收购事项 - 公司于2025年9月30日完成向多名独立第三方收购Hwabao Trust Limited全部已发行股本的80% [1] - 目标公司持有及维持由香港公司注册处颁发的信托及公司服务提供商牌照 [1] - 收购使公司获得TCSP牌照，可为Fopay用户提供更流畅无缝的服务 [1] 业务拓展与新功能 - Fopay将正式推出跨境转账及二维码支付两大新功能 [1] - 新功能首阶段将透过已获牌照的合作伙伴覆盖选定市场 [1] - 新功能将借助稳定币实现即时结算、低成本及高透明度，为选定市场用户提供更高效及更具成本效益的支付体验 [1] 未来战略 - 公司将继续探索新的投资及业务机遇以实现可持续增长 [2] - 战略包括透过Fopay扩大服务范围以及拓展至其他司法权区的本地用户 [2] - 公司将确保新投资及业务发展符合各目标司法权区的适用法律法规，方式包括与合格伙伴合作及必要时申领或收购牌照 [2]

文章核心观点 - 跨境电商生态服务商在2025年成为资本密集押注的新宠，其角色类似于历史上淘金热中的“卖水人”，为出海企业提供运营、营销、物流、支付及客服等支持 [1] - 2025年前三季度全球跨境电商生态服务领域发生至少33起融资事件，数量同比大增74% [1] - 资本市场对跨境电商生态服务领域保持高涨投资热情，AI技术驱动的新型服务商和传统业务类型的老牌服务商均获得资金支持 [1] 融资活动总体情况 - 2025年前三季度共发生至少33起投融资活动，涉及32家出海企业及两次IPO事件 [2] - 融资时间分布：第一季度7起、第二季度9起、第三季度17起，整体呈波动上升趋势，8月为高峰单月发生7起融资事件 [8] - 融资规模以百万/千万级和亿级为主，其中千万级融资14起，亿级融资11起，头部企业聚拢大量资金 [10] - 非IPO融资项目中规模前十的企业融资额均突破1亿元人民币，最大单笔融资为空中云汇F轮3亿美元 [10] 融资轮次分布 - 成长期企业是获得融资的主要群体，Pre-A轮至C轮融资事件占比超50% [12] - 具体轮次分布：种子轮/天使轮5起、Pre-A轮/A轮/A+轮10起、B轮/B+轮4起、C轮/C+轮3起、更高轮次4起、战略融资4起、IPO流程中1起、IPO成功上市2起 [12] - 初创期企业获投较少仅5家，代表企业为AI Agent服务商斗兽场（Lynx AI） [14] - 栢藤（Pattern）作为极少数登陆美股的跨境电商生态服务商，在美国纳斯达克完成上市 [15] 细分赛道资本偏好 - 营销服务商融资11起领跑各赛道，早期轮次（A轮以下）占比接近半数 [16][18] - 物流服务商融资10起，数量仅次于营销服务商 [16][20] - 运营与金融支付服务商构成第二梯队，金融支付领域七家企业斩获融资并吸纳超26亿元资金 [16][24] - 客服、研发及平台类企业相对遇冷 [16] 营销服务商分析 - 营销服务商崛起与生成式AI技术革新关系紧密，业务内核与AI技术高度契合 [18] - 主要分为两大类型：自动化广告营销系统（极睿科技、Instant、Sandwich Lab）和类SaaS平台（栢藤、船长BI） [18] - AI数字人服务商（硅基智能）和跨境直播综合解决方案服务方（渡河之众）也在融资阵营中占据一席之地 [19] 物流服务商分析 - 获投的十家物流企业遍及履约链条各环节，业务类型高度多元化 [22] - 包括直发物流（顺友物流）、端到端配送（Maple Supply Chain）、第三方海外仓（泛鼎国际）、中程/尾程物流（Warp、Oway、UniUni）及仓储自动化（极智嘉） [22] - 关税战加剧全球商贸物流动荡，为具备业务韧性和技术实力的物流服务商创造发展窗口 [21] 金融支付服务商分析 - 空中云汇（Airwallex）年化收入超7.2亿美元同比暴增90%，全球年化交易支付额破1300亿美元 [25] - 增长动能来自AI技术在风控、运营环节的深度融合及从服务中国出海企业到赋能全球本土企业的战略转型 [25] - 新兴服务商包括提供嵌入式跨境支付解决方案的Send Payments、稳定币B2B支付服务的鲲KUN、跨境加密支付的ApexPay等 [25] 行业新兴趋势与技术 - AI Agent成为热门关键词，多家服务商以其为核心定位，业务集中于内容营销与市场洞察 [26] - 数里行间（Shulex）通过AI Agent提供自动化客服和VOC洞察服务，Sandwich Lab的“Lexi”可全流程托管Facebook等平台广告投放 [26] - 物流领域出现“灵活履约”范式，代表企业Oway、Warp、UniUni、ShipBob具备资源高度流动化、决策高度即时化及能力高度可变性特征 [27] - 稳定币支付在跨境领域热度飙升，鲲KUN、ApexPay、Obita等开始构建适用于电商场景的稳定币支付系统 [29][31] - Shopify与Newegg已支持稳定币支付，亚马逊和沃尔玛正在研究发行自己的稳定币 [30]

