略**：单边反弹沽空，不建议抄底或追空；套利暂时观望；期权持有看跌比例期权 [63][64][65]

投资基金基础知识 - 投资基金需从基本功开始 打好基础是投资成功的关键 [2] - 通过1分钟知识点学习 可降低投资起步难度 [2] 债券基金投资范围 - 部分债券基金可投资国债期货 国债期货是以国债为标的的衍生品 [3] - 期货交易采用远期交割模式 与现货交易存在本质差异 [3] - 举例说明期货合约应用场景 水果店通过期货锁定未来苹果采购价格 [3] 投资者福利活动 - 推出新一季读书投票抽奖活动 奖品包含千元级墨水屏阅读器等 [5] - 活动参与方式为扫码直达 奖品涵盖电子/实体阅读相关产品 [5] 注：文档4和6内容因涉及风险提示和免责声明 按任务要求不予总结

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米偏弱震荡，中国对美玉米加征关税，国外玉米进口利润低，国内玉米现货短期上涨，中长期先涨后政策粮拍卖，预计4月底前窄幅震荡；淀粉库存下降，价格受玉米和下游备货影响，短期盘面偏强震荡；交易策略上国内07玉米窄幅震荡，可观望或回调短多，套利方面买现货空07玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩目前观望，有现货企业可卖出玉米看涨期权持有 [5][8][9][10][11][13][15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2295，涨0.57%，成交量15867，增67.75%，持仓量53441，增6.81%；C2505收盘价2319，涨1.16%，成交量126668，增39.08%，持仓量213900，降17.91%；C2509收盘价2380，涨1.05%，成交量156221，增115.78%，持仓量352675，增7.49%；CS2601收盘价2718，涨0.96%，成交量948，增158.31%，持仓量1914，增45.11%；CS2505收盘价2689，涨0.67%，成交量10902，降58.87%，持仓量30227，增0.10%；CS2509收盘价2800，涨1.00%，成交量10504，增33.95%，持仓量29732，增7.50% [3] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2130，涨40，基差 -250；嘉吉生化今日报价2110，基差 -270；诸城兴贸今日报价2386，基差6等；淀粉龙凤今日报价2750，基差61；中粮今日报价2750，基差61等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -24，跌14；C05 - C09价差 -61，涨2等；淀粉跨期CS01 - CS05价差29，涨8；CS05 - CS09价差 -111，跌10等；跨品种CS09 - C09价差420，涨3；CS01 - C01价差423，涨13等 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米偏弱震荡，中国加征关税，进口利润低，7月巴西进口价2185元，北方港口平仓价和东北玉米现货上涨，华北上量低价格涨，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大，小麦替代，养殖需求弱，下游未集中备货，供应量低，短期现货上涨，中长期先涨后政策粮拍卖，预计4月底前窄幅震荡，07玉米继续上涨，盘面升水现货扩大 [5][8] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米相对偏强，山东淀粉2790元附近，东北淀粉现货偏强，本周库存下降，价格受玉米和下游备货影响，副产品收益低于过去几年，玉米和淀粉现货价差高，短期盘面偏强震荡 [9] - 交易策略：单边国内07玉米窄幅震荡，观望或回调短多；套利买现货空07玉米持有，07玉米和淀粉价差逢低做扩目前观望 [11][13] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有，展示了C2509 - P - 2340.DCE和C2507 - P - 2320.DCE期权合约相关数据 [15] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [17][22][26]