纪要涉及的行业或者公司 黄金行业 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：尽管近期黄金价格大幅上涨，但现在仍不是获利了结的时候 [1] - **论据** - **黄金突破后通常会在2 - 3年内价格翻倍至四倍**：自1971年布雷顿森林体系结束黄金开始自由交易以来，有四次重大黄金突破事件，分别为1972年2月、1978年8月、2008年2月和2024年3月，且黄金价格突破往往先于衰退和地缘政治事件；2024年4月黄金突破2100美元时，预计2 - 3年内黄金价格可能翻倍，超过4000美元 [2] - **黄金涨势在实际利率转为负值和/或经济衰退时达到顶峰**：当前实际利率仍为正，经济未进入衰退，距离历史上黄金涨势见顶的情况还有差距；如1972 - 1974年、1978 - 1980年、2008 - 2011年和2024 - 2025年各阶段黄金价格、实际利率、GDP等数据对比 [4] - **黄金大幅跑赢股票时涨势达到顶峰**：历史上1972年、1978年和2008年黄金突破期间，黄金与标准普尔500指数的比率飙升135% - 492%，而当前周期自2024年3月黄金突破以来该比率仅上升62%；UBS贵金属策略师Joni Teves认为黄金仍有上涨空间，其年底黄金价格目标为3500美元 [5][6] - **黄金跑赢房地产超过100%时涨势达到顶峰**：历史上1972年、1978年和2008年黄金突破期间，黄金与美国房地产的比率飙升128% - 263%，当前周期自2024年3月黄金突破以来该比率仅上升72% [7][8] - **美国国债发行在经济增长放缓时增加，黄金可能进一步上涨**：若美国进入衰退，美国财政部可能发行更多国债以资助财政刺激，通常伴随美联储大幅降息和量化宽松；2008年全球金融危机期间，未偿还国债总额从4.6万亿美元增至9.8万亿美元，黄金价格也有类似涨幅 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 黄金与股票、房地产、国债等资产在不同历史时期的价格变化及比率变化数据表格，可用于对比分析黄金在各阶段的表现 [4][6][8][10] - 量化宽松通常在美联储首次降息8 - 12个月后开始，且一般在利率降至1%或0.25%下限之后 [9] - 黄金涨势通常在实际利率为正时开始，在实际利率为负时结束；历史上黄金突破表明，黄金在经济增长减速和劳动力市场恶化（失业率通常高于6%）的背景下上涨 [11]

当地时间4月2 2日，美国三大股指均涨超2%。万得美国科技七巨头指数涨超2%。特斯拉涨超 4%，盘后发布2 0 2 5年第一季度财报，多项数据不及预期。 纳斯达克中国金龙指数涨超3%，比特小鹿涨逾2 3%，禾赛科技、和黄医药涨逾1 2%，阿里巴 巴涨逾5%。 伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3 5 0 0美元/盎司，再次创下历史新高，随 后 在 北 京 时 间 4 月 2 3 日 凌 晨 ， 均 转 跌 至 3 4 0 0 美 元 / 盎 司 下 方 ， 均 较 最 高 点 回 落 超 1 0 0 美 元 / 盎 司。原油价格集体上涨，其中布伦特原油期货涨超2%。 中国资产爆发！热门中概股多数上涨 当地时间4月2 2日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2 . 6 6%，标普5 0 0指数涨2 . 5 1%， 纳指涨2 . 7 1%。 大型科技股上涨，万得美国科技七巨头指数涨2 . 8 4%。个股方面，特斯拉涨超4%，英伟达涨 超2%。 | III III all the first of the ministed for the minister of TITAL Ballerials an ...

From UBS 黄金最近成为表现最好的资产类别，过去一年上涨了 50%。 现在的关键问题是何时获利了结。 与股票或债券不同，黄金缺乏确定"公允价值"的估值指 标，这一决策很有挑战。有些人会建议 使用实际利率 ，但证明难以应用(下图，已经背离），因为近期黄金价格的波动可能更多受地缘政治因素驱动，而 非投资组合优化 在本文中，我们回顾了历史上的地缘政治事件，以提供黄金走势的判断。以下是一些需要关注的"见顶信号" 黄金一旦突破，通常会在两三年内翻2-4倍……至少达到 4000 美元 当黄金价格在2024年4月突破 2100 美元时，我们在《黄金突破：追还是放弃？》中讨论过， 黄金长时间震荡后一旦突破，涨势通常迅猛且激烈， 历史 上在短时间内曾出现过 2-4 倍的飙升（是的你没看错）。以2-3年长期持有为目标的投资者可以预期价格翻倍，甚至超过4000 美元。 自1971年布雷顿森林体系结束黄金开始自由交易以来，黄金经历了四次重要的突破阶段：1972 年 2 月、1978 年 8 月、2008 年 2 月，以及最近的 2024 年 3 月（下图）。值得注意的是，黄金价格的突破在某种程度上预示了 经济衰退 和 地缘政治 ...