拉美加密货币生态概述 - 拉美加密货币生态已从“新生现象”演变为重写金融规则的不可逆力量，成为全球加密版图中最具戏剧性与实验性的战场 [2] - 阿根廷、巴西、哥伦比亚、墨西哥四国率先突围，上演“链上资本再分配”，旧财富被重新定价，新投资机会野蛮生长 [2] - 拉美并非统一市场，而是一串彼此隔绝的“经济孤岛”：阿根廷用稳定币对冲三位数通胀，墨西哥受地缘政治影响，巴西将链上美元视为“数字美元储蓄罐” [2] - 拉美是全球第二大加密货币增长最快的地区，同比增长率约为42.5% [27] - 在全球加密货币采用指数前20名国家中，有4个位于拉丁美洲：巴西（第9位）、墨西哥（第13位）、委内瑞拉（第14位）和阿根廷（第15位） [27] 拉美市场对稳定币的刚性需求 - 拉美地区70%的人口没有银行账户，个体和企业都渴望获得便捷金融服务 [6] - 宏观环境是稳定币刚需的核心原因：A 外汇管制限制美元获取；B 极端汇率风险（如阿根廷货币大幅贬值）；C 税负重且银行服务荒漠，开户难、换汇体验差 [8][9][10] - 稳定币在C端的应用仍处早期，直接用于日常消费不普遍，更多是零星试点，存在最后一公里挑战 [12] - 稳定币在B端应用集中，尤其在企业跨境支付场景，因其能优化资金结构、降低汇兑复杂性与税务摩擦 [13] - 相较于美国等金融渠道效率达90%的市场，拉美地区效率仅为10%-20%，引入稳定币后效率有望提升至50%，意义更为重大 [14] 稳定币支付的主要使用场景 - 货物进出口贸易中，稳定币作为中间“最薄、最快”的一段，其采用取决于“综合到岸成本”的权衡，而非单纯费率 [19][20] - 服务贸易是稳定币支付的重要场景，包括MCN与网红平台、游戏与直播公司、出海信贷平台等，这些客户常被传统金融机构标记为高风险而难以获得服务 [21][22][23] - 服务贸易企业常陷入“要运营才能开户，要开户才能运营”的死循环，稳定币成为其唯一可选的支付通道 [26] - 在游戏、信贷、SaaS等数据行业，已出现“稳定币本位”的自循环生态，企业间可用稳定币付款并开票 [26] - 未来趋势是“直接用稳定币收单”，企业可将资产留在链上完成收款、付款、储值、理财一条龙 [24] 拉美主要国家市场特点 - **巴西市场**：痛点集中于税负，离境税（IOF税0.38%和预提所得税15%或25%）是推动企业使用稳定币的最大动机之一，稳定币被视作链上资产可绕开离境税 [30][31] - **墨西哥市场**：痛点在于地缘政治，中美贸易战导致SWIFT汇款经美国大行时被“技术性”延迟，稳定币链上10分钟到账可绕开中间行审查 [32][34] - **阿根廷市场**：核心矛盾是“三汇并存”（官方汇率、金融市场汇率MEP、黑市汇率Blue Chip Swap），价差常超30%，稳定币成为事实上的“平行美元”以绕过外汇管制 [35] - **其他拉美市场**：如哥伦比亚实行外汇管制，稳定币成为替代方案；玻利维亚等国需求碎片化但累加可观，形成“长尾”市场 [36] VelaFi公司业务与战略 - VelaFi是一家以稳定币为核心、专为新兴市场企业打造的跨境金融基础设施平台，业务覆盖拉丁美洲、美国与亚洲 [3][51] - 公司已为数百家企业提供跨境收付、资金管理、清算与结算等全链路金融服务，支持多币种法币与数字资产出入金 [3][51] - 公司选择拉美赛道源于“痛点驱动”和“地缘便利”，看中其金融基础设施缺位、汇率波动剧烈等痛点提供的广阔空间 [38] - 持牌策略聚焦已明确立法市场（如墨西哥、秘鲁、阿根廷），以此辐射巴西等牌照空窗地区 [40] - 当前产品聚焦“稳定币⇄法币”的即时兑换和本地法币支付能力，支持大宗交易和全球支付，已接入6条法币通道 [41][43] - 未来产品方向包括为电商、游戏行业提供纯链上稳定币收单，以及开发面向AI Agent的链上微支付接口 [46][47]

业务拓展举措 - 公司正探索使用稳定币支付和结算解决方案 应用于中国大陆以外地区的产品销售 涵盖境外线下门店 电子商务销售 供应链服务和数位生态业务 [1] - 公司已在一家独立第三方服务供应商处开设账户 该供应商专注于法定货币与稳定币全渠道数字支付解决方案 助力企业实现高效无缝的全球价值流动 [1] 战略动机与预期效益 - 整合虚拟资产被视为重大业务机遇 可提升支付效率并降低成本 更好地满足跨境电商客户需求 [1] - 采用稳定币支付方式预计有助于降低公司与中国大陆以外客户交易时面临的汇率风险 [1] 行业背景与客户需求 - 全球企业界对加密货币的接纳程度日益提升 [1] - 公司服务众多跨境电商及境外线下门店客户 这些客户对当地支付及跨境结算存在持续需求 [1]

公司业务拓展 - 公司正探索使用稳定币支付和结算解决方案 用于中国大陆以外地区产品销售 涵盖境外线下门店 电子商务销售 供应链服务和数位生态业务 [1] - 公司已在一名独立第三方服务供应商处开设账户 该供应商专注于法定货币和稳定币全渠道数字支付解决方案 [1] - 整合虚拟资产预计创造重大业务机遇 服务众多跨境电商及境外线下门店客户 满足当地支付及跨境结算持续需求 [1] 支付方案优势 - 采用稳定币支付方式可提升支付效率并降低成本 更好满足跨境电商客户需求 [1] - 该支付方式有助于降低公司与中国大陆以外客户交易时面临的汇率风险 [1]

业务拓展举措 - 公司正探索使用稳定币支付和结算解决方案 覆盖境外线下门店、电子商务销售、供应链服务和数位生态业务 [1] - 已在一家独立第三方服务供应商开设账户 该供应商专注于法定货币与稳定币全渠道数字支付解决方案 [1] - 采用稳定币支付方式旨在提升支付效率并降低成本 同时降低与中国大陆以外客户交易的汇率风险 [1] 行业趋势与机遇 - 全球企业界对加密货币的接纳程度日益提升 虚拟资产整合被视为重大业务机遇 [1] - 跨境电商及境外线下门店客户对当地支付及跨境结算存在持续需求 [1] - 稳定币支付方案预计将助力企业实现高效及无缝的环球价值流动 [1]

公司业务拓展 - 公司正探索使用稳定币支付和结算解决方案 用于中国大陆以外地区的产品销售 涵盖境外线下门店 电子商务销售 供应链服务和数位生态业务 [1] - 公司已在一名独立第三方服务供应商处开设账户 该供应商专注于法定货币和稳定币全渠道数字支付解决方案 [1] - 采用稳定币支付方式可提升支付效率并降低成本 预计还有助降低与中国大陆以外客户交易时面临的汇率风险 [1] 行业趋势与机遇 - 全球企业界对加密货币的接纳程度日益提升 [1] - 整合虚拟资产将创造重大业务机遇 公司服务众多跨境电商及境外线下门店客户 这些客户对当地支付及跨境结算存在持续需求 [1]

核心观点 - 稳定币支付行业在2023年1月至2025年2月期间结算额达942亿美元，年化运行率为723亿美元，B2B支付最活跃，年化额360亿美元，USDT占市场份额约90%，波场为最受欢迎区块链 [1][16][23] 按交易类型细分 - B2B支付年化额360亿美元，2023年初月交易量不足1亿美元，2025年初超30亿美元，2024年下半年增长加速 [1][16] - P2P支付年化运行率180亿美元，卡支付132亿美元，B2C支付33亿美元，预融资25亿美元，除P2P外均快速增长 [1][16] - 币安支付支持300多种加密货币用于币币支付，100多种用于B2C支付，拥有超4000万活跃支付用户和32000多家商户 [27] 稳定币类型与区块链选择 - USDT按交易量计算市场份额约90%，USDC次之，二者合计占绝大部分交易量 [1][16][31] - 波场按交易量成为最受欢迎区块链，以太坊、币安智能链和Polygon紧随其后，多数公司使用多个区块链结算 [1][16][30] - 样本公司中波场、以太坊和币安智能链是最受欢迎网络，但存在更长尾受支持区块链 [30] 区域细分：拉丁美洲 - 波场在哥伦比亚、厄瓜多尔和巴西占主导地位，以太坊在阿根廷和秘鲁领先，Polygon在阿根廷和秘鲁有适度使用，币安智能链在智利、巴西和厄瓜多尔有显著吸引力 [2][45][48] - USDT是整个拉丁美洲领先稳定币，阿根廷是唯一USDC份额相当国家，占近一半交易量，巴西、智利和哥伦比亚USDC使用率适中，厄瓜多尔和秘鲁微乎其微 [2][50][53] - Bitso Business为拉丁美洲、美国和欧洲企业提供稳定币驱动金融解决方案，重点致力于跨境支付，提供API和企业级基础设施 [48][49][54] 区域细分：非洲 - 波场在埃及、埃塞俄比亚、加纳、毛里求斯、摩洛哥和塞舌尔领先，以太坊在肯尼亚、尼日利亚、南非和乌干达使用最多，币安智能链在埃及、摩洛哥和南非有适度交易量 [56][59][60] - USDT在所有非洲市场占主导，USDC在尼日利亚、乌干达、南非和肯尼亚有显著采用率，在埃及、埃塞俄比亚和摩洛哥使用微乎其微 [56][60][62] - Yellow Card是非洲最大且首家获得许可稳定币公司，在20个国家开展业务，拥有25000多名客户，主要使用稳定币进行B2B支付，已促成超过50亿笔交易 [63][64] 区域细分：北美和加勒比地区 - 波场在除牙买加外每个国家超过以太坊，在牙买加两条链使用率大致相等，币安智能链在百慕大、多米尼加共和国和牙买加有适度活动，Polygon、XRP和Solana采用率极低或为零 [65][66] - 稳定币活动绝大多数集中在USDT上，USDC在加拿大和美国占近四分之一份额，其他稳定币如DAI和PYUSD使用率极低 [2][66] 企业案例与业务模式 - BVNK提供稳定币支付基础设施，将银行和区块链统一在一个平台，与Worldpay和Deel等企业合作，支持全球支付用例 [42][44] - Conduit使企业能够在广泛国内支付轨道网络之间进出稳定币和本地法币交易，集成API提供稳定币辅助跨境支付 [53][55] - 稳定币支付提供近乎即时结算速度，大幅减少支付在途时间，在本地货币波动市场中允许企业将资金库保持美元计价，同时保持流动性进行快速国内支付 [55] 行业发展趋势 - 稳定币已从niche工具发展为全球支付重要替代性工具，在全球支付基础设施中地位不断提升，使用场景与区域覆盖持续扩大 [3] - Visa、万事达卡和Stripe等主要支付公司已开始将稳定币纳入支付流程，但历史上关于稳定币支付具体数据一直很少 [17] - 国际清算银行估计通过USDC和USDT结算跨境资金流每年约为4000亿美元，财政部借款咨询委员会估计到2028年稳定币供应量将增长至2万亿美元 [17]

稳定币在B2B跨境支付中的机遇 - 稳定币概念股Circle股价自6月初上市后一度飙升超过350% [1] - 万事达卡、摩根大通、汇丰、Visa等金融巨头积极布局稳定币支付 [1] - 跨境支付平台XTransfer计划2025年在境外推出稳定币收款服务 初期面向部分客户开放 [1] - 稳定币在B2B跨境贸易交易领域应用规模迅猛增长 2024年2月至2025年2月同比增幅达4倍 [3] - XTransfer预计三年内稳定币收款占比将达总收款量三分之一以上 [3] 传统B2B跨境支付痛点 - 传统SWIFT体系存在结算速度慢问题 资金到账平均需3-5天 [2] - SWIFT体系交易成本居高不下 平均费率1%-3% 中间行众多时费率可达5%以上 [2] - 中小微企业跨境贸易面临开户困难 资金冻结等风控风险 [2] - B2B跨境支付线上化程度不高 与C端支付便捷性形成鲜明对比 [1][10] 稳定币的技术优势与监管进展 - 基于区块链技术的稳定币可实现秒级到账与极低费率 [2] - 美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例》等法规推动稳定币应用规范化 [2] - 稳定币支付需解决链下交易双方身份审核和贸易背景真实性验证问题 [5] XTransfer的风控体系优势 - 公司拥有70万客户 处理中国货物出口交易额的3% [9] - 近一年帮助7445家客户识别10027笔潜在风险 挽回4.73亿美元损失 [8] - 搭建数字化自动化风控机制 采用AI技术+数百人风控专家团队模式 [7][9] - 重点覆盖反洗钱合规、防欺诈和贸易制裁风险三大场景 [8][9] - 积累海量全球贸易数据 涵盖资金流、信息流、物流等多维度信息 [9] XTransfer的市场地位与业务创新 - 月度收款交易额达100亿美元左右且高速增长 [12] - 推出本地收款服务解决外汇管制问题 支持本地货币收取 [12] - 首创X2X支付服务 实现跨时区秒级转账 [13] - 发布行业首份《全球统一B2B贸易结算网络及风控体系白皮书》 建立X-Net标准化体系 [14] - 通过买卖家互相推荐形成雪球效应 增强客户粘性 [15] B2B跨境支付市场前景 - 2024年全球贸易额达33万亿美元新高 [10] - 中小微企业占全球企业总数90% 贡献跨境贸易总量65% [17] - XTransfer预期五年内交易量再增长10倍 [17] - 公司实施"三个五年计划" 当前处于出海服务境外企业阶段 [18]

核心观点 - 稳定币支付已从利基工具转变为全球主流支付基础设施 2023年1月至2025年2月期间结算额达942亿美元 2025年2月年化运行率达723亿美元 [1][18][25] - B2B支付是最活跃的交易类型 年化额360亿美元 从2023年初月交易量不足1亿增至2025年初超30亿 [1][18] - USDT占据约90%市场份额 USDC次之 波场是最受欢迎区块链 其次是以太坊、币安智能链和Polygon [1][18][30] 交易类型分析 - P2P支付年化运行率180亿美元 增长相对平缓 [1][18] - 卡支付年化运行率132亿美元 通常与稳定币钱包关联的借记卡或预付卡相关 [1][18][28] - B2C支付年化运行率33亿美元 [1][18] - 预融资支付年化运行率25亿美元 指向其他稳定币支付处理商提供的贷款 [1][18][21] 区块链生态分布 - 波场区块链在拉丁美洲占据主导地位 特别是在哥伦比亚、厄瓜多尔和巴西 [49] - 以太坊在阿根廷和秘鲁保持领先 在非洲部分市场如肯尼亚、尼日利亚、南非和乌干达也是主要链 [49][61] - 币安智能链在智利、巴西、厄瓜多尔以及部分非洲市场有显著吸引力 [49][61] - Polygon在阿根廷和秘鲁有适度使用 在印度占比显著 [1][49] 区域使用特征 - 拉丁美洲市场阿根廷USDC占比近半 其他邻国主要使用USDT系统 [55] - 非洲市场波场在埃及、埃塞俄比亚等六国领先 以太坊在肯尼亚、尼日利亚等四国领先 USDT主导但USDC在尼日利亚、乌干达等国有显著采用 [61] - 北美和加勒比地区波场除牙买加外均领先 以太坊在美国存在感较强 USDT占绝对主导 [71][74] - 欧洲波场占绝对优势 USDT超90% [2] - 亚洲区块链分布最多样 印度Polygon和USDC占比显著 [2] 跨境流动格局 - 新加坡-中国走廊是最活跃的跨境流动通道 [2][45] - 美国参与的走廊占比高 新加坡、香港作为区域金融中心深度融入跨境稳定币活动 [2][45] - 美国、新加坡、香港、日本和英国是顶级稳定币发送国 [42] 典型应用案例 - 币安支付支持300多种加密货币 拥有超4000万活跃用户和3.2万家商户 与巴西Pix集成服务1.74亿人和1500万家企业 [29][30] - BVNK连接传统金融与区块链 服务Worldpay、Deel等客户 实现法币与加密货币自动转换 [46] - Yellow Card在非洲20国运营 解决外汇短缺问题 已促成超50亿笔交易 [69][70] - Huma Finance的PayFi网络实现零违约 加速亚马逊供应商收款 [2]